2014年光伏电站融资分析报告

2014年光伏电站融资

分析报告

2014年12月

目录

一、光伏市场融资环境逐步改善 (3)

1、全球光伏市场稳健增长 (3)

2、全球光伏融资情况 (5)

二、SolarCity 商业模式值得国内借鉴 (8)

1、SolarCity 基本情况 (8)

2、SolrCity 快速发展的源动力 (11)

（1）美国能源大环境变革：可再生能源发电计划 (12)

（2）健全的财政补贴 (13)

（3）光伏发电系统成本不断下降 (14)

（4）独特的光伏租赁模式 (15)

（5）独特的合同现金流货币化模式 (16)

3、SolrCity 除运营创新外，仍注重硬件和管理 (19)

三、电站融资创新是大势所趋，将盘活运营商的重资产 (21)

1、光伏电站的金融属性将越来越强 (22)

2、各种融资模式将推动电站运营行业高速发展 (23)

（1）银行贷款：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开 (23)

（2）定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商 (23)

（3）众筹：解决分布式融资的方式之一，但短期难成为主流 (24)

（4）互联网金融渠道：或颠覆行业格局，目前处于摸索期 (25)

（5）融资租赁和信托/基金渠道：利率高，适合快速扩张企业 (26)

3、加入保险将平抑发电量波动的风险，是实现证券化的基础 (26)

四、国内光伏融资市场有待创新，民营企业增值性高 (28)

1、国内光伏行业各层级融资发展格局 (28)

2、国内民企将借助SolarCity 商业模式实现快速增长 (30)

3、国内公司：林阳电子、阳光电源 (31)

（1）林阳电子：电网合作，机构参股，开发分布式电站 (31)

（2）阳光电源：逆变器龙头公司，国内融资租赁模式第一家 (32)

一、光伏市场融资环境逐步改善

1、全球光伏市场稳健增长

世界光伏产业的发展再次进入扩张期，欧洲光伏行业协会(EPIA)公布的数据显示， 2013 年全球光伏发电行业新增装机容量达到

3,900 万千瓦，比2012 年增长24%，累计装机13,890 万千瓦。国际能源署（IEA）PVPS 项目组日前发布最新《全球光伏发展报告》(1992-2013)，报告指出，全球太阳能市场和相关产业群经过两年的沉淀巩固，2013 年终于迎来增长。

2007 年开始，德国和西班牙光伏市场需求高涨，使得光伏行业增长率达到有史以来最高峰。但2008 年之后，由于金融危机的影响，光伏市场也受到了相应的影响，增长率也下滑至18%，直到2010 年德国需求再次扩大，意大利成为新兴的光伏市场后，致使光伏行业在2010 年达到一个小高潮。但之后欧洲经济萧条导致德国、意大利光伏发电补贴大幅缩水。