财务成本管理定性分析

1、影响短期偿债能力的其他因素

增强因素：可动用银行贷款指标、可以很快变现的非流动资产、偿债能力声誉

降低因素：债务担保的或有负债、经营租赁的定期未付款

2、影响长期偿债能力的其他因素

长期租赁、未决诉讼、债务担保

3、传统杜邦分析体系的局限性

计算总资产净利率的总资产与净利润不匹配、没有区分经营活动损益与金融活动损益、没有区分金融负债与经营负债

4、公司资本成本影响因素：无风险报酬率、经营风险溢价、财务风险溢价

5、确定普通股成本方法：资本资产定价模型（Rf用长期的政府债券到期收益率，贝塔预测

期不一定越长越好，如果公司风险特征发生变化，用变化后的年份作为预测期，贝塔收益时间间隔用月的或周的，Rm定义在一个相当长的时期既包括经济繁荣也包括经济衰退）、股利增长模型、债务收益加风险溢价（税后债务成本+3%至5%）

6、债务成本估计方法：到期收益率法、可比公司法（同一行业类似商业模式）、风险调整法

（不一定要同一行业但要信用级别相同）、财务比率法

7、加权平均资本成本加权方法：账面价值加权（不一定符合未来）、实际市场价值加权（转

瞬即逝，变化较大）、目标资本结构加权（比较合理的）、

8、影响资本成本的因素

外部：利率、税率、市场风险溢价两率一价

内部：资本结构、股利政策、投资政策

9、投资组合的报酬率和标准差的最高点永远是全部投资风险最大的证券，投资组合的报酬

率最低点永远是全部投资风险最小的证券，最小标准差在相关系数等于1或者没有达到足够小时还是全部投资风险最小的组合，当相关系数足够小，产生无效集，那最小标准差就不是全部投资风险最小证券了。

10、看涨期权的价格-看跌期权的价格=标的资产的价格-执行价格的现值

11、企业整体经济价值的类别：实体价值和股权价值、持续经营价值和清算价值、控股

权价值和少数股权价值

12、现金流量折现模型的种类：股利现金流量模型、股权现金流量模型、实体现金流量

模型

13、进入稳定期的判断标准：1具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增

长率（2%-6%）2、具有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近

14、市盈率模型

优点：数据容易取得计算简便、把价格和收益联系起来，直观反映投入与产生的关系、涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性

缺点：可能收益为负值从而失去意义、市盈率除了受企业基本面的影响外还受整个经济景气的程度影响

适应范围：收益为正，连续盈利、并且贝塔接近于1的企业

15、市净率

优点：净资产很少为负适用大部分企业、净资产账面价值数据易取得，并容易理解、净资产账面价值比净利润稳定，不易向净利润那样容易被操纵、如果会计标准合理且各企业会计政策一致，市净率的变化容易反应企业价值的变化

缺点：账面价值受会计政策选择的影响，如果选择会计政策不一样，就是去了可比性、固定资产很少的服务企业和高科技企业，净资产和企业价值联系不大，市净率比较没有实际意义、少数企业净资产为负，市净率没有意义无法比较

适用条件：拥有大量净资产，且净资产为正值

16、市销售=率模型

优点：他不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债企业也适用、它稳定可靠不容易被操纵、收入乘数对企业价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果

缺点：不能反映成本的变化，成本对于企业价值和现金流影响重大

适用条件：销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业企业

17回收期

优点：计算简便、容易理解，可以大体上衡量项目的流动性和风险

缺点：静态回收期忽视了时间价值，并且静态和动态回收期都没考虑回收期以后的现金流量、不能衡量方案的盈利性、促使公司接受短期项目放弃有战略意义的长期项目

18、会计报酬率

优点：计算简便与会计口径一致

缺点：没有考虑货币的时间价值，年平均收益受到会计政策的影响

19、互斥项目，项目寿命期不同时两种决策方法：等额年进法（把项目的净现值平均到年份，然后根据平均的净现值除以资本成本，算出等额年金，大者为优）、共同年限法

20、公司使用当前的资本成本作为项目的资本成本应具备两个条件：项目的风险与企业当前资产的平均风险相同，公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

21、敏感性分析分为最大最小法和敏感程度法。。局限性：一是只允许一个变量动其余变量不变，不符合实际、二是没给出每一个数值发生的可能性

22、资本结构影响因素

外部：利率、税率、资本市场、行业结构

内部：成长性、营业收入、盈利能力、管理层偏好、资产结构、财务灵活性、股权结构

23.资本结构决策方法：资本成本比较法、每股收益无差别点法、企业价值比较法

24、利润分配原则：依法分配、资本保全、充分保护债权人利益、多方及长短期利益兼顾

25、股利支付方式：现金股利、股票股利、财产股利、负债股利

26、制定鼓励政策考虑因素

法律限制：资本保全、企业积累的限制、净利润的限制、超额累积利润的限制、无力偿付的限制

股东因素：稳定的收入、避税、控制权的稀释

公司因素：资产的流动性、盈余的稳定性、投资机会、资本成本、举债能力、债务需要

其他因素：债务合同约束、通货膨胀

27、利润分配政策：剩余股利、固定股利、固定股利支付率、低正常股利加额外股利

28、股票股利的意义：是股票交易价格保持在合理范围内、以较低的成本向市场传递利好信号、有利于保持公司的流动性

29、股票回购的作用：传递股价被低估的信号、用自由现金流进行股票回购有助于增加每股盈余水平、避免股利波动带来的影响、发挥财务杠杆作用、一定程度降低企业被收购风险、调节所有权结构

30、股票发行方式：公开间接、非公开直接