PAG收购好孩子

收购结果
• 这次收购之后，第一上海、软银和美国国际集团 获利退出，好孩子集团的股东减少到两个。好孩 子集团管理层、PAG以及好孩ຫໍສະໝຸດ Baidu原股东都从中获 利。 • 好孩子的未来是上市还是转手卖出，抑或是资产 分拆重组最终话语权掌握在PAG手中。
投资者为什么选择好孩子
• 作为国内最知名的童车及儿童用品生产 企业，好孩子集团已经成功地占领了消费市 场。其产品进入全球4亿家庭，在中国也占 领着童车市场70%以上的份额。 2005年， 好孩子集团的年销售收入达到25亿元，净 利润率约5%。好孩子的销售额有将近80% 来自海外市场，部分产品在海外市场占有率 近50%。正是来自全球各地大量而稳定的现 金流，使得这间企业不断受到投资者关注。 在过去5年内，好孩子的年增长率达到20% 至30%。
案例概述
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2006年1月底，私募投资基金太平洋联合 （Pacific Alliance Group，简称PAG）以 1.225亿美元的（公司）总价值购得原来由香港 第一上海、日本软银集团(SB)和美国国际集团 （AIG）持有的67.6%好孩子集团股份。至此， PAG集团成为好孩子集团的绝对控股股东，而 包括好孩子集团总裁宋郑还等管理层持32.4%股 份为第二大股东。
PAG收购好孩子
• 一、案例概述 • 二、收购过程 • 三、案例分析
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杠杆收购是指收购主体以目标公司(通常 是上市公司)的资产和未来现金流为抵押和担 保举债融资取得收购资金，收购目标公司的一 种企业并购形式。采用这种收购模式要求公司 将来的现金流能够维持因收购时的融资所产生 的需要额外支出的财务费用, 以实现杠杆化效 果，同时也因为公司未来经营的不确定性而产 生了高风险。
收购过程
• 第一步，PAG在BVI全资设立了一家离岸公司GBaby。 • 第二步，G-Baby支付1.225亿美元现金，收购了 第一上海、AIG、软银中国三家股东所持有的所 有吉奥比股份。 • 第三步，G-Baby换股收购了PUD持有的所有吉 奥比股份。 • 经过这三个步骤，吉奥比(开曼)成为G-Baby的全 资子公司。好孩子的实际股东，也变为PAG和 PUD(即好孩子管理层)两家，其中PAG持股 67.5%，管理层持股32.5%。