工程经济学4-项目的财务分析

4.分析财务效果 分析盈利能力、偿债能力 5.不确定性分析
三、财务评价的意义
财务评价对企业投资决策、银行提供贷款 及有关部门审批项目具有十分重要的意义。 1．财务评价是企业进行投资决策的重要依据。 企业进行长期投资与从事生产活动的目标是一 致的，主要是为了盈利。通过财务评价，可以 科学地分析拟建项目的盈利能力，进而做出是 否进行投资的决策。
（一）可行性研究的主要内容 可行性研究（Feasibility Study）：对拟建项目 在技术上、经济上以及其他方面的可行性进行论 证。 目的：为投资者提供决策依据；为项目的其他参与 方提供依据及基础资料。 可行性研究是项目投资前时期工作的中心。
投 资 前 期
机会研究 初步可研 项目建议书 可行性研究 项目评估 投资决策
2．考察和论证拟建项目对贷款的偿还能力。对用 贷款进行建设的项目必须从财务上分析其有无偿 还贷款的能力，要测算贷款偿还期限。尤其是利 用外资贷款的项目或技术引进的项目更要注意项 目建成投产后的创汇能力、外汇效果及偿还能力 等。 3．为企业制定资金规划，合理地筹措和使用资金。 一个好的资金规划，不仅能够满足资金平衡的要 求，而且要在各种可行的资金筹措和运用方案中 选择最好的方案。
2．财务评价是银行确定贷款的重要依据。银行是 经营特殊商品——货币的企业，其经营活动的主 要目标是盈利。固定资产投资贷款具有数额大、 风险大、周期长等特点，稍有不慎，就有可能不 能按期收取贷款利息，甚至收不回贷款本金。通 过财务评价，银行可以科学地分析拟建项目的贷 款偿还能力，进而确定是否予以贷款。
可行性研究的主要内容： 1.项目背景：目的、资源状况、区域及行业的状 况、产业政策； 2.市场调查和拟建规模：供求状况、提出产品方 案和规模计划； 3.资源、原材料、燃料及协作条件； 4.建设条件及建设地点选择方案； 5.环境保护：“三废”状况及相应的治理方案； 6.技术方案：工艺、设备及辅助设施选择； 7.项目组织和定员：机构设置和人力资源配置； 8.项目实施计划和进度； 9.项目的财务分析（财务评价）； 10.项目的国民经济分析（国民经济评价）； 11.项目的综合评价和决策建议；
3．财务评价是有关部门审批拟建项目的重要依据。 在我国国有经济占主导地位，国有企业投资项目 的财务效益如何，不仅与企业自身的生存和发展 息息相关，而且还会对国家财政收入状况产生影 响，企业投资发生的损失最终会通过补贴、核销 等形式转嫁给国家。因此，有关部门在审批拟建 项目时，应将财务效益好坏作为决策的重要依据。
工程项目的财务分析
第五章
工程项目财务分析概述
一、基本概念 工程项目的财务分析又称为企业经济评价， 财务评价。是从企业角度，根据国家现行价 格和现行财税制度规定，分析测算拟建项目 直接发生的财务效益和费用，编制财务报表， 计算评价指标，考察项目的获利能力，抗风 险能力，及外汇平衡等财务状况，从而判断 拟建项目的财务可行性和合理性。

二、财务评价的内容
引言 项目在财务上的生存能力取决于项目的财务 效益和费用的大小及其在时间上的分布情况。 项目盈利能力和清偿能力等财务状况，是通 过编制财务报表及计算相应的评价指标来进 行判断的。
二、财务评价的内容
1.效益、费用数据的收集
Q、P、C等测算→→各年NCF的预测值
2.编制财务报表
工程项目的财务评价，主要是通过对各个技术方 案的财务活动分析，凭借一系列评价指标的测算 和分析来论证工程项目财务上的可行性，并以此 来判别工程项目在财务上是否有利可图。 从财务上分析工程项目经济效益时，不仅要测算、 分析正常经营条件下的项目经济效益，同时还应 测算、分析在不利条件下，不利因素对工程项目 经济效益的影响，进行工程项目经济效益的不确 定性分析，以估计项目可能承担的风险，确定项 目在经济上的可靠性。
（二）考察项目清偿能力类
①资产负债率（Debt Ratio） 即负债比率＝∑负债/∑资产 ②固定资产投资国内偿还期 是指在国家财政规定及项目的具体财务条件下， 以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产 投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用 自有资金支付的建设期利息）所需要的时间， 即以最大能力偿还固定资产投资国内借款所需 的时间。
4．为协调企业利益和国家利益提供依据。当项 目的财务效益与国民经济效益发生矛盾时，国 家需要采用经济手段予以调节。财务评价可以 通过考察有关经济参数（如价格、税收、利率、 补贴等）变动对分析结果的影响，寻找国家为 了实施调控可以采用的方式和幅度，使企业利 益和国家利益趋于一致。
五、财务评价与可行性研究的关系
4．中外合资项目尤需财务评价。对中外合资项目 的外方合营者而言，财务评价是作出项目决策的 唯一依据。项目的财务可行性是中外合作的基础。 中方合营者视审批机关的要求，需要时还要进行 国民经济评价。
四、财务评价的目的和任务
财务评价的目的和任务主要有以下几个方面：
1．考察和论证拟建项目的获利能力。通过对工程项 目的财务评价来判别该拟建项目是否值得开工兴建， 考察该工程项目各个技术方案的盈利性，考察拟建 项目建设投产后各年盈亏状况，论证拟建项目建成 投产后财务上能否自负盈亏、以收抵支有余，能否 具有自我发展和自我完善的能力等等。
I d Rt
t 1
Pd
Id—固定资产投资国内借款本金和建设起利 息之和 Pd—固定资产投资国内偿还期（从借款年 算起，从投产年算起时要注明） Rt—第t年可用于还款的资金，包括利润、 折旧、摊销及其他还款资金。

从可行性研究内容可以看到，项目财务评价是项 目可行性研究经济效益评价的重要组成部分和基
础，它和国民经济评价共同构成完整的项目经济
效益评价。
六、主要评价指标
（一）考察项目盈利能力类 1. 投资回收期（Pt） 2. 财务内部收益率（IRR） 3. 财务净现值（NPV）和财务净现值率（NPVR） 4. 投资利润率 5. 投资利税率 6. 资本金利润率