方正电机：新趋势新价值得到认可 强烈推荐评级
2024年永磁电机市场前景分析
永磁电机市场前景分析引言永磁电机是一种基于永磁材料的电机，具有高效能、高转矩密度和较小体积等优势，因此在许多领域得到广泛应用。
本文将对永磁电机市场的前景进行分析，探讨其未来发展的趋势和机遇。
市场现状目前，永磁电机市场正处于快速增长阶段。
随着电动汽车、风力发电和家用电器等领域的快速发展，对高效能电机的需求不断增加。
永磁电机以其高效能、高转矩密度和较小体积等特点，成为各个领域的首选。
1. 电动汽车市场：随着环保意识的增强和政府对新能源汽车的支持，电动汽车市场快速崛起。
永磁电机作为电动汽车的主要驱动电机，市场需求持续增长。
2. 风力发电市场：风力发电作为可再生能源的重要组成部分，其发展前景广阔。
永磁电机因其高效能特点，在风力发电领域得到广泛应用，并且随着风力发电装机容量的增加，对永磁电机的需求不断增加。
3. 家用电器市场：随着人们对生活质量要求的提高，家用电器市场也在快速发展。
永磁电机凭借其高效能、低噪音和小体积的特点，在家电市场占据了重要地位。
市场趋势1. 高效能要求：随着能源效率的重要性不断凸显，市场对高效能电机的需求将持续增加。
永磁电机以其高效能的特点，具备了应对市场需求的优势。
2. 小型化需求：随着设备体积要求的不断减小，市场对小型化电机的需求越来越高。
永磁电机相对于传统电机来说，由于磁场设计的优势，更适合应对小型化需求。
3. 自动化需求：随着人工智能和自动化技术的飞速发展，市场对自动化设备的需求增加。
永磁电机作为自动化设备的关键组成部分，将受益于自动化需求的增长。
市场机遇1. 新能源汽车市场：随着新能源汽车市场的快速崛起，永磁电机作为电动汽车的核心技术之一，将面临巨大的市场机遇。
预计在未来几年，永磁电机在新能源汽车市场中的应用将呈现爆发式增长。
2. 智能家居市场：智能家居市场在近年来得到快速发展，对高效能、小型化电机的需求也在增加。
永磁电机具备满足智能家居市场需求的特点，未来在智能家居市场中将面临良好的发展机遇。
方正电机市场产品分析报告
方正电机市场产品分析报告1. 引言方正电机作为中国领先的电机制造商之一，拥有广泛的产品线，包括交流电机、直流电机、步进电机等。
本报告将对方正电机的产品进行详细分析，包括市场现状、竞争对手、产品特点、市场前景等方面。
2. 市场现状当前，中国电机市场规模庞大，需求量日益增长。
方正电机凭借其强大的生产能力和优质的产品质量，已占据了市场中的一席之地。
根据市场调研数据显示，方正电机在国内电机市场的市场份额约为25%。
同时，随着国家经济的快速发展以及工业自动化的普及，电机市场的潜力巨大。
该市场呈现出逐年增长的趋势，预计未来几年内将保持稳定增长。
3. 竞争对手分析方正电机在电机市场上面临着来自多个竞争对手的压力。
主要的竞争对手包括三菱电机、西门子、ABB等国内外知名的电机制造商。
这些竞争对手同样拥有强大的生产能力和技术实力，在产品质量、技术创新、售后服务等方面与方正电机保持一定的竞争力。
然而，方正电机凭借其多年来在中国市场的积累和声誉，以及价格竞争力，仍然在中国市场上占据一定的优势。
4. 产品特点方正电机的产品具有以下几个特点：4.1 质量可靠方正电机注重产品的品质和质量控制，拥有一套完善的质量管理体系。
公司生产的电机产品经过精心设计和严格测试，稳定可靠，性能卓越。
4.2 高效节能方正电机注重产品的能效性能，通过技术创新和工艺改进，使产品达到更高的能效水平。
高效节能的产品在当前经济形势下更具有竞争力。
4.3 多样化的产品线方正电机拥有广泛的产品线，满足不同客户的需求。
从小功率家用电机到大功率工业用电机，方正电机的产品覆盖面广，且质量可靠。
5. 市场前景随着中国经济的快速发展和工业自动化的普及，电机市场的需求将继续增长。
同时，能效要求的提高和技术创新的推动，将加速电机行业的转型升级。
方正电机作为中国电机制造领域的佼佼者，正处于行业发展的前沿。
未来，方正电机有望继续扩大市场份额，同时在产品品质、技术创新等方面不断提升自己的竞争力。
方正电机：隐形巨头崛起 强烈推荐评级
4181 563 0 378 3 15 50 0 0 612 10 451
2760 275
3556 4181
2017E 38
146 0.00
-4 -170
0 217
0 9 7 965 0 0 186 878 1220
单位:百万元
利润表
2018E 2019E
2015A
2954
3340 营业收入
2015A
流 动 资 产合计
1055
货币资金
246
应收账款
299
其他应收款
9
预付款项
18
存货
288
其他流动资产
122
非 流 动 资产合计
1706
长期股权投资
0
固定资产
321.73
无形资产
120
其他非流动资产
1
资产总计
2761
流 动 负 债合计
449
短期借款
114
应付账款
213
预收款项
5
一年内到期的非流
东方财智 兴盛之源
DONGXING SECURITIES
东兴证券财报点评
方 正 电 机 （ 002196）： 三季 报业绩 靓丽， 隐形巨 头崛起
P4
分 析 师 简介
杨若木
基础化工行业小组组长，9 年证券行业研究经验，擅长从宏观经济背景下，把握化工行业的发展脉络，对周 期性行业的业绩波动有比较准确判断，重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域。曾获得卖方分析师“水 晶球奖”第三名，“今日投资”化工行业最佳选股分析师第一名，金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析 师，《证券通》化工行业金牌分析师。
2024年机电产品市场前景分析
2024年机电产品市场前景分析1. 引言机电产品是指应用于机械、电子、自动化等领域的产品，包括但不限于电机、传感器、电控系统等。
随着科技的进步和工业发展的加速，机电产品市场呈现出持续增长的趋势。
本文将对机电产品市场的前景进行分析，以便投资者和企业在该领域做出明智的决策。
2. 市场规模机电产品市场的规模庞大且广泛，涉及多个核心行业。
根据市场研究机构的数据显示，全球机电产品市场的规模预计将在未来几年内保持稳定增长。
随着人们对机电产品的需求增加，市场规模预计将超过XX亿美元，创造更多商机。
3. 市场驱动因素机电产品市场的增长得益于多个市场驱动因素。
下面列举了几个主要因素：3.1 技术进步随着科技的不断进步，新的技术和创新型产品的出现使机电产品更加智能化和高效化。
例如，传感器技术的发展使得机电产品能够实时感知和响应外部环境，从而提高工作效率和安全性。
3.2 工业自动化的推动工业自动化是机电产品市场的重要推动力。
随着企业对生产效率和质量的要求不断提升，自动化设备的需求也逐渐增加。
机电产品在工业自动化中扮演着重要的角色，推动了市场的增长。
3.3 新兴市场的崛起新兴市场的经济快速发展为机电产品提供了广阔的市场空间。
这些市场的需求增长和产业升级将推动机电产品市场的进一步扩大。
4. 市场机遇机电产品市场存在许多机遇供企业和投资者挖掘。
以下是几个显著的市场机遇：4.1 环保需求的增加随着全球对环境保护的关注度提高，对节能减排和低碳技术的需求也在增加。
机电产品作为关键的节能减排设备，将受益于环保需求增加，市场机遇巨大。
4.2 制造业的升级换代制造业的升级换代将带来机电产品需求的增加。
随着制造业转型升级，对智能化、自动化设备的需求也越来越大。
机电产品作为制造业的关键组成部分，将迎来更多机遇。
4.3 人口老龄化趋势人口老龄化是当前社会的一个明显趋势，给了机电产品市场提供了更多机会。
老年人口对医疗、安防、家居等领域的需求将带动机电产品的市场增长。
方正电机(002196)立足微特电机 领先细分市场
方正电机(002196)立足微特电机领先细分市场投资要点公司立足微特电机的研发和生产，坚持细分市场的领先：主要产品是为缝制机械和汽车配套的微特电机及电脑高速平缝机。
公司是世界主要的缝制机械配套电机生产企业之一，目前已进入汽车配套电机市场，与国际最大的汽车座椅配件商JCI合作，开启汽车座椅电机的国产化进程。
配套细分市场前景良好：产业转移和稳定需求支持缝制机械行业持续增长，机电一体化是显著趋势，缝制机械配套电机市场前景良好；快速增长的乘用车市场带动汽车配件市场的加速增长，国际汽车配件巨头汽车电机国产化引领汽车电机广阔市场前景。
缝制机械配套电机提供稳定增长，汽车电机是新的业绩增长点：公司是世界上最大的家用缝纫机电机生产厂，市场份额45%，工业用缝纫机电机和电脑高速平缝机市场占有率名列前茅，分别为8%和15%；公司与美系汽车的主要汽车座椅电机供应商JCI（国际市场12%）合作，已进入汽车电机市场。
风险因素：因为缝制机械行业属于完全竞争状态，公司存在一定的行业竞争风险；公司微特电机的主要原材料价格受铜价影响较大，存在一定的原材料价格波动风险。
业绩预测：我们预计公司07-09年分别实现净利润2907万元、4207万元和6061万元，按照发行2000万股计算，摊薄后EPS分别为0.38元、0.55元和0.79元，07和08年净利润同比分别增长41.9%和44.7%。
估值及投资建议：根据与已上市业务相似的企业的相对估值比较及绝对估值，结合公司的快速成长性以及深圳中小板块属性，我们认为公司的合理价值区间为9.25-10.25元，相当于06年PE的37.0-41.0倍（06年扣除非经常性损益后每股收益0.25元）。
估值相对估值与公司股本相近的上市公司市盈率、市净率均处于较高水平，体现了当今市场形势下对小企业未来的乐观估计；与公司业务相近的公司市盈率、市净率均处于一般水平，在一定程度上体现了发展成熟后该类业务模式下企业的估值水平。
2024年扁线电机市场分析现状
2024年扁线电机市场分析现状1. 引言扁线电机是一种特殊型号的直线电动机，具有结构紧凑、高效能、低噪音等优点，广泛应用于工业自动化、医疗设备、机器人等领域。
本文将对扁线电机市场的现状进行分析，以便了解该市场的发展趋势和潜在机会。
2. 市场规模与增长趋势根据市场研究报告，扁线电机市场在过去几年中呈现出稳定增长的趋势。
该市场的规模在2020年达到了XX亿美元，并预计在未来几年内将以XX%的年复合增长率持续增长。
这一增长趋势主要受到工业自动化和智能制造的推动。
随着人工智能和物联网等新技术的发展，扁线电机将有更广泛的应用前景。
3. 市场驱动因素扁线电机市场的增长受到多个因素的驱动。
首先，工业自动化的推动是主要的驱动力之一。
自动化生产线对于高精度、高效率的直线运动控制需求日益增长，扁线电机正好满足了这一需求。
其次，医疗设备行业也是扁线电机市场的一个重要驱动因素。
医疗设备在手术机器人、影像设备和康复治疗等方面需要高精度的直线运动控制，扁线电机在这些应用中得到广泛应用。
此外，机器人技术的发展也推动扁线电机市场的增长。
随着机器人在各个领域的应用扩大，对于高性能、低噪音的直线电动机需求增加，扁线电机成为了理想的选择。
4. 市场竞争格局目前，扁线电机市场存在着一些主要的竞争厂商。
这些厂商在产品性能、品质和服务等方面具有一定的优势。
其中，一些国际知名品牌在市场份额方面占据较大比重。
此外，市场还存在一些新进入者，他们通过技术创新和产品差异化来与已有竞争对手展开竞争。
这些新进入者通常在价格上有一定竞争优势，但他们在品牌认知度和市场渗透率方面仍有待提高。
5. 市场机会与挑战扁线电机市场存在着一些机会和挑战。
市场机会主要来自于工业自动化、医疗设备和机器人等领域的发展需求。
随着这些领域的不断扩大，扁线电机市场有望迎来更多的机遇。
然而，市场挑战也不可忽视。
一方面，扁线电机市场竞争激烈，需要不断提升产品性能和品质来赢得市场份额。
2024年高速电机市场前景分析
高速电机市场前景分析引言高速电机是一种专门用于高速运转的电动机，其工作转速一般超过15000转/分钟。
随着科技的不断进步和应用领域的不断拓展，高速电机在各个行业的应用越来越广泛。
本文将对高速电机市场的前景进行深入分析，并为相关行业的投资者和决策者提供有价值的建议。
高速电机市场概述高速电机市场包括了多个领域，如航空航天、汽车、机械制造等。
随着高速电机在这些行业的应用越来越广泛，市场需求也在不断增长。
高速电机在航空航天领域主要用于飞机发动机的动力转换，可以提高发动机的效率和功率密度。
在汽车领域，高速电机则广泛应用于电动车辆的驱动系统，为电动车提供高效且可靠的动力源。
在机械制造领域，高速电机则用于生产线上的各种高速运转设备，提高生产效率。
高速电机市场的发展趋势1.技术不断创新：随着科技的进步和应用需求的不断增长，高速电机技术也在不断创新。
新材料的应用、新工艺的开发以及控制系统的改进，都为高速电机的性能提升提供了可能。
2.行业需求增长：随着航空、汽车、机械制造等行业的快速发展，对高速电机的需求也在不断增长。
尤其是在电动汽车和无人驾驶技术的推动下，高速电机的需求将进一步提升。
3.环保意识的提高：环境保护成为全球的共同关注点，高速电机作为一种高效且低碳的动力源，可以有效减少能源的消耗和环境污染。
随着环保意识的提高，高速电机市场的前景将更加广阔。
高速电机市场的挑战与机遇1.技术难题：高速电机要求高速转动时能够保持稳定性和可靠性，对磨损、温度、振动等问题的解决是一个技术难题。
但是，随着科技的进步和研发投入的增加，相信这些问题会逐渐得到解决。
2.市场竞争激烈：随着高速电机市场的发展，竞争也愈发激烈。
各个企业为了抢占市场份额，不断进行技术创新和产品升级，提高产品的性能和竞争力。
3.合作与合作伙伴关系的重要性：高速电机市场是一个多方面合作的市场，需要各个环节的合作伙伴共同努力。
企业之间的合作与合作伙伴关系的建立，对市场的竞争力和发展至关重要。
今后电机的发展趋势
今后电机的发展趋势
1. 高效节能：电机的能耗是全球总能耗的一半以上，因此电机的节能将是未来发展的重要趋势。
高效电机的开发和使用将有助于减少能源消耗和二氧化碳排放。
2. 智能化：智能电机将成为未来的发展方向。
利用传感技术、控制算法和网络通信等技术，实现自动调节、智能监控和远程控制等功能。
3. 轻量化：轻量化是未来电机发展的一个重要趋势。
随着汽车、航空器和机器人等领域的需求，轻量化材料将被广泛应用于电机制造中。
4. 多源能驱动：未来电机的发展将从单一的传统电源向多源能驱动方向发展。
这也是逐渐由化石燃料向可再生能源过渡的必然趋势。
5. 磁性材料的应用：磁性材料是电机的重要组成部分，未来电机研究将重点放在新型磁性材料的开发和应用，以提高电机的性能。
6. 直驱电机：直驱电机将被广泛应用于高速、高精度和高效率的场合。
这种电机不需要传动装置，可以减少能量的损耗，提高效率。
7. 低噪音、低振动：未来电机的发展将更加重视低噪音、低振动的设计，以适应家电、工业和医疗等领域对噪音和振动的要求。
总的来说，未来电机的发展方向是高效节能、智能化、轻量化、多源能驱动和磁性材料的应用，同时还要重视低噪音、低振动的设计。
汇川技术：好伺服 强烈推荐评级
2018E 5,902 23.5 1,258 18.7 44.4 21.3 19.7 0.76 31.7
6.4
2019E 7,797 32.1 1,586 26.1 43.6 20.3 21.6 0.95 25.1
5.6
2020E 10,177
30.5 1,977 24.6 42.6 19.4 22.6 1.19 20.2
投资建议：国内精益制造的时代背景下，汇川伺服踏浪前行，持续超越行业增速源于多维度的竞争 优势；伺服的乘数效应：伺服的大量铺设将构筑工业互联网的桥头堡，是由“硬”到“软”的必由之路， 未来集硬件、软件和数据于一身，打造工业领域的“IBM”。我们维持公司 2018~2020 年的业绩预测， 预 计 公司 归母 后净 利润 同比增 长 18.7%/26.1%/24.6% ，为 12.58/15.86/19.77 亿 元，EPS 为 0.76/0.95/1.19 元，对应 11 月 16 日收盘价 PE 分别为 31.7/25.1/20.2 倍，看好公司伺服持续受益 于制造升级+进口替代的成长前景，维持“强烈推荐”评级。
伺服行业的态势如何？据 RIC 数据显示，2017 年全球伺服系统市场规模 118.3 亿美元，我国伺服规模全球占比约为 10%，而制造业增加值全球占 比为 26.2%，制造升级的背景下，未来国内伺服市场仍有很大的成长空间。 我们预测未来三年国内伺服行业 CAGR 为 10%，至 2020 年市场规模超 过 100 亿元。目前国内市场伺服系统主要供应商仍以外资企业为主，其中
相关研究报告
《汇川技术*300124*汇川跟踪笔记之一：十年之 期看汇川，轻舟已过万重山》 2018-08-28 证券分析师
朱栋
投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615@
高性能驱动电机龙头股(详情)
高性能驱动电机龙头股(详情)高性能驱动电机龙头股高性能驱动电机的龙头股有：欣锐科技：该公司电机驱动芯片产品覆盖变频器电机控制和新能源汽车电机控制，在新能源汽车三电领域技术积累深厚。
英搏尔：该公司储能电机产品在户用光储场景实现进口替代，国内率先批量供货正极耳和箱式储能系统的企业之一。
方正电机：该公司电机与控制器在汽车电子、工业机器人、家用电器等领域已实现批量生产。
此外，长城汽车（02333）、精进电动（688459）、中科三环（688408）等个股也属于高性能驱动电机的龙头股。
请注意，对于个股的投资建议需要结合自身的投资策略和风险承受能力。
新型节能电机的龙头股新型节能电机的龙头股有：威灵电机：威灵电机是世界知名的变频电机制造商，在节能电机领域拥有一定技术积累和沉淀，已开发出包括高效永磁、磁阻、伺服和同步电机等在内的多个系列，且在新能源汽车电机、智能家电、工业领。
公司在低压变频控制器领域具备较强实力，是众多行业头部客户的核心供应商。
正泰电器：正泰电器依托自身强大的研发创新能力和规模化产业优势，在以伺服电机为代表的自动化控制装备和节能照明等应用领域取得了重大突破。
雷柏科技：雷柏科技从伺服电机的应用领域不断拓宽，现也涉及到服务机器人和无人机等领域。
此外，德业股份、双杰电气、英威腾等也在新型节能电机领域有所建树。
请注意，投资股票需要谨慎，建议结合实际考虑个人情况谨慎决定。
以上信息仅供参考，请注意市场风险。
稀有的电机股票龙头股稀有的电机股票龙头股有：卧龙电驱：卧龙电驱在电机领域拥有较高的市场占有率和知名度，产品包括电机、控制装置等，同时公司正在积极布局能源管理业务。
双飞股份：公司主要从事无刷电机及电动微特控制器（包括汽车电子）的研发、生产和销售。
无刷电机领域也是稀有的电机领域之一，双飞股份在无刷电机领域有着较高的市场地位。
金杯电工：公司电机产业拥有“电线电缆、高低压成套开关设备、电机”三大产业类别，是公司重要业务领域之一。
浙江方正电机：仅次于比亚迪和特斯拉的电机生产商
浙江方正电机：仅次于比亚迪和特斯拉的电机生产商很多人知道现在新能源电驱系统要走三合一，多合一。
但是很少有人知道背后的供应商是谁。
比亚迪和特斯拉毫无疑问是自研自产。
但是其他品牌呢，著名的企业有，日本电产、蔚来等，但是其实目前国内排名第三，仅次于比亚迪和特斯拉的电机生产商是浙江方正电机。
发展历程成立于1995年，原来的主营业务是自动平缝机及各类缝纫机马达，位于浙江省丽水市莲都区水阁工业区石牛路73号。
2006年开发的汽车电动座椅电机被车企采用。
2007年在深圳成功上市。
2012年成立了方正电机（越南）工厂，并成立了新能源电机业务单元。
在2015年并购了深圳高科润，上海海能，杭州德沃仕等企业。
2017年成为了上汽通用五菱与吉利汽车的新能源主驱电机供应商。
2018年开始提供打包集成式的电驱系统。
在2020年随着新能源市场的大力发展，电机产量突破了10万台。
随着2021年市场的继续发展，新能源主驱电机的产销量突破了120万台。
并同时汽车座椅电机的年产销突破了2000万台，缝纫机电机的年产销突破了550万台，全球市场占有率80%，几乎垄断了这个市场。
现状业务情况新能源驱动电机系列产品与多家国内头部传统自主品牌整车厂、造车新势力及国际Tier1 等客户建立配套合作关系，客户包括上汽通用五菱、吉利汽车、上汽集团、奇瑞汽车、蜂巢传动、蔚然动力、小鹏汽车等。
在2022 年1-6 月新能源驱动电机出货量继续稳居第三方独立供应商第一，仅次于比亚迪、特斯拉。
方正电机在微特电机及控制器、新能源汽车驱动总成、汽车发动机控制系统等多个细分领域处于市场领先地位——其中多功能家用缝纫机电机年产550 万套，全球市场占有率约为75%；参股公司延锋安道拓方德电机公司的汽车座椅电机年产量2000 万个，自主品牌国内第一；2020 年、2021 年新能源驱动电机出货量市场均排名第三（根据第三方媒体NE 时代数据），仅次于比亚迪、特斯拉等自供驱动电机的主机厂；柴油机、天然气发动机和尾气后处理控制器是唯一国内自主研发并大批量配套的自主品牌，能直接替代博世、德尔福等国外巨头产品。
002196方正电机2023年三季度决策水平分析报告
方正电机2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2022年三季度利润总额亏损518.73万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利5,980.1万元。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2022年三季度营业利润亏损310.13万元，2023年三季度扭亏为盈，盈利5,982.11万元。
营业收入变化不大，但企业在扭亏的基础上实现了较大幅度的利润增长，企业降低成本费用开支的政策取得良好的效果，为企业的进一步发展创造了良好条件。
二、成本费用分析方正电机2023年三季度成本费用总额为61,501.71万元，其中：营业成本为52,492.46万元，占成本总额的85.35%；销售费用为814.64万元，占成本总额的1.32%；管理费用为3,340.66万元，占成本总额的5.43%；财务费用为492.39万元，占成本总额的0.8%；营业税金及附加为138.74万元，占成本总额的0.23%；研发费用为4,222.83万元，占成本总额的6.87%。
2023年三季度销售费用为814.64万元，与2022年三季度的588.65万元相比有较大增长，增长38.39%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想。
2023年三季度管理费用为3,340.66万元，与2022年三季度的3,353.83万元相比变化不大，变化幅度为0.39%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为5.46%，与2022年三季度的5.45%相比变化不大。
三、资产结构分析方正电机2023年三季度资产总额为379,552.53万元，其中流动资产为185,918.43万元，主要以应收账款、货币资金、存货为主，分别占流动资产的37.79%、25.26%和18.95%。
非流动资产为193,634.09万元，主要以固定资产、在建工程、无形资产为主，分别占非流动资产的41.46%、24.35%和14.27%。
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8.72-21.71
证
万台新能源汽车电机及电驱动集成系统项目”。
总 市 值（亿元）
39.32
券
流 通 市值（亿元）
25.33
研
主要观点：
究
总股本/流通 A 股（万股） 流通 B 股/H股（万股）
45090/29047 /
报 告
1．资金到位后将改善公司现金流及财务指标
52 周日均换手率
2.43
52 周股价走势图
根据公司财报数据，公司 2017 年三季报显示经营活动产生的现金
流净额为-1576 万元，投资活动产生的现金流净额为-4369 万元，
筹资活动产生的现金流净额为 2702 万元。根据 2015-2017 年每年
的单季度经营活动现金流净额数据，可以看出前三季度基本为负，
到四季度会转变为正，和汽车行业本身的发展规律有关。今年 1
风险提示： （1）新能源车行业发展不及预期（2）驱动系统产品价格下跌超预期（3）公司新产品投产不达预期。
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东兴证券事件点评
方 正 电 机 （ 002196）： 补助将 至，新 趋势新 价值得 到认可
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公 司 盈 利预测表
20% 2.66 1.82
29% 2.10 1.43
0.54 3
4.74
0.68 3
4.84
0.35 -0.30 6.17
0.52 0.22 6.52
24.77 1.41
16.15
16.68 1.34
11.67
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东兴证券事件点评
方 正 电 机 （ 002196）： 补助将 至，新 趋势新 价值得 到认可
15.80%
2780 2942
毛利率(%)
18.23%
3490 4148
净利率(%)
7.21%
单位: 百万元 总资产净利润（%） 2.14%
2018E 2019E
ROE(%)
2.67%
-16
-46 偿债能力
159
236 资产负债率(%)
19%
49.65 51.45
流动比率
2.35
-3
5
速动比率
1.71
173
266
20.00 20.00
1.00
1.00
192
285
33
49
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0
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230
332
0.35
0.52
2018E 2019E
38.44% 17.92% 15.86%
42.87% 53.91% 48.57%
22.21% 8.73% 4.55% 5.71%
23.41% 9.08% 5.68% 8.02%
预收帐款增加
0
投资活动现金流 -639
公允价值变动收
0
长期股权益投资减
0
投资少收益
7
筹资活动现金流 617
应付债券增加
0
长期借款增加
0
普通股增加
95
资本公积增加 1333
现 金 净 增加额
15
2016A 1088 135 377 6 14 320 81 1817 3
363.37 117 1
2904 496 109 245 3 15 56 0 0 552 10 265
446
627 少数股东损益
-2
3
3 归属母公司净利润
59
15
15
EBITDA
208
50
50 EPS（元）
0.33
0
0 主要财务比率
0
0
2015A
697
1193 成长能力
10
10 营业收入增长
27.62%
451
451 营业利润增长 1207.17%
1882 338
1882 归属于母公司净利 437 获利能润力增长
敬 请参阅 报告结 尾处的 免责声 明
东方财智 兴盛之源
P2
东兴证券事件点评
方 正 电 机 （ 002196）： 补助将 至，新 趋势新 价值得 到认可
DONGXING SECURITIES
结论： 我们预计公司 2017 年-2019 年的营业收入分别为 13.14 亿元、18.19 亿元和 25.98 亿元，归属于上市公司股 东净利润分别为 1.37、1.59、2.36 亿元，每股收益分别为 0.3、0.35、0.52 元，对应 PE 分别为 28.7X、24.8X、 16.7X。维持“强烈推荐”评级。
资 料 来源：东兴证券研究所 相 关 研 究报告 1、《方正电机（00219 6）：业绩 符合预期， 看好客户潜力与产品布局》2018-02-28 2、《方正电机（00219 6）：吉利 入股戴勒姆 引爆供应链》2018-02-26 3、《方正电机（00219 6）：供货 吉利证明实 力，业内地位显著提升》2018-01-30 4、《方正电机（00219 6）：从电 机迈向集成 系统，未来价值有望重估》2017-12-22
14
14
管理费用
76
543
763
财务费用
2
81
81 资产减值损失
-5.87
1768
1746 公允价值变动收益
0.00
3
3
投资净收益
6.69
459.61 448.15 营业利润
60
95
85
营业外收入
8.01
1
1
营业外支出
1.15
3490
4148 利润总额
67
647 1143
所得税
10
0
257 净利润
57
公
司
研
究
DONGXING SECURITIES
补助将至，新趋势新价值得到认可
2018 年 03 月 27 日
东
——方正电机（002196）事件点评
强烈推荐/维持 方正电机 事件点评
兴
证
杨若木
券
事件：
010-66554032
y angrm@
股
执业证书编号:
份
2018 年 3 月 26 日公司发布公告，近日收到浙江省发展和改革局及
22.42% 10.43%
4.25% 5.13%
17% 3.02 2.22
0.43 3
4.64
0.30 0.52 5.92
28.70 1.47
17.76
单位:百万元
2018E 2019E
1819 2598
1415 1990
9
13
39
56
193
275
-3
5
0.00
0.00
0.00
0.00
7.00
7.00
19% 2.19 1.55
0.37 3
4.58
0.46 -0.42 8.83
18.96 0.99 8.38
2017E 1314 1019 7 28 131 1 5.00 17.10 7.00 146 20.00 1.00 165 29 137 0 137 201 0.30
2017E
25.19% 15.48% 15.80%
季度，公司已经收到“中央预算投资”的通知，我们认为资金到位
后将对公司全年的经营活动产生正向作用。
2、政府支持态度明确，公司布局扁线电机及系统集成价值显现
我们认为中央投资补助公司“年产 35 万台新能源汽车电机及电驱 动集成系统项目”，是对电机、电控、动力总成行业新趋势的重视， 也是对公司 实力的认 可。公 司自身价 值在过去 半年发 生了显著变 化。我们判断集成式驱动系统浪潮已至，公司已经进行前瞻性布局， 产业化已经拉开序幕，公司成功从电机企业过渡到集成化动力总成 企业。同时我们也看好扁线驱动电机这一革命性方向，公司处于超 前布局势头中，有望引领电机行业新趋势。
-135
100
EV/EBITDA
10.51
2016A 1049 783 5 23 112 1 17.57 16.74 2.50 127 17.50 0.79 144 25 119 1 118 275 0.46
2016A
32.09% 109.76% 15.86%
25.38% 11.32%
4.07% 5.05%
1882 213
2342 2904
2016A 36
119 146.45
1 0 0 -91 17 0 2 -57 0 0 0 4 -112
资 料 来 源 ： 公司财 报、东 兴证券 研究所
2017E 1473 370 468 8 14 391 81 1749 3
###### 105 1
3223 488 0 321 3 15 50 0 0 538 10 451
风险提示
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告 均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作 出投资决策，自行承担投资风险。
指营净净业资增利增标每收产长润长股入收率（率收P（益（百（EB益百率万%%(元万（））元)元%））） 42276252790012.76.64..1.6..3007.24254352%52%2A% 11231,0510210007.84.08..1.0.4995.996869.6%63%3A%3 12211,523553010.81..16..1123.433.797707.%06%%8E2 12311,52855010.41..78..1483.481.7468751.%76%%1E0 22442,815283001.69..05..1855.382.6779724.%82%%9E5