证券投资学试卷

石家庄铁道大学2020年春季学期课程考试答题纸

（以下为答题区域）

一、

<1>注册制：

注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。也是股票发行时的一种制度，它指的是公司或者是企业在进行股票发行时，需要依法将公开的各种资料完全准确地向证券监管机构申报。而证券监管机构将对发行人申报文件的全面性、准确性、真实性和及时性进行形式审查，并不会实质性审核。最终发行公司的价值交给市场来决定。

<2>创业板注册制度的主要内容是:

创业板试点注册制改革的主线是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。

1.统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设，坚持创业板和其他板块的策略发展，形成各有侧重、互相补充的适度竞争格局；创业板将制定多元包容上市条件，并允许红筹结构企业、尚未盈利企业或特殊股权结构企业在创业板上市。预计创业板将会和科创板一样成为新兴产业上市的主要场所，但创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，与科创板将各有侧重并相互补充。

2.统筹推进注册制与其他基础制度建设，实施一揽子改革措施，健全配套制度；

3.统筹增量改革和存量改革，包容存量改革，稳定存量上市公司和投资者预期，平稳实施改革。深交所将完善投资者适当性管理，尊重存量投资者交易习惯，存量投资者适当性要求基本保持不变，要求充分揭示风险，对增量投资者进行风险相匹配的适当性要求。创业板试点注册制改革的主线是以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。

<3>创业板注册制对股市的影响:

创业板改革,使创业板短线风险加大了，短线可能要回调。定价的市场化，还有股权激励和再融资的放开，会造成市场资金压力偏大，雪上加霜的是，还有了资产规模限制，前20个交易日日均资产不低于10万资金门槛。国内股市散户居多，这个门槛是可以拦住一些散户的，这必然导致创业板增量资金减少，一方面资金压力大，一方面增量资金少，后市堪忧。

同时从长久来看，创业板的操作难度也是加大了，新股前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅由以前10%提高到20%，日内价格波动会加剧，投资者需要有比较高的专业知识来分析企业的财务状况，这对投资者要求也提高了，投资难度上升。

注册制对我国股票市场的影响是极为深远的，它的出现有利于A股从赌场转为市场，并且增加A股的市场稳定性。当然，注册制也会直接影响到市场上的中小市值股票，让其从当前炒作的高估值转为正常估值，并且黑五类，基本面不行的中小市值个股则面临着更大挑战和退市风险。发行机构只做审查而不做相对应地判断，市场个股踩雷概率会逐步增加，那么不理智地炒作会逐步减少。在注册制下''上市资格''不再稀缺，只

要符合注册制要求，也可以轻松上市。这样下去未来整体股市将会出现供求平衡，甚至供过于求的情况，使得整体股市的估值下移，只有极少数前景非常好的公司才能享受高估值。注册制创立的初衷本是为中小企业、新型科创企业提供融资渠道，因此可以预见注册制的推行将会促进中国股市直接融资的繁荣发展，促进中国股市估值重构和良性发展。

二、

<1>我国今年股票市场的表现情况:因为疫情的影响，我国的股市有了震荡，在疫情初始时，我国股市开始有了一个下滑，当我国开始采取防护措施后，市场又开始反弹，反弹还是很强劲的。接着第二波下跌，2月份的时候碰到了能源危机，这是一个地缘政治引起的危机，但是同时也引起了对总需求对全球经济走向的担忧，因为能源的先导指数性还是很重的，所以这是第二个下跌。第三次下跌是疫情在美国、在欧洲、在全世界大规模的蔓延，而且面临失控的状态，连续的四次熔断就发生在这个阶段，最主要的疫情蔓延，这是市场根据疫情的发展以及政府的疫情对应的措施，对未来公司盈利的一个理性预判。但是我国政府对于企业的政策扶持等，也使得大多数的企业有了缓冲的机会。

<2>预测未来我国股市行情的走势:1.等到疫情过后，经济面自然就会出现回升。现在国内上市公司多数都已经复工，国内的商场餐馆也逐步开业。2.这是股市的长期大利空。但是如果疫苗在一个较短的时间出来，可能会对股市短期有明显的提振。疫情下，各个国家都会放水，流动性泛滥。这又可能促使股市上涨。3.创业板注册制实施，新股发行会加速。中小创的估值会下降，长期利好蓝筹。但是也不排除资金炒作创业板。4.在这次疫情中，也激发了社会的发展目标，意识到高科技技术和医疗技术的重要性，所以这两个方面相关的股票预计会一片大好前景。

三、

<1>期货合约:是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货价格则是通过公开竞价而达成的。

<2>期货合约的特点:

1、期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的，是标准化的，唯一的变量是价格。期货合约的标准通常由期货交易所设计，经国家监管机构审批上市。

2、期货合约是在期货交易所组织下成交的，具有法律效力。期货价格是在交易所的交易厅里通过公开竞价方式产生的。国外大多采用公开喊价方式，而我国均采用电脑交易。

3、期货合约的履行由交易所担保，不允许私下交易。

4、期货合约可通过交收现货或进行对冲交易履行或解除合约义务。

<3>“原油宝”期货合约的内容:

1.关于产品：中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。其中，美国原油品种挂钩CME的WTI

原油期货首行合约。个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易。

2.关于原油宝产品到期处理：原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。其中，移仓是指平仓客户持有的全部当期合约，同时开仓下期合约；轧差是指仅平仓客户持有的全部当期合约。

3.关于结算价：按照协议约定，在进行上述第2条所提“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价。