《收益分配管理》PPT课件 (2)

2021/1/25
第九章 收益分配管理
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第二节 收益分配政策
一、影响收益分配政策的因素
• 收益分配政策：是指管理当局对收益分配有关事项所做出 的方针与决策。从根本上说，收益分配政策是企业税后利 润的分配政策，对股份公司而言，即股利政策。
•影响收益分配政策的因素有以下几个方面：
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第九章 收益分配管理
第一节 第二节 第三节
利润分配的原则和程序 收益分配政策 纳税筹划
第一节 利润分配的原则和程序
一、利润总额的构成 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 营业利润*=营业收入-营业成本-营业税金及附加-
营业费用-管理费用-财务费用-资产减值损 失+公允价值变动收益+投资收益 =（营业收入-营业成本-营业税金及附加 ）-（期间费用） -资产减值损失+公允价值变动收益+（投资收益）
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2005 年、2006 年不分配的比例虽然有较大比例下降， 但仍然处于 43.77％、40.84％的高位。
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第三节 纳税筹划
一、纳税筹划的内涵
所谓纳税筹划是指纳税人（法人或自然人）在纳税之前， 依据所涉及到的现行税法规定，在遵守法律的前提下，以 税收政策为导向，在经营活动和理财活动中，对纳税事项 事先做出安排，对应纳税金进行少纳、不纳或缓纳的控制， 从而取得合法的税收收益。
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年份 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
股票股利公司家数 51 15 145 156 238
占分红上市公司比重 96.23％ 85.25％ 49.83％ 48.33％ 44.91％ 29.53％ 29.38％ 36.26％
利加额外分红政策
优点：具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。
三、股利支付方式 1、现金股利：以现金支付股利； 2、股票股利：以公司的股票作为股利； 3、财产股利：证券股利和实物股利两种方式； 4、负债股利：应付票据或公司发行的债券；
四、我国上市公司股利分配的特点
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（三）公司方面的因素 • 公司处于长期发展与短期经营考虑，需要综合考虑
以下因素，并最终制定出切实可行的分配政策。这些 因素主要有： 1. 公司举债能力 2. 未来的投资机会 3. 盈余稳定情况 4. 资产流动状况 5. 资本结构 （四）其他因素 1. 债务合同限制 2. 通货膨胀
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案例：根据下表中三个公司的不同盈利情况，是对这 三个公司进行简要的财务分析，判断导致目前这种盈 利状态的原因。
项目
主营业务利润 营业利润 利润总额
甲公司
盈利 盈利 亏损
乙公司
盈利 亏损 盈利
丙公司
亏损 亏损 盈利
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二、利润分配的原则 1、依法分配的原则 2、兼顾各方面利益原则 3、分配与积累并重的原则 4、投资与收益对等的原则
纳税筹划包括节税（Tax saving）和避税(Tax avoidance)，偷税逃税等非法行为不是纳税筹划。
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二、常用的股利分配政策 1、剩余股利政策 决定股利发放率时，必须遵循以下步骤： （1）确定最优资本结构； （2）确定为此所需筹集的自有资本的数额； （3）最大可能利用留存收益来满足这一需要； （4）只有在其收益满足最优资本结构的需要还有剩余的情
况下，才发放股利。 优点：保持理想的资本结构，使加权平均资金成本最低。
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三、利润分配的程序
我国2007实行的《企业财务通则》第五十条规定企业年度净 利润除法律、行政法规另有规定外，按下面程序分配*： 1、弥补亏损。** 2、提取法定盈余公积金。法定盈余公积金累计达到注册资 本的50%以后，可以不再提取。（按税后利润扣除前一项后 的余额的10%提取） 3、提取任意盈余公积金。（比例由投资者决议） 4、向投资者分配利润。
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2、固定股利或稳定增长股利政策 优点：投资收益稳定，因而有利于股票价格的稳定。 缺点：当公司收益较低时，支付较高的股利，易引起公司资 金短缺，导致财务状况恶化。 3、固定股利发放率政策
股利发放率=股利/净利润 因此，股利的发放额随利润的变动而波动。 优点：体现投资与收益的对等。 缺点：易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价 格的稳定与上涨。
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（一）法律方面的因素 1. 资本保全约束 2. 资本积累约束 3. 偿债能利约束 4. 超额积累利润约束
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（二）股东方面的因素 • 股东处于自身考虑，对公司的收益分配也会产
生一些影响。 1. 控制权考虑 2. 避税考虑 3. 稳定收入考虑 4. 规避风险考虑。
我国上市公司的股利分配从一开始就带有浓厚的中国 特色，其主要表现为“三多一少”――股票股利多、转 赠股本多、不分配多、现金股利少。股票市场运行的前 几年股票股利多尤为显著。
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1992 年度分配方案中含有股票股利的公司有 51 家，所占 比例高达 96.23％；1993 年度有 15家，占 85.25％；1994 年度有 145 家，占 49.83％；1995 年度有 156 家，占 48.33％；1996 年度有 238 家，占 44.91％从 1997 年到 1999 年的数据来看，派发现金股利（含既派现金又送红 股的上市公司）的上市公司只占所有上市公司比例的 29.53％、29.38％和 36.26％，约为 1/3 左右；不分配的上 市公司所占比例为 50.20％、56.99％和 60.61％，超过一 半的上市公司选择不分配，被时任中国证监会副主席范 福春在 2000 年第 6 期上市公司董事培训班上点名批评。 事实上，对以上现象的不满使市场行为扭曲到极端。