《收益分配管理》PPT课件 (2)

2021/1/25
第九章 收益分配管理
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2、固定股利或稳定增长股利政策 优点：投资收益稳定，因而有利于股票价格的稳定。 缺点：当公司收益较低时，支付较高的股利，易引起公司资 金短缺，导致财务状况恶化。 3、固定股利发放率政策
股利发放率=股利/净利润 因此，股利的发放额随利润的变动而波动。 优点：体现投资与收益的对等。 缺点：易使外界产生公司经营不稳定的印象，不利于股票价 格的稳定与上涨。
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案例：根据下表中三个公司的不同盈利情况，是对这 三个公司进行简要的财务分析，判断导致目前这种盈 利状态的原因。
项目
主营业务利润 营业利润 利润总额
甲公司
盈利 盈利 亏损
乙公司
盈利 亏损 盈利
丙公司
亏损 亏损 盈利
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二、利润分配的原则 1、依法分配的原则 2、兼顾各方面利益原则 3、分配与积累并重的原则 4、投资与收益对等的原则
我国上市公司的股利分配从一开始就带有浓厚的中国 特色，其主要表现为“三多一少”――股票股利多、转 赠股本多、不分配多、现金股利少。股票市场运行的前 几年股票股利多尤为显著。
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1992 年度分配方案中含有股票股利的公司有 51 家，所占 比例高达 96.23％；1993 年度有 15家，占 85.25％；1994 年度有 145 家，占 49.83％；1995 年度有 156 家，占 48.33％；1996 年度有 238 家，占 44.91％从 1997 年到 1999 年的数据来看，派发现金股利（含既派现金又送红 股的上市公司）的上市公司只占所有上市公司比例的 29.53％、29.38％和 36.26％，约为 1/3 左右；不分配的上 市公司所占比例为 50.20％、56.99％和 60.61％，超过一 半的上市公司选择不分配，被时任中国证监会副主席范 福春在 2000 年第 6 期上市公司董事培训班上点名批评。 事实上，对以上现象的不满使市场行为扭曲到极端。
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4、固定低股利加额外分红政策
优点：具有较大的灵活性，可给企业较大的弹性。
三、股利支付方式 1、现金股利：以现金支付股利； 2、股票股利：以公司的股票作为股利； 3、财产股利：证券股利和实物股利两种方式； 4、负债股利：应付票据或公司发行的债券；
四、我国上市公司股利分配的特点
纳税筹划包括节税（Tax saving）和避税(Tax avoidance)，偷税逃税等非法行为不是纳税筹划。
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（三）公司方面的因素 • 公司处于长期发展与短期经营考虑，需要综合考虑
以下因素，并最终制定出切实可行的分配政策。这些 因素主要有： 1. 公司举债能力 2. 未来的投资机会 3. 盈余稳定情况 4. 资产流动状况 5. 资本结构 （四）其他因素 1. 债务合同限制 2. 通货膨胀
第一节 第二节 第三节
利润分配的原则和程序 收益分配政策 纳税筹划
第一节 利润分配的原则和程序
一、利润总额的构成 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 营业利润*=营业收入-营业成本-营业税金及附加-
营业费用-管理费用-财务费用-资产减值损 失+公允价值变动收益+投资收益 =（营业收入-营业成本-营业税金及附加 ）-（期间费用） -资产减值损失+公允价值变动收益+（投资收益）
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（一）法律方面的因素 1. 资本保全约束 2. 资本积累约束 3. 偿债能利约束 4. 超额积累利润约束
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（二）股东方面的因素 • 股东处于自身考虑，对公司的收益分配也会产
生一些影响。 1. 控制权考虑 2. 避税考虑 3. 稳定收入考虑 4. 规避风险考虑。
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第二节 收益分配政策
一、影响收益分配政策的因素
• 收益分配政策：是指管理当局对收益分配有关事项所做出 的方针与决策。从根本上说，收益分配政策是企业税后利 润的分配政策，对股份公司而言，即股利政策。
•影响收益分配政策的因素有以下几个方面：
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二、常用的股利分配政策 1、剩余股利政策 决定股利发放率时，必须遵循以下步骤： （1）确定最优资本结构； （2）确定为此所需筹集的自有资本的数额； （3）最大可能利用留存收益来满足这一需要； （4）只有在其收益满足最优资本结构的需要还有剩余的情
况下，才发放股利。 优点：保持理想的资本结构，使加权平均资金成本最低。
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三、利润分配的程序
我国2007实行的《企业财务通则》第五十条规定企业年度净 利润除法律、行政法规另有规定外，按下面程序分配*： 1、弥补亏损。** 2、提取法定盈余公积金。法定盈余公积金累计达到注册资 本的50%以后，可以不再提取。（按税后利润扣除前一项后 的余额的10%提取） 3、提取任意盈余公积金。（比例由投资者决议） 4、向投资者分配利润。
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年份 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
股票股利公司家数 51 15 145 156 238
占分红上市公司比重 96.23％ 85.25％ 49.83％ 48.33％ 44.91％ 29.53％ 29.38％ 36.26％
来自百度文库
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2005 年、2006 年不分配的比例虽然有较大比例下降， 但仍然处于 43.77％、40.84％的高位。
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第三节 纳税筹划
一、纳税筹划的内涵
所谓纳税筹划是指纳税人（法人或自然人）在纳税之前， 依据所涉及到的现行税法规定，在遵守法律的前提下，以 税收政策为导向，在经营活动和理财活动中，对纳税事项 事先做出安排，对应纳税金进行少纳、不纳或缓纳的控制， 从而取得合法的税收收益。