股利政策案例分析 PPT
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财务管理课件第九讲第二节股利分配政策
行业特点
不同行业的公司对股利政策的偏好不同，例如，成熟行业的公司可能更偏好稳定的股利政策，而新兴行业的公 司可能更偏好低股利政策。
04
股利分配政策对企业的影响
对企业股东的影响
01
02Biblioteka 03股东收益股利分配政策直接影响股 东的收益，发放股利可以 增加股东的财富，从而激 发股东的积极性。
股东信心
稳定的股利分配政策可以 增强股东对企业的信心， 提高企业的市场形象和声 誉。
公司的盈利能力
公司必须保证偿债能力，如果公司支付股利 后将影响其偿债能力，则不能支付股利。
公司的偿债能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的重要 因素，盈利能力强的公司可以支付更高的股 利。
公司的未来发展
公司需要考虑未来的发展计划和战略，如果 需要更多的资金进行研发、市场开拓等，则 可能会减少股利的支付。
02
现金股利是公司以现金形式向股 东支付的股利，而股票股利则是 公司向股东赠送股票的方式。
股利分配的目的
回报股东
公司通过股利分配向股东回馈投资回报，满 足股东的投资收益需求。
稳定股价
适当的股利分配可以稳定公司的股价，提高 投资者对公司的信心。
优化资本结构
股利分配可以作为公司调整资本结构的一种 手段，通过股利分配来优化公司的负债和权 益比例。
股利分配的原则
持续性和稳定性
符合法律法规要求
公司应保持股利分配的持续性和稳定 性，避免股利的大幅波动。
公司应确保股利分配符合相关法律法 规的要求，不得进行违规操作。
与公司盈利状况相匹配
股利分配应与公司的盈利状况相匹配， 确保公司在不影响未来发展的情况下 进行股利分配。
02
股利分配政策的种类
不同行业的公司对股利政策的偏好不同，例如，成熟行业的公司可能更偏好稳定的股利政策，而新兴行业的公 司可能更偏好低股利政策。
04
股利分配政策对企业的影响
对企业股东的影响
01
02Biblioteka 03股东收益股利分配政策直接影响股 东的收益，发放股利可以 增加股东的财富，从而激 发股东的积极性。
股东信心
稳定的股利分配政策可以 增强股东对企业的信心， 提高企业的市场形象和声 誉。
公司的盈利能力
公司必须保证偿债能力，如果公司支付股利 后将影响其偿债能力，则不能支付股利。
公司的偿债能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的重要 因素，盈利能力强的公司可以支付更高的股 利。
公司的未来发展
公司需要考虑未来的发展计划和战略，如果 需要更多的资金进行研发、市场开拓等，则 可能会减少股利的支付。
02
现金股利是公司以现金形式向股 东支付的股利，而股票股利则是 公司向股东赠送股票的方式。
股利分配的目的
回报股东
公司通过股利分配向股东回馈投资回报，满 足股东的投资收益需求。
稳定股价
适当的股利分配可以稳定公司的股价，提高 投资者对公司的信心。
优化资本结构
股利分配可以作为公司调整资本结构的一种 手段，通过股利分配来优化公司的负债和权 益比例。
股利分配的原则
持续性和稳定性
符合法律法规要求
公司应保持股利分配的持续性和稳定 性，避免股利的大幅波动。
公司应确保股利分配符合相关法律法 规的要求，不得进行违规操作。
与公司盈利状况相匹配
股利分配应与公司的盈利状况相匹配， 确保公司在不影响未来发展的情况下 进行股利分配。
02
股利分配政策的种类
财务管理课件第8章 股利政策PPT
股票股利与增发新股不同。股票股利只是将资本在股权内部项目之间进 行转移，不产生现金流动。而增发新股则是将新股东手中的现金变成股 东权益，公司增加现金，增加相同的股东权益。一般而言，股票股利占 股票总数的比例小，而增发股票往往规模较大。
（二）股票分割 1.股票分割的含义 股票分割是将面值较高的股票分割成面额较低股票的转变过程。股票 分割不属于某种股利，但其所产生的效果与发放股票股利十分相近。
现代股利政策理论
信号理论
根据信号理论，股利政策变动能够向市场传递管理人员对未来业 绩的预期，但股利并不具有信号作用。股利通常具有“粘性”， 即管理人员轻易不会改变既定的股利政策，所以从股利政策的变 动能够推测出管理人员对未来业绩的预期。
◎ 当盈利水平提高时，管理人员不会立即增加股利，只有确定盈 利水平提高并非暂时性后，管理人员才会提高股利水平。
★从会计处理的角度来看，发放股票股利只是将相应的资本公积金、盈余公积金和 未分配利润转变成为资本，同时通过交易所的登记系统增加股东持有股票的数量而 已。
★从公司价值的角度来看，股票股利只是改变流通在外的股票数量并不会对公司现金 流量产生实质性的影响，因而不会增加股权价值总量。
2.发放股票股利的影响 由于公司的价值总量不变而发行在外的股票数量增加，这样会导致公司每 股收益和每股价格的下降。 （1）支付股利后的公司每股收益的计算公式为：
（2）股票回购可以更加集中地向那些需要现金的股东支付现金。这种好处 来源于股票回购的资源原则：需要现金的股东可以将股票卖给公司，相反，不需要 现金的股东可以继续持有股票。
（3）股票回购可以加强内部人对公司的控制。因为通过回购股票，流通在 外的股票数量减少。如果内部人不将自己持有的股票卖给公司，他们将持有公司更 大比例的股份，因此控制能力得到增强。
（二）股票分割 1.股票分割的含义 股票分割是将面值较高的股票分割成面额较低股票的转变过程。股票 分割不属于某种股利，但其所产生的效果与发放股票股利十分相近。
现代股利政策理论
信号理论
根据信号理论，股利政策变动能够向市场传递管理人员对未来业 绩的预期，但股利并不具有信号作用。股利通常具有“粘性”， 即管理人员轻易不会改变既定的股利政策，所以从股利政策的变 动能够推测出管理人员对未来业绩的预期。
◎ 当盈利水平提高时，管理人员不会立即增加股利，只有确定盈 利水平提高并非暂时性后，管理人员才会提高股利水平。
★从会计处理的角度来看，发放股票股利只是将相应的资本公积金、盈余公积金和 未分配利润转变成为资本，同时通过交易所的登记系统增加股东持有股票的数量而 已。
★从公司价值的角度来看，股票股利只是改变流通在外的股票数量并不会对公司现金 流量产生实质性的影响，因而不会增加股权价值总量。
2.发放股票股利的影响 由于公司的价值总量不变而发行在外的股票数量增加，这样会导致公司每 股收益和每股价格的下降。 （1）支付股利后的公司每股收益的计算公式为：
（2）股票回购可以更加集中地向那些需要现金的股东支付现金。这种好处 来源于股票回购的资源原则：需要现金的股东可以将股票卖给公司，相反，不需要 现金的股东可以继续持有股票。
（3）股票回购可以加强内部人对公司的控制。因为通过回购股票，流通在 外的股票数量减少。如果内部人不将自己持有的股票卖给公司，他们将持有公司更 大比例的股份，因此控制能力得到增强。
股利政策案例分析课件
04
通过实践和案例分析， 进一步提高在实际工作 中运用股利政策的能力 。
THANKS
感谢观看
环境等。
通过案例分析，可以深入了解股 利政策的实际操作和效果，为投 资者和公司制定更加科学合理的
股利政策提供参考。
课程目标
掌握股利政策的基本 概念、分类和影响因 素。
培养学员在实际操作 中运用股利政策的能 力，提高投资决策水 平。
通过案例分析，了解 不同类型股利政策的 优缺点和适用场景。
02
股利政策理论
剩余股利政策
公司首先满足投资需求，然后将剩余的利润作为股利发放给股东。这 种政策强调公司的成长性。
稳定股利政策
公司保持稳定的股利发放，不受盈余波动的影响。这种政策旨在向股 东提供稳定的回报。
固定股利支付率政策
公司根据盈利状况设定固定的股利支付率，将一定比例的利润作为股 利发放。这种政策使公司的盈利和股利发放保持一致。
谷歌的低股利政策在实践中取得了显 著的效果。通过将利润用于再投资， 谷歌实现了快速扩张和创新，巩固了 市场地位，提高了盈利能力。虽然投 资者无法获得定期的股息回报，但谷 歌股价的持续上涨和公司的高速发展 提供了良好的长期回报。
阿里巴巴公司股利政策
阿里巴巴公司股利政策概述：阿里巴 巴公司采取了灵活的股利政策，根据 公司的盈利状况和未来发展需求进行 股息派发。阿里巴巴在上市初期未派 发股息，随着盈利能力增强和业务拓 展，逐渐开始派发股息。
培养分析和解决问题的能力， 提高在实际工作中运用股利政 策的能力。
下一步学习计划
பைடு நூலகம்
01
深入学习企业财务管理 的其他重要领域，如资 本结构、投资决策和融 资决策等。
02
股利政策-股利分配程序及方式(ppt30)
05
案例分析
案例一：某公司股利分配程序
确定股利支付率
根据公司年度净利润和未来投资需求，确定合理的股利支付率。
制定股利分配方案
根据股利支付率，结合公司未来发展计划，制定具体的股利分配方案。
股东大会审议
将股利分配方案提交股东大会审议，获得通过后实施。
公告与实施
在股东大会通过后，及时公告股利分配方案，并按照方案向股东支付股利。
案例二：某公司股利分配政策
稳定股利政策
公司采取稳定的股利政策，每年向股东支付 固定比例的股利。
固定增长股利政策
公司根据盈利状况和未来发展计划，设定固 定的股利增长比率。
剩余股利政策
公司优先考虑投资需求，将剩余利润用于支 付股利。
低正常股利加额外股利政策
公司支付较低的固定股利，并根据盈利状况 和投资需求向股东支付额外股利。
02
评估资金需求
03
评估税收因素
公司需评估未来的资金需求，包 括投资、运营扩张、偿还债务等， 以确保足够的资金支持。
公司需了解相关税收政策，合理 规划股利分配，以降低企业税负。
股利支付时间安排
确定股利支付日期
公司需根据股东大会或董事会决议，确定具体 的股利支付日期。
提前通知股东
公司需提前通知股东股利支付日期，以便股东 做好资金安排。
发放方式
公司可以选择一次性发放、定期发放或额外发放现金股利。
影响因素
公司的盈利状况、现金流状况、未来投资需求等因素都会影响公 司是否发放现金股利。
股票股利
定义
股票股利是公司通过增发股票的方式向股东分配的股利。
发放方式
公司可以选择发放股票股利或者股票分割等方式。
影响因素
《企业股利政策》课件
《企业股利政策》PPT课 件
在这份课件中，我们将探讨企业股利政策的重要性以及如何制定合理的股利 政策，让您能够更好地了解股利政策对企业的影响和意义。
什么是股利
股利是指企业根据盈利状况，将利润分配给股东的一种回报方式。它代表着 企业对股东的回馈和股东对企业的权益。
股利政策的种类
现金股利
以货币形式向股东发放的股 利。
股票股利
以公司股票形式向股东发放 的股利。
特别股票股利
作为特殊奖励或激励向股东 发放的股票。
股利的作用和意义
1 回报股东
股利是回报股东投资的一 种方式，可以增加股东对 公司的信心。
2 吸引投资
良好的股利政策可以吸引 更多投资者，增加市场对 企业的认可度。
3 提升企业价值
有效的股利政策能够提高 企业的价值，增加股东权 益。
制定股利政策的考虑因素
企业盈利状况
企业的盈利状况是制定股利政 策的重要考虑因素。
投资需求
根据企业的投资需求，制定股考虑市场竞争力， 吸引更多投资者。
股利政策的影响
1
股价变动
股利政策的制定对股价有直接影响，可以影响投资者对企业的评估。
2
利润分配
股利政策的调整会直接影响到企业的利润分配和现金流。
3
股东满意度
合理的股利政策能够提高股东的满意度和忠诚度。
如何制定合理的股利政策
1 分析企业需求
根据企业的盈利和资金需求，制定适合的股利政策。
2 参考行业标准
借鉴行业内其他企业的股利政策，以供参考和借鉴。
3 定期评估调整
股利政策应定期进行评估和调整，以满足市场需求和企业发展。
感谢您的聆听！
希望这份《企业股利政策》PPT课件能够帮助您更好地了解和制定合理的股利 政策。
在这份课件中，我们将探讨企业股利政策的重要性以及如何制定合理的股利 政策，让您能够更好地了解股利政策对企业的影响和意义。
什么是股利
股利是指企业根据盈利状况，将利润分配给股东的一种回报方式。它代表着 企业对股东的回馈和股东对企业的权益。
股利政策的种类
现金股利
以货币形式向股东发放的股 利。
股票股利
以公司股票形式向股东发放 的股利。
特别股票股利
作为特殊奖励或激励向股东 发放的股票。
股利的作用和意义
1 回报股东
股利是回报股东投资的一 种方式，可以增加股东对 公司的信心。
2 吸引投资
良好的股利政策可以吸引 更多投资者，增加市场对 企业的认可度。
3 提升企业价值
有效的股利政策能够提高 企业的价值，增加股东权 益。
制定股利政策的考虑因素
企业盈利状况
企业的盈利状况是制定股利政 策的重要考虑因素。
投资需求
根据企业的投资需求，制定股考虑市场竞争力， 吸引更多投资者。
股利政策的影响
1
股价变动
股利政策的制定对股价有直接影响，可以影响投资者对企业的评估。
2
利润分配
股利政策的调整会直接影响到企业的利润分配和现金流。
3
股东满意度
合理的股利政策能够提高股东的满意度和忠诚度。
如何制定合理的股利政策
1 分析企业需求
根据企业的盈利和资金需求，制定适合的股利政策。
2 参考行业标准
借鉴行业内其他企业的股利政策，以供参考和借鉴。
3 定期评估调整
股利政策应定期进行评估和调整，以满足市场需求和企业发展。
感谢您的聆听！
希望这份《企业股利政策》PPT课件能够帮助您更好地了解和制定合理的股利 政策。
《公司的股利政策》PPT课件
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25
股利政策决策制度
• 要完成整个股利政策的制定与决策过程，通常 需要经由三个权力层面或阶段：一是企业财务 部；二是董事会；三是股东大会。
• 财务部提供的各种财务数据，以及依据集团未 来战略目标提出的财务分析报告，是董事会制 定股利政策与方案的主要依据。
• 董事会的职责是拟定企业整体的股利政策（草 案）与具体的分配方案（预案），并提出支持 理由。
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6
• 公益金，是指企业计提的专门用于职工 福利设施的支出，如购建职工宿舍、托 儿所、理发室等方面的支出。最新的公 司法对公益金的提取比例不再做强制规 定，公益金提取比例由公司董事会决定 。
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7
股利政策
• 税后利润究竟是作为股利分配给股东好 ，还是作为公司内部积累好？
• 那种方式更有利于公司的发展？ • 什么时候发放股利最佳？ • 发放股利的规模有多大？ • 股利对公司的市场价值有哪些影响？
资本公积 未分配利润 股东权益合计
590000 0 800000
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14
股票回购
• 以回购本公司股票的方式向股东发放股 利
• 好处：规避税收 • 方式：
• 公开发出收购要约 • 在股票市场上买入 • 向大股东协商购买
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15
例题
• 某公司财务数据如下 税后利润
：
股票数
• 回购股票数=？
每股收益 EPS
市盈率
• 回购后的EPS=？
股票市价 多余现金
3000万元 1亿股 0.3元
30 9元 2000万元
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16
公司股利发放的程序
• 股利宣告日 • 股权登记日 • 除息日 • 股利发放日
第5章 公司股利政策PPT课件
You Know, The More Powerful You Will Be
谢谢你的到来
学习并没有结束，希望大家继续努力
Learning Is Not Over. I Hope You Will Continue To Work Hard
演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
• 代表性观点：
– “一鸟在手”理论 – 差异税收理论 – 最优股利政策理论
股利有关论之
“一鸟在手”理论
• “双鸟在林，不如一鸟在手”
– 投资者对股利收益与资本利得收益的偏好不同。
• 当公司支付较高的股利时，公司的价值会随之增 加，所以公司应保持较高的股利支付率政策。
• 证券的风险与报酬
高股利支付率
– 高档税负的股东愿意降低现金股利发放率，增加企业投资； 低档税负的股东愿意减少企业投资，提高现金股利，降低 收益风险。
5-2 股利政策及其影响因素
• 股利政策关系到公司的投资、融资以及股票价格等各个方面。
• 股利政策类型： – 剩余股利政策 – 固定股利或稳定增长股利政策 – 固定股利支付率政策 – 低正常股利加额外股利政策
延伸阅读： 中国是否存在资本利得税？
股利有关论之
最优股利政策理论
• 不同企业选择不同股利政策 。
• （1）代理成本／契约模型。
– 权衡外部筹资成本（增加）和代理成本（减少）。
• （2）信号传递模型。
– 股利变动传递了有关企业未来现金流量的信息 。 – 管理部门对企业前景的预期 。
• （3）投资者类别模型 。
•
(1)现金股利。现金股利是以现金支付的股利，它是
股利支付的常见和主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈
谢谢你的到来
学习并没有结束，希望大家继续努力
Learning Is Not Over. I Hope You Will Continue To Work Hard
演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日
• 代表性观点：
– “一鸟在手”理论 – 差异税收理论 – 最优股利政策理论
股利有关论之
“一鸟在手”理论
• “双鸟在林，不如一鸟在手”
– 投资者对股利收益与资本利得收益的偏好不同。
• 当公司支付较高的股利时，公司的价值会随之增 加，所以公司应保持较高的股利支付率政策。
• 证券的风险与报酬
高股利支付率
– 高档税负的股东愿意降低现金股利发放率，增加企业投资； 低档税负的股东愿意减少企业投资，提高现金股利，降低 收益风险。
5-2 股利政策及其影响因素
• 股利政策关系到公司的投资、融资以及股票价格等各个方面。
• 股利政策类型： – 剩余股利政策 – 固定股利或稳定增长股利政策 – 固定股利支付率政策 – 低正常股利加额外股利政策
延伸阅读： 中国是否存在资本利得税？
股利有关论之
最优股利政策理论
• 不同企业选择不同股利政策 。
• （1）代理成本／契约模型。
– 权衡外部筹资成本（增加）和代理成本（减少）。
• （2）信号传递模型。
– 股利变动传递了有关企业未来现金流量的信息 。 – 管理部门对企业前景的预期 。
• （3）投资者类别模型 。
•
(1)现金股利。现金股利是以现金支付的股利，它是
股利支付的常见和主要方式。公司支付现金股利除了要有累计盈
第十一章股利政策课件
★ 现金股利 表明公司获利能力强，经营现金充足；但有时也可能暗示公司缺
少良好的投资机会。与股票回购后股票价格保持不变相比，现金股利 后股票价格通常会下降。
【例】股票回购前后及发放现金股利后的资产负债表如下表。
股票回购与现金股利
资
产
A 股利分配前资产负债表
现金 其他资产 合计 流通在外普通股股数：100 000股 每股市价=1 000 000/100 000=10
150 000 850 000 1 000 000
金额单位：元 负债和股东权益
负债 股东权益 合计
0 1 000 000 1 000 000
资
产
负债和股东权益
B 发放现金股利后资产负债表（每股发放1元现金股利）
现金
50 000
其他资产
850 000
合计
900 000
流通在外普通股股数：100 000股
公司管理当局采取股票回购方式的主要目的和动机
◆ 阻止恶意并购：股价上升，流动资本减少，财 务状况恶化，减弱作为被收购目标的吸引力。
◆ 利用库藏股满足可转换条款和有助于认股权的 行使，不必发行新股；
◆ 改善公司的资本结构，强化财务杠杆的作用： 当权益资本所占比重过大时，可用举债所获现金回 购股票；
◆ 分配公司的超额现金
每股市价=900 000/100 000= 9
负债 股东权益 合计
0 900 000 900 000
C 股票回购后资产负债表（以每10元的价格回购股票）
现金
50 000
负债
0
其他资产 合计
850 000 900 000
股东权益 合计
900 000 900 000
流通在外普通股股数：90 000股 每股市价=900 000/90 000= 10
少良好的投资机会。与股票回购后股票价格保持不变相比，现金股利 后股票价格通常会下降。
【例】股票回购前后及发放现金股利后的资产负债表如下表。
股票回购与现金股利
资
产
A 股利分配前资产负债表
现金 其他资产 合计 流通在外普通股股数：100 000股 每股市价=1 000 000/100 000=10
150 000 850 000 1 000 000
金额单位：元 负债和股东权益
负债 股东权益 合计
0 1 000 000 1 000 000
资
产
负债和股东权益
B 发放现金股利后资产负债表（每股发放1元现金股利）
现金
50 000
其他资产
850 000
合计
900 000
流通在外普通股股数：100 000股
公司管理当局采取股票回购方式的主要目的和动机
◆ 阻止恶意并购：股价上升，流动资本减少，财 务状况恶化，减弱作为被收购目标的吸引力。
◆ 利用库藏股满足可转换条款和有助于认股权的 行使，不必发行新股；
◆ 改善公司的资本结构，强化财务杠杆的作用： 当权益资本所占比重过大时，可用举债所获现金回 购股票；
◆ 分配公司的超额现金
每股市价=900 000/100 000= 9
负债 股东权益 合计
0 900 000 900 000
C 股票回购后资产负债表（以每10元的价格回购股票）
现金
50 000
负债
0
其他资产 合计
850 000 900 000
股东权益 合计
900 000 900 000
流通在外普通股股数：90 000股 每股市价=900 000/90 000= 10
《公司股利政策问题》课件
公司的盈利能力
公司的盈利能力是决定股利支付水平的关键因素，只有具备 足够的盈利能力，公司才能分配更多的股利。
法律法规对股利政策的限制和要求
法律法规对股利政策的限制
法律法规可能会限制公司股利分配的金额、时间和方式。
法律法规对股利政策的要求
法律法规可能会要求公司必须进行信息披露，以确保股东权益得到保护。
确定股利支付率
根据公司财务状况和未来发展需求， 确定股利支付率，即股利占净利润的 比例。
股利支付的时机和频率
01
02
03
季度股利
公司按季度发放股利，有 利于投资者及时获得回报 ，但可能增加公司的现金 流压力。
半年度股利
公司按半年度发放股利， 有利于稳定投资者收益， 但可能影响公司的资金使 用效率。
详细描述
公司应保持稳定的股利支付政策，避免频繁调整，以维护投资者信心和股价的稳定性。 同时，公司应努力实现股利政策的可持续增长，确保在长期内为股东提供稳定的回报。
优化公司的资本结构和管理层薪酬制度
总结词
资本结构、激励机制
VS
详细描述
公司应优化其资本结构，合理安排债务和 权益融资的比例，以降低财务风险并提高 盈利能力。此外，公司应建立合理的管理 层薪酬制度，将管理层利益与股东利益紧 密结合，激励管理层为股东创造更多价值 。
KS
感谢观看
等。
负债股利
公司以增加负债的形式 向股东支付股利，可以 增加公司的财务杠杆效
应。
03
CATALOGUE
公司股利政策对公司价值的影 响
股利政策与公司价值的关系
总结词
股利政策与公司价值之间存在密切关联，合理的股利政策有助于提升公司价值 。
详细描述
公司的盈利能力是决定股利支付水平的关键因素，只有具备 足够的盈利能力，公司才能分配更多的股利。
法律法规对股利政策的限制和要求
法律法规对股利政策的限制
法律法规可能会限制公司股利分配的金额、时间和方式。
法律法规对股利政策的要求
法律法规可能会要求公司必须进行信息披露，以确保股东权益得到保护。
确定股利支付率
根据公司财务状况和未来发展需求， 确定股利支付率，即股利占净利润的 比例。
股利支付的时机和频率
01
02
03
季度股利
公司按季度发放股利，有 利于投资者及时获得回报 ，但可能增加公司的现金 流压力。
半年度股利
公司按半年度发放股利， 有利于稳定投资者收益， 但可能影响公司的资金使 用效率。
详细描述
公司应保持稳定的股利支付政策，避免频繁调整，以维护投资者信心和股价的稳定性。 同时，公司应努力实现股利政策的可持续增长，确保在长期内为股东提供稳定的回报。
优化公司的资本结构和管理层薪酬制度
总结词
资本结构、激励机制
VS
详细描述
公司应优化其资本结构，合理安排债务和 权益融资的比例，以降低财务风险并提高 盈利能力。此外，公司应建立合理的管理 层薪酬制度，将管理层利益与股东利益紧 密结合，激励管理层为股东创造更多价值 。
KS
感谢观看
等。
负债股利
公司以增加负债的形式 向股东支付股利，可以 增加公司的财务杠杆效
应。
03
CATALOGUE
公司股利政策对公司价值的影 响
股利政策与公司价值的关系
总结词
股利政策与公司价值之间存在密切关联，合理的股利政策有助于提升公司价值 。
详细描述
第7章 股利政策ppt课件
以公司增发的股票作为股利进行支付。 （3〕财产股利：
以现金以外的资产进行支付。 （4〕负债股利：
公司以负债支付股利，如发行公司债券抵付股利等。
二、股利支付的程序和方式
3、股票股利与股票分割 （1〕股票股利
以公司增发的股票作为股利进行支付。不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
[案例2：固定股利支付率政策] A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固
定股利支付率政策。该公司在2019年的税后利润为500万元。 要求：该公司2019年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?
• 此例中，2019年11月25日为A公司的股 利宣告日，2019年12月17日为其股权 登记日，2019年1月6日则为其股利支付 日。
二、股利支付的程序和方式
2、股利支付的形式 （1〕现金股利
必须具备两个基本条件： 第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益；
第二，公司要有足够的现金。 （2〕股票股利：
四、股利政策实务
2、固定或持续增长的股利政策 （1〕内容：公司将每年派发的股利固定在某一特定水平上并在较长时间内不变，只有到公司认为未来盈利会显著地、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 （2〕设计依据：有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排收入与支出。 （3〕缺陷：公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；当盈余较低时仍要支付固定的股利，易导致资金短缺，财务状况恶化。
三、股利理论
• 1、股利无关论：MM不相关理论 • 决策意义：公司不必将制定股利政策作
以现金以外的资产进行支付。 （4〕负债股利：
公司以负债支付股利，如发行公司债券抵付股利等。
二、股利支付的程序和方式
3、股票股利与股票分割 （1〕股票股利
以公司增发的股票作为股利进行支付。不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增加，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
[案例2：固定股利支付率政策] A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50%。该公司想要维持目前50%的负债比率，并想继续执行10%的固
定股利支付率政策。该公司在2019年的税后利润为500万元。 要求：该公司2019年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本?
• 此例中，2019年11月25日为A公司的股 利宣告日，2019年12月17日为其股权 登记日，2019年1月6日则为其股利支付 日。
二、股利支付的程序和方式
2、股利支付的形式 （1〕现金股利
必须具备两个基本条件： 第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益；
第二，公司要有足够的现金。 （2〕股票股利：
四、股利政策实务
2、固定或持续增长的股利政策 （1〕内容：公司将每年派发的股利固定在某一特定水平上并在较长时间内不变，只有到公司认为未来盈利会显著地、不可逆转的增长时，才提高年度的股利发放额。 （2〕设计依据：有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排收入与支出。 （3〕缺陷：公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；当盈余较低时仍要支付固定的股利，易导致资金短缺，财务状况恶化。
三、股利理论
• 1、股利无关论：MM不相关理论 • 决策意义：公司不必将制定股利政策作
股利政策--精品PPT课件_OK
14
[例]
• 假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利 润为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元， 公司的目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占 40%，那么，按照目标资本结构的要求：
• 公司投资方案所需的权益资本数额为： 1000×60%=600（万元）
• 公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，可 以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余， 剩余部分再作为股利发放。
额外或特别股利。这种股利在数量上比正常股利具有更大的不 确定性。它们通常在盈利出现暂时性提高时支付，以使公 司的股利支付比率达到目标水平。特别股利所包含的有关 公司未来盈利预测的信息要比正常股利少得。
23
第三节 股利支付的程序和方式 • 一、股利支付的程序
• 二 、股利支付方式
24
一、股利支付的程序
要组成部分。
1
第十七章 股利政策
第一节 股利分配与公司价值 第二节 股利政策的选择 第三节 股利支付的程序和方式 第四节 股票股利、股票分割与股票回购
2
第一节 股利分配与公司价值
➢ 一、现金股利分配与公司筹资 ➢ 二、股利政策与公司价值无关论 ➢ 三、股利政策与公司价值的其他理论 （本节属于股利理论问题，即股利分配对企业价值
19
（五）Lintner模型
John Lintner曾经提出过一个关于公司股利分配的模型，根据他的讨论，公 司股利分配与下述四个因素有关：
公司关于“股利/收益”比率的长期目标值；
公司股利分配的变化与公司长期盈利能力相关联；
公司管理人员不愿意现金股利在增加之后又减少；
公司管理人员更重视现金股利变化的相对值而不是其绝对值。
由于公司管理人员不愿意减少下一年度的股利发放额，在公司收益变化时， 公司只对其股利发放额作微小的调整。因此，实际股利发放变化额为：
[例]
• 假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利 润为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元， 公司的目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占 40%，那么，按照目标资本结构的要求：
• 公司投资方案所需的权益资本数额为： 1000×60%=600（万元）
• 公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，可 以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余， 剩余部分再作为股利发放。
额外或特别股利。这种股利在数量上比正常股利具有更大的不 确定性。它们通常在盈利出现暂时性提高时支付，以使公 司的股利支付比率达到目标水平。特别股利所包含的有关 公司未来盈利预测的信息要比正常股利少得。
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第三节 股利支付的程序和方式 • 一、股利支付的程序
• 二 、股利支付方式
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一、股利支付的程序
要组成部分。
1
第十七章 股利政策
第一节 股利分配与公司价值 第二节 股利政策的选择 第三节 股利支付的程序和方式 第四节 股票股利、股票分割与股票回购
2
第一节 股利分配与公司价值
➢ 一、现金股利分配与公司筹资 ➢ 二、股利政策与公司价值无关论 ➢ 三、股利政策与公司价值的其他理论 （本节属于股利理论问题，即股利分配对企业价值
19
（五）Lintner模型
John Lintner曾经提出过一个关于公司股利分配的模型，根据他的讨论，公 司股利分配与下述四个因素有关：
公司关于“股利/收益”比率的长期目标值；
公司股利分配的变化与公司长期盈利能力相关联；
公司管理人员不愿意现金股利在增加之后又减少；
公司管理人员更重视现金股利变化的相对值而不是其绝对值。
由于公司管理人员不愿意减少下一年度的股利发放额，在公司收益变化时， 公司只对其股利发放额作微小的调整。因此，实际股利发放变化额为：
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案情简介
背景知识
案例分析
总结与 思考
参考文献
再融资理论与政策
2004年12月初颁布的《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规 定》，赋予了中小投资者对包括上市再融资等重大事项的表决权， 并明确了上市公司最近三年未进行现金利润分配的，不得向社会公 众增发新股、发行转债或配股。此举将增加流通股股东的话语权， 有利于制约大股东盲目融资冲动，引导上市公司注重股东回报。 2006 年5 月7 日发布《上市公司证券发行管理办法》要求拟配股 公司最近三个会计年度连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与 扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。
利润分配及相关理论
利
依
润 分
法
配
分
的 原
配
则
1资人充本来自利分 益保保护
债
全
权
2
3
益多 兼方 顾及
长 短 期 利 4
参考文献
案情简介
背景知识
案例分析
利润分配及相关理论
总结与 思考
参考文献
计算可供分 提取法定公 提取任意公 支付股利
配的利润 积金
积金
利 润 分 配 顺
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背景知识
案例分析
总结与 思考
财务回顾
来
的
经
业务回顾
营
情
经营分析
况
风险管理
大家有疑问的，可以询问和交流
可以互相讨论下，但要小声点
案情简介
背景知识
案例分析
总结与 思考
参考文献
建
主营业务的构成
行
近 年
财务回顾
来
的
经
业务回顾
营
情
经营分析
况
风险管理
业务回顾
公司贷款业务 个人贷款业务 海外业务
资金业务
业务回顾——资金业务
2010年，建设银行实现税前利润 1751.56亿元，较上年增长26.26%； 净利润1350.31亿元，较上年增长 26.39%。税前利润和净利润同比实 现快速增长主要得益于以下因素： 一是净利息收益率稳步上升；二是 积极开展服务与产品创新，手续费 及佣金净收入保持良好增长熊市； 三是随着外币债券市场价格平稳回
2007年6月14日，建行董事会会议上审议并通过A 股上市计划。 8月23日，建行召开临时股东大会， 审议并通过公开发行A股及上市的具体方案及相 关安排。
2007年9月3日，中国证监会发行审核委员 会公告，定于2007年9月7日召开2007年第 118次发行审核委员会工作会议，审核中国 建设银行股份有限公司首次公开发行90亿股 A股的申请
参考文献
可供分配利润
正
负
弥补上年度亏损 提取法定盈余公积 提取任意盈余公积
不进行分配 按10%提取
不超过注册资本50%
分配股利
现金股利
股票股利
我国是 两种结 合的方 式
公司名称 中国建设银行股份有限公司 注册资本（人民币元） 250,010,976,256
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背景知识
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总结与 思考
参考文献
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总结与 思考
股利理论与政策
参考文献
1 2 3 4 股利政策影响因素
法律方面（1资本保全的限制（2企业积累的限制（3净利润
的限制（4超额累进利润的限制（5无力偿付的限制
股东方面（1稳定的收入和避税（2控制权的稀释
剩余公4股投司资方机面会（（1盈5资余固续本的定 增成稳或 长本定持 股6性）（债2务公需司要固的定流股动利性支（3举债能低利力正加（常额股外
股利政策案例分析
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总结与 思考
参考文献
中国建设银行（China Construction Bank）成立于1954 年10月1日（当时行名为中国人民建设银行，1996年3月 26日更名为中国建设银行）。 是国有五大商业银行之一， 在中国五大银行中排名第四。
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上 市 大 事 记
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2010年4月30日，建设银行再融资方案在市 场的千呼万唤与惴惴不安中终于新鲜出炉。
每10股 配售 0.7股
融资≤750亿元
2009年：
每10股 派发
2.02股
派发现金红利472.05亿元
参考文献
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参考文献
建
主营业务的构成
行
近 年
股利理论与政策
股利无关论
该理论以完美市场为假设，认为公司的价值与股 利分配无关，最著名的理论就是米勒和莫迪格利 安尼两位学者的MM理论。
股利相关论
放宽完美资本市场条件假设的前提下，研究 公司股利与企业价值的关联。主要的理论有 ：税差理论、客户效应理论、“一鸟在手” 理论、代理理论、信号理论。
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利润分配及相关理论
总结与 思考
参考文献
利润分配是企业按照国家有关法律、法规以及企业章 程的规定，在兼顾股东与债权人及其他利益相关者的利益 关系基础上，将实现的利润在企业与企业所有者之间、企 业内部的有关项目之间、企业所有者之间进行分配的活动
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背景知识
案例分析
总结与 思考
背景知识
案例分析
总结与 思考
参考文献
2004年9月，建行进行股份制改革，由汇金公司、中国 建投、宝钢集团、国家电网和长江电力共同发起设立股 份公司，注册资本为1942.3025亿元。
2005年10月，建行成功在香港联交所市场上市，募 集资金725.5亿元人民币，注册资本和实收资本增加 为2246.89084亿元。成为国有商业银行中首家上市 的银行。
配 股 政 策
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案例分析
总结与 思考
参考文献
再融资理论与政策
1998年：主要以政策扶贫为主，这一年共有八家业绩差的公司进行了增发，主要 是配合解决国家对纺织行业的整体发行和重组以及业绩滑坡等问题，并兼有解决 部分股权结构不合理的情况。 2000年：发展和规范阶段，2000年5月22日，中国证监会正式颁布了《上市公司 向社会公开募集股份暂行办法》以规范增发新股行为，并把增发新股作为中国证 券市场市场化进程中的一项重要举措。 2002年7月：进一步规范和发展阶段，2002年6月发布了《关于进一步规范上市公 司增发新股的通知》，7月又发布了《关于上市公司增发新股有关条件的通知》 ，连续两个通知提高了增发条件、加重了主承销商的责任，逆转了增发遭受市场 抛弃的现象，从而使上市公司增发新股进入了新的规范发展阶段。 2006年5月6日，为了规范上市公司证券发行行为，《上市公司证券发行管理办法 》，其中第八条第五款中规定：证券公司发行新股必须满足最近三年以现金或股 票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之二十。 2008 年初上市公司再融资行为一度引起市场的恐慌， 关于提高再融资准入门槛 的呼声越来越高，2008 年10 月，证监会新规提高再融资门槛，规定再融资公司 近3 年现金分红比例不低于30%
利政策
利政策
付率政策
股利政策
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背景知识
案例分析
总结与 思考
参考文献
再融资理论与政策
再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式 在证券市场上进行的直接融资。本案例分析主要讨论股权再融资 。主要的形式就是配股和增发新股。
股权再融资是指上市公司在首次公开发行股票以后，通过证券 市场以配股、增发发行等方式，向投资者再次筹集资金的行为。
5资11金.9业8亿务元税，前占利升亿建润，元设较相。银应上行减年值税大支前幅出利增较润长上的年692减.90少.02%133至%.25
市场风险是指因市场价格 (利率、汇率、商品价格和股票价格 等) 发生不利变动而使本集团表内和表外业务发生损失的风 险。 2009年，本集团致力于完善市场风险管理体制，健全市场风 险管理政策制度，完善市场风险计量工具和系统，市场风险 管控能力得到显著提升。