货币战争-经济理论案例分析

• 外汇期权，收益倍增
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美国投机者在日
元升值之初，当前汇率为1美元
兑250日元的时候，签订1美元兑
240日元的日元看涨期权。当日
元升值到1美元兑120日元时，美
国投机者执行期权，以期权约定
的汇率把1亿美元兑换成240亿日
元，并立即再按当时的汇率1：
120把240亿日元换成2亿美元，
这样美国投机者就立即获得了
1983年10月，美国财政部部长致 函日本大藏省大臣竹下登要求其开放金 融市场和日元的国际化尝试
1983年11月，美国总统里根访问 日本，他向日本首相中曾根提出调整日 元对美元的汇率，以实现日元的国际化 ，并提议设立“日元－美元特别委员会”
1984年2月到5月，日元－美元特 别委员会召开了六次工作谈判，发表的 报告书宣称：“最终的结果是日元和美元 以及德国马克一样，成为国际货币。但 以日元升值为条件。
星期一”。
• “黑色星期一”导致日本在美国的 投资损失惨重，美国政府希望通过这 次股灾逼迫日本割肉离场，这样就可 以用低价把被日本买走的房地产和企 业再买回来。
•1、货币战争之洗劫日本
•国际资本
• 股市 • 楼市
•国内资本
•艺术品 •投资市场
•国内泡沫
•1、货币战争之洗劫日本
•股市
•1984年 10000 点 •1986年 13000 点 •1987年 26000 点 •1989年 38915 点
货币战争-经济理论案例 分析
2020年7月23日星期四
本国货币升值是福是祸？
1、回顾日本金融风暴 2、人民币升值的影响 3、中国GM的应对策略
•引言
•没有永恒的敌人
•也没有永恒的朋友
•只有永恒的利益
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——迪斯雷利
•1、货币战争之洗劫日本-背景
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日本在上世纪60、70年代，通过汽车、家电等等的出口成为全
•1：200
•1: 150
•1: 120
•1、货币战争之洗劫日本
•一进一出，套获高利
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• 举个例子来说，假如美国 资本在汇率为1：240时将1美 元换成240日元投入日本，等 到日元升值后在汇率为1：120 时再把手中的240日元换成2美 元转回美国，不考虑其他收益 ，仅仅日元汇率升值就可以获 得100%的利润。 • 外汇市场是一个零和市场 ，美国的利润必定是日本的损 失，通过这种方式美国就可以 大规模地消灭日本的外汇储备 。
•1991年，横井英树以4000万美元收购了 •—帝国大厦
美国人惊呼： 日本正在购买整 个美国！
•1、货币战争之洗劫日本
•1987年2月 巴黎卢浮宫 西方七国财长 五国采取协调行动，阻止美元币 值下滑
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源自文库
1987年10月19日，道·琼斯工
业平均指数大跌500点，跌幅达20%
，造成股市崩盘，亦即著名的“黑色
1985年美国国会提出《美日贸易 决议案》和《紧急贸易及促进出口法案 》声称要对日本进行贸易制裁。
•广场协议 •卢浮宫协议
•1、货币战争之洗劫日本-升值
• 1985年9月22日 纽约 广场饭店 美、日、西德、英、法五国财长和央 行行长“五国采取协调行动，促使美元贬值”
•1985年
•1986年
•1987年
20%的半导体器件、30%以上的汽车、50%以上的机床以及绝大部分消费
类电子产品和其它数十种商品和服务都是日本所提供的，以上的成就远
远不是2010年中国所能赶的上的。当日本人陶醉于可以对美国说“不”
的时候，一场精心策划、天罗地网般的金融战开始酝酿了。
•1、货币战争之洗劫日本
1977年，美国卡特政府的财政部 长布鲁梅萨（Michael Blumeuthal）就以 日本和联邦德国的贸易顺差为理由，对 外汇市场进行口头干预，希望通过美元 贬值来刺激美国的出口，减少贸易逆差 。
中在饭店、高级住宅等不动产方面。
统计显示，从1985年到1990年间，日本企业总共21起500亿日元以上的海外并购案中有18起是针对美国公
司。 •1989年，三菱公司以14亿美元购买了美国国家象征 •—洛克菲勒中心
•1989年，索尼公司则以34亿美元的价格购买了美国文化的象征之一 •—哥伦比亚影业公司
•楼市
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•艺术 •品
•据估计，在1987年 到1990年间，拍卖 会上40%的印象派作 品都落入了日本买家 之手，这4年间日本 从西方进口了138亿 美元的艺术品
•1、货币战争之洗劫日本
•外汇市场
•股票市场
•套汇 •看跌期权
•金融衍生 品市场
•股指期货 •股指期权
•房地产市场
•1、货币战争之洗劫日本
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日本金融的全面战败，对日本经济造成了毁灭性的打击。1990-1996年，日本破产企业年均
高达14000家左右，1995年7月，日本大藏省银行厅公布日本银行业不良资产高达50万亿日元。在《金
融战败》一书中，作者吉川元忠认为，就财富损失的比例而言，日本1990年金融战败的后果几乎和第二
次世界大战中战败的后果相当。
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泡沫的破灭，使日本迎来历史上最为漫长的经济衰退，不仅造成投资者信心崩溃和巨额不良
资产的后果，而且大批企业倒闭，失业率持续多年居高不下，日本经济陷入了长达十几年的萧条和低迷
世界最富有的国家之一，他的GDP排在世界第二名，仅次于美国。在美
国开始可怕的金融战之前，日本拥有2850亿美元的美国直接资产与证券
资产，控制了超过3290亿美元的美国银行业的资产（占美国银行资产
的 14%），在美国拥有的不动产超过欧共体的总和，购买了美国30%-
40%的美国国债，占有了纽约股票交易所日交易量的25%，美国市场上
100%的名义利润。
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•1、货币战争之洗劫日本
日本人突然之间发现，以日元计价的外国资产显得很便宜，出于对实物资产的偏好，日本人开始大规模地进行
海外收购，而美国则是收购的重点。
1986年，在日元急速的背景下，日本企业将巨额资金转投到美国和欧洲，在美国和欧洲大量进行房地产投资，
购买土地、办公大楼、宾馆，修建豪华娱乐场所 日本企业的海外收购潮，则由最开始的谨慎投资变成了狂轰滥炸。 在洛杉矶，日本人掌握了闹市区几乎一半的房地产；在夏威夷，96%以上的外国投资来自日本，并且主要集