财务管理第10章共65页
财务管理(PPT70页)-精品课件.ppt
一方面表现为实物商品的循环；
另一方面表现为资金运动过程，即资金的 循环。
资金运动是企业经营活动重要的一个方面 ，也就是企业的财务活动。由财务活动引 起的人与人之间的经济利益关系就是企业 的财务关系。
2.财务管理的概念
财务管理是企业管理的一个组成部分， 它是根据财经法规制度，按照财务管理 的原则，组织企业财务活动、处理财务 关系的一项经济管理工作。（P5）
这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而 企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。 企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有 出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩 余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权 或投票权。 在这里企业是受资者。
3.企业与债权人之间的财务关系
企业向债权人借入资金，并按合同定时支付 利息和归还本金从而形成的经济关系。 企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行 及其他金融机构、商业信用提供者和其他出 借资金给企业的单位和个人。 企业与债权人的财务关系在性质上属于债务 与债权的关系。
2.投资活动（续）
在企业投资活动中的资金流出有： 购买内部所需资产、对外投放资金（如 投资购买其他企业的有价证券或与其他 企业联营等）。
企业投资活动中的现金流入有： 企业变卖对内、对外的各种投资而收回 的资金及收益。
3.资金营运活动
（1）企业的营运资金主要是满足企业日常 营业活动的需要而垫付的资金。
(3)企业价值最大化
因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而 是企业全部财产的市场价值，它反映了企业 潜在或预期获利能力。 投资者在评价企业价值时，是以投资者预期 投资时间为起点的，并将未来收入按预期投 资时间的同一口径进行折现，因而企业所得 的收益越多，实现收益的时间越近，应得的 报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越 大。
财务管理全书电子教案1-10章全
财务管理全书电子教案1-10章全第一章财务管理总论第一节财务管理概述一、财务管理的概念（一）财务管理的含义财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
企业的财务活动包括筹资活动、投资活动、营运活动、分配活动。
企业的财务关系是指企业与其利益相关者之间的经济利益关系。
（二）财务管理的特征1.财务管理的基本特征是对企业资金循环和周转过程中的价值管理。
2.财务管理与企业各方面具有广泛联系。
3.财务管理能迅速反映企业生产经营状况。
4.财务管理是一项动态管理。
（三）财务管理的本质管理的本质是决策，财务管理的本质是财务决策。
二、财务活动（一）筹资活动（二）投资活动（三）营运活动（四）分配活动三、财务关系（一）企业同其所有者之间的财务关系（二）企业同其债权人之间的财务关系（三）企业同其被投资单位之间的财务关系（四）企业同其债务人之间的财务关系（五）企业内部各单位的财务关系（六）企业与职工之间的财务关系（七）企业与税务机关之间的财务关系第二节财务管理目标一、财务管理目标观念财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
（一）利润最大化利润最大化作为财务管理目标存在如下缺点:1.利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值；2.利润最大化没能有效地考虑风险问题。
3.利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现目前的最大利润，而不顾企业的长远发展；（4）利润最大化没有反映创造的利润和投入的资本之间的关系。
（二）股东财富最大化股东财富最大化目标有其积极的方面:1.股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响；2.股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响；3.股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。
股东财富最大化目标也存在一些缺点:1.它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；2.它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；3.股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。
财务管理全套课件
现代公司
现代公司
股东
管理者
在现代公司中所有权和控制权是分离 的.
1-10
Role of Management
管理者被看成是公司所有者（股
东）的 代理人.
代理人 是由委托人授权并维护委
托人利益的个人.
1-11
代理理论
詹森（Jensen）和梅克林（ Meckling ）首先发展了一个全面的
公司 代理契约理论. 代理理论 是有关委托人及其代理人
2-36
MACRS 例
折旧
折旧
年
计算
费
0
---
---
1 .5X2X(1/5) X$100,000 $ 20,000
2 2X( 1/ 5) X$80,000
32,000
3 2X( 1/ 5) X$48,000
19,200
4 $28,800/ 2.5Years
11,520
5 $28,800/ 2.5Years
15,000,000) 6,416,667 + .35x(收入 >
18,333,333)
所得税例
BW 公司的Lisa Miller 在一个财政年
度结束的12月31日这天，计算公司所 得税, 边际税率, 和 平均税率. BW公司这个财政年度的应税收入为
$250,000.
2-31
所得税例
所得税
= $22,250 + .39 x ($250,000 - $100,000) = $22,250 + $58,500 = $80,750
20.00% 32.00 19.20 11.52 11.52
5.76
7年 14.29% 24.49 17.49 12.49
财务管理(完整版)
教师备课教案本(理论课程)系别：经济与管理学院课程名称：财务管理教师姓名：雷建忠授课时间：2011－2012学年第2 学期电子科技大学中山学院教师授课计划*1、教师首次授课时应将本计划告知学生；2、理论课程教案一般以2节课或3节课为一个单元编写，“授课总次数”即单元总数。
填表日期：2012年02月17日教案*“教学后记”是授课完毕之后，教师对授课准备情况、授课过程及授课效果的回顾与总结，因此，教师应及时手写补充完整本部分内容。
教案*“教学后记”是授课完毕之后，教师对授课准备情况、授课过程及授课效果的回顾与总结，因此，教师应及时手写补充完整本部分内容。
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社会服务机构的财务管理PPT课件
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成本分析
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(二)投资管理 • 投资活动是指运用营运资金、固定
资产及年度结余去投资并使资产增 值的活动。 • 社会服务机构投资管理的三个基本 原则： • 一是安全、低风险； • 二是有一定的投资回报率； • 三是保证基金的增值。
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(三)财务分析
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• 3，社会服务机构财务管理的作用： ➢ 通过财务预算管理，使机构对未来的发展使命和目标有较恰当的定位； ➢ 通过财务控制管理，可以使机构有效率并有效益地使用经费； ➢ 通过实施募款计划，可以使机构筹集到更多的经费； ➢ 通过经营机构行销策略，促使机构的服务项目的推广和良好的机构公众形
志愿者援助、国际交流等。
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二、社会服务的资金募集
(一)争取政府拨款 • 政府拥有的资源： • 行政资源、经费资源、公众调动资源、责信资源。
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社会服务机构取得政府资源与经费支持的策略：
• (1)投其所好，配合政府的福利服务发展目标；
• (2)掌握时机，把握时效；
1．机构会计系统的要求 (1)决定会计格式。即选择现金收付制记账或权责发生制记账。 (2)明确定义科目。即分为总账和分类账，具体确定科目的复杂程度和记账频率等，有条件的使用合适的财务
管理软件，提高管理效能。
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(3)设立会计程序。 会计系统的流程： 原始凭证 —日记账 —科目 —总账及分类账 —财务报表。
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预算的四个功能：
• (1)为机构将有限的资源合理分配打下 基础，便于内部沟通；
• (2)指明未来的筹资需求规模和时间； • (3)为管理者的决策提供依据； • (4)预算是评估项目绩效的基础。
（完整版）财务管理教材电子版
（完整版）财务管理教材电子版目录第一章总论第一节财务管理基本概念第二节财务管理目标第三节财务管理工作环节第四节财务管理环境第二章财务管理基础知识第一节资金时间价值第二节风险与报酬第三节成本习性分析及本量利关系第三章筹资决策第一节筹资概述第二节权益资金筹集第三节负债资金筹集第四章资本成本与资本结构第一节资本成本及计算第二节杠杆原理第三节目标资本结构第五章项目投资决策第一节项目投资决策的相关概念第二节项目投资决策评价指标与应用第三节所得税与折旧对项目投资的影响第四节投资风险分析第六章证券投资决策第一节证券投资概述第二节证券投资风险与收益率第三节证券投资决策分析第七章营运资金管理第一节营运资金概述第二节货币资金管理第三节应收帐款管理第四节存货管理第八章利润分配管理第一节利润分配概述第二节股利分配政策第九章财务预算第一节财务预算概述第二节财务预算编制方法第三节现金预算与预计财务报表编制第十章财务控制第一节财务控制概述第二节责任中心第三节内部转移价格第十一章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务指标分析第四节财务综合分析附录资金时间价值系数表第一章总论学习目标：通过本章学习，要求掌握财务关系及财务管理的基本内容；理解财务管理基本概念及财务管理目标的科学表达；了解财务管理工作环节和财务管理环境。
第一节财务管理基本概念任何企业的生产经营活动，都是运用人力、资金、物资与信息等各项生产经营要素来进行的，其中包含了生产经营的业务活动和财务活动两个方面，与之对应的，在企业中必然存在两种基本管理活动，即生产经营管理和财务管理。
企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。
财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。
理解企业财务管理的基本概念，还必须了解资金运动、财务活动及财务关系等相关概念。
一、资金运动及形式资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。
《财务管理》电子课件.pptx
筹资活动 投资活动 资金营运活动 分配活动
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四、财务关系
企业同资产所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关 系；
企业同债权人之间的财务关系：债务与债权之间的关系； 企业同政府之间的关系：强制和无偿的分配关系； 企业内部各单位之间的关系：财务计价结算关系 企业同职工之间的关系——双方共同分配劳动成果的经济
《财务管理》电子课件
主讲人：晏志高
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财务管理
• 第一章 • 第二章 • 第三章 • 第四章 • 第五章 • 第六章 • 第七章 • 第八章 • 第九章 • 第十章 • 第十一章 • 第十二章
财务管理概述 财务管理价值观念 财务分析 财务预测与财务预算 筹资管理 资金成本与资金结构 项目投资 证券投资 营运资金管理 利润分配管理 企业并购财务管理 国际财务管理
率
+
通 货 膨 胀 附 加
+
风 险 附 加 率
率
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• 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险的情况下平均 利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视 为纯粹利率。纯粹利率的高低受平均利润率、资 金供求关系和国家调节的影响。
• 通货膨胀附加率。以弥补通货膨胀造成的购买力 损失。每次发行的国库券利率随预期的通货膨胀 率的变化，它（国库券的利率）等于纯粹利率加 上预期通货膨胀率。
为现金的循环和资金的循环。 包括现金的短期循环和长期循环
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(一) 现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需
时间不超过一年的流转途径，称为现金的短期循环 。短期循环中的资产是流动资产，包括现金本身和 企业正常经营周期内可以完全转变为现金的存货、 应收账款、短期投资及某些待摊和预付费用等。 (二)
《财务管理》完整课件
《财务管理》完整课件教案：《财务管理》一、教学内容本节课的教学内容来自于《财务管理》教材的第五章，主要内容包括：财务管理的基本概念、财务报表分析、资金筹集、投资决策、融资决策和股利决策。
二、教学目标1. 让学生理解财务管理的基本概念，包括财务管理的定义、目标、原则和方法。
2. 让学生掌握财务报表分析的基本方法，包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。
3. 让学生了解资金筹集、投资决策、融资决策和股利决策的基本原理和方法。
三、教学难点与重点重点：财务管理的基本概念、财务报表分析的基本方法、资金筹集、投资决策、融资决策和股利决策的基本原理。
难点：财务报表分析的深入应用、投资决策和融资决策的具体操作。
四、教具与学具准备教具：多媒体课件、黑板、粉笔。
学具：教材、笔记本、文具。
五、教学过程1. 引入：通过一个企业的财务管理实例，引出财务管理的基本概念和目标。
2. 讲解：讲解财务报表分析的基本方法，包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。
3. 练习：让学生随堂练习财务报表分析的案例，巩固所学知识。
4. 讲解：讲解资金筹集、投资决策、融资决策和股利决策的基本原理和方法。
5. 练习：让学生随堂练习投资决策和融资决策的案例，巩固所学知识。
六、板书设计板书设计如下：财务管理基本概念财务管理的定义财务管理的特点财务管理的原则财务管理的方法财务报表分析资产负债表分析利润表分析现金流量表分析资金筹集投资决策融资决策股利决策七、作业设计1. 请简述财务管理的基本概念。
答案：财务管理是指企业对财务活动进行计划、组织、指导和控制的过程，旨在实现企业的财务目标。
2. 请列举财务报表分析的基本方法。
答案：财务报表分析的基本方法包括资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析。
3. 请解释资金筹集、投资决策、融资决策和股利决策的含义。
答案：资金筹集是指企业通过吸收投资、借款等途径筹集所需资金；投资决策是指企业对投资项目进行选择和评价的过程；融资决策是指企业确定融资方式和融资额度的过程；股利决策是指企业决定分配给股东的利润额。
财务管理总论(doc 65页)
7746897第一章财务管理总论第一节财务管理的内容一、财务管理的概念在企业生产经营过程中，存在着两种运动过程。
一方面实物商品不断地运动，实物商品的价值形态也不断地发生变化，由一种形态转化为另一种形态，周而复始，不断循环，形成了资金运动。
所以，企业的生产经营过程，一方面表现为实物商品的运动过程，另一方面表现为资金的运动过程或资金运动。
企业的资金运动，构成企业经济活动的一个独立方面，具有自己的运动规律，这就是企业的财务活动。
从外表上看是钱和物的增减变动。
其实，钱和物的增减变动都离不开人与人之间的经济利益关系。
财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。
二、财务活动企业再生产过程表现为价值运动或者资金运动的过程，而资金运动过程的各阶段总是与一定的财务活动相对应的，或者说，资金运动形式是通过一定的财务活动内容来实现的。
所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。
从整体上讲，财务活动包括以下四个方面:(一)筹资活动所谓筹资是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程。
在筹资过程中，企业一方面要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资本钱和风险。
企业通过筹资可以形成两种不同性质的资金来源：一是企业自有资金，二是企业债务资金。
(二)投资活动企业取得资金后，必须将资金投入使用，以谋求最大的经济效益；否那么，筹资就失去了目的和效用。
企业投资可以分为广义的投资和狭义的投资两种。
广义的投资是指企业将筹集的资金投入使用的过程，狭义的投资仅指对外投资。
企业在投资过程中，必须考虑投资规模；同时，企业还必须通过投资方向和投资方式的选择，来确定合理的投资结构，以提高投资效益、降低投资风险。
(三)资金营运活动首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品售出后便可取得收入，收回资金；第三，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。
财务管理(完整版)
财务管理第一章1.财务管理的含义财务管理是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的经济管理工作。
财务活动：即企业资金运动，是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。
包括筹资活动、投资活动、资本营运活动和收益分配活动。
处理财务关系：企业与投资者、被投资者，税务机关，债权人、债务人，内部各单位、职工。
2.财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
1.利润最大化（1）没有考虑资金时间价值（2）没有考虑风险因素（3）没有反映投入产出关系2.每股盈余最大化（1）没有考虑资金时间价值（2）没有考虑风险因素（3）反映了投入产出关系（4）可能导致短期行为3.企业价值最大化（股东财富最大化）对于上市公司来讲，一般以每股市价反映企业价值。
（1）考虑资金时间价值（2）考虑了风险因素（3）反映了投入产出关系（4）缺陷：股价受多种因素影响，不一定准确反映企业价值（上市公司）；非上市公司企业价值量化困难（CPV），评估结果难以避免主观因素3.不同利益主体的矛盾与协调（所有者与经营者之间）1.二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离2.二者目标函数不一致的具体表现：股东：目标：实现资本的保值、增值，最大限度地提高资本收益，增加股东价值。
它表现为货币性收益目标。
经营者：目标：增加报酬；追求个人声誉和社会地位；增加闲暇时间；避免风险。
它表现为货币性收益与非货币性收益目标。
3.经营者对所有者的背离：道德风险、逆向选择4.解决股东与经营者之间矛盾与冲突的方法：监督机制和激励机制第三章1.时间价值的含义时间价值又称货币的时间价值，是指随着时间的推移，货币所发生的增值，时间越长，增值越多。
2.关于时间价值的计算（复利现值的计算，普通年金终值系数与偿债基本关系，△普通年金现值，预付年金现值，△递延年金现值，△i的计算【插值法】（1）复利现值P=F（1+i）-n次方（1+i）-n次方：“一元的复利终值系数”；记作（F/P，i，n）P=F·（P/F，i，n）例：企业希望3年后能从银行取出本利和1000元，年利率6%，该企业应年初向银行存入多少钱？P=F ·（P/F ，i ，n ）= 1000×（P/F ，6%，3）=839.6（2）普通年金与偿债基金普通年金终值：称作：“1元的年金终值系数”记作：（F/A,i,n ） 因此：F=A ·（F/A,i,n ）例：“零存整取”。
财务管理PPT
财务管理的环境又称 理财环境，是指对企业财 务活动和财务管理产生影 响作用的企业外部条件的 总和。
经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境
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经济环境
财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素， 如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。
经济周期
财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
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2. 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标
以企业价值最大化为 目标
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以利润最大化为目标
财务报表 利润表
➢ 社会责任与利益冲突
202思.莱等抛售股票获利11亿，全身而 退; 施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、 奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司 造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投 资人承担责任？
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财务管理目标与利益冲突
财务经理 固定资产 留存现金(E)
流动资产
来自企业的 股利和债务
现金流(C)
支付(F)
税 收
金融市场
短期负债 长期负债 股票资本
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政府(D)
企业和外部的现金流量
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第一章 总 论
财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境
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3. 财务管理的环境
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3. 财务管理的环境
社会文化环境包括教 育、科学、文学、艺术、 新闻出版、广播电视、卫 生体育、世界观、理想、 信念、道德、习俗，以及 同社会制度相适应的权利 义务观念、道德观念、组 织纪律观念、价值观念、 劳动态度等。
《财务管理》
社会责任
企业是否应承担社会责任，这是一个争论很 久的问题。 有时承担社会责任会造成利润和股东财富减 少。 社会责任分担没有一个明确的标准和界限， 很难公平合理地在公司之间进行分配。 公司必须承担法律规定的社会责任。
四、财务管理的概念和内容
1.财务管理的概念：是基于企业再生产过程 中客观存在的财务活动和财务关系而产生的， 是企业组织财务活动，处理与各方面财务关 系的一项经济管理工作。 2.内容：筹资管理、投资管理、营运资金管 理、收入管理、分配管理
财务管理内容与表1
财务管理内容与表2
§2 财务管理的目标
对经理人主义的驾驭机制
（1）股权设定
（2）报酬计划
（3）董事会的构成
（4）经理市场
（5）接管市场 （6）负债与股利
2.企业与债权人的代理关系
表现： 未经债权人同意，要求投资于比债权人预计风险 更高的项目； 未征得现有债权人同意，发行新债或举借新债。 对策： 限制性借债； 收回借款或不再借款。
日本企业的资本筹集
商业信用 外 部 金 融 信贷金融
应付帐款 应付票据
短期借款
贴现票据 长期借款
流动 负债 长期 负债
资 本 筹 集
负 债
证券金融 内 部 金 融
公司债券 发行股票 保留利润 折 旧
自 有 资 本
日本企业的资本运用
货币储备
流动 资产 赊销投资
应收帐款、应收票据 原材料、在产品、产品
第一章
[学习目的与要求]
财务管理总论
1.掌握财务管理的概念； 2.掌握财务管理的目标； 3.掌握财务管理的原则； 4.熟悉财务管理的环节；
高级财务管理方案培训教材65页PPT.pptx
0
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1 4 , 0 0 0 1 0,0 0 0
5 ,6 0 0 4 ,0 0 0 ← 税 盾
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8 ,4 0 0
6,0 0 0
成长型股利估价模型
D1
Ke =
+g
P0 (1 - f )
Ke 发行新股的融资成本
D1 来年每股现金股利
Ｐ0 新股发行价格 f 发行费率 g 每股现金股利的年递增率
2、NPV：净现值法（Net Present Value）；
n
CFt
NPV ＝ Σ ───── － I0 ，
t=1 (1+k)t
3、IRR：内部收益率法（Internal Rate of Return）；
假设增量融资成本与再投资收益率均为内部收益 率，此一假设未必合乎事实．
4、PI：获利能力指数（Profitability Index）；
----------税后利润 优先股股利
-------------2 ,4 0 0 1 ,4 0 0
---------------
---------------
归 属 普 通 股 的 收益 1, 0 0 0
普通股股利
400
--------------留存收益
--------------600
1 4 ,0 0 0
2. 管理效率比率
总资产周转率 固定资产周转率 流动资产周转率
现金周转率 （Cash Turnover） 应收帐款周转率 （A/R Turnover） 存货周转率 （Inventory Turnover）
净销售额（Net Sales）
总资产周转率 ＝ ──────────
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三、影响股利政策的因素：
(1)法律性限制 ①防止资本侵蚀的规定 ②留存盈利的规定，
规定公司股利只能从当期的利润和过去累 积的留存盈利中支付。 ③无力偿付债务的 规定 (2)契约性限制
(3)企业内部因素 ①变现能力。 ②筹资需求 ③筹资能力 ④盈
利的稳定性 ⑤股权控制要求
(4) ①税负 ②股东的投资机会 ③股权的稀释
四、股利政策
广义的股利政策包括：(1)股利发放形式的 选择；(2)股利发放比率的确定。(3)股利的 宣布日、股权登记日和发放日的选择；狭 义的股利政策仅指股利发放比率的确定问 题。
(1)股利发放形式的选择： 红利、红股
(2)股利发放率的决定 ①剩余股利政策 ②变动的股利政策 ③稳定的股利政策 ④阶梯式的股利政策
4.股票股利、股票分割和股票购回
(1)股票股利 ①如果公司在发放股票股利之后，维持现
金股利的发放，则对股东有利。
第一节 筹资概论
一、筹资方式概述
保留盈ห้องสมุดไป่ตู้和股利
举不举债 ？关于负债方式的决策 。融资租赁
从性质上，可以分为两大类：权益性资本和负 债性资本。 P182
资本
利润筹资
内部筹资
权益性资本
股票筹资
证券化筹资
债券筹资
负债性资本
外部筹资
中长期借款和租赁
筹资
权益性资本
混合型资本 债务性资本
利润筹资 （股利政策）
(4)股利率可调整的优先股 2. 优先股股东的权利 (1)优先分配股利的权利 (2)对资产的优先要求权 (3)管理权
3. 优先股的性质 优先股是一种复杂的证券，它虽属权益性
资金，但却兼有债券性质。 普通股东、债券的持有人 、公司管理当局
和财务人员
4 .利用优先股筹资的优缺点
(1) 优点主要有： ①优先股没有固定的到期日，不用偿还本金。 ②股利的支付既固定，又有一定弹性。 ③保持普通股股东的控制权。
种限制。
(2)普通股筹资的缺点主要是：
①普通股筹资的资金成本较高。
②利用普通股筹资，出售了新的股票，引 进了新的股东，容易分散公司的控制权。
③利用普通股筹资，发行了新的股票，增 加了公司股本，就会引起每股收益的稀释， 损害现存股东的价值。
第三节 优先股筹资
1.优先股的种类： (1)累积优先股 (2)可转换优先股 (3)参与优先股
4. 股票发行的价格
(1)面额发行 (2)时价发行 (3)中间价发行
5.股票发行的定价方法
询价:询价对象是指符合规定条件的证券投 资基金管理公司、证券公司、信托投资公 司、财务公司、保险机构投资者、合格境 外机构投资者等。
二、股票筹资成本
1、股票发行的成本
发行股票的成本主要由三部分组成：(1)给 承销机构的报酬； (2)发行股票所应负担的 法律费、印刷费；(3)发行中的其他支出。
(2)优先股的缺点 ： ①优先股成本很高。 ②优先股筹资的限制较多。 ③优先股股利可能会成为公司的财务负担。
第四节 权益性资本的筹集——内部融资
一、内部筹资概述 1. 内部筹资的程序 2. 内部筹资与现金的关系 3.内部筹资的优点 (1)从内部筹措资金，不发生筹资费用。 (2)从内部融资，股东可获得税收上的利益。
其他目的的股票发行。
3. 股票发行的条件
一、首次公开发行股票 （IPO, Initial Public Offerings） 《首次公开发行股票并上市管理办法》
二、股权再融资 （SEO,seasoned equity offerings） 配股（right offering） 增发（SPO,seasoned public offering）
第二节 权益性资本的筹集——股票筹资
一、普通股筹资 1.普通股股东的权利 (1)对公司的管理权 投票权 、查账权 (2)出售或转让股份的权利 (3)优先认股权 (4)剩余财产的要求权
2. 股票筹资的目的
(1)为了建立新的股份公司而发行股票。 ①发起设立。 ②募集设立。 (2)已设立的股份公司为增加资本而发行股票。 (3)
股票筹资
债券筹资 中长期贷款
可转债筹资
租赁
内部筹资
证券化筹资
非证券化筹资
外部筹资
二、筹资的一般程序 P182
筹资方式主要有三种：
(1)定向募集方式，又称直接发行。 (2)认股权募集方式，即公司现有的股东按照其股
权比例，优先购买新发行证券。 (3)公开发行方式，即公司向社会公众出售股票和
债券。 包销：全额包销和余额包销 代销
假定海信电器公司2019年的税后净利润为 6 800万元，目前的资本结构为：债权资本
40％，股东股权资本60％。该资本结构也 是其下一年度的目标资本结构(即最佳资本 结构)。如果2019年该公司有一个很好的投 资项目，需要投资9 000万元，该公司采用 剩余股利政策，试确定应该如何融资?分配 的股利是多少?
(3)股利支付时间的确定 ①宣布日 ②股权登记日 ③除权日 ④股利发放日
剩余股利政策
1．根据选定的最佳投资方案，确定投资所 需的资金数额。
2．按照企业的目标资本结构，确定投资 需要增加的股东股权资本的数额。
3．税后净利润首先用于满足投资需要增 加的股东股权资本的数额。
4．在满足投资需要后的剩余部分用于向 股东分配股利。
(3)内部融资属于主权融资，可为债权人提 供保险，增加企业的信用价值。
4.内部筹资的缺点
(1)保留盈余的数量常常会受到某些股东限制。
(2)保留盈余过多，股利支付过少，可能会影 响到今后的外部融资。
(3)保留盈余过多，股利支付过少，可能不利 于股票价格的上涨。
二、股利理论
1.股利无关论
2. (1)“两鸟在林不如一鸟在手”。 (2)传播信息论。
2、股票发行抑价，是指股票发行价格与股 票交易价格之间的差异。
三、普通股筹资的优缺点
1普通股筹资的优点 ①普通股筹资没有固定的利息负担。 ②普通股没有固定的到期日，不用偿还。 ③利用普通股筹资的风险小。 ④能增加公司的信誉。 ⑤普通股筹资的限制较少，利用优先股或债券筹
资，通常有许多限制，这些限制往往会影响 公司经营的灵活性。而利用普通股筹资则没有这