投资银行模拟实验报告

金融实验报告

课程名称：投资银行理论与实务

实验项目：海螺水泥并购ST狮头方案设计

学生姓名：王树松

学号：2

班级：金融双学位

专业：测控1201班

指导教师：李兆琼

2015 年7 月

目录

一、尽职调查 (1)

（一）公司名称 (1)

（二）持股数目 (1)

（三）公司发展概况 (1)

二、企业发展战略分析 (2)

（一）优势、S (2)

（二）劣势、W (3)

（三）机遇、O (3)

（四）威胁、T (4)

三、目标企业的选择及情况 (4)

（一）选择的目标公司 (4)

（二）公司概况 (4)

四、并购方式的选择 (5)

（一）收购人持股情况 (5)

（二）本次交易的方式 (5)

五、并购融资安排 (6)

（一）收购资金来源 (6)

（二）支付方式 (6)

六、并购后公司的股权结构及治理结构 (6)

（一）股权结构 (6)

（二）治理结构 (8)

七、并购后的整合 (8)

八、并购后的风险分析 (9)

（一）行业竞争风险 (9)

（二）经营风险 (9)

（三）财务风险 (10)

心得与总结 (11)

海螺水泥并购ST狮头方案设计

一、尽职调查

由于受实地访查的限制，本次尽职调查是由我自己在网上收集相关数据进行的，调查时间为六月二十日至六月二十五日。

（一）公司名称

公司名称：海螺水泥股份有限安徽公司（600585.SH）

证券简称：海螺水泥

（二）持股数目

A股股份数目：00（股）

（三）公司发展概况

安徽海螺水泥股份有限公司成立于1997年9月1日。1997年10月21日在香港挂牌上市，开创了中国水泥行业境外上市的先河。公司于2002年1月24日获准发行200,000,000股境内上市的人民币普通股(以下简称"A股")每股面值人民币1.00元，并于2002年2月7日起在上海证券交易所上市。公司主要从事水泥及商品熟料的生产和销售，是世界上最大的单一品牌供应商。

公司经过多年的快速发展，产能持续增长，工艺技术装备水平不断提升，发展区域不断扩大。公司先后建成了铜陵、英德、池州、枞阳、芜湖5个千万吨级特大型熟料基地，并在安徽芜湖、铜陵兴建了代表当今世界最先进技术水平的3条12000吨生产线。截至2012年底，公司熟料产能达1.84亿吨，水泥产能达2.09亿吨，余热发电总装机容量达881MW。2012年，本集团共生产熟料1.54亿吨，同比增长13.81%；生产水泥1.49亿吨，同比增长17.17%。

海螺水泥产品质量卓越，享誉全国，并远销海外；下属100多家子公司，分布在省内基地和十二个区域，横跨华东、华南和西部18个省、市、自治区和印度尼西亚等国，形成了集团化管理和国际化、区域化运作的经营管理新格局，成就了“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”的美誉。

公司生产线全部采用先进的新型干法水泥工艺技术，具有产量高、能耗低、自动化程度高、劳动生产率高、环境保护好等特点。公司在华东、华南地区拥有丰富的优质石灰石矿山资源，含碱度低，碳酸钙含量高，为生产高品质低碱水泥提供了得天独厚的原材料；公司生产全部采用新型干法旋窑工艺技术，装备先进，

实现了从矿石开采到码头装运的全程自动化控制，按照ISO9001国际质量认证体系进行质量管理和监控；依靠完备的铁路、公路及水路运输系统，形成了专业化生产体系和庞大的市场营销网络。

“海螺”牌高等级水泥和商品熟料为公司的主导产品。“CONCH”商标被国家商标局认定为驰名商标，“海螺”牌水泥被国家质量监督检验检疫总局批准为免检产品，长期、广泛应用于举世瞩目的标志性工程，如：京沪高铁、杭州湾跨海大桥、上海东方明珠电视塔、上海磁悬浮列车（轨道梁）、连云港田湾核电站、浦东国际机场等工程。同时，产品出口美国、欧洲、非洲、亚洲等20多个国家和地区。海螺水泥以先进的工艺、卓越的品质、优质的服务、完善的销售网络以及强大的生产保供能力，辅以专家级的技术支持，不断实现至高品质、至诚服务的经营宗旨。

本着“为人类创造未来的生活空间”的经营理念，依托雄厚的实力，公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的供应商。精心开发的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施工；按照美国标准生产的熟料和美标Ⅱ水泥和Ⅳ水泥，出口美国等地区后，受到广大用户的好评。

海螺的快速发展，倍受党和国家领导人的高度关注。2008年元月12日，胡锦涛总书记亲临海螺集团视察，指出“海螺这几年的发展方式、发展道路，就是我们讲的怎么走中国特色的新型工业化道路”，殷切希望“把海螺建成国际知名品牌”。

“十二五”期间，公司将围绕胡锦涛总书记的指示精神，贯彻落实科学发展观的要求，把企业发展和加快转变经济增长方式结合起来，不断推进管理创新、技术创新、机制创新，着力提高企业运行质量，积极响应国家号召，实施“走出去”战略，力争进入世界水泥前列，实现企业又好又快发展。

二、企业发展战略分析

（一）优势、S

1、成本优势：海螺水泥的成本优势主要体现在煤价优势，设备优势，由于是集团内部大规模采购避免了大量的中间环节使其煤炭价格低于大部分水泥厂商，

又因为其早就引进了大量的先进生产设备，使其单位煤耗与同类厂商相比要低10%左右，另外海螺水泥还拥有先进的余热发电设备，从根源上节约了成本。

2、区位优势：海陆水泥所在地靠近优质石灰石矿所在地，并且其在长江淮河等地都有自备码头，而且长三角以及珠三角地区适合发展的石灰石资源以及码头资源基本都是海螺水泥所有。

3、规模优势：海螺水泥已经连续十一年成为亚洲最大的水泥制造厂商，在这个以规模论剑的行业中，海螺水泥无愧为水泥行业的中流砥柱。

4、品牌优势：海螺水泥已经多年被评为全国驰名商标，其水泥产品质量上乘是重大工程的首选建材。

其外，海螺水泥的全国布局以及出口战略，都是他成为国内最大的也是最有竞争力水泥生产企业。

（二）劣势、W

人力资源不足以及激励机制的不完善，将成为制约企业快速发展的又一个桎梏。海螺集团目前的人力资源管理尚处于起步阶段，还没有探索出一条适合跨地区发展的人力资源管理模式，在处理集权与分权、统一与分散等方面没有成熟的经验；同时，集团公司的考评和激励机制不够完善，没有建立明确的各层次公平的考评和奖励系统。

（三）机遇、O

作为世界上最大的水泥生产基地之一，铜陵海螺有着巨大的产能优势、技术优势以及成本优势。其中，铜陵海螺共有两条余热发电机组，仅2012年余热发电并网电量为45752.4万度，为公司节约了大量的资金。同时，铜陵市拥有世界上唯一一条利用干法水泥窑处理城市生活垃圾项目，年处理量达到19.8万吨！解决了铜陵市城市生活垃圾填埋以及焚烧带来的各类环境污染问题。同时，该项目已顺利通过二噁英排放等多项检测，且检测数据远远优于国家标准指标。仅此一项工程，就可为铜陵海螺带来一大笔稳定的收入。