第36讲_更新决策现金流量确定及平均年成本法应用(1)
年均成本法
平均年成本法的基本原理，这种方法解决的问题主要是不能计算完整现金流量，从而不能计算净现值或其他指标的方法。
主要适用于固定资产更新改造决策，但不限于固定资产更新决策。
【知识点】更新项目现金流量估计及其决策方法――平均年成本法的应用一、平均年成本法的基本原理这种方法解决的问题主要是不能计算完整现金流量，从而不能计算净现值或其他指标的方法。
主要适用于固定资产更新改造决策，但不限于固定资产更新决策。
下面以固定资产更新决策为例介绍其基本原理（为了与教材内容一致，暂不考虑所得税问题）。
所谓更新决策是继续使用旧设备还是购置新设备的选择。
平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，并且假定将来设备再更换时可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
平均年成本=未来使用年限内的现金流出总现值/年金现值系数1. 教材中介绍了三种具体的方法，只需要掌握第一种方法即可。
另外，教材例题中没有考虑所得税，如果存在所得税，还应该考虑所得税对现金流量的影响。
2. 如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需计算总成本即可。
这种方法也可称为“总成本法”。
二、平均年成本法的应用（考虑所得税影响）「【例9-3】某公司有一台设备，购于3年前，现在考虑是否需要更新。
该公司所得税率为40%其他有关资料见表5-11。
假设两台设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同。
表9-3 单位元表9-4 单位：元更新设备的现金流出总现值比继续使用旧设备的现金流出总现值多3134.80元，因此，继续使用旧设备较好。
【提示】本题中，新旧设备尚可使用年限相同，因此，比较现金流出总现值，如果尚可使用年限不同，则需要计算年均总成本，然后进行比较。
【总结】考虑所得税的固定资产更改决策现金流量确定要点1.折旧与折旧抵税的计算按照税法规定计提折旧。
即按照税法规定的折旧年限、折旧方法、净残值等数据计算各年的折旧额。
折旧抵税的计算也按照税法折旧计算。
【双倍余额递减法】双倍余额递减法，是指在不考虑固定资产预计净残值的情况下，根据每期期初固定资产原价减去累计折旧后的金额和双倍的直线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。
投资现金流量案例分析1：设备更新决策
投资现金流量案例分析1：设备更新决策某企业五年前购置一设备，价值75万元，购置时预期使用寿命为15年．残值为零。
该设备进行直线折旧．目前已提折旧25万元．帐面净值为50万元。
利用这一设备，企业每年消耗的生产成本为70万元，产生的销售额为100万元。
现在市场上推出一种新设备，价值120万元（含运输、安装、调试等所有费用），使用寿命10年，预计10 年后残值为20万元（新设备也使用直线折旧）。
该设备由于技术先进，效率较高，预期可使产品销售量由原来每年100万元增加到每年110万元（这里实际上是假设产品产量增加，同时增加的产量又均可在市场上售出），同时可使生产成本（指原材料消耗、劳动力工资等）由每年70万元下降到每年50万元。
如果现在将旧设备出售，估计售价为10万元。
若该公司的资本成本10％，所得税税率为40％，问该企业是否应用新设备替换旧设备？投资现金流量案例分析2：扩充型投资现金流量分析（Expansion Projects）现通过一个假想案例介绍扩充型投资项目（指新建或扩大收入的投资项目，如新建一个车间，购买新的设备等投资）现金流量的估计方法。
BBC公司是一个生产球类制品的厂家，主要生产足球、网球、高尔夫球等。
90年代兴起的保铃球运动方兴未艾，其销售市场前景看好。
为了解保铃球的潜在市场，公司支付了50000元，聘请咨询机构进行市场调查，调查结果表明保铃球市场大约有10%—15%的市场份额有待开发。
公司决定对保铃球投资进行成本效益分析。
其有关预测资料如下：1．市场调查费50000元属于沉没成本。
2．保铃球生产车间可利用公司一处闲置的厂房，该厂房当前市场价格为105000元。
3．保铃球生产设备购置费（原始价值加运费、安装费等）为110000元，使用年限为5年，税法规定设备残值10000元。
按直线法计提折旧，每年折旧费20000元；预计5年后不再生产保铃球可将设备出售。
其售价为30000元。
4．预计保铃球各年的销售量（个）依次为：5000，8000，12000，1000，6000；保铃球市场销售价格，第一年为每个20元。
管理会计课件：长期投资决策分析与应用
=1 000×2.673 = 2 673
于是：此人采用分次缴费更为合算。 我们可规定：
1 一般地，1 i
1 (1 i)2
A
1 (P / A,i, n) (1 i)…n （3）
（P/A,i,n）称为1元年金现值系数
×（3）得
1+
1 1
i
…
1 (1 i)n1
= 100×3.183 =318.3
规定：1+（1+6%）+（1+6%）2 =（F/A, 6%,3）
一般地：1+(1 +i ) (1+…i+)2 (1 i)n 1
=（F/A,i,n) ……
(1)
(F/A, i, n)称为1元年金终值系数
若（1）× (1 于 是i)有：
(1+ i) +(…1 …i)+2
1 23
100
100
100
100(1+6%)
1
100(1+6%)
2
所以： F = 100+100（1+6%）+100（1+6%）2 = 100[1+（1+6%）+（1+6%）2] = 100×3.183 =318.3
所以： F = 100+100（1+6%）+100（1+6%）2
= 100[1+（1+6%）+（1+6%）2]
率40%）
加：折旧
40 000 40 000 40 000
净现金流量
70 000 52 000 40 000
公司财务投资决策方法的运用课件
9000-3000+2500+1500 = 10,000 （美元）占销售收入10%
•表1:包尔得文公司的现金流量表(单位:千美元)
增量现金流量
什么是恶性增资—后果
使得企业的决策者目光向后，使企业陷于过去的决策 错误中不能自拔
导致损失加大，资源浪费
Throw good money after bad 坏钱 之后扔好钱
丧失新的投资机会 财务状况恶化，资金周转困难
就像出轨的火车，这些项目飞快地失去控制。
——Keil & Rai,2001.
当然，公司的一些人对市场调查成本颇有微词，因为它高达 250,000美元。然而，米多斯先生强调它是一项沉没成本，不应该 进入项目评价中。
无论如何，公司现在正考虑投资于生产保龄球的机器设备。保龄 球生产厂址位于一幢靠近洛杉矶的、由公司拥有的建筑物中。这 幢空置的建筑加上土地的税后净价为150,000美元。
NWC变化 -$20,000
$ 20,000
资本支出 -$90,000 0
0
0
项目现金
流量合计 -$110,000 $51,780 $ 51,780 $71,780
•3 项目的预期价值
已知现金流量，及公司对该项目要求的收益率20%，可求 得该投资的价值：
NPV= -110,000 + 51,780/1.2+51,780/1.22+71,780/1.23
= 10,648
Part 2 一般投资项目的选择
投资决策的过程
第八章 资本预算-更新项目现金流量估计及其决策方法——平均年成本法和总成本法的应用
C.增加债务会降低加权平均成本 D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量 正确答案：A 解析：选项B没有考虑到相同资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使 股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要 求的报酬率去折现股东现金流量。
2015年注册会计师资格考试内部资料 财务成本管理
第八章 资本预算 知识点：更新项目现金流量估计及其决策方法理
特点 决策指标 决策原则
一般来说，设备更换并不改变 企业的生产能力，不会增加企 业的现金流入，更新改造决策 的现金流量主要是现金流出。 即使有少量的残值变现收入 ，也属于支出的抵减，而非实 质上的流入增加 【提示】两个 方案比较：不考虑无关流量
总成本＝未来使用年限内的现 金流出总现值 （年限相同时应 用）
平均年成本＝未来使用年限内 的现金流出总现值／年金现值 系数 （年限不同）
总成本或平均年成本最低的方 案为优
【提示】 1.例题中没有考虑所得税，如果考虑所得税，应该考虑所得税对现金流 量的影响。比如折旧抵税、税后付现成本、税后残值等均需考虑。 2.如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需计算总成 本即可。这种方法也可称为“总成本法”。 例题： 1.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（）。 A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富 B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资 本成本作为项目的折现率_
固定资产更新决策现金流量估算探究
固定资产更新决策现金流量估算探究【摘要】固定资产更新是企业发展中的重要环节，对企业未来的生产效率和竞争力具有重大影响。
本文首先分析了固定资产更新的意义，探讨了固定资产更新决策所受到的影响因素。
详细介绍了现金流量估算方法及其在固定资产更新决策中的应用。
随后，对固定资产更新决策的风险进行了分析，并通过实践案例展示了决策的重要性。
总结固定资产更新决策的作用及未来发展方向，强调现金流量估算在决策中的关键作用。
本文通过全面深入地研究固定资产更新决策，为企业决策者提供了重要的参考和指导，有助于他们做出明智的决策以推动企业的可持续发展。
【关键词】固定资产更新决策、现金流量估算、影响因素、风险分析、实践案例、重要性、发展方向、决策作用。
1. 引言1.1 固定资产更新决策现金流量估算探究固定资产更新是企业在经营管理过程中为了保持生产能力和市场竞争力而进行的一项重要活动。
随着科技的不断进步和市场需求的变化，固定资产的更新对企业的发展至关重要。
固定资产更新决策是企业管理中的重要环节，它直接影响着企业未来的发展和盈利能力。
在固定资产更新决策中，现金流量估算是至关重要的一环。
通过对固定资产更新所带来的现金流入和流出进行合理估算，可以帮助企业更好地把握投资风险和盈利能力，从而制定更为科学的决策方案。
现金流量估算方法的选择和准确性对固定资产更新决策的成功与否起着至关重要的作用。
本文将围绕固定资产更新决策现金流量估算展开探讨，通过分析固定资产更新的意义、决策影响因素、现金流量估算方法、风险分析以及实践案例等方面，全面探究固定资产更新决策中现金流量估算的重要性和作用，同时也展望了未来固定资产更新决策的发展方向。
的研究，将有助于企业更好地提高固定资产更新决策的科学性和准确性。
2. 正文2.1 固定资产更新的意义固定资产是企业生产经营中不易快速变现的长期资产，如机器设备、土地建筑等。
固定资产更新指的就是对旧有固定资产进行更新、改造或替换，以提高生产效率、降低生产成本、延长使用寿命等目的。
第36讲_更新决策现金流量确定及平均年成本法应用
（四）固定资产更新决策1.更新决策现金流量的特点更新决策的现金流量主要是现金流出。
即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
2.固定资产的平均年成本（1）含义：固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。
（2）计算公式：固定资产的平均年成本=现金流出总现值/（P/A，i，n）3.确定相关现金流量应注意的问题（1）旧设备的初始投资额应按其变现价值考虑。
（2）设备的使用年限应按尚可使用年限考虑。
【教材例5-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表5-11所示：表5-11 单位：万元旧设备新设备原值22002400预计使用年限1010已经使用年限40最终残值200300变现价值6002400年运行成本700400图5-1 继续使用与更新设备的现金流量【教材例5-4答案】旧设备的平均年成本=[600+700×（P/A，15%，6）-200×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）=836（元）新设备的平均年成本=[2400+400×（P/A，15%，10）-300×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）=863（元）使用旧设备的平均年成本较低，不宜进行设备更新。
（3）使用平均年成本法需要注意的问题：①平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
②平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。
因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。
对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决问题。
【提示】更新决策的两种处理方法：方法一：互斥方案选择方法二：差量分析法（售旧购新）前提：新旧设备尚可使用年限一致。
【例题•单选题】在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
{财务管理投资管理}资本投资评价的基本办法
{财务管理投资管理}资本投资评价的基本办法近三年题型题量分析表第五章投资管理对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策。
筹资的目的是投资，投资决定了筹资的规模和时间。
投资决定了购置的资产类别，不同的生产经营活动需要不同的资产，因此投资决定了日常经营活动的特点和方式。
投资决策决定着企业的前景，以至于提出投资方案和评价方案的工作已经不是财务人员能单独完成的，需要所有经理人员的共同努力。
第一节投资评价的基本方法财务管理所讨论的投资主要是指企业进行的生产性资本投资，或者简称资本投资。
资本投资管理的主要内容，是通过投资预算的分析与编制对投资项目进行评价，因此也称为“资本预算”，或者“投资项目分析与评价”。
一、资本投资的概念（一）资本投资的特点广义的投资，是指为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。
这里讨论的只是投资的一种类型，即企业进行的生产性资本投资。
企业的生产性资本投资与其他类型的投资相比，主要有两个特点：1．投资的主体是企业财务管理讨论的投资，其主体是企业，而非个人、政府或专业投资机构。
不同主体的投资目的不同，并因此导致决策的标准和评价方法等诸多方面的区别。
企业从金融市场筹集资金，然后投资于固定资产和流动资产，期望能运用这些资产赚取报酬，增加企业价值。
企业是金融市场上取得资金的一方。
取得资金后所进行的投资，其报酬必须超过金融市场上提供资金者要求的报酬率，超过部分才可以增加企业价值。
如果投资报酬低于资金提供者要求的报酬率，将会减少企业价值。
因此，投资项目优劣的评价标准，应以资本成本为基础。
个人投资者是金融市场上提供资金的一方。
他们把属于自己的现金投资于金融市场。
目的是通过放弃现在的消费而换取将来更高的消费。
个人投资属于“投资学”研究的内容。
政府投资不以营利为目的，而是为了社会的公平、稳定和可持续发展等。
其投资项目的评价，不仅要关注对整个国民经济的影响，还要考虑许多非经济因素。
专业投资机构是一种中介机构，例如基金管理公司、投资银行等。
财务管理(主编丁元霖-立信会计出版社)固定资产更新决策
第四节 项目投资决策的实例一、固定资产更新决策（一）新旧设备可使用年限相等的情况1、更新决策的现金流量分析。
例：某企业有一台原始价值为80000元，已使用5年，估计还可使用5年的旧设备，目前已提折旧40000元，假定使用期满无残值，如果现在出售可得价款20000元，使用该设备每年可获收入100000元，每年的付现成本为60000元。
该企业现准备用一台高新技术设备来代替原有的旧设备，新设备的购置成本为120000元，估计可使用5年，期满有残值20000元，使用新设备后，每年可获收入160000元，每年付现成本为80000元，假定该企业的资本成本为6%，所得税率为33%，新旧设备均用平均年限法计提折旧。
问该企业是继续使用旧设备还是对其进行更新。
①继续用旧设备的年现金流量：NCF 1-5=[10,000—(60,000+10000,80)]×（1—33%）+8,000 =29,440元继续使用旧设备的现金流量用图形表示：29.440 29.440 29.440 29.440 29.440②更新为新设备的现金流量：NCFo=-120000+20,000-[20,000-（80,000-40,000）]×33%= -93,4000（元）6600元。
NCF 1~4=[160,000-（80,000+5000,120）×（1-33%）+20,000 =60,200（元）更新为新设备的现金流量用图形表示：-93,400 60,200 60,200 60,200 60,200 80,2002、方法选择：净现值法下的差量分析法：计算两种方法现金流量的差量如下：△NCFo=-93400△NCF 1~4=60200-29440=30760（元）△NCF 5=80200-29440=50760（元）△NPV=30760×（4%,6,A P ）+50760×（5%,6,AP ）—93400] =30760×3465+50760×0.747-93400=1065834+3791772—93400=51101.12（元）△NPV ＞0故应更新设备。
年均成本法
阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。
——培根平均年成本法的基本原理，这种方法解决的问题主要是不能计算完整现金流量，从而但不限于固定资产不能计算净现值或其他指标的方法。
主要适用于固定资产更新改造决策，更新决策。
【知识点】更新项目现金流量估计及其决策方法——平均年成本法的应用一、平均年成本法的基本原理这种方法解决的问题主要是不能计算完整现金流量，从而不能计算净现值或其他指标的方法。
主要适用于固定资产更新改造决策，但不限于固定资产更新决策。
暂不考虑所(为了与教材内容一致，下面以固定资产更新决策为例介绍其基本原理得税问题)。
所谓更新决策是继续使用旧设备还是购置新设备的选择。
平均年成本法把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案，并且假定将来设备再更换时可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
/年金现值系数未来使用年限内的现金流出总现值平均年成本=教材中介绍了三种具体的方法，只需要掌握第一种方法即可。
另外，教材例题 1.中没有考虑所得税，如果存在所得税，还应该考虑所得税对现金流量的影响。
如果新旧设备使用年限相同，则不必计算平均年成本，只需计算总成本即可。
2. 这种方法也可称为“总成本法”。
考虑所得税影响) 二、平均年成本法的应用(现在考虑是否需要更新。
年前，购于9-3】某公司有一台设备，3【例假设两台设备的生。
40%。
其他有关资料见表5-11该公司所得税率为产能力相同，并且未来可使用年限相同。
元单位: 9-3 表旧设备新设备项目50 000 60 原价5000 000 税法规定残值（10%）4 6000 税法规定使用年限（年）0 6 已用年限4 3 尚可使用年限5000 4 每年操作成本8600 两年末大修支出10000 28000 最终报废残值目前变现价值7000: 10000 （年数总和法）每年折旧额 4/10）（直线18000（45000×第一年×3/10）45000法）第二年 13500（ 2/10（45000×）9000 第三年9000法拉兹·日·阿卜——学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸收都不可耻。
【财务成本管理知识点】更新决策项目现金流量的估计
4.固定资产的经济寿命含义：最经济的使用年限，即是固定资产的平均年成本最小的那一使用年限。
【教材例5-5改编】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降。
有关数据如表5-12所示。
（假设不考虑所得税）表5-12 固定资产的经济寿命单位：元更新年限原值①余值②贴现系数③（i=8%）余值现值④=②×③运行成本⑤运行成本现值⑥=⑤×③更新时运行成本现值⑦=∑⑥现值总成本⑧=①-④+⑦年金现值系数（i=8%）⑨平均年成本⑩=⑧/⑨1140010000.9269262001851856590.926711.7214007600.8576512201893741123 1.783629.8314006000.7944762501995731497 2.577580.9414004600.7353382902137861848 3.312558514003400.68123234023210182186 3.993547.5614002400.63015140025212702519 4.623544.9714001600.5849345026315332840 5.206545.5814001000.5405450027018033149 5.747547.9使用6年UAC=[1400+200×（1+8%）-1+220×（1+8%）-2+250×（1+8%）-3+290×（1+8%）-4+340×（1+8%）-5+400×（1+8%）-6-240×（1+8%）-6]/（P/A，8%，6）该项资产如果使用6年后更新，每年的平均成本是544.9元，比其他时间更新的成本低，因此，6年是其经济寿命。
【手写板】营业流量=营业收入×（1-T）-付现成本×（1-T）+折旧×T【例题·计算题·2019年（卷Ⅰ）】甲公司是一家制造业企业，产品市场需求旺盛。
注册会计师《财管》固定资产更新决策讲解
注册会计师《财管》固定资产更新决策讲解固定资产更新决策是财管中一项非常重要的内容，经常会命制计算分析题。
所谓的固定资产更新决策要解决的是决定继续使用旧设备还是购买新设备的问题。
永不言败就此问题做一简单分析。
固定资产更新决策有三种方法：总成本法、年平均成本法和差量分析法。
各种方法适用的范围是不同的。
下面我们以新旧设备尚可使用年限是否相同为依据进行分析。
一、新旧设备未来尚可使用年限相同的更新决策在新旧设备未来使用期相同的情况下，可以选择差额分析法和总成本法进行决策分析。
1、差量分析法继续使用旧设备和购买新设备视同互斥方案，也可称为售旧购新方案。
需要计算两个方案(购置新设备和继续使用旧设备)的现金流量之差以及净现值差额。
如果净现值差额大于零，则购置新设备，否则继续使用旧设备。
出售旧设备的现金流入量作为购入新设备现金流出量的抵减。
一般分三个阶段分析：（1）初始阶段差量现金流量＝﹣新设备的投资额＋【旧设备的变现收入＋变现损失抵税（如果是变现收益就是﹣变现收益纳税）】（2）经营阶段差量现金流量＝Δ新旧设备付现营运成本×（1－所得税税率）（一般为正，因为新设备会比旧设备节约营运成本，节约视同现金流入）＋Δ新旧设备折旧额×所得税税税率（3）终结阶段差量现金流量＝（新设备残值收入＋处置净损失抵税）－（旧设备残值收入＋处置净损失抵税）（若是处置产生净收益，就是－处置净收益纳税）然后将各年的差量现金流量按照资本成本折现，最终求出差量净现值。
2、总成本法出售旧设备和购买新设备视同独立方案。
分别计算两套方案的现金流出量的总现值，以较低者为较好方案。
两套方案各算各的现金流量，互不干涉，出售旧设备的现金流入量不能作为购入新设备现金流出量的抵减。
一般当新旧设备未来尚可使用年限相同时，采用差量分析法决策。
二、新旧设备未来尚可使用年限不相同的更新决策如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值（也就是先按照总成本法计算出总成本）与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。
投资现金流量案例分析设备更新决策
投资现金流量案例分析设备更新决策设备更新是企业中常见的决策之一，对企业的发展起着重要的作用。
通过适时地更新设备可以提高企业的生产效率和产品质量，从而增加企业的竞争力并带来更好的经济效益。
然而，设备更新也需要一定的投资，因此需要进行充分的现金流量分析来评估投资的可行性和回报。
以企业为例，假设其考虑更新一台机器设备，总投资金额为10万元，设备更新后每年预计增加利润5万元，设备使用寿命为5年，年折旧比例为20%，其他相关成本如维修费用和运营费用不计入分析范围。
以下将分析该设备更新决策的现金流量。
首先，计算设备更新后的年现金流量。
年现金流量包括增加的利润和设备折旧。
每年增加的利润是5万元，设备的折旧每年为设备总投资款的20%，即10万元*20%=2万元。
因此，设备更新后的年现金流量=每年增加的利润+设备折旧=5万元+2万元=7万元。
接下来，计算设备更新的总现金流量。
设备使用寿命为5年，因此设备更新的总现金流量为设备更新后的年现金流量*设备使用寿命=7万元*5年=35万元。
然后，计算设备更新的净现金流量。
净现金流量等于设备更新的总现金流量减去设备总投资金额=35万元-10万元=25万元。
最后，计算设备更新的现金净现值（NPV）和投资回收期（IRR）。
假设企业的贴现率为8%。
现金净现值（NPV）等于净现金流量乘以贴现系数，然后减去设备总投资金额。
NPV=-10万+(7万/(1+0.08)^1)+(7万/(1+0.08)^2)+(7万/(1+0.08)^3)+(7万/(1+0.08)^4)+(7万/(1+0.08)^5)=5.61万元。
投资回收期（IRR）是使得净现金流量等于0的折现率。
通过计算可以得到IRR大约为13.2%。
综上所述，根据现金流量分析的结果，该企业设备更新决策的现金净现值为正值，投资回收期在设备使用寿命内，因此该设备更新决策是可行的。
企业可以根据自身的财务状况和发展需求来判断是否进行设备更新，并决策合适的投资金额。
更新决策项目现金流量的估计重点
三、更新决策工程现金流量的估量某公司有 1 台设备，购于 3 年前，现在考虑是否需要更新。
该公司所得税税率为 25，其他有关资料如表 5-15 所示。
表 5-15 单位：元工程旧设备新设备原价60000 50000税法规定残值〔10〕6000 5000税法规定使用年限〔年〕64已用年限30尚可使用年限44每年操作本钱8600 5000两年末大修支出28000最终报废残值7000 10000目前变现价值10000每年折旧额：〔直线法〕〔年数总和法〕第—年9000 18000第二年9000 13500第三年9000 9000第四年04500更换新设备的现金流量分析：更换新设备：现金流量时间〔年次〕系数〔10〕现值设备投资-50000 01-50000每年付现操作本钱-5000×〔1-0.25〕=-3750 1~4 3.170 -11887.5 每年折旧抵税：第—年18000×0.25=450010.909 4090.5第二年13500×0.25=337520.826 2787.75 第三年9000×0.25=225030.751 1689.75 第四年4500×0.25=112540.683 768.38残值收入10000 40.683 6830残值净收入纳税-〔10000-5000〕×0.25=-1250 40.683 -853.75 合计-46574.87 某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表 5-11 所示。
表 5-11 单位：万元旧设备新设备原值2200 2400估计使用年限10 10已经使用年限40最终残值200 300变现价值600 2400年运行本钱700 400公司适用的所得税率为 25，最终残值与税法残值一致。
设某资产原值为 1400 元，运行本钱逐年增加，折余价值逐年下降。
有关数据如表 5-12 所示。
注册会计师《财管》项目现金流的评估知识点整理
注册会计师《财管》项目现金流的评估知识点整理注册会计师《财管》项目现金流的评估知识点整理2010年注册会计师《财务成本管理》科目第九章项目现金流和风险评估一、项目现金流的评估（一）所得税和折旧对现金流的影响1、税后成本和税后收入税后成本=支出金额×（1-所得税税率）税后收入=收入金额×（1-所得税税率）2、折旧的抵税作用税负减少额＝折旧额×所得税税率3、税后现金流量税后现金流量的计算有三种方法。
1）根据直接法计算营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税（1）这里的“营业现金流量”是指未扣除营运资本投资的营业现金毛流量。
2）根据间接法计算营业现金流量=税后净利润+折旧（2）公式（2）与公式（1）是一致的，可以从公式（1）直接推导出来：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-（营业成本-折旧）-所得税=营业利润+折旧-所得税=税后净利润+折旧3）营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率（3）这个公式可以根据公式（2）直接推导出来：营业现金流量＝税后净利润+折旧＝（收入-成本）×（1-税率）+折旧＝（收入-付现成本-折旧）×（1-税率）+折旧＝收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）-折旧×（1-税率）+折旧＝收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）-折旧+折旧×税率+折旧＝收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率注意：新建项目的现金流量（二）固定资产更新决策1、更新决策的现金流量分析一般说来，设备更换并不改变企业的生产能力，不增加企业的现金流入。
更新决策的现金流量主要是现金流出。
即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
第36讲_更新决策现金流量确定及平均年成本法应用(1)
（四）固定资产更新决策1.更新决策现金流量的特点更新决策的现金流量主要是现金流出。
即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
2.固定资产的平均年成本（1）含义：固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。
（2）计算公式：固定资产的平均年成本=现金流出总现值/（P/A，i，n）3.确定相关现金流量应注意的问题（1）旧设备的初始投资额应按其变现价值考虑。
（2）设备的使用年限应按尚可使用年限考虑。
【教材例5-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表5-11所示：表5-11 单位：万元旧设备新设备原值22002400预计使用年限1010已经使用年限40最终残值200300变现价值6002400年运行成本700400图5-1 继续使用与更新设备的现金流量【教材例5-4答案】旧设备的平均年成本=[600+700×（P/A，15%，6）-200×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）=836（元）新设备的平均年成本=[2400+400×（P/A，15%，10）-300×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）=863（元）使用旧设备的平均年成本较低，不宜进行设备更新。
（3）使用平均年成本法需要注意的问题：①平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
②平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。
因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。
对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决问题。
【提示】更新决策的两种处理方法：方法一：互斥方案选择方法二：差量分析法（售旧购新）前提：新旧设备尚可使用年限一致。
【例题•单选题】在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
审计师企业财务管理讲义：决策方法应用范本1份
审计师企业财务管理讲义：决策方法应用范本1份审计师企业财务管理讲义：决策方法应用 1【教材例3-19】某企业现有一旧生产线，企业考虑是否对其进行技术更新。
旧生产线原购置成本为82 000元，已计提折旧40 000元，估计还可使用5年，每年折旧8 000元，期末残值2 000元。
使用该生产线目前每年的销售收入为100 000元，付现成本为50 000元。
如果采用新生产线，新生产线的购置成本为120 000元，估计可使用5年，每年折旧20 000元，最后残值20 000元，新生产线还需要追加流动资金10 000元，5年后收回。
使用新生产线后，每年的销售收入预计为160 000元，每年付现成本为80 000元。
由于采用新生产线，原有的生产线可出售获得现金40 000元。
该企业所得税税率为25%，项目的必要报酬率为10%。
该企业是否应该更新现有生产线?『正确答案』(1)继续使用旧生产线的方案。
决策中不需要为旧设备支付购置的现金流和配套的流动资金。
(2)如果使用新生产线，原有的生产线可以出售，出售所得的现金流入可以抵消部分购置新生产线的初始现金流出。
使用新设备的初始投资中还包括追加的'10 000元流动资金。
『答案解析』参见教材P134的介绍。
方案使用旧生产线使用新生产线初始现金流量：固定资产投资O120 000 - 40 000=80 000流动资产投资10 000初始现金流量净额O90 0001-5年各年营业现金流量：销售收入100 000160 000付现成本50 00080 000折旧8 00020 000税前净利42 00060 000所得税10 50015 000税后净利31 50045 000营业现金流量净额39 50065 000第5年末终结现金流量：固定资产残值收入2 00020 000流动资金回收O10 000终结净现金流量2 00030 000『正确答案』1.使用旧生产线的净现值：39 500×__%,5 +2 000×PVIF10%,5=39 500×3.791+2 000×0.621=150 986.52.使用新生产线的净现值：65 000×__%,5+30 000×PVIF10%,5-90 000=65 000×3.791+30 000×O.621-90 000=175 045使用新生产线的净现值高于使用旧生产线的净现值，因此企业应该选择更新。
固定资产更新平均年成本法
固定资产更新平均年成本法一、什么是平均年成本法。
咱们先来说说这平均年成本法是啥吧。
简单来讲呢，就是在考虑固定资产更新的时候，把这个固定资产在它整个寿命周期里的成本，平摊到每一年，这样就能比较直观地看出每年的成本是多少啦。
这就像是把一整个大蛋糕切成一块一块的，每一块就代表一年的成本。
这个成本可不仅仅是购买这个固定资产的钱哦，还包括它在使用过程中维修啊、保养啊之类的费用呢。
比如说，你买了一辆汽车，买车的钱是一部分成本，但是后面每年的保养费、换零件的钱都得算进去，然后再平均到每一年，这样才是完整的平均年成本。
二、为啥要用平均年成本法。
那为啥我们要这么麻烦地去算这个平均年成本法呢？嘿呀，这可就有用啦。
你想啊，当企业或者我们个人面临固定资产要不要更新的时候，这就是个超级有用的小帮手。
如果不计算这个平均年成本，可能就只看到购买新固定资产要花多少钱，却忽略了旧的固定资产虽然购买的时候便宜，但是它每年的维修成本可能越来越高。
通过平均年成本法，我们就能把新的和旧的固定资产放在同一个比较标准下，看看哪个更划算。
就像是在两个小伙伴之间比较谁更会过日子一样，把所有的花费都算清楚，然后看谁每年花的钱相对更少。
这样企业就能更好地做出决策，是继续用旧的设备呢，还是咬咬牙换个新的。
三、怎么计算平均年成本法。
接下来咱们说说这个计算的事儿。
这计算呢，其实也不是特别难，只要咱们把各种成本都找齐了就行。
首先得知道固定资产的初始投资，这个就像是你一开始买东西付的钱。
然后呢，还有它在使用过程中的运行成本，这就是每年都要花的那些钱，像刚刚说的汽车保养费之类的。
还有呢，到最后固定资产报废的时候，可能还会有残值，这个残值可是能减少成本的哦，就像你把旧东西卖了还能回收点钱。
那计算的时候呢，就把初始投资减去残值，再加上运行成本的总和，然后除以这个固定资产的使用年限。
比如说，一个设备初始投资10000元，残值1000元，每年运行成本1000元，使用年限5年。
现金流及等值计算+确定型决策
＝1 000×14.487×1.08
＝15 645(元)
或 FA＝' 1 000×[(F/A,8%,11) －1]
＝1 000×(16.645－1)
＝15 645(元)
2021/4/9
30
先付年金现值
P' A A (P /A ,i,n)(1i) n
2021/4/9
7
4.时间价值的作用。解决了不同时点资金价值的换算
关系
100
200
300
400
500
甲0
1
2
-1000
3
4
5
项目可行吗？
500
400
乙
-1000
300
200
100
选择甲还是乙？
2021/4/9
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（二）货币时间价值的计算
1.货币时间价值的相关概念
现值(P)：又称为本金，是指一个或多个发生在未来的现金流 量相当于现在时刻的价值。
金120元，年利率为10%，问5年中租金的
现值是多少?
PA=120×
1(11 0%)5
1 0%
=120×(P/A，10%，5)
=120×3.7908=455(元)
2021/4/9
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（4）资金回收数
资金回收数是指当年利率为i时，项目初始投入的资金 在预定的期限内每年等额收回的资金，用A表示。
解： A1000(A/ P,12%1, 0) 10000.17698 176.98(万元)
2021/4/9
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练习：某企业现时借得1 000万元的贷款，在10
年内以年利率12%均匀偿还，每年应付的金额是
更新决策项目现金流量的估计
4.固立资产的经济寿命含义：最经济的使用年限，即是固圧资产的平均年成本最小的那一使用年限。
图5-2固定资产的平均年成本【教材例5-5改编】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降。
有关数据如表5-12 所示。
(假设不考虑所得税)表5-12 固定资产的经济寿命单位：元使用1年UAC=14QO2(X)X (1+8%) TT000X ("8R 时(P/A, 8%, 1)760200 220使用2年UAC=1400^200 X〈”眺)讥22。
乂(H8%)乩760X〈卄霍)勺(P/A, 8孰2)250 400200 220 290 34使用 6 年UAC=[ 1400+200 X （1+8%） ^+220 X （1+8%） "2+250X （1+8%） ^+290 X （1+8%） ^+340 X （1+8%） &+400X （1+8%） ^-240X （1+8%） "]/ （P/A, 8%, 6）该项资产如果使用6年后更新，每年的平均成本是544.9元，比其他时间更新的成本低，因此，6年是其经济寿命。
【手写板】营业流量二营业收入X（1-T）-付现成本X（1-T）+折旧XT【例题•计•算题・2019年（卷I ）】甲公司是一家制造业企业，产品市场需求旺盛。
为增加产能，拟于2019 年末添置一台新设备。
该设备无需安装，预让购置成本300万元。
根据税法相关规左，该设备按直线法汁提折旧，折旧年限3年，净残值率5%'」甲公司现需确泄该设备的经济寿命，相关资料如下：单位：万元年份运行成本年末变现价值2019 年3002020 年902002021 年1001102022 年15040甲公司加权平均资本成本10%，企业所得税税率2灘。
假设运行成本均发生在各年末。
要求：（1）在考虑货币时间价值的情况下，分别计算该设备更新年限为1年、2年、3年的平均年成本。
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（四）固定资产更新决策
1.更新决策现金流量的特点
更新决策的现金流量主要是现金流出。
即使有少量的残值变现收入，也属于支出抵减，而非实质上的流入增加。
2.固定资产的平均年成本
（1）含义：固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流出的年平均值。
（2）计算公式：固定资产的平均年成本=现金流出总现值/（P/A，i，n）
3.确定相关现金流量应注意的问题
（1）旧设备的初始投资额应按其变现价值考虑。
（2）设备的使用年限应按尚可使用年限考虑。
【教材例5-4】某企业有一旧设备，工程技术人员提出更新要求，有关数据如表5-11所示：
表5-11 单位：万元
旧设备新设备
原值22002400
预计使用年限1010
已经使用年限40
最终残值200300
变现价值6002400
年运行成本700400
图5-1 继续使用与更新设备的现金流量
【教材例5-4答案】旧设备的平均年成本=[600+700×（P/A，15%，6）-200×（P/F，15%，6）]/（P/A，15%，6）=836（元）
新设备的平均年成本=[2400+400×（P/A，15%，10）-300×（P/F，15%，10）]/（P/A，15%，10）=863（元）使用旧设备的平均年成本较低，不宜进行设备更新。
（3）使用平均年成本法需要注意的问题：
①平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
②平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，而不是一个更换设备的特定方案。
因此，不能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。
对于更新决策来说，除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值或内含报酬率法解决问题。
【提示】更新决策的两种处理方法：
方法一：互斥方案选择
方法二：差量分析法（售旧购新）
前提：新旧设备尚可使用年限一致。
【例题•单选题】在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
（2015年）
A.折现回收期法
B.净现值法
C.平均年成本法
D.内含报酬率法
【答案】C
【解析】对于使用年限不同的互斥方案，决策标准应当选用平均年成本法，所以选项C正确。
③固定资产的经济寿命
含义：最经济的使用年限，即是固定资产的平均年成本最小的那一使用年限。
图5-2 固定资产的平均年成本
【教材例5-5】设某资产原值为1400元，运行成本逐年增加，折余价值逐年下降。
有关数据如表5-12所示。
表5-12 固定资产的经济寿命单位：元
更
新年限原值
①
余值
②
贴现系数
③（i=8%）
余值现值
④=②×
③
运
行
成
本
⑤
运行成本
现值⑥=
⑤×③
更新时
运行成
本现值
⑦=∑
⑥
现值总成本
⑧=①-④+
⑦
年金现值
数（i=8%）
⑨
平均年成
本⑩=⑧
÷⑨
1140010000.9269262001851856590.926711.7 214007600.8576512201893741123 1.783629.8 314006000.7944762501995731497 2.577580.9 414004600.7353382902137861848 3.312558 514003400.68123234023210182186 3.993547.5 614002400.63015140025212702519 4.623544.9 714001600.5849345026315332840 5.206545.5 814001000.5405450027018033149 5.747547.9
使用6年UAC=[1400+200×（1+8%）-1+220×（1+8%）-2+250×（1+8%）-3+290×（1+8%）-4+340×（1+8%）-5+400×（1+8%）-6-240×（1+8%）-6]/（P/A，8%，6）
该项资产如果使用6年后更新，每年的平均成本是544.9元，比其他时间更新的成本低，因此，6年是其经济寿命。