第二章 期货市场的组织结构
《期货市场组织结构》课件
套利者定义
套利者是指在期货市场上进行套利交易的参与者，利用不同合约、不同市场之间的价格差异进行低买高卖的交易。
套利动机
套利者的主要动机是寻找并利用市场的价格差异，获取无风险的收益。
套利方式
套利者通常通过同时买入和卖出不同合约、不同市场的期货合约的方式，获取无风险的收益。
个人投资者是期货市场的重要参与者，他们的交易行为对市场价格波动有一定的影响。
市场影响
机构投资者是指具有法人资格的投资者，通常包括保险公司、养老基金、证券公司等。
机构投资者定义
机构投资者的主要动机是实现资产长期保值和增值，通过期货交易对冲风险或获取收益。
投资动机
机构投资者通常资金规模较大，投资决策较为稳健，信息获取和分析能力强，抗风险能力较强。
CHAPTER
期货市场参与者
06
个人投资者是指以自然人身份参与期货市场的投资者，通常不具备法人资格。
个人投资者定义
个人投资者的主要动机是追求资产保值和增值，通过期货交易规避风险或获取收益。
投资动机
个人投资者通常资金规模较小，投资决策较为灵活，但同时也存在信息不对称和抗风险能力较弱的问题。
投资特点
决策机构
决策机构通常由董事会或委员会组成，负责制定期货市场的相关政策和战略，对重大问题进行决策。
执行机构
执行机构是期货市场监管机构的核心部门，负责实施决策机构的政策和战略，包括对市场参与者进行监管、规范和调控等。
监督机构
监督机构负责对执行机构的业务和行为进行监督和评估，以确保执行机构的行为符合政策和法规要求。
市场影响
套利者的交易行为有助于促进市场的价格稳定和流动性。
期货从业资格考试基础知识重点总结
期货市场教程应考笔记第一章:期货市场概述一、期货市场最早萌芽于欧洲。
早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。
二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。
１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。
１８５１年，引入远期合同。
１８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。
１８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
１８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。
１９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。
三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。
１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
（ＣＭＥ）四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）五、期货交易与现货交易的联系期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。
没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
六、期货交易与现货交易的区别：（１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。
（２）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。
（３）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。
期货交易一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。
的交易所内公开竞价方式。
（５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。
七、期货交易的基本特征合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
八、期货市场与证券市场(1)基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润(3)市场结构不同(4)保证金规定不同。
组织设计-期货市场组织结构概述(PPT59页)
只为期货交易提供服务和设施
二、期货交易所职能
1.提供交易场所，设施和相关服务 2.制定并实施业务规则 3.设计合约，安排上市 4.组织监督期货交易 5.监控市场风险 6.发布市场信息
三、组织形式---会员制和公司制
（一）会员制
第二章 期货市场组织结构
第一节 期货交易所 第二节 期货中介机构 第三节 期货结算机构 第四节 期货投资者 第五节 中国期货市场的发展历程
第一节 期货交易所
一、期货交易所性质
期货交易所是专门进行标准化期货合约买 卖的场所，其性质是不以营利为目的的，按照 其章程规定实行自律管理，以其全部财产承担 民事责任。
法人才能成为会员
2.会员制--会员资格
⑴以交易所创办发起人的身份加入 ⑵接受发起人的转让加入 ⑶依据期货交易所的规则加入 ⑷在市场上按市价购买期货交易所会员资格加入
3.会员制-会员的权利和义务
基本权利 参加会员大会，行使表决权，申诉权
在期货交易所场内进行交易，使用交易所提供的交 易设施，获得期货交易的有关信息和服务
货交易所，由中国证监会批准，未经批准，任何单 位和个人不得设立或变相设立期货交易所。”
第二节 期货中介机构
一、性质、职能 期货中介机构为期货投资者服务。连接期货投资者、
交易所和结算组织机构。 作用: 代理客户入市交易。 克服会员制制度的局限性，吸引更多投资者，扩大
市场规模。 中介机构和交易所以财权为基础划分事权，各自负
责，提高管理效率。 为客户提供关于期货交易知识的培训，提供咨询服
务。 传播期货市场信息，普及期货交易，提供更多服务
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总
期货从业资格考试《期货基础知识》知识点汇总第一章期货市场概述第一节期货市场的产生和发展1、期货交易的起源于欧洲19世纪中期产生于美国芝加哥，1848年芝加哥期货交易所（CBOT）现代期货市场：标准化合约、保证金制度、对冲机制、统一结算芝加哥商业交易所（CME）:最大的肉类和畜类期货交易中心2007年CBOT和CME合并为芝加哥商业交易所集团（CME Group）:最大期货交易所伦敦金属交易所（LME）:最大的有色金属期货交易中心。
2、期货交易与现货交易、远期交易的关系3、期货交易的基本特征合约标准化、杠杆机制（保证金5%-10%，比例越低作用越大）、双向交易、对冲机制、当日无负债结算制度（下一日开市前）、交易集中化（会员制）4、期货市场的发展商品期货农产品期货金属期货主要品种为有色金属（除铁铬锰外的金属），诞生于英国，纽约商业交易所（NYMEX）拥有成交量最大的黄金期货合约能源期货纽约商业交易所（NYMEX）最具影响力金融期货外汇期货CME设立国际货币市场分部（IMM）利率期货:CBOT上市国民抵押协会债券（GNMA）合约股指期货:美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发价值线综合指数期货合约其他品种天气期货:CME推出，包括温度期货、降雪量期货、霜冻期货、飓风期货指数期货5、期货交易在衍生品交易中的地位交易量：北美:亚太:欧洲衍生品：股指类期货期权:利率类:外汇类衍生品远期:远期外汇合约受欢迎期货期权:选择权，分为看涨期权和看跌期权互换:利率互换和外汇互换第二节期货市场的功能与作用1、期货市场的规避风险、价格发现功能规避风险借助套期保值建立盈亏冲抵机制，锁定成本、稳定收益同种商品的期货价格和现货价格走势一致期货价格和现货价格随期货合约到期日的来临呈现趋同性投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件价格发现:预期性、连续性、公开性、权威性2、期货市场的作用锁定生产成本，实现预期利润利用期货价格信号安排生产经营活动提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济为政府宏观政策的制定提供参考依据有助于现货市场的完善和发展有助于增强国际价格行程中的话语权第三节中国期货市场的发展历程1、中国期货市场的建立1990年10月12日中国郑州粮食批发市场:第一个商品期货市场1991年6月10日深圳有色金属交易所，1992年上海金属交易所1992年9月广东万通期货经纪公司:第一家期货经纪公司1992年底中国国际期货经纪公司2、中国期货市场的治理整顿2000年12月29日中国期货业协会:期货行业自律组织清理后，上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所，品种12种1995年2月国债期货“3.27”事件和5月“3.19”事件:“市场禁止进入制度”3、中国期货市场的规范发展2002年，证监会：《期货从业人员管理办法》、《期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法》、《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》:奠定基础2003年，最高法院：《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》:完善2003年，《期货从业人员执业行为准则》:第一部行业性行为规范2004年，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》:期货经纪公司建设成为金融企业2004年，证监会：《期货经纪公司治理准则》:明确公司制度规定2007年，国务院修订《期货交易管理条例》适用范围由商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约，实行分级结算制度“期货经纪公司”改为“期货公司”，实行许可制度，由国务院监管机构颁发证期货公司还可申请经营境外期货经纪、期货投资咨询及其他业务2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立，由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所出资兴办，为非营利性公司制法人。
期货市场组织结构
第二章期货市场组织结构第一节期货交易所第二节期货结算机构第三节期货中介机构第四节期货投资者内容：认识期货市场组织结构，了解各个组成部分的功能，认识期货投资者类型和特点重点：期货交易所、结算机构、期货公司的职能和作用;会员制、公司制的具体内容;期货投资者特点。
期货市场的组织结构由四部分组成：a）提供集中交易场所的期货交易所b）提供结算服务的结算机构c）提供代理交易服务的期货公司d）进行期货交易的投资者第一节期货交易所一、性质与职能（一）性质期货交易所是专门进行标准化合约买卖的场所。
交易所不得直接或者间接参加期货交易活动、不参与期货价格形成、也不拥有标的商品，只为期货交易提供设施和服务。
中国有四家交易所：上海、大连、郑州和中国金融期货交易所（二）期货交易所职能1. 提供交易场所、设施及相关服务;2. 制定并实施业务规则;3. 设计合约、安排合约上市;4. 组织和监督期货交易;5. 监控市场风险;6. 发布市场信息;二、组织结构会员制和公司制（一）会员制会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，缴纳一定的会员资格费，作为注册资本。
缴纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，这不是投资行为。
权利机构是会员大会，常设选举产生的理事会。
会员制期货交易所是实行自律性管理的非营利性的会员制法人。
1、会员构成。
各种分类方法2、会员资格。
多种方式。
以交易所创办发起人的身份，接收发起人的转让，依据期货交易所的规则，在市场上按市价购买期货交易所的会员资格。
3、会员的权利和义务。
4、机构设置。
会员大会、理事会、专业委员会（会员资格审查委员会、交易规则委员会、交易行为管理委员会、合约规范委员会、新品质委员会、业务委员会、仲裁委员会）。
5、管理架构（二）公司制通常由若干股东共同出资组建，以营利为目的，股份可以按照有关规定转让，盈利来自从交易所进行的期货交易中收取的各种费用。
不参与合约标的物的买卖。
交易所在交易中完全中立。
英国以及英联邦国家的期货交易所一般都是公司制交易所。
期货市场组织机构
缴纳股金，履行股东权利和义务， 承担有限责任
使用法律 资金来源
公司法 股东本金，盈利分配给股东
三、国内期货交易所
公司制
中国金融 期货交易 所 郑州商品 交易所
上海期货 交易所
国内证券交易所
大连商品 交易所 上海证券交易所 深圳证券交易所
郑州商品交易所（CZCE）
Байду номын сангаас证券交易所性质
• 证券交易所是为证券的集中交易提供 场所、设施及相关服务的组织。
一、性质与职能
(一)职能
期货交易所职能 • 1、提供交易场所、设施和服务
• 2、设计合约、安排合约上市 • 3、制定并实施期货市场制度与交易规 则
证券交易所职能 • 职能包括：
• （1）提供证券交易的场所和设施； • （2）制定证券交易所的业务规则； • （3）接受上市申请、安排证券上市；
• 主要从事商品期货经纪、 金融期货经纪业务 • 中国金融期货交易所首 批全面结算会员单位 • 上海期货交易所、郑州 商品交易所、大连商品 交易所的全权会员单位
• 光大期货有限公司成立 于1993年，注册资本金 为6亿元人民币，由光 大证券股份有限公司 100%控股
• 中国金融期货交易所全 面结算会员 • 上海期货交易所、大连 商品交易所和郑州商品 交易所全权会员
2015年3月20 日，证监会批 准中金所开展 上证50和中证 500股指期货交 易,合约正式交 易时间为4月16 日
第二章 期货市场组织结构
第二节 期货结算机构
一、性质和职能
性质
• 结算机构作为结算保证金的收取、管理 机构，承担风险控制责任，履行计算期 货交易盈亏、担保交易履行、控制市场 风险的职能。 • 结算保证金就是向结算会员收取的保证 金
期货从业资格考试02期货市场的组织结构
➢ 重视营利，故注重扩大市场规模，加强经营效率；但为了提高自 己的营业收入，使自己的股东多获得利益，往往过多考虑交易 量，而忽视公益性，会影响市场稳定。
➢ 由于公司制交易所成本观念强，有利于提高市场效率，加大市 场投资建设力度。
的实现
国际市场机构投资者的特点与分类
与自然人相对的法人投资者都可以成为机构投资者。
证券公司、商业银行、投行类金融机构
根据资金来源划分 生产贸易商
机构投资者
养老基金、养老保险 对冲基金
根据 资金投资领域划分
商品基金 共同基金
对冲基金的基金
对冲基金
又称为“避险基金”，现已发展成为利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险 、追求较高收益的模式。其显著特征在于运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定 套利机会。对冲基金按交易手段可分为：低风险对冲基金、混合型对冲基金和高风 险对冲基金。
规定。
资金来源
来源于会员缴纳的资格金, 其每年的开支均从当年的 盈利和会员每年上缴的年 会费中取得，盈余部分不 作为红利分给会员。
来源于股东本人，只要交 易所有盈利，就可将其作 为红利在出资入中进行分 配。
会员制VS公司制
会员制
公司制
考点
CBOT CME HKFE CFFEX…
会员制走向公司化的原因？
➢ 公司制交易所收取的交易费用较多，使交易商的负担较大。
会员制VS公司制
不同点
会员制
公司制
设立目的
公共利益
盈利
承担的法律 责任
会员不承担交易中的任何 责任
股东除缴纳股金外，还要 对期货交易所承担有限责 任
第二章 期货市场组织结构与投资者-商品投资基金组织架构
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第二章 期货市场组织结构与投资者知识点：商品投资基金组织架构● 定义：商品投资基金组织架构包含商品基金经理、商品交易顾问、交易经理、期货佣金商以及托管人● 详细描述：商品基金经理（CPO）：商品基金经理是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。
商品交易顾问（CTA）：商品交易顾问是可以向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议。
交易经理（TM）：交易经理受聘于商品基金经理，主要负责帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，监视商品交易顾问的交易活动，控制风险。
期货佣金商（FCM）。
期货佣金商和我国期货公司类似，是美国主要的期货中介机构。
实际上，许多期货佣金商同是也是商品基金经理或交易经理。
托管人（Custodian）。
为了充分保障基金投资者的权益，防止基金资产被挪用，商品基金经理通常委托一个有资格的机构负责保管基金资产和监督基金运作，托管人一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构。
例题：1.受聘于商品基金经理(CPO),主要负责帮助CPO挑选商品交易顾问(CTA),监督CTA的交易活动的是（）。
A.介绍经纪商(IB)B.托管人(Custodian)C.期货佣金商(FCM)D.交易经理(TM)正确答案：D解析：交易经理受聘于商品基金经理，主要负责帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，监视商品交易顾问的交易活动，控制风险，以及在商品交易顾问之间分配基金。
2.（）是可以向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人。
A.商品基金经理B.商品交易顾问C.交易经理D.期货佣金商正确答案：B解析：商品交易顾问是可以向他人提供买卖期货、期权合约指导或建议，或以客户名义进行操作的自然人或法人。
3.在美国市场，（）是商品基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。
A、B、C、D、A.交易经理B.商品基金经理C.商品交易顾问D.托管人正确答案：B解析：商品基金经理是商品基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。
第二章期货市场组织结构与投资者
（三）境内期货交易所概况
国内的四家交易所：郑州商品交易所、大连商 品交易所、上海期货交易所、中国金融期货交 易所。
1.上海期货交易所。
1998年8月组建，1999年12月正式营运
上市交易的品种：铜、铝、锌、螺纹钢、线材、
天然橡胶、黄金、燃料油期货等。
组织形式——会员制
准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品 交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起 设立的金融期货交易所。 成立于2006年9月8日，注册资本为5亿元人民币。 上市品种：沪深300股指期货。
第二节 期货结算机构
一、性质与职能 (一)性质
1、结算保证金的收取、管理机构 2、承担风险控制责任，履行计算期货交易盈 亏、担保交易履行、控制市场风险的职能。
况下，才适用民法的一般规定。 3.决策机构不同。 会员制最高权力机构是会员大会，公司制是股东大会； 会员制最高权力机构的常设机构是理事会，公司制是
董事会。
三、我国的境内期货交易所
（一）组织形式 郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货
交易所是会员制期货交易所； 中国金融期货交易所是公司制。 总经理、副总经理由中国证监会任免。 （二）会员管理 期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内
（六）期货公司部门设置
交易部门、结算部门、交割部门、财务部门、 客户服务部门、研发部门、风险管理及合规部 门、网络工程部门(或IT技术部)、行政部门等。
三、我国期货公司的经营管理
（一）期货公司的业务管理 1.对期货公司业务实行许可证制度 按照其商品期货、金融期货业务种类颁发许可证。
2.期货公司从事的业务类型 境内期货经纪业务、境外期货经纪、期货投资咨询以
期货从业资格考试基础知识重点总结
期货考试基础知识[重点总结]期货市场教程应考笔记第一章: 期货市场概述一、期货市场最早萌芽于欧洲。
早在古希腊就出现过中央交易所、大宗交易所。
到十二世纪这种交易方式在英、法等国发展规模较大、专业化程度也很高。
１５７１年，英国创建了——伦敦皇家交易所。
二、１８４８年芝加哥期货交易所问世。
１８４８年，芝加哥８２位商人发起组建了芝加哥期货交易所（ＣＢＯＴ）。
１８５１年，引入远期合同。
１８６５年，推出了标准化和约，同时实行了保证金制度。
１８８２年，交易所允许以对冲方式免除履约责任。
１８８３年，成立了结算协会，向交易所会员提供对冲工具。
１９２５年，ＣＢＯＴ成立结算公司。
三、１８７４年芝加哥商业交易所产生。
１９６９年成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。
（ＣＭＥ）四、１８７６年伦敦金属交易所产生［ＬＭＥ］（１９８７年新建）五、期货交易与现货交易的联系期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。
没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。
六、期货交易与现货交易的区别：（１）、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。
（２）、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约；现货交易的是实物商品。
（３）、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。
期货交易一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。
（４）、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。
（５）结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。
七、期货交易的基本特征页脚内容合约标准化、交易集中化、双向交易和对冲机制、杠杆机制、每日无负债结算制度。
八、期货市场与证券市场(1) 基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润(3)市场结构不同(4)保证金规定不同。
第二章 期货市场组织结构
第二章期货市场组织结构主要内容：⏹期货中介机构⏹期货交易所⏹期货结算所⏹期货投资者第一节期货中介机构⏹一、期货公司⏹1、期货公司是指依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。
千分之一第一节期货中介机构⏹一、期货公司⏹2、组织机构：财务部门、结算部门、信贷部门、交易部门、现货交割部门、客户服务部门、研发部门。
第一节期货中介机构3、基本职能：⏹传递信息，包括基本信息、市场行情等；⏹客户咨询，包括行情分析、交易策略等；⏹代理交易；⏹二级结算；⏹指导交割。
第一节期货中介机构⏹4、期货居间人。
又称客户经理，是指独立于公司和客户之外，接受期货公司委托，独立承担基于居间法律关系所产生的民事责任的自然人或组织。
第一节期货中介机构⏹4、期货居间人。
⏹需注意，居间人与期货公司没有隶属关系，不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。
⏹期货公司的在职人员不得成为本公司和其他期货公司的居间人。
⏹居间人因从事居间活动付出劳务，有按合同约定向期货公司获取酬金的权利。
第一节期货中介机构⏹二、介绍经纪商(I ntroducing B roker)⏹1、即由券商担任期货公司的介绍经纪商提供中间介绍业务，这一制度有利于券商与期货公司开展合作。
第一节期货中介机构⏹二、介绍经纪商(I ntroducing B roker)⏹2、券商应提供服务：协助办理开户手续；提供期货行情信息、交易设施；中国证监会规定的其他服务。
第一节期货中介机构⏹二、介绍经纪商(I ntroducing B roker)⏹3、不得从事：不得代理客户进行期货交易、结算或者交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。
第二节期货交易所⏹一、概念：是专门进行标准化合约买卖的场所，按照其章程的规定实行自律管理，以其全部财产承担民事责任。
第二节期货交易所⏹二、组织形式⏹公司制：以营利为目的股份有限公司法人⏹会员制第二节期货交易所⏹三、会员制交易所具体情况⏹1、性质：非营利法人组织⏹2、会员结构：供给者、需求者、经销者及经纪商。
第二章 期货市场组织结构
套期图利的类型
跨月份套期图利 跨商品套期图利 跨市场套期图利
交易流程
交易者选择经纪公司，办理开户手续， 汇入交易保证金 经纪公司接到客户指令后，立即用电话 或其它方式通知经纪公司在交易所内的 出市代表（红马甲），执行客户的指令 出市代表将交易情况通过经纪公司通知 客户 交易所负责对会员单位、经纪公司负责 对客户帐户进行结算，并根据交易盈亏 调整交易帐户
专门进行标准化期货合约买卖的场所其性质是不以营利为目的按照其章程的规定实行自律管理以其全部财产承担民事责任是指依法设立的接受客户委托按照客房的指令以自己的名义为客房进行期货交易并收取交易手续费的中介组织为客户提供期货市场信息进行期货交易咨询负责期货合约的结算保证金的收取等期货结算业务结算盈亏当日平仓盈亏当日持仓盈亏上日持仓盈亏平仓盈亏卖出价买入价平仓量合约单位持仓盈亏结算价买入开仓价持仓量合约单位卖出开仓价结算价持仓量合约单位结算盈亏当日结算价上日结算价上日持仓量合约单位当日卖出价当日结算价成交量合约单位当日结算价当日买入价成交量合约单位其中
例
某客户有初始保证金30万元，其交易记录为： 日期 B/S 商品 成交手数 成交价 结算价 9。1 B SFE12月 铜 20 16800 16900 S DCE3月 大豆 40 2400 2420 9。2 9 2 S SFE12月铜 SFE12 20 17000 17200 B DCE3月大豆 10 2430 2440 其中1手铜=5吨，1手大豆=10吨，铜的保证金率为10%， 大豆的保证金为2000元/手，铜、大豆的手续费分别为 80元/手和15元/手，试计算每日结算盈亏和客户保证金 余额。
负责期货合约的结算、保证金的收取等 期货结算业务
期货结算规则
实行保证金制度 实行逐日盯市制度
期货市场组织结构概论(PPT 61页)
商品期货的套期保值者大多数是生产商、加工商、 经营商，而金融期货的套期保值者大多是金融市场 的投资者（或债权人）、融资者（或债务人）、进 出口商等。
他们进入期货市场进行交易的目的，不在于获利， 而是寻求价格保障，尽可能消除价格风险。
套期保值者特点： 1.利用期货与现货盈亏相抵保值，目的是规避风险； 2.经营规模大； 3.头寸方向比较稳定，保留时间长。
五、期货市场的结算体系
期货市场的结算体系采用分级、分层的管理体系。结算机构 通常采用会员制，只有结算机构的会员才能直接得到结算机 构提供的服务。结算交易的结算大体上可以分为两个层次：
第一个层次是由结算机构对会员进行结算；
第二个层次是由会员根据结算结果对其所代理的客户（即非 结算会员）进行结算。
目前，在我国四家期货交易所中，中国金融期货交易所采取 的是分级结算制度，即期货交易所会员由结算会员和非结算 会员组成，交易所对结算会员进行结算，结算会员对投资者 或非结算会员进行结算。
而郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所采取 的是非分级结算制度，即交易所会员不做结算会员和非结算 会员的区分，交易所的会员既是交易会员，也是结算会员。
第四节 期货投资者
一、套期保值 二、期货套利者 三、期货投机者 四、套期保值者、套利者与投机者之间的关系
第四节 期货投资者
根据期货投资者入市的目的不同， 期货投资者可以分为三类：套期 保值者、投机者和套利者
一、套期保值者：
（一）概念 套期保值者是指通过在期货市场上买卖与现
货市场数量相等但方向相反的期货合约，来抵 消现货价格波动所带来的风险的企业或个人。
（二）公司制
公司制交易所是由投资人以入股方式组建 设置场所和设施，经营交易市场的股份有限 公司，是以营利为目的的法人。它不参与合 约标的物买卖，其盈利来自交易所收取的交 易手续费等各项费用。
第二章 组织结构
期货投资者
• 根据期货投资者参与期货交易的动机可以 将其划分为套期保值者和投机者。 • 套期保值者( Hedger)大多是生产商、加工 商、库存商以及贸易商和金融机构。其始 动机是期望通过期货市场、寻求价格保障 ，以尽可能消除不愿意承担的现货交易的 价格风险，从而能够集中精力于本行业的 生产经营业务，并以此取得正常的经营利 润。
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• 期货投机者（Speculation）是指愿意以自己的资金来承担 价格风险，通过自己的预测买卖期货合约，并希望能够在价 格变化中获得收益的投资者。投机者是风险爱好者，为了获 得价差利润，主动承担交易风险。 • 投机者是期货风险的承担者、是套期保值者的交易对手。实 际上，多头保值者和空头保值者的不平衡是经常发生的。因 此，仅有套期保值者的市场，套期保值是很难实现的。投机 者的参加正好能弥补这种不平衡。 • 投机交易增强了市场的流动性，保障了期货市场价格发现功 能的实现。 • 适度的期货投机能够减缓价格波动。
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• 会员制和公司制期货交易所的区别一般表现为三个方面: • 1.是否以营利为目标。会员制期货交易所通常不以营利为目 标;公司制期货交易所通常是以营利为目标，追求交易所利润 最大化。 • 2.适用法律不同。会员制期货交易所一般适用民法的有关规 定;公司制期货交易所首先适用公司法的规定，只有在公司法 未作规定的情况下，才适用民法的一般规定。 • 3.决策机构不同。会员制期货交易所的最高权力机构是会员 大会，公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会。会员 制期货交易所最高权力机构的常设机构是理事会，公司制期 货交易所最高权力机构的常设机构是董事会。
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• 结算交易盈亏 • 结算交易盈亏是指每一交易日结束后，期 货结算机构对会员的盈亏进行计算。计算 完成后，采用发放结算单或电子传输等方 式向会员提供当日盈亏等结算数据，会员 以此作为对客户结算的依据。
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合约标的 可交割国债 报价方式 最小变动价位 合约月份 交易时间 最后交易日时间 每日价格最大波动 最低保证金 最后交易日
最后交割日
交割方式 交易代码 上市交易所
5年期国债期货合约
面值为100万元人民币、票面利率为3%的名义中期国债 合约到期月首日剩余限为4-7年的记账式付息国债 百元竞价报价 0.002元 最近的三个季月（3、6、9、12月中的最近三个月循环） 09:15-11:30,13:00-15:15 09:15-11:30 上一交易日结算价的±2% 合约价值的2% 合约到期月份的第二个星期五
第二章、期货市场的组织结构
学习目的与要求：通过本章的学习，认识各组 织机构的性质、功能作用，了解期货市场各组 成部分的相互关系及内在联系，掌握期货交易 的基本制度、期货合约的概念及基本内容。
期货交易所 （结算部门）
经纪公司
清算所
（非会员）
期货交易者
2－1、期货交易所
一、 职能 1、提供良好的硬环境 2、提供良好的软环境 3、发布价格信息 4、提供交易和履约担保 5、监管指定交割仓库
（三）、风险防范的管理
1、保证金制度
所有参与交易者必须缴纳一定比例的资金，作为其履行合 约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视市场 价格变动情况确定保证金账户是否追缴资金，这种制度称 保证金制度。 （1）、交易保证金的收取标准是不同的 交易会员保证金的多少由交易所制定（标准合约规定） 一般客户保证金由期货经纪公司决定 （2）、保证金账户包括结算准备金和交易保证金两方面 结算准备金是帐户中专门用于保证结算之需的资金 交易保证金是被合约占用，用于履约保证的资金
（交易会员不一定是结算会员）
3、作用
计算期货交易盈亏（包括平仓盈亏和持仓盈亏） 担保交易履约（替代作用） 控制市场风险（结算保证金制度）
四、交易所实行的主要规章制度
（一）、对会员的管理 1、会员管理制度 2、对经纪公司会员的经纪人行为的管理 （二）、对交易活动的管理 1、对日常活动的管理 2、期货合约的制订 （三）、风险防范的管理
保证金制度
（3）交易保证金水平的高低受市场风险的影响
随时间不同保证金水平不同：
一般进入交割前一个月开始逐步梯度增加：第一个交易日10%， 之后每5日按5%
持仓量增加保证金水平不同（大豆、豆油等合约）
合约月份双边持仓总量（N） N≤40万手 40万手≤50万手 50万手≤60万手 60万手
交易保证金（元/手） 合约价值的5% 合约价值的8% 合约价值的9% 合约价值的10%
交易保证金 交易手续费
合约价值的5% 2元/手
上海交易所白银期货合约
交易单位
15千克/手
最小变动价位 每日价格最大 波动限制 合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割等级 交割地点 交易保证金 交易手续费
1元/千克 每吨不高于或低于上一交易日结算价格5%
1 ～12月 周一至五9:00～11:30 13:30 ～ 15:00 合约交割月份的15日 最后交易日后连续5个工作日 符合国标GB/4135-2002;银含量不低于99.99% 交易所指定定点仓库 合约价值的7% 成交金额的万分之0.5
最后交易日后的第三个交易日
实物交割
TF 中国金融期货交易所
美国商品期货委员会标准划分十类：
A 谷物类：豆、玉米、麦、稻、燕麦 B 畜产类：活猪、牛、猪肚、冻肉 C 金属类：黄金、白金、白银、钯金
基本金属：铜、铝、锌等 D 金融类：政府短、中、长期国债 E 外汇类：英镑、欧洲美元、日元 F 食品类：可可、咖啡、糖、橙汁 G 纤维类：棉花、棉纱、羊毛、生丝 H 能源化工类：原油、汽油、燃料油、天胶 I 林产品类：木材、胶合板 J 股票指数
大连商品交易所豆粕期货合约
交易单位 最小变动价位 每日价格最大 波动限制
10吨/手 1元/吨 每吨不高于或低于上一交易日结算价格3%
合约交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 交割等级 交割地点
1、3、5、8、9、11 周一至五9:00～11:30 13:30~15:00 合约月第10个交易日 最后交易日后第4个交易日 符合交易所质量标准 交易所指定定点仓库
取暖指数期货合约（制冷指数（4至10月） ）
合约单位
100美元×热温天指数
最小变动价位 100美元/每张合约
每日价格最大 前一营业日最后交易价基础上±50个指数点 波动限制
合约交割月份 10、11、12、1、2、3、4
交易时间
周一至四 3：45-3：15pm
气温地点
Chicago、Atlanta等10个城市
（二）、对交易活动的管理
2、对期货合约的规定 （1）、期货合约：由期货交易所统一制定的、受法律约束
的、在将来某一特定时间和地点交收某一特定商品的标准化 协议书（契约）。 （2）、基本要素（见具体合约） 商品方面；交易方面；交割方面 （3）、期货商品：期货合约中所标的商品。 可储存、易运输； 品质等级易划分； 交易量大，价格易波动； 拥有大量的买卖双方。
当合约价格同一方向连续涨跌停变动时提高比例
2、每日无负债结算制度
是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合 约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对其专 用结算帐户进行调整（增加或减少结算准备金） 。若经 结算，该会员（客户）的保证金不足，交易所立即发出 追缴保证金通知，会员（客户）应在规定时间内追加保 证金。 （逐日盯市制）
二、组织形式
1、会员制（性质：不以盈利为目的的交易服务组织)
会员资格:（资金和信誉） 会员权限：全权会员和一般会员
交易所机构设置:会员大会\理事会\各专业委员会及业 务管理部门
2、 公司制 ( 企业)
股东大会\董事会\（监事会） 实行交易会员制（股东非会员不能参加交易）
三、期货结算部门
1、组织方式：独立运行或内部附属部门 2、结算体系：结算会员制金； 持仓量超出限额时； 违规交易； 紧急情况
4、涨跌停板制度（每日价格最大波动限制）
一个交易日内的交易价格波动不得高于或低于规定 的幅度，超过幅度的报价被视为无效，不能成交。