第12章金融市场监管

l 金融监管的必要性：
n 金融体系的内在脆弱性 n 金融行业的特殊性 n 金融市场主体行为的有限理性 n 金融资产价格的内在波动性
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第12章金融市场监管
l 金融体系的内在脆弱性
n 金融危机和金融风险
n 马克思认为周期性的经济危机是资本主 义的痼疾，与经济危机同行的就是金融 危机。
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第12章金融市场监管
Ø在欧盟，布鲁塞尔会议确立起来的统一金融 监管体制公开允许欧盟国家银行业和证券业 的结合。
Ø目前的混业经营不仅使得银行业和证券业百度文库 互影响，也对监管提出了挑战。
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第12章金融市场监管
n 金融衍生品交易加剧风险
Ø衍生品的交易具有复杂性和隐蔽性
* “以前看一家金融机构的资产负责表，可 以很快知道其风险状况……而现在，资产 负债表的信息很明显不能让你知道这些情 况”
第12章金融市场监管
l 金融监管的必要性
n 金融是现代经济的核心，作为金融活动 载体的金融市场，能否保持高效、安全、 健康和公平公开公正，对于整个经济的 健康发展至关重要。然而，在金融市场 中的某些领域往往易于出现市场失灵的 现象，现代金融体系也存在内在风险性 和脆弱性。
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第12章金融市场监管
——纽约储备银行行长
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第12章金融市场监管
Ø衍生品交易通常以小博大，风险大而集中
Ø衍生品的盈利往往依赖于价格的大幅度波动， 增加了市场价格的波动，使得金融系统更加 不稳定。
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第12章金融市场监管
n 国际性银行危机频繁发生
Ø1974年5月拥有8亿美元资产的赫斯塔特银行 在遭受4.5亿美元损失，经过几家大银行联 手营救失败后被德国政府关闭
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第12章金融市场监管
n 金融国际化浪潮汹涌
Ø随着世界经济和国际贸易的发展，金融业突 破了国家界限，从20世纪60年代开始银行业 经营开始全球化，随之而来的就是证券市场 的全球化。
Ø金融市场的全球化导致了金融市场的崩溃可 能蔓延，增加了系统风险，而且使各个国家 都面对着他们无法控制的外国管辖风险。
第12章金融市场监管
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2020/11/25
第12章金融市场监管
内容提要
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•金融风险 •金融监管的必要性 •金融市场监管概述 •国内外金融市场的监管
第12章金融市场监管
l 金融风险
n 金融活动中，由于金融市场各种经济变 量发生不确定的变化，从而使行为人蒙 受损失或者获利的可能性
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第12章金融市场监管
n 克服或者消减超过个别金融机构承受能 力的、涉及整个经济或者金融市场的系 统性风险，避免市场过大幅度的波动
n 促进整个金融市场的公平竞争
n 保障市场参与者的合法权益
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Ø1991年，国际商业信贷银行倒闭
Ø1995年，具有233年历史的英国巴林银行被 收购
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第12章金融市场监管
l 金融市场监管的现实意义
n 保护投资者权益 n 维护金融市场正常秩序 n 健全金融市场体系，促进金融市场功能
发挥 n 及时提供信息，提高金融市场效率
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第12章金融市场监管
第12章金融市场监管
n 明斯基认为金融市场的动荡是因为变换 引起的，所谓变化是指一切可能影响宏 观经济的因素。这些因素导致了市场泡 沫的产生，
n 金德尔伯格认为市场的非理性行为导致 了金融危机的爆发。
Ø投机疯狂----- 恐慌-------- 崩溃
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第12章金融市场监管
l 金融行业的特殊性
Ø1974年，美国富兰克林银行进过官方长期营 救，依然被宣布丧失偿还能力
Ø1982年，意大利最大的私人银行——拥有60 亿美元资产的banco ambrisiano 倒闭
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第12章金融市场监管
Ø1983年11月，原德国最有威望的私人银行之 一的SMH发生经营危机
Ø1984年，拥有41亿美元的美国银行大陆伊利 斯诺国民银行几乎倒闭
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第12章金融市场监管
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第12章金融市场监管
金融风险的特征
不确定性 传递性 双重性
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第12章金融市场监管
金融风险的分类
信用风险 流动性风险 利率风险 汇率风险
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第12章金融市场监管
内容提要
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•金融风险 •金融监管的必要性 •金融市场监管概述 •国内外金融市场的监管
n 垄断和价格扭曲 n 信息不对称和金融风险 n 金融市场服务系统的公用品性质
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第12章金融市场监管
l 金融市场主体的有限理性
n 从众行为
n 对信息的忽视和误用
n 囚徒困境
Ø金融市场主体的个体理性和金融市场的集体 理性之间、金融市场主体间的利益并不是一 致的。对每一个金融市场主体都有利的方案 未必能够保证得以实施。
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第12章金融市场监管
l 金融资产价格的内在波动性
n 汇率的内在波动性 n 股票价格的内在波动性
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第12章金融市场监管
l 金融监管的背景
n 金融系统的内在原因导致金融市场面临 着金融风险。近几十年来，金融市场发 生了很多变化，这些变化也使得金融市 场面临着更多风险，对金融监管提出了 更多要求，具体表现在以下几个方面：
内容提要
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•金融风险 •金融监管的必要性 •金融市场监管概述 •国内外金融市场的监管
第12章金融市场监管
l 金融市场监管的主体
n 公共机构（金融当局） n 非官方的民间机构或者私人机构
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第12章金融市场监管
l 金融监管的目标
n 提高全社会金融资源配置的效率
n 消除或限制因金融市场或金融产品本身 的原因而给某些市场参与者带来的金融 信息收集和处理能力的不对称，并避免 因这些不对称而造成交易的不公平，如 非法交易、欺诈等
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第12章金融市场监管
n 金融混业经营趋势确立
Ø在伦敦，1986年修改的股票交易法允许包括 银行在内的非会员企业购买非会员公司的股 票，结束了英国300年的分业经营传统。
Ø在美国，格拉斯斯蒂格尔法案1998年被取消
Ø在日本，1993年实施的金融体制改革允许商 业银行和证券公司通过设立附属机构相互渗 透