天气衍生品定价及应用研究
天气衍生产品的兴起及在中国的应用
天气衍生产品的兴起及在中国的应用作者：吕睿来源：《对外经贸实务》2009年第05期天气衍生产品是一种用来规避天气风险的金融衍生工具，在分散和转移天气风险方面具有独特的优势，因此近年来发展很快。
本文选取美国芝加哥商品交易所（CME）开发的制热日（HDD）指数期货和制冷日（CDD）指数期货做重点介绍，分析了天气衍生品的参与主体和交易方式，并探讨了天气衍生品在我国发展的必要性。
一、天气衍生品的产生和发展天气衍生品是为了规避天气风险而产生的。
天气风险是指由于天气变化的不确定性引起某些商品的生产成本和市场需求发生巨大波动，从而引起经济实体现金流量和利润的不确定性变化的风险。
比如由于飓风、龙卷风、雷雨、暴风等灾难性天气事件，以及温度、降水、日照、霜冻等日常天气变化，致使经济实体收益产生了巨大的不确定性。
天气衍生品最早于1997年出现在美国，为了规避非预期天气变化的负面影响，安然公司与佛罗里达西南电力公司签订了世界上第一笔天气衍生合同，天气衍生品正式诞生。
为了降低交易费用，便利交易，天气衍生合约逐渐演化成具有固定格式和内容的标准化合约，1999年，美国芝加哥商品交易所（CME）正式挂牌交易天气衍生金融工具。
此后，天气衍生品进一步扩散到日本、欧洲等发达地区。
目前，天气衍生产品市场已经成为全世界发展最为迅速的金融衍生产品市场。
2005年，进入CME天气期货市场的资金高达360亿美元。
2006年，CME天气合约交易量达80万手，合约金额达210亿美元。
天气衍生品是将金融衍生工具的理念用于自然灾害的风险管理，为天气风险的管理和转移提供了全新的思路和途径。
它的特点主要有以下几个方面：首先，天气衍生品的交易标的直接就是与天气相关的指数，如温度指数，风速指数，降雨量指数，降雪量指数等，有利于相关经济主体直接对天气风险进行套期保值。
其次，天气衍生品合约依据的是气象部门提供的气温、风速、降水量等数据，客观性强，信息不会受到合约持有者的影响，从而大大降低了道德风险的可能性；同时由于主要依据公开气象数据，管理和经营成本也大大降低。
论天气衍生品在我国的开发与应用
论天气衍生品在我国的开发与应用论天气衍生品在我国的开发与应用引言：近年来，我国天气异常频繁，不仅给人们的日常生活带来了诸多不便，同时也给农业、城市规划等方面带来了巨大的影响和挑战。
在应对天气变化和其带来的风险的过程中，天气衍生品的开发与应用在我国变得越发重要。
一、天气衍生品的定义与分类1. 天气衍生品的定义：天气衍生品是以气象因素为基础的金融衍生产品，通过对天气因素变化的衡量和预测，将其作为交易标的物，从而实现风险转移与套期保值的目的。
2. 天气衍生品的分类：a)温度衍生品：根据温度的变动进行交易，如温度掉期。
b)降水衍生品：以降水的变动为交易标的物，如降水期权。
c)风速衍生品：以风速的变动为交易标的物，如风速期货。
二、天气衍生品的发展历程1. 国际上的天气衍生品市场起步较早。
在上世纪80年代末，美国芝加哥商品交易所推出了全球第一个天气期货品种，引领了全球天气衍生品市场的发展。
随后，欧洲等地也纷纷推出了天气衍生品交易市场。
2. 我国天气衍生品市场较晚兴起。
我国天气衍生品市场的发展起始于2007年，首家专门从事天气衍生品交易和服务的机构——北京天气衍生品交易所成立。
此后，上海、广州等地陆续设立了自己的天气衍生品交易所。
三、我国天气衍生品市场的应用现状1. 农业领域的应用。
由于天气是农业产量的重要因素之一，天气衍生品在农业保险领域的应用日益普及。
农户可以购买天气保险，根据实际天气情况来获得相应的赔偿，从而保护农户的利益，减轻天气灾害带来的损失。
2. 能源行业的应用。
能源供需的平衡与天气密切相关，能源公司可以通过购买天气期权合约，规避温度变动带来的风险。
例：温度高于预期，能源需求下降，能源公司持有的期权合约赚取利润。
3. 市政工程建设中的应用。
天气对市政工程建设影响巨大，特别是在地铁、桥梁等大型工程建设中，天气衍生品可以帮助项目方规避风险。
工程建设方可以购买雨量、温度等方面的期权，利用这些衍生品来提前应对可能出现的天气风险。
农业风险管理创新——天气衍生产品
．
Ｋｅ ｒ ｓ Ａｇｉｕｔｒ ；Ｗｅ ｔｅ ｉｋ ；Ｗ ｅ ｔｅ ｅｉａｉｅ ｙ ｗｏ ｄ ｒ ｌ ｅ ｃ ｕ ａｈ ｒｒ ｓ ｓ ａｈ ｒｄ ｒｖ ｔ ｓ ｖ
１ 农业天气风 险与天气衍 生产品 天气衍生 品是 一种 金融 工 具。它 的结 算是 以一个 或 多
易天气指 数 期货 。这 是 第一 个 与 气 温有 关 的 天气 衍 生 品 。 主要的天气 指数期货是取 暖指数 （ Ｄ ｓ和制冷指 数 （ Ｄ ｓ ＨＤ） ＣＤ ） 等温度指数期货 。Ｈ Ｄ 和 Ｃ Ｄ 是通 过 日 均气 温与基 础 Ｄｓ Ｄｓ 平 温度 比较得 到 的。在 美 国 ， 准 基础 气 温是 １． 标 ８３℃。低 于 这一 温度 ， 可 能打 开取 暖 器 ， 人们 此时 形成 Ｈ Ｄ ； Ｄ ｓ 高于这 一 温度 ， 可能打开冷气 机 ， 时形成 Ｃ Ｄ 。对 于任何一 个 人们 此 Ｄｓ 给定 的期间 ， 可用 以下 ２ 个公式计 算 Ｈ Ｄ 和 Ｃ Ｄ 。 Ｄｓ Ｄ ｓ
切相关 。天气 变化 的不 确定 性往 往 引起 某些 商 品 的生产 成 本 和市场 需 求 发生 巨 大波 动 ， 而 引起 企业 收 益 的不 确 定 从
Ｙ ￣ＨＤ ＝ Ｄａ
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（ １ ）
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性 ， 天气 风 险。对 于农业 部 门来 说 ， 业生 产 与天 气 变 称为 农 化 紧密相关 。不 利的天气条件会 减少 农作 物产量 ， 降低农作 物质量 ， 至 导致 农 作 物 绝收 。根 据 天气 对 农 业 影 响 的结 甚 果， 天气风险可 以分为灾 害性 天气 和非灾 害性 天气 。灾害性 天气包括 台风 、 水 等 ， 洪 发生 概 率 比较 低 ， 成 的损 失 比较 造 大， 一般通过农 业保 险来 规 避 。非 灾 害性 天气 包 括温 度 、 降 水、 日照 、 霜冻等 日常变 化 ， 发生 频 率 比较 高 ， 时持 续 的时 有 间 比较长 ， 短期 影响效 果不 是 特别 明显 ， 长期 积 累的 其 但是 效果则十分严 重 。对于一般 的非灾 害性 天气风 险 ， 险公 司 保 是 不予 承保 的 ， 因包括 道德 风 险 、 向选 择 以及承 保 的成 原 逆 本 高等 。从 国外 的实践来看 ， 害性 天气风 险一般 可 以通 非灾 过 天气 衍生 品来 管 理。天 气衍 生 品和 天气 保 险 已经成 为 天 气风 险管理 的主要 工具 ， 它们之 间具有 一定 的互补性 。我 国 是一个农 业大 国 ， 农业人 口占全 国总人 口的 ７％。农 业经 济 ０
略谈天气衍生品在我国的发展与应用
规 避 一 般 天 气 风 险 ， 场 外 交 易 的方 式 开 展起 来 ， 渐 吸 引 了 保 以 逐 险 业 、 售业 、 业 、 筑 业 和 管 理 基 金 的 广 泛 参 与 。 １９ 零 农 建 ９９年 ９ 月 ， 加 哥 商 业 交 易 所 （ ＭＥ 率 先 将 天 气 衍 生 品 引 入 场 内进 行 芝 Ｃ ）
日指 数 ） 货 和 期 权 合 约 ， 易 双 方 通 过 交 易 经 纪 人 进 行 交 易 。 期 交ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
目前 ，合 并 后 的 Ｃ ｇｏｐ是 全 球 最 大 的 天 气 衍 生 品 交 易 商 。 ＭＥ ｒｕ 随 着 市 场 的进 一 步 发 展 ，已 经 有 越 来 越 多 的参 与者 来 自世 界 各
另一种定价方法一布莱克一 科尔斯模型 斯
ｔｅ Ｂａｋ ｈ ｌ — ｃ
’ 的产 业 ， 金 融 、 险 和 不 动 产 到 服 务 、 售 和 批 发 贸 易 可 以 占 从 保 零 美 国 Ｇ Ｐ的 １３ 直 接 受 到 天 气 影 响 的 产 业 ， 如 ， 业 建 筑 、 Ｄ ／； 例 农 能 够 运 输 和 室 外 娱 乐 业 约 占 Ｇ Ｐ 的 １％。在 我 国 ２ ０ Ｄ Ｏ ０ ３年 １ 亿 １万 元 的 Ｇ Ｐ中 ， １ Ｄ 约 ． 亿 多 元 的经 济 规 模 直 接 暴 露 于 天 气 风 险 。 ５万
天 气 衍 生 品交 易最 初 由 美 国 能 源 企 业 在 １９ ９ ６年 推 出 ， 于 用
Ｓ ｈｌｓＭ ｔｏ ）是衍生品定价领域运用最成功的方法之一 。然 ｃｏｅ ｅｈｄ 而． 戴维 斯（ａｉ，０ １ 为 ， Ｄ ｖｓ２ ０ ） 认 天气 衍生 品市场是 一种 非完 全市
论自然风险的金融管理——天气衍生品
论自然风险的金融管理——天气衍生品引言在当今社会，自然风险成为金融机构和企业经营的重要考虑因素之一。
自然灾害如台风、地震、洪水等，以及天气变化对农业、能源和旅游业等行业的影响不可忽视。
为了有效应对自然风险，金融市场不断创新金融工具，其中天气衍生品成为管理自然风险的一种重要手段。
本文将以天气衍生品为切入点，探讨自然风险的金融管理。
天气衍生品的定义及形式天气衍生品是一种金融工具，其价值取决于特定天气指标的变化。
天气衍生品的发展起源于20世纪80年代，最初是为农业和能源企业设计的。
随着需求的增加，天气衍生品市场规模也不断扩大。
目前，天气衍生品的形式包括天气期货、天气期权和天气指数互换等。
天气期货是最常见的天气衍生品之一，其价值取决于某个期间内的天气指标是否超过预设的阈值。
例如，一个旅游公司可能购买一个天气期货合约，如果某个夏季的降雨量低于预设阈值，该公司将获得一笔金钱赔偿。
与天气期货不同，天气期权允许购买者在未来某个时间点选择是否执行合约。
这给了购买者更大的灵活性来管理自然风险。
天气指数互换是另一种常见的天气衍生品形式，它允许交易双方在一定时间内根据天气指标的变化进行现金流交换。
天气衍生品的应用及优势天气衍生品的应用范围广泛，涉及农业、能源、旅游、零售等行业。
例如，在农业领域，农民和粮食贸易商可以利用天气衍生品来规避极端天气事件对农作物产量和价格的风险。
对于能源公司来说，天气衍生品可以用于管理能源需求与天气变化之间的关系，以及天气波动对能源价格的影响。
天气衍生品的优势主要体现在以下几个方面：1.风险转移：天气衍生品可以将自然风险转移给愿意承担风险的对手方，减轻企业和金融机构的风险负担。
2.价格发现：天气衍生品市场有效反映了天气变化对企业和行业的影响，为市场参与者提供了准确的价格信号。
3.灵活性：天气衍生品允许企业和金融机构根据自身需求设计定制化的风险管理策略，提高灵活性和适应性。
4.多样性：天气衍生品市场提供了多种产品和交易方式，以满足不同行业和参与者的需求。
基于气温指数的天气期权定价
二、天气衍生品概述
天气风险，是指由于天气、气候的变化或异常给人们 的生命财产安全及生产经营活动带来的不确定性。根据 天气风险发生的概率和造成的后果不同，可以把天气风 险分为灾害性天气风险、一般天气风险和气候变化风险 三类。天气衍生品是一种防范天气风险的金融工程创新 产品。1996 年，在美国出现了几单天气衍生品的交易，但
定价更为合理。
[关键词] 天气衍生品；气温期权；蒙特卡罗模拟
[中图分类号] F406.9
[文献标识码] B
一、引言
天气衍生品(Weather derivatives)是一种用来规避天气 风险的金融工具。天气风险是指未来天气变化的不确定 性所引起的经济单位收益的不确定性变动。天气衍生品 是目前较为前沿的一种衍生产品，最早出现在美国。 1997 年，美国安然公司与佛罗里达西南电力公司签订了 世界上第一笔天气衍生合同，标志着天气衍生品的正式 诞生。1999 年，美国芝加哥商业交易所(Chicago Mercantile Exchange，CME)正式挂牌交易天气衍生金融工具。天气衍 生品自出现以来，在全球尤其是在欧美证券市场上得到 快速发展。甚至有些来自第三世界的国家也正在考虑将 天气衍生品作为一种金融创新，如埃塞俄比亚就热衷于 天气衍生品。
天气衍生品在风险管理中的作用
天气衍生品在风险管理中的作用天气衍生品在风险管理中的作用摘要：天气衍生品是一种金融产品，其价格变动取决于天气条件。
本文探讨了天气衍生品在风险管理中的作用，包括对农业、能源和金融等领域的风险管理的应用。
通过引入天气衍生品，企业能够降低天气相关风险对业务的影响，减少损失并提高盈利能力。
同时，天气衍生品也可以促进市场的稳定和流动性。
1. 引言天气是我们日常生活和经济活动中一个重要因素。
不仅对农业、能源和旅游等领域具有重要影响，天气变化也可能导致企业的盈利能力下降和损失的增加。
因此，天气相关风险的管理变得非常重要。
天气衍生品的出现，为企业提供了一种有效的工具来管理天气相关风险。
2. 天气衍生品的定义和类型天气衍生品是一种金融产品，其价格变动取决于天气条件。
主要有以下几种类型：- 天气期货：根据未来某一特定时间段的天气条件而设定的期权契约。
- 温度衍生品：根据气温或气温变化而设定的衍生品，用于管理冷热天气的影响。
- 降水衍生品：基于降水量的衍生品，用于管理干旱或洪灾等天气现象。
3. 天气衍生品在农业风险管理中的作用农业是天气最直接影响的行业之一。
天气衍生品可以帮助农民和农业企业管理农作物生产和损失的风险。
通过使用天气衍生品，农民可以保护农作物免受干旱、洪灾等天气灾害的影响，降低损失并保持盈利能力。
4. 天气衍生品在能源风险管理中的作用能源行业对天气的变化极为敏感。
夏季高温或冬季寒冷都可能导致能源需求的剧增，从而推动能源价格波动。
天气衍生品可以帮助能源公司管理气温变化对需求和价格的影响，降低风险并优化经营策略。
5. 天气衍生品在金融风险管理中的作用天气因素也对金融市场产生影响。
例如，雨季降水偏少可能导致农产品价格上涨，进而影响金融市场的稳定性。
通过交易天气衍生品，投资者可以对农产品价格波动进行对冲，减少由天气因素引起的金融风险。
6. 天气衍生品的优势和风险天气衍生品作为一种风险管理工具，具有以下优势：- 保护企业免受天气相关风险的影响，降低损失并提高盈利能力。
对天气衍生品的概述
天气衍生品的概述摘要：2008年的雪灾，2010年的西南大旱，2011年长江中下游大旱，等等天气灾害。
有没有一种金融工具可以弥补这样的损失？答案是有的。
那就是天气衍生品。
天气衍生品将金融工具的理念用于自然灾害的风险管理，天气衍生产品市场在分散和转移农业天气风险方面具有优势。
我国应积极探索和发展农业天气衍生产品市场。
关键字：天气衍生品、农业天气风险。
天气风险管理一、天气衍生品的产生与发展天气衍生品的产生，是多种因素作用的结果。
但最主要的原因是灾难性的天气带来的损失太大。
据美国人估算，在美国9万亿美元的产值中，约有20%受天气的影响。
而天气衍生产品的大发展，则起因于1997—1998年的厄尔尼诺。
那是历史上最强烈的厄尔尼诺现象之一，许多公司遭受巨大损失，主要是农产品行业，动力和煤气业。
1996年，美国能源公司创新了一种新型风险管理工具，即与天气风险管理相关的天气衍生品合约，这些工具可用来把企业的天气风险转移到有意愿和有能力处理风险的第三方，并以场外交易(OTC)的方式开展起来，逐渐吸引了保险业、零售业、农业、建筑业和管理基金的广泛参与。
在美国，Aquila、Enron 和 Koch 是最早(1996年和1997年)使用天气风险管理工具的三家能源企业。
随着天气衍生品合约在OTC市场的日益发展和成熟，期货交易所开始引入天气指数的期货和期权交易。
1999年天气衍生品进入期货交易所交易，天气风险管理进入了一个新的阶段，最先进行温度方面的天气衍生品交易的交易所是芝加哥商业交易所(CME)。
由于天气风险对经济发展的影响非常明显，天气风险管理已成为企业风险控制的重要组成部分，而天气指数期货作为天气风险管理的一条重要途径，为企业提供了规避风险的有效途径。
二、衍生品的优势首先，天气衍生产品的交易的标直接就是与天气相关的指数，如温度指数、风速指数、降雨量指数、降雪量指数等，这有利于农业生产者直接对天气风险进行套期保值。
天气衍生产品的发展、应用及前景研究
天 衍 产 的 展应 及 景 究 气 生 品 发 、用ห้องสมุดไป่ตู้前 研
关键词： 天气衍生产品 天气风险管理 发展 中图 分 类号 ：０ １３ Ｆ ６ ． 文 献标 识 码 ： Ａ 文 章 编 号 ：０ ４ ９４ ２ ０ ）２ ６ １０ —４ １ （０ ８０ —０ ８—０ ２
一
应用
前景
、
引 言
据气象研究机构的研究 ， 世界范围超过 ８ ％的商业 活动是与 天气 ０ 因素相关 的， 几乎经济各部 门都直 接或间接地 受到各种 天气 因素 的影 响， 美国芝加哥商品交易所 （ ＭＥ） Ｃ 评估美 国每年 因为 天气变化而 导致 的损失 ， 高达美 国ＧＤ Ｐ总量的 １３ ／。天气是如此 的变幻莫 测， 以致 于无 法进行预测并相应 地采取应 对措施 ， 由此 产生 了天气风险 的问题 。 目 前天气风险还没有一个 统一 的定 义， 我们在这 里讲 的天 气风险是指 由 于温度 、 风速 、 降雨和降雪 等天气 因素的变化 ， 企业 的经 营成本 和利 给 润造成影 响。传统的风险管理工具难 以应对经济 活动中的变化莫测 的 天气风险 ， 但难以预测并不代表天气 风险是不可控制 的（ ｎｌ ．ｈｌ１ Ａ ｉｋ ｓａｌａ ＇ ￥ ａｄＡ ｈ ｔｓ ｓｉ ｔａ２ ０ ，ｐ １ ） ｎ ｓｕｏｈＶａｈｓ ｈ ，０ ７ ｐ ｌ３ 。在寻找解决天气风险 的办法 的 ｈ 过程中， 金融工具创新成为天气风险管理市场最活跃 的趋 势，９ ６年诞 １９ 生的天气衍生产 品成为有效应对 天气风险的管理手段。天气衍生产 品 是将某种与天气有关的 因子（ 如温度 、 降雨量 、 雪量 、 降 日照 和风速等 ） 指数化 ， 当实际测得的天气 指数数值 与合 约规定 的某一事先 确定 的数 值（ 执行价格 ”对 比， 即“ ） 以此 来确定 天气 衍生 品交易双方 的责任与权 利， 使买方能获得补偿 以对冲其所面临 的天气风险 ， 而卖 方则 在买方放 弃 行权 时 获 取 期权 费 。 二 、 气 衍 生产 品 市 场 的现 状 及 发 展分 析 天 天气衍生产 品最初是产生 于能源部 门， 然后作 为一 种成功 的天气 风险对冲工具逐步推广到其他行 业 ， 早在 １９ ９ ９年天气期货 在 Ｃ ＭＥ场 内开 始交易之 前 ， ｕａ Ｅ ｒｎ和 Ｋｏｈ三 家美 国 的主要能 源企业 在 Ａｑｉ 、 ｎｏ ｌ ｃ １９ ９ ６和 １９ ９ ７年就开始使用 ＯＴ Ｃ市场 的天气衍生工 具管理 天气风险。 从第 １宗发 生在 １９ ９ ６年 ８月的纽约商品交易所 （ ＭＥＸ） ＮＹ 的天气衍生 品交易开始 ， 天气衍生品的发展仅 １ 年时问， １ 但根据美 国天气风险管理 协会 （ ＷＲＭＡ） 和普华永道在 ２ ０ ０ ６年的调查研 究， 全球市场上天气衍生 品的 交 易 已达 ４ ２亿 美元 。 ５ １天气衍生产 品市场 的参 与者。从天气 衍生 产 品需求 的角度 来 ． 说， 一般把天气衍生产 品参 与者分为 天气 风险 的对 冲者和投 机者。前 者利用天气衍生产 品来 对 冲和平 滑他们 面临的天气 因素导致 的风险。 包括了农业 、 电力 、 天然气 、 建筑业、 市政工 程 、 建设维护 、 运输 、 造业 、 制 食品 、 饮料 、 零售 、 旅游 、 融保险 机构等 国有 和私有企业 ， 国家政 府 金 及 机构。后者利用天气衍 生产品来优 化他们 的投资组合结 构 ， 他们 的 目 的不是对冲风险 ， 而是提高投资组合 的收益 ， 包括 了基金 、 资银行 、 投 保 险／ 再保险公司 、 商业 银行等。从天气 衍生产 品供给 的角度 来说 ， 气 天 衍生产品参与者 一般包 括了 混业公 司和 变业者 （ ｙ ｒ ｏ ａｉ ｎ ｈ ｂｉ ｃｍｐｎｅ ａ ｄ ｄ ｓ ｔ ｓｏｍｅｓ 、 行 、 台交 易 市 场 （ Ｃ） 生 产 品 经 纪 人 ， ｒ ｆｒ ｒ）银 ｎ ａ 柜 ＯＴ 衍 以及 包 括 提 供数据资料 、 风险分析 和咨询服务 等 的辅 助服务机构 等。其 中混业公 司为客户既提供保险和再保险 ， 又提供 天气风 险衍 生产品 ； 变业者可将 保险转变成金融衍生产 品（ 或者相反 ） 面对银行 金融机构 的全球范 围 ； 内的混业经营趋势 ， 世界许 多 国家 的银 行都 开始 利用其广 阔的销售渠 道和丰富的金融交易经验 ， 为客户推出天气衍生产品。 ２ 天气衍生产 品市场的现状及发展 。整个天气衍 生产品市场大致 ． 可划分为一级市场和二级市 场 ， 一级市场 主要是 由天气风 险对 冲或保
天气衍生品的运作机制与精算定价
天气衍生品的运作机制与精算定价天气衍生品的运作机制与精算定价一、引言天气衍生品是金融市场中的一种新型衍生品，该产品通过投资于天气指数，以规避气候变化对特定行业的风险。
本文将探讨天气衍生品的运作机制和精算定价方法。
二、天气衍生品的运作机制天气衍生品的运作机制主要分为三个步骤：天气数据的收集与分析、天气衍生品的设计与交易、资金与风险管理。
1. 天气数据的收集与分析天气数据采集是天气衍生品运作的基础，其收集方式主要包括气象观测站的实时观测数据、卫星遥感数据和气象模型的预测数据。
通过对这些数据的收集与分析，可以得到具体的天气指数，用于衍生品的交易。
2. 天气衍生品的设计与交易天气衍生品的设计与交易需要考虑到不同行业的需求及相应的天气指数。
例如，保险公司可以推出基于降雨量的衍生品，以规避雨水对农作物产量的风险；航空公司可以推出基于风速的衍生品，以规避风暴对航班的影响。
通过各种交易平台，投资者可以购买或出售天气衍生品，并根据市场预期获取收益。
3. 资金与风险管理投资天气衍生品需要进行资金与风险管理。
资金管理包括确定投资组合的规模，合理分配资金。
风险管理则需要考虑衍生品价格的波动性，通过期权对冲或多空对冲等策略来规避价格风险。
同时，投资者还需根据市场的需求来管理持仓风险。
三、天气衍生品的精算定价天气衍生品的精算定价涉及到考虑交易费用、市场预期和风险溢价等多个因素。
1. 交易费用交易费用是指投资者在购买或出售天气衍生品时需要支付的费用，如交易佣金、交易所费用等。
精确估计交易费用对于准确定价天气衍生品至关重要，因为交易费用可以影响到投资者的实际收益率。
2. 市场预期市场预期是天气衍生品定价的重要因素之一。
市场预期是根据收集到的天气数据和相关因素进行分析，以得到特定天气条件下的预期收益。
投资者会根据市场预期来决定是否购买或出售天气衍生品。
3. 风险溢价风险溢价是投资者对市场不确定性的补偿。
天气衍生品的价格中会包含风险溢价，用于衡量投资者面临的天气风险。
考虑风险市场价格的天气衍生品定价研究
考虑风险市场价格的天气衍生品定价研究考虑风险市场价格的天气衍生品定价研究引言：天气衍生品是一种金融衍生品，它的价格与特定天气指标相关。
通过对天气现象进行定量化分析，天气衍生品可以被用于各种商业用途，如农业、能源、旅游等行业的风险管理。
然而，由于市场价格波动的不确定性，天气衍生品的定价和风险管理变得非常复杂。
本文将探讨如何考虑风险市场价格因素，对天气衍生品进行定价的研究。
一、天气衍生品和市场价格的关系天气衍生品的价格受到许多因素的影响，其中一个关键因素是市场价格的波动。
市场价格的变化可以分为两类：系统性风险和非系统性风险。
系统性风险是指影响整个市场的因素，如宏观经济状况、政治形势等。
非系统性风险是指只影响特定行业或公司的因素，如供需关系、竞争力等。
天气衍生品的定价需要考虑这些风险因素，以便准确反映市场价格的波动。
二、系统性风险的影响系统性风险对于天气衍生品的定价具有重要影响。
市场的整体风险偏好会影响投资者对于天气衍生品的需求。
当市场风险偏好较高时，投资者可能更愿意购买天气衍生品以分散投资风险。
与此同时，市场利率和通货膨胀率的变化也会对天气衍生品的价格造成影响。
高利率环境下，投资者对于衍生品的需求可能较低，从而影响其价格。
三、非系统性风险的考虑非系统性风险是天气衍生品定价中另一个重要的考虑因素。
供需关系、公司竞争力等因素可以导致衍生品价格的波动。
对于天气衍生品来说，供需关系特别重要。
例如，在农业行业中，农作物的产量与天气条件密切相关。
如果某个地区的天气条件不佳，农作物产量可能会下降，从而导致相关衍生品价格的上升。
公司竞争力也会对于定价产生重要影响，例如天气预报的准确性和可靠性，都会影响投资者对于天气衍生品的信心，从而影响其价格。
四、风险市场价格模型为了将风险市场价格因素纳入天气衍生品的定价模型中，一种常用的方法是使用风险市场价格模型。
该模型将市场价格的风险因素量化，并与天气指标相关联，以便准确估计天气衍生品的价格。
天气期权定价研究——以成都气温数据为例
天气期权定价研究——以成都气温数据为例天气期权定价研究——以成都气温数据为例一、引言天气期权是一种以天气变量为基础的金融衍生品，其价格变动与天气情况相关。
天气期权的定价研究对于天气衍生品市场的发展和应用具有重要的意义。
本文以成都气温数据为例，对天气期权的定价进行研究。
二、天气期权的基本概念与特点天气期权是一种购买者以天气变量为基础进行交易的衍生品。
其基本特点包括：1. 天气变量：天气期权的标的物是具体的天气变量，例如温度、降水量等。
本文以成都气温为例。
2. 期权权利和义务：天气期权的购买者享有在到期时根据天气情况行使的权利，而出售者则有相应的义务。
3. 期权到期日：天气期权存在特定的到期日，到期时购买者可以根据天气情况行使权利。
4. 涉及风险转移：天气期权的主要目的是对天气变动带来的风险进行转移，以实现风险的管理与融资。
5. 天气市场的发展：天气期权是一种新兴市场，其发展与天气情况有关的各行业密切相关，例如农业、能源、旅游等。
三、天气期权定价模型天气期权的定价涉及多种因素，如市场供需、相关资产价格以及天气情况等。
本文基于Black-Scholes期权定价模型，对成都气温期权进行定价研究。
1. Black-Scholes模型Black-Scholes模型是一种广泛应用于金融衍生品定价的数学模型。
其核心假设包括市场无摩擦、无风险利率恒定、资产价格服从几何布朗运动等。
2. 成都气温数据本文以成都气温为研究对象，使用历史数据对天气期权进行定价。
通过收集和整理成都气温数据，获取每日的气温变化情况。
3. 定价模型构建将成都气温作为衍生品定价的标的物，根据Black-Scholes模型的假设，构建天气期权的定价模型。
考虑到天气因素与股票价格和利率之间的关系，修正Black-Scholes模型的参数。
四、实证分析通过对成都气温数据进行实证分析，评估天气期权的市场价格与定价模型的拟合度。
首先，对成都气温数据进行统计分析和可视化展示。
气候风险背景下的天气保险衍生品定价方法研究
理论探研THEORY RESEARCH \\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\\^^^气傾风除背景下的天气保险衍生品定价方法研究■杨刚杨徐进/文$摘要本文使用o-u过程模拟长沙和上海的每日平均气温的动态变化，通过截断的傅里叶函数消除气温残差的周期性，这样使得数据更加平稳；利用非线性最小二乘算法对模型进行参数估计，发现长沙春秋季气温变化较大而上海冬季气温变化较大。
此外，通过构建等价鞅测度，我 们得到累积平均气温期货的无套利价格。
》关键词o-u过程；无套利定价；气温期货引言环境污染、气候变化等环境问题已受到各国专家学者的高 度关注，火灾、洪水、干旱等异常气候威胁着家庭、企业和其 他机构。
在很久以前就已经认识到气候变化是•种不可逆转的 事实，所以我们不能仅仅依靠政府救助这种方式来弥补损失，更多的需要将风险分摊到资本市场来降低风险。
在国家政策层 面，2014年8月10日，国务院文件《关于加快发展现代保险 服务业的若干意见》指出要“探索天气指数等新兴产品和服务”，这为我国天气衍生品的产生提供了政策依据。
气候变化是一个 广泛的命题，本文针对气候变化背景下天气指数保险及相关产 品的研究；主要侧重于气温变化的拟合和气温衍生品定价。
本文旨在使用O-U过程拟合气温轨迹，通过截断的傅里 叶序列消除气温残差的周期性，基于非线性最小二乘法(N L S)估计模型的参数值；在风险中性测度条件下，使用鞅方法确定 气温期货的价格，进而可以将气温期货应用于各种易受天气影 响的行业，使代理人拥有更多的规避风险的手段。
气温模型与参数估计(1 )气温模型与傅里叶序列为描述气温过程，我们选取F r e d E s P e n B e n t h和J u r a t e S a!t y t e-B e n t h(2005)l l 提出的 O m s t e i n-U h l e n b e c k均值回复(O-U)过程。
天气衍生品的运作机制与精算定价
天气衍生品的运作机制与精算定价随着全球气候变化的加剧和气象科学的进步，天气衍生品作为一种迅速进步的金融工具，越来越受到投资者和企业的关注。
天气衍生品是一种以天气指标为基础的金融合约，其价值的波动与特定气象指标之间的干系密切相关。
在本文中，我们将探讨天气衍生品的运作机制以及其背后的精算定价方法。
一、天气衍生品的运作机制天气衍生品的运作机制主要包括合约设计、来往方式和结算方式。
1. 合约设计：天气衍生品的合约设计以某种特定的气象指标作为基础，例如温度、降雨量、风速等。
合约通常设定了一段时间内的天气指标目标，并规定了合约到期时的结算方式。
合约可以是标准化的也可以是定制化的，依据投资者和企业的需求进行制定。
2. 来往方式：天气衍生品的来往方式通常是通过来往所或场外来往进行的。
来往所提供一个平台，让买卖双方进行来往，并保证来往的公平宁透亮。
场外来往则是由投资者和企业通过私下协商进行来往。
来往所来往具有高流淌性和可操作性的优势，但场外来往可以更灵活地满足个体需求。
3. 结算方式：天气衍生品到期时的结算方式依据合约的设计而定。
常见的结算方式有现金结算和实物交割。
现金结算是指依据天气指标的变化，按照事先约定的公式和规定的价格进行结算。
实物交割则是依据合约规定，在到期时交付相应的物品，例如冷气机或取暖设备等。
二、天气衍生品的精算定价天气衍生品的精算定价是为了确定其合理的市场价格，以便投资者和企业可以在来往中获得公平的回报。
天气衍生品的精算定价主要涉及到风险器量和风险定价两个方面。
1. 风险器量：天气衍生品的风险器量需要思量天气指标的波动性、相关性以及影响该指标的各种因素。
常用的风险器量指标包括方差、协方差、相干系数等。
通过对历史数据的分析和建模，可以预估天气指标的风险器量。
2. 风险定价：天气衍生品的风险定价是为了确定风险导致的价格波动对合约价格的影响。
常用的风险定价方法包括风险中性定价、风险溢价定价等。
风险中性定价是在假设市场参与者对风险中性的态度下，通过对期望收益和风险的权衡来确定价格。
天气衍生品定价及在我国的开发
天气衍生品定价及在我国的开发天气衍生品定价及在我国的开发随着气候变化的加剧和全球经济的发展，天气衍生品作为一种金融创新工具，在全球范围内受到越来越多的关注。
天气衍生品是指以天气变化为标的物的金融工具，用于风险管理和投机交易。
它可以帮助农民、能源公司、保险公司等各行各业应对天气风险，降低经营风险和成本。
本文将从天气衍生品的定价和在我国的开发两方面进行探讨。
一、天气衍生品的定价天气衍生品的定价是指确定其价格的一种计算方法。
目前，天气衍生品的定价主要有统计方法和派生方法。
统计方法是根据历史天气数据和经验模型，通过统计分析得出未来某个时间段内天气发生的概率分布，然后在此基础上计算衍生品的价格。
派生方法是通过建立天气衍生品与其他金融产品之间的数学关系，利用金融市场的定价模型进行定价。
这两种方法都有各自的优势和局限性，可以根据不同的需求选择合适的方法。
在天气衍生品的定价中，需要考虑的因素包括天气指标的选择、期限结构、基础资产的风险溢价等。
天气指标的选择是衍生品定价的关键，不同的业务需求会决定使用不同的指标，如温度、降水量等。
期限结构是指不同期限的衍生品价格之间的关系，影响因素包括市场供求的变化、季节性变化等。
基础资产的风险溢价是指投资者希望获得额外收益的风险值，它是衡量投资者对天气风险的看法。
了解这些因素对天气衍生品定价的影响，可以有效进行风险管理和投资决策。
二、天气衍生品在我国的开发天气衍生品在我国的开发相对较晚，但随着我国经济的不断发展和气候变化对各行业的影响不断加剧，天气衍生品市场也逐渐兴起。
目前我国主要的天气衍生品包括温度衍生品和降水衍生品。
温度衍生品是以温度为标的物的衍生品，用于风电、空调、农业等行业的风险管理和投机交易。
我国的温度衍生品市场主要以场外交易为主，主要交易对象为温度指数期货。
温度指数期货通过参考历史温度数据和气象模型预测未来温度变化，以温度的变化作为衍生品的合约标的物。
目前，我国的温度衍生品市场还比较小，受到参与主体少、风险管理意识不强等因素的影响。
天气衍生品定价及在我国的开发
天气衍生品定价及在我国的开发天气衍生品定价及在我国的开发一、引言天气是人类生存和发展的重要因素之一。
人们对天气变化的预测和了解有助于做出合理的决策。
而天气衍生品作为一种金融衍生品，具备对抗天气风险的能力，被广泛应用于农业、能源、航空等领域。
对于我国而言，天气衍生品的定价和开发具有重要的意义。
二、天气衍生品的定义和类型天气衍生品是一种金融衍生品，其价值的变动与天气条件相关。
天气衍生品的基本思想是将天气条件作为标的资产，通过对天气变化的预测和分析进行定价和交易。
根据不同的标的资产和交易方式，天气衍生品可以分为多种类型，包括天气期货、天气期权、天气掉期等。
三、天气衍生品定价模型天气衍生品的定价是一个复杂的过程，需要考虑多个因素。
目前常用的定价模型主要有基于气象指数的定价模型和基于天气衍生品市场数据的定价模型。
基于气象指数的定价模型主要通过建立气象指数与天气衍生品价格之间的关系来定价。
这种模型需要选择与天气衍生品标的资产相关的气象指数，并进行数据的采集和分析。
然后，通过拟合实际数据，建立气象指数与天气衍生品价格之间的数学模型，从而实现对天气衍生品的定价。
基于天气衍生品市场数据的定价模型则将市场数据作为定价依据，通过对市场价格和交易量等数据的分析，寻找与天气变动相关的因素，并建立相应的数学模型。
这种模型更加注重市场反应的准确度，但对于数据的要求较高。
四、天气衍生品在我国的应用天气衍生品在我国的应用还处于初级阶段，但在不同领域已经取得了一定的进展。
在农业领域，我国农业的发展依赖于天气条件。
农业气象指数保险已经在我国得到广泛应用，通过建立气象指数与农作物产量之间的模型，实现农作物产量的保险和农民收益的保障。
天气衍生品则可以进一步扩展保险的范围，提供更全面的保障。
在能源领域，我国的能源消耗与天气条件密切相关。
天气衍生品可以帮助能源供应商和消费者对天气风险进行有效的管理和对冲。
同时，通过天气衍生品市场的发展，还可以吸引更多的投资者参与到我国的能源市场中。
天气预测及其衍生品定价研究——基于气温日度数据的实证分析
天气预测及其衍生品定价研究——基于气温日度数据的实证分析天气预测是近年来备受关注的研究领域之一。
天气的变化对于人们的生活和工作有着重要的影响，例如农业生产、交通运输、商业销售等。
天气预测能够提前预知气象变化，为人们做出相应的决策提供了依据。
因此，对于天气预测的准确性和可靠性的研究成为了人们关注的焦点。
本文将以气温为例，基于气温日度数据进行实证分析，探讨天气预测及其衍生品定价的相关问题。
文章将从天气预测的现状入手，介绍目前广泛使用的天气预测方法，包括气象站观测法、数值模型法、统计模型法和机器学习法等。
然后，将重点介绍气温日度数据的获取和处理方法，对比各种常见气温衍生指标的计算方法，如气温平均值、气温波动率等。
基于获取到的气温日度数据，本文将首先进行数据分析，探究气温的趋势性和周期性变化。
其次，将利用数理统计方法，构建气温预测模型，以预测未来一段时间内的气温走势。
本文将采用常见的ARIMA模型来进行建模分析，并通过历史数据的回归拟合，检验模型的准确性和可靠性。
通过对气温的预测结果分析，本文将探讨天气对于人们的生活和工作的影响。
以旅游业为例，分析气温对旅游活动的影响，如何利用天气预测结果，优化旅游线路规划，提高游客的满意度等。
同时，本文还将探讨天气条件对农业生产的影响，例如对作物生长、病虫害的影响等，以及如何利用天气预测来指导农民的生产活动，提高农作物的产量和质量。
最后，本文将从金融市场的角度讨论天气衍生品的定价问题。
天气衍生品是一种针对天气条件的衍生金融产品，例如气温期货合约、降雨期权等。
本文将以气温期货合约为例，通过实证分析，探讨气温期货合约的定价模型，并对定价影响因素进行分析。
同时，本文还将讨论气温期货合约的应用前景和市场风险。
综上所述，本文将通过基于气温日度数据的实证分析，探讨天气预测及其衍生品定价的相关问题。
通过深入研究天气预测和气温衍生品的理论与实践，本文旨在提供对天气预测和衍生品定价的全面理解，为相关领域的研究和实践提供参考和借鉴综合以上分析可得出以下结论：本文通过使用ARIMA模型对气温数据进行建模分析，并通过历史数据的回归拟合，得出了未来一段时间内的气温预测结果。
天气衍生品的运作机制与精算定价
探 讨 了最 常见 的 天 气期 货和 天 气 期权 的 运 作机 制及 其精 算 定 价 。
关键 词 ： 气风 险 ； 气衍 生 品 ； 险 管理 ； 暖 指数 天 天 风 取
中 图分 类 号 ： ８ ０ Ｆ４
文 献 标 识 码 ： Ａ
文 章 编 号 ：Ｏ ３ ７ １ （０ １Ｏ 一Ｏ ３ 一 Ｏ １Ｏ — ２ ７ ２ １ ）６ Ｏ ９ ５
达 ４２亿美 元 。但 ２ ０ ５ ０ ７年 ， 美 国 次 贷 危 机 的影 受
响 ， 市场 交 易下降 了一半 以上 。与此 同时 ， 场交 其 市 易 的波动性 也相 应增 大 ， ２ ０ 的 １ ２亿美 元上 由 ０ ７年 ９
升 为 ２ ０ 的 ３ ０亿美元 。但 ２ ０ ０８年 ２ ０９年却 再次 降为
・
金融与保 险 ・
天气衍生 品的运作机制与精算定价
谢 世 清 ， 云 云 梅
（． 京 大 学 经 济 学 院 ， １北 北京 １０ ７ ； ２ ０ ８ １ ．北 京 大学 软 件 与 微 电 子 学 院 ， 京 北 １０７） ０８ １
摘 要 ： 气衍 生 品 是 为 了规 避 天 气风 险 给 天 气敏 感 行 业 带 来 收 入 的 不 稳 定性 而 兴 起 的创 新 型 风 险 管 天
一
、
引 言
二、 天气 衍 生品 的市场 发展 天气衍 生 品最 早 产 生 于 １ ９ ９ ７年 的美 国能 源 行 业 。该 年 的厄 尔尼诺 现象 唤醒 了美 国大 型能源 公 司
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天气衍生品定价及应用研究作者：杨宇来源：《管理观察》2020年第35期摘要：天气衍生品作为国外金融市场的创新产品之一，为天气风险的管理和转移提供了新的途径，以尽量减少与不利或意外天气条件相关的风险。
对天气衍生品定价是研究的关键问题之一。
本文分析了天气变化对敏感性行业的影响，结合天气衍生品定价方法研究，最后落点于天气衍生品的应用和发展，并指出我国衍生品市场的不足。
关键词：天气衍生品;金融创新;风险管理;定价中图分类号：P49;F832.5 文献标识码：A0 引言现代社会的一个显著特征，是理解和控制风险的能力。
经济发展减缓了转移或交易风险的过程，金融创新促进了风险管理。
天气衍生品（WDs）是一种金融工具，用来对冲天气变化的随机性，从而构成天气风险（由天气事件引起的现金流的不确定性）。
在1997年首个天气衍生品的场外交易两年后，芝加哥商业交易所（WDs）在1999年引入了天气指数的衍生品合约。
无论是交易所交易的还是场外交易的衍生品，现在都被记录在一系列天气指数上，包括温度、飓风、霜冻和降水。
天气衍生品不同于保险，首先是因为保险承保的概率很低，而天气衍生品涵盖的风险较低、概率高的事件，如比预期更冷的冬天。
其次，无论天气状况造成的损失如何，天气衍生品的买家都将在结算期收到货款。
对于保险来说，赔偿取决于损害的证明。
据估计，在过去十年中，每年平均的气候破坏造成的损失超过2万亿美元。
因此，由于天气风险造成的经济损失应该通过充足的天气相关保险和衍生品来弥补。
1 天气变化对各行业的影响过去20年，天气衍生品的交易量增长强劲。
这有几个原因。
许多行业对天气衍生品的强劲需求，这些行业的业务利润与天气变化直接相关。
例如，农业受到天气条件的影响，而恶劣的天气可能对农业产出产生不利影响。
1.1农业在气候变化的背景下，降雨和温度是影响作物产量的不确定性的主要决定因素。
农作物产量非常容易受到干旱、洪水和热浪等极端条件的影响。
温度和降雨过程是作物产量的关键驱动因素。
通常，温度决定了生长季节的持续时间，而降雨影响植物的生产（叶面积和光合效率），全球温度和降水的变化对农作物的影响约占作物产量变化的1/3。
1.2能源与电力业天气衍生品市场快速增长的主要驱动因素可能是能源和电力行业。
这个市场的参与者要承担不同类型的天气风险。
其中一个风险来自于温度的变化。
由于能源价格的放松管制，能源生产商和电力公司必须对冲这种风险，以缓和相关的经济后果。
1.3交通旅游业天气状况恶劣一方面会增加交通运输压力，交通事故率上升，另一方面也会减少人们的出行意愿，对旅游业造成较大的负面影响。
2010年1月4日，韩国中部地区包括首都地区和江源道的降雪量达到了25.8厘米，创下了自1937年以来的纪录。
这场大雪使大片地区的交通暂时瘫痪，并在结冰的道路上造成了许多事故，民众出行旅游量骤减。
许多农业设施，包括人参温室，也被堆积的雪压坏了。
这场降雪造成的财产损失估计达106亿韩元。
除了农业、能源与电力业、交通旅游业等，天气风险对许多经济部门都有重大影响，因为一些公司依赖天气。
然而，这两个变量之间的相互依赖性证明了很难准确地分析和模拟它们的联合行为。
降雨对湿度的影响反过来控制感热通量和潜热通量之间的分配。
2 天气衍生品的定价研究天气变量很难控制，尤其是对大多数发展中国家和欠发达国家的农业活动有很大影响的农民来说。
因此，需要一个有效和可靠的风险管理工具，天气衍生品，以对冲农民和利益相关者的天气不确定性风险。
通过将收益与相当可靠的天气指数（如温度、降雨、湿度、日照）联系起来，减少或消除了传统保险的不利影响。
它们通常是基于不同基础天气指标的掉期、期货和期权。
当天气事件是农业经济风险的来源时，天气衍生品可以成为农业生产者的套期保值工具。
为了开发用于农业的天气衍生品，天气变量必须是可测量的，历史记录必须是充分的和可获得的，所有参与交易的各方必须考虑这样的措施是客观和可靠的。
2.1传统衍生品定价法使用天气衍生品作为对冲风险的工具的关键是一个可靠的定价方法，来促进天气衍生品的发展。
这些方法包括精算方法、扩展风险中性估值方法和基于消费的资产定价模型。
天气衍生品定价与为传统衍生品定价不同，因为天气衍生品的收益不取决于股票、货币、利率、指数和大宗商品等现货市场工具的价格。
其中潜在的天气变量不是一种可交易的资产。
市场流动性不足，表明气象衍生品市场是不完整的市场。
不符合传统无套利定价模型如B-S等的基本假设。
由于不完全市场定价模型承认存在可对冲风险和不可对冲风险，它们被认为更适合为天气衍生品定价。
事实上，天气衍生品的收益通常與基于温度计算的天气指数有关。
由于基础指数是不交易的，因此不可能采用无套利的方法来为温度相关衍生品定价。
此外，温度服从平均回归过程，而不是随机游走过程。
然而，天气衍生品呈现一个新的市场，因此对市场可行性的分析和检查为投资者提供了重要的见解。
许多天气衍生品的估值技术已经克服了这个问题，在均衡代表框架下，在等价鞅方法下，使用边际效用方法或者更一般的等效效用原则。
天气衍生品的标准定价方法是基于历史天气数据，通过时间序列分析估计物理测度，然后校准市场风险价格（MPR），使交易的天气衍生品是风险中性测度下的鞅。
气象预报等前瞻性信息往往没有纳入通常的定价方法。
因此，重要的市场信息不被考虑在一个期货价格反映了所有公开的可用信息的有效市场。
2.2指数建模指数建模是为天气衍生品定价的另一种方法，其中可以直接建模天气指数。
如温度衍生品在这种方法中，必须分别构建HDDs、CDDs、CAT指数。
虽然这种方法简单、有效，而且与HBA相比，可以产生更好的定价结果，但使用这种方法建立模型需要提供丰富的历史温度数据，而这并不总是可能实现的。
天气衍生品的指数建模定价问题的重点将放在直接支撑衍生品合约价值的天气变量的预测上。
天气具有很大的不确定性，因而增加了预测的难度，并对利润很大程度上受到天气状况的影响的个人和企业来说一直是一个相当大的风险因素。
因此，天气数据越容易获取，成本越低，开发天气衍生品的机会就越大。
以基于降雨量的期权为例，每个期权合约是不同的，我们关注的是预测期权合同的公平价格。
换句话说，预计的降雨量是多少？这一水平的降雨量被用作指数本身，以便计算从实现事件的支出。
由于使用降雨量水平作为指数本身，尽可能准确地估计降雨量成为改进定价的必要。
这笔赔偿可以从农民的角度来考虑，即过多的降雨对他们的庄稼造成损害，从而造成收入损失。
他们将根据高于合同的指数点获得一笔奖金。
当然，如果降雨量低于指定的水平，他就有赔钱的风险。
2.3天气衍生品合约天气衍生品是一种用于对冲与天气波动相关风险的金融工具。
合同中明确地说明了双方如何根据合同期间的现有天气状况来解决付款问题。
金融天气合同定义为天气或有合同，其收益将由未来天气事件决定。
这些天气事件的设置值由一个天气指数决定，该天气指数表示为在给定的最低气压处测量的天气变量的值。
金融天气合同可以采取天气衍生品或天气保险合同的形式。
传统的保险合同是在对实际损失进行适当的损失调整后进行赔付，而不是简单地在具体的性质状态发生后进行赔付。
这是一个重要的差异，可以使其中一种工具比另一种更具吸引力。
此外，由于天气指数的价值不依赖于市场参与者的个人行为，传统保险中存在的道德风险和逆向选择问题也消失了。
3 天气衍生品的应用研究3.1天气衍生品的产生天气对于各行业的巨大影响引起了人们对应急计划的关注，例如建立应急基金，增加应对外部冲击的外汇储备，试行使用天气保险（Syroka和Nucifora，2010）。
但要证明一家企业受到了天气的不利影响，是相当困难的。
保险市场可以承保飓风等极端天气，但不能承保不利的波动，因为很难证明这些对商业的影响。
在20世纪，天气衍生品出现在金融市场，作为对冲能源部门和其他密切相关部门与天气相关的各种风险的工具。
气象衍生品在1999年正式引入主要金融市场，如芝加哥商品交易所（CME）。
近年来，除了能源和电力行业是第一个涉足天气衍生品业务的行业外，其他行业和部门也加入了这一业务，天气衍生品也越来越受欢迎。
这些行业包括农业、旅游、保险和再保险公司、经纪人以及零售业务，这些行业目前是天气衍生品市场的众多参与者之一。
从2011年开始，芝加哥商品交易所根据全球46个不同城市的日平均气温指数提供衍生品期货合约和期权。
如今，个人可以通过使用天气衍生品来获得经济上的保护来抵御天气因素。
出售给小规模农户的天气衍生品也可以在家庭层面上作为应对低产量的风险管理工具。
为了克服由于天气因素造成的作物产量损失，农民可以通过购买天气衍生品来探索对冲天气风险的可能性，这种天气衍生品可以保证在降雨或温度不稳定时获得收益。
为了使这种做法有效，更好地了解天气动态，特别是温度和降雨过程，以及可能的对冲机制，将提供一种新的方式，将天气和气候不确定性中的金融风险转移到存在风险管理战略的金融市场。
3.2天气衍生品的应用与发展天气衍生品是公司或个人用来对冲天气相关损失风险的金融工具。
天气衍生工具有一个基本指数，用以衡量某一特定的天气情况，例如某一特定时期内的累计降雨量、冷度日数等。
它们覆盖低风险、高概率事件，不像天气保险处理高风险、低概率事件。
在农业领域，农民可能会购买天气衍生品，以对冲雨量过多或过少、气温突变或破坏性风导致的歉收。
在天氣风险管理方面，考虑到能源、农业、旅游、保险和零售等行业的大型企业在全球气候条件日益不确定的情况下面临的风险，天气衍生品发挥了重要作用。
这是因为天气衍生品是经济的，灵活的，并且不需要损失证明。
天气衍生品是两方或多方之间持有的一种合同，其价值取决于潜在的天气变量。
存在各种不同的类型，通常根据温度、降雨和风力。
天气衍生品与其它衍生品的不同之处在于，市场还不完整。
这是由于不能实际持有、存储或交易天气变量。
没有有形资产，就不可能再创造一个无风险的对冲，因此可能存在套利的机会。
结果，这违反了支撑常用定价模型的假设。
这是一个主要问题，目前还没有普遍接受的定价框架来评估这些合同的价值。
这是一种相对较新的金融工具，2011年开始在芝加哥商品交易所交易。
降雨量衍生合约将防止雨量过多或过少，因为合约的支付取决于某一特定地点的雨量水平。
因此，农民可以签订合同，支付合理的价格来保护自己免受过多降雨的影响。
如果该事件发生，农民将获得一笔奖金，相当于降雨量乘以每个指数点的数量。
这样农民以及其他受天气变化较为敏感的企业可以有效利用天气衍生品提前锁定风险，避免遭受严重的损失。
但我国目前的天气衍生品市场还没有完全建立起来，可交易的金融工具数量较少。
我国是一个农业大国，也是农产品出口大国，因此具有很大的产量风险，对天气衍生品有很大的需求空间，因此未来中国要积极开拓国内衍生品交易市场，跟上国际金融的步伐。