影响证券市场价格因素[终稿]

影响证券市场价格因素［终稿］

（一）我们可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面来影响我国证券市场价格波动的主要因素。

一、宏观经济因素1.经济周期2.通货变动3.国际贸易收支4.国际收支5. 国际金融市场

二、宏观经济政策因素1.货币政策（1）利率（4）汇率（2）存款准备金率（3）公开市场业务2.财政政策（1）国家预算（2）税收（3）国债3.产业政策4.监管政策

三、微观经济因素（1）公司业绩（2）公司成长性四、市场因素1.市场供求2.市场投资者的构成3.市场总体价格波动4.交易制度和工具□.市场操纵6.市场心理预期五、影响股价波动的非经济因素1.自然灾害2.战争

3.政治局势变动国际形势，政府政策，买卖资金，庄家控盘，公司业绩，盘子大小, 都是影响证券市场价格的主要因素.

（二）利率变动对证券市场的影响作为宏观经济晴雨表的证券市场，其波动受诸多因素的影响，其中，利率是影响证券市场波动的重要因素之一。一般而言,利率与证券市场表现为负相关。根据现值理论，证券价格主要取决于证券预期收益和当时市场利率两个因素,并与预期收益成正比，与折扣率（无风险利率）成反比。下面我们分别讨论利率上升和下降对证券市场造成的影响。利率上升对证券市场的影响利率上升将对上市公司造成影响。利率上升，公司融资成本增加，利润率下降，股票价格自然下跌。使投资者不能对其业绩形成一个良好的预期，从而公司债券和股票价格将下跌。利率上升将改变资金的流向。利率上升，吸引部分资金从证券市场特别是股市转向储蓄，导致证券需求下降，证券价格下跌。利率下调对证券市场的影响银行利率的调低有可能使证券投资的收益率高于银行存款的利率，从而抬高证券的投资价值，吸引投资者从银行抽出资金投入证券市场，以获取最大收益。因此，利率调低通过游资释放的刺激，使大量的资

金进入证券市场,从而形成一轮新上升行情；利率的降低也意味着银根的放松，企业借款规模的扩大和借款成本的下降，从而降低上市公司的经营成本，提高收益，负债水平较高的企业得益尤其。对于一个成熟的证券市场来说，指数波动对利率变化非常敬感，但是，对于一个过渡经济中的新兴市场而言，其波动除了受利率等通常因素的影响外，在更大程度上主要受到诸如证券市场制度变迁、政策变化、资金推动等因素的影响。更重要的是，过渡经济中的新兴市场在制度安排与政策选择上可能存在的随意性，导致证券市场与利率的关系发生一定程度的扭曲。

通货膨胀对证券市场的影响2003年1月以来，我国居民消费价格指数(CPI)开始由负转正，从9月份开始快速上升，并在年末上升至3. 2%o通货膨胀率作为一个衡量宏观经济的重要指标,对证券市场的影响可以从以下方面分析。引起股票价格变动的因素都会受到通货膨胀的影响一方面，通货膨胀对整个国民经济的影响是弊大于利的。在通货膨胀的情况下，经济的稳定增长受到威胁，企业利润变得不稳定，投资趋于茫然，投资者心态受到严重影响，政府采取的反通货膨胀政策，如紧缩的货币、财政政策，会使股票市场上的货币供给受到不利的影响。在通货膨胀情况下，企业经理和投资者不能很明确地知道眼询盈利究竟是多少，很难预料将来盈利水平，企业利润变得不稳定，使新投资停滞不前，这会使股价上升缺少实质性的支撑。另一方面，山于通货膨胀主要是因为货币供应量过多造成的，货币供应量增多，开始时一般能刺激生产，增加公司利润,从而增加可分派股息，进而会使股票更具吸引力，引起股价上涨。在通胀后期，如果人们预期通货膨胀即将结束，如果通货膨胀使企业的产品销售价格高于工资和其它成本的增幅，通货膨胀便有可能促进投资和企业盈利的增加,这乂会使股价上升。一般来说，通货膨胀与通货紧缩都会对经济的长期发展带来不良影响。证券市场是反映国民经济运行的晴雨表，从理论上来说证券市场的运行方向与国民经济的发展主流应该是一致的，无论是通货膨胀还是通货紧缩对证券市场都会带来影响。不同程度的通货膨胀对证券市场有不同的影响温和、稳定的通货膨胀对证券价格上扬有推动作用。这种类型的通货膨

胀通常被理解是一种积

极的经济政策结果。旨在调整某些商品的价格并以此推动经济的增长。在这种情况下，某些行业、产业和上市公司因受到政策的支持，其商品价格有明显的上调，销售收入也随之提高，促使其证券价格上涨。但是，严重的通胀则是非常危险的，政府不能长期容忍通货膨胀的存在，乂必然会运用宏观经济政策抑制通胀，其结果是置企业于紧缩的宏观经济形势中，这乂势必在短期中导致企业利润的下降，资金进一步离开资本市场，证券市场的价格乂会形成新一轮的下跌。

（三）下面我将结合我国宏观经济的政策和宏观经济的运行周期两方面论述宏观经济因素如何对证券投资市场产生影响。一（宏观经济的政策对证券市场的影响。

1.利率对证券市场的影响。利率水准的变动对股市行情的影响最为直接和迅速。一般利

率与股票反向。利率下降时，股市上涨。利率上升时，股市下降。在08年10 月9日

,央行存款利率为5. 58%（5年年利率），当时沪市指数为2100点左右，而后央行存款

利率一调再调08年10月30日为5. 13, 11月27日为3. 87, 12月23日

再

次调整为3.60o那么股市中表现出明显反应，股市从最低点1600点左右涨至今天的近

2900点。从这一变化，足以证明利率对股市直接的影响。究其原因，利率上升公司借贷

成本增加，公司因融资能力相对减弱不得不选择缩小缩小生产规模，导致公司利润下降

股票价值因此下降。同时，利率的上升使得场内资金转向银行和债券，也是导致股市下

跌的原因。反之，利率下降，股市上涨也是同样的道理。2.汇率变动对证券市场的影响。

近年来，随着我国经济的不断开放，证券市场国际化程度不断提高，证券市场受汇率的影响也越来越大。2003年7月至今，人民币汇率一直在下调，从人民币汇率走势图来看（见图1）, 2007年12月至2008年12月汇率下调幅度最大，2007 年12月的汇率为美元兑人民币7.3:1,当时的上证指数为5200点左右。一年后， 2008年12月，汇率为6. 83（之后汇率一致在6. 83附近）而大盘在1600左右，大盘缩水3600余点。不得不承认其中汇率下调是大盘大跌的原因之一。汇率下调，人民币升值，对于股市来说，本国产品竞争力减弱，出口型企业利润受损，拉动经济的三驾马车其中一驾陷入困境，股市自然下跌。

3.货币政策对证券市场的影响。

国家的货币政策对证券市场的影响非常大。自金融危机以来，我国采用扩张性货币政策。如3月18日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会联合印发《关于进一步加强信贷结构调整，促进国民经济平稳较快发展的指导意见》（银发 [2009]92号），要求人民银行系统和各金融机构深入贯彻落实党中央、国务院关于进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施和《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》（国办发[2008] 126号）精神，认真执行适度宽松的货币政策，促进国民经济平稳较快发展。国务院总理温家宝今日考察湖南时也表示进一步执行宽松的货币政策，这意味着一方面社会货币供给总量扩大，使更多资金进场，对证券市场交易有着积极的影响。另一方面，货币政策宽松，利率降低投资者成本也相对降低，上市公司运营成本也