财务管理学课堂笔记
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财务管理学课堂笔记
5企业内部个单位自己间的关系:是内部经济结算关系。
6企业与职工之间的关系:以权责劳债为依据,是职工与企业在劳动成果的分配关系。
7企业与税务机关之间的关系:是强制无偿分配关系。
三、企业财务管理的特点
1财务管理是一项综合性管理工作
通过价值形式,把企业的一切物质条件,经营过程和经营成果都合理的加以规划和控制,达到企业效益不断提高,财富不断增加的目的。2财务管理与企业各方面有着广泛联系。
3财务管理能迅速反映企业生产经营状况。决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进产销是否顺畅,都可迅速地在企业财务指标中得到反映。第二节财务管理的目标
一、企业的目标与财务管理的要求
1生存:力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力,减少破产风险,使企业长期稳定生存下
去,是财务管理的第一要求。
2发展:筹集发展的资金,是第二要求
3获利:每项资金都有成本的,有回报,通过合理,有效使用资金,是企业获利,是第三要求
二、财务管理的目标
1以利润最大化为目标
观点:利润代表了企业新创造的财富,利润越多,则企业财富增加的越多,越接近企业的目
标。
评价指标:利润总额
优点:a直观易懂,便于理解,直接反映创造的剩余产品。
b一定程度上反映经济效益的高低和社会贡献的大小因为:利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。
缺点:a没有考虑资金的时间价值 b没有考虑风险问题 c没有考虑利润和投入资本的关系d不能反映企业未来的盈利能力 e具有短期行为的倾向—为今年利润高而不去加大投资 f 存在利润操纵—会计职业主观判断。
2以股东财富最大化为目标
评价指标:每股市价
理由:股票价格越大,为股东带来财富就越多,越接近企业的目标。
股东财富的表现形式:未来获得更多的净现金流量,
股价是股东未来获得现金股利和出售股票所得的现值
以股东财富最大化为目标-也是衡量企业财务决策合理的标准
优点:a考虑了时间价值和风险因素 b克服了追求利润方面的短期行为 c最大化反映了资
本与收益之间的关系 d易量化,便于考核与奖惩。
股东财富最大化变为相关利益最大化,但对股东财富最大化进行了约束,约束为利益相关者的利益受到完全的保护,以免受到股东的剥削;没有社会成本
3财务管理的分部目标
1)筹资管理:在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险。核心任务是筹资规模和筹资结构。
2)投资管理:认真进行投资项目的可行性研究,力求提高投资报酬,降低投资风险。核心任务是投资规模和投资结构。
3)营运资金管理:合理使用资金,加速资金周转,不断提高资金的利用效果。核心任务是保证生产经营需要和资金加速运转。
4)利润分配管理:采取各种措施,努力提高企业利润水平,合理分配企业利润。核心任务是分配规模和分配方式。
三、财务管理目标与利益冲突
1 委托-代理问题与利益冲突
委托代理关系的含义 1)现代经济学认为,交易双
方之间如果存在信息不
对称,双方就形成了一种
委托代理关系。其中处于
信息优势的一方是代理
人,处于信息弱势的一方
是委托人。
2)委托代理关系普遍存在,
如医生与患者、旧车交易
的双方、保险公司与投保
人等等。
3)代理问题就是代理人利用
信息优势来损害委托人
利益的问题。如医生损害
患者的利益
1)股东与管理层:管理层创造的财富不能独自分享,所以管理者希望在提高股东财富的同时
获得更多的利益,而股东希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬。
根本原因是股东与管理者的利益目标不同
背离股东医院的表现:道德风险,逆向选择。
解决机制:1)激励:一是绩效股方式二是股票期权计划
2)干预:机构投资者—与经营者协商法律规定—强化中小股东干预
3)被解聘的威胁。
4)被收购的威胁。
2)大股东与中小股东:大股东拥有企业大多数股
份,可委派企业的最高领导
者,中小股东没有机会接触
到管理层,并且利益被大股
东所侵害,所以就出现了大
股东与中小股东的冲突
大股东侵害中小股东利益的表现有
1)利用关联交易转移利润
2)非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资
3)发布虚假信息,操纵股价
4)为派出的高级管理者支付过高的薪酬
5)不合理的股利政策,掠夺中小股东的既得利益
保护机制:
1、完善公司治理结构-累计投票制
2、规范信息披露制度-加大监管,惩罚
3)股东与债权人:股东和债权人之间的目标显然
是不一致的,债权人的目标是
到期能够收回本息,而股东则
希望赚取更高的报酬,实施有
损于债权人利益的行为,如投
资高风险项目、发行新债
两种方式进行制约:
1、签订资金使用合约,设定限制性条款,规定资金用途,规定不得发行新债,限制发行新债的数额)
2、发现有被侵害的可能,拒绝再合作-(不再借新款,或提前收回旧款
股东伤害债权人的常用方法:
a不经债权人同意,投资于预期风险更高的项目 b不经债权人同意,发行新债
防止伤害方法:
a寻求立法保护
b限制性条款
c提前收回债款或不再提供新借款
2 社会责任与利益冲突
从表面或短期来看,企业在实现股东财富最大化时,要承担必要的社会责任,而后者必然花费企业一定成本,影响到企业在市场上竞争地位。表面上二者存在一定矛盾,如产生环境污染,要治理,企业要支出钱,但从长远来看,但实际二者是息息相关的。