2015年Q2白电行业研究报告

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2015年电力改革分析报告

2015年电力改革分析报告2015年11月目录一、经济下行倒逼电力改革，政策稳步推进 (4)1、改革背景：经济增速放缓，电力需求低迷 (4)2、政策陆续出台，逐步推进电改 (5)二、“五号文”成效初显，为新一轮电改预热 (6)1、“厂网分开、主辅分离”基本完成 (7)2、发电市场形成多元化结构，小型电厂数量众多 (8)3、电力行业发展迅速，供给略有富余 (8)4、多地开展大用户直购电试点，为新一轮电改预热 (9)三、电价是改革的症结所在，亟需实现市场化定价 (12)1、发电环节：标杆上网价“一刀切” (12)2、输配环节：电网公司暴利垄断，成本“雾里看花” (15)3、售电环节：与输配一体化，交叉补贴严重 (17)4、煤电联动：电价调整滞后，政策效果减弱 (19)四、路漫漫其修远兮，电改大逻辑再现 (22)1、最终目的：理顺电价形成机制，由市场定价 (22)2、参与主体：积极发展分布式电源、有序向社会资本放开配售电业务 (25)3、交易机制：呈现市场化和独立化的发展趋势 (26)五、本轮电改，谁将起舞 (28)我国以“五号文”为标志开始了第一轮电改，初步实现了“厂网分离、主辅分离”，但仍未理顺电价关系，为即将上演的新一轮电改留下了发展空间。

本轮电改将坚持“管住中间、放开两端”的核心思想，形成新的利益格局，电改方案的实施必定不会是一帆风顺的，但截至目前新电改进度已高于预期，相信电力行业将急速跨入新格局。

经济下行倒逼电力改革，政策稳步推进。

本轮电改和上一轮电改一样，都处于经济下行的大背景下，电力需求低迷，但电力供需相对平衡也为电改提供了宽松的环境，电改在政策推动下，稳步进行。

“五号文”成效初显，为新一轮电改预热。

“五号文”提出了“厂网分离、主辅分离、输配分离、竞价上网”的四步走电改方案，目前已基本实现了前两步。

随后，市场关注的目光开始转向电力体制改革中的另外两个环节——“输配分离”和“竞价上网”，大用户直购电和单独核算输配电价的试点开启了新一轮电改。

2015年电力行业分析报告

2015年电力行业分析报告2015年8月目录一、行业监管体制 (3)1、行业主管部门 (3)（1）国家能源局 (3)（2）国家商务部 (3)（3）自律性组织 (4)2、行业主要政策法规 (4)二、行业市场规模及发展趋势 (6)1、全球电力行业现状 (6)2、中国电力行业海外发展现状 (9)三、电力行业发展前景 (10)1、市场需求明显 (10)2、燃煤电站地位稳定 (11)四、影响行业发展的因素 (12)1、有利因素 (12)（1）国内发展政策支持 (12)（2）财税政策支持 (13)（3）亚投行的组建 (13)2、不利因素 (13)（1）经济因素制约 (13)（2）各国要求存在差异 (14)五、行业竞争格局 (14)一、行业监管体制源和电站的经营范围为：电力成套设备的销售、设计咨询、安装工程；机电设备安装工程;新能源与节能环保技术研发、设计、安装；废旧物资，收购销售；货物、技术进出口；国外工程项目承包。

1、行业主管部门（1）国家能源局目前行业宏观管理职能主要由国家能源局负责实施，具体职责包括：组织制定煤炭、石油、天然气、电力、新能源和可再生能源等能源，以及炼油、煤制燃料和燃料乙醇的产业政策及相关标准；按国务院规定权限，审批、核准、审核能源固定资产投资项目；规范电力市场秩序，制定电力运行安全、电力建设工程施工安全、工程质量安全监督管理办法并组织监督实施，组织实施依法设定的行政许可；组织推进能源国际合作，按分工同外国能源主管部门和国际能源组织谈判并签订协议，协调境外能源开发利用工作。

按规定权限核准或审核能源（煤炭、石油、天然气、电力等）境外重大投资项目等。

（2）国家商务部拟订国内外贸易和国际经济合作的发展战略、政策，起草国内外贸易、外商投资、对外援助、对外投资和对外经济合作的法律法规草案及制定部门规章，提出我国经济贸易法规之间及其与国际经贸条约、协定之间的衔接意见，研究经济全球化、区域经济合作、现代流通方。

2015年家电行业展望分析报告

2015年家电行业展望分析报告2015年1月目录一、白电行业：2015 年趋势向好 (5)1、2014 年回顾：空冰洗内销增速均回升 (5)2、2015 年展望：增速前低后高，未来增长有支撑 (10)（1）预计房地产带来短期波动，但2015 年下半年趋于正面 (11)（2）城镇化和农村家电普及是内需的长期驱动因素 (12)（3）出口竞争力仍在，表现料将上升 (14)3、竞争态势：空调竞争加剧，冰洗稳定 (16)二、黑电行业：行业变革正进行 (20)1、2014 年回顾：下半年基数较低，但内销回升乏力 (20)2、2015 年展望：模拟信号转数字信号或将带来新增需求 (22)3、竞争态势：新进入站稳脚跟，影响长期化 (22)三、厨电行业：消费升级进程预计仍将延续 (23)四、家电板块2015 年投资策略 (25)1、白电龙头净利润有望稳步增长，估值基准切换带来收益 (25)（1）空调出厂价没有调整，冰洗均价持续提升 (25)（2）原材料价格持续下跌，利于毛利率提升 (26)（3）预提费用充足，盈利增长可期 (27)2014 年前11 月，中国空调行业销量同比增长5.1%，其中内销同比增长13.3%，出口同比减少5.1%。

冰箱行业销量同比减少0.5%，其中内销同比减少4.4%，出口同比增加9.8%。

洗衣机行业销量同比增长0.7%，其中内销同比减少0.2%，出口同比增长2.5%。

液晶电视销量同比增长11.1%，内销同比下降4.2%，出口同比增长24.5%。

从趋势上看，2014 年白电行业销量增长前高后低，空调上半年内销增速达20%以上，下半年增速逐步回落至同比下滑；黑电行业上半年受补贴政策退出影响内销下降，夏季受巴西世界杯刺激销量放大，但下半年回升乏力。

展望2015 年，我们认为白电行业销量增速2015 年上半年受地产滞后影响仍将较低，但下半年增速有望回升，趋势向好；驱动因素来自城市化进程继续和农村居民家电普及，同时地产开始带来正面影响。

【精品完整版】2015年电源行业发展分析报告

2015年电源行业分析报告2015年9月目录一、行业管理 (4)1、行业主管部门、监管体制 (4)2、产业政策 (4)（1）行业主要法律法规及政策 (4)（2）下游行业的政策 (4)二、行业上下游的关系 (5)1、上游企业 (6)2、下游企业 (6)三、行业市场规模 (6)1、行业概况 (6)（1）DC-DC模块电源 (8)（2）定制电源 (9)2、市场需求状况 (10)（1）通信市场 (10)（2）国防装备市场 (11)（3）新能源汽车市场 (12)四、行业壁垒 (14)1、技术壁垒 (14)2、企业资质认证壁垒 (15)3、规模效应壁垒 (15)4、客户认可壁垒 (16)五、行业主要企业简况 (16)1、通信领域 (17)（1）Emerson（艾默生） (18)（2）Ericsson( 爱立信) (18)（3）Delta(台达) (18)（5）SynQor (19)2、国防装备领域 (19)（2）SynQor SynQor (20)（3）Interpoint (20)（4）航天长峰朝阳电源有限公司 (21)3、新能源汽车 (21)（1）欣锐特 (21)（2）新电元 (22)六、行业风险特征 (22)1、竞争风险 (22)2、产业政策风险 (23)一、行业管理1、行业主管部门、监管体制行业主管部门为国家发展和改革委员会、工业和信息化部。

国家发展和改革委员会主要负责产业政策的制定、推进经济结构调整等，工业和信息化部主要负责拟订并组织实施工业、通信业、信息化的发展规划，推进信息化和工业化融合，推进军民结合、寓军于民的武器装备科研生产体系建设，制定并组织实施工业、通信业的行业规划、计划和产业政策，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导行业质量管理工作等。

国家有关行业协会如中国电源学会、中国电子商会电源专业委员会等协调指导本行业发展。

2、产业政策（1）行业主要法律法规及政策（2）下游行业的政策下游产业的发展对电源行业能够起到极大的拉动作用，本公司产品主要应用领域的相关产业政策主要如下：。

中国电力行业2015年度发展报告

中国电力行业2015年度发展报告2015年，电力行业按照党中央、国务院的统一部署，坚持“节约、清洁、安全”的能源战略方针，主动适应经济发展新常态，积极转变发展理念，着力践行能源转型升级，持续节能减排，推进电力改革试点，加大国际合作和“走出去”步伐，保障了电力系统安全稳定运行和电力可靠供应，为经济社会的稳定发展和全社会能源利用提质增效做出了积极贡献。

一、电力供应能力进一步增强电力投资较快增长。

2015年，全国电力工程建设完成投资[1][2]8576亿元，比上年增长9.87%。

其中，电源工程建设完成投资3936亿元，比上年增长6.78%，占全国电力工程建设完成投资总额的45.90%；电网工程建设完成投资4640亿元，比上年增长12.64%，其中特高压交直流工程完成投资464亿元，占电网工程建设完成投资的比重10%。

在电源投资中，全国核电、并网风电及并网太阳能发电完成投资分别比上年增长6.07%、31.10%和45.21%；水电受近几年大规模集中投产的影响，仅完成投资789亿元，比上年下降16.28%；常规煤电完成投资1061亿元，比上年增长11.83%；非化石能源发电投资占电源总投资的比重为70.45%，比上年提高1.49个百分点。

加快城镇配电网建设改造。

贯彻落实《关于加快配电网建设改造的指导意见》和《配电网建设改造行动计划（2015-2020年）》，2015年全国安排城网建设改造专项建设基金130亿元，带动新增投资1140亿元；安排农网改造资金1628亿元，其中中央预算内资金282亿元。

电力工程建设平均造价同比总体回落。

2015年，因原材料价格下降，燃煤发电、水电、太阳能发电以及电网建设工程单位造价总体小幅回落，回落幅度分布在1.5—5%区间内。

风电工程单位造价小幅上涨1.57%。

新增电源规模创历年新高。

2015年，全国基建新增发电生产能力13184万千瓦，是历年新投产发电装机最多的一年。

其中，水电新增1375万千瓦，新增规模比上年减少805万千瓦，新投产大型水电站项目主要有四川大渡河大岗山水电站4台机组合计260万千瓦、云南金沙江观音岩水电站3台机组合计180万千瓦和云南金沙江梨园水电站1台60万千瓦机组，投产的抽水蓄能电站包括内蒙古呼和浩特和广东清远3台机组合计92万千瓦；火电新增6678万千瓦（其中燃气695万千瓦、常规煤电5402万千瓦），新增规模较上年增加1887万千瓦，全年新投产百万千瓦级机组16台；核电新投产6台机组合计612万千瓦，分别为辽宁红沿河一期、浙江秦山一期、福建宁德一期、福建福清一期、海南昌江一期以及广东阳江各1台机组；新增并网风电、并网太阳能发电分别为3139万千瓦和1380万千瓦，均创年度新增新高。

2015年电力行业分析报告

2015年电力行业分析报告2014年12月目录一、概要 (4)二、新常态，“利用率关切”与“边际成本竞争” (5)1、需求“新常态” (5)2、装机供给 (6)3、利用率回落 (7)4、煤价 (7)5、新常态下的利用率竞争与边际成本竞争 (8)三、水电、特高压电源的黄金年代 (9)1、水电的黄金年代 (9)（1）水电处于投产高峰期 (9)（2）本轮水电项目，单位造价具有优势 (10)（3）政策鼓励大型水电建设 (11)①消纳有保障 (11)②落地电价倒推，水火同价 (13)③大型水电增值税返还优惠政策 (14)2、特高压电源点的成本优势 (14)四、资金成本下行，对电力持续利好 (18)五、电力改革“破茧而出” (18)1、整体思路：管住中间，放开两端 (18)2、输配电：固定收益 (19)（1）电网收入 (20)（2）电网成本 (20)①电改最终的理想状态 (20)②试点状态 (21)（3）深圳试点 (21)①输配电资产的范围界定、准许收入（电价）原则 (22)②输配电的准许成本 (22)③准许收益 (22)④激励机制 (23)3、售电侧：市场放开 (23)4、发电侧：成本竞争 (24)六、国企改革注入澎湃动力 (25)1、政策方向 (25)2、资产证券化 (27)3、激励机制、战略投资者 (27)（1）股权激励制度 (27)（2）薪酬激励制度 (28)（3）战略投资者 (28)七、重点公司简况 (28)1、国投电力 (28)（1）以雅砻江为依托，业绩兑现高增长 (28)（2）成长具有持续性 (29)（3）火电盈利改善 (30)2、国电电力 (30)（1）“大火电+大水电”布局优势明显 (30)（2）储备项目丰富，提高清洁能源占比 (30)（3）专注发电业务，提高效益 (31)（4）外延式增长可期 (31)3、长江电力 (31)（1）国内最大的水电公司 (31)（2）资源禀赋优异，盈利能力强 (32)（3）现金流价值突出 (33)（4）“沪港通”带来估值变化 (33)一、概要我们将2015 年电力行业的投资思路总结为“一个背景、三个亮点”。

国家能源局发布2015年全社会用电量国家煤炭工业网

国家能源局发布2015年全社会用电量国家煤炭工业网
1月15日，国家能源局发布2015年全社会用电量等数据。

2015年，全社会用电量55500亿千瓦时，同比增长0.5%。

分产业看，第一产业用电量1020亿千瓦时，同比增长2.5%；第二产业用电量40046亿千瓦时，同比下降1.4%；第三产业用电量7158亿千瓦时，同比增长7.5%；城乡居民生活用电量7276亿千瓦时，同比增长5.0%。

2015年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为3969小时，同比减少349小时。

其中，水电设备平均利用小时为3621小时，同比减少48小时；火电设备平均利用小时为4329小时，同比减少410小时。

2015年，全国电源新增生产能力（正式投产）12974万千瓦，其中，水电1608万千瓦，火电6400万千瓦。

附表：。

2015年电源行业分析报告

2015年电源行业分析报告2015年10月目录一、电源的定义及构成 (5)1、电源的定义 (5)2、电源的主要构成 (6)（1）电力电子主电路 (6)（2）辅助电路 (6)二、行业主管部门、监管体制、主要法律法规和政策 (7)1、行业主管部门及监管体制 (7)2、行业主要法律法规及政策 (7)（1）行业主要法律法规及政策 (7)（2）下游行业主要法律法规及政策 (8)三、电源行业市场概况 (11)1、电源行业总体市场情况 (11)（1）全球电源行业市场情况 (11)①全球电源行业市场规模 (11)②全球电源行业市场地域分布情况 (12)（2）中国电源行业市场情况 (13)2、电源行业细分市场情况 (15)（1）通信领域电源市场 (15)（2）照明领域电源市场 (16)①LED驱动电源市场 (17)②电子镇流器市场 (18)（3）金融领域电源市场 (19)（4）新能源领域电源市场 (20)①光伏发电领域电源市场 (20)②新能源汽车电源市场 (21)（5）信息领域电源市场 (22)（6）工业领域电源市场 (23)四、行业竞争格局和市场化程度 (24)1、生产企业众多 (25)2、市场集中度较低 (25)五、行业主要企业情况 (26)1、艾默生网络能源有限公司 (26)2、中兴通讯股份有限公司 (27)3、阳光电源股份有限公司 (27)4、深圳科士达科技股份有限公司 (27)5、深圳茂硕电源科技股份有限公司 (27)6、中达电通股份有限公司 (27)7、北京动力源科技股份有限公司 (28)8、杭州中恒电气股份有限公司 (28)六、行业经营模式及进入障碍 (28)1、行业经营模式 (28)2、行业主要进入障碍 (29)（1）技术与研发壁垒 (29)（2）客户认证壁垒 (29)（3）规模化生产壁垒 (30)（4）质量认证与相关资质壁垒 (30)七、行业技术水平及技术特点 (31)1、电源及其电力电子技术的发展历程 (31)（1）电力电子技术史前期 (32)（2）第一代电力电子器件 (32)（3）第二代电力电子器件 (33)（4）第三代电力电子器件 (33)2、电源以及电力电子技术发展趋势 (34)（1）智能化 (34)（2）数字化 (34)（3）高频化 (34)（4）大功率化 (35)（5）纯净化 (35)（6）集成化 (35)（7）模块化 (36)八、影响行业发展的因素 (36)1、有利因素 (36)（1）国家相关产业政策扶持 (36)（2）电源产品应用领域广泛，市场潜力巨大 (37)（3）电力电子技术不断进步，推动电源行业长远发展 (37)（4）应用技术革新和产品更新加速，促进电源行业健康发展 (37)（5）全球产业布局调整，新兴市场商机凸显 (38)（6）节能环保意识的加强和政策的出台，推动电源行业快速发展 (38)2、不利因素 (39)（1）技术差距尚存，创新能力有待加强 (39)（2）IC芯片等核心零部件技术掌握在欧美上游企业手中 (39)（3）产业集中度较低，竞争激烈 (40)一、电源的定义及构成1、电源的定义所有用电设备都需要电源。

2015年电力设备与新能源行业分析报告

2015年电力设备与新能源行业分析报告2015年6月目录一、渐进式电力改革，开启电气能源新时代 (4)1、渐进性改革是现实选择 (4)2、改革及其衍生影响将重塑行业生态 (5)3、不用担心行业投资 (9)4、保增长需要，可能有投资刺激 (10)5、互联网等新业态端倪初现 (11)6、电力体制改革将与国企改革并行，可能出现证券化浪潮 (14)二、自动化与信息化，改变中国制造 (15)1、工业互联网、工业4.0以及中国制造2025殊途同归 (15)2、产品+应用的平台型公司是趋势 (16)3、不能孤立地看自动化，自动化与信息化的结合会更有力量 (17)4、硬件企业向上层软件发展是国际工控行业潮流 (18)三、新能源汽车与运营服务，时代之呼唤 (19)1、下半年新能源汽车推广将集中释放 (19)2、关注区域性的投资机会 (20)（1）2015 年新能源汽车推广初见成效 (20)（2）车企发力，牵福建新能源汽车产业之牛耳 (22)（3）产业链趋于成熟，地方企业积极布局 (22)3、“新能源汽车”+“充电设施”运营：创新之地，大有可为 (23)（1）关于新能源汽车的运营 (23)（2）关于充电设施的运营 (24)4、重点公司 (25)在自上而下改革启动的同时，自下而上的供给创新加速，行业正在翻开新的一页。

投资、消费、科技创新三类企业中，投资类波动加大，在配网、充电领域的投资刺激呼声趋高；消费类仍比较稳健，更多的潜在需求可能被发现和激活；科技创新企业在自由竞争市场中体现出巨大的活力。

而更远大的超越，需要融合互联网、新业态，探索有更大边界的扩张方式。

中期不用担心投资，投资刺激呼之欲出：电力行业投资是自循环模式，只要用电量不下滑，不用太担心行业投资。

因提振经济需要，投资刺激可能性加大。

配网、充电桩是国家扶持重点，特高压是电网企业自身投资重点。

电力装备企业已完成国产化，龙头企业具备国际化能力，总包企业有扩张机会。

2015年低压电器行业分析报告

2015年低压电器行业分析报告2015年2月目录一、行业管理体制及相关政策 (3)1、行业主管部门及管理体制 (3)2、行业法律法规及政策 (3)二、行业概况 (4)三、行业前景 (5)1、低压电器需求总量状况 (5)2、电力行业 (6)3、房地产行业 (7)4、市场容量 (9)四、行业风险特征 (11)1、行业风险 (11)2、市场风险 (11)3、原材料价格波动对行业利润产生一定影响 (12)4、部分企业不具备研发实力，侵犯知识产权仿冒产品现象较为严重 (12)五、行业竞争格局 (12)1、国内主要企业情况 (14)（1）常熟开关 (14)（2）正泰电器 (14)（3）万龙电气 (14)2、主要跨国企业情况 (15)（1）施耐德 (15)（2）西门子 (15)一、行业管理体制及相关政策1、行业主管部门及管理体制本行业属于市场化程度较高的行业，政府部门仅对本行业实行行业宏观管理，行业协会起引导和促进行业发展方向的作用，企业的业务管理和生产经营完全按照市场化方式运作。

国家发展和改革委员会、工业和信息化部等政府部门对低压电器行业提供宏观政策指导。

中国国家标准化管理委员会下属的全国低压电器标准化技术委员会是全国性专业标准化工作技术组织，主要负责全国低压电器标准化技术工作；国家认证认可监督管理委员会主要负责低压电器产品型号证书的认定。

行业协会主要包括中国电器工业协会、中国电器工业协会通用低压电器分会等行业协会，主要负责对行业及市场进行研究、行业指导、标准制定、行业自律管理、国际交流等。

2、行业法律法规及政策本行业涉及产品质量、标准化等方面的法律适用《中华人民共和国产品质量法》（2000年9月1日起施行）、《中华人民共和国标准化法》（1989年4月1日起施行）。

本行业产品认证适用的主要法规及政策性文件包括《强制性产品认证实施条例》、《强制性产品认证目录》及《强制性产品认证实施规则》（认监委[2001]3号，以下简称为《认证实施规则》）、《工程建设标准强制性条文（电力工程部分）》（建标[2006]102号，以下简称为《强制性条文》）等。

中国电力行业市场调研分析报告

中国电力行业市场调研分析报告目录第一节电力行业报表解读：需求疲软限制营收，成本降低推动业绩增长 (6)第二节火电：利润已到顶点，行业拐点已现 (24)一、2015年：需求不振致营收下滑，煤价走低推动业绩增长 (24)二、2016年一季度：电价再降及水电挤压发电空间，火电板块营收及业绩同时跌落 (33)第三节水电：来水持续偏丰，成本稳定致业绩水涨船高 (39)一、2015年：新投产机组全面出力，来水较好推动营收和业绩增长 (39)二、2016年一季度：枯期不枯营收持续增长，财务费用下降板块业绩增幅加大46 第四节地方电网：营收变化主看需求，水电发电增长有望改善购电成本 (53)一、2015年：受用电需求影响营收增速放缓，乐山电力扭亏为盈带动板块业绩大幅增长 (53)二、2016年一季度：用电需求回暖营收提升，非经常性损失增大致业绩下滑. 58图表目录图表1：2015年全社会用电量增速几乎停滞 (6)图表2：2015年装机容量持续高增长 (7)图表3：2015年电力板块营收同比降低1.83% (9)图表4：2015年电力板块归母净利润同比增长12.03% (9)图表5：2015年电力板块毛利率同比上升2.55个百分点 (10)图表6：2015年电力板块期间费用率同比上升0.29个百分点 (10)图表7：2015年电力板块ROE同比下降0.39个百分点 (10)图表8：2015年电力板块ROA同比上升0.33个百分点 (11)图表9：电力板块整体PE走势 (13)图表10：电力子版块PE走势 (14)图表11：电力子版块PB走势 (14)图表12：2016年一季度电力板块营收同比降低6.15% (20)图表13：2016年一季度电力板块归母净利润同比减少6.12% (21)图表14：2016年一季度电力板块毛利率同比上升0.89个百分点 (21)图表15：2016年一季度电力板块期间费用率同比下降3.80个百分点 (22)图表16：2016年电力板块ROE同比下降0.73个百分点 (22)图表17：2016年一季度电力板块ROA同比下降0.16个百分点 (23)图表18：火电板块2015年13家公司营收同比增长 (25)图表19：2015年动力煤价格持续走低 (27)图表20：火电板块2015年21家公司归母净利润同比增长 (27)图表21：2015年火电发电量同比下降3.2% (27)图表22：2015年火电平均利用小时同比下降410小时 (28)图表23：2015年火电板块营收同比降低2.60% (28)图表24：2015年火电板块归母净利润同比增长8.66% (29)图表25：2015年火电板块毛利率同比上升2.68个百分点 (29)图表26：2015年火电板块期间费用率同比上升0.08个百分点 (30)图表27：2015年火电板块ROE同比下降0.85个百分点 (30)图表28：2015年火电板块ROA同比上升0.09个百分点 (31)图表29：2015年初至今火电板块PE走势 (33)图表30：2016年一季度火电发电量同比下降2.2% (34)图表31：2016年一季度火电平均利用小时同比下降108小时 (35)图表32：2016年一季度火电板块营收同比降低8.09% (35)图表33：2016年一季度火电板块归母净利润同比减少11.80% (36)图表34：2016年一季度火电板块毛利率同比上升0.13个百分点 (36)图表35：2016年一季度火电板块期间费用率同比下降3.18个百分点 (37)图表36：2016年一季度火电板块ROE同比下降0.93个百分点 (37)图表37：2016年一季度火电板块ROA同比下降0.21个百分点 (38)图表38：2015年5家水电公司实现营收同比增长 (39)图表39：2015年5家水电公司实现业绩同比增长 (40)图表40：折旧费用及财务费用为主要成本（内圈到外圈为2011-2015年） (41)图表41：成本相对稳定致毛利率增长主要随营收波动 (42)图表42：2015年水电发电量同比增长4.7% (42)图表43：2015年水电平均利用小时同比降低48小时 (42)图表44：2015年水电板块营收同比增长4.77% (43)图表45：2015年水电板块归母净利润同比增长11.79% (43)图表46：2015年水电板块毛利率同比上升0.51个百分点 (44)图表47：2015年水电板块期间费用率同比下降0.08个百分点 (44)图表48：2015年水电板块ROE同比下降0.33个百分点 (45)图表49：2015年水电板块ROA同比上升0.55个百分点 (45)图表50：2016年一季度水电发电量同比增长17.5% (47)图表51：2016年一季度水电平均利用小时同比增长82小时 (47)图表52：2016年一季度水电板块营收同比增长18.8% (48)图表53：2016年一季度水电板块归母净利润同比增长30.65% (48)图表54：2016年一季度水电板块毛利率同比上升10.76个百分点 (49)图表55：2016年一季度水电板块期间费用率同比下降16.64个百分点 (49)图表56：2016年一季度水电板块ROE同比上升0.29个百分点 (50)图表57：2016年一季度水电板块ROA同比上升0.23个百分点 (50)图表58：2015年电网板块7家公司实现营收同比增长 (54)图表59：2015年电网板块5家公司实现业绩同比增长 (54)图表60：2015年电网板块营收同比增长13.31% (55)图表61：2015年电网板块归母净利润同比增长378.33% (55)图表62：2015年电网板块毛利率同比下降1.27个百分点 (56)图表63：2015年电网板块期间费用率同比下降1.80个百分点 (56)图表64：2015年水电板块ROE同比上升13.11个百分点 (56)图表65：2015年水电板块ROA同比上升7.48个百分点 (57)图表66：2016年一季度电网板块营收同比增长18.65% (59)图表67：2016年一季度电网板块归母净利润同比减少12.64% (59)图表68：2016年一季度电网板块毛利率同比上升0.68个百分点 (60)图表69：2016年一季度电网板块期间费用率同比下降6.36个百分点 (60)图表70：2016年一季度电网板块ROE同比降低0.1个百分点 (60)图表71：2016年一季度电网板块ROA同比降低0.1个百分点 (61)表格目录表格1：电力行业公司分类 (6)表格2：电力板块2015年财务数据概览 (7)表格3：电力板块股息率汇总 (11)表格4：电力板块2016年一季度财务数据概览 (15)表格5：分季度营收同比 (16)表格6：分季度归母净利润同比 (18)表格7：分季度毛利率同比 (19)表格8：火电板块年度营收及归母净利润同比变化 (24)表格9：火电板块股息率 (31)表格10：火电板块分季度营收及归母净利润同比变化 (33)表格11：水电板块年度营收及归母净利润同比变化 (39)表格12：水电板块折旧及财务费用情况（单位：亿元） (41)表格13：水电板块股息率情况 (46)表格14：水电板块分季度营收及归母净利润同比变化 (47)表格15：电网板块年度营收及归母净利润同比变化 (53)表格16：电网板块股息率情况 (57)表格17：电网板块分季度营收及归母净利润同比变化 (58)第一节电力行业报表解读：需求疲软限制营收，成本降低推动业绩增长我们以公司当前主要贡献业绩的电力业务为基础对于电力类公司进行分类，包括36家火电公司、10家水电公司、9家地方电网公司，具体分类如下：表格1：电力行业公司分类资料来源：Wind，北京欧立信咨询中心2015年，全社会用电量5.55万亿千瓦时，同比增长仅0.5%，创1974年以来最低水平。

2015年电力行业分析报告

2015年电力行业分析报告2015年6月目录一、宏观政策：行业政策密集出台，利好长期发展 (4)1、电改2.0启动，释放发电与售电侧活力 (4)2、煤电联动启动，下调燃煤发电上网价格 (6)3、鼓励引导社会资本参与水利建设和运营 (6)4、新能源政策支持力度空前，前景无限 (7)二、电力供需：用电增速低位，供需宽松平衡 (9)1、用电需求：宏观经济转型发展，用电总量缓慢增长 (9)2、电力装机：总体装机增速放缓，清洁能源较快增长 (11)3、利用小时：装机增速快于用电增速，总体利用小时下降 (14)三、火电盈利：煤价继续下滑，煤电联动影响有限 (16)1、盈利再创历史新高，煤电联动下调盈利预期 (16)2、煤炭供应过剩形势未变，成本仍有下降空间 (18)3、动力煤供需宽松，价格持续下跌 (18)4、煤电联动下调电价，火电盈利向下修正 (21)四、水电盈利：来水偏丰4 成，全年预期向好 (23)1、来水偏丰，盈利良好 (23)2、电力市场化进程加快，竞争优势明显 (24)3、水电盈利预期稳中有升 (26)五、投资策略：估值处于历史低位，长期投资价值突出 (27)1、电力板块政策密集，配置收益大于风险 (27)2、电改2.0启动，优质水电股受益 (30)3、外延扩张，关注地方发电企业和小电网公司 (31)4、国企改革，资产证券化助力资产快速增长 (34)5、输电通道加速建设，跨区送电迎来利好 (37)6、政策利好，新能源发电迎来历史最好时机 (38)六、行业重点公司 (42)宏观政策：行业政策密集出台，利好长期发展。

今年以来，新一轮电力体制改革启动，以“管住中间、放开两头”为主要思路开启了万亿电力市场改革大幕，随后国家发改委连发四文，分别就新能源发电、需求侧管理、输配电价改革试点和跨省跨区电力交易出具指导方案。

4 月20 日煤电联动重启，全国火电上网电价平均下调两分钱。

5 月份国务院加快国企改革进程，资产证券化的提速促进电力集团将优质发电资产注入上市公司平台。

白电市场分析报告

白电市场分析报告1.引言1.1 概述概述白电市场是指家用电器产品领域，包括洗衣机、冰箱、空调、电视机等日常生活必需品。

随着人们生活水平的提高和消费观念的转变，白电市场也在不断发展和变化。

本报告将对白电市场进行深入分析，包括市场概况、发展趋势、竞争分析等内容，旨在帮助相关企业更好地了解市场情况，制定合理的发展策略。

通过对市场现状的总结和未来发展的展望，最终给出建议与展望，为企业的发展提供参考依据。

1.2 文章结构文章结构部分的内容可以包括对整篇文章的组织和安排进行介绍。

可以介绍文章的主要部分和各部分的关系，以及各部分的内容安排和逻辑展开。

还可以说明各部分内容之间的联系，以及各部分对于整个报告的重要性和作用。

同时，也可以提及对于每个部分的撰写思路和方法，以及对于整篇文章的写作目标和期望效果。

1.3 总结：通过本次白电市场分析报告，我们对市场的概况、发展趋势以及竞争分析进行了深入的研究和分析。

我们发现，当前白电市场竞争激烈，消费者需求不断变化，市场发展的不确定性增加。

尽管如此，我们也看到了市场的巨大潜力和发展机遇。

在未来的发展中，我们需要密切关注消费者需求的变化，不断创新产品和服务，同时加强品牌建设和营销推广。

另外，我们也需要注重技术创新和质量提升，以提升市场竞争力。

通过本次分析，我们对未来的市场发展做出了一些展望和建议，希望能够为相关企业和机构在白电市场中获得更好的发展和竞争优势提供参考和帮助。

文章1.3 目的:本报告的目的是对白电市场进行深入的分析，探讨目前白电市场的概况、发展趋势以及竞争情况。

通过对市场现状的研究，我们旨在为相关从业者提供有益的市场信息和未来发展的展望，帮助他们更好地了解市场格局和竞争情况，并制定出相应的市场策略。

同时，本报告也对当前市场的优势与不足进行了分析，以期为行业发展提出可行性的建议。

最终，我们希望本报告能够成为相关行业的参考资料，为行业发展提供有益的借鉴和指导。

2.正文2.1 白电市场概况白电市场是指家用电器的一种，主要包括冰箱、洗衣机、空调、热水器等电器产品。

2015年发电行业分析报告

2015年发电行业分析报告2015年4月目录一、行业管理体制和主要政策法规 (4)1、行业管理体制 (4)2、主要行业政策和法规 (4)（1）电价的制定 (5)（2）电源项目开发 (5)（3）电力调度 (6)（4）安全生产 (6)（5）环境保护 (6)二、行业市场规模 (7)1、电力供给概况 (8)（1）发电量 (8)（2）发电装机容量 (9)2、电力需求概况 (9)（1）第三产业和城乡居民用电延续高速增长 (10)（2）西部地区用电增速继续明显领先，各地区增速均高于上年 (11)三、行业风险特征 (12)1、产业政策风险 (12)2、电力监管政策风险 (12)3、经营风险 (13)四、行业竞争格局 (13)1、中国发电行业的竞争格局 (13)2、行业内主要企业情况 (15)（1）华能集团 (15)（2）大唐集团 (15)（3）国电集团 (16)（4）华电集团 (17)（5）中电投集团 (18)（6）华能海南 (19)一、行业管理体制和主要政策法规1、行业管理体制目前我国电力行业的监管部门主要为国家发改委和国家电监会。

国家发改委是国家经济的宏观调控部门，负责制定我国的电力发展规划、电价政策，并具体负责电力项目及电价的审批。

2002 年以前，我国一直对电力行业采取发电、输电、配电、售电等环节垂直一体化的管理模式。

2002 年3 月，国务院正式批准《电力体制改革方案》，电力体制改革进入逐步实施阶段，改革的总体目标是：打破垄断，引入竞争，提高效率，降低成本，健全电价机制，优化资源配置，促进电力发展，推进全国联网，构建政府监管下的政企分开、公平竞争、开放有序、健康发展的电力体系。

我国发电行业由厂网分开、竞价上网的新体制代替垂直一体化的电力垄断经营模式；新的电价机制将代替过去的单一电量电价，建立合理的电价形成机制；由政府直接控制、行政审批为主的行业管理体制转变为通过成立国家电监会进一步加强行业监管。

2、主要行业政策和法规目前发电行业主要受《中华人民共和国电力法》、《中华人民。

2015年新能源汽车行业分析报告

2015年新能源汽车行业分析报告2015年8月目录一、能源革命开启，市场空间广阔 (5)1、全球能源革命开启，新能源汽车上升为国家战略 (5)2、中国超美成最大新能源汽车市场，但普及程度低，市场空间广阔 (6)二、政策持续加码，新能源汽车驶入直道 (8)1、国外：美、欧、日出台补贴，助力新能源汽车发展 (8)2、国内：环保压力大，推动制造业转型升级，新能源汽车需求大 (9)3、国家政策：持续加码，助力新能源汽车加速 (10)4、典型城市：政策紧密出台，奋力向前 (11)5、国家与地方的额补贴标准与推广目标变化 (13)三、2014年完美收官，2015年上半年业绩喜人 (16)四、产业链及其细分行业剖析 (20)1、产业链概述 (20)2、细分行业剖析 (20)（1）锂资源：锂产品价格持续上涨，营收稳健增长 (21)（2）动力电池：2015年业绩向好 (23)（3）电机电控：2014年增长较快，2015年一季度增速回落 (26)（4）充电设备：建设进度低于预期，期待补贴政策尽快落实 (27)（5）整车板块：车企争相开发新能源汽车车型，抢占细分市场 (29)五、重点企业简况 (31)1、锂资源 (31)（1）天齐锂业：锂价上涨+资源优势，锂龙头全面布局产业链 (31)（2）赣锋锂业：锂盐深加工领军企业，上下游一体化布局 (31)2、动力电池 (32)（1）东源电器：中报业绩翻两倍，国轩高科借壳变身动力电池龙头 (32)（2）先导股份：订单饱满，产能增50%，业绩高增长可期 (33)（3）多氟多：“锂电池材料-锂电池-BMS-整车”产业链闭环 (33)（4）沧州明珠：电池隔膜稀缺标的 (34)（5）天赐材料：电解液规模跃升全国第一，三大业务稳步增长 (35)（6）新宙邦：超级电容绝对龙头 (35)3、电机电控 (36)（1）大洋电机：动力总成巨无霸，中报新能源汽车业绩喜人 (36)（2）均胜电子：汽车电子龙头，全面布局智能汽车制造和使用 (37)4、充电设备 (38)（1）特锐德：打造全国最大电动车充电运营平台 (38)（2）万马股份：布局电动车充电服务，形成一体两翼业务格局 (39)（3）奥特迅：充电桩设备龙头，打造垂直一体化产业链 (39)5、整车板块 (40)（1）比亚迪：精密市场布局，领跑新能源汽车市场 (40)（2）万向钱潮：全面布局新能源整车及核心零部件 (40)六、主要风险 (41)行业景气提升，政策持续加码，新能源汽车驶入快车道。

2015版电力生产行业发展研究报告

2015版电力生产行业发展研究报告目录1. 2009-2014年电力生产行业分析 (1)1.1.电力生产行业定义 (1)1.2.2009-2014年电力生产行业产值占GDP比重 (1)1.3.2009-2014年电力生产行业企业规模分析 (2)2. 2009-2014年电力生产行业资产、负债分析 (4)2.1.2009-2014年电力生产行业资产分析 (4)2.1.1. 2009-2014年电力生产行业流动资产分析 (5)2.2.2009-2014年电力生产行业负债分析 (6)3. 2009-2014年电力生产行业利润分析 (8)3.1.2009-2014年电力生产行业利润总额分析 (8)3.2.2009-2014年电力生产行业主营业务利润分析 (9)4. 2009-2014年电力生产行业成本分析 (11)4.1.2014年电力生产行业总成本构成情况 (11)4.2.2009-2014年电力生产行业成本费用分项分析 (12)4.2.1. 2009-2014年电力生产行业产品销售成本分析 (12)4.2.2. 2009-2014年电力生产行业产品销售成本率分析 (13)4.2.3. 2009-2014年电力生产行业产品销售费用分析 (14)4.2.4. 2009-2014年电力生产行业产品销售费用率分析 (15)4.2.5. 2009-2014年电力生产行业管理费用分析 (16)4.2.6. 2009-2014年电力生产行业管理费用率分析 (17)4.2.7. 2009-2014年电力生产行业财务费用分析 (18)4.2.8. 2009-2014年电力生产行业财务费用率分析 (19)4.2.9. 2009-2014年电力生产行业产品销售税金及附加分析 (21)5. 2009-2014年电力生产行业盈利能力分析 (23)5.1.2014年电力生产行业经营业务能力分析 (23)5.2.2009-2014年电力生产行业成本费用利润率分析 (24)5.3.2009-2014年电力生产行业销售利润率分析 (25)5.4.2009-2014年电力生产行业毛利率分析 (26)5.5.2009-2014年电力生产行业资本保值增值率分析 (27)6. 2009-2014年电力生产行业偿债能力分析 (29)6.1.2009-2014年电力生产行业资产负债率分析 (29)6.2.2009-2014年电力生产行业产权比率分析 (30)7. 2009-2014年电力生产行业发展能力分析 (32)7.1.2009-2014年电力生产行业销售收入增长率分析 (32)7.2.2009-2014年电力生产行业销售利润增长率分析 (33)7.3.2009-2014年电力生产行业总资产增长率分析 (34)7.2.2009-2014年电力生产行业利润总额增长率分析 (35)8. 2009-2014年电力生产行业资产质量状况分析 (37)8.1.2009-2014年电力生产行业应收账款周转率分析 (37)8.2.2009-2014年电力生产行业流动资产周转率分析 (38)8.3.2009-2014年电力生产行业总资产周转率分析 (39)8.4.2009-2014年电力生产行业产成品资金占用率分析 (40)图表目录图表1：2009-2014年电力生产行业产值占GDP比重 (1)图表2：2009-2014年电力生产行业企业规模 (2)图表3：2009-2014年电力生产行业企业规模对比图 (2)图表4：2009-2014年电力生产行业企业资产增减情况表 (4)图表5：2009-2014年电力生产行业企业资产增减变化图 (4)图表6：2009-2014年电力生产行业企业流动资产平均余额增减情况表.. 5图表7：2009-2014年电力生产行业企业流动资产平均余额增减变化图.. 5图表8：2009-2014年电力生产行业企业负债增减情况表 (6)图表9：2009-2014年电力生产行业企业负债增减变化图 (7)图表10：2009-2014年电力生产行业企业利润总额增减情况表 (8)图表11：2009-2014年电力生产行业企业利润总额增减变化图 (8)图表12：2009-2014年电力生产行业企业主营业务利润增减情况表 (9)图表13：2009-2014年电力生产行业企业主营业务利润增减变化图 (9)图表14：2014年电力生产行业企业总成本构成图 (11)图表15：2014年电力生产行业企业总成本变化情况表 (11)图表16：2009-2014年电力生产行业企业产品销售成本增减情况表 (12)图表17：2009-2014年电力生产行业企业产品销售成本增减变化图 (13)图表18：2009-2014年电力生产行业产品销售成本率分析 (13)图表19：2009-2014年电力生产行业产品销售成本率对比图 (14)图表20：2009-2014年电力生产行业企业产品销售费用增减情况表 (14)图表21：2009-2014年电力生产行业企业产品销售费用增减变化图 (15)图表22：2009-2014年电力生产行业产品销售费用率分析 (15)图表23：2009-2014年电力生产行业产品销售费用率对比图 (16)图表24：2009-2014年电力生产行业企业管理费用增减情况表 (16)图表25：2009-2014年电力生产行业企业管理费用增减变化图 (17)图表26：2009-2014年电力生产行业管理费用率分析 (17)图表27：2009-2014年电力生产行业管理费用率对比图 (18)图表28：2009-2014年电力生产行业企业财务费用增减情况表 (18)图表29：2009-2014年电力生产行业企业财务费用增减变化图 (19)图表30：2009-2014年电力生产行业财务费用率分析 (20)图表31：2009-2014年电力生产行业财务费用率对比图 (20)图表32：2009-2014年电力生产行业企业产品销售税金及附加增减情况表 (21)图表33：2009-2014年电力生产行业企业产品销售税金及附加增减变化图 (21)图表34：2009-2014年电力生产行业企业产品销售收入与产品销售成本增减情况表 (23)图表35：2009-2014年电力生产行业企业产品销售收入与产品销售成本增减变化图 (23)图表36：2009-2014年电力生产行业成本费用利润率分析 (24)图表37：2009-2014年电力生产行业成本费用利润率对比图 (25)图表38：2009-2014年电力生产行业销售利润率分析 (25)图表39：2009-2014年电力生产行业销售利润率对比图 (26)图表40：2009-2014年电力生产行业毛利率分析 (26)图表41：2009-2014年电力生产行业行业毛利率对比图 (27)图表42：2009-2014年电力生产行业资本保值增值率分析 (27)图表43：2009-2014年电力生产行业资本保值增值率对比图 (28)图表44：2009-2014年电力生产行业资产负债率分析 (29)图表45：2009-2014年电力生产行业资产负债率对比图 (29)图表46：2009-2014年电力生产行业产权比率分析 (30)图表47：2009-2014年电力生产行业产权比率对比图 (30)图表48：2009-2014年电力生产行业销售收入增长率分析 (32)图表49：2009-2014年电力生产行业销售收入增长率对比图 (32)图表50：2009-2014年电力生产行业销售利润增长率分析 (33)图表51：2009-2014年电力生产行业销售利润增长率对比图 (34)图表52：2009-2014年电力生产行业总资产增长率分析 (34)图表53：2009-2014年电力生产行业总资产增长率对比图 (35)图表54：2009-2014年电力生产行业利润总额增长率分析 (35)图表55：2009-2014年电力生产行业利润总额增长率对比图 (36)图表56：2009-2014年电力生产行业应收账款周转率分析 (37)图表57：2009-2014年电力生产行业应收账款周转率对比图 (37)图表58：2009-2014年电力生产行业流动资产周转率分析 (38)。

电力行业2015年回顾与2016年预测：拐点!利润下降!

电力行业2015年回顾与2016年预测：拐点！利润下降！一、需求分析2015年，全国电力需求增速下滑明显，第二产业用电量负增长2015年，全国第二产业尤其是工业生产放缓、结构调整加快，致使第二产业用电量增速下降，带动全社会用电量增长乏力。

全年全国全社会用电量55500亿千瓦时，同比增长0.52%，增速较上年下降3.25个百分点。

分产业看，第一产业用电量1020亿千瓦时，同比增长2.48%，占全社会用电量的比重为1.84%；第二产业用电量40046亿千瓦时，同比下降1.43%，占全社会用电量的比重为72.15%；第三产业用电量7158亿千瓦时，同比增长7.47%，占全社会用电量的比重为12.90%；城乡居民生活用电量7276亿千瓦时，同比增长5.00%，占全社会用电量的比重为13.11%。

工业增长趋缓，四大高耗能产业过剩问题突出，工业用电偏弱，预计2016年全社会用电量增速为0.78%2015年，全国工业同比增长5.90%，增速较上年下降1个百分点，导致工业用电量呈负增长，全年工业用电量39348亿千瓦时，同比下降1.40%，增速较上年下降5.06个百分点，占全社会用电量的比重为70.90%。

2015年1-11月，全国化工、建材、黑色金属冶炼和有色金属冶炼四大高耗能行业用电量合计15287亿千瓦时，同比下降2.7%，增速同比回落6.6个百分点；合计用电量占全社会用电量的比重为30.3%，对全社会用电量增长的贡献率为-118.1%。

当前，全国经济处于增速换挡期和结构调整阵痛期，受工业去产能、房地产去库存等影响，2016年高耗能行业用电量将继续呈负增长，虽然第三产业和城乡居民生活用电量均保持增长，但难以抵消工业用电不足影响，预计2016年全国全社会用电量增速为0.78%。

二、供给分析全国电力供给能力进一步增强，核电及风电装机容量保持较快增长，火电装机容量增速回升截至2015年末，全国6000千瓦及以上电厂装机容量为15.07亿千瓦，同比增长10.40%。

2015Q2白电行业RTB投放趋势研究-360营销研究院

白电人群的媒体访问偏好
75.58% 150
72.60% 169
59.10% 121
138 47.37%
158 19.23%
170 18.99%
电商平台
在线视频
综合门户
搜索引擎
网络游戏新闻门户 UV占比 tgi
147
7.75% 财经网站
91 5.57% 网站导航
143
3.63% 汽车网电受众偏好视频、资讯新闻类媒体
• 白电人群偏好主流大型电商平台如淘宝、天猫；乐视官网tgi指数尤为突出； • 视频网站排名前三癿媒体分别为优酷、爱奇艺和土豆。视频网站癿tgi指数均比较高。
白电人群媒体访问偏好
213
163 149
123 113
129 110
177 172
188 178 180 167
一二线城市白电搜索中搜索空调的比例更高
• 一二线城市白电搜索中搜索空调癿比例高于四线城市
Source：360商业大数据平台
华南地区白电搜索波峰提前，6月达波峰
• 半东地区搜索占比最高，且全波动较为明显； • 半南地区白电搜索指数6月波峰，比其他区域略有提前。
2015年Q2 各区域搜索占比
Source：360商业大数据平台
11 月
12 月
1月
2月
3月
4月
5月
6月
2014年
2015年
空调
冰箱
Source：聚效广告平台
冰箱不白电兴趣用户的重合程度最高
• 冰箱占据了白电兴趣用户重合度之首； • 烟灶癿兴趣用户不冰洗空兴趣人群重合度都比较低。
13.49% 9.34% 4.63%
洗衣机
21.9% 9.34% 5.20%