2011年度宏观经济总结分析

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2011年中国宏观经济形势分析

2011年中国宏观经济形势分析经过30年的改革开放，中国经济取得了举世瞩目的成就，发生了翻天覆地的变化。

在这场历史性变革中，中国经济学家们共同观察、见证、参与、影响着中国经济的发展乃至社会的变迁，他们根据中国国情并吸收国际经验，创立了许许多多具有重大意义的经济理论和方法，此理论和方法来源于中国的伟大实践，也对这一伟大实践起着重要的理论指导作用。

目前，中国经济处于第二次转型期，今年又是“十二五规划”的开局之年，刚刚通过的“十二五”规划纲要，重申了经济转型的必要性和紧迫性，中国的经济学家们必将继续为中国的经济发展做出贡献，他们的思想、理念、方法和言论还将继续影响着中国经济的未来，影响着我们的国家、社会、企业和个人。

美国洛杉矶《中华商报》发表社论说,中国共产党取得执政地位以来,中国现代化建设突飞猛进,建立了门类齐全、具有较高国际竞争力的现代工业体系,中国已成为世界第一大出口国、第二大进口国,世界第一大外汇储备国、第二大外资吸引国和重要的资本输出国。

中国用世界7%的耕地解决了世界五分之一人口的吃饭问题,从根本上改变了中国人民的生存状态。

大家都知道，2009年是中国经济最困难的一年，2010年是中国经济形势最复杂的一年。

2011年可能是比较困难又比较复杂的一年，是两个问题兼而有之的问题。

从困难程度来说，没有2009年那么困难，保增长不是主要任务。

从今年三月份，一系列调控政策就出台了。

包括限制房价的政策。

到了5月份，当时在人民银行开会的时候，很多学者又担心中国也会出现通货紧缩，那个时候觉得中国经济的复苏强于任何国家的程度。

3月份，又开始发生变化，美国开始货币放量政策。

中国通货膨胀成为比较大的解决。

解决通货膨胀的问题，放在一个比较高的位置，中央经济会议说了，把调整经济结构还是作为未来宏观调控的主要目标。

这就显示出了今年宏观调控的一些复杂程度。

针对这种情况，今年宏观调控的很多政策，经济界也好、理论界都在探讨，政府更多采取了行政手段。

2011年我国宏观经济走势解析

2011年我国宏观经济走势解析领会和把握中央经济工作会议精神，不难对明年我国宏观经济运行态势作出初步的判断。

现状：通胀压力明显和经济运行的不确定性增大今年，自2008年以来的通胀预期终于变为现实，公众切实感受到了通胀的压力。

国家统计局的最新数据表明，11月份居民消费价格指数(CPI)为5.1%，已创28个月来的新高。

预计全年均值将超过年初预期的3%。

说明抑制通货膨胀已成为我国2011年经济工作的重中之重。

本轮通胀的形成因素异常复杂，既有来自于国际社会(尤其是美国)的输入性通胀压力，又有国内市场的流动性过剩、农产品(16.83,-0.38,-2.21%)涨价、劳动力成本上升等原因。

另一方面，整个经济运行的不确定性增大。

首先是世界经济复苏向好的趋势减缓，这主要是因欧洲债务危机所致，“中国制造”的国际需求将进一步减弱。

其次是美国的第二轮量化宽松货币政策实施，导致美元贬值，从而使中国的出口更加困难。

再次是我国农业的增产问题。

农业是基础，农业不稳，全盘皆输。

截至今年，我国农业已连续7年大丰收，实现了“七连增”。

但2011年，是否还会保持这样的大好局面，具有很大的不确定性。

政策：积极的财政政策和稳健的货币政策为增强宏观调控的针对性、灵活性和有效性，此次中央经济工作会议提出，2011年我国宏观经济政策的基本取向应积极稳妥、审慎灵活，实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

“积极”是要继续发展经济。

面临严峻的就业问题，就必须保持一定的经济增长速度，所以要“积极”。

“稳健”是要控制通胀。

通胀压力很大，要防止经济过热，就必须“稳健”。

可以看出，宏观经济政策的基本取向和具体政策是互相对应的，体现出中央政府的深思熟虑和综合考量。

就财政政策而言，从2008年11月起，我国已实施了两年多积极的财政政策，为应对国际金融危机的冲击、稳定经济作出了重要贡献。

2011年的财政支出，将更加突出改善民生和结构调整，将更多的资金用于“三农”、科技、教育、文化等社会建设，用于完善社会保障制度。

2011年我国宏观经济与财政政策分析报告

2011年我国宏观经济与财政政策分析报告2011年世界经济的总体特点是虚拟经济与实体经济的异化程度降低，经济形势波动起伏，机遇和挑战并存。

美国经济进入复苏轨道，欧元区经济形势依旧复杂，但主导国家立足于机制性、根本性的解决思路逐步明朗，欧元区内部“小循环”与美欧“大循环”都着手设立。

我国经济总体运行平稳，通货膨胀预期管理取得良好成效，房地产市场的“拐点”隐现。

财政收支形势较好，公共财政支持经济发展和民生建设的能力进一步提高。

由于世界主要经济体在复苏阶段的差异性，我国经济调控总体上表现出“逆调控”的特点，需审慎分析经济形势，坚持积极财政政策、稳健货币政策的调控搭配，在具体政策手段上侧重预调微调，侧重制度、机制建设，重视完善市场和引导市场力量，此外，在汇率政策上应保持人民币汇率的基本稳定。

美欧“双循环”结构建立与欧债危机化解欧元区主权债务危机及其化解是2011年国际经济领域的首要问题。

当前，欧元区国家已经着手建立长期制度和机制，以德国为中心，以欧洲央行(E C B)、国际货币基金组织(IM F)为支柱，以财政联盟和欧洲共同债券的构建为方向，形成了解决欧元区债务危机的“小循环”。

同时，又形成了美欧协力的“大循环”。

美国经济：复杂金融市场环境下的经济加速复苏2011年，美国经济尽管受到年初经济增速下滑，年中美债风波冲击等因素的影响，但总体经济形势基本保持稳定，从第4季度开始，美国经济的复苏信号明显增强，关键经济指标普遍趋于好转，G D P增速超过3%，私人固定资本、个人消费和出口三驾马车增长强劲，发展前景看好。

美元利率是美国货币当局的基础政策工具，根据美联储2012年首次货币政策会议的决议，在2014年以前，美联储都有望保持0-0.25%的超低联邦基金利率安排。

2011年的美元实际有效汇率总体表现为贬值，对支持美国出口扩张和实体经济复苏起到了良好的效果。

美国国债实施余额管理，在成功度过2011年8月2日的国债危机后，美国国债余额又逼近15 .2万亿美元的新上限，国家债务率达到100%。

2011年宏观经济形势分析

2011年宏观经济形势分析摘要：2011年是我国第十二个五年计划的开局之年，在发达国家经济复苏缓慢、全球流动性泛滥、大宗商品价格普遍上涨。

人民币升值压力犹存的复杂背景，以及政府“稳发展、控通胀、宽财政、稳货币、惠民生”的宏观经济政策基调下，中国宏观经济运行的复杂程度和面临的挑战和困难都将超过以往。

2011年中国经济在国际经济复苏放缓的背景下，以内生因素作为主要驱动力，gdp渴望实现较快增长，但受总需求水平回落影响，增速将有所放缓；全年通货膨胀压力较大，cpi呈前高后低走势；主要大宗商品价格预计仍将高位运行，总体维持上涨局面。

关键词：跨国公司国际法主体地位可行性一、全球经济复苏势头趋缓，有效需求增长放缓受制于内生经济增长动力缺乏，全球经济不均衡复苏，发达国家主权债务危机和财政压力等不利因素影响，2010年全球主要经济体gdp增速较上年放缓，显示出复苏乏力的迹象和信号。

2011年，国际金融危机的深层次影响仍未完全消除，世界经济难以进入稳步增长的良性循环，系统性和结构性风险依然较为突出。

美国经济复苏动力依然不足，失业率居高不下，房地产依旧低迷，银行放贷能力尚未复苏，以消费为主导的美国经济尚未有实质性好转。

欧洲主权债务危机时有爆发，对本来疲弱的经济复苏无疑是雪上加霜。

在财政重建和刺激经济的“二难选择”中，欧洲经济很难较快恢复到危机前水平。

日本经济在对美国和中国的双重依赖中有所恢复，但其受外部影响较大，未来仍有不确定性。

印度、巴西等新兴经济体尽管回升势头较好，但在发达经济体整体增长疲软的情况下，高增长能否持续存在较大变数。

总体而言，2011年世界经济将由前期超常规政策刺激下的恢复性反弹转向平稳甚至低速增长阶段，我国经济发展面临的外部环境依然较紧。

作为“十二五”的开局之年，2011年中国经济将继续保持增长动力，但在外需乏力。

货币政策收紧和经济活动调整等因素的影响下，拉动社会总需求的“三驾马车”——投资、消费和净出口增速将有所放缓。

2011年中国的宏观经济形势及政策分析

（三）新兴市场成出口新引擎
据海关统计，据海关统计，2010年1至11月，我国进出口总值年至月 26772.8亿美元，比去年同期增长36.3%。其中出口亿美元，比去年同期增长。亿美元和进口规模也分别超过去年全年水平，和进口规模也分别超过去年全年水平，出口增长 33%；进口增长亿美元。；进口增长40.3%；贸易顺差为；贸易顺差为1704亿美元。亿美元在全球经济复苏放缓的背景下，中国外贸强劲复苏，在全球经济复苏放缓的背景下，中国外贸强劲复苏，充分说明中国出口产品强大的竞争力。充分说明中国出口产品强大的竞争力。
三、通胀形势及流动性分析
当前通胀压力主要来自于三个方面：当前通胀压力主要来自于三个方面：
一是以农产品为代表的食品价格的持续上涨；一是以农产品为代表的食品价格的持续上涨；二是我国央行长期实施的“宽松” 二是我国央行长期实施的“宽松”的货币政策导致流动性泛滥，并继而引起原材料、农产品、致流动性泛滥，并继而引起原材料、农产品、资产价格的轮番上涨；产价格的轮番上涨；三是我国过高的贸易依存度而带来的输入性通胀因素
（一）“转型”助推投资保持平稳增长
具体来说，具体来说，2011年固定资产投资将受到以下四个方年固定资产投资将受到以下四个方面的提振一是区域振兴规划的相继实施将提振投资。一是区域振兴规划的相继实施将提振投资。二是新兴产业发展的全面推进将助力投资。二是新兴产业发展的全面推进将助力投资。三是保障性住房建设将支撑投资增速平稳增长。三是保障性住房建设将支撑投资增速平稳增长。四是总的投资环境改善加力全社会固定资产投资。四是总的投资环境改善加力全社会固定资产投资。
六、我国货币政策及具体措施
稳健的货币政策 1.提高银行存款准备金率 2.适度增加外汇储备 3.调整人民币汇率 4.继续实施资本项目管制 5.信贷政策向经济结构调整和发展方式转变倾斜

2011年上半年宏观经济形势

2011年上半年宏观经济形势2011年上半年国内生产总值204,459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。

分产业看，第一产业增加值15,700亿元，增长3.2%；第二产业增加值102,178亿元，增长11.0%；第三产业增加值86,581亿元，增长9.2%。

1．国内生产总值（GDP）GDP是衡量国民经济发展情况的重要指标。

GDP增速越快表明经济发展越快，增速越慢表明经济发展越慢，GDP负增长表明经济陷入衰退。

根据国家统计局初步测算，2011年上半年GDP为204,459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%，与去年同期相比降低1.5个百分点，环比下降0.1个百分点。

经济增速在宏观调控下平稳回落,但仍保持较快增长。

数据来源：国家统计局2．社会消费品零售总额国家统计局公布数据显示，上半年，规模以上工业增加值同比增长14.3%。

6月份，规模以上工业增加值同比增长15.1%，环比增长1.48%。

住宅销售面积增长12.1%，全国房地产开发投资26,250亿元，同比增长32.9%。

其中，住宅投资18,641亿元，增长36.1%。

全国商品房销售面积44,419万平方米，同比增长12.9%。

其中，住宅销售面积增长12.1%。

房地产开发企业本年资金来源40,991亿元，同比增长21.6%。

6月份，全国房地产开发景气指数为101.75。

PMI连续回调显示经济增速放缓态势将延续。

6月份我国制造业PMI为50.9%，已经连续三个月回落，而且分项数据显示，各项PMI 分类数据均出现了明显的下滑。

制造业PMI指数的连续回调可能表明未来我国工业生产增速仍将进一步放缓，从而拉低经济增速。

另外，6月份我国非制造业PMI为57％，较上月回落4.9个百分点，这是该指数连续第二个月出现回落。

生产性服务业的商务活动指数连续三个月出现回落，结合制造业PMI指数的持续回落，表明制造业经济活动的放缓带动生产性服务业回调。

2011年国际国内经济形势分析.doc

（三）宏观经济分析1、全球经济分析2011年世界经济复苏步伐放缓，但发达国家工业仍然保持相对较快的增长；新兴市场经济体通胀持续高企，发达国家通胀压力逐步显现；除德国之外的发达国家失业率居高不下，新兴市场国家就业状况有所改善；发达国家主权债务危机严重，但企业和银行资金相对充裕。

预计2012年世界经济将延续低速增长局面，继续在周期底部徘徊，但全球经济二次探底的可能性很小。

⑴2011年世界经济形势分析①世界经济复苏步伐放缓，但发达国家工业仍然保持相对较快的增长2011年前三个季度，美国GDP季度增速分别为0.4%、1.3%和2.5%（均为环比折年率），低于去年3%的水平。

欧元区二季度经济环比增速由一季度的0.8%下滑至0.2%，呈现下行态势。

日本经济则因地震和核泄露已连续三个季度负增长。

以金砖四国为代表的新兴市场和发展中经济体经济增速也有所放缓。

巴西前两个季度GDP同比分别增长4.2%和3.1%；印度则延续去年初以来增速逐季放缓的态势，二季度经济增速降至7.7%；俄罗斯二季度GDP同比仅增长3.5%，比一季度下降0.8个百分点；中国GDP增速也逐季回落。

但是，从工业生产数据来看，发达国家工业生产仍然保持旺盛的增长势头。

以美国为例，2011年前9个月，工业生产同比增长均在3.2%之上，是2001年至2008年从未出现过的现象；从制造业新增订单来看，同比增长都在10%以上，这也远远超过危机爆发前的水平。

另外，美国权威行业研究机构供应管理协会（ISM）的数据显示，2011年9月，美国制造业活动连续第26个月扩张，增速比上月略有提高。

欧元区情况与此类似，2011年8月份，欧元区工业生产继续7月份的回升势头，环比增长1.2%，同比增长5.3%，前8个月平均水平也同美国一样超过历史同期，显示欧元区实体经济基本面尚好。

出现这一现象的主要原因有三：一是国际金融危机后各国更加注重实体经济发展；二是国际金融危机和主权债务危机直接冲击的是居民、金融机构和国家财政，对企业影响是间接的，发达国家企业的现金流仍然充足，技术水平仍然领先；三是新兴市场国家的发展对发达国家的投资品依然具有较大的需求。

2011年四季度宏观经济分析报告

2011年四季度宏观经济分析报告一、2011年四季度中国宏观经济情况回顾（一）经济增速逐月放缓，工业生产良好增长2011年全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%；其中，第一季度同比增长9.7%，第二季度增长9.5%，第三季度增长9.1%，第四季度增长8.9%。

分产业看，第一产业增加值47712亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值220592亿元，增长10.6%；第三产业增加值203260亿元，增长8.9%。

从环比看，四季度国内生产总值增长 2.0%。

虽然经济增速连续四个月回落，但是国民经济总体平稳较快增长的趋势依旧未改。

在主要指标中，工业生产增长状况仍然良好。

2011年，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长13.9%，比前三季度回落0.3个百分点。

分轻重工业看，重工业增加值比上年增加14.3%，轻工业增长13.0%。

分行业看，39大类行业增加值全部实现同比增长。

分地区看，东部地区增加值比上年增长11.7%，中部地区增长18.2%，西部地区增长16.8%。

工业生产衔接状况良好，全年规模以上工业企业产销率达到98%，比上年下降0.1个百分点。

12月份，规模以上工业增加值同比增长12.8%，环比增长1.1%。

与此同时，企业效益继续增加。

1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润46638亿元，同比增长24.4%。

在39个大类行业中，36个行业利润同比增长，3个行业利润同比下降。

图表一、主要宏观经济概览数据来源：Bloomberg，CEIC，“市场预期”值为Bloomberg市场调查中位数；宏源证券研究所（二）固定资产投资增速有所回落，房地产投资大幅下滑2011年全年固定资产投资（不含农户）301933亿元，同比名义增长23.8%。

其中，国有及国有控股投资107486亿元，增长11.1%。

分产业看，第一产业投资6792亿元，同比增长25.0%；第二产业投资132263亿元，增长27.3%；第三产业投资162877亿元，增长21.1%。

2011年度经济运行情况分析

2011年度经济运行情况分析2011年是实施“十二五”规划的开局之年，也是外部环境剧烈变化的复杂之年。

一年来，全区以科学发展观为统领，认真践行“三思三创”主题实践教育活动，着力稳增长促转型、抓项目促攻坚、强管理促服务、重民生促和谐，全区经济整体呈现平稳增长的特点，实现了“十二五”发展的良好开局。

一、主要经济指标的完成情况从全年走势来看，地区生产总值（GDP）、财政一般预算收入、规模以上工业产值、固定资产投资额、社会消费品零售总额、自营进出口额等主要经济指标均保持了平稳的增长，但发展走势复杂多变。

（一）地区生产总值平稳增长全年实现地区生产总值（GDP）463.30亿元，按可比价计算，同比增长9.1%。

受去年“前高后低”的基数效应以及日趋严峻的外部环境影响，GDP增速从一季度的9.2%、上半年的8.8%，逐步回落到前三季度的8.7%，第四季度在现代服务业和传统产业同步回升的共同拉动下，全年增速小幅回升到9.1%，超过年初目标0.1个百分点，全年走势呈现“V型”发展趋势。

（二）财政收入高开稳走全年实现财政一般预算收入64.82亿元，同比增长15.3%。

受房产限购政策出台的影响，居民购房需求集中前移，虽下半年各行业税收保持小幅回升态势，但全年财政收入增速仍逐季回落，增速从一季度的24.7%、上半年的22.5%、前三季度的22.2%，回落到全年的15.3%，后三个季度较一季度回落幅度分别为2.2、2.5、9.4个百分点。

（三）规模以上工业产值稳中有降全年实现规模以上工业产值325.44亿元，同比增长7.7%。

从全年走势来看，规模以上工业产值增幅出现“稳中趋降”态势。

一季度、上半年、前三季度增幅分别为13.6%、11.1%和12.7%。

进入第四季度，受太平鸟集团下属企业从工业转商贸、暖冬气候导致电需下降以及希拉里等企业拆迁停产的多方面因素影响，增速快速回落到7.7%，分别较一季度、上半年和前三季度回落5.9、3.4和5.0个百分点。

2011年GDP及通货膨胀分析

2011年GDP及通货膨胀分析一、2011年我国宏观经济形势1.国内需求增速有所回落。

2.外贸逆差再次出现。

3.通胀压力进一步蔓延。

4.居民收入增长受通胀影响。

二、GDP发展情况2006年到2011年，我国的GDP一直持续增长，且保持着较高的增长速度。

2011年，我国国民经济保持平稳较快发展，实现了“十二五”时期良好开局。

全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%。

——从生产角度看，——分季度看，季度一季度二季度三季度四季度同比增长比率9.7% 9.5% 9.1% 8.9%三、2011年CPI走势分析1、CPI走势2011年CPI涨幅呈倒“V”型，其中1月份为4.9%,6~9月份以后均在5.6%以上,7月份最高达6.5%,这是2008年以后的最高涨幅，8月份CPI下跌到6.2%，然后逐月回落,到12月份居民消费价格指数达到4.1%,2011年CPI涨跌幅度同上年相比2011年CPI上涨5.4%，其中食品价格上涨11.8%。

固定资产投资价格上涨6.6%。

工业生产者出厂价格上涨6.0%。

工业生产者购进价格上涨9.1%。

农产品生产价格上涨16.5%。

2011年居民消费价格比上年涨跌幅度单位：%指标全国城市农村居民消费价格 5.4 5.3 5.8其中：食品11.8 11.6 12.4 烟酒及用品 2.8 3.0 2.4衣着 2.1 2.2 1.9家庭设备用品及维修服务 2.4 2.7 1.5医疗保健和个人用品 3.4 3.4 3.3交通和通信0.5 0.2 1.3娱乐教育文化用品及服务0.4 0.3 0.8居住 5.3 5.1 5.72、影响CPI因素·食品类价格上涨2011年，食品价格涨幅明显，对CPI上涨的拉动作用最为显著,1-11月份食品类累计涨幅为14.9%.在食品类中粮食、肉禽蛋、鲜菜、鲜果价格的上涨成为拉动CPI上涨的“主力军”，食品类价格的上涨拉动CPI上涨4.26%.其中肉禽及其制品价格累计涨幅为41.9%,拉动CPI上涨2.58个百分点，鸡蛋价格累计涨幅为14%,拉动CPI上涨0.13百分点，鲜菜、鲜果价格上涨拉动CPI上涨了0.13和0.38个百分点。

2011年中国国内经济形势分析

2011年中国国内经济形势分析今年以来，随着一系列宏观经济政策的实施，房价物价涨幅趋稳，资产泡沫化风险降低。

但是也还存在着许多问题。

2011年是“十二五”计划的开局之年，为了继续保持宏观经济政策的稳定，还应该积极推进相关领域改革，加快经济结构调整和发展方式转变，为中长期经济稳定发展奠定良好的基础。

一．2011年通货膨胀压力进一步加大。

1．2011年政府工作报告中明确提出“控制CPI在4%左右”,但根据现实情况如下:自4月份以来,我国长江中下游地区先后遭遇了严重干旱和洪涝灾害天气,局部地区旱涝形势急转,对粮食生产造成了一定影响,进而进一步推高物价。

国家统计局公布的数据显示,今年1-5月份,我国居民消费价格总水平升高。

食品价格上涨的动力已经从“市场投机”因素开始向“生产成本”等中长期因素扩散，预示着通货膨胀压力将在未来一段时间内持续存在。

天气、疫病、减产等不确定因素都会触发食品价格上涨，会引起较强通胀预期和通胀压力。

2．固定汇率制度是以某些相对稳定的标准或尺度作为依据，以确定汇率水平的一种制度。

在固定汇率制度下，现实汇率水平受平价的制约，人民币不能自由浮动只能围绕平价在很小的范围内上下波动。

在这个条件下，如果进口商品的价格升高而人民币汇率没有上至的话，很有可能导致输入型的通货膨胀。

现在中国对原材料的需要越来越多，中国虽然是原材料的大买家，但是却不是原材料的价格制定者，所以中国只能为高涨的原材料买单。

原材料涨价之后做出的成品在卖出的同时也回涨价，最终就会导致通货膨胀。

3．外汇水平也对通货膨胀有一定程度的影响。

中国的外汇储备是世界第一，但是在固定汇率制度下，随着外汇越老越多对人民币的需要量越来大，会发行更多的货币来兑换外汇，也就是说市场上得人民币越来越多，货币多了自然就会产生通货膨胀。

如果人民币没有固定汇率制度的限制，在这种情况下人民币就会自动升值，也就可能避免通货膨胀。

4．美元对中国通货膨胀的影响。

美国的一举一动都会对世界经济产生极为重大的影响，现在中国面临通货膨胀的威胁，也几乎是所有的新兴市场都面临通货膨胀的影响，而现在世界上的大宗商品借个持续上涨，连一些发达国家也要面对通货膨胀了，面对这些没过有不可推卸的责任，美国为了刺激经济，继续实施量化宽松的货币政策，继续印钞票，美元多了就会贬值，但是美元又是世界货币，是一种主要的避险货币，现在手持美元的人很多，美元如果贬值他们便想办法把美元换成其他更之前的商品上了，例如石和矿石，使大宗商品价格持续走高，所以中国的通货膨胀也有美国的一点责任。

2011年宏观经济环境分析

2011年宏观经济环境分析一、国际环境IMF今年1月发布的《全球经济展望》中指出，世界经济的“双速复苏”仍将继续，预计2011年世界经济将增长4.5%，相对2010年10月份的预测上调了约0.25个百分点。

其中，美国经济“二次复苏”今年将得以延续，全年GDP平均增速可能在3%-3.5%,且经济增长结构将明显改善，私人需求的持续增长将接替政府刺激，成为经济的主要推动力。

不过虽然美国经济今年上半年的复苏较为确定，下半年经济走势却仍难以确定，上行和下行的风险同时存在。

上行预期主要来自于非房地产投资增长超预期，以及就业状况改善的超预期。

下行风险则主要来自于美国居民和财政的资产负债表的改善相对乏力，美国政府债务可能引发财政危机，以及房地产市场的再次调整。

美国的财政政策将是大选将至、两院分制格局下博弈和妥协的结果。

由于金融危机期间的大量政府支出，目前美国地方政府债务的可控性十分堪忧，可能成为今年美国经济增长最大的不确定性之一。

美联储年末加息可能性依然存在，同时将极力压低美国长端利率水平。

这主要机遇两方面考虑：一方面，压低长期利率可以降低借款人债务负担，刺激借贷消费，促使美国金融中介融资功能恢复正常，提高货币乘数，刺激经济复苏。

另一方面，压低长期利率意味着采取货币化手段提高美国通胀水平以及通胀预期，保持美元相对弱势，以期在不出现恶性通胀和不影响美元国际储备货币地位的前提下，降低美国对外债务，减轻经济复苏负担。

预计美联储推出QE3或进一步扩大QE2 规模的可能性不大。

今天下半年晚些时候，美联储或将为退出宽松货币政策做准备。

欧元区债务问题虽然未找到制度性的根本解决方法，但对金融市场的影响正在逐步弱化。

由于葡萄牙债务在今年上半年集中到期，因此上半年是影响欧洲债务走势的关键时期。

下半年的8月-10月，西班牙的大量债务将到期，或将再次令市场情绪有所波动。

边缘国家的融资状况是最大的风险，但各国政府防范任何系统性风险的政治意愿很强，从而降低了风险蔓延的可能性。

2011年主要经济指标完成情况分析

2011年主要经济指标完成情况分析2011年，在县委县政府的正确领导下，以科学发展观为统领，紧扣转型发展、跨越发展这两大个主题，切实加强宏观调控，在调结构中经济运行实现了平稳较快增长，经济实力进一步增强，各项经济指标均继续保持较快增长势头，实现了“十二五”规划的良好开局。

一、左权县2011年主要经济指标完成情况：地区生产总值完成28.7亿元，同比增长11.5%，占目标30.5亿元的94.1%，全市排名第十。

工业增加值完成8.99亿元，同比增长6.3%，占目标11亿元的81.7%，全市排名第十一。

财政总收入完成9.2万元，比上年同期增长17.7%，完成目标的100%，全市排名第八。

一般预算收入完成3.999亿元，同比增长33.4%，占目标3.6亿元的111.1%。

全市排名第五。

固定资产投资完成47.07亿元，同比增长44.5%，占全年目标的100.1%，全市排名第四。

社会消费品零售总额完成8.23亿元，同比增长17.4%，占目标8.3亿元的99.2%，全市排名第二。

城镇居民可支配收入完成15231.3元，同比增长17.8%，占目标14611的104.2%，全市排名第二。

农民人均纯收入完成2771元，同比增长17.0%，占目标2750元的100.8%，全市排名第八。

二、2011年主要指标运行特点：1、工业企业生产蓄势增长规模以上工业增加值累计完成8.99亿元，同比增长6.3%，占目标11亿元的81.7%，其中：原煤及洗选企业实现增加值7.1亿元，同比增长15.3%。

规模以上工业企业累计完成工业总产值237150万元，同比增长9.6；完成销售产值229299万元，同比增长11.2%。

企业用电量累计29609.4万千瓦时，同比下降2.04。

从下表我们可以看到衡量工业月度走势的几项主要指标前半年陆续走高，后半年逐渐下滑。

从季度看，一季度低开，二季度走高，三季度持平，四季度下滑，工业企业的发展极不均衡，这个和企业停产技改有很大关联，也就是煤炭企业彻彻底底的绑架了工业指标的优劣。

2011年下半年大盘宏观走势分析

2011年下半年大盘宏观走势分析一、去库存阶段开始，经济会出现不可避免的下滑2011年的2季度，整体经济已经出现去库存阶段，现在流行采用这个高深的名词，实际上就是婉转提出，中国经济已经放缓，制造业的利润不可避免地在下滑。

而这种情况，我认为刚刚开始。

中国经济一直是双轮驱动，我不知道这句话的始作俑者是谁，双轮驱动？难不成中国经济是自行车的架构？一个是外贸出口，一个是投资拉动。

由于放开汇率，开始升值，实际上表明政府已经放弃了出口这个车轮，为了力保通胀水平不继续高涨，外贸出口已成“弃子”。

因此2011年初开始，我对凡是和出口，航运有关的股票坚决不沾手。

另一个车轮，其实就是房产和政府基建，这个轮子，原来认为房产轮胎被扎漏，或许用保障房来补胎，现在看来判断有失误。

截至5月底，基建的速度已经降了下来，房地产基本没有买方推动，但是保障房直到现在还有7成比例尚未动工。

市场表现永远比股民和政策都聪明，在缺掉两个轮子的经济自行车上耍杂技，绝对是自欺欺人。

对这种预算思路，只能说：政策是真好，自行车是真破。

原来寄予厚望的消费，为了打压通胀，先后退出了汽车、家电的优惠政策，也基本宣布了政策对中国消费者的绝望。

经过领导开会总结，蓦然发现，原来消费拉不动也是房产商没有道德造成的，钱都拿去买房了，哪里还敢消费？所以才有了“房地产的泡沫，已经损害了中国经济发展”一说。

当然其它诸如，社会保障，医疗等各类缺陷都被选择性地失明掉了。

所以不要寄希望于消费了，消费要成长为一个引擎，按照目前的逻辑，还是要先培养出一批只求奉献，不计报酬的房产商再说。

经济形势正在变坏，但在初始下滑阶段，绝对看不出是脸预备着地，还是屁股。

有些券商叫嚣的中国经济是有计划的调控，不会出现硬着陆。

对于这种观点，我嗤之以鼻，有计划的动作，或许过程漂亮，但结果总是一样。

而且9.9分的跳水动作大多都是脑袋先进水。

如果政策真的有如此运筹帷幄的能力，2008年就不会先打压经济，然后紧接着就开始“出拳要重，动作要快”地急救了，也不会随大流地推出4万亿泡沫，留在今天，反复地漂洗甩干。

2011年经济形势分析

2011年经济形势分析
2011 年经济由回升转入增长与通胀并行阶段，在国内物价上涨压力较大、受美、欧债务危机冲击，国际经济持续动荡的背景下，经济运行受周期性波动，通胀水平走高，经济增长小幅下降，宏观调控坚持把控物价作为首要任务，在继续实施积极财政政策和稳健货币政策的同时，需要增强宏观经济政策的弹性与灵活性，积极推进体制改革和结构调整，力争继续转变经济发展方式，政策效果逐步显现，在控物价、稳增长和调结构中寻求平衡，经济运行总体较为平稳。

政府积极的财政政策重在“调结构”和“稳增长”，继续着力扩大内需，着力提高居民收入，支持扩大就业和加强社会保障体系建设，大力推进西部大开发和东北地区等老工业基地的振兴。

推动新兴产业发展，稳定外资的同时，鼓励民间投资扩大，在财税、融资、担保等方面积极扶持中小企业发展。

体现了扩张性财政政策，政府增加财政支出，扩大了政府购买水平，提高转移支付能力，增加了总需求，使居民收入增加，也促进了公司利润的增长，也使证劵市场价格有一定上涨。

但在货币政策方面，央行实施稳健的货币政策则是为了抑制通胀，多次上调存贷款基准利率，利率的变动对股市行情的影响最为直接和迅速，利率上升使公司运营成本提高，导致利润下降股价因此下降。

同时，利率的上升证券投资的机会成本增加，也是导致股市下跌的原因。

另外，不断的提高银行的贴现率，来紧缩货币市场流量，收缩信贷，证券市场资金减少，价格回落使人们对购买证券的欲望降低。

总之，在宏观经济情况，货币政策，财政政策的影响下，2011年我国证券市场不景气，股市四月前缓慢上涨，后一直呈低走状态，总跌幅高达近23%，这其中，十月中下旬有所转机，但最终跌破认为是原以为的底线。

2011年第一季度宏观经济分析

２１５７６．４亿元，比去年同期增加２
６９．７亿元，长３％，ＧＤＰ４８６增３１为
季度，社会消费品零售总额
家用电器和音像器材类增长
２％，落９１个百分点：０５回石油及制品类增长３．％，回落２７个百７６．
一
２主要价格指数大幅上涨．
一
季度，居民消费价格同比上
季度，固定资产投资（不含农
Ｏ城市９农 ■ 涨５．％。其中，上涨４．％，
村上涨５５。工业生产者出厂价格．％
同比上涨７１，其中，．％３月份上涨
亿元，增长１％；乡村零售额６４
季度，出口总额８０进０３亿美
５７６４亿元，长１．％。按消费形增８５
态分，餐饮收入４８７３亿元，增长
１．％：品零售３１９亿元，长３商５８３增
投资８４８６亿元，同比增长３．％。４１
与此同时，毕业大学生就业率未见
提升。据统计，去年的流动人口达
其中，住宅投资６５２３亿元，增长
３．％。国商品房销售面积１６３７４全７４
■曩
王 — —
—
—
图１ＧＤＰ及规模以上工业增加值单季同比增长率（）％
分点。
４９２亿元，同比增长１．％。其２２６３

2011年1季度宏观经济分析报告

宏观经济分析报告（2011 年1 季度）说明2011 年以来，随着世界经济持续温和复苏、国内“稳增长、调结构、控通胀”政策效应显现，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。

一季度经济运行总体态势良好，增长平稳、就业增加、物价可控、效益提高、民生改善。

一季度，国内生产总值96311 亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%，增幅比上年同期回落2.2 个百分点，但环比增长2.1%，显示经济增势依然向好。

从三次产业看，第一产业增加值增长3.5%，增幅比上年同期回落0.3 个百分点；第二产业增加值增长11.1%，比上年同期回落3.4 个百分点；第三产业增加值增长9.1%，比上年同期回落1.1 个百分点，第三产业发展态势相对良好，支撑第三产业发展的环境逐步优化。

但同时，经济运行环境更加复杂，国际环境不确定因素增多，国内通胀压力较大，房地产调控难度加大，结构调整任务艰巨。

一季度GDP、工业增加值、固定资产投资及社会消费品零售总额均呈现环比正增长，预示着二季度经济增长将延续回升趋势，但受基数因素影响，GDP 同比增速将略有放缓。

随着紧缩政策逐步见效，下半年经济增长将有所回落。

总体来看，2011 我国经济增长在改善结构、提高质量的基础上稳定性将有所提高。

初步预计，上半年GDP 增长达到9.6%左右，比一季度略有回落；固定资产投资增长24.5%左右，增幅比一季度回落0.5 个百分点，比上年同期降低1 个百分点；社会消费品零售额同比增长16.8%左右，增幅比一季度加快0.6 个百分点，但比上年同期减少1.4 个百分点；进口增长32%左右，出口增长25.5%左右，累计贸易顺差290 亿美元，较上年同期下降47%左右；居民消费价格上涨5%左右，工业生产者价格上涨7%左右；规模以上工业企业增加值增长14.2%，增幅比一季度回落0.2 个百分点。

目录Ⅰ 2011年一季度宏观经济运行分析 (1)一、经济增长稳定、通胀压力增大 (1)（一）经济增长稳定性增强 (1)（二）农业生产稳定增长 (2)（三）工业生产较快增长 (2)（四）通胀压力明显增大 (3)（五）就业形势继续走好 (4)（六）外汇储备突破3 万亿 (4)二、内需对经济增长贡献增加 (5)（一）投资结构继续改善 (5)（二）消费需求有所回落 (6)（三）外贸进出口均衡发展 (7)三、政府、企业收入增速快于居民收入 (8)（一）财政收入增幅较高 (8)（二）企业效益持续提高 (8)（三）农民收入增速继续加快 (9)四、货币信贷款规模增幅回落 (10)（一）社会融资需求依然旺盛 (10)（二）货币政策紧缩效果显著 (10)（三）银行间市场交易活跃，市场利率明显回落 (10)Ⅱ经济运行中存在的主要问题 (11)一、通胀压力短期内难以消除 (11)二、房地产调控难度加大 (12)三、地方投资冲动依然存在 (12)Ⅱ 2011年二季度经济发展形势预测 (13)一、投资增速继续放缓 (13)二、消费增幅有所回升 (14)三、进出口增速回落，外贸顺差减少 (15)四、物价水平高位运行 (15)五、工业生产稳定运行 (16)图表目录图表 1 2008年以来各季度GDP累计增速 (1)图表 2 2008年以来各季度三次产业增加值累计增速 (2)图表 3 2008年以来各月工业增加值累计增速 (3)图表 4 2008年以来各月物价指数同比变化情况 (4)图表 5 2008年以来各月固定资产投资完成额和房地产开发投资累计增速 (6)图表 6 2008年以来各月社会消费品零售总额情况 (7)图表 7 2008年以来各月外贸进出口情况 (8)图表 8 2008年以来各季度居民收入累计值 (9)图表 9 2008年以来各月货币供应量和各项贷款同比增速 (11)Ⅰ 2011 年一季度宏观经济运行分析一、经济增长稳定、通胀压力增大2011 年以来，随着刺激政策逐步退出及应对通胀、调控房价等政策措施的实施，我国经济延续上年下半年以来的平稳增长态势，与“十二五”规划主动调低经济增速、强调发展方式转变和改善民生等目标相一致。