2013年体育用品行业分析报告

2013年体育用品行业

分析报告

2013年7月

目录

一、行业发展回顾 (3)

1、快速增长期的耀眼业绩 (3)

2、发展驱动因素 (5)

（1）申奥成功后带来的全民运动热潮 (5)

（2）三四线城市巨大空白市场 (6)

（3）借“全民运动潮”东风，进行“地毯式”营销 (7)

二、行业发展面临的困境 (9)

1、业绩拐点向下，收入、净利润增速不断下移 (9)

2、行业调整期，盈利能力下降 (9)

3、存货周转率及应收账款周转率2010年后开始显著放缓 (10)

4、二级市场表现萎靡 (12)

5、体育用品行业调整的下半场：关店潮来袭 (13)

三、行业陷入发展困境的原因探析 (13)

1、传统体育用品行业步入成熟期 (13)

（1）保守估计行业批发业务收入规模已超600亿元 (14)

（2）高行业集中度（65%-70%） (15)

（3）行业进入成熟期 (16)

2、“大跃进”式的渠道扩张，单店效益受损 (17)

3、定位模糊，品牌辨识度低 (19)

（1）大部分传统体育用品品牌定位趋同、模糊 (19)

（2）产品同质化、品牌辨识度低 (21)

4、消费者需求多样化，快时尚品牌的替代 (22)

四、风险因素 (23)

一、行业发展回顾

1、快速增长期的耀眼业绩

我们测算的行业在2005-2008年间收入、净利润复合增速分别为82.89%、151.07%，显示强劲增长。港股上市公司收入、净利润复合增速分别均达35%、50%以上。大部分体育用品公司的上市日期都集中在2005-2008年期内，这个时间段内公司的业绩良好，收入盈利水平都保持在各交易所上市规定的状态下。（如港交所规定上市企业具备不少于三个会计年度的营业纪录，最近一年的股东应占盈利不得低于2000万港元，之前两年累计的股东应占盈利不得低于3000万港元）。

在我们选取的统计区间内，上述几家上市公司的业绩表现良好,营业收入的年复合增长率在35%以上，其中最高收入复合增速为中国动向的127.8%。净利润的年复合增速在50%以上，361度以202.1%的复合净利润增速位居首位，2005-2009年期间，这些公司显示出了

强劲的增长势头。

毛利率、净利润率逐年提升。体育用品上市企业的毛利率，净利率基本保持了逐年上升的走势。期间上市公司ROA和ROE的最低点维持在10%-20%的水平上，期间指标虽有起伏，但总体上都远远超过了行业水平。

2、发展驱动因素

（1）申奥成功后带来的全民运动热潮

全民运动热潮驱动行业基础设施建设。2001 年7 月中国申奥成功后，运动日益成为消费者关注的领域。全民健身活动的热潮直接反映在各个级别、大量体育活动的举办，以及体育健身从业人数的增长上。截止到2010年，全国城乡共有体育指导站、体育健身活动站点250612个，比2004年的201457个增加了24.4%。全民运动潮极大程

度上驱动传统体育用品品牌公司的渠道扩张。