远期与期货练习题答案
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识练习题(一)及答案
2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识练习题(一)及答案单选题（共45题）1、持仓费的高低与（）有关。
A.持有商品的时间长短B.持有商品的风险大小C.持有商品的品种不同D.基差的大小【答案】 A2、某交易者以0.102美元/磅卖出11月份到期、执行价格为235美元/磅的铜看跌期货期权。
期权到期时，标的物资产价格为230美元/磅，则该交易者到期净损益为（）美元/磅。
（不考虑交易费用和现货升贴水变化）A.-4.898B.5C.-5D.5.102【答案】 A3、某投机者预测10月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手大豆期货合约，成交价格为2030元／吨。
可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2000元／吨的价格再次买入5手合约，当市价反弹到（）时才可以避免损失。
A.2010元／吨B.2020元／吨C.2015元／吨D.2025元／吨【答案】 B4、3月5日，5月和7月优质强筋小麦期货合约价格分别为2090元／吨和2190元／吨，交易者预期近期价差将缩小，下列选项中最可能获利的是（）。
A.买入5月合约同时卖出7月合约B.卖出5月合约同时卖出7月合约C.卖出5月合约同时买人7月合约D.买入5月合约同时买入7月合约【答案】 A5、假设C、K两个期货交易所同时交易铜期货合约，且两个交易所相同品种期货合约的合理价差应等于两者之间的运输费用。
某日，C、K两个期货交易所6月份铜的期货价格分别为53300元/吨和53070元/吨，两交易所之间铜的运费为90元/吨。
某投资者预计两交易所铜的价差将趋于合理水平，适宜采取的操作措施是（）A.买入10手C交易所6月份铜期货合约，同时买入10手K交易所6月份铜期货合约B.卖出10手C交易所6月份铜期货合约，同时卖出10手K交易所6月份铜期货合约C.买入10手C交易所6月份铜期货合约，同时卖出10手K交易所6月份铜期货合约D.卖出10手C交易所6月份铜期货合约，同时买入10手K交易所6月份铜期货合约【答案】 D6、某投资者在4月1日买入燃料油期货合约40手（每手10吨）建仓，成交价为4790元/吨，当日结算价为4770元/吨，当日该投资者卖出20手燃料油合约平仓，成交价为4780元/吨，交易保证金比例为8%，则该投资者当日交易保证金为（）。
期货交易考试题库及答案详解大全
期货交易考试题库及答案详解大全一、单选题1. 期货合约的基本要素不包括以下哪一项？A. 交易数量B. 交割日期C. 交易价格D. 交易地点答案：D2. 期货交易中，以下哪个术语表示合约的买卖双方同意在未来某一特定日期以特定价格交易某种商品？A. 期权B. 远期合约C. 期货合约D. 掉期合约答案：C3. 期货市场的主要功能不包括以下哪一项？A. 价格发现B. 风险管理C. 投机D. 直接商品交易答案：D二、多选题1. 期货交易中，以下哪些因素可能影响期货价格？A. 供需关系B. 利率水平C. 政治事件D. 市场情绪答案：A, B, C, D2. 期货交易中，以下哪些行为属于风险管理策略？A. 套期保值B. 投机C. 套利D. 杠杆交易答案：A, C三、判断题1. 期货交易是现货交易的一种形式。
（错误）2. 期货合约的交割方式可以是实物交割或现金结算。
（正确）3. 期货交易不存在杠杆效应。
（错误）四、简答题1. 简述期货交易与现货交易的区别。
答案：期货交易与现货交易的主要区别在于交易的时间、地点、价格确定方式和交割方式。
期货交易是标准化合约的交易，通常在交易所进行，价格由市场供需决定，交割可以是实物也可以是现金；而现货交易是即时交割，价格由买卖双方协商确定，通常不涉及杠杆。
2. 什么是套期保值，为什么企业会使用套期保值策略？答案：套期保值是一种风险管理策略，企业通过期货合约锁定未来购买或销售商品的价格，以减少市场价格波动带来的风险。
企业使用套期保值策略是为了保护自身免受原材料或产品价格波动的不利影响。
五、计算题1. 某投资者购买了一份执行价格为1000美元的黄金期货看涨期权，期权费为50美元。
如果黄金期货价格上涨至1100美元，该投资者的盈利是多少？答案：盈利 = (1100 - 1000) - 50 = 50美元六、案例分析题1. 假设你是一家农产品加工企业的财务经理，你需要对即将到来的大豆收获季节进行风险管理。
169-习题作业-远期(期货)价格与标的资产现货价格的关系2022
第三章 期和期定价
远货
节远货标资产现货
第四期（期）价格与的价格的关
习题
系（）
门郑龙
厦大学金融系 振
1、股价指数期货价格应大于还是小于未来预期的指数水平？请解释原因。
2、某公司于1个月前与银行签订一份远期合约，约定在未来的T1时刻以价格K出售标的资产给银行。
当前为t时刻，标的价格为St，该公司咨询银行，可否将合约交割时刻从T1延长到T2(>T1)。
如果你是银行，你觉得可以对其进行延期吗？如果可以，应如何操作？
3、远期或期货合约的标的资产可以是不可交易资产吗？如果可以，请举例并简述与可交易标的资产的远期或期货合约定价的差异。
期货常识考试题库及答案
期货常识考试题库及答案一、单选题1. 期货合约是一种标准化的法律文件，其主要功能是：A. 买卖实物商品B. 投机C. 价格发现D. 风险管理答案：D2. 期货交易中，下列哪项不是期货交易所的主要功能？A. 提供交易场所B. 制定交易规则C. 直接参与交易D. 监管市场答案：C3. 期货合约的最小价格变动单位称为：A. 点B. 基点C. 跳动D. 价差答案：C4. 期货交易中的保证金分为哪两种类型？A. 初始保证金和维持保证金B. 初始保证金和结算保证金C. 维持保证金和结算保证金D. 初始保证金和交易保证金答案：A5. 下列哪项不是期货交易的特点？A. 杠杆效应B. 标准化合约C. 双向交易D. 长期持有答案：D二、多选题6. 期货交易的参与者主要包括：A. 商业套期保值者B. 投机者C. 套利者D. 个人投资者答案：ABCD7. 期货合约的交割方式主要有：A. 现金交割B. 实物交割C. 期货转现货D. 延期交割答案：ABC8. 期货市场的功能包括：A. 价格发现B. 风险管理C. 促进商品流通D. 投机获利答案：ABC三、判断题9. 期货交易中的杠杆效应是指投资者可以用较少的资金控制较大的交易量。
（对/错）答案：对10. 期货交易的结算方式只能是实物交割。
（对/错）答案：错四、简答题11. 请简述期货交易与现货交易的区别。
答案：期货交易与现货交易的主要区别在于交易的标的、交易方式、交易时间、价格确定机制以及风险管理方式。
期货交易的标的是标准化的合约，而现货交易的标的是实物商品。
期货交易通常通过交易所进行，而现货交易则多为场外交易。
期货交易可以是远期交易，现货交易则是即时或近期交易。
期货价格由市场供求关系决定，而现货价格通常由买卖双方协商确定。
期货交易具有杠杆效应，风险较高，现货交易则风险相对较低。
12. 什么是期货的套期保值？答案：期货的套期保值是指利用期货合约来对冲现货市场的价格风险。
商业套期保值者通过在期货市场持有与现货市场相反的头寸，来锁定成本或销售价格，从而减少价格波动带来的不确定性和风险。
第三章 远期与期货定价
第三章远期与期货定价单选题1. 为了给无收益资产定价，我们构建如下两种组合：组合A：一份（）加上一笔现金；组合B：一单位标的资产。
A. 远期合约多头B. 远期合约空头C. 远期合约D. 以上皆非正确答案：[A ]2. 对于无收益资产而言，（）等于其标的资产现货价格的终值。
A. 远期价值B. 交割价格C. 远期价格D. 以上皆非正确答案：[C ]3. 对于（）而言，远期价格等于其标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值。
A. 无收益资产B. 支付已知现金收益资产C. 支付已知收益率资产D. 以上皆非正确答案：[A ]4. 对无收益资产而言，远期价格等于（）。
A. 标的资产现货价格按无风险利率贴现的终值B. 标的资产现货价格与已知现金收益现值差额的终值C. 标的资产现货价格按无风险利率与已知收益率之差进行贴现的终值D. 以上皆非正确答案：[A ]5. 远期价格（F）就是使合约价值（f）（）的交割价格（K）。
A. 等于零B. 大于零C. 小于零D. 以上皆非正确答案：[A ]判断题1.远期价格的期限结构描述的是相同期限远期价格之间的关系。
正确答案：[F ]2.对于无收益资产，远期价格等于无风险利率与已知收益率之差计算的终值。
正确答案：[F ]3.假设一年期的贴现债券价格为$960，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=960e0.05×0.25。
正确答案：[T ]4.假设一年期的贴现债券价格为$900，3个月期无风险年利率为5%，则3个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=900e0.05×0.25。
正确答案：[T ]5.假设一年期的贴现债券价格为$900，6个月期无风险年利率为4%，则6个月期的该债券远期合约的交割价格应为F=900e0.04×0.5。
正确答案：[T ]主观题1. 系统性风险参考答案：[由那些影响整个金融市场的风险因素引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等等。
远期和期货定价练习题
远期和期货定价练习题远期和期货定价练习题远期和期货定价是金融市场中重要的概念和工具。
它们允许投资者在未来的某个时间点以预定的价格买入或卖出资产，以对冲风险或进行投机。
在这篇文章中，我们将通过一些练习题来加深对远期和期货定价的理解。
练习题一：远期定价假设当前某种商品的现货价格为100美元，无风险利率为5%。
现在考虑一个一年期的远期合约，假设该合约的远期价格为110美元。
问：在这种情况下，远期合约的价格是否公平？要回答这个问题，我们可以使用远期定价公式：F = S * (1 + r)^t。
其中，F是远期价格，S是现货价格，r是无风险利率，t是合约到期时间。
代入已知数据，我们可以计算出远期价格：F = 100 * (1 + 0.05)^1 = 105美元由于远期价格为110美元，高于公平价格105美元，因此远期合约的价格被认为是不公平的。
投资者可以通过卖出远期合约来获得超额收益。
练习题二：期货定价现在考虑一个一年期的期货合约，假设该合约的期货价格为105美元。
与练习题一相同，现货价格为100美元，无风险利率为5%。
问：在这种情况下，期货合约的价格是否公平？期货定价公式与远期定价公式类似，但有一个关键区别：期货价格等于现货价格乘以(1 + r)^t再乘以一个调整因子，该因子取决于存储成本、分红和利息收益等因素。
在这个练习题中，我们假设调整因子为1。
通过代入已知数据，我们可以计算出期货价格：F = 100 * (1 + 0.05)^1 = 105美元由于期货价格等于公平价格105美元，因此期货合约的价格被认为是公平的。
投资者在购买或卖出期货合约时，不会获得超额收益。
练习题三：远期和期货定价的差异远期和期货合约之间存在一些重要的差异。
其中一个差异是远期合约是定制的，而期货合约是标准化的。
这意味着每个远期合约都可以根据交易双方的需求进行定制，而期货合约的规格是由交易所制定的，所有合约都是相同的。
另一个差异是远期合约没有交易所的中央对手方，而期货合约有。
金融远期、期货与互换考试试题及答案解析
金融远期、期货与互换考试试题及答案解析一、单选题（本大题31小题．每题0.5分，共15.5分。
请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。
）第1题有些交易所规定了一系列涨跌幅限制，达到这些限幅之后交易暂停，十分钟后再恢复交易，目的是( )。
A 寻找交易对手B 给市场充分的时间以消化特定信息的影响C 维持期货价格稳定D 防范期货市场风险【正确答案】：B【本题分数】：0.5分第2题1975年10月，利率期货产生于( )。
A 美国证券交易所B 堪萨斯农产品交易所C 纽约证券交易所D 芝加哥期货交易所【正确答案】：D【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 1975年10月，利率期货产生于美国芝加哥期货交易所(CBOT)。
第3题下列各项不属于金融期货交易制度的是( )。
A 逐日盯市制度B 连续交易制度C 限仓制度D 保证金制度【正确答案】：B【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 除ACD三项外，金融期货的交易制度还包括集中交易制度、标准化的期货合约和对冲机制、每日价格波动限制及断路器规则、大户报告制度。
第4题目前工商银行、中信银行、汇丰银行等在彭博系统上提供人民币协议FRA报价，参考利率为( )个月期Shibor。
A 2B 3C 4D 6【正确答案】：B【本题分数】：0.5分第5题套期保值的基本做法是：在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易( )的期货交易。
A 品种不同、数量相当、期限相当、方向相同B 品种相当、数量不同、期限不同、方向相反C 品种相当、数量相当、期限相当、方向相反D 品种不同、数量不同、期限相当、方向相同【正确答案】：C【本题分数】：0.5分【答案解析】[解析] 套期保值的基本做法是：在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而规避现货价格变动带来的风险，实现保值的目的。
金融工程练习题集(第一部分)
《金融工程》综合练习题一、不定项选择1、下列关于远期价格和期货价格关系的说法中，不正确的有：（BC ）A．当无风险利率恒定，且对所有到期日都不变时，交割日相同的远期价格和期货价格应相等。
B．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈正相关，那么远期价格高于期货价格。
C．当利率变化无法预测时，如果标的资产价格与利率呈负相关，那么期货价格高于远期价格。
D．远期价格和期货价格的差异幅度取决于合约有效期的长短、税收、交易费用、违约风险等因素的影响。
2、期货合约的空头有权选择具体的交割品种、交割地点、交割时间等，这些权利将对期货价格产生怎样的影响？（B ）A．提高期货价格B．降低期货价格C．可能提高也可能降低期货价格D．对期货价格没有影响3、下列说法中，不正确的有：（ACD ）A．维持保证金是当期货交易者买卖一份期货合约时存入经纪人帐户的一定数量的资金B．维持保证金是最低保证金，低于这一水平期货合约的持有者将收到要求追加保证金的通知C．期货交易中的保证金只能用现金支付D．所有的期货合约都要求同样多的保证金4、假设当前市场上长期国债期货的报价为93-08，下列债券中交割最便宜的债券为：（D ）A．债券市场报价99-16，转换因子B．债券市场报价118-16，转换因子C．债券市场报价119-24，转换因子D．债券市场报价143-16，转换因子5、假定某无红利支付股票的预期收益率为15%（1年计一次复利的年利率），其目前的市场价格为100元，已知市场无风险利率为5%（1年计一次复利的年利率），那么基于该股票的一年期远期合约价格应该等于：（B ）A．115元B．105元C．元D．以上答案都不正确6、下列因素中，与股票欧式期权价格呈负相关的是：（BD ）A．标的股票市场价格B．期权执行价格C．标的股票价格波动率D．期权有效期内标的股票发放的红利7、已知某种标的资产为股票的欧式看跌期权的执行价格为50美元，期权到期日为3个月，股票目前的市场价格为49美元，预计股票会在1个月后派发美元的红利，连续复利的无风险年利率为10%，那么该看跌期权的内在价值为：（C ）A．美元B．美元C．美元D．美元8、拥有无红利股票美式看涨期权多头的投资者有可能采取下列行动中的哪些？（CD ）A．一旦有钱可赚就立即执行期权B．当股价跌到执行价格以下时，购买一补偿性的看跌期权C．当期权处于深度实值时，该投资者可以立即出售期权D．对于投资者而言，提前执行该期权可能是不明智的9、假设一种无红利支付股票目前的市价为10元，我们知道在3个月后，该股票的价格要么是11元，要么是9元，如果无风险利率是10%，那么对于一份3个月期，协议价格为元的欧式看涨期权而言，下列说法正确的是：（AC ）A．该看涨期权的价值为元B．该看涨期权的价值为元C．该股票在风险中性世界中上涨的概率为%D．该股票在风险中性世界中上涨的概率为%10、下列期权的组合中，可以构成牛市差价组合的是：（AB ）A．一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头B．一份看跌期权多头与一份同一期限较高协议价格的看跌期权空头C．一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头D．一份看跌期权多头与一份同一期限较低协议价格的看跌期权空头11、下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是：（B ）A．远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B．远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C．远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定D．远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值12、下列关于期货价格与预期的未来现货价格关系的说法中，不正确的是：（BD ）A．期货价格与预期的未来现货价格孰大孰小，取决于标的资产的系统性风险B．如果标的资产的系统性风险为正，那么期货价格大于预期的未来现货价格C．如果标的资产的系统性风险为零，那么期货价格等于预期的未来现货价格D．如果标的资产的系统性风险为负，那么期货价格小于预期的未来现货价格13、以下关于实值期权和虚值期权的说法中，不正确的是：（ABCD ）A．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为实值期权B．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权C．当标的资产价格低于期权执行价格时，我们将其称为实值期权D．当标的资产价格高于期权执行价格时，我们将其称为虚值期权14、根据有收益资产的欧式看涨和看跌期权平价关系，下列说法不正确的是：（BC ）A．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会上升B．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会上升C．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看涨期权的价值会下降D．当标的资产收益的现值增加时，意味着欧式看跌期权的价值会下降15、下列关于有收益资产的美式看跌期权的说法中，不正确的是：（AC ）A．对于有收益资产的美式看涨期权，提前执行期权意味着放弃收益权，因此不应提前执行B．对于有收益资产的美式看跌期权，当标的资产收益很小时，可以提前执行期权C．对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可以获得利息收入，应该提前执行D．对于有收益资产的美式看跌期权，提前执行期权可能是合理的16、某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？（B ）A．购买股票指数期货B．出售股票指数期货C．购买股票指数期货的看涨期权D．出售股票指数期货的看跌期权17、当利率期限结构向上倾斜时，下列关于利率互换中的说法中，不正确的是：（BCD ）A．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大B．利率互换中，收到浮动利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大C．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为正，后期现金流为负，后期面临的信用风险较大D．利率互换中，收到固定利率的一方初期现金流为负，后期现金流为正，后期面临的信用风险较大18、某股票目前的市场价格为31元，执行价格为30元，连续复利的无风险年利率为10%，3个月期的该股票欧式看涨期权价格为3元，相应的欧式看跌期权价格为，请问套利者应该采取以下哪些策略？（A）A．买入看涨期权，卖空看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资B．买入看跌期权，卖空看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资C．卖空看跌期权，买入看涨期权和股票，将现金收入进行无风险投资D．卖空看涨期权，买入看跌期权和股票，将现金收入进行无风险投资19、当投资者相信股票将有巨大的变动但是方向不确定时，投资者能采用以下哪些策略是合理的？（BD ）A．正向差期组合B．反向差期组合C．正向蝶式组合D．反向蝶式组合20、某股票价格遵循几何布朗运动，期望收益率为16％，波动率为25％。
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案
第二章远期合约与期货合约复习思考题2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
2.2.简述远期合约做多和做空的含义。
2.3.什么是远期汇差？阐明远期汇率与即期汇率的关系。
2.4.什么是远期外汇综合协议（SAFE）？交易者在什么情况下会买入SAFE或卖出SAFE？2.5.请说明远期外汇综合协议和远期利率协议的区别和联系。
2.6.说明远期利率协议的特点。
交易者在什么情况下选择做FRA的多头（买方）和空头（卖方）。
2.7.什么是期货合约，其基本条款包括哪些？2.8.请说明期货交易和远期交易的差异。
2.9.请说明保证金和逐日结算制度是如何使期货交易者免于违约的。
2.10.期货市场的主要功能有哪些？2.11.实物交割和现金结算有什么主要区别？哪些期货合约适宜现金结算？2.12.阐述股指期货的交易特征。
2.13.期货交易的结清方式有哪些？2.14.对比分析退出期货交易和远期交易方式的差异，并分析其背后的原因。
2.15.一家公司签订一份空头期货合约，以每蒲式耳300美分卖出5000蒲式耳小麦。
初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1000美元？2.16.一个投资者买入了两份冷冻橙汁期货合约。
每份合约的合约规模为15000磅。
当前期货价格为每磅170美分；每份期货合约的初始保证金都为6000美元，维持保证金都为4500美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1500美元？讨论题2.1.请讨论FXA和ERA在使用中的差异。
2.2.你认为如果在期货合约中没有指明标的物的质量，会发生什么情况？2.3.结合美国次贷危机的实际，分析场外衍生工具交易的优势和劣势。
2.4.请讨论期货结算所的作用。
复习思考题答案2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
答：远期合约包括以下基本构成要素：（1）标的资产。
2023年期货从业资格之期货基础知识题库练习试卷B卷附答案
2023年期货从业资格之期货基础知识题库练习试卷B卷附答案单选题（共100题）1、若沪深300指数期货合约IF1703的价格是2100点，期货公司收取的保证金是15%，则投资者至少需要（）万元的保证金。
A.7B.8C.9D.10【答案】 D2、艾略特波浪理论认为，一个完整的波浪包括（）个小浪，前（）浪为上升(下跌)浪，后（）浪为调整浪。
A.8；3；5B.8；5；3C.5；3；2D.5；2；3【答案】 B3、如果期货合约的买方为开仓交易，卖方为平仓交易，则两者成交后总持仓量（）。
A.增加B.减少C.不变D.不确定【答案】 C4、某投机者在6月份以180点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为13000点的股票指数看涨期权，同时他又以100点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为12500点的同一指数看跌期权。
从理论上讲，该投机者的最大亏损为（）。
A.80点B.100点C.180点D.280点【答案】 D5、关于股指期货期权，下列说法正确的是（）。
A.股指期货期权既不是期权又不是期货，而是另一种不同的衍生品B.股指期货期权既可以看作是一种期权又可以看作是一种期货C.股指期货期权实质上是一种期货D.股指期货期权实质上是一种期权【答案】 D6、关于期货交易与现货交易，下列描述错误的是（）。
A.现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的B.并不是所有的商品都能够成为期货交易的品种C.期货交易不受时空限制，交易灵活方便D.期货交易的目的一般不是为了获得实物商品【答案】 C7、7.11日，某铝厂与某铝经销商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以低于铝期货价格100元/吨的价格交收。
同时，该铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约，8月中旬，该铝厂实施点价，以15100元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交割，同时，按该价格期货合约对冲平仓，此时铝现货价格为14500元/吨。
该铝厂的交易结果是（）.(不计手续费等费用）。
赫尔《期权、期货及其他衍生产品》(第7版)课后习题详解(远期和期货价格的确定)
5.2 课后习题详解一、问答题1. 当一位投资者卖空一只股票时，会有什么情况发生?Explain what happens when an investor shorts a certain share.答：投资者的经纪人从其他客户账户中借入股票并按一般的方式将其出售。
为了将这一头寸平仓，投资者必须购买股票，然后由经纪人将股票归还到借出股票的客户的账户中。
短头寸方必须向经纪人支付股票的股息及其他收入，再由经纪人将资金转到借出股票的客户的账户中。
有时经纪人无法再借到股票，投资者就被挤空而不得不立刻将头寸平仓。
2. 远期价格与远期合约价值有什么不同?What is the difference between the forward price and the value of a forward contract?答：当前资产的远期价格是允诺的在未来某一时刻买入或卖出资产的价格。
当刚开始签订远期合约时，远期合约价值为零。
随着时间流逝，标的资产的价格在变化，远期合约价值也可能变为正值或是负值。
3. 假定你签署了一个对于无股息股票的6个月期限的远期合约，股票当前价格为30美元，无风险利率为12％（连续复利），合约远期价格为多少?Suppose that you cuter into a six-month forward contract on a non-dividend-paying stock when the stock price is $30 and the risk-free interest rate (with continuous compounding) is 12% per annum. What is the forward price?答：远期价格为30×=31.86（美元）。
.05.012e4. 一个股指的当前价格为350美元，无风险利率为每年8％（连续复利），股指的股息收益率为每年4％。
远期和期货的定价习题及答案
第三章远期和期货的定价复习思考题3.1.一家银行给你的报价如下：年利率14%,按季度计算复利。
问：（a）等价的连续复利利率为多少？（^按年计复利的利率为多少？3.2.一个人现在投资1000美元，一年后可以收回1200美元。
当按以下方式计息时，年收益率为多少？（a）按年计复利（b）以半年计复利（c）以月计复利（d）连续复利3.3.一存款账户按10%的年利率连续复利计息，但实际上是每季度支付一次利息。
100000美元的存款，每季度支付多少利息？3.4.请说明一位投资者卖空某种股票时，会发生什么情况？3.5.请解释为什么黄金的期货价格可以从它的现货价格和其它的可观测变量计算得到，但铜的期货价格就不能？3.6.某交易商拥有1亿日元远期空头，刚进入远期合约时的远期汇率为0.0080 美元/日元。
如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如何？3.7.假设你签订了一份不支付红利股票的6个月期的远期合约。
现在股票价格为40美元，无风险利率为每年8% （连续复利计息）。
远期价格应该为多少？3.8.一种股票指数现在为1000，无风险利率为每年6% （连续复利计息）。
指数的红利收益率为每年3%（连续复利方式）。
一份5个月期限的股指期货价格为多少？3.9.当一种不支付红利股票的价格为52美元时，签订一份1年期的基于该股票的远期合约，无风险利率为每年8% （连续复利计息）。
（a）远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？（b）6个月后，股票价格为55美元，无风险利率仍为8%。
远期价格为多少？对多头方而言，远期合约的价值为多少？3.10.目前黄金现货价格为1000美元/盎司，1年期远期价格为1100美元/盎司。
市场无风险利率为10% （连续复利计息），假设黄金的储存成本和收益都为0，请问有无套利机会？3.11.一种股票预计在2个月后和5个月后会分别支付每股2美元的红利。
股票价格为60美元，无风险年利率为8% （对任何到期日连续复利计息）。
C13029金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述课后测验100分答案
C13029金融衍生品系列课程之一；远期与期货概述，课后测验100分答案一、单项选择题1. 期货合约在交易所挂牌的好处不包括（）。
A. 降低了基差风险B. 合约标准化C. 消除了信用风险D. 价格有效性2. 如果远期合约的一方在合约到期前破产，另一方则（）。
A. 可以向政府申请赔偿B. 必须接受所有头寸损失C. 可以通过清算所进行追索D. 可以从经纪人处提取“诚信”存款3. 期货合约到期时，将会出现（）。
A. 即期（现货）价格高于期货价格B. 即期（现货）价格与期货价格的关系不确定C. 即期（现货）价格低于期货价格D. 即期（现货）价格等于期货价格4. 期货合约的盈利可在（）实现。
A. 每月B. 交割时C. 合约购买时D. 每天5. 下列选项中不是期货合约价格决定因素的是（）。
A. 预付成本B. 存储成本C. 处理与保险成本D. 现货市场商品价格6. 如果期货保证金账户低于维持保证金，下列情况中不会发生的是（）。
A. 政府处以罚款B. 账户将被重新设回初始保证金水平C. 期货头寸被强制平仓D. 账户持有人收到补充保证金通知7. 远期合约对生产者有利，因为合约（）。
A. 是获得最佳价格的最有效方法B. 确定能够对商品价格进行投机C. 确定了买方D. 保证交割时为最高价8. 期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。
A. 投机B. 保证金要求C. 清算所D. 逐日盯市二、多项选择题9. 远期合约中生产者的风险包括（）。
A. 现货价格上涨B. 成本超过预期C. 现货价格下跌D. 买方信用问题三、判断题10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。
（）正确错误。
金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述80分
金融衍生品系列课程之一：远期与期货概述-80分单选题（共6题，每题10分）1 . 一般情况下，在期货合约中，如果商品价格下跌，则（）。
• A.卖方向买方付款• B.买方向卖方付款• C.无款项支付• D.取消合约我的答案： B2 . 下列选项中不是期货合约价格决定因素的是（）。
• A.现货市场商品价格• B.预付成本• C.处理与保险成本• D.存储成本我的答案： B3 . 如果投机者相信某种商品的市场价值将下降，那么期货投机者将会（）。
• A.做多期货合约• B.做空期货合约• C.与套期保值者签订补充协议• D.与另一个投机者签订补充协议我的答案： B4 . 期货合约的盈利可在（）实现。
• A.合约购买时• B.交割时• C.每天• D.每月我的答案： B5 . 下列（）情况下，采用期货合约交割商品时可能并无益处。
• A.合约价格等于现货价格• B.买方只是进行投机• C.卖方可能实现亏损• D.期货合约不要求交割我的答案： A6 . 期货合约初始保证金账户金额由（）来确定。
• A.期货经纪• B.期货交易所• C.期货买方• D.期货卖方我的答案： B多选题（共2题，每题 10分）1 . 远期合约买方的风险包括（）。
• A.交割履约问题• B.现货价格下跌• C.生产商的信用问题• D.现货价格上涨我的答案： ABC2 . 在正常市场中，下列关于期货合约的说法错误的是（）。
• A.不存在套期保值• B.不存在投机• C.较近月份交易价格低于较远月份交易价格• D.较近月份交易价格高于较远月份交易价格我的答案： AB判断题（共2题，每题 10分）1 . 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。
（）对错我的答案：对2 . 如果投机者相信某种商品的市场价值将下降，那么期货投机者将会做空期货合约。
（）对错我的答案：对。
第二章远期合约与期货合约课后习题及答案
第二章远期合约与期货合约复习思考题2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
2.2.简述远期合约做多和做空的含义。
2.3.什么是远期汇差？阐明远期汇率与即期汇率的关系。
2.4.什么是远期外汇综合协议（SAFE）？交易者在什么情况下会买入SAFE或卖出SAFE？2.5.请说明远期外汇综合协议和远期利率协议的区别和联系。
2.6.说明远期利率协议的特点。
交易者在什么情况下选择做FRA的多头（买方）和空头（卖方）。
2.7.什么是期货合约，其基本条款包括哪些？2.8.请说明期货交易和远期交易的差异。
2.9.请说明保证金和逐日结算制度是如何使期货交易者免于违约的。
2.10.期货市场的主要功能有哪些？2.11.实物交割和现金结算有什么主要区别？哪些期货合约适宜现金结算？2.12.阐述股指期货的交易特征。
2.13.期货交易的结清方式有哪些？2.14.对比分析退出期货交易和远期交易方式的差异，并分析其背后的原因。
2.15.一家公司签订一份空头期货合约，以每蒲式耳300美分卖出5000蒲式耳小麦。
初始保证金为3000美元，维持保证金为2000美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1000美元？2.16.一个投资者买入了两份冷冻橙汁期货合约。
每份合约的合约规模为15000磅。
当前期货价格为每磅170美分；每份期货合约的初始保证金都为6000美元，维持保证金都为4500美元。
价格如何变化会导致保证金催付？在什么情况下，可以从保证金账户中提取1500美元？讨论题2.1.请讨论FXA和ERA在使用中的差异。
2.2.你认为如果在期货合约中没有指明标的物的质量，会发生什么情况？2.3.结合美国次贷危机的实际，分析场外衍生工具交易的优势和劣势。
2.4.请讨论期货结算所的作用。
复习思考题答案2.1.简述远期合约的构成要素及其与合约损益的关系。
答：远期合约包括以下基本构成要素：（1）标的资产。
金融工程练习题之一(侧重于期货远期等内容)
金融工程练习题之一（侧重于期货远期等内容）一、名词解释1．货币的时间价值；2.金融工程；3.远期；4.期货；5.远期利率协议；6.远期外汇交易；7.金融期货；8.股指期货二、解答题1、期货市场与现货市场有什么区别？2、金融期货交易有哪些特征？3、期货合约与远期合约存在哪些不同？4、如何理解金融衍生产品定价的基本假设？5、无套利定价机制的主要特征有哪些？6、试比较利率期货和FRA的异同7、请解释远期多头与远期空头的区别。
8、请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
9、请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
10、一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50000磅。
请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？11、请解释为什么远期合同既可用来投机又可用来套期保值？12、黄金的现价为每盎司$500。
一年后交割的远期价格为每盎司$700。
一位套期保值者可以10％的年利率借到钱。
套利者应当如何操作才能获利？假设储存黄金费用不计。
13、请描述下述组合的损益：同时签订一项资产的远期多头合约和有同样到期日的基于该项资产的欧式看跌期权的多头，并且在构造该组合时远期价格等于看跌期权的执行价格。
14、请说明保证金是如何使投资者免于违约的。
15、请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值。
16、假设你签订了一期货合约，7月在纽约商品交易所以每盎司$5.20的价格卖出白银。
合约规模为5,000盎司。
初始保证金为$4,000，维持保证金为$3,000。
将来价格发生什么样的变化会导致保证金催付？如果你不补足保证金会怎样？17、请解释下面这句话：“一种期货合约在交易所大厅内交易时，未平仓合约可能增加一个，或保持不变，或减少一个”。
18、芝加哥交易所的玉米期货合约，有如下交割月可供选择;3月、5月、7月、9月、12月。
远期与期货选择判断
远期与期货一、单项选择题1.期货账户中每天调整保证金账户的做法被称为（）。
A. 清算所B.投机C.保证金要求D.逐日盯市2. 远期合约对生产者有利，因为合约（）。
A. 确定了买方B. 确定能够对商品价格进行投机C. 是获得最佳价格的最有效方法D. 保证交割时为最高价3. 一般情况下，在期货合约中，如果商品价格下跌，则（）。
A. 取消合约B. 卖方向买方付款C. 无款项支付D. 买方向卖方付款4. 期货合约的亏损在（）可实现。
A. 在合约期限一半时B. 合约购买时C. 每天D. 交割时5. 一位农民约定于10月以每蒲式耳1.10美元的价格卖出5万蒲式耳大豆。
交割时价格为每蒲式耳1.15美元。
下列说法中正确的是（）。
A. 农民盈利，买方亏损B. 买方盈利，农民亏损C. 双方均不盈利，也不亏损D. 农民与买方均盈利6. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则( )。
A. 双方都盈利B. 卖方盈利C. 双方都不盈利D. 买方盈利7. 一位农民约定于10月以每板英尺5.00美元的价格售出5万板英尺松木。
8月，松木价格跌至4.80美元。
10月时松木价格升至5.00美元。
下列选项正确的是（）。
A. 双方均不盈利，也不亏损B. 农民与买方均亏损C. 农民盈利，买方亏损D. 买方盈利，农民亏损8. 远期合约买方的风险不包括（）。
A. 现货价格下跌B. 交割履约问题C. 现货价格上涨D. 生产商的信用问题二、多项选择题9. 期货合约在交易所挂牌的好处包括（）。
A. 降低了基差风险B. 消除了信用风险C. 价格有效性D. 合约标准化三、判断题10. 一般情况下，在远期合约中，如果商品价格在交割时下跌，则卖方盈利。
（）正确参考答案：1 D 2A 3 D 4C 5B 6 B 7 A 8 C 9 BCD 10 正确。
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练习题：远期和期货金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA金融衍生品中文教材丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年）注：选择题为单选题。
该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。
一、远期市场和远期合约1. 远期合约中的违约风险是指（）。
AA.因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险B.只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率C.只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险D.典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（）。
AA.须在将来以远期价格购买股票组合B.如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益C.必须在远期合约到期时交割股票组合D.如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。
当前指数为940，而在合约到期时指数为950。
到期日该经理（）。
BA.因为股指上升了%，所以他将支付105263美元B.将收到500万美元C.必须支付在合约期间股票指数的红利D.将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（）CA.外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割B.一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险C.如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失D.一般而言，对升值货币做多的一方将在到期日获得正收益5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。
假设无风险年利率为6%。
该远期合约的无套利价格为（ ）。
0.2590/3600.25500500(16%)507.34T S F ====⨯+=6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为美元，远期价格为美元，期限为一年。
年无风险利率为5%，则套利利润为（ ）A. +美元B. 美元C. 美元D. +美元答案为A35.5(15%)37.2753837.2750.725F =⨯+=-=7. 一份90天的远期合约的标的资产为零息债券，现价为500美元，现在合约双方商定的远期价格为510美元，无风险利率为6%。
请问远期合约建立时的现金流状况。
90/36090/360500(16%)507.34(1)500510(16%) 2.62T F V S K r -=⨯+==-+=-⨯+=-为了使合约对双方价值均为零，空头要向多头支付美元。
8. 一只股票现价为110美元，在第85天将支付美元/股红利，在第176天支付美元/股红利。
假设无风险利率为8%，则期限为182天的股票远期合约的无套利价格应为（ ）。
110S = 12D = 2 2.2D =0 85 176 18285/365176/365182/3652(18%) 2.2(18%) 4.08()(1)(110 4.08)(18%)110.06T PVD F S PVD r --=⨯++⨯+==-⨯+=-⨯+=注：习惯上，远期股票合约的一年天数为365。
9. 标准普尔500指数目前位于1200点。
无风险利率为5%，红利率为%。
计算180天股指远期合约的无套利价格。
()(5%3%)180/36512001208.91r c T F Se e --⨯==⨯=10. 一只股票现价为30美元，预计在第20天和第65天将分别支付美元红利。
无风险利率为5%。
远期股票合约期限为60天。
假定在第37天时，股票价格为21美元，则那时远期合约的价值为（ ）A. 对多头价值为+美元B. 对空头价值为+美元C. 对多头价值为+美元D. 对空头价值为+美元答案为B30S = 10.3D = 合约到期 2 2.2D =0 20 37 60 6520/36560/36523/365370.3(15%)0.2992()(1)(300.2992)(15%)29.942129.94(15%)8.85T PVD F S PVD r V -=⨯+==-⨯+=-⨯+==-⨯+=-11. 一家英国公司预计将在60天内收到一笔货款，由于货款是以欧元支付的，所以该公司要对冲可能的欧元对英镑贬值的汇率风险。
英国的无风险利率为3%，欧元的无风险利率为4%。
当前汇率为BGP 。
计算该公司应该买入或卖出多少60天欧元远期合约。
答案是D60/36060/360(1)(1)0.9230(14%)(13%)0.9224T T d f F S r r --=⨯++=⨯+⨯+=记忆：(1)()()(1)T d T f r d d F S f f r +=⨯+，例如F 的单位为美元/欧元，则在式子右边美元利率在上，欧元利率在下；只要保持上下一致就可以了。
12. 考虑一份基于墨西哥比索的远期合约，面值为100万，远期价格为 54 USD/Peso 。
在到期日之前60天，美国的无风险利率为5%，而墨西哥的无风险利率为6%，此时的汇率为 11USD/Peso 。
该合约多头的价值最接近（ ）A. -553美元B. 553美元C. -297美元D. 297美元 答案为A60/36560/3650.082110.082540.00055302(1)(1)(16%)(15%)0.000553021000000553.02t T t T t f d S F V r r --=-=-=-++++-⨯=- 用连续复利表示为：()()()()()()r r T t r T t r T t r T t d f f d d t t t VS e F e S e Fe --------=-=-二、期货市场和期货合约1. 下列哪种期货合约不允许实物交割标的资产（ ） AA. 股指期货B. 农产品期货C. 利率期货D. 外汇期货2. 一位投资者买了10份标准普尔500指数期货合约。
3月10日该期货的结算价格为，保证金账户的余额为86 450美元。
3月11日该指数期货的结算价格为，则当日的保证金账户余额为多少合约乘数为250；投资收益为10×250×（）=-3000美元；保证金余额为86450-3000=83450美元3. 下列关于期货合约的表述正确的有（）B①在两个结算日之间某一时刻期货合约的价值等于一个新建立的期货合约的价值与最近的盯市结算价格之间的差②期货合约的价值在盯市后总是零③期货合约的价值等于盯市后账户中的保证金余额④期货合约的价值总是大于或等于一个同一时刻建立的远期合约A. ②B. ①和②C. ②和④D. ①、②和④4. 假定某项美元资产不能给持有者带来现金收入，投资者可以按无风险利率r借款，这项资产在T时刻的远期价格F和在t时刻的即期价格S是相关的。
如果投资者注意到()r T t>那么投资者可以通过下列哪F Se-种方式盈利（）AA. 以r 利率借款S 美元，期限为T-t ，购买资产，做空远期合约B. 以r 利率借款S 美元，期限为T-t ，购买资产，做多远期合约C. 卖空资产，以r 利率投资S 美元，期限为T-t ，做空远期合约D.卖空资产，以r 利率投资S 美元，期限为T-t ，做多远期行业 5. 考虑一项资产，其售价为100美元。
无风险利率为6%。
该资产的期货合约将在60天内到期。
（1）分别计算存在或不存在存储成本5美元（期末值）时的期货价格；（2）如果标的资产没有存储成本，而且在合约期间内将有现值为1美元的现金流入，计算此时的期货价格；（3）如果标的资产在合约期间产生的总的净成本的现值为美元，则期货价格为多少该题涉及到定价公式及相关影响因素：存储成本（持有成本）、现金流、便利收益等。
（1）当没有存储成本时，60/365(1)100(16%)100.96T F S r =⨯+=⨯+=；当存在存储成本时，(1)()100.965105.96T F S r FV SC =⨯++=+=（2）当存在现金流入时，(1)()100.96199.96T F S r FV CF =⨯+-=-=（3）当存在净成本时，(1)()()100.96 3.5104.46T F S r FC SC FV CY =⨯++-=+= 简单的说，期货合约的价格(1)T F S r =⨯+加成本，减收益。
6. 考虑一个期货为8个月的股票期货，股票现价为98美元/股。
该公司将在4个月后发放红利美元/股。
不同期限的年利率分别为：4个月4%，8个月%。
求该期货价格。
采用连续复利，用指数形式公式计算。
4.5%8/124%4/12()98 1.8100.98 1.8399.15rT F Se FV CF e e ⨯⨯=-=-=-=或者4%4/12 4.5%8/12(())(98 1.8)99.15rTF S PV CF e e e -⨯⨯=-=-=7. 标准普尔500指数现在位于的水平，无风险利率为7%，该指数的红利率为2%，求18个月的标准普尔500指数期货价格。
()(7%2)18/12997.41075.08r c T F Se e --⨯===8. 假设欧元兑美元的即期价格为USD 。
美国的年无风险利率为%，德国的年无风险利率为%。
则一年外汇远期的价格是（ ）。
(1)(1 2.5)1.05 1.0201/(1 5.5)(1)T d Tf r F S UER USD r ++=⨯=⨯=++。