小议投资项目的财务风险评估方法问题

目录

一、项目评估的内涵 (2)

（一）项目评估的含义 (2)

（二）我国风险投资项目评估的现状 (2)

二、财务风险的涵义 (3)

三、风险投资项目的财务评估的内容 (3)

（一）财务评估的基本目标 (3)

四、我国中小企业项目投资的基本情况 (4)

（一）中小企业的基本情况 (4)

（二）中小企业的主要特点 (4)

五、项目财务数据的计算方法 (5)

（一）投资利润率法 (5)

（二）现金流量贴现法 (5)

（三）非现金流量贴现技术 (6)

（四）资本金净利润率法 (6)

六、中小企业投资项目评估财务方法选择 (6)

（一）中小企业投资项目财务方法选择分析 (6)

（二）结论 (7)

七、参考文献 (8)

小议投资项目的财务风险评估方法问题

——以中小企业的风险投资项目为例

【摘要】投资项目的财务评价就是指根据财务预测提供的有关项目投资、费用和收入等财务数据、分析、考察项目的财务状况，以判断投资项目财务可行性的一种分析评价方法。财务评价的目标是项目的获利能力、偿债能力和外汇效果，评价的目的是为项目投资决策提供依据。

【关键词】项目评估；风险投资项目；财务评估

一、项目评估的内涵

（一）项目评估的含义

项目评估是指在可行性研究的基础上,根据国家有关部门颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，从项目、国民经济和社会的角度出发，由有关部门站在项目的起点，应用技术经济分析的方法对拟建投资项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、财务效益、经济效益和社会效益等进行全面分析论证，并就该项目是否可行提出相应职业判断的一项工作。项目评估是投资决策的依据、项目实施的前提,是建设程序和决策程序的必要组成部分。

而风险投资项目实质上是一种由专业金融、投资家及公司向具有巨大潜在能力、但又是新兴、幼小的企业注入巨额资本金,并参与管理的投资行为。风险投资与传统的直接投资相比具有完全不相同的认价值判断标准。

风险投资项目具有以下的特点：一是高风险性和高收益性；二是风险投资的对象多为高科技领域、高科技创业公司及有关产品；三是风险投资不是单线的投资；而具有很强的参与性；四是以持有风险企业股票形式投资；资本证券化，其结果使得资本的灵活性变大；五是投资人在项目发展到一定阶段即证券市场退出投资时；就要寻找新一轮风险投资机会；六是在投资回报中风险投资主要依靠创业成功风险企业的股份增值；七是投资具有长期性。

（二）我国风险投资项目评估的现状

我国项目评估方法萌芽于20世纪50年代。1983年中国投资银行推出了《工业贷款项目评估手册》，对项目评估进行了研究与实践,在我国起到了极好的探索与示范作用。进入新世纪，风险投资在我国己经引起广泛重视，许多院校都做过相关的课题研究。同时,学术界对项目评估的理论和方法进行了热烈的探讨，还有学者对我国风险投资项目的评估指标及投资风险进行了有益的探索。我国学者对风险投资评估的研究还处于一种初步的探索阶段，他们的研究有助于了解在我国的现实条件下的风险投资运营特点，但对微观层面的问题涉及不多。同时国内的风险投资在实践中还处于起步中，目前的主力是政府主导的风险投资公司，存在的问题在项目选择评估中比较侧重于项目的技术先进性，忽视了其市场前景和产业发展性，缺乏风险投资专业人才。大多数投资公司基本上是站在促进科技成果转化的角度来评估项目，进行项目的投资,对风险投资项目评估缺乏深入量化研究。与国外风险评估相比还存在较大的差距。

二、财务风险的涵义

财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。

三、风险投资项目的财务评估的内容

风险投资项目的财务评估是从企业的角度出发，以企业利润最大为目标,一般考虑货币资金时间价值、机会成本、边际效益和投入产出效果等因素，从动态的角度对投资项目进行评价。

（一）财务评估的基本目标

险投资项目的财务评估主要是考察项目的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力，因此，财务评估的目标也就是这三项。盈利能力是反映项目财务效益大小的主要标志。项目的盈利能力主要是指建成投产后所产生的利润和税金等。在项目

财务评估中，应当考察拟建项目建成投产后是否有盈利，盈利能力又有多大，是否可以满足项目可行的标准。清偿能力目标主要是指项目自身能够偿还建设投资借款和清偿债务的能力。而外汇平衡目标是指对于产品出口创汇等涉及外汇收支的项目，还应该编制外汇平衡表，把项目的外汇平衡作为财务效益分析的一个目标。

四、我国中小企业项目投资的基本情况

（一）中小企业的基本情况

改革开放特别是党的十五大以来，我国的中小企业发展迅速，在国民经济和社会发展中的地位和作用日益增强。中小企业在国民经济中占有十分重要的地位，中小企业是缓解就业压力保持社会稳定的基础力量。由于中小企业是社会就业的主要场所，是地方财政的主要来源，稳定了中小企业就是稳定了社会就业，稳定了地方财政基础，从而全社会的稳定就有了物质保障。

在快速发展的过程中我国中小企业普遍存在资金短缺、自身财务状不佳、管理水平不高盲目投资及低水平重复建设严重等问题。中小企业项目投资分为新建项目和更新改造项目两类，相对其他投资具有投资金额大、影响时间长、投资风险大等特点。由于中小企业企业一般财务管理水平较低，对中小企业项目投资的投资风险分析而言，存在一定盲目性。只有在投资项目财务可行性分析的基础上，严格实行风险控制，才能确保中小企业投资项目的效益的共赢。

（二）中小企业的主要特点

1. 投资主体和所有制结构多元，非国有企业为主体，决定了当前中小企业工作要以发展为重点。

2. 劳动密集度高，两极分化突出，决定了当前中小企业发展重在“二次创业”。今天的市场背景变了，“卖方”市场变成了“买方”市场，总量需求不足与结构性供应不足共生，使中小企业遇到了前所未有的困境，即由劳动密集型带来的就业优势将变为竞争劣势。企业两级分化，中小企业将首当其冲。为此，提高中小企业的有机构成和科技含量，实现“二次创业”是当前中小企业发展中的重中之重。

3.发展不平衡，优势地区集中，决定了当前中小企业推进要区别特点，先易