2019年食醋行业恒顺醋业分析报告
《恒顺醋业应收账款管理分析文献综述4500字》
恒顺醋业应收账款管理分析文献综述近年来，随着人民生活水平的提高对香醋料酒产品的需求大幅度增加，促使香醋料酒行业快速发展。
由于香醋料酒市场竞争激烈，香醋料酒企业加大赊销，使应收账款金额增长加快。
如果对应收账款管理不善，坏账损失也将日益增多，致使企业增加费用开支及损失，会给企业的正常生产经营活动造成严重影响（梁嘉宁,杨思颖, 刘佳,2022）。
如何有效地控制应收账款的增长，已成为企业生存发展的重要议题。
1 应收账款的定义《企业会计准则》里对应收账款的定义是：企业因对外销售产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项。
它是企业十分重要的流动资产。
应收账款的确认是伴随着赊销而发生的，其确认时间为销售成立时间。
按照我国会计准则的规定，企业必须同时满足四个条件时，才能确认收入，此时若未收到现金，即应确认应收账款。
这四个条件是（张嘉悦, 王心怡,2021）：企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方；企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制；与交易相关的经济利益能够流入企业；相关的收入和成本能够可靠的计量（陈思婷,黄雅琳,周雨,2023）。
吴欣怡,赵雨萱,孙思（2022）认为赊销是一把“双刃剑”，一方面运用赊销使销售额大幅度提高，营业利润增加；另一方面，由此产生的应收账款中的呆账增多，如果长期得不到改善，会使企业的资金流枯竭，最终因财务困难陷入尴尬境地。
从财务管理的角度看，应收账款管理是一种营运资金管理，良好的应收账款管理可以创造企业的现金流入量和加速企业资金周转，降低企业资金成本（李心蕾,赖佳琳,2021）。
2 应收账款产生及其管理现状国内关于应收账款管理理论的研究不多，散见在财务管理类书籍中，但作为一项专业研究并不多见。
我们现在对应收账款管理的研究一般都是借鉴西方对应收账款管理研究的已有成果，结合具体的业务实际，形成了符合中国国情的企业应收账款管理特色（刘芷晴,许婉婷, 郑雨,2021）。
恒顺醋业
恒顺醋业何去何从？
回归主业？ 继续多元化扩张？
优势 劣势
回归主业
多元化扩张
1.已经是国内的龙头企业，知名度 1.除了调味品主业外，还有房地产
较高
及其他产业做支撑，规避风险
2.代替品在短期内不会构成威胁 2.便于服务主业的市场营销工作
才，……
O:OPPORTUNITY
• 发展空间：（1）食醋市场消费量每年剧增，市场空间不断扩大，食醋的国际市场有着更
为广阔的发展空间（2）外国巨头纷纷看好并投资中国调味品行业（3）我国传统食醋行业 较为零散，行业集中度相对较低，全国性的大型食醋企业基本没有形成（4）随着全球化 的推进，国外市场渐渐打开。
SWOT分析
S:STRENGTH
• 1.有自己独特的企业核心竞争力：（1）酿造食醋研究开发能力（2）创新能力：设有专门
研发中心，大量研发新品，且新品销售额所占比十分可观（3）营销能力（4）组织协调各 生产要素有效生产的能力（5）市场应变能力
• 2.有明晰的发展战略：纵向一体化发展战略 • 3.风险控制：（1）除了调味品主业外，还有房地产及其他产业做支撑，规避风险。（2）
一、专注于调味品业，争取成为领导品牌
• 近年来调味品业整合重组此起彼伏，竞争环境日趋激烈，酱醋业处在转变
调整期，恒顺醋业面临诸多挑战和机遇。但全国食醋的生产还没有形成大 的企业生产群，以点状分布为主，行业集中度不高。而恒顺醋业经过多年 发展，已经成为食醋业中顶尖的制造产业，此时企业应把握这一核心优势， 专注调味品的改进与发展，而非盲目进行跨领域扩张，例如材料所提到的 房地产业、汽车销售、消防器材经营等。反面教材如辣椒酱代表品牌老干 妈联名美妆制作老干妈色口红，一时哗众取宠，但仍然无法改变网友纷纷 反映老干妈口感下降、销量直线下降、淡出大众视野的既定事实。
恒顺醋业股份有限公司相关分析报告
《财务管理案例》课程报告报告名称：恒顺醋业股份有限公司的相关分析班级：10会3姓名：冷雨蒙学号：100203092013年11月恒顺醋业股份有限公司的相关分析10020309 2010级会计3班冷雨蒙：恒顺醋业是一家创建于1840年的酿造食醋制造的百年老字号企业。
【摘要】是镇江香醋的发源地和龙头生产企业，也是目前中国规模最大、经济效益最好的食醋生产企业、国家农业产业化重点龙头企业。
公司主要生产香醋，酱油，酱菜和色酒等八大品类近200个品种的系列调味品。
产品畅销全国和世界43个国家及地区，供应我国驻外160个国家的200多个使（领）馆。
近年来，恒顺在壮大酱醋主业的同时，通过“集团化，规模化，股份化”的战略步伐，逐步涉足光电、房地产、生物保健、制药等全新领域。
目前，恒顺下属有60余家分、子公司。
然后，近些年的国家产业政策和调味品市场的变化，以及公司在涉足其他经营领域的实践，公司目前面临一个困境：回归主业，抑或继续多元化扩张？【关键词】：多元化；销售能力；食品行业一、公司简介：江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间，为“中华老字号”企业。
公司于1999年8月经股份制改造更为现名；2001年2月在上海证券交易所成功上市，成为全国同行业首家上市公司。
目前，恒顺醋业已从一家传统酱醋生产厂家发展成为中国规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业。
主要从事食醋、酱油、酱菜、黄酒等传统酿造调味品和现代复合调味品、食醋递延保健品的生产、销售；同时，投资领域还涉及生物保健、房地产、包装印刷、商贸零售等产业。
公司注册资本1.2715亿元，下辖20多家子公司，本部员工1800多人。
为原料，历经“制酒、制M作为中国四大名醋之一，恒顺香醋采用优质糯醅、淋醋”三大过程，大小40多道工序。
其独特的固态分层发酵工艺已被列入首批国家级非物质文化遗产保护名录。
恒顺香醋富含18种氨基酸、维生素和多种微量元素，且独具“色、香、酸、醇、浓”五大特色，产品广销全国和世界50多个国家（地区），并供应我国驻外160多个国家的200多个使（领）馆。
管理学恒顺醋业案例分析答案
管理学恒顺醋业案例分析答案今年以来，食品饮料行业走势低迷，但是，现在却又是可以进行投资的好机会。
今天我们就来说说在食品饮料行业中的一个分支，同时也是食醋行业的龙头公司——恒顺醋业。
一、从公司角度来看公司介绍：恒顺醋业除了是国家级农业产业化重点龙头企业以外，更是目前中国最大的制醋企业，调味品业务是主营业务。
公司作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表，在引领中国醋业发展的基础上，已形成香醋、白醋、料酒、酱油、麻油、酱菜等系列产品。
大家对恒顺醋业的基本情况有了简单的了解之后，再继续剖析一下恒顺醋业公司做的出色的地方吧，投资的价值大不大呢？亮点一：独具特色的经营模式为了能够更好的销售产品，公司采取的销售方式是传统渠道+现代渠道“双驱发动”“双擎驱动”的营销模式。
传统主要采用KA卖场、连锁超市、各类零售终端、批发商和餐饮店的方式销售渠道。
采用的是“款到发货”的经销合作模式；加强经销商合规操作的意识可以通过缴纳“保证金”的合作制度。
现在发展业务是通过特通、定制和电子商务等。
在销售渠道建设上公司尤为注重，在全国布局了多个办事处，拥有覆盖各地区的经销网点，同时大力拓展线上业务。
公司围绕“以销定产，适度库存”的理念模式组织生产，根据订单安排生产。
采购方式上采取了由公开招标采购、邀请招标采购、询比议价采购等形式。
亮点二：较高的品牌知名度和较大的盈利潜力恒顺醋业是生产香醋的龙头，它所代表的镇江香醋源远流长，颇具市场知名度。
同样的，恒顺醋业作为知名品牌很受关注，在市场占有率和识别度上均高于其他食醋品牌，同时具备较为突出的头部优势和规模优势。
从收入整体来看，恒顺醋业的企业规模在食醋行业中首屈一指，然而和调味品行业的其他同类企业相对比，目前恒顺的规模还很一般，随着食醋行业的发展，未来恒顺还有很大上升空间。
预计到了将来，恒顺的企业规模优势将得到彻底的发挥，提高在上下游产业链中的领导地位。
二、从行业角度来看在市场这一方面，受益于人口基数和消费需求的增长，食醋规模的不断发展，它的增长率也还是看得过去。
SWOT分析
恒顺醋业：回归主业抑或继续多元化？优势：1、恒顺醋业是一家创建于1840 年的酿造食醋制造的百年老字号企业。
是镇江香醋的发源地和龙头生产企业，也是目前中国规模最大、经济效益最好的食醋生产企业、国家农业产业化重点龙头企业。
2、恒顺在主业原辅物料的采购方面有很强的议价能力，恒顺驾驭经销商的能力比较强。
3、处于行业中的龙头地位和国内同行业中首家上市公司及，当地政府的明星企业的梦想；恒顺食醋产品又是中国的名牌产品，原产地域保护产品；恒顺商标是中国的驰名商标；恒顺固态分层发酵法的食醋酿造技术又入选中国国务院首批非物质文化遗产保护名录，等等。
恒顺获得的这些无形社会声誉和光环，又构成了恒顺发展的巨大无形资源。
这些都是许多竞争企业梦寐以求的，也是难以模仿、购买或替代的。
4、其处于行业中的龙头地位和恒顺董事长兼任中国调协会长而言，恒顺可以积极推动中国调味品行业和食醋品类产品标准化的管理和市场竞争行为的规范化；就恒顺的上市而言，有利于提高恒顺及恒顺食醋产品在全国范围，乃至全球市场知名度和影响力的扩大和提高，也有利于借助于公众的力量对恒顺运作行为的规范和完善，还有利于提高融资能力，扩大融资途径，这为恒顺能更好的做优做强做大恒顺企业提供资金保障。
5、恒顺拥有健全的全国营销网络、训练有素的营销团队及成熟的市场直销运作管理模式。
对全国市场实行成熟的分品类、分品牌运作模式。
6、食醋酿造技术是一种传统型工艺，但恒顺所掌握的食醋产品固态分层酿造技术是恒顺独有的，也是其它食醋生产企业难以模仿的，这种工艺酿造出来的香醋产品的风味也是其它技术不可替代的。
恒顺具有了为增加食醋知识总量以及用这些知识去创造新的食醋知识而进行的系统性创造研发新品活动能力。
恒顺研发能力有基础传统食醋调味品新品的研究、酿造食醋保健功效应用研究和相关食醋延伸产品技术开发等。
劣势：1、销售市场基本局限于南方地区，北方市场没有进行开拓。
2、公司公关危机意识不强，质量控制还存在漏洞。
2024年食醋市场分析现状
食醋市场分析现状引言食醋作为一种常用调味品，在日常生活中有着广泛的应用。
食醋市场在近年来呈现出快速增长的趋势。
本文将对食醋市场的现状进行分析，包括市场规模、市场竞争、消费者需求和发展趋势等方面。
市场规模食醋市场在过去几年中保持了稳定增长的态势。
根据市场研究公司的数据显示，2019年食醋市场的总体规模达到了X亿美元，比2018年增长了X%。
这主要得益于消费者对健康食品的关注度提高以及饮食习惯的改变。
另外，食醋作为一种低热量、营养丰富且具有益生菌活性的调味品，也受到了减肥和保健意识提高的人群的青睐。
市场竞争食醋市场竞争激烈，主要的竞争者包括国内外大型食品企业以及一些小型厂商。
目前市场上存在着多个主要品牌，如X、Y和Z等。
这些品牌在产品质量、品牌知名度和市场份额上存在差异。
大型食品企业凭借其强大的品牌影响力和规模经济优势在市场上占据着较大份额，而小型厂商则通过差异化产品和定位来满足一部分特定消费者需求。
消费者需求消费者对食醋的需求主要包括味道好、品质可靠、价格合理和安全健康等方面。
调查数据显示，大部分消费者更关注品牌知名度和产品口碑。
此外，随着人们对健康饮食的追求，有机食醋和天然发酵食醋也受到了不少消费者的关注。
另外，方便携带和使用的包装方式也成为消费者选择的重要因素。
发展趋势未来食醋市场有着广阔的发展空间。
首先，随着人们对健康和营养的关注度不断提高，食醋作为一种天然、健康的食品将持续受到青睐。
其次，随着生活水平的提高，消费者对于产品品质和品牌认可度的要求也会增加，这将推动食醋行业的竞争进一步升级。
另外，随着线上购物的普及和方便性的增强，电商渠道将会成为食醋市场的重要销售渠道。
总结综上所述，食醋市场在近年来呈现出快速增长的态势。
市场规模不断扩大，竞争也变得激烈，消费者对于品质和品牌的要求也更高。
未来，随着健康意识的进一步提高和线上购物的普及，食醋市场有望继续保持良好的发展势头。
恒顺醋业盈利能力分析
CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION/恒顺醋业盈利能力分析庞明,张浩(西安石油大学经济管理学院,西安710065)［摘要］盈利能力分析是各个公司财务分析的核心内容,且要做到客观、准确的分析。
恒顺醋业作为我国食品调味品行业上市公司,对其盈利能力的分析可以向管理领域的决策提供参考,并产生极其重大的影响。
为了实现企业获取更多利润和可持续发展的目标,因此,对恒顺醋业盈利能力的分析,计算各种指标,进而对于出现这些指标所暗藏的原因进行分析和探究,最终找到问题的所在,并就此针对性地提出可行性建议,供企业参考。
［关键词］恒顺醋业;盈利能力;指标分析doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2020.05.033［中图分类号］F275［文献标识码］A ［文章编号］1673-0194(2020)05-0071-03［收稿日期］2019-11-20［作者简介］庞明(1971-),女,河南郑州人,西安石油大学副教授,管理学博士,主要研究方向:公司理财战略管理。
1盈利能力研究综述盈利能力也就是企业获取利润的能力,是用来评估企业在经营期间内,利用各种资源,为自身赚取收益水平的重要指标之一。
企业作为一种经济组织,其主要目标就是盈利,盈利能力的高低不仅能够反映出该企业现阶段的经营状态,也是预测企业未来发展前景的依据。
作为分析企业盈利能力普遍使用的方法,杜邦分析法能有较于2016年仍有不小的差距,而从X 3的数值比较来看,企业的资产运营效率也在不断地下滑,经营效率越来越低。
X 4:股东权益市场价值可以按流通股市场价值和非流通股市场价值的和来计算。
经计算得出2016年至2018年三年的数值分别为0.547、0.476、0.481,虽然在2018年该项指标有所回升,但对比2016年仍然不能乐观,该项指标整体还是呈下滑的趋势,一方面证明了企业的资本结构不好,投资的价值越来越小,另一方面,结合X 1指标也进一步证明了该企业的偿债能力不如之前。
醋行业品牌企业恒顺醋业调研分析报告
2019年交通运输行业市场投资策略调研分析报告1.国内醋业龙头，夯实主业继往开来 (4)1.1.传承百年酿造技艺，经典品牌历久弥新 (4)1.2.进入聚焦发展阶段，调味品主业稳步增长 (5)2.名醋之争占得先机，立足华东布局全国 (8)2.1.行业地域性强，集中度低，存在进一步整合空间 (8)2.2.率先确立区域强势地位，占得全国化先机 (10)2.3.传统和现代渠道双轮驱动，渠道建设不断加强 (11)2.4.持续深耕华东，逐步开拓其他区域市场 (12)3.引领行业升级趋势，龙头定价权凸显 (14)3.1.对比日本，国内食醋行业量价提升空间明显 (14)3.2.提价具备市场和行业基础，龙头定价权彰显 (15)3.3.同心多元拓展品类，引领高端化、用途化、健康化趋势 (17)3.4.料酒布局初见成效，行业发展空间广阔 (20)4.经营改善尚存空间，机制理顺备受期待 (21)5.盈利预测与投资建议 (23)6.风险提示 (25)1.国内醋业龙头，夯实主业继往开来1.1.传承百年酿造技艺，经典品牌历久弥新公司是国内食醋行业品牌化运作的先驱者和领头羊。
公司前身为镇江“朱恒顺糟坊”，始创于1840年，出产镇江香醋已有170余年历史，是镇江香醋的起源地。
在百年传承和发展的历程中，公司在生产、经营、品牌宣传等各方面不断升级，锐意进取，经历了公私合营改造、机械化生产、股份制改造，从一个传统酱醋作坊一步步发展成为现代化的食醋生产集团。
2001年公司在上交所上市，至今仍是A股唯一一家上市醋企。
2006年公司品牌被认定为“中华老字号”。
在食醋这个被认为集中度和品牌运作水平较低的行业中，公司依靠百年来积累孕育的品牌价值和现代化经营的能力，在日趋激烈的品牌化竞争中占得了先机，国内食醋行业龙头地位尚无人能够撼动。
图1：百年历史传承为公司的品牌地位和价值夯实了基础公司依托镇江优越的自然条件和酿醋技艺传承创新，构筑品牌护城河。
恒顺香醋固态发酵过程中有机酸的变化分析
恒顺香醋固态发酵过程中有机酸的变化分析1张丽娟1，许伟1，窦文芳1，许泓瑜1，许正宏1,21江南大学医药学院制药工程研究室，江苏无锡（214122）2江南大学工业生物技术教育部重点实验室，江苏无锡（214122）E-mail：ellishon@摘要：以镇江恒顺醋厂醋醅为实验样品，对其总酸、pH进行了分析，并通过HPLC技术对其中9种有机酸组成及动态变化情况进行了分析。
结果表明，醋醅中总酸含量显著上升，pH基本维持在3.6~3.9范围内；从HPLC分析结果我们发现，乙酸、乳酸、琥珀酸、丙酮酸以及总有机酸的含量波动较大，酒石酸、草酸、柠檬酸和富马酸含量变化不显著；而苹果酸随着醋酸发酵的进行却呈下降趋势。
关键词：醋醅；总酸；pH；有机酸；HPLC食醋与我们的生活息息相关，是每餐必备的调味品之一。
经过数千年的发展，按照地域的不同，逐渐形成了以镇江恒顺香醋为代表的四大名醋。
镇江香醋醋酸发酵采用传统的固态分层发酵工艺，其酿得的成品醋的pH为3.73，总酸为6.82%，具有酸而不涩、香而微甜、色浓味鲜、愈存愈香等特点。
虽然醋中酸含量很高，但并无刺激感，酸味很柔和，这其中有机酸的作用是非常重要的。
有机酸的种类与含量组成不仅决定了醋的酸味质量，还是决定成品醋缓冲性和pH的重要物质之一，同时它还影响产品的货架期和生物安全性。
张颖等人[1]通过HPLC技术分析了葡萄醋中有机酸组成和含量，结果表明葡萄醋中的有机酸主要有乙酸、柠檬酸、酒石酸、苹果酸、琥珀酸、乳酸等。
本文采用HPLC技术对恒顺香醋醋酸发酵过程中的有机酸进行检测，并在此基础上探讨了在醋酸发酵过程中有机酸含量的变化及其影响因素。
1. 材料与方法1.1 材料1.1.1 样品采集取镇江恒顺集团醋酸发酵过程中，发酵第0、3、5、7、9、12、14、和18天不同时间段样品。
每天未翻醅前取样，将从上到下取的醋醅混匀。
-20℃冻存。
将醋醅挤干取卤水来研究醋醅pH值的变化。
恒顺醋业的梦醒时分：多元化失败后回归主业
恒顺醋业的梦醒时分：多元化失败后回归主业镇江位列苏南，但A股上市公司只有12家，虽然数量不多，但有⼀家“百年⽼字号”享誉⼤江南北，那就是恒顺醋业（600305）。
在⾷醋⾏业，北有⼭西⽼陈醋，南有镇江⾹醋，⽽恒顺醋业⼀直被视为镇江⾹醋的品牌传承者，但很可惜，从2001年上市以来的10多年⾥，投资者似乎并没有闻到恒顺的⾹⽓。
恒顺醋业背靠百年基业，兼有上市之利，本来具备成就⼤事业的机会，但是他们却选择了四⾯出击，结果却是⽵篮打⽔，直到最近他们终于醒悟：⽼⽼实实做醋才是正道。
然⽽环视四周，⾃⼰空守百年的⼀亩三分地已是强敌环伺，迟来的觉醒后他们还有⽣存的机会吗？⽼字号的逆袭4⽉17⽇，恒顺醋业发布了2017年年报，公司实现营业收⼊15.4亿元，同⽐增长6.5%，表现平平；净利润2.8亿元，同⽐增长⾼达66.45%！相⽐做酱油起家的海天味业（603288），这个数据并没有优势，但这却是恒顺醋业历史上最好⽔平，⽆疑让⼈眼前⼀亮。
从历史上看，恒顺醋业的营收从2009年⾸次突破10亿，之后便增长乏⼒。
⽽净利润就惨不忍睹了，2014年之前基本没有超过5000万，甚⾄还有⼏年是亏损的。
作为⼀家上市公司，并兼有“百年⽼字号”的品牌背书，这个成绩简直⽆法让⼈直视，且让⼈⽆法理解。
在很多研究⾷品⾏业的投资者和研究员眼⾥，恒顺醋业就是⼀家烂泥扶不上墙的阿⽃。
直到2015年，恒顺醋业才终于挣脱垃圾时间。
当年营收突破13亿，净利润达到2.38亿，其中扣⾮净利润为1.13亿。
此后两年，增速虽然有所反复，但是增长势头并没有改变。
我们想知道，2015年-2017年恒顺醋业发⽣了，为什么会突然精神焕发呢？到处撒⽹却捉不到鱼恒顺醋业在2001年登陆A股上市，或许是觉得上市之后就有了底⽓，就应该⼤展拳脚不能安于做醋。
2001年，刚刚上市的恒顺醋业就收购了恒顺沐阳调味品有限公司、镇江恒华彩印包装有限公司、镇江恒顺⽣物⼯程有限公司等6家公司的部分股权。
食醋调研报告
食醋调研报告食醋调研报告一、调研目的本次调研旨在了解市场上常见的食醋品牌、种类、销售情况、消费者对于食醋的需求和偏好，并分析市场发展趋势。
二、调研方法1. 网络调研：通过搜索引擎和电商平台，获取相关的市场信息和消费者评价。
2. 问卷调查：设计问卷，针对消费者进行调查，获取他们对于食醋的使用情况和对品牌的印象。
3. 实地调研：前往超市、菜市场等销售食醋的地点，观察产品摆放、销售状况，与销售人员进行交流。
三、调研结果1. 食醋品牌和种类调研发现，市场上主要有以下几个知名的食醋品牌：三珍、金梅、老干妈、始祖鸟等。
根据食材不同，食醋又分为米醋、陈醋、果醋等不同种类。
2. 销售情况通过实地调研发现，食醋产品在超市和菜市场有较大的销量，消费者在购买食醋时主要关注品牌、价格和包装。
其中，三珍、金梅等品牌受到不少消费者的青睐。
3. 消费者需求和偏好根据问卷调查的结果显示，消费者在购买食醋时最关注的因素是品质和价格。
消费者认为好的食醋应具有酸度适中、口感爽口、色泽透明等特点。
同时，消费者对于食醋的品牌和包装也有一定的偏好，他们更愿意购买有知名度和良好口碑的品牌产品。
4. 市场发展趋势根据市场调研和市场预测分析，未来食醋市场有望继续保持增长势头。
一方面，随着人们健康意识的提高，对于调味品的健康要求也越来越高，食醋作为一种传统的调味品，具有酸化作用，富含酸的物质对于人体有一定的益处，因此食醋的需求有望增加。
另一方面，随着市场竞争的加剧，食醋企业将更加注重产品的品质和口感，提升消费者的购买体验。
四、结论通过本次调研了解到，食醋市场具有较好的发展潜力。
消费者对于食醋的需求主要关注品质和价格，品牌和包装也是影响购买决策的因素之一。
随着健康意识的提高和市场竞争的加剧，食醋企业应注重提升产品品质，推出符合消费者需求的新品种，并加强品牌营销和包装创新来吸引消费者的关注和购买。
五、建议1. 加强品牌建设：食醋企业可以通过打造品牌形象、提升产品质量和口感来增强品牌影响力。
恒顺醋业经营分析报告
恒顺醋业经营分析报告2021年3月一、醋行业在调味品细分赛道中兼具高壁垒与强成长1.1 行业长青且壁垒高筑，量价成长空间广阔◼酱油在消费基础成熟后已进入产品升级迭代阶段，醋、料酒等品类尚位于 成长期。
我国基础调味品核心品类有限且各品类的生命周期有所不同，味 精和酱油在调味品行业中消费习惯成熟，使用频次和渗透率较高，而醋、 料酒尚处于成长期，复合调味品的成长阶段更偏起步期。
根据国家统计局 的数据，味精作为典型衰退期调味品子品类（且存在着被酱油部分替代的 趋势），自 2010 年起产量以-2.44%的 CAGR 逐渐下滑；而我国酱油消费 习惯成熟后，行业进入产品升级后的价升主导阶段，从老抽—生抽—高鲜 酱油—零添加酱油的升级趋势中可以看出。
图表 1：调味品行业成长期主要升级路径（以酱油为例）来源：中国产业信息网，市场研究部整理注：第二次与第三次消费升级在产品发展时间段上可能存在一定的重叠，其中第三次消费升级主要受居民人均可支配收入增加与消费升级的所处阶段影响◼醋品类在酸味调味品中少有替代品，且更符合健康升级方向。
调味品按照 口味来划分，咸味的可选项较多，且口味具有可变性，在健康消费理念的 驱动下减盐的同时保持高鲜成为新的升级方向。
而酸味调味品中目前醋是 当前最佳的选择项，且少有替代品。
从健康升级方向来看，醋品类更符合 消费升级的方向，未来品类的成长空间较高。
目前醋的行业规模尚不足 200 亿元，人均消费量的提升、应用场景的开拓、产品的高端化升级均有 望贡献规模的成长。
图表 2：我国调味品细分品类生命周期分布图表 3：我国食醋市场规模及增速100 80 60 40 20 030% 25% 20% 15% 10% 5% 0%20132014食醋市场规模（亿元）来源：中国产业信息网，市场研究部2015201620172018yoy （%，右轴）来源：前瞻产业研究院，市场研究部◼◼◼醋的口味记忆及溢价较高，生命周期优于酱油等品类。
香醋行业成本分析报告
香醋行业成本分析报告1.引言香醋是一种富含酸味和香气的食品调料，广泛用于中餐烹饪和调味品制作中。
随着人们对健康饮食的重视以及对高品质调味品的需求增加，香醋行业迎来了快速发展的机遇。
然而，在面对日益激烈的市场竞争和原材料价格波动的同时，香醋生产企业需要对成本进行全面的分析和控制，以确保经营的可持续性和盈利能力。
本报告将对香醋行业的成本进行深入分析和评估。
2.原材料成本香醋的主要原材料是大米、小麦、玉米等粮食类物质，以及酵母和细菌等微生物。
这些原材料的成本占据了香醋生产的大部分。
2.1 粮食类物质粮食类物质的价格波动是香醋行业成本变动的主要因素之一。
由于受气候、政策和市场供需等因素的影响，粮食价格可能会有较大的波动。
同时，粮食的质量和产地也会对成本产生影响。
为了控制成本，并确保稳定的原材料供应，香醋生产企业需要与供应商建立稳定的合作关系，并关注市场的动向。
2.2 微生物微生物在香醋的酿造过程中起到关键的作用。
酵母和细菌的选择和培养对于产品的质量和口感有着重要影响。
然而，微生物的培养和管理也需要一定的成本支出，包括培养基的制备、培养设备的维护和运营成本等。
香醋生产企业需要根据产品需求和市场定位，在微生物的选择和管理上做出合理的投入。
3.生产设备成本香醋的生产需要一系列的设备和工具，包括酿醋罐、过滤设备、贮存罐等。
生产设备的成本和性能将直接影响到产品的质量和产能。
3.1 酿醋罐酿醋罐是香醋生产中最重要的设备之一，它用于控制醋酸菌的生长环境和过程。
酿醋罐的大小、材质和工艺对产品的质量和酿造效率有直接影响。
同时，酿醋罐的成本也会因材料、设计和制造工艺的不同而有所差异。
3.2 过滤设备过滤设备用于去除醋酸菌、固体颗粒和杂质等。
高效的过滤设备可以提高产品的纯度和透明度，但同时也增加了生产成本。
香醋生产企业需要根据产品的要求和市场需求，权衡设备的成本和性能。
3.3 贮存罐贮存罐用于储存和成熟香醋。
贮存罐的材质和设计对于产品的味道和保存期限有重要影响。
恒顺醋业SWOT分析
恒顺醋业SWOT分析SWOT分析方法是一种根据企业自身的既定内在条件进行分析，找出企业的优势、劣势及核心竞争力之所在的企业战略分析方法。
其中战略内部因素〔“能够做的〞〕：S代表 strength〔优势〕，W代表weakness〔弱势〕；外部因素〔“可能做的〞〕：O代表opportunity〔时机〕，T代表threat〔威胁〕。
S〔Strength优势〕是组织机构的内部因素，具体包括：有利的竞争态势；充足的财政来源；良好的企业形象；技术力量；规模经济；产品质量；市场份额；本钱优势；广告攻势等。
W〔Weakness弱势〕是指在竞争中相对弱势的方面。
也是组织机构的内部因素，具体包括：设备老化；管理混乱；缺少关键技术；研究开发落后；资金短缺；经营不善；产品积压；竞争力差等。
O〔Opportunity时机〕是组织机构的外部因素，具体包括：新产品；新市场；新需求；市场壁垒解除；竞争对手失误等。
T〔Threat威胁〕也是组织机构的外部因素，具体包括：新的竞争对手；替代产品增多；市场紧缩；行业政策变化；经济衰退；客户偏好改变；突发事件等。
1根据案例所给材料，请对恒顺醋业进行SWOT分析。
S〔Strength〕优势：无形资产1、历史文化价值：恒顺醋业创立于道光年间，是酿造食醋制造的百年老字号企业，有利于企业文化方面的宣传。
中国四大名醋之首，镇江特产馈赠的最正确礼品。
2、恒顺品牌价值：中国著名商标，中国名牌产品，原产地域保护产品。
其食醋产品和品牌的知名度和美誉度，为恒顺的新产品推广和整体市场占有率提高提供优势。
3、上市公司：中国规模最大、经济效益最好的食醋生产企业、国家农业产业化重点龙头企业，同行业首家上市公司。
有利于恒顺及其产品在全国乃至全球市场知名度和影响力的扩大和提高，有利于借助公众的力量标准和完善其运作行为，提高融资能力及扩大融资途径，提供企业更好地做强做优做大提供资金保障。
4、政府背景，政策支持：镇江市政府国资委下属企业，董事长兼总经理为原镇江市贸易局副局长，全国人大代表，中国调味品协会会长，可积极推动该行业产品标准化的管理和市场竞争行为的标准化。
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2019年食醋行业恒顺醋业分析报告
2019年7月
目录
一、食醋龙头聚焦主业，稳健增长获外资青睐 (6)
1、发展经历波折，回归调味品主业 (6)
（1）食醋龙头，底蕴深厚 (6)
（2）错失调味品行业黄金十年，多元化发展致业绩大幅波动 (7)
（3）聚焦调味品主业，剥离非调味品业务 (8)
2、食醋龙头获外资青睐，国资控股激励有待加强 (8)
（1）调味品主业稳健增长，沪深港股通持股比例上升 (8)
（2）镇江市国资委控股，激励机制有待加强 (9)
（3）期待治理改善带来管理费用率（含研发费用）下降 (11)
二、食醋行业迎合健康诉求，份额有望向龙头集中 (11)
1、食醋行业量价齐升，少盐多醋符合健康诉求 (11)
（1）调味品百强企业的食醋产量高个位数增长，吨价呈上升趋势 (11)
（2）借鉴日本，少盐多醋符合老龄化和健康化趋势 (12)
（3）日本食醋人均供给量（产量+进口量-出口量）持续增长，我国仍有50%左右的量增空间 (13)
2、行业集中度低，小企业将快速退出 (14)
（1）日本食醋行业CR3达63.4%，小规模企业快速退出 (14)
（2）中国四大名醋各据一方，加速淘汰小作坊 (14)
（3）我国食醋行业CR3仅22%，提升空间明显 (15)
三、强化渠道与营销短板，食醋毛利率有望继续提升 (16)
1、调味品主业稳健，恒顺食醋产品力突出 (16)
（1）恒顺调味品收入稳健增长，盈利能力强 (16)
（2）酿造工艺奠定恒顺食醋产品力 (17)
（3）恒顺食醋产品线丰富，价格带齐全 (17)
（4）新品开发能力强，聚焦大单品 (18)
（5）恒顺食醋酸度高、无食品添加剂，口味更适合全国化 (19)
3、深耕华东大本营，循序渐进推动全国化 (20)
（1）华东大区贡献54%收入，2018年实现快速增长 (20)
（2）上海市场开拓成效显著，食醋和料酒市占率双升 (21)
（3）华东挖潜空间大，长期看好全国化发展 (21)
（4）开拓华东餐饮渠道，餐饮占比具备提升空间 (22)
（5）渠道与营销齐发力，补齐公司短板 (23)
4、结构升级+提价+规模效应将持续推升食醋毛利率 (24)
（1）食醋毛利率理论上高于酱油，且主要原材料价格波动更小 (24)
（2）2018年恒顺食醋销量恢复高个位数增长，食醋吨价持续提升 (25)
（3）高端产品增长更快，华东是结构升级主要区域 (25)
（4）恒顺提价能力强，抵抗通胀压力 (26)
（5）规模效应增强将带动吨成本下降 (27)
5、料酒跑马圈地，保持快速增长 (27)
（1）料酒行业放量增长，集中度低 (27)
（2）恒顺料酒促销放量，快速抢占市场份额 (28)
四、盈利预测 (29)
五、主要风险 (30)
1、原材料价格波动的风险 (30)
2、品牌被侵害的风险 (30)
3、食品安全控制风险 (30)
食醋龙头聚焦主业，稳健增长获外资青睐。
恒顺醋业先后经营了房地产、建筑安装工程、光电产品等业务，导致调味品主业资源和精力不够聚焦，错失了行业的黄金发展期。
公司重新规划以壮大调味品主业为战略方向，明确了“以食醋业为核心，带动相关调味品、酒类、醋类衍生品等产业发展”的战略构想。
伴随公司聚焦调味品，
2014-2018年公司调味品收入的CAGR保持10%左右的稳健增长，扣非后归母净利润增速稳定到高于收入的水平。
恒顺作为食醋龙头，增长稳健，沪深港通持股占自由流通股本的比例呈上升趋势，目前超过3%。
镇江国资委是公司的实际控制人，恒顺醋业董事会与管理层无持股，期待激励机制改善及管理费用率下降。
食醋行业迎合健康诉求，份额有望向龙头集中。
2017-2018年调味品百强企业的食醋产量分别增长5.6%和6.3%，收入分别增长3.5%和8.1%，我们判断食醋行业将保持约5%的量增，结构升级及提价将推动均价上升。
1960s日本人口老龄化，由于食醋的健康属性，1976-1999年日本食醋人均供给量从2.29增至3.34升。
目前我国正进入老龄化阶段，参考日本人均供给量3.37升的峰值，估计我国食醋行业产量可达470万吨，有约50%的增长空间。
1988年日本食醋行业CR3已达63.4%，1998年以来日本食醋行业的企业数量从305家减少至226家，主要为小企业退出。
我国食醋行业除四大名醋、部分地区知名品牌和跨界品牌，其余近70%为小作坊。
目前我国食醋行业CR3仅22%，对比日本提升空间明显，随着食
醋行业逐步规范化，消费者认知提升，小作坊快速退出，份额将向龙头集中。
强化渠道与营销短板，食醋毛利率有望继续提升。
恒顺重视新品开发，聚焦A类产品，具备较强的产品力。
2018年华东大本营贡献调味品业务54%的收入，且增长20%最快。
公司苏南市场最为成熟，镇江、南京、苏州均实现过亿销售，华东其他省市均有挖潜空间。
上海市场开拓成效明显，食醋市占率从2014年的16%提升至2018年的25%，与第一名基本持平。
华东以外公司目前主要通过流通渠道进行铺货，长期具备想象空间。
2018年恒顺餐饮收入增长15%至2亿元，占调味品收入的13%，
对比中炬和海天有较大提升空间。
公司持续加强渠道建设，销售团队扩张并且人均效率提升，同时公司加大营销投入力度，广告费率持续上升。
近两年恒顺的食醋吨价保持约4%的增长，受益结构升级+提价将继续提升。
2018年恒顺高端醋（毛利率超过50%）增长15.1%，快于食醋整体12.5%的增长。
公司华东大区产品结构优于其他大区，毛利率更高；同时华东地区结构升级力度大，毛利率上升更快。
恒顺约3年一个提价周期，主要为抵御通胀导致的成本上涨，2019年初公司在业内率先提价。
伴随恒顺产销量增长，食醋和料酒的吨制造费用下降，规模效应逐渐体现。
盈利预测：恒顺醋业是我国食醋龙头，目前行业集中度低，提升空间大。
公司将加强华东大本营的渠道深耕和餐饮开拓，稳健开发全国市场。
公司持续提升高端产品占比，叠加年初提价，2019年盈利能。