兴业银行代客境外理财产品环球理财2号_百度文库(精)

兴业银行代客境外理财产品环球理财2号

－港股基金宝月度运作报告

（2012年4月份）

尊敬的投资者：

现将本产品运作情况向您报告如下：

一、投资组合净值

截至2012年4月27日，港股基金宝期末每份净值为0.7766港币。按此净值计算，初始投资1人民币净值约为0.647331元人民币，初始投资1港币净值约为0.772717港币，初始投资1美元净值约为0.771508美元。

成立至今表现（基础货币为港币）港股基金宝 -24.46% 恒生指数 -21.93% 恒生中国企业指数 -38.41% Customized Lehman Brothers Bond Index 34.89% 参考基准-21.06% 港股基金宝相对于参考基准的表现 -3.40% 二、资产配置（截至2012年3月30日）

资产分布 2012-4-30 恒生指数 35.90% 恒生H 股指数 39.40% 债券及现金

24.70% 总计 100%

三、投资期表现

四、市场回顾

恒生指数在2012 年四月呈震荡格局，全月小幅反弹2.7%，恒生中国企业指数就反弹4.1%，平均日成交额为501 亿元，环比大幅下降-22%，显示市场对后市意见分歧，观望情绪浓重。中国人民银行宣布将把人民币兑美元日交易区间由中间价上下0.5%扩大至中间价上下1%，市场解读为人民币汇率已经达到较均衡水平，未来将会双向波动，同时中国人民银行将继续稳步推进人民币国际化进程。三月份银

行新增贷款超过一万亿，大幅超出市场预期，加上多间银行重新开始向首次购房者提供利率优惠，住建部领导也表示将研究支持对楼市刚性需求的政策，提振了投资者对于政策将继续放松的信心。

市场关注已久的QFII 额度扩容终于落实，经国务院批准，证监会、央行及外管局决定分别新增QFII 、RQFII 投资额度500 亿美元、500 亿人民币，未来加上养老金等长期资金的进入，对A 股市场属于中长期利好。行业方面，房地产板块大幅跑赢市场，主要是受销售量的反弹和政策见底的利好带动。科技股如腾讯等受到facebook 上市的影响也大幅跑赢指数。香港本地银行股，尤其是中银香港，因为将能受惠于人民币国际化所带来的新的盈利增长动力而大幅上涨，保险股虽然业绩不佳，但在A 股市场反弹的带动下也录得可观升幅。另一方面，航空股受高油价拖累，业绩大幅下滑而跑输指数，而航运股也在中国出口持续疲弱的背景下录得跌幅。

一季度的GDP 同比增速从去年四季度的8.9%下降至8.1%，消费、投资和净出口对GDP 增长分别贡献6.2，2.7 和-0.8个百分点，消费对GDP 增速贡献上升，既反映了政府调结构的政

策结果，也反映出当前投资增长动能疲弱。工业增加值同比增长11.9%，增速略有反弹。出口同比增长8.9%，进口同比增长5.3%，导致录得53.5 亿贸易顺差，大幅超出市场预期。社会消费品零售总额同比增长15.2%，接近市场预期的15.1%并较前两月的14.7%有所回升。扣除通胀影响的零售总额实际值同比增长11.6%，高于前两月的实际同比增速10.4%。一至三月固定资产投资累计同比增长20.9%，比一季度增速放缓0.6%，其中基础设施投资反弹，但房地产投资增速继续下滑。

三月CPI 同比涨幅3.6%，较二月反弹0.4个百分点，其中食品和非食品CPI 增幅较二月分别提高1.3%和0.1%。 2012年以来，银行贷款增速虽然比四季度有所上升，但却显著低于2011年同期水平，主要受经济放缓贷款需求回落，以及银行存款下降和贷存比限制影响，但三月份银行新增贷款1万亿，大幅超出市场预

期，2012年一季度新增人民币贷款合计2.46万亿元，较上年同期增加9%。广义货币供应量（M2）增长13.4%，连续第二个月反弹。

香港三月份贸易继续萎缩，出口同比负增长-6.8%，进口同比负增长-4.7%，显示出海外和中国需求的疲弱。三月份失业率维持在3.4%不变, 但就业市场未来几个月仍面临下行风险。零售业总销货价值增加17.3%，比二月小幅提高1.7个百分点，珠宝和名贵手表等的销售增速也录得反弹，由二月的14.1%加快至19.0%。三月份通胀率反弹0.2%至4.9%, 扣除政府补贴的影响，实际通胀为5.6%，比二月份高0.2个百分点，显示通胀压力仍然存在。

债券市场方面, 四月份美国经济数据较为疲弱，以致2012年第二季度GDP 前景转差。美国就业报告显示, 三月份非农就业人数增长只有120K, 相比二月的240K 甚差，扭转了前数个月良好的势头。至于地区制造业数据方面, 亦出现增长步伐放缓的现象。帝国州制造业指数，费城联储制造业指数, 堪萨斯城联邦储制造业指数和芝加哥采购经理人指数虽然继续增长，但增长速度大幅减慢。由于美国经济数据放缓, 美国国债收益率显着回落, 十年期美国国债孳息率下跌30个基点至1.91％的水平。

五、未来市场分析与展望

五月一日公布的四月官方PMI 继续超出市场预期，为53.3，比三月上升0.2点。三月的宏观经济数字显示，除了固定资产投资受到房地产拖累而继续下滑，其他数字环比走势都有轻微改善，显示经济增长动能或已在低位企稳。对于投资增速的放缓，政府有能力通过加快基础设施投资和保障重点及在建续建项目等方式加以缓解，因此中国经济有望实现软着陆。但2012年是深化改革的一年，我们认为经济大幅V 型反弹的机会较低，更大可能会在波动中整固。

近期欧债危机又有重燃的风险，希腊大选未能组阁，法国总统选举的结果，都对欧元区未来继续执行紧缩财政方案的力度带来不确定性，希腊脱离欧元区的风险在上升，会压制投资者对风险资产的需求。我们预计市场在短期内将变得更加波

动，并有下行风险。但当前估值仍然合理，恒生指数和恒生国企指数目前的2012

年预测市盈率分别为10.3倍和8倍，低于历史平均水平，中长期仍有上升空间。

高息债券市场方面, 虽然美国经济数据整体表现不佳, 但企业盈利大多优于预期, 令高息债券表现良好。在欧洲, 希腊债务危机暂时告一段落, 但其他欧洲国家仍身处在危机之中。西班牙国债信用违约掉期利差于四月份内达到新高, 而且希腊与法国将在五月初举行选举,

六、港股基金宝的资产配置策略

港股基金宝自成立之日至2012年4月30日的资产配置如下

投资配置策略：

本产品的最新投资分布比例约为股票74.8% （其中恒生指数基金 36.2%，恒生国企指数基金38.6%），高息债券23.0%，现金2.2%。我们目前仍然低配恒生国企指数基金，而超配恒生指数基金和高息债券基金。我们预计中国经济有望在2012 年二季度见底，但会是L 型而非V 型反弹，而宏观政策放松的速度和力度会比投资者预期的更加温和。我们仍在观察宏观经济的走势，并会在适当的时候调整投资策略。我们仍然看好风险资产的长期回报，相信企业盈利的稳定增长利好股票和公司债券的中长线表现。

附录

1、港股基金宝所投资的基金自成立至今(2012年4月30日的表现

成立至今表现恒生H 股指数上市基金 -41.59% 恒生指数基金(I类单位 -30.75% 恒生指数上市基金 -24.70% 恒生环球高收益债券基金(I类单位 17.18%

2、相关指数成份股的比重及表现

（1）恒生中国企业指数