国际金融危机传导机制研究

国际平价条件传导机制与金融危机

!"国际平价条件传导机制与金融危机梁江波（辽宁大学，辽宁沈阳""$$!%）一、引言国际平价条件是不同市场商品或资产的价格基准、平衡价值或均衡条件。

在开放经济的条件下，商品和资本能够自由流动，国际平价条件是沟通国内商品市场和国外商品市场、国内金融资产市场和国外金融资产市场的桥梁，是决定国际商品或金融资产的价格以及汇率的微观基础。

国际平价条件的变化会直接反映到汇率与商品或资产价格上，而汇率与商品或资产价格会通过一系列的途径把这种变化传导至一国的经济主体（政府、企业、居民等）和经济变量（利率、物价、国际储备等）而改变其原来的行为基准，对一国的经济发展会造成影响，这就是国际平价条件传导机制的表现机理。

当国际平价条件的变化通过其传导机制对一国经济、金融的正常发展造成严重影响时，可能引发一国的金融危机。

金融危机是全部或大部分金融指标’短期利率、资产价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化，主要表现为各种资产价格以及一系列的经济主体的经营状况急剧、短暂的恶化。

金融危机的发生必然首先有其微观基础的失衡，这是决定金融危机发生与否的必要条件。

国际平价条件作为不同市场商品或资产价格以及汇率的微观基础，也是金融危机的微观基础。

纵观人类经济发展史，金融危机一直都是经济发展摆脱不了的“梦魇”。

三代金融危机理论从不同的角度对一些金融危机进行了解释，但是这些危机理论大都从宏观经济层面对金融危机进行解释，较少从金融危机的微观基础（国际平价条件）失衡对其分析。

本文从国际平价条件传导机制的视角对"**+年的亚洲金融危机从微观基础到宏观层面生成机理进行解释。

二、国际平价条件传导机制理论框架的构建国际平价条件传导机制是指国际平价条件的变化通过汇率或资产价格等变量渠道，对一国经济主体的经济活动和经济变量产生影响的途径或过程，并促使国际平价条件恢复到新的平衡条件的机能。

有两种力量推动着国际平价条件的变化，第一是市场的调整，第二是政府政策的变更。

金融风险的生成机理与传导问题研究

６９
中州学刊２１００年第１期
（）融风险的货币主义学说二金
股价上升时，幼稚的投资人开始追捧，股价上升更快，至使直
资产价格上升到完全无法用基础经济因素解释的水平，最终市场预期发生逆转，价格崩溃。美国麻省理工大学博弈论专家克瑞普斯认为股票市场本身就是使价格不稳定的投机场
理与传导问题，而为开发与构建金融风险预警指标体系奠定理论和逻辑基础。从
关键词：金融风险；生成机理；传导机制
中图分类号：８０１Ｆ３．文献标识码：Ａ文章编号：０３－７１２ｌ）ｌ０９＿３１０－－５（ｏ００ —０６＿００
危机。凯恩斯也在《就业、利息和货币通论》里表述了他对这种周期性爆发的风险的解释——资本边际效率突然崩溃。凯恩斯进一步提出了投资乘数和加速原理，析了投资是产分量或收入变动的函数，投资的波动大于产量的波动，且，并产量的增长将导致投资的加速增长，量增长放慢，导致投产将
关于金融风险产生的理论体系，具体包括金融风险的周期性理论、货币主义学说、金融资产价格波动论等。
（）融风险的周期性理论一金金融风险的周期性理论指出了金融风险和金融危出了两种解释——代际遗忘
ｖｌｕｒｓｕｅＡｇｍｅｔ，ａｏｓＰｅｓｒｒｒｕｎ）认为在经济开始得到恢复和发展后，方面由于贷款人习惯性地好了伤疤忘了痛，记过去一忘曾经痛苦的经历而忽视风险，另一方面贷款人是由于竞争的压力而作出许多不审慎的贷款决策，同作用导致投机性和共

金融危机国际传导机制研究

９０年代以来．融危机更是爆发频繁，导迅速，坏严重。从金传破１９９２年的欧洲货币危机、９４年的墨西哥金融危机、９７年的东１９１９南亚金融危机、９９年的俄罗斯金融危机和巴西金融动荡，１９到２００７年由美国次贷危机引发的全球性金融海啸，无不是从发源地迅速向周边国家扩散、导，区域经济乃至全球经济发展带传给
业带动的出Ｌ大量减少，且被投资国资本项目下的外汇减少；Ｉ再次，根据国际投资目力定律和国际投资带动效应，ｆ当部分外商直接投资撤离时，会影响其它投资者对该国的投资信心，导致其他投资者或不敢到该国进行投资、或撤离、缩减在该国的已有投资，引起被投资国也出现流动性短缺．实现将投资国的金融危机传导
（）接投资性溢出效应１直
直接投资性溢出效应是指通过直接资本流动将金融危机传导至其它国家．它主要有外商直接投资和对外证券投资两种途径。外商直接投资是资金富余国将本国资金借给其它国家，持支其它国家经济发展，从中获益。当投资国发生金融危机时，国并该市场上会出现流动性短缺．投资国没有富余的资金提供给其它国
和扩散，它既包括存在于贸易金融关系紧密的国家间的接触性传导，有存在于贸易金融关系并不紧密的国家间的非接触性传导。也

国际金融危机传导机制

不确定性增加
金融危机通常伴随经济基本面恶化，投资者对未来收益和风险的预期变得不确定，进一步削弱信心。
资本市场动荡
国际金融危机引发资本市场的大幅波动，投资者资产缩水，信心受到严重打击。
信贷收缩
金融危机导致银行体系信贷收缩，企业融资难度增加，投资者对市场前景持谨慎态度。
金融危机期间，媒体对市场负面消息的炒作易引发恐慌情绪，投资者纷纷撤离市场。
货币政策协调
03
国际监管标准制定
推动建立统一的国际金融监管标准，提高全球金融体系的稳健性和抗风险能力。
01
跨国金融监管
加强跨国金融监管合作，建立跨境金融机构监管机制，防范金融风险跨境传染。
02
金融市场监管
加大对金融市场的监管力度，打击金融欺诈、操纵市场等违法违规行为，维护金融市场秩序。
1
2
3
构建金融危机传导的预警指标体系，涵盖宏观经济、金融市场、金融机构等多个领域，实时监测金融风险。
媒体炒作
市场恐慌时，投资者往往跟随大众行为，形成羊群效应，加速市场下跌。
羊群效应
恐慌情绪导致市场流动性枯竭，金融机构难以获得融资，进一步加剧金融危机。
流动性危机
悲观预期自我强化
在金融危机中，投资者对市场前景持悲观态度，这种预期会自我强化，导致市场进一步恶化。
5
CHAPTER
实体经济传导
国际金融危机导致银行信贷收紧，企业融资难度增加，进而使得投资活动减缓。投资减缓将影响企业的扩张和生产能力，进一步抑制经济增长。
大宗商品价格波动：金融危机可能导致大宗商品价格剧烈波动，影响贸易品的成本和价格，进一步恶化贸易条件。
综上所述，国际金融危机通过贸易渠道传导，导致贸易收缩、贸易伙伴关系变动以及贸易条件恶化等方面的影响，全球各国在应对金融危机时，需要充分考虑这些因素，采取适当的政策和措施，以降低危机对贸易和经济的负面影响。

次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析

次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机的根源、传导机制，以及该危机对中国经济的影响。

我们将首先回顾次贷危机爆发的历史背景，然后详细分析导致这场危机的各种因素，包括但不限于过度的信贷扩张、监管缺失、金融市场复杂性和不透明性等。

接下来，我们将探讨危机如何在全球范围内传导，特别是它如何影响全球经济和金融稳定。

我们将重点分析次贷危机对中国经济的影响，包括对中国金融市场的冲击、对中国出口的影响，以及对中国政府政策制定的挑战。

我们将结合中国的实际情况，提出应对次贷危机影响的策略和建议。

通过全面而深入的研究，我们希望能够为中国在未来的金融危机中提供有价值的参考和启示。

二、次贷危机的根源次贷危机，又称为次级房贷危机，其根源可以追溯至21世纪初的美国房地产市场。

当时，由于低利率政策和房地产市场的繁荣，许多银行和金融机构开始积极推广次级抵押贷款，即向信用记录较差或收入不稳定的借款人提供购房贷款。

这些贷款往往具有更高的利率和更宽松的贷款条件，以吸引更多人申请。

然而，这种贷款模式本身就蕴含着巨大的风险。

由于借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。

同时，由于贷款条件宽松，许多借款人在没有充分评估自身还款能力的情况下盲目申请贷款，进一步加剧了风险。

金融机构为了追求更高的利润，过度放松了贷款审批标准，甚至通过金融创新工具，如资产证券化，将这些高风险贷款打包成金融产品出售给投资者。

这些投资者往往没有足够的风险意识，盲目追求高收益，从而进一步推动了次贷危机的发展。

次贷危机的根源在于房地产市场繁荣背后的信用扩张和金融创新工具的滥用。

这种以高风险换取高收益的行为模式，最终导致了金融市场的崩溃和全球经济的动荡。

三、次贷危机的传导机制次贷危机并不是在一个封闭的系统内发生的，而是通过各种传导机制在全球范围内扩散和放大的。

其传导机制可以分为几个主要阶段。

首先是金融市场的传导。

在次贷危机初期，由于次级抵押贷款的违约率上升，相关的金融衍生产品如资产支持证券（ABS）和抵押债务债券（CDO）的价值大幅下跌。

非国际货币国家金融危机跨国传导机制研究

型正确滞后项的期数选取原则，分别检验３ＶＡＲ模型３６个 — 、
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３５－期滞后项下的ＶＲ模型残差是否为正态分布和自相－、４５Ａ关，根据ＡＩＣ和ＳＣ信息准则最小的ｖＡＲ模型滞后项的期数为ＳＥＶＣＭ滞后项的期数。经检验，本文ＳＣ１ＶＥＶＥＭ、ＳＣＭ２、
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为了分析非国际货币国泰国危机对国际货币国和非国际
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金融危机的成因与对策

金融危机的成因与对策近年来，各国不断发生的金融危机不仅给全球经济带来极大的影响，更严重影响了人们的生活和发展。

面对复杂的国际形势，每个经济体和个人需要深刻认识金融危机的成因，采取适当的对策，避免自身受到严重的打击。

一、成因分析1. 金融市场不规范：虽然金融市场发挥了重要的经济功能，但是存在着一些问题，如没有严格监管、对金融产品质量没有严格审核等，导致金融市场的安全性不断下降。

2. 地缘政治因素：一些国家的政治风险、地缘政治因素等都会对全球金融市场产生巨大影响。

比如，美国在“9.11”事件后出现的对恐怖主义的严苛处置政策，导致了能源、金融等领域的动荡，最终影响了全球的经济稳定。

3. 国际贸易战争：国际贸易战争是近年来金融危机的重要成因之一。

恶性的贸易战争会导致国际经济秩序失衡，国际贸易、环境和人口等问题的互动会导致全球经济形势变得更加不稳定。

4. 急速的金融创新：随着科技的发展，金融创新越来越快，新金融工具层出不穷，金融产品难以量化，这使得金融市场上风险的种类和规模变得越来越多样化和复杂化。

5. 政策干预不当：政策干预不当也是金融危机的重要因素之一。

一些国家在金融市场监管中，存在不够自律和有效的情况。

一些国家发展能力不足、资本不足、政策治理能力或与全球经济危机相关的知识和技能缺乏条件，导致了经济体的不适度竞争和不稳定。

二、对策1. 建立健全金融市场规则：建立健全的金融市场规则和监管制度非常重要，任何金融机构都应该严格执行财务透明、产品披露等方面的要求，保证金融市场的公平稳定。

2. 加强金融机构的监管：加强金融机构的监管是防范金融危机的重要措施。

各国政府可以出台更严格的规范监管制度，针对不合法的金融交易、套利、洗钱等违规行为进行打击，有效防范金融市场的风险。

3. 增加对全球经济的合作：加强对全球经济的合作，尤其是在国际贸易、投资、税收、金融等领域的互动上，可以有效缓解全球金融危机导致的恶劣影响。

4. 注重全球化进程的稳定：全球化进程发展过快，留下的差距和不平等问题，容易导致制度和社会的不平衡。

金融危机原因、传导机制、影响及预防

金融危机原因、传导机制、影响及预防本轮全球性金融危机简介2007年－2009年环球．．金融危机，又称世界．．金融危机、次贷危机、信用危机，更于2008年起名为金融海啸及华尔街海啸等。

本轮危机发源于美国，自2007年8月9日开始浮现的次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，银行等金融机构资金链断裂。

2008年9月9日，危机开始失控，导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。

并由于金融国际化的影响力，使危机传导至其他国家。

蔓延成全球性金融危机。

即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的全面爆发。

直接原因直接起因于美国的房地美和房利美两大房屋贷款中介发生的危机，两个公司占到全国房屋贷款的比重过大，购房者资质越来越低，房产公司为了自己的财务流动性，又将这些贷款统一打包证券化，变为债券卖给各个投资人。

如果购房者的违约略不高于证券化计算的最高值，这个资金链条不会断裂，但因为2007年9月开始，大批量的购房者因断供违约，导致房贷公司资金链断裂，进而引发金融行业的资金流动性，于是就产生了金融危机。

深层原因美国金融危机表面看是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。

(一) 国际金融市场的规模不断扩大，金融风险增加金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的重要原因。

一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。

美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。

在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。

1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局。

(二) 金融衍生工具的迅速发展给国际金融市场的健康与安全带来威胁此外，金融生态中的问题，也助长了金融危机进一步向纵深发展。

金融危机的形成机理及其对经济的传导效应

金融危机的形成机理及其对经济的传导效应摘要：发生在华尔街的金融危机不仅重创了美国脆弱的经济，引发美国股市崩盘，也给其他国家经济带来极大的危害。

金融危机对全世界实体经济产生了庞大的冲击，2020年世界经济已明显放缓，下行风险慢慢加大，前景加倍不确信。

通过探讨金融危机的形成机理，分析其对经济的传导效应。

关键词：金融危机；形成机理；经济效应2020年下半年以来，由次贷危机致使的美国金融危机引发了全世界金融危机。

在其阻碍下，全世界经济陷入衰退，金融业碰到了空前的危机，一些实力雄厚的银行瞬息间倒塌，各国汇率大幅度波动，企业减产乃至停产。

一、金融危机的形成机理（一）金融危机的导火索——次贷危机次贷危机是由于一些贷款机构向信誉程度较差和收入不高的借款人提供的贷款而引发的，通过大量金融衍生产品把其他金融机构卷入了这次危机，通过各类途径阻碍到整个世界。

美国房地产贷款市场大致可分为三类：优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级贷款市场。

“次级”及“优质级”是以借款人的信誉条件为划分界限的。

次级按揭贷款是面向信誉程度较差、没有收入证明和还款能力证明、其他欠债较重的和收入不高的借款人。

在美国，次级抵押贷款利率比一样抵押贷款高出2~3个百分点，贷款机构的收益也比较高，因此次级贷款对放贷机构来讲是一项高回报的业务。

但由于次级贷款对借款人的信誉要求较优质级贷款低，借款者信誉记录较差，超期还款比例较高，因这次级房贷机构面临的风险也更大。

为了转移次级按揭贷款的庞大风险，美国金融界采纳了次级贷款证券化的方式，把大量的房地产抵押债券出售给了其他国家。

如此多的次级贷款收不回来致使国内投资银行的证券业务、商业银行的信贷业务和保险公司的保险业务彼此交织、风险交叉传递，不断显现逐级放大的连锁危机。

（二）金融危机的本源仅仅次贷危机还不足以造成美国此前如此严峻的金融危机，它的本源更深更广。

1.美联储降息与房地产降温。

美国长期的低利率政策刺激了美国经济的增加，同时也带来了房地产市场的过度繁荣。

次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析

次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析引言:次贷危机自2007年爆发以来，对国际金融体系造成了巨大的冲击，对全球经济产生了深远影响。

本文将从次贷危机的根源和传导机制入手，分析其对我国经济的影响，并探讨我国应对次贷危机的对策。

一、次贷危机的根源:1. 投资者追求高收益在次贷危机前，由于美联储政策宽松导致利率偏低，使得投资者在追求高收益的驱使下，大量投资于高风险高收益的次贷市场。

2. 信用评级机构失灵由于次贷市场缺乏监管，信用评级机构将高风险的次贷债券错误地评级为低风险产品，误导了投资者对风险的判断。

3. 金融衍生品泛滥金融衍生品的快速发展使得次贷风险通过各种复杂的衍生品进行传导，进一步加剧了危机的程度。

二、次贷危机的传导机制:1. 美国次贷市场崩溃由于次贷市场违约率逐渐上升，导致次贷债券价格大幅下跌，引发次贷市场的崩溃，投资者遭受巨大损失。

2. 全球金融市场动荡随着次贷市场的崩溃，全球金融市场陷入恐慌，股市暴跌，各大金融机构互相联动，形成了全球金融危机。

3. 对实体经济的冲击金融市场的动荡使得企业融资困难，投资信心下降，进而影响实体经济的发展，全球经济陷入衰退。

三、次贷危机对我国的影响:1. 贸易和投资受挤压次贷危机爆发后，全球经济陷入衰退，我国对外贸易和直接投资受到较大的冲击，出口减少，投资意愿下降。

2. 金融市场波动加剧次贷危机的影响使得我国金融市场也遭受冲击，股市下跌、汇率波动、信用紧缩等问题相继出现，增加了投资者的风险意识。

3. 对内需的影响次贷危机加剧了我国市场供需的矛盾，由于外部需求减少，改革开放以来依赖出口驱动的经济模式遭到挑战，对内需的发展提出了更高要求。

四、我国应对次贷危机的对策:1. 加强金融监管加强对金融机构的监管，提升风控能力，完善信用评级体系，防范次贷风险的传导。

2. 促进内需发展加强宏观调控，扩大内需，推动经济结构转型，降低外部冲击对我国经济的影响。

3. 深化金融市场改革推进金融市场的改革开放，提高金融市场的透明度和竞争性，增强市场自我调节能力，降低金融市场波动。

优秀的本科论文国际金融危机对中国经济的影响及传导机制

摘要本文研究的是以次贷危机为例的国际金融危机对中国经济的影响及传导机制。

众所周知，2007年美国次贷危机引发的世界性金融危机席卷全球，许多国家濒临破产。

危机不仅波及到其他金融资产比较雄厚的国家，更糟糕的是此次金融危机对我国的经济发展也产生了较为严重的影响。

通过研究发现，金融危机将通过：汇率与外贸的传导机制、流动性需求与金融市场的传导机制、市场预期的传导机制、国际负债的传导机制、产业联动效应的传导机制，影响我国经济。

本文将从我国的出口、房地产、股市、银行业等方面入手，综合分析此次金融危机对我国经济产生的影响。

为此，我国应在扩大内需的同时，一方面加快产业结构的调整，改变增长方式；另一方面要加强金融监管，防止金融危机在我国的进一步蔓延。

关键词：国际金融危机；传导机制；中国经济；管理对策The impact of the international financial crisis on the economy and thetransmission mechanism of ChineseAbstractThis study is the effect of the subprime lending crisis as an example of the international financial crisis on the economy and the transmission mechanism of Chinese. As everyone knows, the 2007 America sub loan crisis triggered by the global financial crisis swept the world, many countries on the brink of bankruptcy. The crisis not only spread to other financial assets relatively strong countries, the worse is also had a more serious impact of the financial crisis on China's economic development. Through the study found that the financial crisis will pass: the exchange rate and foreign trade of the conduction mechanism, the demand for liquidity and financial market transmission mechanism, the market expected the conduction mechanism, international debt conduction mechanism, industrial linkage effects of the transmission mechanism, the impact of China's economic. This paper will start from the export of our country, real estate, banking and other aspects, a comprehensive analysis of the impact of financial crisis on China's economy. Therefore, our country should expand domestic demand and at the same time, on the one hand, to speed up the adjustment of industrial structure, change the mode of growth; on the other hand, should strengthen the financial supervision to prevent the financial crisis in our country further spread.Key Words：International financial crisis; transmission mechanism; China economy; Management Countermeasures引言20世纪70年代初，布雷顿森林体系宣告解体，世界各主要货币进入了以浮动汇率制为主体的国际货币体系。

金融危机的国际传染效应及其机制分析

金融危机的国际传染效应及其机制分析自从20世纪80年代初期以来，全球经济已经经历了三次大规模的金融危机：1980年代初的拉丁美洲债务危机、1997-1998年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。

这些危机不仅给当事国家带来了严重的经济损失，而且对全球范围内的经济秩序和国际关系也产生了深远的影响。

本文将探讨金融危机的国际传染效应及其机制分析。

一、金融危机的传染效应金融危机的传染效应是指一国的金融危机能够通过一定的传导机制，对其他国家产生负面的影响，扩大甚至引发全球性的金融危机。

通常情况下，金融危机的传染效应主要体现在以下三个方面。

1.市场连锁反应金融市场的连锁反应是金融危机传染的最重要的一种机制。

当一个国家的金融市场出现危机时，国内外投资者往往会出现大规模的抛售行为，引起资本流出和汇率贬值，影响到其他国家的金融市场。

例如，1997年亚洲金融危机初爆时，外资投资者纷纷撤离亚洲市场，导致亚洲各国债券市场、货币市场和股票市场均大幅下跌，相邻国家也相继受到波及。

2.信号效应金融危机还具有信号效应。

当一个国家发生金融危机时，外界会把它作为对类似情况的其他国家的警示，从而引发其他国家的金融市场担忧，资本流出，信誉度下降，引发更广泛的金融危机。

例如，美国2008年的次贷危机的影响导致了欧洲银行业的资产负债表出现严重的缺陷，波及了全球的金融市场，并引发了全球经济衰退。

3.经济联系效应经济联系是另一个导致金融危机传染的主要因素。

国际贸易、投资和金融联系意味着一个国家的金融问题很可能会传导到其它国家或地区。

例如，拉丁美洲债务危机和亚洲金融危机都曾扩散到其他国家和地区。

二、金融危机的传染机制金融危机的传染机制是指导致金融危机在全球范围内传染的原因和方式，这些机制具有复杂性和多样性。

1.金融体系相关性金融体系的相关性是金融危机传染的根本原因。

一个国家的金融体系与其他国家的金融体系之间存在着多种关联。

例如，资本市场、货币市场、信用市场都在多个国家之间开放，投资基金和金融机构都在多个国家活动，这些导致了金融体系之间存在紧密联系的互动。

美国次贷危机的传导机制

美国次贷危机的传导机制一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）的传导机制，揭示这场金融危机如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融体系，进而引发全球范围内的经济衰退。

我们将首先回顾次贷危机爆发的背景和原因，然后重点分析危机的传导路径和影响，最后探讨危机对全球经济和金融体系的长远影响。

我们将从次贷危机的基本概念入手，解释什么是次级抵押贷款及其风险特征。

接着，我们将分析房地产市场泡沫的形成和破裂过程，以及这是如何导致次贷危机爆发的。

随后，我们将深入探讨危机的传导机制，包括从房地产市场到金融市场的传导、从国内到国际的传导以及从金融机构到实体经济的传导等。

我们将特别关注信贷市场、资本市场、衍生品市场以及全球金融体系的互动关系，以揭示危机是如何在这些市场之间传导和扩散的。

我们还将分析次贷危机对全球经济和金融体系的影响，包括对金融稳定、经济增长、国际贸易等方面的影响。

我们将评估政府和监管机构在应对危机中的政策和措施，并探讨这些政策和措施的效果和局限性。

我们将总结次贷危机的教训和启示，分析危机对全球经济和金融体系的深远影响，以及这些影响对当前和未来金融市场的监管和发展有何启示。

通过本文的阐述和分析，我们希望能够更深入地理解美国次贷危机的传导机制及其对全球经济和金融体系的影响。

二、美国次贷危机起源美国次贷危机，亦可称为次级房贷危机，其起源可追溯到21世纪初。

当时，美国的房地产市场正值繁荣期，房价持续上涨，吸引了大量投资者进入。

为了获取更高的利润，许多金融机构开始放宽房贷条件，推出了所谓的“次级房贷”，即针对信用评分较低、收入不稳定的借款人的房贷产品。

这些次级房贷往往具有更高的利率和更灵活的还款条件，如可调整利率抵押贷款（ARM）和零首付贷款等。

由于这些产品的风险较高，传统银行往往不愿意涉足，于是大量的次级房贷被打包成债券，即所谓的“次级债”，出售给全球的投资者。

在这一过程中，信用评级机构起到了关键的作用。

金融危机的国际冲击传导机制研究

金融危机最开始表现为固定汇率的瓦解，而后则呈现出外汇市场、银行、房地产市场、股票市场同时出现崩溃的复杂症
对于索罗斯的金融投机活动，应该从经济学意义上加以理性的分析。由于具有
鲜明的高利驱动、高流动性两大特征，国
对比，而在更深层次上则受制于双方市场交易行为所代表的对经济形势的判断或预期与客观实际的距离。在本次东南亚金融危机中，有关东南亚国家在集中于经济长期高速发展的情况下，累积了许多被各国所忽视的问题，诸
潮。本文首先分析了金融危机的外部冲击的主要形式— — 投机冲击，然后构建
了金融危机传导的时间层面和空间层面框架，最后系统地阐述了金融危机传导
的具体途径。
金融市场是其产生并不断壮大的市场依托，而乔治・索罗斯的 “ 量子基金 ”则正是国际游资经常性的、最具典型意义的载体形
与结构不合理、外汇与金融监管弱化、经济结构失衡等，实际上已经埋下了金融危机的隐患，在此背景下，这些国家的金融当局坚持高估本币的汇率政策，并且不切实际地加大开放其国内金融市场的力度，这又为金融危机的爆发准备了必要的条
中图分类号：Ｆ３文献标识码：Ａ８０
上的大量游资直接相关。国际游
内容摘耍：自从１９９７年亚洲金融危机尤其是２０年次贷危机以来，学术界兴起０７
了对巩固经济和金融风险管理的研究热

从《资本论》看国际金融危机的生成和运行机制

摘要：虽然西方四代金融危机理论模型在一定程度上接触到了问题的现实，毕竟是对危机生成和运行机制的表象描但
述，在世界观上是唯心的，方法论上是形而上学的。马克思在《在资本论》等著作中，不同方面对危机的生成和运行做了大从
量论述。笔者以马克思的立场、观点、法为指导，方沿着马克思提供的思路对当代金融危机的生成和运行机制（大体包括原生
中图分类号：０１９Ｆ９．１文献标志码：Ａ文章编号：６４— ５１２１）２— ０５一ｌ１７６１（０２００１１
在《资本论》等著作中，马克思不仅分析了经济危机的可能性、现实性以及可能转化为现实的条件，分析了经济危机的根源、实质及其周期性，且从不而同方面也论及了经济危机的生成和运行问题。马克思有关经济危机的论述，我们研究当代金融危机对的生成和运行机制，有十分重要的指导意义。笔具者以马克思的立场、观点、法为指导，着马克思方沿提供的思路，结合当代金融危机的发生和运行的现实，对金融危机的生成和运行机制进行分析，以求对当代金融危机有一个更深刻的认识。西方金融危机理论模型评析自２纪７０世Ｏ年代始，国际经济一改几十年平稳较快发展的局面，入了金融动荡、机频发时进危期，中对国际经济具有全局性影响的就有２纪其０世７—８００年代的拉美货币危机、０年代初期的欧洲货９币危机以及９代中后期发生的亚洲金融危机等。Ｏ年３次金融危机唤出了西方四代金融危机理论，时同也产生了相应的理论模型。在分析当代金融危机，尤其是这次由美国次贷引发并蔓延全球的国际金融危机的生成和运行机制之前，回顾和研究这些理论模型，具有一定的借鉴意义。第一代金融危机理论模型是克鲁格曼模型。这理论模型以２纪７— ８代拉美货币危机为０世０Ｏ年背景，调外汇市场上的投机攻击与宏观经济基础强变量之间的联系，揭示了固定汇率政策与国内经济

金融摩擦、银行净资产与国际经济危机传导基于多部门DSGE模型分析

金融摩擦、银行净资产与国际经济危机传导基于多部门DSGE模型分析一、概述随着全球化的深入发展，国际经济危机的传导机制日益复杂，其中金融摩擦和银行净资产的作用不容忽视。

本文旨在通过构建一个多部门动态随机一般均衡（DSGE）模型，分析金融摩擦和银行净资产在国际经济危机传导过程中的影响机制和效果。

我们将对金融摩擦和银行净资产的概念进行界定，并阐述它们在经济学理论中的地位和作用。

在此基础上，我们将构建一个包含金融部门、实体经济部门和银行部门等多个部门的DSGE模型，以全面反映现实经济系统的复杂性。

我们将通过理论分析和模型推导，揭示金融摩擦和银行净资产在国际经济危机传导过程中的作用机制和路径。

我们将重点关注银行净资产的变化如何影响信贷市场的运行，以及金融摩擦如何加剧或缓解危机的传导。

我们将运用该模型对历史上的国际经济危机进行模拟和实证分析，以验证模型的解释力和预测能力。

同时，我们也将探讨如何通过政策干预来减轻金融摩擦和银行净资产对危机传导的负面影响，为政策制定者提供有益的建议和参考。

本文的研究不仅有助于深入理解国际经济危机的传导机制，也为政策制定者提供了有效的决策工具和手段，对于防范和应对未来可能出现的经济危机具有重要的理论和实践意义。

1. 背景介绍：阐述国际经济危机的历史背景与现状，引出金融摩擦、银行净资产在危机传导中的重要性。

国际经济危机的历史可以追溯到20世纪初，特别是1929年的大萧条，这场危机对全球经济产生了深远的影响。

随后，世界经历了多次金融危机，如1970年代的石油危机、1997年的亚洲金融危机和2008年的全球金融危机。

这些危机不仅揭示了全球经济体系的脆弱性，也凸显了金融体系的内在风险。

在最近的全球金融危机中，金融摩擦和银行净资产的作用引起了广泛关注。

金融摩擦，如信息不对称、信贷配给和市场不完善，加剧了金融市场的波动性和不稳定性。

银行净资产，即银行的资本充足率，是衡量银行抵御风险能力的重要指标。

金融危机期间汇率风险传染研究

金融危机期间汇率风险传染研究一、内容概览本文旨在探讨金融危机期间汇率风险传染的现象，分析其形成机制和传导路径，并提出相应的防范措施。

文章首先对金融危机期间汇率风险传染的定义和特点进行了界定，接着从资产相互持有的角度分析了汇率风险传染的机理，并以2008年全球金融危机为例，详细阐述了危机期间汇率风险传染的传播过程。

在分析我国的情况时，文章采用了定量与定性相结合的方法，通过实证分析揭示了汇率风险传染的实际影响。

文章提出了加强监管、提高信息披露质量和推进市场化改革等政策建议，以降低金融危机期间汇率风险传染的可能性。

1. 金融危机特点及其对全球经济的冲击在当今全球化的经济体系中，金融危机如同多米诺骨牌般引发了一系列连锁反应，其中汇率风险便是众多风险中的一部分。

2008年金融危机爆发，迅速演变为全球性流动性紧缩，大量投资者转向避险资产如美元和黄金，导致全球金融市场剧震，外汇市场亦剧烈波动，并最终引发了全球性的汇率风险传染。

本文旨在探讨金融危机期间汇率风险的特点及其对全球经济的深远影响。

金融危机的特点主要表现为信贷紧缩、资产价格暴跌、金融机构破产以及经济活动的显著下降。

这些特点不仅导致了金融市场的动荡，也对全球经济产生了深远的影响。

信贷紧缩导致企业和个人难以获得贷款，进而影响了企业的投资和生产活动，同时也加剧了银行的信用风险，使一些金融机构陷入困境。

资产价格的暴跌则引发了投资者的恐慌和市场信心的丧失，进一步加剧了金融体系的脆弱性。

金融危机往往伴随着经济活动的显著下降，失业率上升，企业倒闭增加，消费者信心下降，最终形成负向的经济循环。

在金融危机期间，汇率风险的表现尤为突出。

汇率的急剧波动使得进出口企业面临巨大的不确定性，影响了国际贸易和投资决策。

汇率风险还可能引发资本流动的逆转，导致一些国家货币贬值压力增大，甚至可能出现资本外流的风险。

这种情况下，本国投资者可能会减少对外投资，转而将资金转移至相对安全的投资工具，这将对本国的经济增长产生负面影响。

国际金融危机成因及对策的理论解析

的生产过剩。为了刺激房屋需求，金融部门又不断推出金融创新产品，为消费者贷款提供各种支持。表面上，美国的经济不存在“有效需求不足”，反而消费者
普遍的透支消费，寅吃卯粮现象表明经济存在着“需求过剩”。然而正相反，美国的个人消费增长缺乏应有的收入基础，普通百姓不但用尽了自己的收入，而且
要透支“未来的”或“虚拟的”收入以支撑今天的消费。但是，“透支消费”并不能从根本上解决“生产过剩” 的问题，“透支消费”不过是靠透支“未来”来
60亿美元增长了42％，零售业从6410亿美元增加到9940 亿美元，增长55％。处于消费品端的耐用品及批发零售业的增长率远不及远离消费品的资
本密集的采矿房地产业。资本配置严重扭曲，扩张的信贷引起虚假的繁荣，美国通过货币政策延缓了危机，却为更大的危机埋下了隐患。当政府开始收缩信贷，
意味着对前期不当的投资和扭曲的资源配置清算的来临，并引发高级生产领域的波动，资产市场崩溃，危机来临。 2.凯恩斯学派基于有效需求不足的解释。凯
沫的形成。［7］二、对治理危机对策的不同解读各个学派对于危机产生的原因有不同的见解，同样其所提出的治理危机的对策也不尽相同：1.奥地利学派崇
尚市场的应对措施。奥地利学派反对凯恩斯的政府干预政策，认为应以自由放任主义应对危机，认为市场能够自动纠正因政府错误的政策引起的资源配置的扭曲
，萧条的过程就是市场“自愈”的过程，从这一点上来说，萧条是必然的也是必须的。政府的干预只能加重市场信号和资源配置的扭曲，延长萧条的时间。2.
背后，是无法回避的持续的生产过剩，造成在生产领域越来越少的有利的投资机会，导致利率向金融部门进行投机活动。［5］长期的低利率促使资本向金融部
门扩张，金融领域资本家的逐利性酿造了市场上的泡沫与风险，金融资本在积累风险的同时也加快了产业资本的扩张，美国在经历了2001年的衰退之后，房

国际金融危机的传导机制研究

免冰岛金融危机通过净传染效应使得该两国金融业受到冲击。
（）羊群效应（ｒｅａｉｒ四ＨｅｄＢｈｖｏ）
国金危的导制究际融机传机研
一向敏（暨南大学经济学院金融系广州５０３）１６２
◆ 中图分类号：Ｆ３文献标识码：Ａ８０
径之一。
（）溢出效应（ｐｌｖｒ）二Ｓｉｏｅｓｌ
首先回顾了金融危机传导理论，并在
此基础上分析了２０年金融危机在美０８
国国内的传导过程，以及从美国传导至全世界的机制过程，以期为各国有
积聚了财政赤字、贸易逆差、资产价格飙
溢出效应通常可以分为两种。一种是金融溢出效应，另一种是贸易溢出效应。由
由２００７年美国 “ 次债危机”所引发的全球性金融危机自从爆发以来迅速蔓延到全世界，至今经济复苏缓慢。此次金融危机造成的影响巨大，理论界与实务界基本上都认同这次危机是１２９年世界性经９
效防范金融危机以及危机发生时减轻
金融危机在美国国内传导分析
美国金融危机的爆发不是偶然的，有其内在原因与机理。长期以来美国以过度
经济影响提供理论参考。
关键词：国际金融危机
究
传导机制
研
消费支撑和刺激经济，在创造繁荣的同时，
（）季风效应（ｎｏｎｌｆｃ）一ＭｏｓｏａＥｅｔ
季风效应最早是由Ｍａｓｎ（１９ｓｏ８）９提出的，是指由于共同的冲击引起的危机传导。比如主要工业国家实施的经济政策会对新兴市场国家的经济政策产生相似的作用和影响。此次金融危机是在次债危机的共同冲击下而引发的全面的流动性危机，这也印证了季风效应是危机传导的途