中华精品班模拟试题-财务管理03

四、计算分析题1、李某计划购买一处新房用于结婚，总房价100万元，开发商提出三种付款方案：（1）分10年付清，每年初付款15万元；（2）首付30万元，剩余款项分10年付清，每年末付款12万元；（3）首付50万元，1至6年每年末付款10万元，7至10年每年末付款3万元。

假定利率为8%，分别计算三个方案的现值并确定最优付款方案。

2、通达公司为A股上市公司，2013年为调整产品结构，公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线，以填补国内空白。

该项目第一期计划投资额为10亿元，第二期计划投资额为5.05亿元，公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

经有关部门批准，公司于2013年2月1日按面值发行了1010万张、每张面值100元的分离交易可转换公司债券，支付发行费用1000万元，债券期限为5年，票面利率为1%（如果单独按面值发行一般公司债券，票面年利率需要设定为6%），按年计息。

同时，每张债券的认购人获得公司派发的20份认股权证，该认股权证为欧式认股权证；行权比例为2：1。

认股权证存续期为24个月（即2013年2月1日至2015年2月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。

假定债券和认股权证发行当日即上市。

要求：（1）计算认股权证的行权价格；（2）回答公司发行分离交易可转换债券的主要目标和主要风险是什么？（3）回答为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略有哪些？3、王女士拟从市场上购买某种证券作为长期投资,目前市场可供选择的证券有：（1）甲公司发行的5年期，面值为1000元的债券。

票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1100元；（2）乙公司发行的A股票,目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；（3）丙公司发行的B股票,采用固定股利政策,每股股利为1.2元,目前的市价为13元；已知无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为11%，A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为0.8。

王女士对投资债券要求的收益率为6%。

要求：（1）分别计算A、B两种股票的必要收益率；（2）为王女士做出应该购买何种证券的决策；（3）按照（2）中所做出的决策，投资者打算长期持有该证券，计算王女士购入该种证券的内部收益率。

（计算结果保留两位小数）4、A企业是一家从事商品批发的企业，产品的单价为100元,变动成本率为70%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N／45。

如果继续采用N／45的信用条件，预计2013年的赊销收入净额为1600万元，坏账损失为30万元，收账费用为18万元,平均存货水平为10000件。

为扩大产品的销售量，A公司拟将信用条件变更为（2／10，1／20，n／30），在其他条件不变的情况下，预计2013年赊销收入净额为1800万元，坏账损失为36万元，收账费用为25万元,平均存货水平11000件。

如果采用新信用政策，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

假设等风险投资的最低报酬率为10%；一年按360天计算。

要求：（1）计算信用条件改变后A企业收益的增加额。

（3）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息的增加；（3）试为该企业作出信用政策是否改变的决策。

五、综合题1、ABC公司运用标准成本系统计算甲产品成本，有关资料如下：（1）本期单位产品直接材料的标准用量为5公斤，单位材料的标准价格为2元，单位产品的标准工时为4小时，预计标准总工时为2000小时，标准工资总额为6000元，标准制造费用总额为7200元（其中变动制造费用为5000元，固定制造费用为2200元）。

（2）其他情况：本期产品的实际产量为490件，耗用直接人工2100小时，支付工资6620元，支付制造费用7300元（其中变动制造费用5400元，固定制造费用1900元），采购原材料的价格为2.1元／公斤，本期领用原材料2050公斤。

要求：（1）编制甲产品标准成本卡，填写下表：甲产品标准成本卡单位：元（2）计算直接材料价格差异和直接材料用量差异，并分析它们产生的可能原因（每项差异说出两个因素即可）；（3）计算直接人工效率差异和直接人工工资率差异，并分析它们产生的可能原因（每项差异说出两个因素即可）；（4）计算变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、变动制造费用成本差异；（5）计算固定制造费用成本差异、固定制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异，说明固定制造费用能量差异与固定制造费用产量差异和固定制造费用效率差异的关系。

2、东方公司年终分配股利前（已提取盈余公积）的股东权益项目资料如下：股本—普通股（每股面值1元，1000万股）1000万元资本公积400万元盈余公积500万元未分配利润1300万元股东权益合计3200万元公司股票的每股现行市价为10元，计划发放10%的股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元。

计算结果保留三位小数,要求：（1）如果股票股利的金额按股票面值计算，计算完成这一方案后股东权益各项目的数额；（2）如果股票股利的金额按现行市价计算，计算完成这一方案后股东权益各项目的数额；（3）如果发放股利前，甲投资者的持股比例为1%，计算完成这一方案后甲投资者持有的股数；（4）如果发放股利之后“每股市价／每股股东权益”的数值不变，计算发放股利之后的每股市价；（5）如果发放股利之后“每股市价／每股股东权益”的数值不变，只要满足每股市价不低于8元即可，则最多可以发放多少现金股利（假设有足够的可供分配利润）。

四、计算分析题1、【正确答案】第一方案的现值＝15＋15×（P／A，8%，9）＝15＋15×6.2469＝108.70（万元）第二方案的现值＝30＋12×（P／A，8%，10）＝30＋12×6.7101＝110.52（万元）第三方案的现值＝50＋10×（P／A，8%，6）＋3×（P／A，8%，4）×（P／F，8%，6）＝50＋10×4.6229＋3×3.3121×0.6302＝102.49（万元）经过计算，第三个方案的净现值最小，应该选择第三个方案。

【答案解析】【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】【答疑编号10590946,点击提问】2、【正确答案】（1）认股权证总量＝1010×20＝20200（万份）行权后可以获得的股票数量＝20200／2＝10100（万股）行权价格＝5.05×10000／10100＝5（元）（2）公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资；主要风险是第二次融资时，如果股价低于行权价格，投资者会放弃行权，导致第二次融资失败。

（3）公司为了实现第二次融资目标，应当采取的具体财务策略主要有两个，一是最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩；二是改善与投资者的关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。

【答案解析】【该题针对“认股权证”知识点进行考核】【答疑编号10590947,点击提问】3、【正确答案】（1）A股票的必要收益率＝5%＋1.5×（11%－5%）＝14%B股票的必要收益率＝5%＋0.8×（11%－5%）＝9.8%（2）甲公司债券的价值＝1000×（P／F，6%，5）＋1000×8%×（P／A，6%，5）＝1000×0.7473＋1000×8%×4.2124 ≈1084.29（元）A股票的价值＝1×（P／F，14%，1）＋1.02×（P／F，14%，2）＋1.02×（1＋3%）／（14%－3%）×（P／F，14%，2）＝1×0.8772＋1.02×0.7695＋1.02×（1＋3%）／（14%－3%）×0.7695＝9.01（元）B股票的价值＝1.2／9.8%＝12.24（元）由于甲公司债券价值低于价格1100元,所以不应该投资甲公司的债券。

由于A股票的价值高于市价8元，所以应该投资A股票。

由于B股票的价值低于市价13元,所以不应该投资B股票。

（3）假设A股票的内部收益率为R，则有：8＝1×（P／F，R，1）＋1.02×（P／F，R，2）＋1.02×（1＋3%）／（R－3%）×（P／F，R，2）当R＝15%时，1×（P／F，15%，1）＋1.02×（P／F，15%，2）＋1.02×（1＋3%）／（15%－3%）×（P／F，15%，2）＝8.26（元）当R＝16%时，1×（P／F，16%，1）＋1.02×（P／F，16%，2）＋1.02×（1＋3%）／（16%－3%）×（P／F，16%，2）＝7.63（元）由以上计算可以看出，A股票内部收益率在15%至16%之间，采用内插法列式：（R－16%）／（15%－16%）＝（8－7.63）／（8.26－7.63）解得：R＝15.41%【答案解析】【该题针对“发行普通股股票”知识点进行考核】【答疑编号10590948,点击提问】4、【正确答案】（1）收益增加＝（1800－1600）×（1－70%）＝60（万元）（2）原信用政策下应收账款占用资金应计利息＝1600／360×45×70%×10%＝14（万元）新信用政策下：平均收现期＝10×20%＋20×30%＋30×50%＝23（天）应收账款占用资金应计利息＝1800／360×23×70%×10%＝8.05（万元）（3）改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加＝8.05－14＝－5.95（万元）单位变动成本＝100×70%＝70（元）改变信用政策后存货占用资金应计利息增加＝（11000－10000）×70×10%＝7000（元）＝0.7（万元）改变信用政策后收账费用增加＝25－18＝7（万元）改变信用政策后坏账损失增加＝36－30＝6（万元）改变信用政策后现金折扣成本增加＝1800×20%×2%＋1800×30%×1%＝12.6（万元）改变信用政策后税前收益的增加＝60－（－5.95）－0.7－7－6－12.6＝39.65（万元）由于改变信用政策后增加了企业的税前收益，因此，企业应该采用新信用政策。