梅花生物：行业巨头成最大受益者 增持评级
a股最有投资价值的生物医药公司
a股最有投资价值的生物医药公司
在当今世界，生物医药行业发展迅速，成为投资领域中备受瞩目的板块之一。
在A股市场中，也有不少生物医药公司备受市场追捧，其中有几家公司具有良好的投资价值。
在众多生物医药公司中，以下是A股最有投资价值的生物医药公司：
1. 药明生物：药明生物是一家领先的全球化研发及生产服务公司，业务涵盖了生产生物制品、药物研发及生产、药物毒理与安全评价等领域。
目前公司市值已经超过了1000亿元，业绩表现稳健，未来发展前景广阔，是生物医药行业中最有价值的公司之一。
2. 爱尔眼科：爱尔眼科是一家专注于眼科诊疗及眼科器械研发的公司，业务涵盖了眼科医疗、眼科器械和眼科药品等领域。
公司的市场份额不断扩大，未来发展潜力巨大，是生物医药行业中最具有成长性的公司之一。
3. 恒瑞医药：恒瑞医药是一家专注于创新药研发及生产的公司，业务涵盖了抗肿瘤、抗感染、消化系统、呼吸系统、心脑血管等领域。
公司在国内市场表现强劲，在海外市场也不断拓展，未来发展空间较大，是生物医药行业中颇具投资价值的公司之一。
4. 海思科：海思科是一家专注于生物医药器械的研发、生产和销售的公司，业务涵盖了血液透析、肝脏支持、血液灌流、肺部支持等领域。
公司的产品在国内市场具有较高市场份额，在海外市场也取得了不错的业绩，未来发展前景广阔，是生物医药行业中最有潜力的公司之一。
5. 神州医疗：神州医疗是一家专注于医疗器械研发、生产和销售的公司，业务涵盖了心脑血管、消化系统、呼吸系统、泌尿系统等领域。
公司在国内市场上具有较高的市场份额，在海外市场也不断发展，未来发展前景广阔，是生物医药行业中最有投资价值的公司之一。
600873梅花生物2023年三季度现金流量报告
梅花生物2023年三季度现金流量报告一、现金流入结构分析2023年三季度现金流入为993,098.73万元，与2022年三季度的815,190.55万元相比有较大增长，增长21.82%。
企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为764,353.67万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的76.97%。
企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加261,379.39万元。
企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的18.57%。
但企业增加的负债所取得的现金，仍然不能满足偿还债务的资金需求。
二、现金流出结构分析2023年三季度现金流出为784,283.9万元，与2022年三季度的939,306.43万元相比有较大幅度下降，下降16.50%。
最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的58.43%。
三、现金流动的稳定性分析2023年三季度，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。
2023年三季度，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。
2023年三季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；收到的税费返还。
现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的其他与筹资活动有关的现金。
四、现金流动的协调性评价2023年三季度梅花生物投资活动需要资金1,443.36万元；经营活动创造资金261,379.39万元。
投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。
2023年三季度梅花生物筹资活动需要净支付资金51,121.19万元，也被经营活动所创造的资金满足。
总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量增加。
五、现金流量的变化2022年三季度现金净亏空127,212.36万元，2023年三季度扭亏为盈，现金净增加210,416.92万元。
生物医药：中报披露近完全，关注因政策和疫情业绩受影响超跌个股
生物医药主要观点：医药生物同比上涨，跑赢大盘，子板块中医疗服务涨幅较高本周沪深300收报4844.27，周涨幅2.66%，医药行业综合指数同比上涨4.04%，行业排名第4，整体表现优于沪深300，目前PE52.85倍，高于历史平均37.61倍PE （2010年至今），相对沪深300溢价率为278%，较前一周有所回调。
医疗服务（+9.51%）上涨幅度最大，中药（+4.54%）、医疗器械（+4.09%）跑赢板块整体，医疗商业（+2.90%）、化学原料药（+2.50%）、生物制品（+1.55%）、化学制剂（+0.12%）上涨幅度较小，跑输板块整体。
周观点医药上市企业中报披露，整体营收依然萎缩，净利润增长良好，各子板块分化较大。
截止本周末，医药上市公司基本都已披露中报。
上半年上市公司营收8342亿，同比减少3.54%，净利润802亿，同比增加11.25%。
随着鼓励创新、集采、控费等措施的执行，医药营收高增速得到控制，但净利润增长较快，显示盈利质量得到较大提升。
各子板块中，中药上市企业表现不佳，营收和净利润分别同比下滑10.42%和25.88%；器械表现较好，营收和净利润分别增长41.11%和102.11%；化药受带量采购影响，营收减少8.87%，净利润减少6.20%；生物药表现平稳，营收下降2.83%，净利润增长9.60%，医药商业较平稳，营收减少2.23%，净利润增长2.55%；原料药和CMO 企业受益疫情及中国在全球相对竞争优势逻辑，营收增长4.76%，净利润增长33.17%；医药服务中CRO 部分净利润增长较快，其他TO C 端业务公司因疫情影响，业绩表现不佳，整体营收减少9.73%，净利润增长43.10%。
医保统筹基金扩容，提高结余资金使用效率。
8月26日，国家医疗保障局发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见(征求意见稿)》，将对医保个人账户及统筹账户资金的计入和使用作出重大调整，以提高结余资金使用效率，解决大部分健康人医保账户资金沉淀，而老弱人群医保资金不足、负担过重，带来的医保整体资金使用低效。
梅花生物：看好公司中长期受益行业趋势向上 强烈推荐评级
基础化工
孟庆山/27.48% 孟庆山/35.41%
3,108 2,062
0 313.00 207.61
2.65 56.20
投资要点
事项：
梅花生物公布2015中报，上半年收入61.6亿元，同比增长33%，归属上市公司 股东净利润3.38亿元，同比增长155%，每股收益0.11元，全年业绩指引预计同 比会有一定幅度的上涨。
利润表
会计年度 营业收入 营业成本 营业税金及附加 营业费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资净收益 营业利润 营业外收入 营业外支出 利润总额 所得税 净利润 少数股东损益 归属母公司净利润
EBITDA EPS（元）
2013A 7780 6325 37 497 395 240 5 0 52 333 194 28 500 96 404 0 404 1654 0.13
证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清 醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。
免责条款：
此报告旨为収给平安证券有限责任公司（以下简称“平安证券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券亊先书面 明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派収此报告的材料、内容及其复印本予任何其它人。
2.6
请务必阅读正文后免责条款
资产负债表
会计年度 流动资产 现金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 其他流动资产 非流动资产 长期投资 固定资产 无形资产 其他非流动资产 资产总计 流动负债 短期借款 应付账款 其他流动负债 非流动负债 长期借款 其他非流动负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益 归属母公司股东权益 负债和股东权益
最值投资价值50只股票
最值投资价值50只股票:领先大盘57百分点作为一份专业的投资类媒体，在过去两年中，《投资者报》一直为帮助投资者寻找A股市场中值得投资的好公司。
2008年6月23日，《投资者报》首次以盈利连续增长、行业地位出众以及连续分红作为条件，筛选出50家在我们心目中的好公司，并将它们称为"投资者报50"。
在2009年6月1日，《投资者报》选出了第二期的TZ50公司，其长期涨幅远超大盘。
如今，在迟迟不见有力反弹的连续下跌中，市场信心似乎丧失殆尽。
人们的忧虑包括：地产更严厉的调控政策，银行风险提升及再融资，货币政策收紧等。
种种利空因素的打压，使得上证综指跌至2009年8月以来的最低点。
然而，如果你想在投资中获胜，一定要有勇气站到少数人的那一边去，需要克服市场普遍的悲观情绪，需要坚信价值、战胜恐惧。
这样的话，在下跌中买入股票就成为一件让人愉快的事情。
不要认为市场中没有好公司，本次筛选出的第三期TZ50公司克服了两年多的经济低谷，仍然拥有出色的行业地位，盈利连续三年增长，并且每年的分红比率都超过10％。
危机的磨练，会使得它们在未来三年甚至更长时间内依然是好公司。
我们所坚持的理念这已是《投资者报》数据研究部第三次制作"投资者报50"公司名单，我们坚持了前两次的筛选方法，即：盈利连续增长、行业地位出众以及连续分红。
过去十年中，中国经济每年的增长速度超过8％，作为优先配置了资本市场资源的上市公司，理应具有更优秀的成长能力。
因此，盈利的连续增长是衡量好公司的首要条件。
为了避免非经常性损益的干扰，《投资者报》以近三年扣除非经常性损益后净利润的连续增长作为具体筛选标准。
实际上，公司盈利不难，但难的是连续盈利，更难的是盈利连续增长。
这意味着，公司经营团队要时刻保持清醒的头脑，不可犯下大错。
两年来，包括中国在内的全球经济经历了严峻的考验，各行业景气普遍下滑，上市公司效益也大不如前。
在此形势下，公司盈利如能实现增长更是难能可贵。
a股中国最具上涨潜力的公司
a股中国最具上涨潜力的公司概述中国A股市场是世界上最大的股票市场之一，涵盖了众多不同行业、规模和潜力的公司。
在这些公司中，一些拥有着更高的成长潜力和上涨空间。
本文将为您列举一些中国A股市场中最具上涨潜力的公司，并介绍其潜力所在。
一、科技股1. 蚂蚁集团蚂蚁集团是一家互联网金融公司，其旗下拥有支付宝，淘宝等知名品牌。
公司在去年10月份进行了IPO，但由于监管原因，其发行价较预期低了一些。
不过，随着支付宝及其他互联网服务的不断扩张和公司战略调整，蚂蚁集团在未来的成长潜力和市值上涨空间都非常大。
2. 腾讯控股腾讯控股是一家互联网科技公司，其业务主要包括社交网络、在线游戏、媒体等。
公司在2018年遭遇股价下跌的情况，但其现有多元化业务和未来的增长潜力，依然是中国A股市场中最被看好的科技企业之一。
二、医药股1. 恒瑞医药恒瑞医药是中国最知名的药品生产企业之一，主要业务为仿制药和新药的研发和生产。
恒瑞医药在过去几年中表现不俗，其100多种品种的市场占有率都在增长，并且目前公司正在加快拓展国际业务。
这些努力将为公司未来的增长潜力和市值上涨空间带来巨大推动。
2. 中国生物制药中国生物制药是中国最大的生物制药研制公司之一，其主营业务为生产生物制药及有机化学原料药。
随着中国国内人口老龄化的加剧和医药领域的不断创新，中国生物制药在未来将有着非常好的增长潜力和市值上涨空间。
三、消费股1. 京东京东已经成为中国最大的电商和在线零售平台之一，其实体店和线上店的巨大业务规模和深厚的技术底蕴为公司未来的增长潜力和市值上涨空间提供了坚实基础。
2. 茅台集团茅台集团生产的贵州茅台酒已经成为中国最知名的白酒品牌之一，其在国内市场的控制力不可忽略。
值得一提的是，茅台集团近年来成功地将品牌推向了国际市场，为其未来的增长潜力和市值上涨空间带来了更多的机会。
结语以上列举的公司只是中国A股市场中最具潜力的一部分，这些公司的发展受着许多因素的影响。
600873梅花生物2023年上半年经营风险报告
梅花生物2023年上半年经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险梅花生物2023年上半年盈亏平衡点的营业收入为336,340.72万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。
营业安全水平为75.25%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过1,022,486.33万元，企业仍然会有盈利。
从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2、财务风险从资本结构和资金成本来看，梅花生物2023年上半年的带息负债为557,413.24万元，企业的财务风险系数为1.34。
经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供255,479.03万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)非流动负债450,539.67 2.78 474,867.56 5.4 385,358.83 -18.85固定资产1,051,809.36 2.39 1,041,201.35-1.01 966,639.61 -7.16长期投资2,765.67 -22.22 2,186.39 -20.95 2,062.06 -5.692、营运资本变化情况2023年上半年营运资本为255,479.03万元，与2022年上半年的369,476.35万元相比有较大幅度下降，下降30.85%。
3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，需要企业提供50,818.72万元的流动资金。
而企业投融资活动保证了企业经营活动的资金需求，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货287,144.72 74.16 343,567.69 19.65 326,399.01 -5 应收账款46,059.61 20.11 36,839.15 -20.02 64,835.82 76 其他应收款6,759.38 -47.51 20,592.86 204.66 6,203.27 -69.88 预付账款27,271.45 81.84 34,267.78 25.65 21,803.29 -36.37其他经营性资产63,520.93 11.45 42,119.87 -33.69 37,716.08 -10.46 合计430,756.09 49.52 477,387.34 10.83 456,957.47 -4.28经营性负债增减变化表(万元)项目名称2021年上半年2022年上半年2023年上半年数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款109,295.06 1.63 122,744.19 12.31 161,137.73 31.28 其他应付款51,137.6 91.24 65,717.96 28.51 27,504.74 -58.15 预收货款0 - 0 - 0 - 应付职工薪酬9,204.48 -13.49 18,367.74 99.55 43,651.03 137.65 应付股利93,687.65 1,058.07 122,873 31.15 20,040.5 -83.69 应交税金13,229.93 55.35 28,003.24 111.67 12,896.16 -53.95 其他经营性负债164,049.33 21.82 171,277.23 4.41 140,908.59 -17.73 合计440,604.06 48.76 528,983.37 20.06 406,138.75 -23.224、营运资金需求的变化2022年上半年营运资金需求为负51,596.03万元，2023年上半年营运资金需求50,818.72万元。
梅花生物：氨基酸需求上升 增持评级
2015A 2016E 2017E 2018E 1094.09 2153.09 2912.28 2167.27
0.00 0.00 0.00 0.00 468.81 420.71 452.33 481.11 1275.53 1096.22 1181.70 1256.88 751.58 751.58 751.58 751.58 5026.41 5686.79 6659.70 6105.27 292.62 292.62 292.62 292.62
11853.1 10637.1 11436.7 12164.2
9443.777 8116.178 8749.008 9305.655 50.15 53.19 57.18 60.82
21.83 21.83 21.83 21.83
882.21 744.60 800.57 851.50
545.96 595.68 640.46 681.20
7.52% 4.29%
6.36% 9.11%
毛利率 净利润率 运营效率指标
20.33% 23.70% 23.50% 23.50% 3.59% 7.04% 6.82% 7.00%
应收账款周转率（次） 存货周转率（次） 偿债能力指标
33.45 5.92
34.54 6.84
37.84 7.68
37.64 7.63
财务与估值指标 每股指标
2015A 2016E 2017E 2018E
每股收益（元）
0.14
0.24
0.25
0.27
每股净资产（元）
2.75
2.88
3.01
3.15
每股经营性现金流量（元）
2.15
0.73
0.64
0.65
产业丨味精行业进入寡头竞争时代，价格上涨助力梅花生物营收净利大幅增长
产业丨味精行业进入寡头竞争时代，价格上涨助力梅花生物营收净利大幅增长今日（3月1日）盘后，梅花生物科技集团股份有限公司（下称“梅花生物”）发布2021年度业绩快报，营业收入约228.37亿元，同比增加33.94%；归属于上市公司股东的净利润盈利约23.51亿元，同比增加139.4%；基本每股收益盈利0.76元，同比增加137.5%。
对于业绩变动，梅花生物在公告中指出，驱动公司收入增长的主要原是因为公司子公司吉林梅花二期味精产能释放，味精销量增长；苏氨酸量价齐增，赖氨酸、黄原胶以及其他饲料产品价格上涨，主营业务收入增加。
而对于公司利润增长的主要原因，梅花生物表示主要系报告期内，公司原材料价格较上年同期上涨，尽管主要原材料价格呈现不同程度上涨，但公司不断提升经营管理水平、科学决策，抓住市场有利时机，主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸、黄原胶以及其他饲料氨基酸产品的售价上涨幅度大于原材料价格增长幅度，从而营业成本增幅小于营业收入的增幅，毛利及毛利率均较上年同期有所增加，毛利增加带动利润增长。
实然，在梅花生物业绩快报未公布之前，根据公司发布的业绩预告显示，预计2021年实现净利润23.00亿元~24.00亿元，净利润同比增长134.00%-144.00%。
彼时，华西证券就发布研报给予梅花生物买入评级。
评级理由主要包括：需求逐步回暖，支撑公司业绩高增；量价齐增，食品味觉性状优化产品表现亮眼；氨基酸价格上涨动力强，产能扩张增厚公司利润。
和大多数调味品消费渠道一样，味精仍然以工业食品加工、家庭消费和餐饮为主要消费渠道，但不同的是，味精在食品加工领域的消费量占味精总消费量的70%。
因此，虽然从家庭消费端来说，味精的增长态势并不明显，但从整个市场规模看，味精消费依旧活跃。
行业数据显示，近年来我国味精产量已经基本稳定在200万吨左右，而家庭包装用量持续减少，食品加工用量总体增加是味精行业发展的大趋势。
聚焦市场层面，近两年以来，味精价格飙升已经成为影响整个食品加工业的大事了。
梅花生物：味精逐年提价可期
梅花生物：味精逐年提价可期《动态》：梅花生物（600873）日前公布半年报，2015上半年公司业绩大幅增长，净利润同比增150%，主要是受益各产品量价齐升。
目前公司股价较6月份高位有相当幅度的回调，在业绩明朗的情势下，是否有较好的投资机会？孔铭：首先我们应该看看它业绩增长的原因是什么，梅花生物今年上半年主要产品味精、苏氨酸、赖氨酸产销量均有增加，同时产品价格均有不同程度的上涨。
全资子公司新疆梅花氨基酸有限责任公司产能继续释放，内销大包装味精销量同比增长32.25%；苏氨酸市场复苏，单价同比增长15.73%，销量同比增长10.97%；赖氨酸销量同比增长46.40%。
其实如果长期观察梅花生物的投资者可以发现，量价齐升不仅仅是市场因素，更多的还是在于公司业务整合后提升了定价权，后续产品提价仍然有空间。
二级市场的走势看，梅花生物在经历6月份的大跌后，股价表现得相当有弹性，后续有望延续波段式上行，在基本面积极向好的推动下，也不排除创出阶段新高的可能。
《动态》：您提到产品提价，这种提价的基础和空间您是怎么判断的？孔铭：首先，味精逐年提价可期。
7月23日阜丰集团味精提价200至9100元/吨，开启年内第五次提价，味精进入新一轮提价周期，未来逐年提价可期。
虽然希杰起诉伊品侵权且不和解使梅花收购伊品存在很大不确定性，但行业逐步整合是趋势。
味精行业需求较为稳定，行业低迷后小企业陆续停工或退出，行业产能收缩并有望逐步整合，味精进入新一轮提价周期。
并且，考虑到小厂在成本、规模、定价方面的劣势以及复产的成本，可以预计梅花生物每年提价1000元/吨，70万吨产能若完全达产，每年利润增加7个亿。
味精行业虽然整体增速放缓，但是总需求量较为稳定，行业竞争格局已经基本进入到梅花与阜丰双寡头垄断阶段，淘汰产能重新进入行业的成本逐年抬高，另外，2015年4月梅花生物的苏氨酸已经提价4000元/吨，业界普遍继续看好苏氨酸的价格走势。
长期而言，苏氨酸与赖氨酸最佳添加比例在1：2到1：3之间，随着苏氨酸在饲料中作用的认同感增加，添加量将增加，需求仍有较大增长空间；《动态》：我知道在过去几年苏氨酸一度供大于求，那么对未来的供需情况是否真的可以那么乐观？另外，味精难道没有任何的不确定性吗？孔铭：不同的时间段需要具体问题具体分析。
49家基金参与72家上市公司定增_欧菲光最“给力”_梅花集团最“坑基”
2013年第29期定向增发向来是基金吸纳大量筹码“点石成金”的法宝。
今年7月以来，累计49家基金在72家上市公司定增项目中成功获配，累计获配数量49.68亿股，获配资金357亿元，截至7月12日收盘，49家基金公司已累计浮盈62.9亿元。
景顺长城定增收益率高达184.87%实际上，受益于市场的结构性回暖，基金参与定增普遍获得了较好收益，截至7月12日，49只基金浮盈已经超过了62亿元。
具体来看，广发、汇添富以及鹏华基金公司浮盈排名前三甲，分别为8.6亿元、7.7亿元和7.4亿元。
广发基金今年以来成功获配伊利股份、新纶科技等5只个股，且5只个股较定增价均实现上涨。
如果说基金公司获配规模对盈利具有重要影响，那么参与定增的收益率则直接体现了基金投资能力，据记者统计，从收益率来看，景顺长城以184.87%的定增收益率在49家基金中独占鳌头，而鹏华基金、易方达基金分别以149.08%、118.57%的定增收益率紧随其后，具体来看，对于欧菲光以及伊利股份等大牛股的成功把握，是以上基金遥遥领先的制胜法宝。
反观收益率为负的基金公司均不幸踏错节奏，大量获配周期股使其收益率大幅下降，其中建信基金获配的两只股票梅花集团以及山西焦化股价较定增价格下跌幅度分别达34%、22%，拖累建信基金浮亏4.3亿元。
值得注意的是，在参与定向增发的基金公司中，次新基金参与的热情最为积极，统计数据显示参与资金最为雄厚的5家基金公司分别为财通、融通、汇添富、平安大华以及民生加银，其中财通基金今年以来累计参与金额高达30.3亿元，位居各家基金公司之首，累计参与了15个定增项目，浮盈已经接近9亿元。
而同为次新基金的平安大华基金参与的定增股票数量也高达14只。
业内人士表示，在定向增发项目中，增发价往往与市价形成一定的折价价差，若能利用这一折扣率，挑选出具备核心竞争力的定增项目进行投资，其预期收益具有较大吸引力。
而增发价格一般为定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%，对基金公司来说，即使股价下跌，也存在一定的缓冲空间，吸引了众多基金参与。
农林牧渔行业周报第16期：市场看涨情绪强烈，周内猪价大涨
市场看涨情绪强烈，周内猪价大涨农林牧渔行业周报第16期本周观点:种植产业链：4月20日，2022年中国农业展望大会在京召开，大会发布了《中国农业展望报告（2022-2032）》（以下简称“报告”）。
《报告》指出，经过分析展望，在供需形势上，未来十年，受益于农业政策的持续发力，我国粮食播种面积有望稳定在17.5亿亩以上，其中谷物面积稳定在 14.5亿亩左右，口粮面积稳定在8亿亩以上。
随着种业振兴行动深入实施，粮食品种有望实现一轮更新换代，设施条件保障不断强化，将建成高标准农田12亿亩左右，并改造提升现有高标准农田2.8亿亩，科技增产更加有力，展望期内预计粮食单产水平提高6.4%，其中，玉米、大豆单产分别提高18.3%和34.1%，分别达到498千克/亩、175千克/亩。
农业生产结构和区域布局明显优化，绿色优质农产品供给能力明显增强，优质粳稻和强筋、弱筋优质专用小麦产量稳定增加，玉米、大豆产量将分别达到3.24亿吨和3507万吨。
《报告》指出，综合来看，未来十年，粮食综合生产能力将不断提高，播种面积小幅增加，年均增长0.3%；单产水平提高较快，年均增长0.9%；受益于面积和单产均增长，粮食产量不断增加，年均增长1.3%，预计2031 年粮食产量将达到7.62 亿吨。
受饲用消费增速明显放缓影响，粮食消费继续增长但增速放缓，预计年均增长0.7%，2031 年粮食消费量为8.64 亿吨。
粮食产需供求不平衡关系将随着产量较快增长得以有所改善。
但也要看到，未来粮食生产成本将呈增长态势，资源环境面临的“硬约束”趋紧，在确保绿色发展和资源永续利用的同时，稳定发展粮食生产压力较大，粮食产需仍将维持紧平衡态势。
中国作为人口大国，粮食安全至关重要，国家宏观政策也一直将粮食安全和种业振兴置于战略高点，种业景气度上升，种业相关上市公司已迎来重要政策窗口期。
标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。
梅花生物：做全球领先的氨基酸生产企业
梅花生物：做全球领先的氨基酸生产企业作者：汪烨来源：《农经》2020年第10期专注于生物发酵领域的梅花生物，是目前全球氨基酸产量最大、产品种类最全的企业之一。
梅花生物以玉米等为主要原材料，利用不同的生物酶发酵技术，生产出不同的氨基酸产品。
通过对发酵及提取工艺的优化，梅花生物持续丰富产品结构，形成了动物营养氨基酸、鲜味剂产品及人类医用氨基酸、胶体多糖等多个优势产品，为全球100多个国家和地区的饲料、食品、医药等企业提供各类氨基酸产品及使用解决方案。
目前，梅花生物表示，根据以往五年下游需求复合增长率来看，未来需求端会有增长，公司以做全球领先的氨基酸生产企业（成本最低、规模最大）为目标，未来将根据下游市场变化情况确定扩产计划。
三大生产基地梅花生物拥有生物发酵行业中较完整的产业链和配套设施，通过全系列的研、产、供、销服务，灵活满足全球不同客户的差异化需求以及对快速创新的追求，专注于打造生物发酵和生物制药的高端产业平台。
梅花生物现有内蒙古通辽、新疆五家渠、吉林白城三大生产基地，已完成河北、内蒙古、新疆、吉林、山西等多区域布局。
三个生产基地均系原料主产区，各基地均拥有资源综合利用一体化生产线，从生产环节中的电热汽、产品、废水一直到生物有机肥，实现了能源的阶梯式循环利用，进一步节约生产成本。
梅花生物内蒙古通辽基地位于内蒙古通辽市科尔沁区木里图工业园区，基地西区项目投资近30亿元，2006年10月全面建成，先后推出谷氨酰胺、苏氨酸、异亮氨酸、缬氨酸等氨基酸产品。
2010年，投资近50亿元的基地东区项目建成，进一步延伸产业链条、扩大产业规模。
梅花生物新疆五家渠基地位于新疆乌鲁木齐五家渠市北工业区，投资60亿元，2011年3月开始筹建，已于2012年年底建成投产，年产各类氨基酸总计40万吨，是目前世界上资源综合利用率较高、环保设施较先进、技术装备较全的氨基酸生产线之一。
梅花生物调味品全自动化包装基地位于河北省廊坊市开发区，2011年年初竣工投产，整条包装生产线全部采用国际标准建造，采用多项尖端品控科技，自动化程度高，成为业界样板工厂。
食品饮料行业研究：食品板块高估值有待消化，基本面向好不变
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金食品饮料指数 11448 沪深300指数 4770 上证指数 3355 深证成指 13657 中小板综指 12816相关报告1.《中报业绩兑现推动板块行情，投资机会再起-中报业绩兑现推动板块...》，2020.8.302.《需求持续受益成长，食品中报表现高增-食品饮料行业周报》，2020.8.233.《餐饮恢复近九成，食品景气度提升-国金食品饮料周报》，2020.8.164.《7月线上增速环比放缓，品牌表现有所差异-食品饮料行业月报》，2020.8.145.《Q2动销改善兑现业绩，休闲食品成长加速-食品饮料行业周报》，2020.8.9汪玲 分析师 SA C 执业编号：S1130520070001wang_ling ＠刘宸倩 分析师 SA C 执业编号：S1130519110005 liuchenqian ＠王映雪分析师 SA C 执业编号：S1130520080001 wang_yingxue ＠食品板块高估值有待消化，基本面向好不变投资建议：⏹食品板块高估值有待消化，基本面向好不变。
本周食品饮料行业涨幅-2.0%，排名较后。
本周消费品行业因高估值而呈现普遍下跌，前期高估值来自于渠道动销的好转预期和中报业绩兑现的双重推动。
近期行业建议关注：1）中秋国庆前期白酒的动销有望体现旺季特征，厂商前期调整到位库存良性，近期高端白酒批价持续上行，相较上半年食品板块的高增长，白酒下半年增长有望加速；2）调味品的整体高估值更多源于业绩的高增长和信心，当前高估值需要时间进行消化，近期板块整体跌幅较深源于调整估值水平，但长期基本面并未发生改变。
今年疫情受益标的成长性突出推升估值，下半年能否持续高增长是当前市场关注点，渠道结构良性企业BC 端双轮驱动性较强，但部分企业潜在的减持事件或对股价有短期影响，长期成长空间及逻辑依旧不改。
⏹白酒：短期调整无需过度恐慌，下半年供需加速改善可期。
食品饮料行业研究：白酒关注春节开门红，持续首推高端白酒
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金食品饮料指数 12938 沪深300指数 4860 上证指数 3564 深证成指 14777 中小板综指 14120相关报告1.《乳制品渠道反馈向好，调味品逐步改善-食品饮料草根调研》，2021.11.262.《白酒关注股权激励，食品理性看待涨价逻辑-食品饮料周报》，2021.11.21 3.《放短看长，把握淡季调整中性价比机会-食品饮料周报》，2021.11.144.《推荐白酒布局良机，关注食品基本面改善-食品饮料周报1107》，2021.11.7 5.《啤酒提价复盘及空间测算，高端化进行时-啤酒行业深度报告》，2021.11.6刘宸倩 分析师 SAC 执业编号：S1130519110005liuchenqian ＠ 李茵琦 联系人liyinqi ＠ 李本媛联系人libenyuan ＠白酒关注春节开门红，持续首推高端白酒投资建议：◼针对白酒板块，12月酒企陆续将召开经销商大会制定年度计划同时备战来年春节开门红，我们预计来年春节回款同比将平稳向上。
1）高端酒建议关注渠道改革成效落地与提价预期。
2）次高端及地产酒建议关注春节开门红及来年全年目标的签订。
针对非酒板块，当前渠道反馈由于原价库存扰动，终端仍未充分反应提价，且不同公司渠道把控力存在分化，我们建议仍持续关注需求恢复及提价后落地情况。
◼白酒：本周板块持续回暖，市场情绪延续企稳回升。
当前散茅批价在2690元上下波动，库存极低，月末左右将完成全年发货；普五及国窖批价保持稳定。
当前市场对部分酒企存在提价预期，从长期持续发展角度而言提价仍需与渠道把控、品牌力等相适配，建议关注普五提价后渠道反馈情况。
短期建议亦关注春节开门红等催化因素。
中长期仍推荐强业绩确定性的高端龙头及次高端改革标的。
◼啤酒：本周嘉士伯中国发布业务单元区域划分调整的公告，我们认为，重庆啤酒销售体系改革持续深化，各个BU 负责各自区域，运作全品牌、全渠道，避免出现区域重叠而价盘紊乱，进一步增强渠道管控能力和效率。
近1个月,大股东40亿逆市增持了这20只股,“钱景”广阔!(附股)
近1个月，大股东40亿逆市增持了这20只股，“钱景”广阔！（附股）（股市有风险，投资需谨慎，以下数据仅供参考，不构成投资建议）今天A股三大股指高开低走，午后又集体翻红，创业板指一度涨逾1%。
国产芯片概念股领涨，此外，国产软件、区块链、知识产权等概念也涨幅居前。
消息面上：国务院印发中国(海南)自由贸易试验区总体方案。
提出以发展旅游业、现代服务业、高新技术产业为主导，科学安排海南岛产业布局。
22家机构16日领取职业年金投管人标书，预计将有 7000亿职业年金即将入市。
技术方面：有分析人士认为：纵观整个A股20年的平均成本线，2013年最低点1849点，2014年最低点1974点，都在20年均线止跌。
目前距离20年均线2427点还有100点！上证指数年线图短线来看，30分钟图上的MACD指标线运行在0轴之下构筑圆弧底形态，在为反弹蓄积能量；15分钟图上的KDJ指标线运行到低位，提前发出了对应级别的反弹信号。
选股方向：操作上，逢低关注近期抗跌股及股票质押被错杀股，回避高价股及前期涨幅过高股。
但从目前市场估值来看仍然处于性价比较高的位置，可以关注一些有核心竞争力、基本面扎实的，近期被机构及大股东增持的股票。
看好金融、大消费、计算机和5G等行业。
大股东增持股：在市场近期千股跌停的打击下,投资者信心遭受到毁灭性打击,很多上市公司大股东也对自家公司股票没有信心,想着现金为王不敢轻易增持。
而在这种时候有大股东持续增持的个股，则充分彰显了大股东对公司未来发展的信心。
越声投顾研究团队根据相关数据统计出了近1个月（9月18日—10月17日），有174只个股被大股东增持，其中增持资额居前的有中国动力、中国重工、索菲亚、华夏幸福、今创集团，增持资额均超1亿元。
其中半年来（1月2日—10月17日）有跌幅较大，超过近50%的个股有索菲亚、新力金融，省广集团等。
股东净增持公司的数量增加一定程度上反映了当前市场向下调整中有部分优质公司已经进入了价值区间。
600873梅花生物2023年三季度决策水平分析报告
梅花生物2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为92,112.94万元，与2022年三季度的100,640.1万元相比有所下降，下降8.47%。
利润总额主要来自于内部经营业务。
2023年三季度营业利润为92,804.46万元，与2022年三季度的100,860.82万元相比有所下降，下降7.99%。
在营业收入增长的情况下，营业利润却有所下降，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析梅花生物2023年三季度成本费用总额为612,914.39万元，其中：营业成本为565,572.89万元，占成本总额的92.28%；销售费用为8,428.43万元，占成本总额的1.38%；管理费用为25,234.94万元，占成本总额的4.12%；财务费用为-1,261.06万元，占成本总额的-0.21%；营业税金及附加为6,451.32万元，占成本总额的1.05%；研发费用为8,487.87万元，占成本总额的1.38%。
2023年三季度销售费用为8,428.43万元，与2022年三季度的10,568.88万元相比有较大幅度下降，下降20.25%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。
2023年三季度管理费用为25,234.94万元，与2022年三季度的20,236.16万元相比有较大增长，增长24.7%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为3.64%，与2022年三季度的3.07%相比有所提高，提高0.57个百分点。
而企业的营业利润却有所下降，说明企业的管理费用增长并没有带来经济效益的增长，支出并不合理。
三、资产结构分析梅花生物2023年三季度资产总额为2,423,363.79万元，其中流动资产为943,469.14万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的57.37%、24.04%和7.16%。
梅花集团：彰显发展战略 推荐评级
本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不 对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任 何部份，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。
3
推荐：是指未来 6－12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越 交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报 20%及以上。该评级由分析师给出。
谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市 场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。
中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主 要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。
6.68
A 股一年内最低价(元)
3.70
上证指数
2047.46
市净率
2.02
总股本（万股）
310822.66
实际流通 A 股(万股)
206169.05
限售的流通 A 股(万股)
104653.61
流通 A 股市值(亿元)
107.41
相对指数表现图
[tab2l3e%_stktrend]
13% 3% -7% -17% -27%
银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提 供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无 需事先或在获得业务关系后通知客户。
生物酶行业分析报告
生物酶行业分析报告目录1. 内容概要 (2)1.1 行业背景 (3)1.2 报告目的 (4)1.3 报告范围与方法 (6)2. 生物酶行业现状分析 (7)2.1 市场概述 (9)2.2 行业发展历程 (10)2.3 主要产品与应用领域 (11)3. 生物酶行业发展环境分析 (12)3.1 政策环境 (14)3.2 经济环境 (16)3.3 技术环境 (17)3.4 社会环境 (18)4. 生物酶行业竞争格局分析 (21)4.1 市场竞争现状 (22)4.2 主要竞争者分析 (22)4.3 竞争者市场份额 (24)5. 生物酶行业市场趋势与预测 (25)5.1 市场发展趋势 (26)5.2 未来市场预测 (27)5.3 影响因素分析 (28)6. 生物酶行业重点企业分析 (30)6.1 行业领导者分析 (31)6.2 关键企业案例 (33)6.3 创新与品牌建设 (35)7. 生物酶行业风险分析 (36)7.1 技术风险 (38)7.3 政策风险 (41)7.4 环境风险 (42)8. 结论与建议 (43)8.1 行业发展前景 (44)8.2 投资策略建议 (46)8.3 政策与对策建议 (47)1. 内容概要生物酶作为自然界中一类具有催化活性的蛋白质，其应用范围广泛覆盖食品加工、纺织、生物化工以及医药等多个领域。
本报告旨在通过详尽的数据分析和专业知识解读，对全球及中国生物酶行业的发展动态、市场结构、技术创新、市场趋势、关键问题及发展策略进行深入剖析，为行业内外的投资者、从业者以及决策者提供了宝贵的市场洞察和行业预测。
报告首先概述了生物酶的分子特性、作用机制以及其在催化反应中的持久优势。
我们调研了生物酶市场的全球规模及增长趋势，预测了未来几年的市场扩展趋势，并且分析了驱动这些增长的关键因素，如消费者的健康意识提高、环保需求增强以及生物技术应用的革新。
我们进一步从区域角度探索了不同市场的表现和潜在机会，尤其是聚焦于对生物酶需求持续增长的亚太地区，特别是在中国市场，既指出了市场容量和增长力的不断攀升，同时强调了需要应对的挑战，比如技术标准化、成本控制和环境法规收紧等问题。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
上——15元！投资建议：EPS 元（原盈利预测未来价格有望阶梯式抬升。
元氨酸行业总产能约为元/242%元/月收盘价（元）4122/14150息率（分红基础数据10.72014/11/17证券分析师联系人(8621)23297818地址：上海市南京东路4.16 0.13 18.7本公司不持有或交易股票及其衍生品，在法律许可情况下可能为或争取为本报告提到的公司提供财务顾问服务；本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或市公司农林牧渔2015年04月14日梅花生物( 600873)行业基本面向好已确立，产品价格加速上涨，行业巨头成最大受益者，目标价报告原因： 上市公司调研增持投资要点：● 尽管公司增发收购伊品生物的进程受反垄断调查影响有所延迟，但我们认为公司与伊品生物的产业联盟已经形成，对产品价格控制权增强的逻辑并未改变。
通过草根调研，我们了解到近期主要氨基酸产品价格由于供给减少，环保压力增加，产能向龙头集中等原因叠加，而再度出现上涨。
梅花生物则成为最大受益者。
我们预计14-16年味精及谷氨酸产品含税均价（下同）分别为8190/9360/9594元/吨，赖氨酸价格分别为8190/8611/8775元/吨。
考虑公司定向增发股份收购伊品生物的情况下，预测15-17年公司净利润分别为16.28/19.53/22.73亿元，根据新股本全面摊薄后的为0.14/0.43/0.5415-16年EPS0.43/0.51元，上调原因：略微上调苏氨酸价格），对应PE 22/18/16，给予2015年35倍估值，目标价格至15元，维持增持评级！ ● 味精：供需平衡，根据我们了解，近期味精价格已由节前的8100/吨，上涨至目前的约8200元/吨，同比则上涨18.84%。
供给角度，据我们测算，2013年味精行业总产能约为257万吨，行业前三强阜丰集团、梅花集团、宁夏伊品的产能集中度达到75%，行业整合已经基本完毕。
从需求看，国内味精消费量约为165万吨，加上出口约20万吨，国内味精需求量约为185万吨。
考虑到近期小产能复苏以及出口需求的复苏，供需基本已达到平衡位，价格有望逐步上扬。
目前，梅花、伊品、阜丰已经在行业中形成寡头垄断局面，对于价格上调有一定默契。
同时，随着小产能复工成本不断攀升，预计未来提价难度将较以前大幅降低。
● 氨基酸：主要厂商大成停产，氨基酸产品价格将进入快速上升通道。
1）赖氨酸：国内赖193万吨，其中梅花、伊品、大成赖氨酸产能分别为26、37、60万吨。
根据我们测算，14年国内赖氨酸总供给约109万吨，总需求约94万吨，受大成停产影响，国内赖氨酸供需将得到进一步改善。
近期赖氨酸价格由节前的8200元/吨，上涨至目前的约8600吨，上涨近5%，同比涨幅20.3%，供给加速收缩的前提下，未来赖氨酸预计将加速上涨。
）苏氨酸：与伊品合作之后，苏氨酸是公司市占率上升幅度最大的品种，市占率由之前的上升到55%。
由于近期小产能持续退出，加上主要厂价大成停产，公司在行业中已处于半垄断地位。
目前苏氨酸价格已经达到约14500元/吨，较节前12000吨上涨20.83%，同比上涨31.82%，未来价格仍有较大提升空间。
● 催化剂：同时，我们认为味精及氨基酸行业在供给收缩的大背景下已经走上了正轨，后续梅花或仍通过并购的方式，继续提升自己的行业地位及话语权。
维持市场数据：2015年0413日11.46 一年内最高/最低（元） 12.1/4.65 上证指数/深证成指 市净率 4.3/股价） -流通A 股市值（百万元） 35620注：“息率”以最近一年已公布分红计算: 2014年12月31日 每股净资产（元） 2.64 资产负债率% 59.31 总股本/流通A 股(百万) 3108/3108 流通B 股/H 股（百万） -/-一年内股价与大盘对比走势：相关研究《梅花生物(600873)——味精出口退税率大幅提高，15年增厚业绩1亿元，上调目标价至元》 2015/01/09《梅花生物(600873)——主导产能整合，提高市场份额与定价权，上调至“增持”评级》宫衍海 A0230513040003 gongyh@ 赵金厚 A0230511040007 zhaojh@ 龚毓幸×转7405 gongyx@99号 电话：（8621）23297818上海申银万国证券研究所有限公司(隶属于申万宏源证券有限公司)15,145 16,922 18,108同比增长率（%） 26.79 53.5 11.7 7.0 净利润（百万元） 404 500 1,628 1,953 2,274 同比增长率（%） -33.58 23.92 225.5 19.9 16.5 每股收益（元/股） 0.16 0.52 0.63 0.73 毛利率（%） 21.0 26.4 26.2 26.9 交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，持有比例可能超过已发行股份的1%，还可能为或争取为这些公司提供投资银行服务。
本公司在知晓范表1：公司利润表2012 2013 2014 2015E 2016E 2017E一、营业收入7,470 7,780 9,865 15,145 16,922 18,108二、营业总成本6,770 7,499 9,435 13,121 14,564 15,360 其中：营业成本5,768 6,325 7,790 11,146 12,488 13,245 营业税金及附加24 37 29 44 49 53 销售费用331 497 688 954 1,049 1,086 管理费用333 395 456 682 762 815 财务费用312 240 460 295 216 161 资产减值损失 3 5 12 0 0 0 加：公允价值变动收益0 0 0 0 0 0 投资收益(3)52 5 0 10 10 三、营业利润696 333 435 2,023 2,368 2,758 加：营业外收入148 194 121 170 180 190 减：营业外支出52 28 13 25 30 30 四、利润总额792 500 542 2,168 2,518 2,918 减：所得税184 96 36 520 542 617 五、净利润608 404 506 1,648 1,976 2,302 少数股东损益0 0 6 20 24 28 归属于母公司所有者的净利润608 404 500 1,628 1,953 2,274 六、全面摊薄每股收益0.22 0.13 0.16 0.52 0.63 0.73 资料来源：申万宏源研究本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本公司隶属于申万宏源证券有限公司。
以报告日后的 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。
我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”,信息披露证券分析师承诺以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。
本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
与公司有关的信息披露本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为：ZX0065。
发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。
本公司在知晓范围内履行披露义务。
客户可通过compliance@ 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。
股票投资评级说明证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 买入（Buy ） ：相对强于市场表现20％以上； 增持（Outperform ） ：相对强于市场表现5％～20％； 中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动； 减持 (Underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。
行业的投资评级：6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下： 看好（Overweight ）：行业超越整体市场表现； 中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平； 看淡 (Underweight) ：行业弱于整体市场表现。
建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。
投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。
本报告采用的基准指数 ：沪深300指数法律声明）的客户使用。
本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。
本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。
在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。
客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。
客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。
客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。
本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。
本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。
市场有风险，投资需谨慎。
若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。