《财务管理学》(含公司财务)考研真题与典型题详解-长期筹资【圣才出品】

第8章长期筹资

8.1考点难点归纳

一、筹资概述

1．筹资渠道与方式

（1）筹资渠道是指筹措资金来源的方向与通道，体现资金的来源与供应量。一般有国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金和企业自留资金等六种。

（2）筹资方式是指筹措资金时所采取的具体形式，体现着资本的属性和期限。企业筹集权益资本的方式有：吸收直接投资、发行股票；企业筹集债务资本的方式有：银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用。

（3）筹资渠道与筹资方式的配合：一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式去取得。

2．企业筹资的基本原则

规模适当原则；筹措及时原则；结构合理原则；方式经济原则。

3．资金需要量的预测（因素分析法）：定性预测法；比率预测法（销售百分率预测法）；资金习性预测法（回归直线法和高低点法）。

4．证券市场

证券市场分为初级市场（一级市场）和次级市场（二级市场）。初级市场进行证券的发行，交易双方是证券发行者与投资者；而次级市场进行现有证券的交易，交易双方是新老投资者。

5．直接融资与间接融资

直接融资指筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或资本投资关系。

间接融资指筹资者从银行等金融机构手中筹措资金，与金融机构形成债权债务关系或资本投资关系。最终投资者则投资于银行等金融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。

6．筹资与投资的比较

（1）投资决策与筹资决策的目的不同，前者追求企业价值最大化，后者则追求低资本成本。

（2）投资决策与筹资决策的市场环境不同，前者是不完全竞争市场，可能出现垄断和经济租金（economic rents）；后者接近于完全竞争市场。

（3）投资决策与筹资决策的变更成本不同，前者高，后者低。

二、权益筹集

1．吸收直接投资

（1）概念：指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式，也称投入资本筹资。

（2）特点：吸收投资无需公开发行证券；出资者具有经营管理权；按出资额的比例分享利润；在出资的限额内按出资比例承担损失。

（3）吸收投资的种类：一般分为吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资三种。

（4）投资者的出资方式主要有：现金投资、实物投资、工业产权投资和土地使用权投资。

（5）吸收直接投资的优缺点

优点：

①增强企业信誉和借款能力；②能尽快形成生产能力；③有利于降低财务风险。

缺点：

①资金成本较高；②容易分散企业控制权。

2．普通股融资

（1）股票的概念：指股份有限公司发行的、表示股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让凭证。

（2）股票的种类：

①按股东权利和义务分为：普通股和优先股；

②按股票票面是否记名分为：记名股票和无记名股票；

③按股票票面有无金额分为：面值股票和无面值股票；

④按发行时间的先后顺序分为：始发股和增发股；

⑤按发行对象和上市地区分为：A股、B股、H股、N股。

（3）普通股股东的权利和义务：

股东权利：

①出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使表决权；

②股份转让权；

③股利分配请求权；

④对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权；

⑤分配公司剩余财产的权利；

⑥公司章程规定的其他权利。

股东义务：我国《公司法》中规定了股东具有遵守公司章程、缴纳股款、对公司负有有限责任、不得退股等义务。

（4）普通股的发行：

①设立发行与增资发行

设立发行是指为组建和成立股份有限公司而发行股票。

增资发行是已注册成立的股份公司增发新股票，又分为配股发行与公开发行新股。

②配股发行与新股公开发行

配股发行是针对老股东按所持股票比例配售。

公开发行新股是针对社会公众公开发行新股。

（5）股票的销售方式：代销与包销。

（6）发行价格：

①发行价格的基本规定：面值发行（即平价发行）及溢价发行

②定价方法：股票发行价格＝每股收益×发行市盈率

（7）股票上市：

①股票上市应考虑的因素；②股票上市和条件；③股票上市的暂停和终止。

（8）普通股筹资的优缺点。

优点：

①没有固定的利息负担；②没有固定的到期日，无需偿还；③筹资风险小；④能增强公司的信誉；⑤筹资限制少。

缺点：

①资金成本较高；②容易分散公司的控制权；③可能会降低普通股的每股净收益，从而是引起股价下跌。

3．优先股融资

（1）概念：指股份公司发行的优先于普通股分派股利和公司剩余财产的股票。优先股

是一种特别股票，它与普通股有许多相似之处，但又具有债券的某些特征。但从法律的角度来讲，优先股属于自有资金。

（2）优先股的种类：①累积优先股和非累积优先股；②可转换优先股和不可转换优先股；③参加优先股和不参加优先股；④可赎回优先股和不可赎回优先股。

（3）优先股股东的权利：①优先分配股利权；②优先分配剩余资产权；③管理权。

（4）优先股的性质：是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。

（5）优先股筹资的优缺点

优点：①没有固定的到期日，无需偿还本金；②股利的支付固定，且有一定的弹性；③可适当增加公司信誉，加强公司借款能力，保持普通股的控制权。

缺点：①筹资成本较高；②筹资限制较多；③财务负担较重。

三、债务筹集

1．银行借款

（1）概念：是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的使用期超过1年的借款，主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。

（2）银行借款的种类

①按照用途分为：固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款，等等。

②按照提供贷款的机构分为：政策性银行贷款、商业银行贷款等。

③按照有无担保分为：信用贷款和抵押贷款。

（3）金融机构对企业发放贷款的原则是：按计划发放、择优扶植、有物资保证、按期

归还。

企业申请贷款一般应具备的条件包括：独立核算、自负盈亏、有法人资格；经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；借款企业具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；具有偿还贷款的能力；财务管理和经济核算制度健全，资金使用效益及企业经济效益良好；在银行设有账户，办理结算。

（4）长期借款的保护性条款包括一般性保护条款和特殊性保护条款。

（5）长期借款筹资的优缺点

①优点：筹资速度快；借款弹性好。

②缺点：财务风险较大；限制条款较多。

2．债券融资

（1）概念：是指企业为筹集资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。

（2）债券的基本要素

①面值：债券票面金额是到期偿还债务的金额。

②期限：从发行日起，至到期日之间的时间。债券都有明确的到期日。

③利率与利息：债券上的票面利率一般为固定利率。

④债券价格：由于资金市场供求关系、市场利率的变化，债券价格经常变化。

（3）债券的种类

按发行主体分为：政府债券、金融债券和公司债券；

按有无抵押担保分为：信用债券、抵押债券和担保债券；

按是否记名分为：记名债券和无记名债券；

其他分类：可转换债券、无息债券、浮动利率债券和收益债券。