第31章开放经济的宏观经济学基本概念

本净流出增加
§ 当一个美国国民购买外国物品时：
§ 美国进口增加，净出口下降 § 美国购买者以美元或美国资产支付，因此外国得到美国资产，
使美国资本净流出减少
储蓄、投资及其与国际流动的关系
Y = C + I + G + NX
（开放经济）
Y – C – G = I + NX
移项
S = I + NX
由于 S = Y – C – G
6
资本净流出（NCO）
§ 资本净流出（NCO）：
本国居民购买的外国资产减去外国人购买的国内资产，又称为国外净投资
§ 资本流出国外主要有两种形式： § 国外直接投资：国内居民主动管理国外投资，如麦当劳在俄罗斯新开一家快
餐店。
§ 国外有价证券投资：国内居民购买另一家国家的股票或债券，为外国企业提
供“可贷资金”。
第31章开放经济的宏观 经济学基本概念
2020/11/25
第31章开放经济的宏观经济学基本概 念
本章我们将探索这些问题的答案：
§物品与资本的国际流动是如何联系起来的？ §真实汇率与名义汇率有什么区别？ §什么是 “购买力平价” ？它又是如何解释名义汇率
的？
2Байду номын сангаас
净出口（NX）
§ 出口：国内生产而在国外销售的物品与劳务。
§ 贬值：
按所能够买到的外国通货量来衡量的一国通货的价值减少。
真实汇率
§真实汇率：一个人可以用一国物品与劳务交换另
一国物品与劳务的比率。
§真实汇率 = e x P
P*
其中：P = 国内价格 P* = 国外价格（用外国通货衡量） e = 名义汇率，就是每一单位国内通货可
以兑换的外国通货
举例1：
§ 一个巨无霸在美国的价格是$2.50，在日本的价格
名义汇率
§ 名义汇率：一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。我们用每
一单位国内通货可以兑换的外国通货来表示。
§ 在2008年7月16日的部分汇率
每单位美国美元可以兑换：
加拿大美元：
1.00
欧元：
0.63
日元：
104.77
Mexican peso: 墨西哥
10.25
§ 升值：
按所能够买到的外国通货量来衡量的一国通货的价值增加。
第31章开放经济的宏观经济学基本概 念
（2）即使是可贸易物品，当它们在不同国家生产时，也并不总能完全 替代。
§ 例如，一些美国消费者相对于丰田汽车更偏爱雪佛兰，反之亦然。 § 价格差别反映了嗜好的不同。
§ 但购买力平价在许多情况下都会发生作用，尤其是解释长期趋势。例
如，购买力平价意味着， 一个国家的通货膨胀率增加越快，它通货贬 值速率也应该更快（相对于美国这样的低通胀国家），数据支持这个 预测......
§购买力平价理论，简称PPP理论，该理论的奠基
人和代表人物被公认为瑞典的经济学家古斯塔 夫·卡塞尔(Gustav Cassel)。
§购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在
所有国家买到等量物品的汇率理论。
购买力：用它能够购买到的物品量衡量的货币价值。 平价：平等，相等的意思
§该理论的基本逻辑：一价定律。
举例2：
e = 10 比索/每美元
一杯星巴克咖啡的价格： P = 3美元（美国），P* = 24 比索（墨西哥）
求：真实汇率
A. 用墨西哥比索表示一杯美国咖啡的价格 e x P = （10 比索/每美元）x （3 美元/一杯美国 咖啡）= 30 比索/一杯美国咖啡
B. 计算真实汇率
ex P P* =
要快于P，因此名义汇率上升，美元相对于比索升值。
§如果美国的通货膨胀率高于日本，那P上升的速率要快
于P*，因此名义汇率下降，美元相对于日元贬值。
购买力平价理论的局限性
§ 名义汇率并不总是反映两个国家之间物价水平的两个原因：
（1）许多物品是不容易进行贸易的。
§ 例如：理发，看电影。 § 套利不能消除这些物品之间的价格差。
S = I + NCO
由于 NX = NCO
§ 当S > I 时，多余的可贷资金流出国外，资本净流出为正。
§ 当S < I 时，外国人为一部分国内投资筹资，资本净流出
为负。
( 占GDP百分比)
美国的储蓄、投资与资本净流出：1950-2007
投资 储蓄
资本净流出
案例研究：美国的贸易赤字
§ 由于 NX = S – I = NCO
贸易赤字意味着 I > S, 因此美国从外国人那里借贷两者
之差。
§ 2007年，外国人购买的美国资产比美国人购买的外国资产
要多7.75亿美元。
§ 从1980年开始，这样的贸易赤字已成为常态……
第31章开放经济的宏观经济学基本概 念
案例研究：美国的贸易赤字
§为什么美国的储蓄会小于投资： § 在20世纪80年代和21世纪初期，高预算赤字与低私人储蓄减少国民储蓄。 § 在20世纪90年代，随着经济增长国民储蓄也在增加。但由于信息技术的
在2007年第4季度，贸 易赤字占GDP的5%
进口
出口
影响净出口的因素
§ 消费者对国内与国外物品的嗜好； § 国内与国外物品的价格； § 国内与国外消费者的收入； § 人们可以用国内通货购买国外通货的汇率； § 从一国向另一国运送物品的成本； § 政府对国际贸易的政策；
思考题：
你认为下列事件对美国的净出口会有什么影响？
15
念
汇率（Exchange Rate）
汇率：又称“汇价”、“外汇牌价”、“外汇行 市”，是指一个国家的货币折算成另一个国家货 币的比率，即以一种货币所表示的另一种货币的 相对价格/两种货币之间的兑换比例。
如：USD1 = RMB6.5352 GBP1 = USD1.9981
汇率的标价方法
直接标价法/应付标价法
§ 根据购买力平价，
1/P = e x 1/P*
▪ 解出e：
P* e= P
或
1= e
P P*
购买力平价及其含义
§ 购买力平价意味着名义汇率等于外国物价水平与国内物价
水平的比率，或者真实汇率等于常数1。
§ 如果两个国家有不同的通货膨胀率，那名义汇率会发生变
化：
§如果墨西哥的通货膨胀率高于美国，那P*上升的速率
§ 一价定律：一种物品在所有地方都应该按同样的价格出售。
§ 如果咖啡在西雅图的价格为4美元/每磅，在波士顿的价格为5美元
/每磅，并且可以无成本地转运。
§ 这就存在套利的机会，人们可以在西雅图买进咖啡而在波士顿卖
出咖啡，很快获得利润。
§ 套利的存在使西雅图咖啡的价格上升，而波士顿咖啡的价格下降。
这个过程会一直持续到最终两个市场上的价格相同时为止。
§ 进口：国外生产而在国内销售的物品与劳务。
§ 净出口或者贸易余额 =出口值 – 进口值
§ 净出口衡量一国物品与劳务贸易的不平衡。
§ 贸易赤字：进口大于出口的部分，也称贸易逆差，或入超。 § 贸易盈余：出口大于进口的部分，也称贸易顺差，或出超。 § 贸易平衡：进口等于出口的状况。
美国经济的进口与出口
兴起，国内投资增长得更快。
§美国的贸易赤字是一个问题吗？ § 二十世纪90年代投资高潮所留下的额外资本存量可能会产生巨大的收益。 § 20世纪80年代和21世纪初期的储蓄下降尽管不是合意的，但至少不会减
少国内投资，因为企业可以从国外借款。
§一个国家好比一个人，会由于某种原因而负债。贸易赤字本身并是一个
GBP1=USD1.9971
USD1=CAD0.9810
美元标价法
直接或间接标价法使用的局限性：直（间）接标价法仅适用于本外币 间的兑换（银行与客户间），外币间兑换则不满足；
在国际外汇市场上银行间的报价都以美元为标准来表示各国货币的价 格。非美元货币之间的汇率则通过各自对美元的汇率套算，作为报价 的基础。
间接标价法/应收标价法
以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其 汇率的方法。即“本币固定外币变”。
举例：2007年12月28日纽约外汇市场收盘价：
USD1=JPY112.34
EUR1=USD1.4728
USD1=CHF1.1265
AUD1=USD0.8762
USD1=HKD7.8055
§ 国际市场也同样如此……
§ 根据该定律，一种通货必然在所有国家具有相同的购买力。
它意味着名义汇率应该调整到使不同国家的一篮子物品的 价格相等。
第31章开放经济的宏观经济学基本概 念
§例如： 篮子里有一个巨无霸
P = 美国巨无霸的价格（美元） P* = 日本巨无霸的价格（日元） e = 汇率，日元/1美元
问题，但可能是问题的前兆。
思考题：
下列关于一个国家贸易赤字的表述中，哪个是不正 确的？
A. 出口 < 进口 B. 资本净流出 < 0 C. 投资 < 储蓄 D. Y < C + I + G
不正确！
贸易赤字是说NX < 0 因为NX = S – I, 贸易赤字意味着I > S.
第31章开放经济的宏观经济学基本概
31个国家的通货膨胀与通货贬值的跨国数据
乌克兰
平均每年相对 于美国美元的
通货贬值：
1993-2003
(对数标尺)
阿根廷 加拿大
日本
罗马尼亚
墨西哥 肯尼亚
巴西
平均每年的CPI通货膨胀
从1993年到2003年 (对数标尺)
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/25