伊利集团财务分析报告

伊利集团财务分析报告

从财务报表看竞争力

一个企业的竞争力尤其是核心竞争力的分析要从系统的角度进行分析，企业的核心竞争力是一种比较优势。

一、上下游关系管理

从理论角度来讲，度量流动资产能力指标是流动比率，美国研究者认为2:1是比较恰当的。但是在实际中是不适用的。伊利乳业2013年流动资产期末余额为1646718万元，流动负债期末余额为1656461万元，比例为 1.01/1，由于低流动资产对高流动负债有保证如果存在并长期存在则表明企业有竞争优势，所以，伊利的竞争优势较明显。再从其他方面来看，短期借款角度，资产负债表中流动资产第一行的货币资金和流动负债第一行的短期借款，2013年末，货币资金为817335万元，短期借款为408600万元。，可见伊利集团的资金较为充足，没有资金危机。其他应收款是反映了集团资金管理的安排， 2013年其他应收款为12373万元。其他应收款数量不算很大，则并不是其母公司向子公司提供资金的通道。

收款问题，应收账款周转率=一年内营业收入/一年内平均应收账款，是考察企业债权回收状况的指标。但是，实际情况中不应以其来衡量，而是应收票据、应收账款、预收款项三项共同推动营业收入，通过这三项来看企业的营销策略和市场竞争地位，即回款状况。

合理，坏账可能性很低，债权质量较高。2013年，伊利乳业应收票据增加了5099万元，应收账款增加了5079万元，说明年末少回收了资产。再看预收款项，预收款项占流动负债的比重为22%，预收款项2013年较上年增加了74833万元，总体看来，2013年企业减少了回款。

以存货为核心，2013年存货为368290万元，形成预付款项32962万元，应付票据为16475万元，应付账款为519201万元，应付款共约535676万元，存货与预付款项共约401252万元，与应付项目的差为134424万元，所以，整体来看

企业资金节约134424万元，在付款方面能做到节约资金，看出企业在上下游关系的现金流量管理上能力较强，实也反映了企业的综合竞争力的优势。

二、毛利率反映了企业的基本营业能力

率高于三元乳业但低于光明乳业，市场定价在行业中属于较高水平，企业的销售规模较大，销售量高，成本相对较低，因此具有较强的竞争优势。

三、核心利润率

效，核心利润率营业收入关系问题。毛利反映了市场的竞争力，核心利润利润率代表综合盈利能力。从上表可得伊利乳业的核心利润率为5.35%，可见其综合盈利能力较好，有竞争力。

四、资产报酬率、净资产收益率

资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用方面取得了良好的效果。伊利乳业在行业中总资产报酬率在较高水平，说明企业的资产利用效率较高，说明企业资金管理水平和资产运营能力较高。

净资产收益率反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。伊利乳业的净资产收益率在同行业中属于高等水平，说明企业利用自有资本获得净收益的能力较高，投资带来的收益较高，竞争力较强。

总体从分析来看，伊利乳业在我国的乳制品企业中比较有竞争优势。

从财务报表看效益及质量

一、利润的几个概念及应用，利润表是集中表现企业效益的一种报表。

从伊利乳业2013年利润表中可知，2013年净利润为320120万元。2013年毛利1369611万元， 2012年核心利润255739万元，毛利和核心利润较高，说明企业最初的盈利能力不错。营业利润为265901万元，它与核心利润的主要区别在于投资收益、公允价值变动收益和资产减值损失。从利润表中看出，公允价值变动收益和资产减值损失变动不大，因此伊利乳业是一个主营业务突出，专注于主营活动或核心业务的企业。营业利润的两大支柱为核心利润和投资收益，营业利润265901万元。利润总额的三大支柱：营业外收入、核心利润、投资收益。营业外收入43984万元，利润总额306038万元。合并报表净利润320120万元，母公司净利润318724万元，合并报表净利润与母公司净利润都较高，所以企业效益较好。合并报表净利润>母公司净利润,所以，可以看出，子公司在2013年整体来看是有盈利的。

二、利润表结构与利润质量

1、营业收入规模和结构变化。先看规模的变化，2013年营业收入为

4777887万元，2012年营业收入为4199069万元，其增加额为578818万

元，增长率为13.78%。企业的增长性良好

再分析结构的变化，结构变化强调持续竞争能力的结构，结构变化变现持续盈利能力关系，竞争优势。报告期内，公司实现营业收入4777887万元，同比增加13.78%，实现利润总额306038万元，同比增长46.66%，归属于母公司净利润318724万元，同比增长85.61%。说明企业持续盈利能力较强，竞争优势比较明显。

2、毛利率的变化。毛利率体现竞争力，另外毛利率和存货管理、利润操纵之

间存在关系，一般来说，存货积压会造成当期利润的提高，企业毛利增加。

2013年毛利率为28.67%，2012年为29.73%,两者相差不大。说明存货积

压状况不明显，利润质量较好。

3、费用额和费用率的变化。伊利乳业2013年的成本费用率32.00%，2012年的成本费用率36.05%，费用率增长4.05%从伊利乳业2013年与2012年利润表的水平分析中得出，2013年营业收入高于2012年营业收入，增加率为13.78%，营业收入增长率远远高于成本费用率，综合效益增长，说明企业效益较好。

4、资产减值损失。资产减值损失意味着相应资产的管理质量，可以看出伊利乳

业公允价值变动收益不太高，资产减值损失也不太高。说明伊利乳业管理质量较好。

投资收益取决于子公司的分红情况，伊利乳业2013年投资收益较去年增加了395.44%，说明本年度子公司盈利。

营业外收入本期发生额为43984万元，较上期发生额减少12.36%，说明本公司的子公司收益减少。

三、核心利润产生的现金流量

伊利乳业企业2013年存货周转率=营业成本/平均存货余额=营业成本/（期