070705林园接受红周刊记者采访

1 林园：为2009年培育种子,换仓抛出招行进深发展

2007-7-7 14:10:53

■红周刊记者江红霄张宇

林园最近又在媒体以及一些财经论坛中频频露面了。本周二，中央电视台“经济半小时”对其做了一个专题节目，与此同时，专门写其投资理念和方法的《中国股神：林园炒股秘籍》一书，也在各大新华书店上架。

作为《红周刊》的荣誉顾问之一，林园在去年年底停写“林园股语”专栏时，曾特别申明自己为了《备战牛市中期》，要远离媒体（参见2006年第50期《厉兵秣马，备战牛市中期》），为何如今重新高调出场？7月3日，林园在国贸附近一家券商的大户室再次接受了《红周刊》独家专访。

一年半以前，本轮大牛市启动之初，也是在这家券商的一间大户室里，记者第一次采访了林园（参见2006年第9期《树立中国股市赚钱的标准》）。彼时林园的名声刚刚在媒体上初露锋芒。与一年半前见到的林园相比，此时的林园所在的大户室面积更大了一些，身边追随他的投资者人数多了一些，而他身上穿的衣服也越来越花哨，蓝底白花的短袖衬衫让林园看上去比实际年龄年轻不少。“我现在什么都不缺，除了年轻。”林园笑着这样解释到。

做人不能光顾自己

《红周刊》：为什么你最近又开始高调出场？有人推断你高调出场的动机就是为了私募。

林园：如果有人这么说，就让他们这么说去吧，反正嘴长在别人身上，我不会跟他们计较这些的。

《红周刊》：今年3月你在深圳成立了自己的投资公司，发了自己的信托产品。记得去年3月你第一次接受我们采访时，还明确地说过做私募只能使自己的态变坏，因此不会做私募。后来为什么想法发生了改变？现在感觉如何？

林园：之所以后来又做了私募，是因为一次青岛信托的老总对我说：“你不应该自己一个人赚大钱，而应该让更多的人赚到钱。”这句话对我触动很大，做人不能光顾自己，还要回报社会。

做了私募后，我发现和自己做的差别也不大，因为买我信托产品的大多数还是熟人，而且我还是做我以前熟悉的股票，毕竟中国就这么多好股票。只不过做私募的时候，根据市场和公司的经营状况变化，在配比的量上有所区别。

《红周刊》：据我们了解，这份信托产品的收益率3个月以来达40％多，而有的同期发行的信托产品，收益率到达了60％多。

林园：由于这个信托产品基本上都是周围的朋友在买，而且基本上是买了就不打算赎回的，所以我没有感觉到有太大的压力。

18个月后你可以对比其他私募和我的信托产品的收益率，将会很不一样，短期内则很难比较。

为2009年培育“种子”

《红周刊》：我们帮你算过，2005年3月初你在《红周刊》推出的100万组合，如果持股不变的话，现在已经370多万，几乎翻了3倍，尤其是在“5.30”大跌后，大盘跌了11％，你的市值损失不过百分之一。这其中的关键因素是什么？

林园：应该说这个结果也是我没有想到的，不过，就像我去年3月接受你们采访时说的，建立这个组合的保守目标是“12个月内不赔本，3年内翻一番”。

我从来不对盈利进行预测，买入的时候，我想得更多的是最坏的结果。股市有一条内在的规律，就是上涨时间非常少，并且难以准确预测，所以，投资者盈利与否，不仅仅在于对上市公司

确定性的把握，还在于对当前市场气氛和公司盈利水平的正确认识。

树立中国股市的赚钱标准不是靠运气去实现的，最重要的是凭自己的实力。

《红周刊》：自从你提出备战牛市中期以来，这段时间你是怎样操作的？现在是继续采取“乌龟政策”满仓持有，还是积极换股？

林园：当然还是满仓持有了，这是牛市初期到中期的一个最基本的策略。不过，目前我的持有品种跟去年的还不完全一样。从今年2月份开始，我对整个资产进行了重新配置，并计划用12个月从A股退出30％。到目前为止，已经退出了10％，转移到一些未来可能上市的优秀公司中。

为什么要考虑退出呢？因为我要对未来三年进行“布阵”，就要强迫自己退出，我要用退出的钱培育下一个三年的“种子”。现在你们看到我在不停地赚钱，这其实是表面现象，这些赚钱的品种都是我2003年播下的“种子”。我给企业算账经常算三年，锁定前三年的利润，把握后三年的利润，现在已经要为2009年培育“种子”了。到了2009年，我最坏的打算是资产在现在的基础上再涨

50％，这是肯定能够做到的。你们可以到2009年的2月份，再看看我说的是否能得到验证。

牛市的尾声还远没有到来

《红周刊》：最近市场调整的幅度还是非常厉害的，你还认为当前的市场处于牛市中期吗？

林园：牛市中期的一个很重要的特征就是热点不断在蔓延，但是否蔓延到了阶段性的极致就很难说了。因为牛市中期的蔓延可能会持续很长一段时间，它不是某一个时间点的概念，比如美国的牛市中期持续了十几年还没有结束。

在牛市中期，尽管市场还是不断地调整，但很多股票都还会有一波行情，这跟公司的质地很有关系。譬如，尽管ST股和题材股都会上涨，但从6至10个月较长的周期看，还是好公司的股票涨势更好。

到了牛市中期，就要根据市场行情增加小盘股的配置。从去年6月份开始，我已经提前按照这个思路做了调整，加大了小盘股的配置比例。现在的市场也已经验证了小盘股能够涨得更多。

可以说，牛市的尾声还远远没有到。真正到牛市末期的时候，不管是题材股还是蓝筹股，都会大幅度上涨，但今年上半年的行情显然主要还是题材股上涨，体现的还是牛市中期热点蔓延的特征。

看得到的风险不叫风险

《红周刊》：与去年的投资组合相比，今年做了哪些改变？

林园：我去年持有的仓位基本上没有大的变动，没有增加新的股票，仅仅卖出了部分招商银行，换成了深发展。因为深发展的股本可能是银行股里面最小的。像我以前拿的丽江旅游、江中制药等也是小盘股，基本也没有动。黄山旅游也算是小盘股，我也一直比较看好，而且这家公司比丽江旅游的赚钱能力还强。

至于说怎么选择小盘股，我一般不按行业选择，而是找盘子最小、盈利能力最强的。

《红周刊》：什么样情况下你会考虑卖出股票？在你的眼里，是如何评估公司风险的？

林园：一般情况下我不会卖出股票，除非发生了下面两种情况：需要换股或者企业的经营情况发生了变化。我持有的贵州茅台即使在乔洪事件发生时也没卖出。因为茅台酒还是处于卖方市场，即使管理层人员发生变动了，它的产品依然是零库存。

其实，买股票就是买公司的确定性，买入的价格对我来说倒是其次，好公司永远是值得拥有的。买入的价格高了，这并不是你的风险，真正的风险在于企业的经营是否出了问题。一旦公司的确定性能够把握了，即使借钱我都敢去买。即使这两三年里股价下跌了，对我来说也不是风险。