矿业权评估实务收益途径评估方法-讲义

的探矿权，矿床地质工作程度还不
能完全满足矿山开发的要求，需要
进一步做地质工作，要考虑评估基
准日之后的地质勘查投资和适当的
地质勘查工作期限
一般情况下，完成勘查工作
的探矿权（矿床勘查程度能
够满足矿山开发要求）以及
拟建、在建和改扩建矿山采
矿权，评估基准日之后无需
补充地质勘查投资，此时表
中只有“建设期”和“生产
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折现剩余现金流量法(DRCF法)
评估模型
现金流入量（＋）
（同DCF法）
现金流出量（－）
（同DCF法）
净现金流量（即现金流入量－现金流出量） （同DCF法）
投资收益额（－）（当年资产净值×投资收益率）
剩余净现金流量（净现金流量－投资收益额）
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评估参数的确定要与评估目的所对应的生产力水 平（设定的生产力水平）一致
设定的生产力水平与评估目的相关，对价款评 估指社会平均生产力水平；对某些评估目的，如 矿业权抵押贷款、上市或一般卖方的出价决策咨 询，可以指矿业权人或评估委托人真实、实际的 生产力水平，也可以指社会平均生产力水平，视 具体情况而定。评估报告中应予以披露。
一般原理 （就计算公式表述原理）
将矿业权所对应的矿产资源勘查、开发作为现金流量系 统，将评估计算年限内各年的净现金流量，逐年扣减与矿 产资源开发收益有关的开发投资合理报酬后的剩余净现金 流量，以与剩余净现金流量口径相匹配的折现率，折现到 评估基准日的现值之和，作为矿业权评估价值。
计算公式
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此处加标题
矿业权评估实务收益 途径评估方法
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收益途径是基于预期收益原则和效用原则，通过计 算待估矿业权所对应的矿产资源储量开发获得预期 收益的现值，估算待估矿业权价值的技术路径。
收益途径评估是一类评估方法的总称，包括：
折现现金流量法（DCF法）
常用，也是考试的重点
折现剩余现金流量法
缺投资收益率、折现率等参数规范，很少用
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期”
生产矿山采 矿权，表中 只有“生产
期”
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折现现金流量法(DCF法)
模型特点
◆采用的是全部投资或项目投资现金流量表。
◆全部固定资产、无形资产及其他资产投资统一按自有资金处 理 ，故不考虑基建期贷款利息 。
◆矿产开发投资的合理报酬不在现金流出中扣除，在折现率 中体现（折现率中包括矿产开发投资的合理报酬）。这也是 与折现剩余现金流量法评估模型的区别。
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收益途径评估应用前提条件
应用前提条件： 预期收益和风险可以预测并以货币计量 预期收益年限可以预测或确定
假设条件：（准则未表述） 产销均衡原则，即生产的产品当期全部实现销售； 评估设定的市场条件固定在评估基准日时点上，即
矿业权评估时的市场环境、价格水平、矿山勘查和 开发利用技术水平等以评估基准日的市场水平和设 定的生产力水平为基点； （不变价原则）
计算公式
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折现现金流量法(DCF法)
评估模型 (全部投资或项目投资现金流量表)
现金流入量（＋）
销售收入
回收固定资产净残（余）值
回收流动资金
回收抵扣设备进项增值税
回收矿山地质环境恢复治理保证金本息
现金流出量（－）
后续地质勘查投资（指评估对象需补充地勘工作的）
固定资产投资
无形资产（含土地使用权）、其他资产投资
评估报告应对评估依据及主要技术、经济评估参 数的确定进行合理性评述
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折现现金流量法(DCF法)
一般原理
将矿业权所对应的矿产资源勘查、开发作为现金流量系
统，将评估计算年限内各年的净现金流量，以与净现金流
量口径相匹配的折现率，折现到评估基准日的现值之和，
作为矿业权评估价值。
（就计算公式表述原理）
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折现现金流量法(DCF法)
适用范围
◆详查及以上勘查阶段的探矿权评估
◆赋存稳定的沉积型大中型矿床的普查探矿权评估
◆适用于拟建、在建、改扩建矿山的采矿权评估，以及具备折 现现金流量法适用条件的生产矿山的采矿权评估。
除服务年限较短（其中大中型矿山指剩余服务年限小于5年） 及不具备资料条件（包括不能类比确定评估用经济参数）采 矿权（收入权益法评估）外，其他情形的采矿权评估均适用
◆评估基准日前发生的地质勘查投资、矿业权价款或交易价格 及其相关费用等支出（矿权购置成本）不计入现金流出中。
※说明：借款利息支出属项目系统对外真正发生的现金流出 ，但在全部投资现金流量表中，因该表是从全部投资角度考 核项目效益，利息是投资产生效益的一部分，故在该表的现 金流出中不计算借款利息。
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运用中需注意的问题
应熟练掌握《收益途径评估方法规范》列示固定资产及无形
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资产等投资评估处理关注问题（属《矿业权评估参数确定指
导意见》 内容）。需说明的是，更新资金投入考虑可变价原
则调整；无形资产摊销年限长于评估计算年限时，以评估计
算年限作为无形资产摊销年限的处理方式存在争议
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折现剩余现金流量法(DRCF法)
预期收益通过净现金流量（剩余净现金流量）、 销售收入、净利润指标表示
评估计算年限包括后续勘查年限（评估基准日 后需地质勘查工作的期限）、建设期（拟建、 在建、改扩建矿山）及评估计算服务年限
折现率应与预期收益口径相匹配 DCF法、收入权益法及基于DCF法估算基础价值 的折现现金流量风险系数调整法，其折现率包 含了开发投资报酬， “剩余”法的折现率则不 含开发投资报酬
剩余利润法（原收益法，模型调整）
缺投资利润率、折现率等参数规范，很少用
收入权益法（原收益权益法、简易法）
常用，案例考试一般不是重点
折现现金流量风险系数调整法 （探矿权评估）
考虑到试卷卷面平衡，一般不出案例题
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《收益途径评估方法规范》定义的几个术语：
收益途径、预期收益、预期收益年限、评估计算 年限、投资收益、折现率应理解并熟练掌握。
更新改造资金（含固定资产、无形资产及其他资产更新投资）
流动资金
经营成本
销售税金及附加
企业所得税
矿山地质环境恢复治理保证金本金
净现金流量（即现金流入量－现金流出量）
折现系数
净现金流量现值（净现金流量×折现系数）
14.12.2020 矿业权评估价值（净现金流量现值之和）
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一般情况下，完成普查、详查工作