世通财务舞弊案

放松管制与世界通信的崛起
世界通信就是在这种背景下诞生的。世界通信是放松管制的宠儿。80年 代放松管制的大环境为世界通信营造了生存的空间，90年代“联邦电信法案 ”为世界通信参与竞争扫除了障碍。
当然，仅有良好的外部环境还不够。世界通信之所以在短短的20 年成为美国第二大电信公司，主要应归功于其创始人本纳德·埃伯斯（下文 简称埃伯斯）在收购兼并方面的禀赋。世界通信的发迹历程，实际上就是一 部富有传奇色彩的并购史。
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五、造假博弈
● 世界通信财务舞弊案的揭露者 ● 辛西亚.库珀 Cynthia Cooper,女 ● 世界通信内部审计部副总经理 ● 因为揭露世界通信的丑行而成为当年《时代》人物 ● 哲恩.摩斯 Gene Morse ● 世界通信电脑内部审计师 ● 格林.史密斯 Glyn Smith ● 世界通信内审部高级经理,辛西亚.库珀 的助手
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股价分析
股票收盘价美元
80
60
64.5
53.06
46.75
40
20
8.25 6.21 11.7516.5820.38
0
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 1999
股票收盘价美元 8.25 6.21 11.8 16.6 20.4 46.8 64.5 53.1 计算机审计– Hugh Yan
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辛西亚.库珀
● 舞弊案的揭露者 - 辛西亚.库珀 Cynthia Cooper ● 辛西亚.库珀 Cynthia Cooper，时年38岁 ● 1985年毕业于密西西比州立大学 ● 1994年受雇于世界通信的前身LDDS，从事内部审计 ● 几年之后，升任内审部副总经理，直接服务于世界通信副总裁兼首席 财务官司考特D.苏利文（Scott D. Sullivan） ● 内审部有27个人，主要职责 ● 经营绩效审计：绩效评估、预算控制 ● 不包括财务审计
● 世界通信向美国破产法院提出破产保护
● 7月31日，
● 纳斯达克将世界通信的股票摘牌
● 8月1日，
● 世界通信副总裁兼首席财务官司考特D.苏利文（Scott D. Sullivan）和前副总裁兼主计长大卫.迈耶斯（David F. Myers） 被联邦调查局以证券欺诈指控逮捕
● 8月8日，
● 世界通信披露1999年到2000年度的税前利润被高估了34.66亿美 元
●
第四阶段：确立在电信业和领导地位（1997—1998）
●
第五阶段：进军无线通信和国际互联网（1999—2001）
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四、股价与绩效
不协调的发展
伴随着超常规的收购兼并，世界通信的经营业绩呈现出跳跃 式增长。
● 世界通信的营业收入增长变化情况 ● 外延式的迅速扩张,使世界通信的营业收入迅速膨胀 ● 但是,2000年初,由于电信业竞争剧烈,世界通信的营业收入出现 了较大起伏
世界通信从一个名不见经传的电信转领带商发展成全世界第15大跨国公 司，大致经历了5个发展阶段。
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放松管制与世界通信的崛起
五个阶段：
●
第一阶段：LDDS的崛起与上市（1983—1989）
●
第二阶段：从LDDS到世界通信（1990—1995）
●
第三阶段：由电信服务向因特网服务扩张（1996）
● 1999年6月24日世界通信股票市场价值超过1150亿美元
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世通股票收盘价（美元）
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2002，世通厄运的一年
● 2002年度的世界通信公司
● 6月26日，
● 证券交易管理委员会（SEC）向联邦法院对世界通信提出证券欺 诈指控
● 7月21日，
世通经营收益(百万美元）
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破产后……
● 2002年7月21日，公司申请破产保护，成为当时美国史上最大的破产 保护案。2003.4.14公司重组更名为MCI，总部迁往维吉尼亚州，同时 向美国SEC支付75亿美元的现金和股票用于偿付受欺骗的投资者。
● 破产重组后的世通负债57亿美金，拥有资金60 亿，其中一半将用于 赡后诉讼及清算。破产后公司的债券以一美元兑35.7美分获偿，股票 投资者则血本无归。
● 2005年2月14日，Verizon通信公司宣布以76亿美金收购MCI。 2005年 3月15日，Bernard Ebbers被判犯有欺诈、共谋、伪造罪，获刑25年 监禁，Ebbers于2006年9月开始服刑，时年64岁。
● 该公司其他涉案人员，亦被裁定有罪。
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三、经济的放松管制与世通崛起
● 世界经济背景分析
● 1929年1933年的经济危机，终结了美国式的自由放任时代，政府管制 开始占美国的经济生活。
● 然而，70年代美国经济停滞不前，迫使人们反思政府及其管制的作用 ，最终在70年代末和80年代初催生了新自由主义的三架马车：放松管 制、私有化和自由化。
● 到了80年代，以佛雷德曼为代表的充满自由主义思想的经济高参终于 促使罗纳德·里根总统全面推行影响深远的放松管制改革，其中最为 典型的是放松对金融、电信和能源的管制，终结了这些行为近乎垄断 的法律地信，引入市场竞争机制。
● 6月25日,
● 公司上任不到二个月的首席执行官约翰.西择摩尔（John Sidgmore）向新闻媒体发布：审计发现，2001年度到2002年第 一季度，世界通信通过将支付给其它通信公司的线路和网络费用 确认为资本性支出，在5个季度内低估期间费用、虚增利润38.52 亿美元。
● 全世界的新闻媒体都报道了这个消息，世界通信的股价在停盘3 天之后，第一天开盘，股价降到0.06美元
● 世界通信的经营收益增长变化情况 ● 外延式的迅速扩张,使世界通信的经营收益迅速膨胀 ● 但是,2000年初,由于电信业竞争剧烈,世界通信的经营收益出现 了较大起伏
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绩效分析
世界通信的营业收入（百万美元）
● 世界450通信的营业收入 增长400 变化情况
● 3外50延式的迅速扩张,使 3世00 界通信的营业收入迅 2速50 膨胀
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绩效分析
世界通信经营收益（单位：百万美元）
10000 8000
7886 8153
6000
4000
3514
2000 52 239 67 68
1018
0
-2000
-975
-4000
-2006
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
● 世界通信宣布裁员10%，计划解雇8500名员工
● 4月30日，
● 世界通信公司的创始人本纳德J.埃伯斯（Bernard J. Ebbers）因 卷入4.08亿美元贷款臭闻而辞去首席执行官的职务
● 5月9日，
● 穆迪斯（Moody’s）和菲奇（Fitch）等信用评级机构将世界通信 的信用等级降低到“垃圾债券”级别
5000 4000 3000 2000 1000 2.5
0 -1000 -2000 -3000 -4000 1992
年
净收益百万美元 2.5
117
1993 年 117
-124
1994 年 -124
4013
27
244
-2239
-2669
1995 1996 1997 1998 1999 年年年年年
27 -2239 244 -2669 4013
● 1996年，美国联邦通信部（FCC）不失时机，于1996年促成国会通过 了“联邦电信法案”（Federal Telecom Act）。这是美国60多年来 首次对电信法律的全面修整
● 该法案的三大亮点：（1）激活了地方性电话公司之间的竞争； （2）打破了长途电信与地方电信分业经营的局
面，允许地方性电信公司参与长途电信的服务和竞争，反之亦然； （3）计解算机除审计了–有Hu线gh Y电an 视的收费管制。
● 11月5日,
● 又发现20亿美元的虚假利润,使虚假利润总额达到93亿美元
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“美国世界通信公司”财务丑闻的曝光，所产生的副作用并不仅仅 是股市的下跌，还有其名下的各利益相关者。首当其冲的便是向其 贷款的各大银行
世通10大债权人和机构投资者及其“赌注” （亿美元）
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● 2002年之后,世界通信成为
● 美国有史以来最大的破产案 ● 创下利润造假的世界记录 ● 美国主流媒体甚至将世界通信的英文缩写“WorldCom”改为“World -
con”（世界骗局），世界通信变成了世界骗局！
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世界通信财务舞弊案例分析
背景： 世界十大破产排行榜（亿美元）
wk.baidu.com4153
2000 年 4153
1501
2001 年 1501
世界通信的计净算机收审益计–（H百ugh万Ya美n 元
股价分析
● 世界通信的股票价格增长变化情况 ● 随着收购兼并和营业收入的快速增长,世界通信的股票价格也大幅上 扬 ● 1999年6月21日(图中1999(1))当天,市场总值达到1150亿美元 ● 然而,自2000年起,世界通信股票价格就一直下跌,直到丑闻报道 之后的第二日的6美分2002年6月25日，世界通信披露财务丑闻前 一天，股票价格跌至83美分，丑闻公布后的第一个交易日，进一 步跌至6美元，以后就一直在10多美元的价格期间徘徊，成为名 副其实的垃圾股，世界通信甚至在其官方网站上提醒投资者：世 界通信的股票一文不值！图2列示了世界通信2000至2002年的股 价走势。 ● 同期,其它股票也有震荡起伏（图3） ● 从股票价格走势图可以看出,市场似乎”先知先觉”,早在舞弊案 暴露之前就作出反应
世界通信财务舞弊案例分析
1
➢ 一、简介：世界通信，还是世界骗局？ ➢ 二、厄运 ➢ 三、分析1、经济的放松管制与世通崛起 ➢ 四、分析2、股价与绩效 ➢ 五、分析3、造假博弈 ➢ 六、分析4、舞弊手法透视 ➢ 七、警示
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一、世界通信,还是世界骗局?
● 世界通信公司
● 世界通信公司(WorldCom，简称世通)是一家美国通讯公司，2003年因会 计丑闻事件破产。
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2002，世通厄运的一年
● 2002年度的世界通信公司
● 6月5日,
● 世界通信宣布再次裁员20%,计划辞退17000名员工
● 6月20日,
● 世界通信因资金周转紧张,推迟了优先股的股息支付
● 6月24日,
● 世界通信的股票价格跌破1美元(1999年6月最高达到64.50元)
● 1983年成立，2002年7月21日申请破产保护之前为美国第二大长途电信运 营商，仅次于1877年成立的美国电报电话公司AT&T。曾经以1150亿美元 股票市值一度成为美国第25大公司
● 业务范围覆盖65个国家，拥有2000多万家个人客户和数万家公司客户 ● 拥有员工85000人，年营业收入350多亿美元。
● 但是,2000年初,由于电
200 信业竞争剧烈,世界通信 150 的营业收入出现了较大
起伏
100
50
0 1992年 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 营业收入亿元 9.48 14.72 22.45 36.96 47.99 73.84 176.8 359.1 390.9 351.8
年年年年年年年年年年
经营收益百万美元 52 239 67 68 -200 1018 -975 7886 8153 3514 计算机审计– Hugh Yan
绩效分析
● 世界通信的净收益增长变化情况
● 2000年,世界通信的净收益也出现较大的波动
● 在1999 – 2001年,电信业市场的经营收益开始出现下降,价格战 大起,AT&T等电信巨头开始出现经营亏损,但世界通信仍然表现出 高额利润,引起证券交易管理委员会(SEC)的注意,开始调查
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二、2002，世通厄运的一年
● 2002年度的世界通信公司
● 2月8日,
● 世界通信降低了2002年度的收入和盈利预测;计划在第二季度计 提150至200亿美元的无形资产减值准备
● 3月12日,
● 证券交易委员会（SEC）正式对世界通信的会计处理立案审查
● 4月3日，
世界通信股票收盘价（单位：美元）
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世界通信股价与股票整体走势比较
500
400
300
200
100
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 年末 年末 年末 年末 年末 年末
世界通信 S&P 500强指数 NASDAQ电信股指 数
100 147.9 171.6 407.1 451.6 119.7 100 123.2 164.4 212.1 256.8 233.9 100 102.3 149.3 149.3 440.9 187.9