公司金融第9章 资本结构习题及答案

资本结构最佳资本结构 MM理论代理成本权衡理论财务困境成本破产成本优序融资理论自由现金流量

二、单项选择题

1、最佳资本结构是指（）

A每股利润最大时的资本结构 B企业风险最小时的资本结构

C企业目标资本结构 D综合资金成本最低，企业价值最大时的资本结构

2、调整企业资金结构并不能（）

A降低财务风险 B降低经营风险 C降低资金成本 D 增强融资弹性

3、可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）

A个别资本成本 B边际资本成本

C综合资本成本 D资本总成本

4、在个别资本成本的计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）

A长期借款成本 B债券成本

C留存收益成本 D普通股成本

5、下列筹资方式中，资本成本最低的是（）

A发行债券 B留存收益 C发行股票 D长期借款

6、要使资本结构达到最佳，应使（）达到最低

A边际资本成本 B债务资本成本

C个别资本成本 D综合资本成本

7、某公司发放的股利为每股5元，股利按5%的比例增长，目前股票的市价为每股50元，则计算出的资本成本为（）

A10% B15% % %

8、通过企业资本结构的调整，可以（）

A提高经营风险 B降低经营风险

C影响财务风险 D不影响财务风险

9、企业在筹措新的资金时，从理论上而言，应该按（）计算的综合资本成本更为合适

A目标价值 B账面价值 C市场价值 D任一价值

10、某企业的借入资本和权益资本的比例为1：3，则该企业（）

A只有经营风险 B只有财务风险

C没有风险 D既有经营风险又有财务风险

三、多项选择题

1、企业的资产结构影响资本结构的方式有（）

A拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金

B拥有较多流动资金的企业，更多依赖流动负债筹集资金

C资产适用于抵押贷款的公司举债额较多

D以技术研究开发为主的公司负债较少

2、负债资金在资本结构中产生的影响是（）

A降低企业资金成本

B加大企业财务风险

C具有财务杠杆作用

D分散股东控制权

3、下面哪些陈述符合MM资本结构理论的基本内容？（）

A按照修正的MM资本结构理论，公司的资本结构与公司的价值不是无关，而是大大相关，并且公司债务比例与公司价值成正相关关系。

B若考虑公司所得税的因素，公司的价值会随财务杠杆系数的提高而增加，从而得出公司资本结构与公司价值相关的结论。

C利用财务杠杆的公司，其权益资本成本率随筹资额的增加而提高。

D无论公司有无债务资本，其价值等于公司所有资产的预期收益额按适合该公司风险等级的必要报酬率予以折现。

4、公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种，直接破产成本包括（）。

A支付资产评估师的费用

B公司破产清算损失

C支付律师、注册会计师等的费用。

D公司破产后重组而增加的管理成本

5、公司的破产成本有直接破产成本和间接破产成本两种，间接破产成本包括（ BD ）。A支付资产评估师的费用

B公司破产清算损失

C支付律师、注册会计师等的费用。

D公司破产后重组而增加的管理成本

6、二十世纪七、八十年代后出现了一些新的资本结构理论，主要有（）。

AMM资本结构理论 B代理成本理论

C啄序理论 D信号传递理论

7、资本的属性结构是指公司不同属性资本的价值构成及其比例关系，通常分为两大类（）。

A长期资本 B权益资本

C债务资本 D短期资本

8、资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一个权益的全部资本就期

限而言，一般可以分为两类：（）。

A长期资本 B权益资本

C债务资本 D短期资本

9、资本结构决策的每股利润分析法，在一定程度上体现了（）的目标。

A股东权益最大化 B股票价值最大化

C公司价值最大化 D利润最大化

10、某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（）。

A 如果销售量增加10％，息税前利润将增加20％

B 如果息税前利润增加20％，每股利润将增加60％

C 如果销售量增加10％，每股利润将增加60％

D 如果每股利润增加30％，销售量需要增加5％

四、计算题

1、某公司目前拥有资本2000万元，其结构是：债务资本占20%，年利息为40万元；普通

股权益资本为80%，发行普通股20万股，每股面值80元。现在准备追加筹资80万元，以下有两种方案可供选择：（1）全部发行普通股，增发10万股，每股面值80元（2）全部筹集长期债务，利率为10%，利息为80万元。企业追加筹资以后，息税前利润预计为320万元，所得税率为40%。试计算息税前收益的均衡点。

2、某公司拟追加筹资600万元，其中发行期限为5年、利率为12%的债券250万元，发行

费率为5%；优先股150万元筹资费率为4%，年股息率为7%；普通股200万元，筹资费率为4%，第一年股利20万元，股利增长率5%，公司所得税率33%。计算该筹资方案的综合资本成本。

3、某公司目前发行在外普通股1 000万股（每股1元），已发行10%利率的债券4 000万元。

该公司准备投资一个新项目，需融资5 000万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到2000万元。现有两个方案可供选择：（1）按15%的利率发行债券；（2）按每股20元发行新股。公司的所得税率为30%。（1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股收益无差别点的息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。

4、某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，拟通过以下方式筹资：发行债券600

万元，成本为12%；长期借款800万元，成本11%，普通股1700万元，成本为16%，保留盈余900万元，成本为%。试计算该项目的加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为640万元，问，该筹资方案是否可行？

五、简答题

1、什么是公司的资本结构，影响资本结构的主要因素有哪些？

2、财务杠杆和经营杠杆有何不同？如何运用经营杠杆与财务杠杆来增加收益，降低风险？

3、资本结构的理论有哪些？请比较它们的异同。

4、分别阐述理想条件下和有公司所得税条件下MM定理的内容。

5、公司的财务困境成本包括什么？在考虑财务困境成本的情况下，杠杆公司的价值如何确定？

六、论述题

1、什么是代理成本？根据代理成本理论，代理成本如何影响公司价值？

2、什么是优序融资理论？

第九章资本结构

单选题

1D 2B 3A 4C 5D 6D 7B 8C 9A 10D

多选题

1ABCD 2ABC 3 ABCD 4 AC 5 BD 6 BCD 7 BC 8 AD 9AB 10 ABCD

计算题

1 280万元元

2 % % % %

3 4150万元

4 % 低于投资收益率16% 项目可行