财务管理第十章现金流量与资本预算
第十章 财务预算管理
第十章 财务预算管理一．教学目的及要求1．了解预算管理的定义、循环、职能、作用与组织2．掌握全面预算的原理与编制程序3．搞清楚财务预算管理与全面预算管理的关系4．理解预算的不同表达方式，重点掌握零基预算、滚动预算、弹性预算5．掌握预算与业绩评价的关系二．学时安排财务管理专业学生： 6 学时非财务管理专业学生：3 学时三．重点和难点1．财务预算管理与全面预算管理的关系2．全面预算的构成及编制方法3．预算的表达方式4．预算管理与业绩评价的关系5．对经济增加值和综合平衡记分卡的理解四．授课内容第 1 节 预算管理的框架1．预算管理的定义定义一：企业预算管理，是指从企业的整体出发，通过科学、合理预测，以货币或数 量的预算形式明确企业预定期间内的经营成果、财务状况及其实现手段和措施，从而对企业 及各业务部门的经济活动进行全面调节和控制， 保证企业战略目标和经营目标得以实现的一 个工具。
定义二：预算管理是利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行 分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标。
（取 自《关于企业实行财务预算管理的指导意见》。
）对预算管理的理解：（1）预算管理也是企业公司治理的一个工具。
（2）一个健全企业预算制度实际上是完善的法人治理结构的体现，而且良好、有效的 预算管理又必须以产权明晰、责任明确、政企分开、管理科学的现代企业制度为条件，以规 范的法人治理结构为前提。
（3）预算管理决不只是财务部门的事情，而是企业综合的、全面的管理，是具有全面 控制约束力的一种机制。
2．预算管理循环（环节）预算管理循环包括预算编制、预算执行与控制、预算考评与激励。
（1）编制预算（后面会展开介绍）编制预算是把全面预算分解与落实到责任预算， 责任预算再反馈到全面预算的一个相互 作用的过程。
（2）预算执行与控制预算执行与控制的过程包括：1）利用会计、统计等信息进行实时、动态控制，即建立责任会计信息系统。
资本预算
资本预算(筹资决策) 资本投资即资本支出，指投资的效益超过一年以上(长期或永续)的支出。
资本预算即是为资本投资所作的长期投资决策。
财务管理相关人员(或投资方案提报人)借着对不同的投资方案评估投资计划，进行评估与选择(由最高管理阶层如CEO或CFO选择核可后)，以有效运用公司的资金，并增进股东的财富。
长期投资的要点:(1)不确定性很大，因此通常需求多案并陈(针对同一个投资事件的，提出两种以上的方案)。
(2)资本支出通常属于公司重大投资，因此所需资金较多，必须以长期资金来支应(增资或举债)。
(3)回收年限较长(通常一两年不可能完成资本回收的投资)。
(4)必须就有限之各种资源，选择最有利的投资计划(只能从提出的数个方案择一进行)。
投资决策考虑因素(1)投资计划的现金流量。
(现金流量的估算)(2)货币的时间价值。
(资金成本的精确估算，决定折现率以求算净现值NPV)(3)公司的必要报酬率(门槛报酬率)。
(4)风险与其它影响投资结果的因素。
投资方案评估投资方案评估步骤(1)拟定长期策略及长期目标。
(2)寻求新的投资机会。
(3)预测、评估各种计划的现金流量。
(4)依各种评估准则，选择投资计划。
(5)控制支出，监督计划的执行，衡量计划的绩效并作考核。
资本支出方案评估(Investment Appraisal/Evaluation)的常见的类型(1)厂房、机器设备的重置。
(2)扩充现有产品及市场，与新产品的开发。
(3)制造生产与外包采购之比较。
(4)研发可行行性评估。
(5)原物料之探勘。
(6)安全与环境。
(7)其它涉及资本支出改变的决策(如收购其它公司、购买专利或商标) 现金流量的估算与评估A. 成本效益评估的原则(1) 现金流量原则:资本预算的成本效益之评估，是以税后的现金流量为衡量的基础。
(2) 增量原则对于一项投资计划的评估，必须就该计划之"有"或"无"二种情况，分别考量其成本与效益的增量、减量，亦即是在该项计划之有效年限内的现金流量之增减量为分析的项目。
资本预算相关知识点总结
资本预算相关知识点总结一、资本预算的概念和作用资本预算是企业用于决定长期投资项目是否值得进行投资的一种财务管理技术。
它的作用是帮助企业评估潜在投资项目的收益和风险，以便做出正确的决策。
资本预算分析有助于企业避免投资风险、最大限度地提高投资回报，从而为企业的长期发展提供坚实的财务支持。
二、资本预算的基本原则1. 独立决策原则：即每个投资项目的决策应该是独立的，不能相互影响。
2. 确定性原则：即在进行资本预算分析时，应该尽量减少不确定性因素的影响，以确保投资决策的准确性。
3. 经济目标原则：即投资项目应该以实现企业经济目标为前提，如提高盈利能力、降低成本等。
4. 最大化财富原则：即投资项目应该以最大化企业财富为目标，而不是追求单纯地增加利润。
三、资本预算的评估方法1. 静态投资评价方法(1) 投资回收期法：即计算投资项目所需时间内的回收期。
这种方法简单易行，但无法考虑投资项目的全部现金流量信息。
(2) 账面价值法：即根据投资项目的账面价值来评价投资项目的价值。
这种方法适用范围较窄，适用于投资回收期较短的情况。
2. 动态投资评价方法(1) 净现值法：即将投资项目的现金流量贴现到投资时点，计算出项目的净现值。
这种方法可以考虑投资项目的全部现金流量信息，是最常用的资本预算方法之一。
(2) 内部收益率法：即使投资项目的净现值等于零时所对应的贴现率。
这种方法可以帮助企业确定投资项目的贴现率，从而帮助企业做出正确的投资决策。
3. 风险调整投资评价方法(1) 收益-风险比率法：即将投资项目的收益与风险进行综合考虑，计算出投资项目的收益-风险比率。
这种方法可以帮助企业在进行资本预算分析时考虑投资项目的风险因素，从而更全面地评估投资项目的价值。
四、资本预算的步骤1. 项目筛选：选择适合企业的投资项目，排除不合适的项目。
2. 现金流量估算：预测投资项目的未来现金流量，包括初期投资、运营现金流量和终止现金流量。
3. 财务指标计算：计算投资项目的净现值、内部收益率等财务指标，对投资项目进行评价。
资本预算与相关现金流量公司理财ppt课件
投资决策概述
公司理财（财务管理学）第三篇 投资篇
Investment Summarize
投资的分类：
广义投资和狭义投资 广义投资是指为了获得未来 报酬(或权利)而垫付一定成本的所有经济行为。狭 义投资是指购买金融资产的行为。 实物资产投资和金融资产投资 直接投资和间接投资 按投资者是否能直接控制其 投资资金来划分。直接投资是指将资金用于开办企 业，购置设备，收购和兼并其他企业的投资行为。 间接投资主要指购买金融资产的行为。
借款与贷款
资本市场的存在，使得投资者在进行投资时, 并不是 严格受到自有资本量的限制, 因为在资本市场上存在着 借款与贷款的机会。 在存在借贷机会的市场上，当投资者认为某项目的收 益率高于借款成本时，则要借入资金，从而赚取更高 的收益。当然此时投资者所承担的风险也增大了；投 资者为了避免过高的风险，也可以选择将自己的资金 贷出去，虽然此时的投资者放弃了更高获利的机会， 但可以获得稳定的利息收入。 借贷总是对应存在的。投资者是成为借方还是贷方， 要取决于投资者对风险与收益的权衡。
投资决策概述
投资
个人（家庭）：如何进行资金投资，即：只关心持有何 种金融资产，才能获得理想的收益。 企业：如何获得所需的资金，投资于实物资产，以获得 企业价值的增加。 政府：也需借钱来满足其支出的需要。
南昌大学管理科学与工程系
公司理财（财务管理学）第三篇 投资篇
Investment Summarize
南昌大学管理科学与工程系
公司理财（财务管理学）第三篇 投资篇
Part Ⅱ Investment piece
投资在经济学上的定义是为获得未来的、不 确定收益而支付即期价值（成本）的行为。 大多数投资决策在不同程度上具有三个基本 特征： 1.投资是完全或至少部分不可逆的，因已 投入的资金是沉没成本。 2.来自投资的未来回报是不确定的，即在 投资决策中，只能做到评估代表较高或较 低收益结果的概率； 3.在投资时机上有一定的回旋余地，即可 以决策是否要推迟行动以获得更多的信息。
资本预算与现金流量预测ppt课件
Year 2 $40,000
31,115 $ 8,885
3,554 $ 5,331
31,115 $36,446
Year 3 $40,000 10,367 $29,633
11,853 $17,780 10,367 $28,147
Year 4 $40,000
5,187 $34,813 13,925 $20,888
12-20
初始现金流
a) b) + c) +
=
$50,000 20,000 5,000
$75,000
12-21
期间现金流(why?)
a) b) c) = d) e) = f) + g) =
12-22
Year 1 $40,000
23,331 $16,669
6,668 $10,001
23,331 $33,332
折旧和 MACRS 法
公司折旧金额越大，应纳税额就会越小. 折旧本身是一种非现金费用. MACRS 将机器、设备和不动产等资产分为 八个折旧类别. 所有机器和设备等资产都必须适用“半年惯 例”.即某项资产在其被获取的那一年计提半 年的折旧，在成本回收的最后一年也一样.
12-10
MACRS 折旧率
4. 财务经理下的资本支出委员
会
5. 总裁
6. 董事会
12-6
预测项目的税后增量营业现 金流量
相关项目现金流量的基本特征
现金 (不是会计收入) 流 营业 (不是融资) 流 税后 增量
12-7
预测项目的税后增量营业现 金流量
预测税后增量现金流量的基本原则
忽略 沉没成本 考虑 机会成本 考虑 由项目投资引起的净营运资金 的
现金流量估算与资本预算
第六章现金流量的估算与资本预算2007.10.30第五章介绍几种评估投资计划的方法，但未讨论如何估算投资计划执行期间内各期现金流量。
事实上，净现值只是一个公式，决策者能否选出最佳的投资计划，关键在于决策者能否对不同投资计划所创造出来的现金流量做出精准的估算。
本章将以资产负债平衡表及损益表为架构，说明公司资本预算决策对资产负债平衡表及损益表中相关科目的影响，然后依实际现金流量的概念，透过调整算出各期的营运现金流量估计值。
由于会计处理原则和财务管理中强调的实际现金流量概念不完全一致，所以损益表中税后盈余不等同于营运现金流量。
实际使用净现值法时，必须先算出投资计划在计划执行期间所创造的营运现金流量，而非仅以公司的税后盈余做为营运现金流量的估计值。
营运现金流量与税后盈余间主要的差异在于折旧费用及递延税款的处理。
此外，评估投资计划时，财务部门必须针对该计划在执行期间所创造出来的额外现金流量作为各期营运现金流量，不应将现有资产所创造营运现金流量一并记入。
综而言之，估算投资计划各期营运现金流量时应注意：♦只有实际现金流量才能用于计算投资计划的净现值。
♦利用资产负债平衡表以及损益表估算营运现金流量时，应以现金流量增量（incremental cash flow）为估算的基准。
♦必须考虑物价膨胀对投资计划的营业收入以及营业支出的影响。
♦不应忽略机会成本。
1. 资产负债表与损益表第五章已说明净现值法则的优越性。
实际运用时，仍须先估计投资计划执行期间内，可能创造的各期额外现金流量。
投资计划评估阶段，由于计划尚未执行，我们不可能知道各期现金流量增量。
本节将以会计报表为估算架构，先评估执行投资计划后，这些会计报表中那些科目会受到投资与营运活动的影响，再利用这些会计报表中相关信息转换为营运现金流量估计值。
会计净所得（或税后盈余）和营运现金流量(operating cash flow) 间主要差异在于：1. 会计处理原则虽将现金支出区分两类：经常费用（currentexpense）以及资本费用（capital expense），但计算会计净所得时，并不扣除资本支出，只扣除经常费用。
财务成本管理资本预算知识点
一，现金流出量：
是指该方案引起的企业现金支出的增加额
现金流入量：是指该方案所引起的企业现金收入的增加额
营业现金流入=销售收入-付现成本
付现成本=成本-折旧
营业现金流入=销售收入-付现成本
=销售收入-（成本-折旧）
=利润+折旧
增加一条生产线，通常会引起下列现金流入：
1，营业现金流入
2，该生产线出售（报废）时的残值收入。
3，收回的营运资本
现金净流量：是指项目引起的、一定期间现金流入量和现金流出量的差额。
二，现金流量的估计：
1，区分相关成本和非相关成本
2，不要忽视机会成本
3，要考虑投资方案对公司其他项目的影响
4，对营运资本的影响
三，固定资产更新项目的现金流量
1，更新决策的现金流量分析：较好的分析方法是比较继续使用和更新的年成本，以较低者作为好方案。
2，固定资产的平均年成本：是指该资产引起的现金流出的年平均值。
如果不考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的.比值。
如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。
除非未来使用年限相同，否则，不能根据实际现金流动分析的净现值法或内含报酬率法解决问题。
平均年成本法的假设前提是将来设备再更换时，可以按原来的平均年成本找到可代替的设备。
3，固定资产的经济寿命：随着时间的递延，运行成本和持有成本呈反方向变化，两者之和呈马鞍形，这样必然存在一个最经济的使用年限即使固定资产的平均年成本最小的那一年限。
2024年财务管理公式
1.资产负债表公式：
-总资产=负债+所有者权益
-资产负债差异=总资产-负债
2.利润表公式：
-总收入=销售收入+其他收入
-总成本=销售成本+管理成本+财务费用
-净利润=总收入-总成本-税收
3.现金流量表公式：
-经营活动现金流=销售收入-销售成本-管理成本-税收+资本回报-投资活动现金流=投资购买-投资收益
-融资活动现金流=债务发行-债务偿还
4.财务指标公式：
-资产回报率=净利润/总资产
-营业利润率=净利润/销售收入
-销售净利率=净利润/销售收入
-总资产周转率=销售收入/总资产
-应收账款周转率=销售收入/应收账款
5.财务健康指标公式：
-速动比率=(流动资产-存货)/流动负债
-产权比率=所有者权益/总资本
-资本结构比率=长期负债/总资本
-现金比率=现金/流动负债
6.资本预算公式：
-净现值=初始投资+现金流量/(1+折现率)的期望年数
-内部收益率=投资回报率-折现率
-投资回收期=初始投资/年净现金流
以上是一些在2004年财务管理中使用的公式，这些公式能够帮助评估公司的财务状况及经营状况，并为制定战略决策提供依据。
需要注意的是，不同行业和公司的财务管理公式可能会有所差异。
银行财务管理的资本预算
银行财务管理的资本预算在银行运营中，资本预算是一个至关重要的部分。
资本预算是指银行在未来一段时间内投资于固定资产、房地产等长期资产项目的决策过程，主要涉及到投资规模、时间、风险等要素的综合考量。
通过科学规划和合理决策，银行可以实现资金的最大化利用，提高效益和风险管理水平。
资本预算的核心目标是在一系列可行的投资项目中，选择对银行最有利的方案。
在进行资本预算时，银行需要根据实际情况综合考虑多种因素，包括预期投资收益率、资产负债结构、市场风险、竞争对手情况等。
只有通过科学的分析和评估，选取对银行长期发展有利的投资项目，银行才能更好地实现资金的增值和风险的控制。
首先，银行在进行资本预算时需要对未来投资项目的现金流量进行合理预测和估计。
通过对各项现金流量的分析，包括投资产生的现金流入和支出、利息、还本等现金流出，银行可以评估投资项目的盈利能力和风险水平。
仅从投资回报率高低来选择投资项目是不够的，银行还需要考虑投资项目的现金流动性、流动性风险、市场风险等因素，确保投资项目的长期稳健收益。
其次，银行在资本预算中需要充分考虑资本成本和资金来源的问题。
资本成本是指银行为投资项目提供资金所需支付的利息和贷款成本，这直接影响到投资项目的实际效益。
在选择投资项目时，银行应该综合考虑资金来源的成本、借款条件、还款期限等方面，确保投资项目的资金成本与收益相匹配，最大化银行的资金利用效率。
此外，银行在资本预算中还需要考虑投资项目的风险管理。
银行在选择投资项目时，需要对不同投资项目的风险水平进行评估和比较，确保投资项目的风险可控。
在面对高风险高收益的投资项目时，银行需要充分评估投资项目的市场状况、竞争环境、政策法规等因素，采取适当的风险管理措施，降低风险，保障资金安全。
总的来说，银行在进行资本预算时需要综合考虑投资项目的盈利能力、资金成本、风险管理等多方面因素，以实现资金的最大化利用和风险的最小化控制。
只有通过科学的分析和评估，选择适合银行长期发展的投资项目，银行才能在激烈竞争的市场环境中取得持续发展和稳健增长。
资本预算与现金流量
现金流量
投资方案中,总会有现金支出与收入,就会发生现金 流入量和现金流出量。差额称为现金净流量或净现 金流。
投资决策中的重要性
• 可以反映货币的时间价值,即现金收付的实际时间。 • 可以影响公司价值的因素,因为公司能够再投资是 利用现金而不是利润,因此重视现金流量的取得, 投资项目能在未来创造现金流量的现值来反映这 个项目的价值,从而进行决策。 • 避免会计核计方法的影响,不同的会计人员,不同 的业务,有不同的会计方法。而现金流量以现金实 际收付为基础进行确定。
资本预算与现金流量组员名单： 郭阳 伍妙玲 李建亮资本预算
对企业长期资本投资方案进行分析和选择的过 程。并对投资项目的未来现金流量进行估计,一 项投资能在未来创造的价值的现值来进行决策。
资本预算决策
直接影响企业的未来成长价值, 成长价值越高, 股市价值越高。简单来说,提供何种服务的行为 本身就是资本预算决策。
考慮企業所得稅時:
• • • • 營業現金流量=稅後利潤+折舊 =(營業收入-付現成本-折舊)*(1-稅率)+折舊 =(營業收入-付現成本)*(1-稅率)+折舊*稅率 =營業收入-付現成本-所得稅
END
投资项目三个阶段
• 投资阶段 • 营运阶段
• 终结阶段.
投資階段淨現金流量= -(初始投資+墊付的營運資 金) 營業階段淨現金流量=營業淨現金流入量 流出量包括營業成本(付現成本,非付現成本) 流入量包括營業收入,非付現成本收回 終結階段淨現金流入量=營業淨現金流量+資產淨 殘值+收回的墊付應運資金 • 現金流量的計算 營業現金流量 =營業利潤+非付現成本(如折舊) =(營業收入-營業成本)+非付現成本 =(營業收入-付現成本-非付現成本)+非付現成本 =營業收入-付現成本
cpa财务管理各章分值
cpa财务管理各章分值一、引言注册会计师（CPA）资格考试是衡量财务管理专业人员素质和能力的重要标准。
其中，财务管理科目涉及的知识点广泛，分值分布合理。
为了帮助广大考生更好地备考，本文将详细介绍CPA财务管理各章分值分布，并给出相应的备考策略。
二、CPA财务管理各章分值概述1.第一章：财务报表与分析本章主要考察考生对财务报表的认知、财务报表分析方法及运用能力。
分值约为20分。
2.第二章：财务规划与决策本章涉及财务规划、现金流量预测、资本预算等知识点。
分值约为25分。
3.第三章：投资决策本章重点考察考生对投资项目的评价、现金流量估算以及风险分析能力。
分值约为20分。
4.第四章：融资决策本章主要考察融资渠道、资本结构及股利政策等方面的知识。
分值约为20分。
5.第五章：营运管理本章涉及现金管理、应收账款管理、存货管理等方面。
分值约为15分。
6.第六章：利润分配与税收筹划本章重点关注企业利润分配政策、税收筹划及税务会计等方面的知识。
分值约为15分。
7.第七章：企业并购与重组本章主要考察企业并购、资产重组等方面的知识。
分值约为10分。
8.第八章：国际财务管理本章涉及汇率、外汇风险管理、国际财务报表等方面的知识。
分值约为10分。
9.第九章：财务管理前沿问题本章主要考察财务理论、财务实践等方面的最新发展。
分值约为10分。
10.第十章：财务风险管理本章重点关注企业财务风险的识别、评估和控制方法。
分值约为15分。
三、CPA财务管理备考策略1.章节重点把握：考生应根据教材和辅导资料，逐章梳理知识点，重点突破。
2.强化练习与总结：通过大量练习题、模拟试题和真题，巩固所学知识，总结经验。
3.注重理论与实际应用相结合：财务管理考试注重考察考生的实际应用能力，因此在备考过程中要注重理论与实践相结合。
4.定期自测与反思：设置固定时间进行自测，分析错误原因，及时调整学习方法。
四、结语CPA财务管理考试涉及内容较多，但只要考生根据本文所提供的提纲，合理安排时间，掌握重点知识点，注重实践应用，并通过不断练习和总结提高，相信一定能取得理想的成绩。
财务管理的名词解释
财务管理的名词解释
财务管理是指对企业或个人的财务资源进行有效管理和运用的过程。
以下是一些财务管理中常见的名词解释：
1. 财务报表：财务报表是企业或个人在一定时间范围内对财务状况和经营成果的总结和记录。
常见的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。
2. 资本结构：资本结构指企业融资的组成部分，包括股东权益和债务。
财务管理需要合理安排资本结构，以实现最优的融资方式和成本。
3. 现金流量：现金流量是企业或个人在一定时间内进出的现金金额。
财务管理需要关注现金流量的净额和流动性，以确保资金的充足和健康。
4. 资本预算：资本预算是指企业在一定时期内决策和安排投资项目的过程。
财务管理需要进行资本预算，评估投资项目的回报率和风险，以实现最大化的投资效益。
5. 资金成本：资金成本是企业或个人融资所需支付的利息或其他费用。
财务管理需要评估资金成本，以选择最适合的融资方式和优化
资金利用效率。
6. 财务分析：财务分析是对财务数据进行评估和解读的过程，以揭示企业或个人的财务状况和经营绩效。
财务管理需要进行财务分析，以制定相应的经营策略和决策。
7. 风险管理：风险管理是指识别、评估和控制与财务活动相关的各种风险的过程。
财务管理需要进行风险管理，以降低风险对财务状况和经营成果的影响。
通过对这些财务管理名词的解释和理解，企业或个人可以更好地进行财务规划和决策，以实现财务目标和持续发展。
财务管理第十章现金流量与资本预算
• 5．税收和折旧对现金流量的影响
•
税收直接影响投资项目的现金流量，在评估
现金流量时，只计算税后净现金流量。此外处置
旧固定资产市场价值可能与账面价值不一致，需
要做税收调整。经营期内，资产折旧是一种非付
现金的费用，也会影响到现金流量。
• 6．净营运资金的影响
• 当公司开办一项新业务 ,会有净营运资金 的投 入。通常假定投资开始时投入的净营运资金在项 目结束时收回。
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净经营现金流量 48.2 48.2 48.2 48.2 48.2 48.2
现金流量=(80-24-30.08)×(经营1-30%)+30.08=48.2(
（三）期末非经营净现金流量增量
• （一）期初增量投资支出 • 购买新机器的支出 • 减：出卖旧机器净收入 • 加：净营运资本增加额 • 期初增量现金流出
160万元 46万元 10万元 124万元
（二）期间增量经营现金流量
• 新机器投入后，每年的经营成本将比使用 旧机器时减少，即税前收入会相应增加， 扣除所得税，得到税后收入增量。新设备 的采用和旧设备的退出使企业每年的折旧 额增加25 万元。
由于价值为正，说明资产更新之后获利能力 更大，故应该选择购买新机器卖掉旧机器。
第三节 投资项目的风险处置
• 一、调整贴现率法
• 按风险调整贴现率法就是根据项目的风险 程度调整贴现率，再根据调整后的贴现率 计算的净现值来判断投资项目是否可行的 风险投资评估方法。根据此方法，风险大 的项目，将使用较高的贴现率，风险小的 项目将使用较低的贴现率。
财务管理资本预算与现金流量预测课件
收集与投资项目相关的信息，包括市场需求、技术发展趋势、竞争对手情况等。
评估项目
根据收集的信息，评估投资项目的可行性、预期收益和风险。
制定方案
根据评估结果，制定投资方案，包括投资金额、投资时间、预期回报等。
决策审批
将投资方案提交给企业高层管理人员进行审批，决定是否实施该方案。
实施与监督
一旦投资方案获得批准，开始实施并进行监督，确保投资目标的实现。
02
现金流量预测
01
02
它通常包括经营现金流量、投资现金流量和融资现金流量三个部分。
现金流量预测是指对企业未来一段时间内的现金流入和流出进行预测，以评估企业的财务状况和流动性。
03
02
有助于企业提前规划资金安排，避免资金短缺或过剩的情况发生。
01
有助于企业预测未来的财务状况，为战略规划提供依据。
总结词：调整优化
总结词：改进建议详细描述：针对某公司现有的资本预算和现金流量预测存在的问题和不足，提出优化建议。具体建议：首先，加强数据积累和分析，提高预测的准确性和可靠性；其次，加强内部控制和风险管理，降低财务风险和不确定性；再次，加强与其他部门的沟通和协作，提高财务数据的透明度和可靠性；最后，加强培训和学习，提高财务管理人员的专业素质和综合能力。结果：通过实施这些优化建议，某公司的资本预算和现金流量预测将得到进一步改进和完善，有助于提高企业的财务管理水平和经济效益。
1
2
3
优化资源配置
通过资本预算，企业可以将有限的资源分配到最需要的项目上，实现资源的优化配置。
提高企业经济效益
通过资本预算，企业可以对投资项目进行全面评估，选择最优方案，从而提高经济效益。
降低投资风险
财务分析与资本预算管理知识概念
＿＿＿＿＿
NPV＝ Pi NPVi
i 1
决策规则：在独立项目决策时，只要NPV>0，方案可 行；在互斥项目决策时，应选择期望净现值大的方案。
（4）风险分析的实用方法－－敏感性分析
敏感性项目：如果某一变量的变动引起项目 NPV变动最为显著，则称该项目为敏感性项 目。
OCF EBIT(1 T) D [Q(P V) F](1 T) D
＝147.63
B方案：年均现金流量
＝ 500＋（1＋21000％）＋（1＋3100％0 ）2 ＋（1＋4100％0 ）3 （P A,10%,3)
230
2、资产更新决策
注意：
增量概念的实际运用。 要考虑旧设备 新设备在出售时引起所得税 的问题。 新、旧设备使用年限相同，运用NPV法 新、旧设备使用年限不相同，运用年均现 金流量法。
与增量有关的三个成本概念
沉没成本：在项目评价之前已发生，与项 目是否实施无关的成本。 机会成本：由于项目实施而引起某种资源 无法作为他用而放弃的利益形成的成本。 一般经营管理成本：应考虑项目实施后是 否引起管理成本的变化，而不论会计上如 何处理。
二、资本预算方法实际应用中的问题
1、不等有效使用期项目的投资决策 2、资产更新决策 3、通货膨胀因素处理 4、资本预算的风险分析
销量 旧
价格 变动成本 固定成本 折
项目现金流量估计表
第0年
1－10年
1、期初投资额（万元） 2、销售量（万只） 3、售价（元） 4、单位产品原材料成本（元） 5、每小时工资（元） 6、单位产品工时（小时） 7、固定成本（万元） 8、折旧额（万元） 9、应税收入（万元） 10、纳税额（万元） 11、净利润（万元） 12、营业税后现金流量（万元）
高级财务管理学(第四版)王化成-第十章
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› 负债会增加非营利组织的成本 › 获得政府拨款、吸收个人捐赠、创造额外收入是非营利组织提高
竞争力的关键要素
10.5 非营利组织的资本预算决策
项目分析的目标
› 非营利组织的整体目标是向社会提供服务，而不是股东财富最大 化
› 资本预算决策除了考虑项目的盈利能力外，还要考虑其他许多要 素，包括某些非经济要素，如社会的正常运行等
非营利组织债务资金的筹集
› 凭信用担保取得贷款 › 在事业单位下成立公司，通过公司取得贷款
10.4 非营利组织的筹资管理
资本成本
› 非营利组织的资本包括债务资本和基金资本 › 非营利组织的资本成本的特征：
一是非营利组织不用缴纳税收二 是与企业权益资本不同
10.4 非营利组织的筹资管理
资本结构决策
10.1 非营利组织概述
国外非营利组织与我国非营利组织的区别
› 制度规范模式与准则规范模式的不同 › 资金来源的渠道不同 › 资金管理与资金运用不同
10.2 非营利组织财务管理概述
非营利组织财务活动
› 非营利组织财务活动是非营利组织以现金收支为主的资金收支活 动的总称。
› 主要涉及三个方面：预算资金收支活动、预算外资金收支活动、 经营活动。
2006年 , 小高从某财经大学毕业, 分配到湖海大学财务处做财务分析工作。 以下是他了解的湖海大学2006年的财务状况
› 1 . 学校经费总支出27 400万元
› 2 . 学校经费总收入27 600万元 › 3 . 2005年年末学校总资产为19亿元, 总负债12亿元, 其中银行长期
财务管理中的资本预算有哪些方法
财务管理中的资本预算有哪些方法在企业的财务管理中，资本预算是一项至关重要的工作。
它帮助企业决定是否进行长期投资项目，以及选择哪些项目能够为企业带来最大的价值。
资本预算的方法多种多样，每种方法都有其特点和适用场景。
接下来，让我们详细了解一下常见的资本预算方法。
一、净现值法（NPV）净现值法是资本预算中最常用和最基础的方法之一。
它通过将项目未来的现金流量按照一定的折现率折现到当前，然后减去初始投资成本，得到净现值。
如果净现值为正，说明项目能够为企业创造价值，值得投资；如果净现值为负，则项目不可行。
例如，一个项目预计在未来三年内分别产生现金流入 100 万元、200 万元和 300 万元，初始投资为 400 万元，折现率为 10%。
那么第一年的现金流量折现值为 100 ／（1 ＋ 10%）＝ 9091 万元，第二年为200 ／（1 ＋ 10%）²＝ 16529 万元，第三年为 300 ／（1 ＋ 10%）³＝ 22539 万元。
将这三年的折现值相加得到 48159 万元，再减去初始投资 400 万元，净现值为 8159 万元，该项目可行。
净现值法的优点是考虑了货币的时间价值，能够较为准确地反映项目的真实价值。
但它的缺点是对折现率的选择比较敏感，如果折现率选择不当，可能会导致错误的决策。
二、内部收益率法（IRR）内部收益率是使项目净现值等于零时的折现率。
如果内部收益率大于企业的资金成本，项目可行；反之，则不可行。
比如，一个项目的初始投资为 100 万元，未来五年的现金流量分别为 30 万元、40 万元、50 万元、40 万元和 30 万元。
通过计算，可以得出使净现值等于零的折现率，即内部收益率。
内部收益率法的优点是直观易懂，能够直接反映项目的投资回报率。
但它可能存在多个内部收益率或者无法计算内部收益率的情况，而且在互斥项目的选择中可能会出现错误。
三、回收期法回收期是指收回初始投资所需要的时间。
报告中的财务管理与资本运作
报告中的财务管理与资本运作财务管理与资本运作是现代企业经营中非常重要的领域，它涉及到企业的经济效益、盈利能力、资金流动等诸多方面。
本文将从报告中的财务管理与资本运作角度，探讨以下六个方面的内容：现金流量管理、资本预算决策、资本结构优化、投资决策、定价策略和风险管理。
一、现金流量管理现金流量管理是企业财务管理中极其重要的环节。
企业通过合理的现金流量管理，可以确保资金的充足、运营的稳定，并能更好地应对市场的变化。
同时，合理的现金流量管理还能减少企业的财务风险，提高企业的市场竞争力。
在报告中，应当详细阐述企业如何进行现金流量预测、如何合理安排资金的进出，以实现企业财务管理的目标。
二、资本预算决策资本预算决策是企业投资决策中至关重要的一环。
在报告中，应当详细介绍企业如何评估和选择投资项目，如何确定合适的投资标准和方法，以及如何进行投资项目的风险分析。
通过明确的资本预算决策流程，企业能够更好地掌握投资风险，实现资金的有效配置。
三、资本结构优化资本结构优化是企业财务管理中的一项重要任务。
在报告中，应当详细论述资本结构的概念和影响因素，如何对企业的资本结构进行合理的优化，以及如何平衡债务和股权的结构，以达到最大化企业价值的目标。
四、投资决策投资决策是企业财务管理中最为重要的环节之一。
在报告中，应当详细介绍企业如何评估投资项目的市场前景、风险收益等因素，如何确定适当的投资策略和时间，以及如何进行投资项目的实施和监控。
通过合理的投资决策，企业能够提高资本的使用效率，实现企业价值的最大化。
五、定价策略定价策略是企业财务管理中的一个核心问题。
在报告中，应当详细阐述企业如何确定产品或服务的定价、如何制定定价策略，并根据市场需求和竞争情况进行适时的调整。
通过合理的定价策略，企业能够实现产品或服务的市场竞争力，并提高企业的盈利能力。
六、风险管理风险管理是企业财务管理中不可忽视的一个方面。
在报告中，应当详细介绍企业如何识别、评估和应对各种风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等，以及如何制定相应的风险管理策略和措施。
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第二节 案例
一、新建型投资项目评估案例
某公司正在考虑投资一项新产品，关于该产品公司 三年前就做过市场调研，当时的调研开支是10万元， 现在的市场信息显示该产品已经有了稳定的需求群体， 并且需求群体在不断扩大。投资此项目固定资产投资 为190万元，项目投产后预期每年可带来80万元的销售 收入，生产成本为销售收入的30%，期初需投入流动 资金15万，项目的经济年限相同为6年，估计项目结束后 该资产的市场价值是15万元。税法规定该类固定资产 按直线法计提折旧，折旧期6年，残值为原价的5%。 企业所得税率为30%，资本成本为10%。问公司是否应该 进行该项投资？
购买资产支出现金(包括为使资产达到可使用状态 的支出) +净营运资金增量 -（处置旧资产所得±购买及处置资产的所得税效果）
（二）期间的净现金流量 投资项目运营后，会在各期产生一系列 的现金流量，称为经营现金流量。这是 项目的主要现金流量。
税后经营现金流入=付现销售收入-付现 成本-所得税
折旧费只是企业每年账面提取的成本，用 以对固定资产的损耗加以衡量，并没有实 际发生现金流出。所以付现成本可以用成 本减折旧来估计。
• 现在市场上有一种新机器，性能及技术指标均 优于原有机器。新机器价格160万元，预计使 用寿命为4年，预计残值20万元。4年内每年它 可以降低经营费用50万元，新机器投入后需增 加净营运资本10万元。假设4年后新机器的市 场价值也是20万元。
• 该公司所得税率为40%，贴现率为12%，问该 公司是否应该更新设备？
=48.2×3.7908+76.55×0.5645-205=20.92(万) 当折现率为 10%时，该项目的净现值为 20.92 万元，大于零， 显然应该投资该项目。
二、重置型投资项目评估案例
• 某公司4年以前以80万元价格购买了一台机器， 购置时预期使用寿命为8年，残值为零，使用 直线法折旧，目前已提取折旧费为40万元。4 年后机器报废，市场价值为零，如果现在卖， 可卖50万元。
第十章 现金流量与资本预算
• 第一节 投资项目现金流量的估计 • 第二节 案例 • 第三节 通货膨胀与资本预算 • 第四节 投资项目的风险处置
第一节 投资项目现金流量的估计
一、增量现金流量
现金流量包括现金流出量、现金流入量 和现金净流量三个概念。
所谓增量现金流量是指在项目寿命期内， 投资该项目与不投资该项目企业现金流量 所发生的变化量，它是判断一个项目可行 性的基础。
要做税收调整。经营期内，资产折旧是一种非付
现金的费用，也会影响到现金流量。
• 6．净营运资金的影响
• 当公司开办一项新业务 ,会有净营运资金 的投 入。通常假定投资开始时投入的净营运资金在项 目结束时收回。
二、增量现金流量的估算
投资项目可以分为两大类：
1. 重置型投资，即更换生产设备所需要的 投资，依目的又可以分为“淘汰换新” 与“提升经营效率”两种。
• 在采用新设备的同时，要处置掉旧设备， 这里要分析以新换旧对企业增量现金流量 产生的影响。新设备每年的折旧额是35万元， 旧设备每年的折旧额是10万元。
2.新建型投资，一般是公司为了扩大生产 规模，或者出现了新的投资机会而进行 的投资。
（一）期初的净现金流量 在投资期初，需要进行投资支出，如购
买新设备等等，所以期初的现金流量表 现为流出。主要包括以下几个部分：
1．购买资产的直接成本。 2．投入的营运资金。 3．处置旧资产所得。
重置型投资项目期初现金流量计算公式：
付现成本=成本-折旧
假定所有收入都是现金收入，税后经营现金 流入计算公式如下：
=（销售收入-成本）×（1-税率）+折旧 =税后经营利润+折旧
另外一种表达:税后经营现金流入 =(销售收入-付现成本-折旧) ×(1-税率)+折旧 =(销售收入-付现成本) ×( 1-税率)+折旧×税率
（三）期末的净现金流量 除正常经营产生的现金流量外，还包括 资产处置残值收入及净营运资金的回收。 公式为：
1．沉没成本
沉没成本是指过去已经发生的成本。 2．机会成本
机会成本是指当决定采用某项目而 不得不放弃的其他项目所能带来的收 益.
3．关联效应
4．利息
利息支出不应该记在资本预算的现金流量中。 因为对投资项目评估时，需将净现金流量按一定 的贴现率折算成净现值，贴现率即是资金的成本， 债务融资成本已经反映在贴现率里，将利息支出 再次计入现金流出将低估项目的经济效益，使评 估指标失真。
24
08
5
80
24
30.08
6
80
24
30.08
净经营现金流量 48.2 48.2 48.2 48.2 48.2 48.2
现金流量=(80-24-30.08)×(经营1-30%)+30.08=48.2(
（三）期末非经营净现金流量增量
期初除正常的经营现金流量，还包括资产的残值 收入和回收的现金流量。期末资产账面价值9.5 万元，预期实际出售收入15万元，因此处置资 产税后净收入=15-（15-9.5）×30%=13.35万元。
（一）期初现金流出
期初的现金流量只包括投资支出和流动资金 支出。
投资支出
190万
流动资金支出
15万
共计
205万
(二）期内经营现金流增量
由于按折旧法提取折旧，所以每年的折旧额应为：
计算第1-6年的经营现金流量:
销售收入 生产成本 折旧
1
80
24
30.08
2
80
24
30.08
3
80
24
30.08
4
80
• 固定资产税后残值收入 13.35万
• 净营运资本回收
15万
• 共计
28.35万
寿命期内该项目各期净现金流量如下：
年末
0
12 3 4 5 6
净现金流 －205 48.2 48.2 48.2 48.2 48.2 76.55
量增量
据上述数据，我们计算该项目的净现值。
NPV =48.2×PVA(10%,5) +76.55×PV (10%,6) -205
本章分析中先假设项目所用资金全部来自股权， 集中分析投资产生的现金流对项目价值产生的影 响，融资选择对项目价值的影响将在资本结构中 介绍。
•
• 5．税收和折旧对现金流量的影响
•
税收直接影响投资项目的现金流量，在评估
现金流量时，只计算税后净现金流量。此外处置
旧固定资产市场价值可能与账面价值不一致，需