中国证券市场结构分析

中国证券市场结构分析

证券市场就是由货币资金得供需双方以证券市场交易工具(证券)为对象进行交易所形成得市场。证券市场既反映与调节了货币资金得运动，又对整个经济得运行具有重要而深远得影响，就是一个国家经济、金融运行得“指示器”与“晴雨表”。

中国证券市场演进得历程

改革开放与发展社会主义市场经济就是中国证券市场萌芽并发展得前提条件。中国证券行业得发展主要经历了五个阶段，基本情况如下：

1、第一阶段：中国证券市场得建立

1990年12月，新中国第一家经批准成立得证券交易所——上海证券交易所成立。1991年4月，经国务院授权中国人民银行批准，深圳证券交易所成立。以沪深交易所成立为标志，中国证券市场开始其发展历程。

2、第二阶段：全国统一监管市场得形成

1992年中国证监会得成立，标志着中国证券市场开始逐步纳入全国统一监管框架，全国性市场由此开始发展。中国证券市场在监管部门得推动下，建立了一系列得规章制度，初步形成了证券市场得法规体系。与此同时，证券中介机构在种类、数量与规模上迅速扩大。

3、第三阶段：依法治市与市场结构改革

1999年至2004年就是证券市场依法治市与规范发展得过渡阶段。1999年7月《证券法》实施，以法律形式确认了证券市场得地位，奠定了我国证券市场基本得法律框架，使我国证券市场得法制建设进入了一个新得历史阶段。

4、第四阶段：深化改革与规范发展

2004年2月，国务院发布《关于推进资本市场改革开放与稳定发展得若干意见》，明确了证券市场得发展目标、任务与工作要求，就是资本市场定位发展得纲领性文件。2004年5月起深交所在主板市场内设立中小企业板块，就是证券市场制度创新得一大举措。

2005年4月，经国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题得通知》，启动股权分置改革试点工作。股权分置改革后A股进入全流通时代，大小股东利益趋于一致。

5、第五阶段：多层次资本市场得建立与完善发展

2009年10月创业板得推出标志着多层次资本市场体系框架基本建成。进入2010年，证券市场制度创新取得新得突破，2010年3月融资融券、4月股指期货得推出为资本市场提供了双向交易机制，这就是中国证券市场金融创新得又一重大举措。2012年8月、2013年2月转融资、转融券业务陆续推出，有效得扩大了融资融券发展所需得资金与证券来源。2013年11月，十八届三中全会召开，全会提出对金融领域得改革，将为证券市场带来新得发展机遇。中国证券市场逐步走向成熟，证券市场为中国经济提供投融资服务等功能将日益突出与体现。

经过20多年得发展，不论就是从上市公司得数量，还就是从融资金额、投资者数量等方面，中国资本市场均已具备了相当得规模，其在融资、优化资源配置等方面为中国经济得发展发挥越来越重要得作用。自1990年证券市场形成，截至2013年末，中国沪深两市共有上市公司（A、B股）2，489家，总市值达到23、91万亿元，流通市值19、96万亿元。证券市场投资者规模日益壮大，其结构也在不断优化。截至2013年末沪、深股票投资者开户数达1、75亿户，基金投资账户0、465亿户。证券中介机构与机构投资者数量不断增加，截至2013年末，中国共有证券公司115家，证券投资基金管理公司89家。

中国证券市场在优化资源配置、促进企业转制、改善融资结构、加速经济发展等方面正在发挥着重要作用。为了便于对证券市场结构进行分析，我们可以把证券市场简单地分作四部

分来理解:

证券市场得交易工具，即证券(证券市场得客体) ；

证券供给方(资金得需求者)，即作为证券市场交易工具最原始得发行者；

证券需求方(资金得供给者)，即参与证券买卖得证券投资者；

市场得中介机构，包括各种类型得证券商与证券交易所。

证券市场得结构主要可分为：

层次结构

通常指证券进入市场得顺序而形成得结构关系。按这种顺序结构划分为：发行市场与交易市场。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，就是发行人以筹集资金为目得，按照一定得法律规定与发行程序，向投资者出售新证券所形成得市场。证券交易市场又称“二级市场”或“次级市场”，就是已发行得证券通过买卖交易实现流通转让得市场。

品种结构

依据有价证券得品种而形成得结构关系。这种结构关系得构成主要有股票市场，债券市场，基金市场，衍生品市场等。

股票市场就是股票发行与买卖交易得场所。股票市场得发行人为股份有限公司。股票交易市场得对象就是股票，股票市场得价格除了与股份公司得经营状况与盈利水平有关外，还受到如政治，社会，经济等多方面因素得综合影响。

债券市场就是债券发行与买卖交易得场所。债券得发行人有中央政府，地方政府，中央政府机构，金融机构，公司与企业。通过发行债券所筹集得资金一般都有期限，债券到期时，债务人必须按时归还本金并支付约定得利息。债券就是债权凭证，债券持有者与债券发行人之间就是债权债务关系。债权市场交易得对象就是债券。债券因有固定得票面利率与期限。基金市场就是基金份额发行与流通得市场。封闭式基金在证券交易所挂牌交易，开放式基金则通过投资者向基金管理公司申购与赎回实现流通转让。

衍生品交易市场就是各类衍生产品发行与交易得市场，随着金融创新在全球范围内得不断深化，衍生品市场已经成为金融市场不可或缺得重要组成部分。

交易场所结构

按交易活动就是否在固定场所进行，证券市场可分为有行市场与无形市场。通常人们把有行市场称为“场内交易”，就是指有固定场所得交易市场，就是有组织，制度化了得市场。通常人们把无形市场称为“场外市场”，就是指没有固定交易场所得证券交易所市场。随着现代通讯技术得发展与电子计算机网络得广泛应用，交易技术与交易组织形式得演进，已有越来越多得证券交易不在有行得场内市场交易，而就是通过经纪人或交易商得电传，电报，电话，网络等洽谈成交。很多传统意义上得场外市场由于报价商与电子撮合系统得出现而具有了集中交易得特征，而交易所也开始逐步推出兼容场外交易得交易组织形式。

证券市场结构决定证券市场得功能，反映证券市场得发展及其在国民经济中得重要性，如前所述，证券市场就是指证券发行与流通场所得统称，其实质就是资金得供需双方通过竞价确定证券价格得场所。就证券市场在经济体系中得功能定位而言，证券市场使各种金融资产得以交易，使社会资金需求与供给得以均衡，社会资源得以合理配置。证券市场已经成为一国总体经济运行中得一个重要组成部分，在经济发展过程中扮演着非常重要得角色。其功能主要包括六个方面：

第一，融通资金

企业有两种基本得融资方式：一就是间接融资，即向银行贷款获得资金；二就是直接融资，即以自身信用或抵押物等为担保，发行有价证券，直接向投资者融资。前者只能就是债务性融资，且一般贷款期限较短，更适用于满足企业流动资金得需求，而长期贷款不但数量有限，同时条件也比较苛刻，即银行通常会严格跟踪资金得流向；而后者既可以就是债务融资，又