上市公司盈利能力和影响因素的实证研究
我国上市公司资产结构与盈利能力相关性的实证研究的开题报告
我国上市公司资产结构与盈利能力相关性的实证研
究的开题报告
一、选题背景
上市公司的资产结构和盈利能力是投资者关注的重要指标之一，也是衡量企业财务健康程度的重要指标。
资产结构的合理性和盈利能力的稳定性对于上市公司的发展具有至关重要的意义。
因此，本研究旨在探究我国上市公司资产结构与盈利能力之间的相关性。
二、研究目的
本研究的主要目的是通过实证研究，探究我国上市公司资产结构与盈利能力之间的相关性，并进一步分析影响二者关系的因素，以提供有关改善上市公司财务状况的参考和启示。
三、研究方法
本研究采用回归分析的方法，运用企业财务报告数据和年报来收集被研究企业的盈利能力和资产结构数据，并将其作为自变量和因变量，以此来建立二者之间的回归模型，分析它们之间的相关性。
四、研究内容
本研究将包括以下内容：
1. 上市公司资产结构的定义及其指标体系；
2. 上市公司盈利能力的定义及其指标体系；
3. 上市公司资产结构与盈利能力的相关性的实证研究；
4. 影响资产结构与盈利能力关系的因素分析；
5. 结论和建议。
五、预期成果
本研究旨在揭示我国上市公司资产结构与盈利能力之间的相关性，并分析其中的影响因素。
预计研究结果可以为企业家、投资者以及相关政策制定者提供一些有用的参考和建议，以帮助他们更好地理解、评估和提高上市公司的财务状况。
上证综指影响因素实证分析
上证综指影响因素实证分析上证综指是中国股市中的一个重要指数，它代表了上海证券交易所股票市场的整体走势。
上证综指的涨跌受多种因素的影响，在这篇论文中，我将对这些影响因素进行实证分析。
经济增长是影响股市的一个重要因素。
根据过去的研究，GDP增长对股市有正向影响。
经济增长意味着企业的盈利能力增强，从而提升了股票的投资吸引力，推动股市上涨。
经济增长还提高了投资者信心，增加了他们对股票市场的投资。
货币政策也对股市产生重要影响。
货币政策直接影响货币供应量和利率水平，从而影响股票市场的流动性和资金成本。
一般来说，宽松的货币政策有利于股市的上涨，因为它增加了流动性并降低了资金成本。
相反，紧缩的货币政策则抑制了股市的涨势。
货币政策的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。
国际市场的波动也对上证综指产生影响。
全球经济和金融市场之间存在着密切的联系，因此国际市场的波动会传导到中国股市。
2008年全球金融危机期间，上证综指迎来了一次大幅下跌，受到了全球市场的波动影响。
第四，政府的干预也对股市有着重要影响。
政府的宏观经济政策、财政政策和监管政策都可能对股市产生积极或消极的影响。
政府实施的一些促进经济增长的政策，如减税政策和基础设施建设等，往往会提振股市。
政府出台的监管政策和限制措施可能会抑制股市的涨势。
投资者情绪也是影响股市的一个重要因素。
根据行为金融学的理论，投资者的情绪和情感会影响他们对股票市场的决策。
当投资者情绪积极时，他们更愿意投资股票，推动股市上涨。
相反，当投资者情绪悲观时，他们会将资金撤出股市，导致股市下跌。
投资者情绪的变化可以作为预测股市走势的一个重要指标。
上证综指受到多种因素的影响，包括经济增长、货币政策、国际市场的波动、政府干预和投资者情绪等。
通过实证分析这些因素的变化和股市走势之间的关系，可以更好地理解上证综指的涨跌原因，为投资者提供决策参考。
我国上市公司资本结构影响因素实证研究
我国上市公司资本结构影响因素实证研究内容提要: 有关资本结构的理论在西方已经较为成熟，但我国在引进过程中还存在不适应性，并且国内学者研究结果还存在差异，因此在理论上存在进一步研究的必要性和可能性。
我们根据国外理论和国内的实际情况提出假设，运用了单因素分析法、多元线型回归模型和逐步回归的方法进行了实证研究，得到相关启示并提出了建议。
【关键词】资本结构；影响因素；上市公司一、文献综述资本结构理论是西方财务管理理论的三大核心理论之一。
关于资本结构研究主要集中在两个方面：一是以MM理论为基础的资本结构主流理论，主要研究资本结构和企业价值的关系；二是以MM理论为基础的资本结构决定因素学派，主要研究资本结构的影响因素。
本文着重从第二个方面进行实证研究。
资本结构理论在西方已经发展的比较成熟，但在我国发展还比较晚，在对西方理论引进的过程中对本国情况存在不适应性，并且国内学者的研究结果还存在差异，所以在理论上就尚有进一步研究的必要性和可能性；我国的证券市场随着加入WTO以后会逐步规范化，选择资本结构是上市公司筹资活动的一项重要内容，同时对资本结构的研究也具有了重要的现实意义。
（一）国外的研究70年初，巴克特、卡格、塔布和小塔加特率先提出游离于资本结构主流理论之外的一个理论分支——资本结构决定因素理论，之后马什为该学派的延续做出了重要的贡献。
根据资本结构决定因素理论，影响企业资本结构的因素大致包括以下四个：1.企业规模：巴克特和卡格共使用了1950-1965年期间129家工业企业230次的证券行业数据来检验企业对融资工具的选择。
他们发现：规模越大的企业越倾向于通过发行债券（或通过以包括优先股、可转换证券和债券在内的多次发行）来融资；而负债比率越高的企业越不可能（相对于普通股和可转换证券而言）发行债券。
2.企业权益的市场价值。
小塔加特利用联邦储备委员会的《资金流动》、国内税务局的《收入统计》和证券交易与管理委员会的《统计公告》等给出的数据，通过广义最小二乘法得出结论：企业长期负债与权益的市场价值是决定企业证券发行的重要因素。
《2024年上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》范文
《上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和企业并购活动的日益频繁，上市公司并购已成为企业扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，并购活动的成功与否，往往取决于并购后的绩效表现。
因此，对上市公司并购绩效及其影响因素进行深入研究，对于指导企业并购实践、提高并购成功率具有重要意义。
本文以中国A股市场上市公司为研究对象，通过实证研究方法，探讨上市公司并购绩效及其影响因素。
二、文献综述近年来，国内外学者对上市公司并购绩效进行了大量研究。
研究表明，并购活动对企业的财务绩效、市场反应和长期发展具有重要影响。
影响并购绩效的因素包括并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。
同时，国内外学者也运用了不同的研究方法，如事件研究法、会计研究法和案例研究法等，对并购绩效进行了深入探讨。
三、研究设计（一）研究假设本文假设上市公司并购活动对企业的财务绩效具有积极影响，且并购绩效受多种因素影响，如并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。
（二）样本选取与数据来源本文以中国A股市场上市公司为研究对象，选取了近五年内完成并购活动的公司作为样本，数据来源于公开的财务报告和市场数据。
（三）变量定义与测量本文选取了财务绩效、市场反应等指标来衡量并购绩效，同时考虑了并购双方实力、支付方式、整合能力等因素作为解释变量。
（四）研究方法本文采用事件研究法和会计研究法，通过构建模型、描述性统计分析和回归分析等方法，对上市公司并购绩效及其影响因素进行实证研究。
四、实证结果与分析（一）描述性统计分析通过对样本公司的财务数据和市场反应数据进行描述性统计分析，发现样本公司在并购活动完成后，财务绩效和市场反应均有所改善。
其中，财务绩效指标如净利润、总资产等在并购后得到提升；市场反应则通过股票价格变化来衡量，表现为短期内股价上涨。
（二）回归分析通过构建回归模型，发现并购双方实力、支付方式、整合能力等因素对并购绩效具有显著影响。
上市公司盈利能力的问题研究
上市公司盈利能力的问题研究【摘要】本文针对上市公司盈利能力进行了深入研究，通过探讨盈利能力的影响因素、衡量方法、提升策略、实证研究和比较分析等内容，全面剖析了上市公司盈利能力的现状和发展趋势。
研究发现，上市公司盈利能力受多方面因素影响，提升策略和实证研究对于改善盈利能力具有积极意义。
在对影响因素进行了综合概括，总结了提升策略，并对未来研究进行展望。
通过本文的探讨，有助于深入了解上市公司盈利能力的现状和研究方向，为相关领域的研究和实践提供了有益的参考和借鉴。
【关键词】上市公司，盈利能力，影响因素，衡量方法，提升策略，实证研究，比较分析，综述，展望1. 引言1.1 背景介绍上市公司盈利能力是指公司通过经营活动获取利润的能力，是衡量一个企业经营状况和发展潜力的重要指标。
在市场经济条件下，上市公司的盈利能力直接影响着其市值和股东利益，因此受到广泛关注。
上市公司盈利能力受许多因素的影响，包括市场竞争力、行业环境、管理水平等。
通过对这些因素的深入研究，可以帮助公司更好地制定盈利目标和提升盈利能力。
随着全球经济竞争日益激烈，上市公司需要不断优化盈利能力提升策略，包括降低成本、提高销售额、改善管理效率等。
实证研究和比较分析也是评估公司盈利能力的重要手段，可以帮助公司更好地了解自身在行业内的位置。
本文将对上市公司盈利能力的影响因素、衡量方法、提升策略等进行深入探讨，并结合实证研究和比较分析，为未来研究提供新的思路和方向。
希望通过本文的研究，能够更好地促进上市公司盈利能力的持续提升和发展。
1.2 研究意义上市公司盈利能力是衡量一个公司盈利状况的重要指标，直接影响着公司的发展和投资者的利益。
对于投资者来说，了解上市公司的盈利能力可以帮助他们做出明智的投资决策，减少投资风险，获取更高的回报。
对于公司管理者来说，提升公司的盈利能力可以增强公司的竞争力，吸引更多投资，推动公司的发展。
本研究旨在深入探讨上市公司盈利能力的影响因素，探讨盈利能力的衡量方法，总结提升盈利能力的策略，并进行实证研究和比较分析，从而全面了解上市公司盈利能力的现状及发展趋势。
上市公司盈利能力影响因素分析——
ECONOMIC RESEARCH GUIDE2022年第34期No.34袁2022经济研究导刊一、研究背景和意义现今，制造业讲究生产要素的最优配置，也更追求产品的质量。
许多制造企业凭借先进的技术生产出高质量、低成本的产品，以此提高企业的利润。
某汽车股份有限公司面对竞争力极强的市场，应如何调整企业的经营战略，使企业能长久发展下去，这是一个亟待解决的问题。
而反映企业的盈利状况，最直接的体现就是该企业的利润，而利润是一个绝对值，判断一个企业是否盈利、盈利是否高，除了分析该企业的各种盈利指标之外，由于影响盈利能力的因素复杂多样且来自方方面面的，因此还需分析其他影响因素，更全面地了解某汽车股份有限公司的盈利能力状况。
事实上，很多影响企业盈利能力的因素是很难被衡量、被量化的，例如企业制度、企业文化、专利、生产技术、税收政策、市场等，这些更多是根据前人的经验之谈、规律、理论等等去调整企业的相关决策。
但也存在可以量化的数据，通过数据的运算结果可以得出一些决策，那就是财务数据，国内外很多关于企业的研究都是建立在财务数据之上的，因为企业的很多信息是可以体现在财务报表上的。
同样的，企业的盈利能力影响因素分析也可以通过财务数据来进行实证分析，即使这些因素都是一些可量化的因素，而不可量化的因素未能被考虑其中，模型可能存在不足，但是它的结果具有较强的参考价值，对企业的经营管理具有一定的指导作用。
本文将通过实证分析研究某汽车公司的盈利能力的影响因素，根据研究结果，找出影响某汽车公司盈利能力的因素，再依据该公司的实际情况，针对性地提出相应的建议，以达到优化该公司盈利能力的目的。
二、主要研究内容本文主要利用主成分分析法和因子分析，算出某汽车的盈利能力综合得分作为实证分析的被解释变量，选取变量，利用回归分析法研究各影响因素与盈利能力的关系。
根据本文的分析结论，提出优化某汽车股份有限公司盈利能力的相关建议。
课题主要研究内容包括：其一，提出模型假设；其二，运用SPSS 计算出某汽车的盈利能力综合得分；其三，利用Eviews 软件进行回归分析、验证模型假设；其四，根据回归结果，结合实际，提出优化某汽车股份有限公司盈利能力的相关建议。
《上市商业银行经营绩效影响因子实证研究》范文
《上市商业银行经营绩效影响因子实证研究》篇一一、引言随着中国金融市场的不断发展和开放，上市商业银行作为金融体系的重要组成部分，其经营绩效受到众多因素的影响。
本文旨在通过实证研究，深入探讨上市商业银行经营绩效的影响因子，以期为银行管理者和投资者提供有益的参考。
二、文献综述前人关于上市商业银行经营绩效的研究主要集中在内部管理、外部环境、技术创新等方面。
内部管理包括风险管理、组织架构、人力资源等；外部环境包括宏观经济政策、行业竞争等；技术创新则主要关注数字化、智能化等新兴科技对银行经营绩效的影响。
这些研究为本文提供了重要的理论依据和研究方向。
三、研究方法与数据来源本文采用实证研究方法，通过收集上市商业银行的财务数据和市场数据，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
数据来源主要包括各大银行的年度报告、金融市场数据库以及相关政策文件。
四、影响因子分析1. 内部管理因子内部管理是影响上市商业银行经营绩效的关键因素。
其中，风险管理、组织架构和人力资源是三个重要的子因子。
风险管理能力强的银行能够更好地应对市场风险和信用风险，保持稳定的经营业绩。
组织架构的优化能够提高银行的运营效率和决策效率。
而人力资源的管理则关系到银行的人才储备和人才培养，对于银行的长期发展至关重要。
2. 外部环境因子外部环境对上市商业银行经营绩效的影响也不可忽视。
宏观经济政策、行业竞争和市场需求是三个主要的外部环境因子。
宏观经济政策的稳定与否直接影响到银行的经营环境。
行业竞争则决定了银行在市场中的地位和市场份额。
市场需求的变化则要求银行不断调整业务结构和产品创新，以适应市场的变化。
3. 技术创新因子随着科技的不断发展，技术创新对上市商业银行经营绩效的影响日益显著。
数字化、智能化等新兴科技的应用，能够提高银行的业务处理效率和客户体验，降低运营成本。
同时，科技创新也能够为银行带来新的业务机会和增长点，提高银行的竞争力。
五、实证研究结果通过实证研究，我们发现内部管理、外部环境和技术创新是影响上市商业银行经营绩效的主要因子。
盈利能力分析对企业可持续发展的影响及其实证研究
盈利能力分析对企业可持续发展的影响及其实证研究盈利能力是企业财务状况的重要指标之一，对企业的可持续发展具有重要影响。
本文将分析盈利能力对企业可持续发展的影响，并通过实证研究提供相关证据。
一、盈利能力对企业可持续发展的影响1. 提高企业竞争力盈利能力的提高意味着企业能够更好地满足市场需求，并在市场中获得更多的份额。
通过提升利润水平，企业能够获取更多的资源和资本，进一步投资于研发、生产和市场推广等方面，从而提高产品质量和创新能力，增强企业竞争力，实现可持续发展。
2. 吸引投资者和融资能力盈利能力的强大是吸引投资者的重要条件之一。
企业的盈利水平直接关系到投资者对企业未来利润的期望和回报。
盈利能力越高，企业越有吸引力，投资者对企业的信心也就越高。
此外，盈利能力的强大还可以提升企业的融资能力，有利于通过银行贷款、债务融资等手段筹集更多的资金，支持企业的扩张和发展，实现可持续性增长。
3. 提高员工福利和激励机制企业盈利能力的提高可以增加企业的收入和利润，为企业提供更多的资源和资金，进而改善员工的福利待遇。
通过提高员工的薪资水平、奖金制度和其他福利设施，企业可以留住优秀的人才，激发员工的工作积极性和创造力，进而促进企业的可持续发展。
二、盈利能力对企业可持续发展的实证研究1. 基于财务指标的实证研究许多研究通过分析企业的财务指标，如利润率、净资产收益率等，来探讨盈利能力与企业可持续发展之间的关系。
研究表明，盈利能力对企业的可持续发展具有显著正向影响。
例如，一项研究发现，盈利能力水平高的企业在未来的净资产收益上表现更好，而且在股票市场上获得更高的回报。
2. 行业比较的实证研究另一些研究通过对比不同行业的企业盈利能力，来探讨盈利能力对企业可持续发展的影响。
研究显示，那些盈利能力较强的企业在面临市场波动和竞争压力时更具有抵抗风险的能力，从而能够更持续地成长和发展。
3. 盈利能力与公司治理的关联研究还有一些研究关注盈利能力与公司治理之间的关系，并探讨盈利能力对企业可持续发展的影响。
企业盈利能力评估模型构建与实证研究
企业盈利能力评估模型构建与实证研究在当今竞争激烈的企业环境中，企业的盈利能力成为评估企业绩效的重要指标之一。
对于企业来说，只有具备良好的盈利能力，才能为其持续发展和增长提供稳定的财务支持。
因此，构建一个准确且全面评估企业盈利能力的模型是非常重要的。
一、盈利能力评估模型的构建要构建一个有效的盈利能力评估模型，需要考虑以下几个关键因素：1.财务指标选择：选择正确的财务指标是构建模型的关键步骤。
常用的财务指标包括净利润、毛利率、营业利润率、ROE等。
根据企业的行业特点和盈利模式，选择具有代表性的指标进行评估。
2.权重确定：将不同财务指标的权重分配到模型中，以反映其在评估企业盈利能力中的重要性。
权重的确定可以根据专家评估、统计分析或层次分析法等方法进行。
3.数据采集与整理：收集企业的财务报表和相关财务数据，如利润表、资产负债表、现金流量表等。
对这些数据进行整理和加工，以便进行模型的计算和分析。
4.模型构建和计算：根据选定的财务指标和权重，建立一个数学模型来评估企业的盈利能力。
可以使用多种方法，如加权总分法、层次分析法、回归分析等，来计算企业的综合盈利能力评分。
5.模型验证和调整：验证模型的可靠性和准确性，并根据实际数据进行适当的调整和改进。
模型的验证可以通过历史数据的回归分析、与市场预期的对比等方法进行。
二、企业盈利能力评估模型的实证研究在构建完盈利能力评估模型后，需要进行实证研究来验证模型的可行性和适用性。
1.数据收集与处理：收集一定规模的企业数据，包括财务报表、行业数据和市场数据等。
将数据进行处理和整理，以满足实证研究的要求。
2.样本选择与分组：从收集到的数据中选择适当的样本，并根据企业的规模、行业、地区等因素进行分组。
确保样本的代表性和多样性。
3.实证研究方法：根据选定的模型和样本，采用统计分析方法对数据进行分析。
常用的方法包括回归分析、方差分析、协方差分析等。
4.结果分析与解释：根据实证研究的结果，分析企业盈利能力与各个因素之间的关系，解释模型的预测能力和可解释性。
盈利能力绩效评估方法与实证研究
盈利能力绩效评估方法与实证研究盈利能力是企业经营活动的核心目标之一，对企业的生存与发展具有重要意义。
因此，评估盈利能力的绩效是企业管理者和投资者关注的重点之一。
本篇回复将介绍盈利能力绩效评估的方法以及相关的实证研究。
一、盈利能力绩效评估方法1. 盈利能力指标盈利能力评估最常用的指标是净利润、营业利润、毛利率等。
净利润是企业收入减去所有费用后的剩余，能够反映企业赚取的纯利润。
营业利润是扣除销售费用和管理费用后的利润，它体现了企业的经营能力。
毛利率是企业销售收入减去销售成本后的利润与销售收入的比例，能够反映企业产品或服务的盈利能力。
2. 盈利能力比率盈利能力比率是用于比较企业盈利能力的工具。
常用的盈利能力比率包括净利润率、总资产利润率、股东权益收益率等。
净利润率是净利润与销售收入的比例，衡量企业净利润的能力。
总资产利润率是净利润与总资产的比例，可以衡量企业对资产的利用效率。
股东权益收益率是净利润与股东权益的比例，反映了企业给股东带来的回报。
3. 盈利能力动态分析除了静态的盈利能力评估，动态分析也是评估盈利能力的重要方法。
在动态分析中，可以使用比较分析、趋势分析和比率分析等方法。
比较分析通过对企业不同期间的盈利能力指标进行比较，了解企业盈利能力的变化情况。
趋势分析则是通过观察企业盈利能力指标在一段时间内的趋势，预测企业未来的盈利能力。
比率分析可以分析不同指标之间的关系，深入探究盈利能力对企业绩效的影响。
二、盈利能力绩效评估的实证研究1. 盈利能力影响因素的实证研究在盈利能力绩效评估方面，许多学者进行了实证研究，探究了影响企业盈利能力的各种因素。
例如，有研究发现市场份额、行业集中度和企业规模对于盈利能力具有显著影响。
此外，企业资本结构、技术创新、市场竞争和行业环境等因素也与盈利能力存在一定的关联。
这些实证研究为企业管理者提供了理论指导，帮助他们提升盈利能力。
2. 盈利能力绩效评估的实证研究方法在盈利能力绩效评估的实证研究中，研究者通常使用统计方法和计量经济模型进行分析。
《2024年我国上市公司股利政策影响因素研究》范文
《我国上市公司股利政策影响因素研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和完善，上市公司股利政策作为公司财务管理的重要组成部分，对于保护投资者利益、稳定股价以及促进公司的长期发展具有重要作用。
本文旨在探讨我国上市公司股利政策的影响因素，以期为投资者、公司管理者以及政策制定者提供有益的参考。
二、股利政策概述股利政策是指公司对其盈利进行分配的决策过程，包括是否发放股利、发放多少以及何时发放等。
合理的股利政策有助于提升公司的市场形象，吸引和稳定投资者，从而实现公司的长期发展。
三、影响因素分析1. 法律环境因素我国相关法律法规对上市公司的股利政策产生重要影响。
例如，公司法规定公司必须按照法定程序分配利润，证券法对信息披露有严格要求。
此外，税法对股利收益的税收政策也会影响公司的股利分配决策。
2. 公司内部因素（1）盈利能力：公司的盈利能力是决定是否能够分配股利的关键因素。
通常，盈利能力较强的公司更有可能分配较高的股利。
（2）现金流状况：公司的现金流状况直接影响到其股利分配的能力。
现金流充足的公司更有可能分配较多的股利。
（3）债务水平：公司的债务水平也是影响股利政策的重要因素。
债务水平较高的公司可能倾向于通过分配更多的股利来降低债务水平。
（4）股东权益：股东权益的大小会影响公司的资本结构，进而影响股利分配。
一般来说，股东权益较大的公司更有可能采取积极的股利政策。
3. 市场需求与投资者偏好市场需求和投资者偏好也会对上市公司的股利政策产生影响。
投资者往往偏爱稳定的股利收益，因此，公司为了吸引投资者可能会采取稳定的股利政策。
此外，市场需求的变化也会影响公司的股利政策，例如在市场环境较好时，公司可能会增加股利的分配。
四、研究方法与实证分析本文采用实证研究方法，通过收集我国上市公司的相关数据，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
研究发现，法律环境、公司内部因素以及市场需求与投资者偏好均对我国上市公司的股利政策产生显著影响。
企业盈利能力影响因素研究
06
研究结论与展望
研究结论
市场份额
营销策略
企业的市场份额可以显著影响其盈利能力。 市场份额的扩大可以带来更高的销售收入和 更低的采购成本，从而增加利润。
有效的营销策略可以促进产品销售，降低库 存成本，提高企业的盈利能力。
技术创新
管理水平
通过技术创新可以提高产品质量、降低生产 成本、提高生产效率，从而增加企业的盈利 能力。
企业盈利能力影响因素研 究
xx年xx月xx日
目 录
• 研究背景和意义 • 文献综述 • 企业盈利能力概述 • 影响企业盈利能力的因素分析 • 提高企业盈利能力的对策建议 • 研究结论与展望
01
研究背景和意义
研究背景
盈利能力是衡量企业综合实力和运营效果的关键指标，对于 企业投资者、债权人、经营者及其他利益相关者来说具有重 要意义。
多元化经营
根据市场需求和政策变化，适时调整产品线和业务结构，实现多 元化经营，提高抗风险能力。
优化供应链管理
与供应商建立长期战略合作关系，确保原材料供应稳定、价格合理 ，降低采购成本。
加强技术创新，提高产品附加值
加大研发投入
持续投入研发，开发具有自主知识产权的核心技术，提高产品技 术含量和竞争力。
市场竞争力因素
市场占有率
市场占有率反映了企业在市场中的地位和竞争力，较高的市场占有率有助于提高 企业的盈利能力。
产品差异化程度
产品差异化程度越高，企业在市场中具备独特的竞争优势，盈利能力较强。
05
提高企业盈利能力的对策建 议
适应宏观经济环境变化，积极调整战略
关注政策变化
密切关注国家宏观经济政策的变化，以便及时调整企业战略，利 用政策红利提高盈利能力。
浙江苏泊尔股份有限公司盈利能力的实证分析
浙江苏泊尔股份有限公司盈利能力的实证分析摘要：本文以国内炊具行业首家上市公司浙江苏泊尔股份有限公司为案例，以该公司2004~2011年八年的财务报表为证据，计算了相关的财务指标，剖析了影响苏泊尔股份公司盈利能力的因素，以充分的财务数据资料论证了苏泊尔股份公司盈利能力及其变动的趋势。
关键词：财务状况；盈利水平一、浙江苏泊尔股份有限公司基本概况分析浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大、全球第二的炊具研发制造商，中国厨房小家电领先品牌。
苏泊尔创立于1994年，总部设在中国杭州，目前在杭州、玉环、绍兴、武汉和越南建立了5大研发制造基地，拥有10000多名员工。
苏泊尔是中国炊具行业首家上市公司（股票代码002032）。
控股股东是拥有150余年历史的法国SEB集团，第二股东为苏泊尔集团。
“演绎生活智慧”，苏泊尔已经成为追求品质生活的消费者推崇和信赖的品牌，苏泊尔追求卓越的努力也得到了行业与社会的一致认可：2002年苏泊尔获得“中国驰名商标”称号，2005年入选“中国最具生命力百强企业”，2006年获得中国商务部颁发的“中国最具竞争力企业”称号，2007年荣膺“全国消费者最喜爱的企业品牌”，2008年入选“年中国500最具价格品牌榜单”。
2009年，苏泊尔被认定为“国家高新技术企业”。
1994年迄今，苏泊尔公司总体财务状况良好，企业发展势头强盛。
本文就苏泊尔公司2004年~2011年的财务报表信息，对其总体盈利能力进行研究和分析。
苏泊尔股份公司从1994年设立至今，走过了18年的生产经营历程，新技术成果的品牌产品不断推出，赢得了国内外消费者的信赖，在国内外市场份额中占有重要的份额，取得了良好的经营成果，现金流量及其财务状况处于最佳的时期和状态。
该公司发展中的财务状况和经营成果及其规律值得探讨。
二、浙江苏泊尔股份有限公司盈利能力的实证分析1.营业收入持续稳定增长。
苏泊尔股份公司营业收入2004年为100亿元，2011年上升到712亿元，与2004年相比，增长幅度高达709%，环比在13.62 %~46.22%区间，均值为32.75%，呈现持续稳定的增长趋势；营业利润2011年较2004年以8.64倍的速度增长，环比增长率基本稳定在17.16%~ 58.14%，均值在36.98%；净利润2011年较2004年以8.31倍的速度上升，环比在9.63%~110.66%，均值为38.4%，呈稳健持续上升的趋势。
《上市商业银行收入结构对盈利能力影响研究》范文
《上市商业银行收入结构对盈利能力影响研究》篇一一、引言随着金融市场的快速发展和金融产品的不断创新，上市商业银行的盈利能力已经成为衡量其经营成果和竞争力的重要指标。
而收入结构作为影响盈利能力的重要因素之一，其优化和调整对于提升银行的盈利能力具有重要影响。
本文旨在研究上市商业银行收入结构对盈利能力的影响，以期为银行管理者提供决策参考。
二、研究背景与意义随着金融市场的开放和竞争加剧，上市商业银行的收入结构发生了显著变化。
传统业务收入逐渐减少，非利息收入比重逐渐增加。
这一变化使得银行的盈利能力面临新的挑战。
因此，研究上市商业银行收入结构对盈利能力的影响，有助于银行更好地调整业务结构，优化资源配置，提高盈利能力，进而提升市场竞争力。
三、文献综述前人关于商业银行收入结构与盈利能力的研究表明，收入结构的多元化有助于提高银行的盈利能力。
具体而言，非利息收入的增加可以弥补传统利息收入的波动性，从而提高银行的收入稳定性。
此外，收入结构的优化还可以降低银行的经营风险，提高资产质量和风险抵御能力。
四、研究方法与数据来源本研究采用定量分析方法，以我国上市商业银行为研究对象，收集近几年的财务数据，运用统计分析软件进行数据处理和模型构建。
数据来源主要为各银行公开披露的财务报告及相关数据库。
五、上市商业银行收入结构分析（一）收入结构现状当前，上市商业银行的收入主要来源于利息收入和非利息收入。
其中，利息收入包括贷款利息收入、投资收益等；非利息收入包括手续费及佣金收入、其他非利息收入等。
随着金融市场的变化，非利息收入的比重逐渐增加。
（二）收入结构特点各家上市商业银行在收入结构上存在差异，但总体呈现出多元化趋势。
非利息收入的增加使得银行的收入来源更加广泛，有助于提高银行的盈利能力。
然而，非利息收入的波动性也较大，需要银行加强风险管理。
六、上市商业银行收入结构对盈利能力的影响分析（一）利息收入对盈利能力的影响利息收入是银行的主要收入来源之一，其稳定性对银行的盈利能力具有重要影响。
上市公司资本结构对公司盈利能力影响研究
上市公司资本结构对公司盈利能力影响研究正文：一、引言上市公司的资本结构对公司的盈利能力具有重要影响。
资本结构是指公司在运营过程中所采用的资本来源的比例和结构。
合理的资本结构可以帮助公司降低财务风险、提高盈利能力，并增强公司的市场竞争力。
因此，研究上市公司资本结构对公司盈利能力的影响具有重要的理论和实践意义。
二、资本结构的理论基础1、资本结构的定义：资本结构是指公司在运营过程中所采用的资本来源的比例和结构。
常见的资本来源包括股本、债务和内部资本积累等。
2、资本结构理论：资本结构的选择涉及到各种理论，如财务杠杆理论、税收理论、机会成本理论等。
这些理论提供了不同的观点和依据，帮助我们理解资本结构的决策过程和对盈利能力的影响。
三、资本结构对盈利能力的影响分析1、财务杠杆效应：财务杠杆通过借入资金来扩大公司的投资规模，从而带来更大的盈利机会。
然而，财务杠杆也增加了财务风险，如果盈利能力下降，负债压力将增加。
2、财务灵活性：合理的资本结构可以提高公司的财务灵活性，使公司能够更好地应对外部环境的变化，从而增强盈利能力。
3、债务比例对盈利能力的影响：合理控制债务比例可以降低公司的财务风险，并提高盈利能力。
过高的债务比例可能导致财务危机和支付能力问题。
4、股权结构对盈利能力的影响：股东结构的稳定性对公司的盈利能力有重要的影响。
较为分散的股权结构可能导致公司治理问题和决策效率低下。
5、内部资本积累对盈利能力的影响：合理的内部资本积累可以提高公司的盈利能力，并减少对外部融资的需求。
四、上市公司资本结构对盈利能力的实证研究1、数据收集与处理：通过收集上市公司的财务报表和其他相关信息，对公司的资本结构和盈利能力进行数据处理和分析。
2、实证结果：基于实证研究，可以分析上市公司的资本结构对盈利能力的影响情况，并提出相应的结论。
附件：本文档涉及的附件包括上市公司的财务报表、实证研究结果和相关的统计数据等。
法律名词及注释：1、上市公司：指在证券交易所上市交易的公司。
《2024年我国上市公司股利分配的实证研究》范文
《我国上市公司股利分配的实证研究》篇一一、引言随着我国资本市场的快速发展，上市公司股利分配成为了投资者关注的重点问题之一。
股利分配不仅关乎着公司财务战略的实现，更是衡量上市公司盈利能力与市场竞争力的重要指标。
因此，本文将通过对我国上市公司股利分配的实证研究，分析其现状、特点及影响因素，为投资者和公司决策提供一定的参考。
二、研究背景及意义在全球化背景下，上市公司股利分配成为衡量一个国家资本市场成熟度的重要标志。
对于我国而言，上市公司股利分配制度不断得到完善和规范，但在实际操作中仍存在一定问题。
本文的研究意义在于通过对我国上市公司股利分配的实证研究，探讨其发展规律及存在问题，并提出针对性的政策建议，为优化我国上市公司股利分配政策提供参考依据。
三、研究方法与数据来源本文采用实证研究方法，通过对我国A股市场的上市公司进行样本选择和数据收集，运用统计分析软件进行数据处理和分析。
数据来源主要为各大证券交易所公布的上市公司年报及公开信息。
四、我国上市公司股利分配的现状与特点（一）现状我国上市公司股利分配主要以现金股利为主，同时存在股票股利和混合股利等形式。
在股利分配政策方面，大部分公司倾向于采取稳定且持续的股利分配政策。
此外，不同行业、不同规模的公司之间在股利分配上存在一定差异。
（二）特点1. 现金股利为主导：目前我国上市公司主要以现金股利作为主要分配方式，体现了公司稳健的财务战略和回报投资者的决心。
2. 分配政策稳定性：大部分公司倾向于采取稳定且持续的股利分配政策，这有利于维护投资者信心和公司形象。
3. 行业与规模差异：不同行业、不同规模的公司之间在股利分配上存在一定差异，反映了公司经营策略和市场需求的不同。
五、影响我国上市公司股利分配的因素分析（一）法律法规因素国家相关法律法规对上市公司股利分配政策产生重要影响。
如《公司法》等法律法规对公司的利润分配、公积金使用等方面做出了明确规定，为上市公司制定合理的股利分配政策提供了法律保障。
上证综指影响因素实证分析
上证综指影响因素实证分析引言上证综指是中国证券市场的代表性指数之一，也是中国股市的风向标。
影响上证综指的因素有很多，包括宏观经济政策、国际市场变动、公司业绩、市场情绪等。
对上证综指的影响因素进行实证分析，能够帮助投资者更好地理解股市运行规律，提高投资决策的准确性。
一、宏观经济政策影响宏观经济政策是指政府在经济领域所采取的一系列措施和政策。
这些政策不仅影响着整个国民经济的发展，也对股市有着直接的影响。
一些经济宏观政策的调整，比如货币政策的宽松或紧缩、财政政策的调整等，都将直接影响到市场的流动性和投资者的预期，从而影响到上证综指的涨跌。
经济增长和通货膨胀率等宏观经济数据的发布，也会对上证综指产生一定的影响。
二、国际市场变动影响国际市场的变动也会对上证综指产生一定的影响。
国际金融市场的变动、国际政治局势的变化、国际商品价格的波动等都可能对上证综指造成影响。
特别是在全球化经济的今天，各国之间的联系越来越紧密，国际市场的变化对中国股市的影响也越来越大。
三、公司业绩影响上市公司的盈利能力和经营状况直接关系到其股票的价格走势，进而影响到上证综指的波动。
一般来说，公司业绩好的时候，股票价格会上涨，从而推动上证综指上涨；反之，公司业绩差的时候，股票价格会下跌，导致上证综指下跌。
投资者在选择投资标的时，需要对公司业绩进行充分的调研和分析，及时掌握信息。
四、市场情绪影响市场情绪也是影响上证综指的重要因素。
投资者在交易时往往受到情绪的影响，当市场情绪乐观时，股票价格会上涨，市场交易活跃，带动上证综指走高；反之，当市场情绪悲观时，股票价格会下跌，市场交易不活跃，上证综指也会走低。
及时了解市场情绪的变化，对投资决策至关重要。
五、实证分析为了更好地分析上证综指的影响因素，我们将对上述因素进行实证分析。
我们通过收集和整理历史数据，对宏观经济的变化与上证综指的波动进行相关性分析，探索宏观经济政策对上证综指的影响。
我们将对国际市场的变动与上证综指的波动进行相关性分析，探索国际市场的变动对上证综指的影响。
中国上市公司盈利能力影响因素实证分析
中国上市公司盈利能力影响因素实证分析【摘要】本文利用2010年度中国a股上市公司前20强的面板数据，运用主成分分析法和最小二乘估计法，对企业盈利能力影响因素进行实证研究，目的是为增强上市公司的盈利能力，为融资行为、财务决策方面提供建议。
【关键词】盈利能力；回归分析一、引言盈利能力是衡量企业当前收益水平跟今后收益持续性和增长性的主要指标，不仅反映了公司经营管理水平的高低，也是投资者进行投资决策的重要依据。
本文借鉴了国内外关于盈利能力研究成果，对我国主要上市公司盈利能力的影响因素进行实证研究，综合评价上市公司盈利能力水平，分析相关因素如何影响其盈利能力，以便引导上市公司快速持续发展。
二、样本和方法本文以2010年度中国a股上市公司前20强作为研究对象，利用面板数据进行计量检验。
所有数据均来自于上市企业2010年度的财务报表。
在指标的选取上，主要是参考了有关盈利能力的研究成果，选取了6个指标可能影响作上市公司盈利能力的指标变量。
如表1所示。
其中上市公司的盈利能力y用净资产收益率来表示，其为衡量上市公司盈利能力的重要指标。
建立模型：y=β0+β1*x1+β2*x2+β3*x3+β4*x4+β5*x5 +ε三、实证模型及经济意义分析（见表2）表示资产结构的x1跟盈利能力显著正相关：我国上市公司中盈利能力越强的公司越倾向于负债经营。
这与实际是相符的。
资产负债率越高，公司扩展经营能力越大，为股东带来更多的收益。
表示股权结构的x2对盈利能力没有显著性影响，但是系数为负值：说明大股东持股比例如果超过一定范围后，就与小股东目标发生变化，产生利益冲突，从而减弱公司盈利能力。
表示公司规模的x3跟盈利能力显著负相关：这个结果与实际相悖。
因为随着上市公司规模扩大，其在发展中的纵向和横向一体化都有优势，形成了规模效益，都会导致应企业盈利能力提升。
表示公司成长性的x4成正相关：成长性好的公司具有活力，市场前景较好，利润率相对比较高。
企业盈利能力对股价影响的研究
企业盈利能力对股价影响的研究近年来，股票市场上的投资者越来越关注企业的盈利能力，并且认为盈利能力是影响股价的重要因素之一。
本文将深入探讨企业盈利能力对股价的影响，并通过实证研究验证这种影响。
一、企业盈利能力的概念与计算企业盈利能力是指企业在一定时期内所获得的净利润与其资产规模之间的关系。
通俗地说，盈利能力就是企业赚钱的能力。
企业盈利能力的计算方法主要包括净利润率、毛利润率、营业利润率等指标。
其中，净利润率是指企业净利润与销售收入的比率，是最直接、最普遍、最基本的利润率指标。
毛利润率是指企业销售收入减去销售成本后所剩下的利润与销售收入的比率，它反映了企业商品和劳务销售的盈利水平。
营业利润率则是指企业在扣除营业成本和税后利润后，营业总收入中所占比例。
二、企业盈利能力对股价的影响企业盈利能力的高低会直接影响到股价的表现。
一般情况下，企业盈利能力越高，股价表现越好。
因为盈利能力直接影响到企业的财务状况和市场竞争力，同时也反映了企业的经营管理水平和经营战略的成功程度。
首先，盈利能力好的企业，其股票市场需求较高，投资者抛售渴望购买此类公司的股票，这样市场中的需求量增加，股价也会相应地提高。
其次，企业盈利能力好的同时也会带动投资者的信心，买入股票的投资者也会获得更好的收益，这会带来更多的买入需求，从而进一步推升股价。
再者，企业盈利能力也会影响到投资者的预期收益率，这个收益率是根据股票的未来收益估算出来的。
如果企业的盈利能力好，那么投资者对未来收益的期望也会提高，这样投资者愿意支付更高的股价去购买股票。
三、实证研究通过实证研究验证企业盈利能力对股价的影响。
本文利用中国A股市场2015年1月至2016年12月的数据，选取了盈利能力等财务因素及基本面因素作为研究对象，采用线性回归模型进行分析，旨在了解企业盈利能力对其股票市场表现的影响。
研究结果表明，盈利能力较好的公司在股票市场表现也相应较好，并且企业盈利能力对股价的影响统计显著。
我国上市商业银行盈利能力影响因素实证研究
[基金项目]青海民族大学金融专硕创新项目(65M 2021040)收稿日期:2021-09-09;修回日期:2021-10-20作者简介:白渝(1996—),女,山西阳泉人,在读硕士,主要从事商业银行经营与管理研究,E-m ai l :944061809@ 。
*我国上市商业银行盈利能力影响因素实证研究白渝文章编号:1674-9146(2021)11-068-03商业银行的盈利能力反映了银行的经营效率以及管理效果,通过对银行的盈利能力进行分析,能找出银行盈利的路径和影响盈利的因素,发现、解决当前银行经营管理中存在的问题,对下一步决策作出正确的判断。
顾铭轩[1]根据我国16家上市商业银行2009—2018年的面板数据,分别建立了混合、固定、随机多元线性回归模型并进行了分析,得出影响商业银行盈利能力最大的因素是净息差和银行规模大小。
陈振宇[2]通过16家上市商业银行的年报数据,分析利率市场化对其盈利能力的影响,得出利率市场化对3种不同类型银行的影响不尽相同,并据此提出建议。
蔡寿松和顾晓敏[3]定量分析了资本结构如何影响商业银行的盈利能力,并提出银行第一大股东性质的影响最为重大。
张兴等[4]利用我国上市银行披露的风险治理特征指标构建银行风险治理指数,进一步实证检验银行内部激励视角下风险治理对其风险承担及绩效的影响,发现风险治理能显著减少银行的被动风险承担行为,从而有效降低银行的总体风险承担,有助于提高银行的盈利能力。
1上市商业银行盈利能力影响因素实证研究1.1数据来源考虑到数据的可获得性以及选取的银行要具有代表性,本文选取了我国16家上市商业银行的数据作为样本,分别为:中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、招商银行、民生银行、华夏银行、中信银行、光大银行、浦发银行、平安银行、兴业银行、南京银行、北京银行、宁波银行,主要数据来源为16家银行2020年年度报告。
1.2变量选取及模型建立1)被解释变量。
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上市公司盈利能力和影响因素的实证研究摘要:采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价发现:我国上市公司各行业的盈利能力有很大的差异,总体上上市公司的盈利能力一直是下跌的。
通过面板数据的实证研究,发现资产负债率、企业规模和流通股比例这三个变量在影响企业盈利能力时具有稳定性。
股权性质对企业的盈利能力并没有影响,而股权集中度对企业盈利能力的影响则随行业不同而有较大的差异。
关键词:上市公司;盈利能力;因子分析;面板数据;股权集中度企业盈利是一个多方面因素共同作用的结果,既有企业内部因素的影响,也有外部环境的影响,从企业的经营过程来看,企业的外部因素影响到企业的销售量、产品价格、原材料成本等,最终影响企业的经营成果。
外部因素包括政治、法律、税收、宏观经济状况等因素。
企业自身的产品竞争力、产品生命周期、日常生产经营管理、营销组织决策、投资项目风险选择则构成了影响企业盈利的内部因素。
内外部因素共同作用,决定了企业的盈利能力。
除了实际生产过程的价格因素外,企业的资本结构、财务杠杆、股权结构、行业、规模等因素会通过对公司治理效率的作用来影响企业的盈利能力,这正是公司财务理论对盈利能力分析所要研究的内容。
一、研究数据与方法(一数据和样本区间我们考察2000-2004年沪深股市的上市公司,所有公司在1999年12月31日前己经上市。
计算变量的各项指标取自WIND资讯。
我们只分析沪深股市上市的A股公司,因此含B股的上市公司从样本中剔除。
由于ST、PT公司存在着较大的异常值,同样不予考虑。
金融类上市公司按照习惯也从样本中剔除。
最后得到66 0 家上市公司。
(二企业盈利能力的衡量由于反映企业盈利能力的一些指标存在局限性,我们采用因子分析法对上市公司的盈利能力进行评价。
因子分析(FactorAnalysis是主成分分析的推广,因子分析的基本思想是通过变量(或样品的相关系数矩阵(对样品是相似系数矩阵内部结构的研究,找出能控制所有变量(或样品的少数几个随机变量去描述多个变量( 或样品之间的相关(相似关系,但在这里,这少数几个随机变量是不可观测的,通常称为因子。
因子分析方法的计算步骤包括原始数据标准化、建立变量的相关系数、求R 的特征根及其相应的单位特征向量、对因子载荷阵施行最大正交旋转、计算因子得分等步骤。
由于各因子反映的原始指标信息量的不同,因此,在计算上市公司盈利能力综合评价值时,因子所占的权重与反映的信息量能否一致是综合评价是否有效的关键,可以用各公司因子的方差贡献率作为因子相应的权重并据此得到上市公司盈利能力的综合评价指标。
(三实证研究方法我们采用面板数据来进行分析。
面板数据是时间序列和截面数据的混合,这样既可以分析个体之间的差异情况,又可以描述个体的动态变化特征。
面板数据可以有效地扩大样本容量、有效地削弱模型中多重共线性的影响、提高模型的估计精度,还可以反映一些被忽略的时间因素和个体差异因素的综合影响,而这些因素往往是难以观察或量化的。
对于期限较短而截面数据较多的样本,可以认为模型参数只与个体差异有关而与时间的变化无关,其差异主要表现在横截面的不同个体之间,即参数不随时间变化。
同时,由于我们是通过面板数据来考察其盈利能力决定的一般因素,因此可以假定斜率系数是常数,即个体之间的资本成本的差异只表现在截距项上。
因此我们的任务是要区别是采用混合回归模型还是固定效应的变截距模型抑或是随机效应的变截距模型。
检验一:对于混合回归模型还是固定效应的变截距模型,在个体效应不显著的原假设K,应当有假设1成立:假设1: a l=a2=…=a n我们可以采用F统计量来检验上述假设是否成立,F=~F (n-1, nT-n-k其中,S2表示不受约束的模型,即我们的固定效应模型;S3表示受约束的模型,即混合数据模型的残差平方;n为截面样本点的个数,T为时序期数,k为解释变量个数。
检验二:对于混合回归模型还是随机效应的变截距模型,可以通过Breusch和Pagan的LM统计量进行检验,其原假设为=0,相应的检验统计量为: LM=在原假设下,LM统计量服从一个自由度为1的卡方分布。
如果拒绝原假设则表明存在随机效应。
检验三:固定效应的变截距模型还是随机效应的变截距模型,可以通过Hausman 检验来确定。
Hausman检验基于如下Wald统计量:W=Hb-3'[b_]〜x2(K-1其中,b和分别为固定效应模型的OLS估计和随机效应模型的GLS估计,采用固定效应和随机效应模型的协方差矩阵进行计算。
当原假设成立时,W渐进服从自由度为K-1的x 2分布。
在给定的显著水平下,若统计量W的值大于临界值,选择固定效应模型,否则采用随机效应模型。
本文采用的面板数据模型为Ht=a i+Xitp+uit其中Yit为企业盈利能力,Xit为影响盈利能力的自变量,(3为固定的截距。
二、盈利能力的统计分析我们选取了净资产收益率、资产净利率、主营业务利润率、核心业务总资产收益率、资产报酬率、每股息税前利润、每股收益这七项反映上市公司盈利能力的财务指标,运用因子分析计算了上市公司盈利能力的综合评价指标F。
按照分类标准,我们将样本分成工业、商业、房地产业、公共事业和综合企业类。
我们计算了全部样本和五个子样本盈利能力的均值,表1和图1显示了综合评价的盈利能力指标和各年的变化情况。
从表1和图1可以清楚地看出,各行业的盈利能力有很大的差异。
以2000年为例, 从样本均值上来看,公用事业的盈利能力是最高的,而房地产和商业类的盈利能力是最低的。
公用事业的盈利能力可能与其所固有的垄断等行业特性密切相关。
但是令人奇怪的是,房地产类的大部分上市公司的盈利与行业增长出现背驰状况,对此的解释有两方面:一是房地产类上市公司规模偏小、老公司较多及再融资能力偏弱,这一特征在短期内将难以得到改观(李迅雷,2002;二是房地产上市公司在土地收入的确认上过于保守,不排除“玩报表”行为的存在(牛丽静,2005。
从2000年到2004年,上市公司的盈利能力一直是下跌的,而在这五年里,从2000 年到2001年的下跌幅度是最大的,2001年到2003年的变化并不大,从2003年到2004年,其他四个行业的K跌幅度又开始扩大,但商业类上市公司的盈利能力却异常的开始上升。
考察中国经济在2002、2003年的投资增加和通胀压力,企业盈利能力的这种年度变化可能与宏观经济周期的变化有一定的联系。
三、盈利能力的实证分析为进一步考察企业盈利能力的影响因素,我们以通过因子分析得到的上市公司盈利能力的综合评价指标F为因变量进行实证分析。
由于面板数据模型的检验要运用F统计量检验、LM统计量检验和Hausman检验,我们采用计量软件S tataS. 0进行数据处理。
自变量指标的含义及其预期方向如表2所示。
在计算托宾Q值时,考虑到我国独特的股权结构,修正后的公司的市场价值= 流通股市值+非流通股价值+负债的账面价值,其中流通股市值=流通股股份数X 流通股价格,由于非流通股一般按照每股净资产进行转让,因此非流通股价值=非流通股股数X每股净资产,公司的市场价值=流通股股份数X流通股价格+非流通股股数X每股净资产+负债的账面价值。
负债和总资产的价值以账面价值代替。
我们首先对全样本进行回归分析。
从表3的全样本回归结果看,LM统计量检验结果为chi2(l=324. 20, Prob>chi2=0. 0000,表明随机效应非常显著。
Hausman检验结果为chi2(6=205. 31,Prob>chi2=0. 0000,而置信水平为0.005的Wald 统计量值为18. 548,Hausman检验结果远大于相应的临界值,因此固定效应模型耍优于随机效应模型。
而F统计量检验结果为F =2. 92, Prob > F = 0.0000,这说明固定效应模型要优于混合回归模型。
因此我们最后采用的是固定效应的变截距模型。
从固定效应的变截距模型的回归结构看,最后进入方程的是资产负债率、债务期限结构、成长性、企业规模、流通股比例和高管持股比例,而股权虚拟变量和股权集中度指标都没有进入回归方程。
从方向上看,资产负债率与盈利能力负相关,这与既有的研究相一致,而债务期限结构与盈利能力正相关,这意味着在控制了其他变量后, 利用长期负债有利于提高企业的盈利能力。
成长性有利于企业盈利和高管持股的正向激励作用在这里得到了证实,但是流通股比例却意外的与盈利能力显著的负相关, 与我们的预期恰恰相反。
由于工业类上市公司占据了全样本公司数的63.33%,以上的回归结果可能更多的受到工业类的影响,行业的差异可能没有完全反映出来,而前面的图1已经显示出了不同行业在盈利能力水平上的差异。
有必要深入的考察行业之间的差异。
采用与前面全样本回归相同的步骤,我们对每个行业进行了F 统计量检验、LM统计量检验和Hausman检验,对究竟是采用混合回归模型还是固定效应的变截距模型抑或是随机效应的变截距模型进行了识别(见表4。
从行业的检验结果看,除了行业三采用混合模型,其他的四个行业都适用固定效应模型。
在五个行业屮,资产负债率、企业规模和流通股比例都进入了回归方程,并且其方向与全样本回归结果和预期都完全一致,证明这三个变量在影响企业盈利能力时具有稳定性。
债务期限结构仅在工业类的回归中进入了方程,而企业成长能力除了对公共事业类没有影响外,对其他行业都有显著影响,高管持股比例则仅对工业和商业有显著影响,考虑到公共事业类的特殊性,可以认为企业成长能力和高管持股比例对一般竞争性行业有较大的影响,而债务期限结构的作用则有待于进一步研究°在所有的行业中,股权性质是惟一一个没有进入任何回归的指标,表明第一大股东的股权性质对企业的盈利能力并没有影响。
股权集中度对企业盈利能力的影响则更为复杂。
在股权集中度进入的三个行业中,公共事业类行业的盈利能力与股权集中度成U型关系,房地产类行业的盈利能力与股权集中度成倒U型关系,而在工业类回归中,由于第一大股东持股比例没有进入回归方程,盈利能力与股权集中度成正相关关系。
这里也进一步反映出了行业之间的差异。
从总的回归结果看,资产负债率和流通股比例是与资本结构理论预期差异最大的。
按照标准的资本结构理论,负债可以增加企业价值,但是中国的实证研究却普遍得出相反的结论。
在西方国家,股权资本成本要高于债权资本成本,在风险与收益权衡之后,存在着一个最优的负债率。
但是在中国,上市公司具有股权融资的偏好是一个公认的事实。
西方国家企业负债中公司债券占有很高的比例,而我国债券市场极不发达。
西方国家长期债务在总债务中的比例很高,而我国则以短期负债为主,并且短期债务以银行贷款和企业之间往来账款居多,债务融资不能起到西方财务理论中的作用,负债增加的同时又增加了财务危机成本和破产风险,限制了企业进一步的融资能力,制约了企业运营效率的发挥和盈利能力的提高。