第十二章 国际财务管理
高级财务管理___第五版
高级财务管理___第五版高级财务管理王化成第五版》是一本关于财务管理的高级教材。
该书旨在提供读者所需的核心知识和技能，以便于更好地理解和应用财务管理的原理和方法。
该书内容丰富全面，涵盖了财务管理领域的各个方面。
它从财务管理的基本概念和原则入手，深入探讨了财务规划、投资决策、融资决策、资本结构管理、股票和债券的发行与定价、股权与债权的市场、现金与利润的管理等重要主题。
此外，该书还介绍了一些重要的财务管理工具和技术，如财务分析、财务预测、风险管理和绩效评估等。
读者将通过研究这些工具和技术，能够更好地分析财务数据，制定合理的决策，并有效地管理财务风险。
高级财务管理王化成第五版》适用于金融、经济、管理等专业的本科生和研究生，以及从事财务管理工作的专业人士。
通过阅读本书，读者将能够全面了解财务管理的理论和实践，并提升自己的财务分析和决策能力。
第一章：财务管理的基本概念和基本模型介绍了财务管理的基本概念，包括财务目标、决策与执行过程、财务管理的职责与功能，以及财务管理的基本模型。
第一章：财务管理的基本概念和基本模型介绍了财务管理的基本概念，包括财务目标、决策与执行过程、财务管理的职责与功能，以及财务管理的基本模型。
第二章：财务报表分析讲解了财务报表的主要内容和形式，以及通过财务比率分析和财务报表分析工具，来评估公司的财务状况和经营绩效。
第二章：财务报表分析讲解了财务报表的主要内容和形式，以及通过财务比率分析和财务报表分析工具，来评估公司的财务状况和经营绩效。
第二章：财务报表分析讲解了财务报表的主要内容和形式，以及通过财务比率分析和财务报表分析工具，来评估公司的财务状况和经营绩效。
第二章：财务报表分析讲解了财务报表的主要内容和形式，以及通过财务比率分析和财务报表分析工具，来评估公司的财务状况和经营绩效。
第三章：现金流量分析介绍了现金流量表的基本结构和内容，以及通过现金流量分析来评估公司的现金流量情况和运营能力。
国际财务管理第十二章
第十二章
二、
1．
（1）净头寸
（2）总结算金额：465 000 000美元；
需要交易费：465 000 000×25%=1 162 500（美元）
2．
德国：汇出100万，税负：
100×51%=51
100×15%=15
85×25%=21.25
合计：87.25 爱尔兰：汇出100万，税负=0
法国：汇出100万，税负：
100×50%=50
100×50%=50
50×10%=5
合计：105
（1）从德国汇入总体税负：87.25+100=187.25（万）（2）从爱尔兰汇入总体税负：102+0+100=202（万）（3）从法国汇入总体税负：87.25+0+105=192.25（万）结论：从德国汇入总体税负最低。
3．
（1）
（2）高价为好，可将更多的利润留在A国，以规避B国的外汇管制。
（3）6万；2.4万税额
结论：转移单价越高，合并税后利润越高。
就意大利一家公司而言，较低的内部转移价格可使它获得更多利润，转移单价为15美元比18美元多获得税后收益74万美元。
国际财务管理复习word精品文档9页
《国际财务管理》复习资料1国际财务管理主导目标:企业价值最大化.2国际避税地:是指通过免税或压低税率等办法,为跨国投资者提供特别优越的税收环境的国家或地区。
3降低国际企业的资金成木:可争取优思补助贷款，利用转移价格进行内部筹资，选择，.避税港”作筹资中心。
4国际财务管理的特点:①国际企业的理财环境具有复杂性.②国际企业的资金筹集具有更多的可选择性。
③国际企业的资金投放具有较高的风险性。
包括政治风险、交易风险、折算风险等。
5国际证券投资与国内证券相比，特有的风险是:汇率风险6 从市场形态来看,即期.远期外汇市场属于无形市场。
7 交易风险:指以外币计价的各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性.8经济风险:是指由于汇率的变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。
9政治风险:是指因东道国发生政治事件以及东道国与母国甚至第三国政治关系发生变化以及由此而引起的对跨国公司价值产生影响的可能性。
10 确定企业最佳资金结构的基本方法:(1)息税前盈余—每股盈余分析法:(2)比较资金成本法:(3)因素分析法11 当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高时，称该货币是远期升水。
12外汇的实质是:国际支付手段。
13国际筹资可采取以下方式:发行国际股票、发行国际债券、利用国际银行贷款、利用国际贸易信贷、发行欧洲票据、利用项目筹资。
14 国际银行信贷的特点:①国际银行信贷是在国际金融市场上进行的;②国际银行信贷是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的:③国际银行信贷是利用货币资本的一种信贷关系。
15降低国际企业的筹资风险的途径:①防范国家风险②遥免外汇风险和利率风险⑧保持和扩大现有筹资渠道.16外汇市场的实际操纵者:中央银行。
17编制合并会计报表的基本前提:企业会计准则明确要求合共财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。
因而.不考虑子公司是否资不抵债，是否为特殊行业，子公司资产总额、销售收入和当期净利润在集团中所占的份额较小.(如低于10%，)或者是否转产，只要被母公司所控制·都应纳入合并范围·其中，控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并具有从另分“企业的经营活动中获取利益的权力·母公司应当将其控制的所有子公司，无论是小规摸的子公司还是经营亚务性质特殊的子公司，均纳入合并财务报表的合并范围。
国际财务管理教案
课
外
作
业
及
要
求
1．什么是掉期外汇交易？掉期外汇交易有哪几种类型？从事掉期交易的动机是什么？
2．什么是即期外汇交易？即期外汇交易交割日期的确定惯例是怎样的？
3．什么是远期外汇交易？什么是择期交易？远期外汇交易有哪些作用？
后
记
安徽财经大学教案专用页
内容
分析：
1．甲公司以更具优势的固定利率借入资金5 000万美元，年利率10%，期限五年，每半年归还一次利息。乙公司则以浮动利率借入资金5 000万美元，年利率为LIBOR+0.75%，利率每半年调整一次，借款期限5年。双方均向银行提出利率交换。
2．假设银行安排本案互换应获得的收益为2.5万美元（5 000×0.05%），每年收益为0.5万美元（2.5÷5），折算为年利率0.01%（0.5÷5 000）。
《国际财务管理》教案
安徽财经大学教案专用页
内容
（标题）
第一章国际财务管理概述
课
时
4
教
学
目
的
及
要
求
使学生了解跨国公司和国际财务管理的基本概念，掌握国际财务管理的主要内容，了解国际财务管理的特定目标，了解国际财务管理的重要性。
重
点
难
点
及
其
处
理
重点：
1．国际财务管理的概念
2．跨国公司财务管理与国际财务管理的异同
课
外
作
业
及
要
求
1．试述金融期货交易的保证金制度。
2．金融期货市场有哪些功能？
3．外汇期货交易与远期外汇交易的关系如何？
第十二章国际财务管理与汇率平价关系
生产经营基本情况
利润实现及分配情况
资金增减和周转情况
对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响
的其他事项
0109
第十二章国际财务管理与汇率平价关 系
四、财务报告的编制要求
1. 内容要完整
按统一规定的种类、格式和内容编制，内容应填列齐全 2. 数据要真实
掌握： 财务状况
经营成果
会计信息
财务状况变动
0109
第十二章国际财务管理与汇率平价关 系
2.上级主管及国家有关部门 需要
加强宏观经济管理
各单位提供会计报表资料 逐级汇总
编制汇总会计报表
了解 掌握
各部门 经济计划或预算完成情况
各地区
税务、银行、审计
综合平衡 决定政策 指定计划
加强经济监督
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第十二章国际财务管理与汇率平价关 系
口径、方法应一致，计算正确，数据来源真实可靠
3. 编制及时 4. 手续完备
装订
签字盖章
单位公章 主管领导 总会计师 会计主管
注册会计师
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第十二章国际财务管理与汇率平价关 系
第二节 利润表（Income Statement)
一、概念及形式
（一）概念：反映企业在一定期间的经营 成果及其分配情况的报表
8. 一年内到期的长期负债
——属于流动负债 长期借款
应付债券 长期应付款
各科目末余－“一年内到期的各项长期负 债”
9. 递延税款
递延税款借项
“递延税款 ”借余
递延税款贷项
“递延税款 ”贷余
10. 未分配利润
＝“本年利润”末余＋“未分配利润”末余
国际财务管理教学点-完整版
※第一章绪论1.教学内容：了解跨国公司的形成、动因及其发展2.教学要求：学会分析思考社会经济环境变迁及其对跨国企业财务管理的影响2. 教学重点：掌握跨国公司财务管理体系3. 教学难点：熟练掌握跨国公司的定义、跨国公司财务管理的内涵及其特征※第二章国际货币制度1.教学知识：初步了解和掌握国际货币制度的性质与作用以及布雷顿森林体系的特点2、教学要求：学会分析思考如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度的未来发展趋势3、教学重点：布雷顿森林体系3. 教学难点：如何从国际货币制度演变中预测与把握国际货币制度的未来发展趋势※第三章国际收支1.教学知识：初步了解和掌握国际收支的定义、国际收支平衡表、国际收支调整、国际收支与其他经济参量之间的关系2.教学要求：学会分析思考一国国际收支状况，并对该国汇率走势进行较长时期的预测3、教学重点：国际收支平衡表分析4、教学难点：国际收支的调节※第四章外汇市场及其汇率的决定1. 教学知识：初步了解和掌握当今世界外汇市场的特点、规模、作用和发展动态。
2. 教学重点：学会即期和远期外汇交易业务及其运作方式3. 教学难点：灵活运用外汇市场基本交易技能为公司解决套期保值达到规避外汇风险的目的※第五章国际银行业务与货币市场1、教学知识：国际金融市场分类及其特点、短期融资工具、欧洲货币市场2、教学重点：欧洲货币市场※第六章国际债券市场学习目标：初步了解和掌握世界债券市场的基本概况、国际债券融资工具的具体操作，区别和比较本国债券、外国债券和欧洲债券之间的异同点，掌握国际债券市场的信用评级以及欧洲债券市场的结构和实务。
教学重点：区别和比较本国债券、外国债券和欧洲债券之间的异同点。
※第八章外汇期货与期权市场1、目标要求：初步了解和掌握外汇期货市场的基本特征；与远期外汇合约的异同；了解并熟悉外汇期权合约的各项技术及特性；学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险。
2、习题A、美国某出口商3月10号向加拿大出口一批货物，价值500000加元，以加元结算，3个月后收回货款。
国际财务管理
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2
一、财务分析与会计发展
财务分析与会计技术发展
财务分析以财务报表为基础 财务报表以会计技术为基础
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会计技术的发展阶段
利用会计凭证记录交易
会计分类账记录交易
编制会计报表
财务报表解释
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课堂思考题：财务分析与财务报 表分析的关系
从一般意义而言，人们并不在意财务分析、财 务报表分析的区别，说明其分析的本质是相同 或相近的。但仔细斟酌，它们又有所区别：财 务报表分析的对象是财务报表；财务分析的对 象是财务活动。
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二、财务分析应用领域的发展
财务分析开始于银行家
投资领域的财务分析
现代财务分析领域
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三、财务分析技术的发展
比率财务分析
1919年，亚力 山大建立比率分 析的系统体系
标准比率分析
趋势百分比
现代财务分析技术
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预测分析、实证分 析、价值评估、电
算化分析
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我国财务分析体系与内容构建
见下图
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分析概论
分析理论
分析信息
分析方法
会计分析
筹资活动 投资活动 经营活动 分配活动
财务分析
偿债能力 营运能力 盈利能力 增长能力
综合分析
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第五节 财务分析的形式与要求
财务分析的形式 财务分析的条件 财务分析的要求
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国际财务管理教学大纲
国际财务管理教学大纲一、课程基本信息课程名称：国际财务管理课程类别：专业必修课学分：＿____总学时：＿____授课对象：＿____二、课程目标本课程旨在让学生了解国际财务管理的基本理论、方法和技能，培养学生在全球化背景下进行财务管理的能力。
具体目标包括：1、掌握国际财务管理的基本概念、环境和特点。
2、熟悉外汇风险管理、国际投资决策、国际融资决策等核心领域的理论与方法。
3、具备运用国际财务管理知识分析和解决实际问题的能力。
4、培养学生的全球视野和跨文化沟通能力，以适应日益国际化的财务管理环境。
三、课程内容（一）国际财务管理概述1、国际财务管理的定义、范围和重要性2、国际财务管理的环境因素，包括政治、经济、法律、文化等3、国际财务管理与国内财务管理的区别与联系（二）外汇市场与汇率1、外汇市场的运作机制2、汇率的决定因素和汇率制度3、汇率预测方法（三）外汇风险管理1、交易风险、折算风险和经济风险的识别与衡量2、外汇风险的防范策略，如套期保值、货币选择、提前或延迟收付等3、外汇风险管理的案例分析（四）国际投资决策1、国际直接投资和间接投资的特点与决策程序2、国际投资环境评估3、国际投资项目的现金流量分析和风险评估（五）国际融资决策1、国际融资渠道，如国际股权融资、国际债务融资、国际贸易融资等2、国际融资成本和资本结构的确定3、国际融资中的风险及其管理（六）国际营运资金管理1、国际现金管理、应收账款管理和存货管理2、国际转移定价的策略与运用（七）国际税收筹划1、国际税收体系和税收差异2、国际税收筹划的方法和策略3、避免国际双重征税的方法（八）跨国公司财务管理1、跨国公司的财务管理体制2、跨国公司内部资金转移和业绩评价3、跨国并购中的财务管理问题四、教学方法1、课堂讲授：讲解国际财务管理的基本理论和方法，引导学生建立系统的知识框架。
2、案例分析：通过实际案例分析，培养学生运用所学知识解决实际问题的能力。
3、小组讨论：组织学生进行小组讨论，促进学生之间的思想交流和团队合作能力。
国际财务管理的内容
交易风险防范分析
货币市场套期保值 假设ABC公司决定立即借入美元并将此贷款转换 成港币，到3 个月期满时用收到的应收账款归还 贷款。 借入美元的数额应符合“匹配”的原则，即借款 到期应偿还的本利和恰好等于100万美元的应收 账款。如果借款的季利率为2.5%，ABC公司应借 975 610美元（1 000 000/1.025),把这笔借款按 现行即期汇率7.825港元/美元换成港元，得到 7 634 148港元。
成本=75万美元
风险条件下币种的选择
汇率(US$/EUR) 0.70 0.80 0.90 1.00 概率(P) 0.25 0.20 0.45 0.10 汇率期望值= 0.84 公式法：这种方法是将借款方案的成本表 示为期末汇率的函数，
风险条件下币种的选择
C EUR 借款本金 期末汇率 期初汇率 借款利息 期末汇率 625( X 1 0.80) 62.5 X 1 687.5 X 1 500
二、国际财务管理
1.国际财务管理含义：按照国际惯例和国际经济法 的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织 国际企业的财务活动、处理国际企业财务关系的一 项经济管理工作。 2.国际财务管理的特点： （1）国际企业的理财环境具有复杂性。 （2）国际企业的资金筹集具有更多的可选择性。 （3）国际企业的资金投入具有较高的风险性。
五、避免外汇风险的主要方法
案例：假设香港ABC公司在2000年3月向美国出口一 批产品，应收款项100万美元，约定6月份付款。ABC公司 的资本成本为12% ⑴即期汇率：7.825港元/美元 ⑵3个月远期汇率：7.725港元/美元 ⑶美元3个月期借款利率：年率10.0%(季利率2.5%) ⑷美国3个月期投资收益率：年率8.0%(季率2.0%) ⑸香港3个月期借款利率：年率8.0%(季率2.0%) ⑹香港3个月期投资收益率：年率6.0%(季率1.5%) ⑺在柜台交易(OTC)市场，六月份买进卖权的履约价格为 7.7港元 /美元，合约单位 100万美元，期权费为 1.5%。 ⑻另外，据测3个月后即期汇率将为7.835港元/美元
《国际财务管理》PPT课件
▪ 收购现有企业：
▪ 主要通过资本市场运作获得东道国公司的控制权 ▪ 进入国外市场 ▪ 对国外企业有完全控制权
▪ 建立境外公司：
▪ 投资大，周期长。
六、单个企业国际化经营的进程
▪ 1、出口产品 ▪ 2、建立海外分支机构 ▪ 3、实现跨国经营
§2 国际财务管理是什么？
▪ 一、定义 ▪ 二、目标 ▪ 三、主要内容 ▪ 四、组织模式
二、国际机遇与风险
▪ 1、国际机遇：
▪ 广阔的市场空间； ▪ 全球范围的融资平台； ▪ 全球范围的投资空间； ▪ 全球范围的风险分散。
▪ 2、国际风险：
▪ 汇率风险； ▪ 经济风险； ▪ 政治风险。
三、中国企业国际化的现状及问题
▪ 1、进程：
▪ 起始于改革开放，90年代中期得到企业界和学界的 重视与讨论，2000年中央明确提出“走出去”战略。
▪ 2、现状：
▪ 企业国际化步伐明显加快，各项业务总量持续增长 （2005年底，我国累计对外直接投资额超过500亿美 元，境外中资企业超过1万家）
▪ “亚洲为主，发展非洲，拓展欧美、拉美和南太” 的多元化市场格局初步形成（2004年亚洲占75%）
▪ 企业跨国经营的优势行业仍然集中在劳动密集型产业（资源 开发、加工制造业和服务贸易）
一、定义
▪ 国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活 动进行的财务管理。
▪ 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财 务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政 策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标 （股东财富最大化）。
▪ 国际企业需要同时进行国内财务管理和国际财务管 理。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别
第一章 国际财务管理概览
▪ §1 国际企业 ▪ §2 国际财务管理是什么？ ▪ §对国际企业的涉外经 济活动进行的财务管理。
国际财务管理复习资料汇总
第一章：1.什么是国际财务管理国际财务管理，也叫国际理财，是国际企业从事跨国性生产经营活动所面临新的财务管理问题，是研究企业在国际市场中如何对其资金运营活动及其财务关系所进行的管理，它是财务管理在国际领域中的延伸和发展。
2.促使国际财务管理发展的分析①历史发展到20世纪80年代，由于商品经济的国际化发展、世界经济的一体化趋势、国际金融市场体系的形成和跨国公司的崛起，使诞生国际财务管理的社会环境开始成熟。
②跨越国界的生产经营活动是国际财务管理产生的条件。
国际财务管理的诞生是企业的跨国性生产经营活动所产生的需求，其条件必须是商品经济国际化发展到一定程度，国际市场已经比较成熟的时期。
2.促使国际财务管理产生的社会环境:⑴、商品经济国际化的发展；⑵、世界经济的一体化趋势；⑶、跨国公司的全球性经营战略。
3.国际财务管理的基础理论国际财务管理研究的内容（一）外汇风险及其管理（二）全球性的融资策略和方法①．跨国企业可以进行全球性的股本融资。
②．国际企业可以在国际金融市场上筹集多品种的短期流动资金贷款，但要注意融资成本的测算和风险的规避；③．国际企业可以在国际金融市场上筹集中长期信贷。
④．国际企业有机会在更广泛的金融市场进行债务融资。
⑤．国际企业还可以选择特定方向的融资（三）国际投资决策（四）财源的全球性调配（五）国际营运资本管理（六）国际税务管理（七）国际反倾销的财务对策4.财务管理目标理论:(一)利润最大化(二)净现值最大化(三)资金成本最小化(四)股东财富最大化第二章：1. 直接标价法又称为应付标价法，是以一定单位的外国货币作为标准，折算为本国货币来表示其汇率。
间接标价法又称为应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
2．汇率的分类(1)按外汇交易交割期限为标准，可划分为:即期汇率:也叫现汇汇率，是指买卖外汇双方成交当天或两天以内进行交割的汇率。
远期汇率:是在未来一定时期进行交割，而事先由买卖双方签订合同、达成协议的汇率。
国际财务管理超全的ppt课件
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12
中国企业的境外上市
• 截至2003年1月底，境內企业境外上市已 达76家，除1家在新加坡上市外，其余75 家在香港上市（包括创业板21家），其 中有11家在香港和纽约两地上市，有3家 在香港和伦敦两地上市，有1家在香港、 紐纽约、伦敦三地上市。这些企业通过 公开发行、增发及发行可转债，已累计 筹资204.33亿美元。
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指 标 进出口总额 ( 亿美元) 出口总额 进出口差额 对外签订利用外资 合同外资项目 ( 个) 对外借款 外商直接投资 实际利用外资额 ( 亿美元) 对外借款 外商直接投资 外商其他投资 外商投资企业基本情况 年底登记户数 ( 户) 投资总额 (作 ( 亿美元) 合同金额 #对外承包工程 对外劳务合作 完成营业额 #对外承包工程 对外劳务合作
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跨国公司成为国际生产一体化的主要载体
• 1982—1997年跨国公司国外分支机构总产值增 长了3．8倍，销售额增长了3．9倍，1997年跨 国公司国外分支机构总资产达 12 ． 6 万亿美元， 总产值达21万亿美元，总销售额达9．5万亿美 元。1999年跨国公司的总产值已经超过世界总 产值的1／3，销售额达到14万亿美元，几乎是 世界贸易额的 2 倍，跨国公司内部及相互贸易 占世界贸易的60％以上。
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一组数据
• 1968年全球跨国公司总数只有7276家，其国外 分支机构为27 300家，至1999年，跨国公司已 经猛增到63 000家，国外分支机构则达到70万 家。 • 全球对外直接投资存量1979年为5 290亿美元， 1995 年则达到 27000 亿美元， 1999 年更高达 86 500亿美元。 • 在世界 100 个最大的经济体中，有 51 个是跨国 公司，只有49个是主权国家。
国际财务管理课本单词
第二章exchange rate汇率 mergers并购 restructuring重组 monetary policy货币政策 exchange rate policy汇率政策 debt crisis债务危机European Monetary Union欧洲货币联盟fiscal union财政联盟 citizens referendum全民公投第四章全球各地的公司治理 corporate governance around the world公司治理 corporate governance股东财富最大化 Shareholder wealth maximization忠诚职责 duty of loyalty公司治理机制 corporate governance system股东 shareholder管理人员managers利益相关者 stakeholders上市公司 the public corporation利益冲突 the conflicts of interest代理问题 agency problem 自由现金流 free cash flows董事会 board of directors外部董事 outside directors激励合约 incentive contracts所有权集中 concentrated ownership利益联盟效应 alignment管理防御效应entrenchment透明度 accounting transparenc敌意收购 no stile takeover法律和公司治理 law and corporate governance英国普通法 English common law法国大陆法French civil law德国大路法 german civil law斯堪的纳维亚大陆法Scandinavian civil law用脚投票 voting by foot用手投票 voting by hand华尔街 the wall street 第五章American terms 美式标价 European terms 欧式标价Cross-exchange rate 套算汇率 spot rate 即期汇率 Forward rate 远期汇率 Foreign exchange market 外汇市场Interbank market 银行间同业市场 Spot market 即期市场Forward market 远期市场 retail market 零售市场Wholesale market 批发市场OTC 场外市场Client market客户市场 ask price卖出报价 Bid price买入报价 currency against currency 货币对货币互换Direct quotation 直接标价 indirect quotation 间接标价Forward premium /discount 远期升水/贴水Triangular arbitrage三角套利Correspondent banking relationships 通汇关系Appreciate 升值depreciate 贬值第六章套利 arbitrage 套利组合arbitrage portfolio 抵补套利covered interest arbitrage 市场假说efficient market hypothesis 费雪效应fisher effect 远期预期平价Forward expected parity 实际汇率Real exchange rate 利率平价 interest rate parity 国际费雪效应international fisher effect 一介定律law of one price 基本分析法fundamental approach 不可贸易商品Non-tradable Goods购买力平价purchasing power parity 货币数量理论 Quantity theory of money 技术分析法technical approach 非抵补利率平价 uncovered interest rate parity 自我筹资self-financing 汇率决定exchange rate determination 汇率预测forecasting exchange rate 随机漫步假说random walk hypothesis 第七章American option 美式期权 Exercise price/Striking price 执行European option 欧式期权 At-the-money 平价Settlement price 结算价格In-the-money 价内 Long 多头Out-of-money 价外Short 空头Call option看涨期权 Writer 开立者Put option 看跌期权 Open interest 未平仓合约 Futures 期货 Option 期权 Hedgers 套期保值者 speculators 投机者Contract size 合约规模 standardized 标准化Derivative security 衍生证券 premium 期权费第九章销售额 sales 变动成本 variable costs固定制造费用 fixed overhead costs 折旧额 depreciation allowances税前净利润 net profit before tax 所得税 income tax税后利润 profit after tax 加回折旧add back depreciation以英镑计算的经营现金流量 operating cash flow亿美元计算的经营现金流量 in pounds/dollars第十章利润表：income statement销售收入：sales revenue折旧费用: depreciation净营业利润：net operating income所得税： income tax税后利润：profit after tax外汇损益：foreign exchange gain(loss)净利润：net income股利：dividends留存收益增加额: addition to retained earings现金流量表 cash flow statement资产负责表 balance sheet现金 cash应收账款 accounts receivable存货 inventory固定资产净额 net fixed assets总资产 total assets应付账款 accounts payable应付票据 notes payable流动负债 current liabilities长期负债 long-term debt普通股 common stock留存收益 retained earnings累计换算调整 CTA(cumulative translation adjustment)利润表 INCOME STATEMENT产品销售净额Net sales of products减：产品销售税金Less：Sales tax产品销售成本 Cost of sales产品销售毛利 Gross profit on sales减：销售费用 Less：Selling expenses管理费用General and administrative expenses财务费用Financial expenses汇兑损失(减汇兑收益) Exchange losses (minus exchange gains)产品销售利润Profit on sales加：其他业务利润Add：profit from other operations营业利润Operating profit加：投资收益Add：Income on investment加：营业外收入Add：Non-operating income减：营业外支出Less：Non-operating expenses加：以前年度损益调整Add：adjustment of loss and gain for previous years利润总额 Total profit减：所得税 Less：Income tax净利润 Net profit资产负债表 Balance Sheet项目 ITEM 项目 ITEM货币资金 Cash 短期借款 Short-term loans短期投资 Short term investments 应付票款 Notes payable应收票据 Notes receivable 应付帐款 Accounts payab1e应收股利 Dividend receivable 预收帐款 Advances from customers应收利息 Interest receivable 应付工资 Accrued payro1l应收帐款 Accounts receivable 应付福利费 Welfare payable其他应收款 Other receivables 应付利润(股利) Profits payab1e预付帐款 Accounts prepaid 应交税金 Taxes payable期货保证金 Future guarantee 其他应交款 Other payable to government应收补贴款 Allowance receivable 其他应付款 Other creditors应收出口退税 Export drawback receivable 预提费用 Provision for expenses存货 Inventories 预计负债 Accrued liabilities其中：原材料 Including:Raw materials 一年内到期的长期负债 Long term liabilities due within one year 产成品(库存商品) Finished goods 其他流动负债 Other current liabilities待摊费用 Prepaid and deferred expenses 流动负债合计 Total current liabilities待处理流动资产净损失 Unsettled G/L on current assets 长期借款 Long-term loans payable一年内到期的长期债权投资 Long-term debenture investment falling due in a yaear 应付债券 Bonds payable其他流动资产 Other current assets 长期应付款 long-term accounts payable流动资产合计 Total current assets 专项应付款 Special accounts payable长期投资： Long-term investment：其他长期负债 Other long-term liabilities其中:长期股权投资 Including long term equity investment 其中:特准储备资金 Including:Special reserve fund长期债权投资 Long term securities investment 长期负债合计 Total long term liabilities*合并价差 Incorporating price difference 递延税款贷项 Deferred taxation credit长期投资合计 Total long-term investment 负债合计 Total liabilities固定资产原价 Fixed assets-cost减：累计折旧 Less:Accumulated Dpreciation * 少数股东权益 Minority interests固定资产净值 Fixed assets-net value 实收资本(股本) Subscribed Capital减：固定资产减值准备 Less:Impairment of fixed assets 国家资本 National capital固定资产净额 Net value of fixed assets 集体资本 Collective capital固定资产清理 Disposal of fixed assets 法人资本 Legal person"s capital工程物资 Project material 其中:国有法人资本 Including:State-owned legal person"s capital在建工程 Construction in Progress 集体法人资本 Collective legal person"s capital待处理固定资产净损失 Unsettled G/L on fixed assets 个人资本 Personal capital固定资产合计 Total tangible assets 外商资本 Foreign businessmen"s capital无形资产 Intangible assets 资本公积 Capital surplus其中:土地使用权 Including and use rights 盈余公积 surplus reserve递延资产（长期待摊费用）Deferred assets 其中:法定盈余公积 Including:statutory surplus reserve其中:固定资产修理 Including:Fixed assets repair 公益金 public welfare fund固定资产改良支出 Improvement expenditure of fixed assets 补充流动资本 Supplermentary current capital其他长期资产 Other long term assets * 未确认的投资损失（以“-”号填列） Unaffirmed investment loss普通股 Ordinary shares 累计换算调整 Cumulative translation adjustments其中:特准储备物资 Among it:Specially approved reserving materials 留存收益 Retained earnings无形及其他资产合计 Total intangible assets and other assets 外币报表折算差额 Converted difference in Foreign Currency Statements递延税款借项 Deferred assets debits 所有者权益合计 Total shareholder"s equity资产总计 Total Assets 负债及所有者权益总计 Total Liabilities & Equity第十一章International Banking And Money Market国际银行与货币市场International Debt Crisis国际债务危机Debt-for-Equity Swaps 债权转股权LDC (less-developed countries) "欠发达国家"MNCs(Multinational Company) 跨国公司Equity investor权益投资者LDC central bank欠发达国家中央银行Export-oriented industries出口导向型产业High-technology industries 高科技产业CFO(Chief Financial Officer )首席财务官Global Government Bonds国际政府债券第十二章外国债券 foreign bonds欧洲债券 Eurobonds记名债券 registration bonds 不记名债券 bearer bonds 全球债券 global bonds 固定利率债券 straight fixed-rate bond 欧洲中期债券 Euro-medium-term notes 浮动利率票据 floating-rate notes、可转换债券 convertible bonds 附认股权证的债券 bonds with equity warrants双重货币债券 dual-currency bonds一级市场 primary market二级市场 secondary market卖出价 ask price 买入价 bid price主承销商 lead manager Yankee bonds 扬基债第十四章Swap Bank互换银行quality spread 质量Eurobond欧元债券currency swap货币互换Market completeness 完备市场Comparative advantage 比较优势Currency swap货币互换Counter parties交易双方Parent company母公司 Subsidiary子公司Producers 生产商 Financing needs 融资需求Swap market price 互换市场报价第十五章Portfolio risk diversification证券组合的风险分散 Sharpe Performance measure夏普绩效值Correlation coefficient相关系数Efficient set有效集Systematic risk系统风险 Risk-free rate无风险利率hedge fund对冲基金Risk —Return风险—收益第十六章Country risk 国家风险 Cross-border mergers and acquisitions 跨国并购Foreign direct investments（FDI）flows 对外直接投资流量Foreign direct investments （FDI）stocks 对外直接投资存量Greenfield investments绿地投资Intangible assets 无形资产Internalization Theory 内部化理论 Overseas Private Investment Corporation 海外私人投资公司Political risk 政治风险Product life-cycle theory 产品生命周期理论Synergisitic gains 利润增长值效应第十七章资本结构-capital structure 资本成本-cost of capital 加权平均资本成本-weighted average cost of capital 资本资产定价模型-capital asset pricing model,CAPM市场投资组合-market portfolio 系统风险-systematic risk 国际资产定价模型-international asset pricing model,IAPM 可国际交易资产-internationally tradable assets 可国际间交易资产-internationally notradable assets 完全分割资本市场-completely segmented capital market 国家的系统风险-country systematic risk 完全一体化的世界资本市场-fully integrated world capital markets 世界系统风险-world systematic risk部分一体化世界金融市场-partially integrated world financial markets定价的举出效应-pricing spillover effect 间接世界系统风险—indirect world systematic risk 市场双重定价现象-price-to-market,PTM phenomenon 净外国市场风险-pure foreign market risk投资组合-subsitution portfolio。
国际财务管理
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国际财务管理
第一节 国际财务管理的基本理论
二、国际财务管理的发展
(一)国际企业的迅猛发展、是国际财务管理形成和发展的现 实基础
(二)财务管理基本原理在国际上的传播广泛，是国际财务管 理形成和发展的历史因素
(三)金融市场的不断完善和向国际化方面的拓展，是国际财 务管理形成和发展的推动力量
外国有价证券——政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等
外币支付凭证——票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证
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其他外汇资金。
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第二节 外汇风险管理
二、外汇汇率
汇率是指一个国家的货币兑换成另一个国家货币的比率。也称为 汇价或外汇行市，即一国货币用另一国货币表示的价格。
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是指由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响， 从而使企业的收入或支出发生变动的风险。
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第二节 外汇风险管理
四、外汇风险管理的程序
(一)确定恰当的计划期 (二)预测汇率变化情况
变动的方向 变动的时间 变动的幅度
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第二节 外汇风险管理
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第三节 国际企业筹资管理
(四)利用国际贸易信贷
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第三节 国际企业筹资管理
(五)利用国际租赁
以融物达到融资的目的。
三、国际企业筹资中应注意的问题
(一) 必须注意外汇风险问题
(二) 必须利用资金市场分割给国际企业筹资带来的优势
(三) 必须注意外汇管制问题
三个月后：
100/1.64＝60.98（万美元）
财务知识国际财务管理
（财务知识）国际财务管理第一部分自学指导第1章：国际财务管理总论一．主要内容1．国际财务管理的概念。
2．国际财务管理的目标。
3．国际财务管理的发展。
二．重点1．国际财务管理基本概念。
2．国际财务管理特点。
3．国际财务管理目标。
三．难点1．国际财务管理目标。
2．国际财务管理特点。
第2章：国际财务管理环境一．主要内容1．国际财务管理环境概述2．国际财务管理的经济环境。
3．国际财务管理社会环境。
二．重点1．国际财务管理环境的概念。
2．研究国际财务管理环境的意义。
3．经济环境对国际财务管理。
4．社会环境对国际财务管理。
三．难点1．国际财务管理环境的概念。
2．环境对国际财务管理影响。
第3章：国际企业的财务分析一．主要内容1．财务分析概述。
2．财务比率分析。
3．财务分析的国际比较。
二．重点1．财务分析基本概念与程序。
2．判别财务指标优劣标准。
3．各种财务指标计算与运用。
4．各国财务比率差异比较。
三．难点1．财务分析程序。
2．在财务分析中正确运用有关标准。
3．财务分析指标运用。
第4章：外汇市场一．主要内容1．外汇市场概论。
2．即期外汇市场。
3．远期外汇市场。
4．货币期货市场。
5．货币期权市场。
二．重点1．外汇市场的概念及其分类、功能。
2．即期和远期外汇市场概念。
3．即期外汇交易的报价。
4．远期外汇合约、远期外汇合约。
5．货币期货概念、市场组成、货币期货合约。
6．货币期权概念、交易类型、货币期权合约三．难点1．外汇市场功能。
2．远期升水与贴水。
3．远期外汇交易报价。
4．货币期货交易功能。
5.货币期权的估价。
第5章：汇率预测一．主要内容1．汇率概述。
2．汇率决定理论。
3．汇率预测的基本方法。
二．重点1．汇率及其标价法基本概念。
2．汇率升值与贬值。
3．购买力平价说、国际费雪效应、利率平价说等理论基本观点。
4．汇率预测基本方法。
三．难点1．利用汇率计算货币的升值与贬值。
2．汇率决定理论基本观点理解。
第6章：外汇风险管理一．主要内容1．外汇风险的种类。
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跨国公司控制了全球贸易额的60%和世界产 品生产的40%。
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（二）浮动汇率体系的建立增加了跨国公 司经营环境的不稳定性，突出了国际财 务管理研究的重要意义。
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我们的观点：
第一节 国际财务管理的概念
我国高校中目前开设有三门财务管理课程， 一是以国内企业理财活动为研究对象的《财务管 理》课程，主要以国内企业为背景，研究和介绍 财务管理基础理论和基本知识；二是以西方企业 理财活动为研究对象的《西方财务管理》课程， 突出介绍西方企业理财活动的特点；三是以跨国 公司理财活动为研究对象的《国际财务管理》课 程，我们认为，该课程是连接国内企业和西方企 业理财活动知识断层的桥梁，使财务管理课群设 置更加完善。
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案例分析：
日本小汽车厂商需要每辆车受到120万日元以 弥补其成本和所要求的平均利润。20世纪70年 代，美元对日元的汇率水平为￥200/ $,到1985年 初，其汇率水平为 ￥265/$，而到了1995年8月16 日的汇率为￥97.75/$。如果120万日元代表平均 水平，那么根据汇率，日本小汽车厂商应该怎样 定价？
美国另一位财务学专家Alan C. Shapiro 则认为，国际财务管理的主要内容包括： 外汇风险管理、国际企业营运资金管理、 国外投资分析、国外经营资金筹集等四个 方面。
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我们的观点：
第二节 国际财务管理的内容
国际财务管理的内容归纳为以下五 个方面：
外汇风险管理 国际融资管理 国际投资管理 国际营运资金管理 国际税收管理
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第十二章 国际财务管理一．教学目的及要求1．了解三种外汇风险之间的区别和联系2．掌握主要的会计报表折算方法3．明确会计风险管理的基本原则4．熟悉交易风险衡量中需注意的主要问题5．各种交易风险管理工具的全面掌握6．了解经营风险的主要影响因素7．了解经营风险的主要管理方法二．学时安排非财务管理专业学生：3 学时三．重点和难点1．三种外汇风险的比较2．四种会计报表折算方法3．会计风险管理原则4．交易风险衡量5．交易风险管理工具6．经营风险的影响因素7．经营风险管理的基本方法四．教学内容第 1 节 外汇风险管理基础1．三种外汇风险外汇风险是指一家公司受汇率变动影响的程度，主要包括会计风险、交易风险和经营风险。
会计风险是指由于汇率变化而导致的资产负债表中资产和负债的账面价值以及损益表项目 的变化。
有关的资产负债表中的资产和负债项目以及损益表项目已经存在，所产生的汇兑损益 由会计准则的具体规定来决定，并且仅仅是纸面上的。
由于会计风险是建立在发生在过去的企 业活动的基础上的，因此，对会计风险的衡量实质上是面向过去的。
交易风险是指由于汇率变化而导致的在外未结算的、以外币计价的合约（即该合约会在未 来产生以外币计量的现金流量）价值所发生的变化，所产生的汇兑损益实际上是由已经存在的 合约决定，并且是真实存在的。
合约已经存在，但将在未来某日进行结算。
由于交易风险是建 立在发生于过去的企业活动、但将在未来进行结算的基础之上，因此，对交易风险的衡量是面 向过去与面向未来的混合，已经在资产负债表中反映的合约部分属于会计风险，而尚未在资产 负债表中反映的合约部分属于经营风险。
经营风险是指由于汇率变化而导致的未来/预期经营现金流量的变化，所产生的汇兑损益是 由公司的未来竞争地位的变化来决定的，并且是真实存在的，如销售量的变化、销售价格的变 化、销售成本的变化等等，与未来的销售相联系的收入和成本。
由于经营风险是建立在企业未 来活动的基础之上，因此，对经营风险的衡量是面向未来的，很难进行准确衡量。
任何收入和 成本受到汇率变化影响的公司都存在经营风险，即使其是一个纯粹的国内公司，并且所有的现 金流量都由本国货币标价。
2．三种外汇风险的比较交易风险和经营风险是现金流量风险，而会计风险是非现金流量风险经营风险是汇率变动对企业未来交易可能产生的影响，而交易风险和会计风险则是汇率变 动对企业已经发生的经济业务产生的影响经营风险对企业的影响是持续的和长远的， 而交易风险和会计风险对企业的影响是短期的、 一次性的经营风险的管理比较困难，而交易风险和折算风险管理起来相对容易一些第 2 节 会计风险及其管理1．会计风险的衡量会计风险的产生是由于需要将外币帐户、外币收入、外币成本费用等转换成本国货币，主 （1）外国分支机构业务所占的比重；（2）外国分支机构所在国货币汇率变动 要影响因素包括：的剧烈程度；（3）使用的折算方法。
2．流动/非流动法：子公司的所有流动资产和流动负债都按当前汇率折算，其他资产、负债和所有者权益则按 历史汇率折算，汇兑损益作为当期损益在损益表中列示。
会计风险暴露部分是其营运资本。
折 旧费用、摊销费用按历史汇率计算，损益表其他项目按平均汇率计算。
3．货币/非货币法：对货币性项目以当前汇率折算，对非货币性项目采用历史汇率折算，所有者权益也按历史 汇率折算，汇兑损益作为当期损益在损益表中列示。
会计风险暴露部分是其净货币资产。
货币 性资产与货币性负债的差额。
货币性资产：现金、有价证券、各种应收款。
货币性负债：应付 款、长期负债。
非货币性资产：存货、固定资产、长期投资。
非货币性负债：递延款项。
折旧 费用、摊销费用、和销售成本按历史汇率计算，损益表其他项目按平均汇率计算。
4．时态法：以资产、负债项目的计量基础作为选择折算汇率依据的外币报表折算方法。
按市价计价的 现金、应收项目、存货、投资和应付项目以及其他负债项目按现行汇率折算。
按历史成本计价 的各项资产如固定资产、无形资产等按取得时的历史汇率折算。
实收资本项目仍旧按历史汇率 折算。
汇兑损益作为当期损益在损益表中列示。
承担会计风险的是按现行市价计价的资产和负 债，净暴露资产等于按现行市价计价的资产与负债的差额。
折旧费用、摊销费用按历史汇率计 算，损益表其他项目按平均汇率计算。
5．现行汇率法：将外国子公司的所有资产和负债全部按当前汇率折算，汇兑损益作为所有者权益的一项内 容在资产负债表中反映，而不是在损益表中列示。
会计风险暴露部分是其净资产。
损益表项目 按平均汇率计算。
6．会计风险管理会计风险是否需要企业投入过多精力加以管理？企业应该将其精力投入到对汇率变化的经济效应上去，而不是其会计或账面效应上去。
原 因在于：（1）分支机构收益在很多情况下不须实际兑成母国货币，而是被保留在当地用作再投 资，因此，较弱的当地货币不会影响分支机构的经营，也就并不存在严重的、实质意义上的外 汇风险；（2）过分关注会计风险的管理会对公司的正常经营造成负面影响；（3）过分关注会计 风险的管理会导致对更为重要的、导致未来现金流量变化的汇率风险的影响视而不见；（4）会 计风险本身不影响企业现金流量，但是会计风险的保值措施却会影响企业的现金流量，尤其是 当汇率朝向与企业预期相反的方向变化时， 保值措施带来的损失却会带来企业真正的现金流出； （5）只要保持充分、彻底、和完全的披露，不同折算方法的选择并不会对公司的市场价值（股 票价格）造成影响。
在有效的资本市场上，投资者可以对汇兑损益进行适当的评价。
第 3 节 交易风险及其管理1．交易风险示例我们通常所指的交易风险，往往存在于国际贸易信用买卖中产生的外汇应收账款或外汇应付账款之中。
事实上，根据交易风险的定义，只要与外币相关的经济业务的入账时间和实际交割时间存 在时间差，交易风险就将确实存在，并对企业的未来现金流量产生实际影响。
进一步推广一下，即使有时经济业务还没有入账，但是，只要相关合约已经签定，从而在 当前产生了确定金额的、在未来进行外币收付的执行契约的义务，交易风险就已经实实在在的 产生了。
2．交易风险衡量单从一项交易的角度来衡量交易风险是比较容易的，但实际工作中，企业的财务管理者需 要站在整个企业的角度来考虑全部交易风险的净影响结果。
一种外币的交易风险取决于两个因素：货币暴露净头寸（敞口）的大小和汇率波动的幅度。
单个企业所承担的外汇交易风险并不是所有业务产生交易风险的总和，同一企业内部关于该外 币经济业务所产生的头寸以及跨国公司各个海外子公司之间关于该外币经济业务所产生的头寸 存在相互抵消作用。
（1）只有时间上匹配的现金流量才能相抵； （2）企业可以根据一些历史数 据来评估一种外币可能的波动幅度，如标准差，此时保持动态的跟踪非常重要。
跨国公司在考察其总体交易风险的时候，还要注意不能把各种货币的外汇风险孤立、割裂 开来。
跨国公司的外汇交易风险管理还应该考虑到不同外币之间的相关性问题，从而将存在相关 性的各种货币作为一个货币头寸的组合来进行管理。
假设一家跨国公司同时管理两种外币，一个表现为应收账款，一个表现为应付账款，如果 这两种外币之间的汇率变化是高度正相关的，则与不相关时相比，其外汇敞口将会更小；如果 这两种外币之间的汇率变化是高度负相关的，则与不相关时相比，其外汇敞口将会更大。
反之， 假设一家跨国公司同时管理两种外币，均为应收账款或均为应付账款，那么，如果这两种外币 之间的汇率变化是高度正相关的，则与不相关时相比，其外汇敞口将会更大；如果这两种外币 之间的汇率变化是高度负相关的，则与不相关时相比，其外汇敞口将会更小。
交易风险衡量的步骤：（1）测算所有子公司的外汇敞口并加以合并，得到公司范围的预期 外汇净流量；（2）估计预期汇率变动幅度内外汇净流量的本币币值变化范围；（3）分析汇率变 动的相关性；（4）综合分析公司的总体交易风险。
3．基于市场运作的交易风险管理工具基于市场运作的交易风险管理工具：参与具体的外汇市场、外汇期货市场、外汇期权市场 和货币互换市场。
一个国家的金融市场发展水平，即金融市场是否能够以一个比较低的成本来 提供这些用于交易风险管理的套期保值工具。
远期外汇市场套期保值。
假设现在一美国公司销售 1000 万€的产品给一家欧洲公司，三个 月后付款。
当前的现汇价格是$1.00/€，三月期远期汇率为$0.957/€。
此时，该美国公司可以销售 一份 1000 万€的三月期远期合约，从而保证在到期时肯定能获得 957 万$ 。
思考：美国公司入 帐时应收外汇帐款的美圆金额是多少？这个金额与 957 万$ 相比有什么差异？外汇期货市场套期保值：与远期外汇市场套期保值相似，有时可能与企业保值要求的金额、 时期等不相匹配。
货币市场套期保值：假设现在一美国公司销售 1000 万€的产品给一家欧洲公司，三个月后 付款。
当前的现汇价格是$1.00/€，三月期远期汇率为$0.957/€。
目前€和$的三月期利率分别是 15%和 10%。
此时，该美国公司可以通过货币市场借入三月期的 1000 万€/1.15=870 万€，并将 这 870 万€兑换成 870 万$，并进行投资，从而在到期时获得 870 万$*1.10=957 万$ 。
同时，三 个月后该美国公司可以用收到的 1000 万€偿还€借款本息。
货币期权市场套期保值：前面三种套期保值手段的共同特点是锁定了未来的现金流入或支 出水平，也就是说，在消除了汇率波动的不利变化所可能带来的损失的同时，也丧失了汇率波 动的有利变化所可能带来的潜在收益。
期权提供了一种更灵活的套期保值手段，即可以规避不 利变化所可能带来的风险，又可以获得有利变化所可能带来的潜在收益。
对外汇应付帐款，购 买一项该外汇的买入期权，如果该外币升值，可以按照期权合约中规定的执行价格来买入该种外汇；当该货币贬值时，跨国公司可以不必执行这个期权合约，而是直接在当时的现汇市场上 以一个比较低的购买价格买入这种货币，从而获得货币贬值所带来的好处。
对外汇应收帐款， 购买一项该外汇的卖出期权，如果该外币贬值，可以按照期权合约中规定的执行价格来卖出该 种外汇；当该货币升值时，跨国公司可以不必执行这个期权合约，而是直接在当时的现汇市场 上以一个比较高的卖出价格卖出这种货币，从而获得货币升值所带来的好处。
4．基于合约安排的交易风险管理工具交易双方通过对结算货币、 汇率选择等具体合约条款的谈判来实现交易风险的转移或分摊， 从而实现降低交易风险甚至消除交易风险的目的。
这些合约条款能否实现，主要视交易双方的 谈判地位、交易双方的市场控制能力和影响力、以及产品市场上的竞争激烈程度而定。
（1）通过结算货币的选择对交易风险进行套期保值。