国际金融：汇率制度与外汇管制
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③ 由于浮动汇率具有自动调节国际收支的功能，各国 政府无需持有大量的国际储备来支持其汇率的稳定。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
1、主张浮动汇率制度的理由 ④ 浮动汇率可以减少对短期资金流动的刺激，防止国
际游资的冲击。
⑤ 在自由浮动情况下，内部平衡与外部平衡不会发生 矛盾，因而各国有推行本国政策的较大自由，不必 采取紧缩或膨胀政策来纠正国际收支的不平衡。
第三章 汇率制度与外汇管制
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主要内容
汇率制度 外汇管制 货币自由兑换
本章教学目的和重点
❖ 教学目的和要求：通过本章的学习，掌握固定汇 率制度与浮动汇率制度的含义、优点与缺点；汇 率制度选择应考虑的因素；掌握外汇管制的定义、 影响以及内容。
❖ 重点识记：固定汇率制度与浮动汇率制度的优点 与缺点，外汇管制的定义、影响。
③ 浮动汇率容易产生投机活动，因为国际上对一种货 币的评价表现出一种对未来变动趋势的估计，于是 一国货币下跌可能引起进一步下跌的推测，造成不 断下跌的压力。同样，汇率上升也会造成继续上升 的压力，结果汇率暴涨暴跌，很不稳定。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
2、主张固定汇率制度的理由 ④ 浮动汇率有其内在的通货膨胀倾向，可使一国长期
IS曲线右移
本币升值
IS曲线左移， 回到原先位置
i
IS
i*
LM LM’
IS’
浮动汇率制下的货币政策
Y
Y*
Y’
有效
扩货 Y
货币供给 利率
LM曲线右移
i
资本流出 本币贬值
出口 进口
净出口
IS曲线右移
在新的均衡点相交
Y
结论：
固定汇率制度下，财政政策相对有效， 货币政策相对无效；
浮动汇率制度下，财政政策相对无效， 货币政策相对有效。
第一节 汇率制度
汇率制度的类型
❖ 汇率制度(Exchange Rate Regime)是指一国货币 当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题 所作的一系列安排或规定。
❖ 按照汇率变动的方式，汇率制度主要分为两大
类型： ▪ 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） ▪ 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）
A.以美元为锚币，保持USD 1=HKD 7.8的固定 汇率；
B.本币发行与外汇储备（USD）严格对应； C.没有设立货币局，代之以外汇基金，负责管理
外汇、监督商业银行； D.由发钞银行负责货币发行。
五、影响一国汇率制度选择的主要因素
1、本国经济的结构性特征 2、特定的政策目的 3、地区性经济合作情况 4、国际国内经济条件的制约
四、外汇管制的内容
• 对贸易外汇的管制 • 对非贸易外汇的管制 • 对资本输出输入的管制 • 对汇率的管制 • 对黄金的管制 • 对现钞输入输出的管制
1、贸易外汇管制
主要体现在进口付汇和出口收汇两个方面：
❖ (1)出口收汇。出口收汇是指规定出口商必须把 全部或一部分出口贸易所得的外汇收入按官方汇率 售给指定外汇银行，以集中国家外汇收入，统一使 用；
——中国
C.一国保持货币政策的独立性且资本能够自由流动， 则就必须实行浮动汇率制度。
——美国
四、其他汇率制度
指介于完全浮动和完全固定之间的汇率制度。
1、爬行钉住制
汇率可以经常的、小幅度调整的固定汇率制度。
特点：A.政府有义务维持某一平价
——区别于浮动汇率制度
B.该平价可经常、小幅调整。
——区别于固定汇率制度
四、其他汇率制度
2、汇率目标区制度
汇率波动幅度限制在一定区域内（中心汇率上下 10%）的汇率制度。
• 与浮动汇率制度的区别——汇率波动有较为明显的 区域限制；
• 与固定汇率制度的区别——汇率波动幅度较大。
➢ 当目标区可信时，存在蜜月效应； ➢ 当目标区不可信时，存在离婚效应。
四、其他汇率制度
3、货币局制
支持固定汇率者认为，
在浮动汇率制度下存在棘轮效应，因此通货膨胀也容 易从国外传播到国内。
棘轮效应：人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向
上调整，而难于向下调整，P有刚性。
国内通胀
本币汇率波动
本币贬值
进口商品 价格上升
本币升值
进口商品价 格本应下降
从世界范围看，物价水平上涨
价格刚性， 国内物价 难以下降 或下降不足
第二节 外汇管制
一、概念
❖外汇管制（Foreign Exchange Control）也称外 汇管理，是指一个国家通过法律、法令、条例等 形式对外汇资金的收入和支出、汇入和汇出、本 国货币与外国货币的兑换方式及兑换比价所进行 的限制。
❖ 主要目标是维持本国国际收支的平衡，保持汇率 的有秩序的安排，维持金融的稳定，提升本国的 竞争力、促进经济的发展。
国内货币供给
i 直至恢复到i*
LM曲线右移 Y
i
IS
i*
LM LM’
固定汇率制下的货币政策
Y Y*
扩货
Ms
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资本流出 外汇需求
无效
LM曲线右移
固定汇率
抛外币收本币 Ms
LM曲线左移
i
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回到原先位置
i
IS
LM
i*
浮动汇率制下的财政政策
IS’
Y Y*
无效
扩财 Y
政府支出 税收
i
资本流入
出口 进口
净出口
推行通货膨胀政策，而不必担心国际收支问题。
3、各国实行浮动汇率制度的优缺点
① 在浮动汇率制度下，汇率波动频繁而急剧，使人们普 遍产生不安全感，对企业收益和投资计划造成相当大 的影响，因而国际贸易和金融市场受到严重损害。
② 在浮动汇率制度下，基金组织对国际储备的控制削弱 了，以致国际储备的增长超过世界经济发展和国际贸 易增长所需的程度，所以浮动汇率总的来说是提高了 世界物价水平。
❖ (2)进口付汇。进口付汇是指对进口商品实行严 格的审批手续，如有进口许可证制、进口存款预交 制、进口押金制、进口用汇审批制等等，以适当限 制商品的进口，减少外汇支出。
2、非贸易外汇管制
② 对物的管制：对各种外汇有价资产的管制（是区别 外汇的不同形式）
包括：外钞、黄金、外汇支付凭证（汇票、本票、支票等 ）和各种外汇有价证券（股票、公司债券、人寿保险 单等）；有的国家还包括白金和钻石。
三、外汇管制的机构与对象
2、外汇管制的对象 ③ 对地区的管理：对本国不同的地区实行不同的管
理政策 ④对行业的管理 ⑤对国别的管理
如：英国是英格兰银行代表财政部执行外汇管理工作
② 第二类是，国家专设外汇管理机构
如：意大利、法国和中国等国就指令中央银行专设外汇管理局，专门 负责外汇管理工作； http://www.safe.gov.cn/
③ 第三类是，通过国家行政部门直接负责外汇管理
如：美国的外汇管理便由财政部负责，日本的外汇管理则由大藏省和 通产省负责。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
固定 1973年 浮动 （国家是否应该干预经济的争论）
❖ 1、主张浮动汇率制度的理由
① 由于浮动汇率是自行调节国际收支的机制，因而一 国越接近浮动的汇率，政府对外贸的干预越小，国 际贸易的增长越快。
② 根据市场情况，汇率不断调整，可以使一国的国际 收支达到均衡，从而免除长期不平衡的严重后果。
⑥ 浮动汇率能够使经济周期和通货膨胀的国际传递减 到最小限度。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
2、主张固定汇率制度的理由
① 汇率不稳定会影响国际贸易，因为汇率波动将会导 致国际市场价格波动，因而人们不愿缔结长期贸易 契约，它还会影响国外投资和资本流动。
② 浮动汇率可能导致竞争性的货币贬值，从而引起连 锁反应。
三元悖论——不可能三角
货币政策独立性
❖ 对任何国家而言，
货币政策独立性、 固定汇率、 资金的国际自由流动
三个目标不可能同时实现。
固定 汇率
资金的国际 自由流动
A.一国实行固定汇率制度且资本能够自由流动，就无 法保持货币政策的独立性。
——香港
B.一国实行固定汇率制度的同时还要保证货币政策的 独立性，则就必须限制资本的自由流动。
三、外汇管制的机构与对象
2、外汇管制的对象 ① 对人的管理：将人划分为居民和非居民，自然人和法人
❖ 对人的管制主要包括法人和自然人。根据法人（legal
person）和自然人（natural person）居住地点不同，把法人 和自然人划分为居民（resident）和非居民（non resident）；
二、外汇管制的历史演进
❖ 1914之前，金本位制下，国际收支自动恢复均衡， 无外汇管制必要；
• 一战爆发后，1914-1918 （实施管制）； • 一战结束后（解除外汇管制）； • 1929经济危机（实施管制）； • 二战爆发后，1939（实施管制）； • 50年代后（取消外汇管制）； • 90年后（发达国家相继取消；发展中国家保有）
财政政策与货币政策有效性之争
蒙代尔—弗莱明模型
• 前提假设：
①小国开放型经济； ②资源未充分利用，总供给曲线完全富有弹性； ③资本完全自由流动； ④静态的汇率预期，即预期汇率变动为零。
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IS
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IS’
固定汇率制下的财政政策
扩财
Y*
ຫໍສະໝຸດ Baidu
Y’
政府支出 税收
Y(国民收入)
有效
IS曲线右移
Yi
资本流入
法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保 持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊限制 以保证履行这一法定的汇率制度。
所谓特殊限制，指本币的发行要求以该外币（锚币） 作为准备金（通常为100%），并在货币流通中始终 满足此要求。
此制度中的货币管理当局，称之为货币局。
例如：Hong Kong
香港的联系汇率制度
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
3、各国实行浮动汇率制度的优缺点
③ 浮动汇率不能促进各国政策协调。西方一些经济学家 认为，工业国家国内储蓄与投资的差额的变化是中期 汇率波动的重要原因，而政府政策则是决定国内储蓄 与投资水平变动的主要原因，因此工业国家财政货币 政策的协调是相当重要的。
④ 浮动汇率对发展中国家是特别不利的。因为它增加了 进出口的风险，影响政府的税收，造成资源的重新分 配，加剧外债管理的困难。
二、浮动汇率制度
2、类型
（2）按汇率浮动方式划分： ▪ 单独浮动（ Single Float ）：指一国货币不与其他国家
的货币发生固定联系，而是单独根据外汇市场的供求情 况进行浮动；比如，美元、澳元、日元和加元等； ▪ 联合浮动（ Linked Floating ）：又称“共同浮动”或 “集体浮动”，是指一些参加经济联合体的国家，在联 合体内的成员国之间实行固定汇率，而对联合体之外的 非成员国货币则实行共升共降的浮动汇率； ▪ 钉住浮动（ Pegged Floating ）：将本国货币与某一种或 某几种货币挂钩，采取钉住的办法，随被钉住货币的汇 率变动而浮动。
一、固定汇率制度
1、含义
由政府规定一国货币同他国货币的比价，并把 两国汇率的波动幅度控制在一定范围之内的汇率 制度。
2、类型
（1）金本位制下的固定汇率制： 汇率决定于铸币平价；汇率波动幅度一般不会超过黄
金输送点。（自发形成） （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 ：
汇率决定于黄金平价；IMF规定央行能在两国黄金含量 的±1%之内浮动，一旦波动过大，各国政府有义务进行 干预。（人为规定）
❖ 从外汇管制的演变过程来看，
• 一国实行外汇管制的直接原因：防止（或解决）国
际收支严重逆差、黄金外汇大量流失和本币汇率难以 维持等问题。 • 对于发展中国家，实行外汇管制的主要原因是解决 外汇资金短缺问题。
三、外汇管制的机构与对象
1、外汇管制的机构
❖ 实行外汇管制的机构，即外汇管制的主体，国际上有三种 类型： ① 第一类是，国家授权中央银行作为外汇管理机关
❖ 固定汇率制度和浮动汇率制度各有利弊，不能简 单地说哪一种汇率制度更为优越。因此，争论很自 然地沿着两个方向发展：
❖ 方向1：研究什么条件下固定（或浮动）汇率制度 是更合理的
❖ 方向2：研究什么样的汇率制度可以较好地结合固 定汇率制度与浮动汇率制度的优点。诸如，爬行钉
住、汇率目标区等新汇率制度的设计。
二、浮动汇率制度
1、含义
一国货币不再规定同外国货币的法定汇率，也不再规 定汇率波动的上下限，中央银行也不再担负维持货币汇率 波动界限的义务，而听任外汇市场根据外汇的供求状况， 自由浮动汇率的制度。
2、类型
（1）按政府是否干预划分： • 自由浮动(Free Floating) ：政府对汇率波动不加任何干 预，完全听任汇率随市场供求的变动而自由涨落 • 管理浮动(Managed Floating) ：政府为了使汇率波动朝 着对自己有利的方向波动而干预市场
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
1、主张浮动汇率制度的理由 ④ 浮动汇率可以减少对短期资金流动的刺激，防止国
际游资的冲击。
⑤ 在自由浮动情况下，内部平衡与外部平衡不会发生 矛盾，因而各国有推行本国政策的较大自由，不必 采取紧缩或膨胀政策来纠正国际收支的不平衡。
第三章 汇率制度与外汇管制
LOGO
主要内容
汇率制度 外汇管制 货币自由兑换
本章教学目的和重点
❖ 教学目的和要求：通过本章的学习，掌握固定汇 率制度与浮动汇率制度的含义、优点与缺点；汇 率制度选择应考虑的因素；掌握外汇管制的定义、 影响以及内容。
❖ 重点识记：固定汇率制度与浮动汇率制度的优点 与缺点，外汇管制的定义、影响。
③ 浮动汇率容易产生投机活动，因为国际上对一种货 币的评价表现出一种对未来变动趋势的估计，于是 一国货币下跌可能引起进一步下跌的推测，造成不 断下跌的压力。同样，汇率上升也会造成继续上升 的压力，结果汇率暴涨暴跌，很不稳定。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
2、主张固定汇率制度的理由 ④ 浮动汇率有其内在的通货膨胀倾向，可使一国长期
IS曲线右移
本币升值
IS曲线左移， 回到原先位置
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浮动汇率制下的货币政策
Y
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货币供给 利率
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资本流出 本币贬值
出口 进口
净出口
IS曲线右移
在新的均衡点相交
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结论：
固定汇率制度下，财政政策相对有效， 货币政策相对无效；
浮动汇率制度下，财政政策相对无效， 货币政策相对有效。
第一节 汇率制度
汇率制度的类型
❖ 汇率制度(Exchange Rate Regime)是指一国货币 当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题 所作的一系列安排或规定。
❖ 按照汇率变动的方式，汇率制度主要分为两大
类型： ▪ 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） ▪ 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System）
A.以美元为锚币，保持USD 1=HKD 7.8的固定 汇率；
B.本币发行与外汇储备（USD）严格对应； C.没有设立货币局，代之以外汇基金，负责管理
外汇、监督商业银行； D.由发钞银行负责货币发行。
五、影响一国汇率制度选择的主要因素
1、本国经济的结构性特征 2、特定的政策目的 3、地区性经济合作情况 4、国际国内经济条件的制约
四、外汇管制的内容
• 对贸易外汇的管制 • 对非贸易外汇的管制 • 对资本输出输入的管制 • 对汇率的管制 • 对黄金的管制 • 对现钞输入输出的管制
1、贸易外汇管制
主要体现在进口付汇和出口收汇两个方面：
❖ (1)出口收汇。出口收汇是指规定出口商必须把 全部或一部分出口贸易所得的外汇收入按官方汇率 售给指定外汇银行，以集中国家外汇收入，统一使 用；
——中国
C.一国保持货币政策的独立性且资本能够自由流动， 则就必须实行浮动汇率制度。
——美国
四、其他汇率制度
指介于完全浮动和完全固定之间的汇率制度。
1、爬行钉住制
汇率可以经常的、小幅度调整的固定汇率制度。
特点：A.政府有义务维持某一平价
——区别于浮动汇率制度
B.该平价可经常、小幅调整。
——区别于固定汇率制度
四、其他汇率制度
2、汇率目标区制度
汇率波动幅度限制在一定区域内（中心汇率上下 10%）的汇率制度。
• 与浮动汇率制度的区别——汇率波动有较为明显的 区域限制；
• 与固定汇率制度的区别——汇率波动幅度较大。
➢ 当目标区可信时，存在蜜月效应； ➢ 当目标区不可信时，存在离婚效应。
四、其他汇率制度
3、货币局制
支持固定汇率者认为，
在浮动汇率制度下存在棘轮效应，因此通货膨胀也容 易从国外传播到国内。
棘轮效应：人的消费习惯形成之后有不可逆性，即易于向
上调整，而难于向下调整，P有刚性。
国内通胀
本币汇率波动
本币贬值
进口商品 价格上升
本币升值
进口商品价 格本应下降
从世界范围看，物价水平上涨
价格刚性， 国内物价 难以下降 或下降不足
第二节 外汇管制
一、概念
❖外汇管制（Foreign Exchange Control）也称外 汇管理，是指一个国家通过法律、法令、条例等 形式对外汇资金的收入和支出、汇入和汇出、本 国货币与外国货币的兑换方式及兑换比价所进行 的限制。
❖ 主要目标是维持本国国际收支的平衡，保持汇率 的有秩序的安排，维持金融的稳定，提升本国的 竞争力、促进经济的发展。
国内货币供给
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LM曲线右移 Y
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固定汇率制下的货币政策
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净出口
推行通货膨胀政策，而不必担心国际收支问题。
3、各国实行浮动汇率制度的优缺点
① 在浮动汇率制度下，汇率波动频繁而急剧，使人们普 遍产生不安全感，对企业收益和投资计划造成相当大 的影响，因而国际贸易和金融市场受到严重损害。
② 在浮动汇率制度下，基金组织对国际储备的控制削弱 了，以致国际储备的增长超过世界经济发展和国际贸 易增长所需的程度，所以浮动汇率总的来说是提高了 世界物价水平。
❖ (2)进口付汇。进口付汇是指对进口商品实行严 格的审批手续，如有进口许可证制、进口存款预交 制、进口押金制、进口用汇审批制等等，以适当限 制商品的进口，减少外汇支出。
2、非贸易外汇管制
② 对物的管制：对各种外汇有价资产的管制（是区别 外汇的不同形式）
包括：外钞、黄金、外汇支付凭证（汇票、本票、支票等 ）和各种外汇有价证券（股票、公司债券、人寿保险 单等）；有的国家还包括白金和钻石。
三、外汇管制的机构与对象
2、外汇管制的对象 ③ 对地区的管理：对本国不同的地区实行不同的管
理政策 ④对行业的管理 ⑤对国别的管理
如：英国是英格兰银行代表财政部执行外汇管理工作
② 第二类是，国家专设外汇管理机构
如：意大利、法国和中国等国就指令中央银行专设外汇管理局，专门 负责外汇管理工作； http://www.safe.gov.cn/
③ 第三类是，通过国家行政部门直接负责外汇管理
如：美国的外汇管理便由财政部负责，日本的外汇管理则由大藏省和 通产省负责。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
固定 1973年 浮动 （国家是否应该干预经济的争论）
❖ 1、主张浮动汇率制度的理由
① 由于浮动汇率是自行调节国际收支的机制，因而一 国越接近浮动的汇率，政府对外贸的干预越小，国 际贸易的增长越快。
② 根据市场情况，汇率不断调整，可以使一国的国际 收支达到均衡，从而免除长期不平衡的严重后果。
⑥ 浮动汇率能够使经济周期和通货膨胀的国际传递减 到最小限度。
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
2、主张固定汇率制度的理由
① 汇率不稳定会影响国际贸易，因为汇率波动将会导 致国际市场价格波动，因而人们不愿缔结长期贸易 契约，它还会影响国外投资和资本流动。
② 浮动汇率可能导致竞争性的货币贬值，从而引起连 锁反应。
三元悖论——不可能三角
货币政策独立性
❖ 对任何国家而言，
货币政策独立性、 固定汇率、 资金的国际自由流动
三个目标不可能同时实现。
固定 汇率
资金的国际 自由流动
A.一国实行固定汇率制度且资本能够自由流动，就无 法保持货币政策的独立性。
——香港
B.一国实行固定汇率制度的同时还要保证货币政策的 独立性，则就必须限制资本的自由流动。
三、外汇管制的机构与对象
2、外汇管制的对象 ① 对人的管理：将人划分为居民和非居民，自然人和法人
❖ 对人的管制主要包括法人和自然人。根据法人（legal
person）和自然人（natural person）居住地点不同，把法人 和自然人划分为居民（resident）和非居民（non resident）；
二、外汇管制的历史演进
❖ 1914之前，金本位制下，国际收支自动恢复均衡， 无外汇管制必要；
• 一战爆发后，1914-1918 （实施管制）； • 一战结束后（解除外汇管制）； • 1929经济危机（实施管制）； • 二战爆发后，1939（实施管制）； • 50年代后（取消外汇管制）； • 90年后（发达国家相继取消；发展中国家保有）
财政政策与货币政策有效性之争
蒙代尔—弗莱明模型
• 前提假设：
①小国开放型经济； ②资源未充分利用，总供给曲线完全富有弹性； ③资本完全自由流动； ④静态的汇率预期，即预期汇率变动为零。
i
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固定汇率制下的财政政策
扩财
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政府支出 税收
Y(国民收入)
有效
IS曲线右移
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资本流入
法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保 持固定的兑换率，并且对本国货币的发行做特殊限制 以保证履行这一法定的汇率制度。
所谓特殊限制，指本币的发行要求以该外币（锚币） 作为准备金（通常为100%），并在货币流通中始终 满足此要求。
此制度中的货币管理当局，称之为货币局。
例如：Hong Kong
香港的联系汇率制度
三、围绕固定汇率制度和浮动汇率制度 的争论
3、各国实行浮动汇率制度的优缺点
③ 浮动汇率不能促进各国政策协调。西方一些经济学家 认为，工业国家国内储蓄与投资的差额的变化是中期 汇率波动的重要原因，而政府政策则是决定国内储蓄 与投资水平变动的主要原因，因此工业国家财政货币 政策的协调是相当重要的。
④ 浮动汇率对发展中国家是特别不利的。因为它增加了 进出口的风险，影响政府的税收，造成资源的重新分 配，加剧外债管理的困难。
二、浮动汇率制度
2、类型
（2）按汇率浮动方式划分： ▪ 单独浮动（ Single Float ）：指一国货币不与其他国家
的货币发生固定联系，而是单独根据外汇市场的供求情 况进行浮动；比如，美元、澳元、日元和加元等； ▪ 联合浮动（ Linked Floating ）：又称“共同浮动”或 “集体浮动”，是指一些参加经济联合体的国家，在联 合体内的成员国之间实行固定汇率，而对联合体之外的 非成员国货币则实行共升共降的浮动汇率； ▪ 钉住浮动（ Pegged Floating ）：将本国货币与某一种或 某几种货币挂钩，采取钉住的办法，随被钉住货币的汇 率变动而浮动。
一、固定汇率制度
1、含义
由政府规定一国货币同他国货币的比价，并把 两国汇率的波动幅度控制在一定范围之内的汇率 制度。
2、类型
（1）金本位制下的固定汇率制： 汇率决定于铸币平价；汇率波动幅度一般不会超过黄
金输送点。（自发形成） （2）布雷顿森林体系下的固定汇率制度 ：
汇率决定于黄金平价；IMF规定央行能在两国黄金含量 的±1%之内浮动，一旦波动过大，各国政府有义务进行 干预。（人为规定）
❖ 从外汇管制的演变过程来看，
• 一国实行外汇管制的直接原因：防止（或解决）国
际收支严重逆差、黄金外汇大量流失和本币汇率难以 维持等问题。 • 对于发展中国家，实行外汇管制的主要原因是解决 外汇资金短缺问题。
三、外汇管制的机构与对象
1、外汇管制的机构
❖ 实行外汇管制的机构，即外汇管制的主体，国际上有三种 类型： ① 第一类是，国家授权中央银行作为外汇管理机关
❖ 固定汇率制度和浮动汇率制度各有利弊，不能简 单地说哪一种汇率制度更为优越。因此，争论很自 然地沿着两个方向发展：
❖ 方向1：研究什么条件下固定（或浮动）汇率制度 是更合理的
❖ 方向2：研究什么样的汇率制度可以较好地结合固 定汇率制度与浮动汇率制度的优点。诸如，爬行钉
住、汇率目标区等新汇率制度的设计。
二、浮动汇率制度
1、含义
一国货币不再规定同外国货币的法定汇率，也不再规 定汇率波动的上下限，中央银行也不再担负维持货币汇率 波动界限的义务，而听任外汇市场根据外汇的供求状况， 自由浮动汇率的制度。
2、类型
（1）按政府是否干预划分： • 自由浮动(Free Floating) ：政府对汇率波动不加任何干 预，完全听任汇率随市场供求的变动而自由涨落 • 管理浮动(Managed Floating) ：政府为了使汇率波动朝 着对自己有利的方向波动而干预市场