工程管理大作业

目录

（一）课题概述 (2)

1.项目名称 (2)

2.基础数据 (2)

（二）财务评价 (4)

1.财务净现值 (4)

2.内部收益率 (4)

3.静态和动态投资回收期 (4)

4.投资利润率 (5)

5.资本金净利润率 (5)

6.借款偿还期等指标 (5)

（三）风险分析 (5)

1.盈亏平衡分析 (5)

2.敏感性分析 (6)

3.概率分析 (7)

4.风险决策分析 (9)

（四）项目评价与结论 (10)

附表 (11)

实验总结与心得 (20)

（一）课题概述

1.项目名称

某新建电子配件厂

2.基础数据

1)生产规模

该项目建成后拟生产目前市场上所需的计算机配件，设计生产规模为年产100万件。

2)实施进度

该项目拟二年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产期按12年计算，计算期为14年。

70%的营业收入=80*100*70%=5600万元

90%的营业收入=80*100*90%=7200万元

100%的营业收入=80*100*100%=8000万元

3)建设投资估算

经估算，该项目建设投资总额为5700万元（不含建设期利息），其中：预计形成固定资产4910万元，无形资产490万元，其他资产300万元。

4)流动资金估算

该项目的流动资金估算总额为1150万元。

5)投资使用计划与资金来源

建设投资分年使用计划按第一年投入2000万元，第二年投入3700万元；流动资金从投产第一年开始按生产负荷进行安排。

该项目的资本金为2110万元，其中用于建设投资1700万元，其余用于流动资金。建设投资缺口部分由中国建设银行贷款解决，年利率为6%；流动资金缺口部分由中国工商银行贷款解决，年利率为4%。

6)销售收入和销售税金及附加估算

根据市场分析，预计产品的市场售价（不含税）为80元／件。本产品采用价外计税，增值税税率为17%，城市维护建设税和教育费附加的税率分别为7%和3%。增值税=（营业收入-材料费）*0.17

城市维护建设税和教育费附加=增值税*（7%+3%）

7)产品总成本估算

（1）该项目正常年份的外购原材料、燃料动力费（不含税）为5000万元；（2）据测算，该项目的年工资及福利费估算为150万元；

（3）固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为12年，残值率为5%；

（4）无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销；

（5）修理费按折旧费的40%计取；

（6）年其他费用为320万元；

（7）项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务费用。建设投资借款在生产经营期按全年计息；流动资金当年借款按全年计息。

8)利润测算

（1）所得税率按33%考虑；

（2）盈余公积金按税后利润的10%计取。

9)评价参数

设基准收益率为15%；基准投资利润率和资本金净利润率分别为20%和30%；基准的静态投资回收期和动态投资回收期分别为7年和10年；中国建设银行对这类项目所要求的借款偿还期不能超过6年。

（二）财务评价

附财务分析的八张报表。

1.财务净现值

财务净现值是指把项目计算期内各年的财务净现金流量，按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。财务净现值是考察项目在其计算期内盈利能力的主要动态评价指标。

根据现金流量表7和表8

自有资金条件下，该项目的在14年后累计净现值为3559.91 万元。

全投资条件下，该项目的在14年后累计净现值为3932.45万元。

2.内部收益率

即为投资方案净现值为0的折现率。自有资金条件下，IRR=28.09%

高于基准收益率15%。

3.静态和动态投资回收期

静态投资回收期是指在不考虑时间价值的情况下，收回全部原始投资额所需要的时间，即投资项目在经营期间内预计净现金流量的累加数恰巧抵偿其在建设期内预计现金流出量所需要的时间，也就是使投资项目累计净现金流量恰巧等于零所对应的期间。由现金流量表7第5栏累计净现金流量可知

全投资静态回收期Tp=5+513.95/(513.95+1602.76)=5.24年小于基准静态回收期7年。

动态投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。即：动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。由现金流量表7第8栏累计净现金流现值可知

动态回收期Tp*=5+291.61/(291.61+811.96)=5.26年，小于基准动态回收期10年。

4.投资利润率

投资利润率是指项目在正常生产年份内所获得的年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率。由全投资现金流量表及损益表可知

ROI=年利润或年均利润/投资总额×100%=1523.61/5700*100%=26.73%

大于基准投资利润率20%

5.资本金净利润率

股本回报率是指税后净利润对股本投资额的比值。

由全投资现金流量表及损益表可知

ROE=1523.61/2110*100%=72.21%

大于资本金净利润率30%

6.借款偿还期

项目投产后以可用作还款的利润、折旧、摊销及其他收益偿还建设投资借款本金（含未付建设期利息）所需要的时间。

借款偿还期=（借款偿还开始出现盈余年份-1）+（盈余当年应偿还借款额/盈余当年可用于还款的余额）=6-1+（800+29.6+48）/2871.96=5.31年，小于所要求的借款偿还期6年。

（三）风险分析

1.盈亏平衡分析

通过计算产量、生产能力利用率、单位产品售价的盈亏平衡点进行分析。

根据成本费用表，每万件产品的直接材料费为50万，其他固定费用为759.58

1)产量

盈亏平衡产量Q*=Cf/(P-Cv)=759.58/(81.36-50)=24.22万件

即产量大于24.22万件时，项目盈利，小于24.22万件时，项目亏损，等于24.22万件时，项目不盈不亏。

2)生产能力利用率

盈亏平衡生产能力利用率

E*=Q*/Q*100%=Cf/[(P-Cv)Qc]*100%=24.22/100=24.22%

即生产能力利用率大于24.22%时，项目盈利，小于24.22%时，项目亏损，等于24.22%时，项目不盈不亏。

3)单位产品销售价格

盈亏平衡销售价格 P*=Cv=Cf/Qc=50+759.58/100=57.60元

即销售价格大于57.60元时，项目盈利，小于57.60元时，项目亏损，等于57.60元时，项目不盈不亏。

通过计算盈亏平衡点，结合市场预测，可以对投资方案的发生亏损的可能性做大致判断。如果未来产品的销售价格及生产成本与预期相同，项目不发生亏损的条件是年产量不低于24.22万件，即生产能力利用率不低于24.22%；如果按设计能力生产并能全部销售，生产成本与预期值相同，项目不发生亏损的条件是产品价格不低于57.60元/件。

2.敏感性分析

分别就建设投资、经营成本和销售收入变动（假设变动范围为±10%，变动幅度为5%）时对项目内部收益率的影响进行单因素敏感性分析。要求找出因素变动的临界值、绘制敏感性分析图等。

根据自有投资现金流量表，分别将建设投资经营成本和销售收入变动-10%、-5%、5%、10%后得到项目内部收益率变化情况如下表：

由敏感性分析图可知，对于本投资方案，经营成本和销售收入都是影响内部收益率的敏感因素。经营成本和销售收入的变动都会使内部收益率产生大幅度的变化，销售收入的影响最大。由插值法可以得到销售收入变动率的临界值为-5%-5*(0.1913-0.15)/(0.1913-0.0922）=-7.08%;同理可以计算出经营成本变动率的临界值为11.54%。因此，实施方案过程中严格控制经营成本并努力提高销售收入是提高经济效益的主要途径。而建设投资敏感度较差，在变动50%以上后才会到达临界值，对决策结论影响较小，不必予以过多关注。

3.概率分析

假设建设投资、经营成本和销售收入可能发生的变动及相应的概率（主观概率）

如下表。

将三个影响因素组合可得到27种可能方案，其净现值按照从小到大排序如下表所示：

可见，所有可能情况的净现值均大于零，故项目财务净现值的期望值大于零的概率是100%。净现值期望为每种情况下净现值的加权平均，为3724.02万元。

4.风险决策分析

现有甲乙两家原材料供应商，甲原材料质量价格均高于乙，两者提供的原材料以不同价格销售概率如下：

六种情况的累积净现值依次为：-33.16、2373.23

、4779.63、2340.20、4746.59、7152.99

E 甲=-33.16*0.1+2373.23*0.3+4779.63*0.6=3576.43万元 E 乙=2340.20*0.3+4746.59*0.5+7152.99*0.2=4505.95万元 E(NPV 甲)>E(NPV 乙)

故在生产销售条件与预期相同的条件下，选择乙供应商更为有利。

（四）项目评价与结论

1.偿债能力

由资金来源与运用表可以看出，由项目筹措的资金和项目的净收益足可支付各项支出，不需借短期借款皆可保证资金收支相抵有余。在该表中，各年累计盈余资金均大于零，可满足项目运行要求。

从借贷还本付息表中可以看出，项目可筹集足够的资金按与银行商定的方式偿还贷款。从资产负债表的资产负债率、流动比率、速动比率三项指标来看，流动比率和速动比率较高；同时，资产负债率也较高，但由于该项目整体盈利能力强，风险相对不大。在项目达到设计能力后，三项指标更为好转。

静态回收期和动态回收期都远小于基准值，借款偿还期也小于限定最大值。

从整体看，该项目的偿债能力较强。

2.盈利能力

内部收益率远大于基准折现率，作为评价的重要指标，较高的内部收益率保证了项目的盈利能力。投资利润率超过基准值，资本金利润率比较高，说明了此项目借款数额比较大，但资本的盈利能力很强。

项目的各项盈利指标都很可观，盈利能力好。

3.抗风险能力

从盈亏平衡上看，该项目抗风险能力非常强。但是根据敏感性分析，项目实施时要格外关注经营成本和销售收入的变动。建设投资对收益影响不大，可灵活调节。当经营成本、销售收入和建设投资变动均在10%以内时，可保证项目不亏损，项目累计净现值的期望约为项目资本金的1.5倍。

从总体看，该项目的投资效果较好。