资本结构与长期偿债能力..
第9章 资本结构与长期偿债能力分析
Y收入、成本
销售收入 总成本
bx
固定成本 a
0
保本点
X(业务销售量)
销售收入-变动成本=固定成本+息税前利润
会计报表实务
10
9.2 企业对外举债的原因与分析
（一）定义 财务杠杆现象
由于存在利息费用，而每股利润变动幅 度大于息税前利润变动幅度的现象。 财务杠杆系数（DFL）
本越高，影响盈利能力；同时，也表明偿债风险和付 息风险较高。
会计报表实务
25
9.3 分析企业长期偿债能力的指标
六、利息保障倍数 （一）指标计算
包括：资本化 利息与费用化 利息
利息保障倍数＝息前税前利润÷利息费用 其中：息税前利润＝利润总额＋利息费用
注：外部报表分析者，通常用“财务费用” 代替利息费用
四、权益乘数 （一）指标计算
权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额
会计报表实务
22
9.3 分析企业长期偿债能力的指标
四、权益乘数
（二）指标分析 反映资产总额相当于所有者权益的倍数； 通常，权益乘数越低，长期偿债能力越强； 与产权比率的关系 权益乘数=1+产权比率 与资产负债率之间的关系 权益乘数=1÷（1-资产负债率）
会计报表实务
4
9.1 资本结构的含义及其重要性
二、资本结构分析的意义 （一）资本结构分析与长期偿债能力分析的关系
长期偿债能力
还本 能力
付息 能力
用总资产保障
资 本 结会计报构表实务
5
9.1 资本结构的含义及其重要性
二、资本结构分析的意义
（二）财务报表的特定使用者对资本结构的 要求有所不同
会计报表实务
企业长期偿债能力分析【范本模板】
企业长期偿债能力分析资本结构与长期偿债能力分析一、长期偿债能力的概念长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度。
企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债,包括长期借款、应付债券、长期应付款等。
企业对债务负有的两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。
分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。
由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系即资本结构，以及企业的获利能力,而不是资产的短期流动性。
资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。
资本结构对企业长期偿债能力的影响主要体现在以上两个方面：(1)权益资本是承担长期债务的基础。
权益资本越多，债权人越有保障；权益资本越少，债权人越没有保障。
(2)资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。
长期偿债能力与获利能力密切相关:在企业正常生产的情况下,不可能靠出售长期资产偿还债务的本金与利息，只能依靠生产经营所得。
二、长期偿债能力分析的重要意义首先，经营者通过长期偿债能力分析，有利于:（1)优化资本结构.通过长期偿债能力的分析,可以揭示资本结构中存在的问题,及时加以调整,优化资本结构，提高企业价值。
（2）降低财务风险。
通过偿债能力分析，发现筹资管理存在的问题，及时调整负债比例，降低财务风险。
其次，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性。
(1）投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。
(2)投资的盈利性与长期偿债能力密切相关。
再次，债权人通过长期偿债能力的分析,可以判断债权的安全程度,即是否能按期收回本金及利息。
此外，对于与企业有密切利益关系的部门和企业来说，长期偿债能力分析也具有重要意义。
对于政府及相关管理部门，通过偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；对于业务关联企业，通过长期偿债能力分析,可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断企业信用状况和未来业务能力，并做出是否建立长期稳定的业务合作关系的决定。
长期偿债能力分析
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创 新 突 破 稳 定品质 ，落实 管理提 高效率 。20.11.212020年 11月 21日 星 期 六7时 11分5秒 20.11.21
（一）资产负债率
2、资产负债率分析 资产负债率也称举债经营比率，它具有以下几个
方面的含义： 1、从债权人的角度看，资产负债率越低越好。 2、从股东的角度看，在全部资本利润率高于借款
利息率时，负债比例越高越好。 3、从经营者的立场看，取决于企业预期的利润和
对外来财务风险的承受能力，在两者之间权衡得 失做出正确的决策。
权益资本是承担长期债务的基础。 资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能
力。
长期偿债能力分析
影响长期偿债能力的因素
2、获利能力 长期偿债能力与获利能力密切相关。企业能否有
充足的现金流入偿还长期负债，在很大程度上取 决于企业的获利能力。一般来说，企业的获利能 力越强，长期偿债能力越强；反之，则越弱。 因此，研究企业长期偿债能力可从盈利能力和资 产规模两方向与长期偿债的关系进行。
长期偿债能力分析
（一）资产负债率
1、什么是资产负债率 公式中的负债总额指企业的全部负债，不仅包括
长期负债，而且包括流动负债。 (短期负债长期占 用) 公式中的资产总额则是扣除累计折旧后的净额 例如，ABC公司2000年度负债总额为1060万元， 资产总额为2000万元。 资产负债率；(1060÷2000)×100％＝53%
作 业 标 准 记 得牢， 驾轻就 熟除烦 恼。2020年 11月 21日 星期 六7时 11分5秒 07:11:0521 November 2020
资本结构与偿债能力之间的关系研究
资本结构与偿债能力之间的关系研究引言资本结构和偿债能力是企业财务分析中两个重要的方面。
资本结构指的是企业通过债务和股本来融资的比例，而偿债能力则是企业偿还债务的能力。
这两个方面密切相关，因为资本结构的选择可以影响到企业的偿债能力。
本文旨在研究资本结构与偿债能力之间的关系，并分析其对企业的财务稳定性和经营绩效的影响。
一、资本结构的概念与影响因素1. 资本结构的定义和计算方法资本结构是指企业筹集资本的方式和比例。
一般可以通过负债比率、权益比率和负债权益比率等指标来衡量。
负债比率是企业债务总额与总资产的比例，权益比率是股权融资占总资本的比例，而负债权益比率则是负债与股权融资之间的比例关系。
2. 资本结构影响因素的分析资本结构的选择受到多个因素的影响，包括企业规模、行业性质、盈利稳定性、经营风险、税收政策等。
大企业通常可以更容易获得低息借款，并且可以通过股权融资来引入更多的资本。
行业性质也会影响资本结构的选择，一些行业如房地产和金融往往具有较高的负债比率。
盈利稳定性和经营风险也是影响资本结构的因素，盈利稳定的企业更容易获得债务融资，而高风险行业可能更倾向于使用股权融资。
最后，税收政策也会对资本结构选择产生影响，一些国家的税收政策鼓励企业使用债务融资。
二、偿债能力的概念与影响因素1. 偿债能力的定义和衡量指标偿债能力是指企业根据合同义务偿付其未偿清债务本息的能力。
一般可以通过偿债比率、利息保障倍数和流动比率等指标来衡量。
偿债比率是流动负债与流动资产的比例，利息保障倍数是税息前利润与利息支出的比例，而流动比率则是流动资产与流动负债的比例。
2. 偿债能力的影响因素偿债能力受到多个因素的影响，包括企业盈利能力、现金流量、债务规模、债务结构等。
企业盈利能力是企业还债的主要来源，高盈利能力能提升企业的偿债能力。
现金流量是另一个重要因素，稳定的现金流入可以确保企业及时偿还债务。
债务规模和债务结构也会影响偿债能力，债务规模过大或偿还期限过短可能使企业面临偿债压力增加的风险。
资本结构对企业偿债能力的影响分析
资本结构对企业偿债能力的影响分析企业的偿债能力是其承担债务和还款能力的指标之一，对于企业的长期发展和稳定运营至关重要。
而资本结构则是企业融资方式的组合，涉及到股本和债务的比例。
资本结构对企业的偿债能力有着重要的影响，本文将对该影响进行分析。
资本结构主要由股权资本和债权资本两部分组成。
股权资本指的是企业通过发行股票等方式吸收投资者资金，形成的股东权益；债权资本则是企业通过发行债券、贷款等方式融资，从债权人处借入的资金。
资本结构的不同组合对企业的偿债能力产生不同的影响。
首先，债务比重的增加会影响企业的偿债能力。
由于债务需要支付利息和偿还本金，企业承担的债务压力会增加。
如果企业经营不善，无法按时偿还债务，将会损害其信誉，甚至面临破产风险。
因此，过高的债务比重对企业的偿债能力构成威胁。
其次，股权比例的变化也会对企业的偿债能力产生影响。
股权融资相比债权融资具有更大的灵活性和风险分担，股东在企业经营中承担着更大的风险。
当股东比例过低时，企业对外部融资依赖度增加，面临的偿债压力也会随之增加。
相对而言，较高的股权比例可以减少企业的债务压力，提高偿债能力。
另外，资本结构对企业的融资成本也有一定的影响。
债务融资相对于股权融资来说，通常具有较低的成本。
当企业选择更多地依靠债务融资时，可以降低融资成本，提高盈利能力，从而增强偿债能力。
但是，债务融资也带来了更高的财务风险，因此需要谨慎把握债务比重，以避免过高的债务风险。
此外，资本结构的合理调整对于提高企业的偿债能力至关重要。
根据企业的经营状况和市场环境的变化，可以适时进行资本结构的调整。
当企业面临困境时，可能需要增加股权融资的比重，减轻债务负担，增强偿债能力。
相反，当企业经营良好，能够稳定盈利时，可以适度增加债务比重，降低融资成本，提高利润率。
综上所述，资本结构对企业的偿债能力有着重要的影响。
债务比重的增加会增加企业的债务压力，降低偿债能力；股权比例的变化也会影响企业的偿债能力，较高的股权比例能够提高偿债能力；资本结构的调整可以减轻偿债压力，提高偿债能力。
企业的长期偿债能力管理情况分析
企业的长期偿债能力管理情况分析一、引言长期偿债能力是企业持续经营和发展的重要指标之一。
对于企业而言，有效管理长期偿债能力对于保证企业的稳定运营和可持续发展至关重要。
本文将对企业的长期偿债能力管理情况进行分析，并提出相应的建议。
二、长期偿债能力管理的重要性企业的长期偿债能力管理对于企业的发展具有重要的意义。
首先，良好的长期偿债能力管理可以帮助企业降低债务风险，保证企业的财务稳定。
其次，有效的长期偿债能力管理有助于企业获取更多的融资渠道，为企业的扩张和发展提供必要的资金支持。
最后，良好的长期偿债能力管理也对于加强企业的信誉和形象具有积极的影响。
三、长期偿债能力管理的主要指标1.债务比率：债务比率是企业的总负债与总资产之比。
债务比率的高低直接反映了企业的负债程度，在一定程度上体现了企业的偿债能力。
一般来说，债务比率的合理范围应在30% - 60%之间，过高的债务比率可能会增加企业的偿债风险。
2.利息保障倍数：利息保障倍数是企业利息支付能力的指标，体现了企业的偿债能力和可持续发展的能力。
利息保障倍数的计算公式为：利息保障倍数 = 息税前利润 / 利息支出。
一般来说，利息保障倍数应大于1，否则说明企业利润无法覆盖利息支出，存在偿债风险。
3.资本结构：资本结构是企业长期偿债能力的重要组成部分，反映了企业长期资金来源的结构和稳定性。
良好的资本结构应包括适度的自有资本和稳定的长期负债，以确保企业长期偿债能力的稳定性和可持续性。
四、企业长期偿债能力管理情况分析根据以上的指标，我们对企业的长期偿债能力管理情况进行分析。
以某企业为例，该企业的债务比率在过去三年逐渐上升，已经超过了合理范围的上限。
这表明企业的负债程度过高，偿债能力较弱。
此外，该企业的利息保障倍数在过去两年呈现下降趋势，已经降至1以下，说明企业利润无法覆盖利息支出，面临着较高的偿债风险。
此外，该企业的资本结构中，长期负债比例过高，自有资本占比不足，导致企业的财务结构不够稳定。
偿债能力和资本结构分析
偿债能力和资本结构分析1. 引言偿债能力和资本结构是财务管理中两个重要的概念。
偿债能力指企业还清债务的能力，包括利润水平、流动资产和负债比例等。
资本结构则是指企业融资的方式和比例，即企业所采取的股权和债权的组合。
本文将详细探讨偿债能力和资本结构的相关知识，并分析它们对企业经营状况和财务稳定性的影响。
2. 偿债能力分析2.1 流动比率流动比率是企业流动资产与流动负债之比，用于衡量企业偿付能力。
流动比率越高，表示企业有足够的流动资金来清偿短期债务。
通常，流动比率大于1被认为是健康的。
2.2 速动比率速动比率是企业除去存货后的流动资产与流动负债之比，更加严格地衡量了企业的偿债能力。
速动比率反映了企业在短期内能够迅速变现的能力。
通常，速动比率大于1被认为是健康的。
2.3 现金比率现金比率是企业现金与流动负债之比，衡量了企业现金储备对偿债的能力。
较高的现金比率意味着企业具有更强的偿债能力。
通常，现金比率大于0.2被认为是健康的。
3. 资本结构分析3.1 杠杆比率杠杆比率是指企业所采取的债权融资比例，即债务资本与总资本之比。
较高的杠杆比率表示企业的债务风险更高，但也能够带来更高的资产收益率。
不同行业和不同发展阶段的企业，对杠杆比率的接受程度有所差异。
3.2 资产负债率资产负债率是指企业总负债与总资产之比，衡量了企业对债权人的偿债能力。
较高的资产负债率表示企业承担的债务风险更高。
资产负债率的合理范围因行业和发展阶段而异。
3.3 权益比率权益比率是指企业股权融资比例，即股东权益与总资本之比。
较高的权益比率意味着企业相对较少依赖债权融资，具有更强的财务稳定性。
权益比率的合理范围因行业和发展阶段而异。
4. 偿债能力和资本结构的关系偿债能力和资本结构密切相关，两者相互影响。
一方面，较高的偿债能力可以提高企业的信用度，降低借款成本，使企业更容易获得债务融资；另一方面，合理的资本结构可以提高企业的偿债能力，例如通过增加股权融资比例来降低债务风险。
偿债能力和资本结构分析
偿债能力和资本结构分析1. 引言偿债能力和资本结构是评估一个企业财务健康状况的重要指标。
偿债能力反映了企业在清偿债务方面的能力，而资本结构则反映了企业资金来源的长期稳定性。
本文将对偿债能力和资本结构进行分析，以帮助读者更好地理解和评估企业的财务状况。
2. 偿债能力分析偿债能力是评估企业清偿债务能力的指标，通常通过计算债务比率、流动比率和速动比率来衡量。
2.1 债务比率债务比率反映了企业负债与资产之间的比例关系，计算公式为：债务比率 = 总负债 / 总资产。
债务比率越高，说明企业债务风险越大，偿债能力越低。
2.2 流动比率流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比例关系，计算公式为：流动比率 = 流动资产 / 流动负债。
流动比率越高，说明企业有足够的流动资金来清偿债务，偿债能力越强。
2.3 速动比率速动比率是指企业流动资产减去存货后与流动负债之间的比例关系，计算公式为：速动比率 = (流动资产 - 存货) / 流动负债。
速动比率更加严格地衡量了企业清偿债务能力，因为存货可能不易变现。
速动比率越高，说明企业的偿债能力越强。
3. 资本结构分析资本结构是指企业资金来源的长期稳定性，通常通过计算资产负债率、长期债务比率和权益比率来评估。
3.1 资产负债率资产负债率是指企业总负债与总资产的比例，计算公式为：资产负债率 = 总负债 / 总资产。
资产负债率越高，说明企业资产负债比例越高，资本结构越脆弱。
3.2 长期债务比率长期债务比率是指企业长期负债与长期资金来源之间的比例，计算公式为：长期债务比率 = 长期负债 / 长期资金来源。
长期债务比率越高，说明企业债务占比越大，资本结构越不稳定。
权益比率是指企业所有者权益与总资产之间的比例，计算公式为：权益比率 = 所有者权益 / 总资产。
权益比率越高，说明企业对外借款较少，资本结构越稳定。
4. 分析实例为了更好地理解偿债能力和资本结构的分析，下面以一家公司为例进行具体分析。
资本结构与偿债能力关系研究
资本结构与偿债能力关系研究一、引言资本结构是指企业在特定时点上资本的组成方式，包括股权资本和债权资本的比例。
而偿债能力则是企业在应对债务偿还能力和债务风险的能力。
资本结构与偿债能力之间的关系一直以来都是企业财务管理的关键问题。
本篇文章将针对资本结构与偿债能力之间的关系展开研究。
二、资本结构对偿债能力的影响1. 债务风险债务风险是指企业债务偿还面临的不确定性和风险。
过高的负债比例会增加企业面临的债务风险，因为企业需要支付更多的利息负担和债务还本压力。
因此，较低的负债比例可以减少债务风险，提高偿债能力。
2. 资金成本资本结构的不同会影响企业的资金成本。
股权资本的成本是股东对股权投资的要求回报，而债权资本的成本是企业支付给债权人的利息。
一般来说，债权资本的成本要低于股权资本的成本。
因此，债务资本所占比例越高，整体资金成本越低，从而降低了偿债成本，提高了偿债能力。
3. 资本结构灵活性资本结构的灵活性决定了企业调整债务和股权比例的能力。
当企业面临经济衰退或不确定的市场环境时，通过增加债务资本的比例，企业可以快速应对债务压力和短期流动性需求，提高偿债能力。
4. 经营风险资本结构对经营风险的影响主要是由于财务杠杆作用的存在。
财务杠杆是指企业通过借入债务资本来获得更高的投资回报。
当企业经营状况良好时，财务杠杆可以提高股东的权益回报。
但是，当企业经营不佳时，财务杠杆可能会加剧损失，增加偿债能力的风险。
三、偿债能力对资本结构的影响1. 可获得资金成本偿债能力越强，企业可以以较低的利率融资，从而降低了债务的成本。
因此，偿债能力强的企业更容易吸引投资者，获得低成本、长期的债务资本，进而影响资本结构。
2. 偿债保障偿债能力强的企业可以更好地履行债务义务，提高债权人的信心，进而降低债务成本。
这也意味着企业可以更容易地从债权人那里获得更多的融资，从而可以获取更多的债务资本。
3. 市场信誉偿债能力强的企业在市场上拥有良好的信誉，这有助于企业获得更丰富的融资渠道。
资本结构与长期偿债能力
项目
2008年 2007年 差异
资产总额 124,815 106,483
股东权益总额 68,000 50,612
股东权益比率(%) 54.48 47.53
权益乘数
1.84 2.10
6.95 -0.26
由表3-3可知，华星公司资产的近45%是通 过各种负债资金融通的，2008年股东权益 比率为54.48%，比2007年提高了6.95%， 表明该公司债务负担有所减轻，承担的风
产 权 比 率 =负 股 债 东 总 权 额 益100%
【例3-3】 根据华星公司资产负债表的资料，该 公司2007年和2008年的产权比率指标计算见表3-4 所示。
表3-4 华星公司产权比率计算表
项目
2008年 2007年
负债总额 56,815 55,871来自二、资本结构与长期偿债能力
（一）权益资本是承担长期债务的基础 （二）资本结构影响公司的财务风险，进
而影响公司的偿债能力
三、资本结构影响因素及分析
（一）公司所处的行业 （二）公司规模 （三）公司成长性 （四）公司竞争能力 （五）公司盈利能力 （六）负债的避税效应 （七）资产担保价值
一、资本结构分析
（一）资产负债率 资产负债率也称债务比率，是公司负债总额 与资产总额的比率，表示在公司总资产中， 有多少是通过举债取得的。其计算公式如 下：
资 产 负 债 率 =负 资 债 产 总 总 额 额 100%
【例3-1】 根据华星公司资产负债表的资料，该 公司2007年和2008年的资产负债率指标计算见表 3-2所示。
疯狂的财务杠杆
财务杠杆过高始终是有害的。用巴菲特的 话说，这就像是驾驶一辆高速行驶的汽车， 并在方向盘上绑着一把正对着自己的匕首。
长期偿债能力分析
长期偿债能力分析长期偿债能力分析是企业财务分析的重要内容之一，用于评估企业偿还长期债务的能力。
长期偿债能力分析是企业持续经营的重要指标之一，能够帮助投资者和债权人了解企业是否能够按时偿还债务，以及企业的债务结构和偿债能力的稳定性。
本文将从债务结构、偿债能力指标和分析方法三个方面探讨长期偿债能力的分析。
一、债务结构的分析债务结构是指企业长期债务和股东权益之间的比例关系。
通过分析债务结构，可以了解企业的资本结构和债务风险。
1.资本结构分析资本结构是指企业由债务和股东权益所构成的资金结构。
通过分析资本结构，可以了解企业债务的规模和比例。
一般来说，资本结构越稳定，企业的长期偿债能力越强。
2.债务风险分析债务风险是指企业长期债务偿还的不确定性。
通过分析债务风险，可以了解企业偿债的困难程度和风险水平。
常用的债务风险指标包括利息支付比率、债务利息覆盖倍数和债务偿还期限等。
二、偿债能力指标的分析偿债能力指标是评估企业长期偿债能力的重要工具。
通过分析偿债能力指标，可以判断企业是否能够按时偿还债务。
1.流动比率流动比率是指企业流动资产与流动负债之间的比例关系。
流动比率越高，说明企业具有更好的偿债能力。
2.速动比率速动比率是指企业速动资产（即剔除存货的流动资产）与流动负债之间的比例关系。
速动比率越高，说明企业具有更强的偿债能力。
3.负债比率负债比率是指企业长期负债与总资产之间的比例关系。
负债比率越低，说明企业的偿债能力越强。
4.长期债务比率长期债务比率是指企业长期债务与总资产之间的比例关系。
长期债务比率越低，说明企业的长期偿债能力越强。
三、分析方法的应用在进行长期偿债能力分析时，可以结合以下几种分析方法。
1.趋势分析趋势分析是通过比较企业不同时间段的财务数据，分析企业长期偿债能力的发展趋势。
通过趋势分析，可以了解企业的偿债能力是否呈现出稳定的增长趋势。
2.比较分析比较分析是将企业与同行业其他企业进行比较，分析企业在长期偿债能力方面的优势和劣势。
资本结构和长期偿债能力分析
程度排列的。
稳定程度高的实收资本（或股本）排在前面，其 金额很少变动；
未分配利润的稳定性程度最低，其金额随着当期 的盈亏状况和利润分配的情况而改变。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1. 实收资本（或股本）
我国目前实行的是注册资本制度，要求企业 的实收资本与其注册资本相一致。
计算公式：
资产负债率＝负债总额 资产总额
100％
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（一）资产负债率
债务比率存在显著的行业差异，因此，分析 该比率时应注重与行业平均数的比较。
该比率会受到资产计价基础的严重影响，若 被比较的企业有大量的隐蔽性资产（如大量 的按历史成本计价的早年获得的土地等）， 而另一企业没有类似的资产，则简单的比较 就可能得出错误的结论。
5
1. 长期借款
优点（与股票、债券等长期融资方式相比）： 融资速度快 融资弹性大 融资成本较低 具有杠杆作用
6
1. 长期借款
缺点 融资风险较高 限制条件较多 融资数量有限
7
2. 应付债券
应付债券反映企业为筹集长期资金而发行债 券的本金和利息。
企业发行的可转换公司债券，应将负债和权 益成份进行分拆，分拆后形成的负债成份反 映在资产负债表应付债券项目中。
35
（二）固定费用偿付能力比率
固定费用偿付能力比率＝ 税前利润＋利息费用＋租赁费 利息费用＋租赁费
固定费用偿付能力比率是利息保障倍数比率 的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。
许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营 租赁也具有长期筹资的特征。
固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪些固 定费用，没有统一的规定，乃至包括所有的 折旧、折耗及摊销，包括的固定费用越多， 该指标就反映得越稳健
长期偿债能力分析课件
三、影响长期偿债能力的特别项目： 长期资产：固定资产、长期投资、无形资产。 当企业缺乏盈利能力时，拥有的长期资产是否 具有较高的市价或清算价值十分重要。因此，长期资产 的计价和摊销方法对长期偿债能力的影响很大。 长期债务：长期借款、应付债券、长期应付款等。 分析时注意会计方法（一致性）的影响。（注意可转 换债券——或负债——或权益）（优先股——作为负债） 长期偿债能力取决于长期债务与权益的比例——资 本结构，长期资产是偿还长期债务的资产保障。
2．获利能力
长期偿债能力与获利能力密切相关。企 业能否有充足的现金流入偿还长期负债， 在很大程度上取决于企业的获利能力。
3．长期偿债能力分析的意义。
（1）从经营者角度理解：有利于优化资本 结构、降低财务风险。 （2）从投资者角度理解：判断投资的安全 性和盈利性。 （3）从债权人角度理解：判断债权人的 债权安全性。
二、长期偿债能力分析
（一）长期偿债能力的概念 长期偿债能力是企业偿还长期债务的现 金保障程度。企业的长期偿还债能力主 要取决于企业的资本结构以及获利能力。
1．资本结构
资本结构是指企业各种长期筹资来源的构 成和比例关系。 ①权益资本是承担长期债务的基础。 ②资本结构影响企业的财务风险，进而影 响企业的偿债能力。
担保责任 企业在与其他单位进行经济业务交往时， 会发生很多担保责任。这些担保项目时 间长短不一，有些涉及企业的长期负债， 有些涉及企业的短期负债。 在分析企业长期偿债能力时，应根据有 关资料判断担保责任带来的潜在长期负 债问题。
.远方公司是一上市公司，2000 年的资产负债表简要如下：
资产负债表 2000 年 12 月 31 日 资产 流动资产 固定资产 无形资产 递延资产 其他长期资产 资产总计 655 1570 5.5 7.5 5 2243 流动负债 长期借款 应付债券
偿债能力和资本结构分析概论
偿债能力和资本结构分析概论引言偿债能力和资本结构是企业财务管理中的关键概念，对于企业的经营和发展具有重要意义。
在这篇文档中，我们将介绍偿债能力和资本结构的概念、重要性以及分析方法。
一、偿债能力偿债能力指企业清偿债务的能力。
它是评估企业经营风险和信用风险的重要指标。
常用的偿债能力分析指标包括流动比率、速动比率、现金比率、利息保障倍数等。
这些指标可以从不同的角度反映企业的偿债能力，帮助投资者和债权人评估企业的风险水平。
流动比率是指企业总流动资产与流动负债的比值。
它反映了企业在清偿短期债务方面的能力。
一般来说，流动比率大于1表示企业具有较强的偿债能力。
但过高的流动比率也可能说明企业没有充分利用资本，导致资金闲置。
1.2 速动比率速动比率是指企业除了存货以外的流动资产与流动负债的比值。
速动比率排除了存货，更加关注企业短期偿债能力的核心能力。
通常来说，速动比率大于1表示企业可以在没有存货的情况下偿还全部的流动负债。
现金比率是指企业现金与流动负债的比值。
它反映了企业能够用现金清偿债务的能力。
现金比率大于1表示企业有足够的现金储备来应对短期债务。
1.4 利息保障倍数利息保障倍数是指企业税前利润除以利息费用。
它反映了企业利息支出与盈利水平的关系，是评估企业偿债能力的重要指标。
二、资本结构资本结构是指企业财务资产的组成形式，包括自有资本和外部借款的比例。
合理的资本结构能够影响企业的融资成本、风险承受能力以及财务灵活性。
企业可以通过调整资本结构来优化财务运营。
2.1 自有资本比率自有资本比率是指企业自有资本占总资产的比例。
自有资本比率越高，企业财务风险越低，因为自有资本不需要偿还债务。
但自有资本比率过高也可能导致企业利润率下降。
2.2 负债比率负债比率是指企业负债占总资产的比例。
负债比率越高，企业的财务风险越高，因为负债需要支付利息和本金。
负债比率过高可能导致企业无法承受债务支付压力。
2.3 杠杆比率杠杆比率是指企业负债与股权的比例。
长期偿债能力评价指标及分析
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一、长期偿债能力的影响因素
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（三）企业的获利能力
企业的获利能力是指企业在一定时期内获得利润的能力。虽然资产或所有者权益是对企业长 期债务的最终保障，但在正常的经营过程中，企业不可能靠出售资产来偿还债务，企业长期的获 利水平和经营活动现金流量才是偿付债务本息最稳定和最可靠的来源。企业借入资金是为了用于 企业的投资活动和经营活动，通过营运赚取超过利息支出的利润。当企业的获利能力强，借入资 金的收益率超过固定支付的利息率，就可获得负债所带来的杠杆收益，并保障长期债务到期时能 够足额偿还；企业获利能力越强，长期偿债能力就越强。
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3．计算和分析权益乘数指标时应注意的问题 ① 对债权人而言，权益乘数表明企业资产总额是所有者权益总额的倍数，该比例率越大，表 明所有者投入的资本在资产总额中所占比重越小，而负债所占比重则越大，反映企业的长期偿 债能力越弱；反之，权益乘数越小，反映所有者投入的资本在资产总额中所占比重越大，企业 的长期偿债能力越强。 ② 对企业投资者和经营者而言，权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠 杆率较高，财务风险较大，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，从而实现企业价值最 大化；当负债成本率小于企业的资产报酬率时，借入资金首先会产生避税效应（利息在税前扣 除），使企业价值随债务增加而增加。但负债过多也使企业的财务风险上升，而财务风险又会 使企业价值下降，作为企业经营者应寻求恰当的平衡点。
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二、长期偿债能力指标的计算与分析
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3．计算和分析资产负债率指标时应注意的问题 （1）对指标的分析应从不同行业和地区入手
通过与同行业平均水平或竞争对手的比较，可以了解企业的财务风险和长期偿债能力在整个 行业中是偏高还是偏低，与竞争对手相比是强还是弱。如果发现企业的资产负债率过高或过低， 则应找出原因，并采取措施及时调整。
公司偿债能力分析应该从哪些方面入手
企业的偿债能力是指企业偿还其各项债务的能力和保证程度。
如果企业不能对自身偿债能力有清楚的认识，公司无法按时偿还债务，严重时可能有会破产清算的危险。
公司偿债能力分析应该从哪些方面入手?
一、短期的偿债能力分析中比较常见的指标有流动比率、速动比率、现金比率和经营性现金流。
流动比率是衡量公司偿还短期债务能力一项最重要的指标，涉及流动资产和流动负债。
流动比率过低，意味着公司偿还短期债务有现问题，但是流动比率过高的话也不好，在一个合理的范围内比较合适。
二、长期的偿债能力分析
长期偿债能力是由公司的资本结构等角度进行分析，包括资产负债率、股东权益比率和债务权益比率等。
资产负债率从债权人的角度来看，这个比率是越低越好，这样贷款比较安全。
资产负债率越高的话，企业偿还长期债务的能力就越差;但是资产负债率过低的话，意味着企业利用借入资本进行经营活动的能力很差。
当企业要用股东权益来经营，实质上是不可取的。
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资本结构对偿债能力的影响分析
资本结构对偿债能力的影响分析资本结构是公司财务结构的核心组成部分，它表明了公司利用债务和权益资本进行运营的方式。
资本结构对于公司的偿债能力具有重要的影响，因为它直接决定了公司能够承受多大的债务和利息负担。
资本结构对偿债能力的影响主要体现在以下几个方面：1. 债务比重的影响：资本结构中债务占比的增加，将会使公司面临更高的利息支付负担。
当债务比重过高时，公司需要支付高额的利息支出，这可能会导致公司的偿债能力下降。
因此，过高的债务比重可能会削弱公司的偿债能力。
2. 债务成本的影响：资本结构中的债务的成本较低，可以通过利率降低来获得外部融资，从而减少公司的财务成本。
相比之下，权益资本的成本较高，因为投资者要求更高的回报率。
因此，适当控制债务比例并利用低成本债务融资，有助于提高公司的偿债能力。
3. 杠杆效应的影响：借助债务资本进行融资可以增加公司的杠杆效应。
当公司的资本结构中债务占比较高时，公司的总收益将包括债务利息的税收减免部分。
而债务占比较低时，税收减免会降低，从而导致公司的净利润下降。
因此，适度的杠杆效应可以提高公司的偿债能力。
4. 风险承受能力的影响：资本结构的选择也受到公司的风险承受能力的制约。
债务融资会引入财务杠杆，将公司财务风险与债权人分享。
然而，如果公司未来经营状况不佳，债务偿还可能受到威胁。
因此，公司应结合自身的经营状况和行业特点，选择适合自身风险承受能力的资本结构，以维护良好的偿债能力。
5. 经营稳定性的影响：资本结构选择也与公司的经营稳定性紧密相关。
债务资本可以为公司提供更多的资金，从而支持公司的经营活动和扩张项目。
然而，高比例的债务资本可能使公司更加敏感于经济波动和市场风险。
当经济不景气或公司面临困境时，高债务比例可能会加剧公司的偿债压力，并导致偿债能力下降。
因此，公司应根据自身的经营特点和市场环境选择适当的资本结构以确保稳定的偿债能力。
总之，资本结构对于公司的偿债能力具有重要的影响。
资本结构和偿债能力分析
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学习子情境三 资本结构分析
• 二、资本结构分析的内容
• 不同的资本结构，其资本成本和财务风险是不同的。资金成本是指企 业为获取某类资金所要付出的代价，如向银行借款的利息费用、发行 股票的发行费用和股利。财务风险是指企业由于筹措资本对资金的供 应者承担义务而受到的压力，包括偿债能力和盈利能力等方面。
高的流动负债也使A公司面临较大的短期偿债压力，作为A公司的经
营管理者对此应特别注意。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• 在所有者权益项目中，股本、资金公积几乎没有变化，这说明三年中 A公司没有进行股权筹资，2013年与2012年相对，盈余公积有所增 加，而2014年与2013年的盈余公积相同，这说明2013年A公司仍然 盈利，提取了盈余公积，而2014年A公司已经开始亏损（这一点也可 以通过利润表看出），没有提盈余公积，因此盈余公积没有变化。未 分配利润在2012年、2013年分别为182千万元和198千万元，到2014 年变为-170千万元，这也说明前两年A公司盈利，2014年亏损。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
• （五）应付职工薪酬 • 应付职工薪酬是由于职工为企业提供了劳务，企业应支付给职工的报
酬，它主要包括应付职工工资、奖金、津贴和补贴，养老保险费、医 疗保险费、失业保险费、工伤保险费和生育保险费等社会保险费，住 房公积金、工会经费和职工教育经费、非货币性浮力、因解除劳动关 系给予的补偿以及其他与获得职工所提供的服务相关的支出。 • （六）应交税费 • 应交税费是指企业应交而未交的各种税金和附加费，包括流转税、所 得税和各种附加费。
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学习子情境二 负债和所有者权益项目 分析
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负债对股东权益比率
总负债 产权比率 股东权益总额
长期负债与权益资本比率
长期负债 负债与权益比率 股东权益总额
短期负债与总负债的比率
短期负债 总负债
以资产为基础的偿债能力分析
• 偿债能力分析
– 资产的构成（是评估资本结构风险的工具） – 资产偿付能力
资产的结构百分比报表
• 流动资产、长期投资、固定资产、无形资
200
64 80
96 120
120 120
12.0 12.0
16.0 12.0
1000 200
1000 400 1000 —
600
100
40 —
24 40
36 60
60 60
6.0 6.0
6.0 6.0
1000 100
1000 400 1000 —
600
50
40 —
4 20
6 30
30 30
3.0 3.0
他组成部分或总体的关系。
资本结构比率
• 负债对总资本的比率（又称负债比率）
• 股东权益对总资本比率（又称权益比率） • 负债对股东权益比率（又称产权比率） • 长期负债与权益资本比率
• 短期负债与总负债的比率
负债对总资产的比率
总负债 负债比率 总资本
股东权益对总资本比率
股东权益总额 权益比率 总资本
• 固定资产与权益资本比率 • 有形资产净值与长期负债比率 • 总负债与有形资产净值比率
有形资产净值
• 又称有形净资产 • 属于股东权益中扣除无形资产、递延资产
后的部分
已获利息倍数分析
净利润 所得税 利息费用 已获利息倍数 利息费用
Hale Waihona Puke 1.0 3.01000 50
资本结构构成与偿债能力分析
• 资本结构组成分析方法 • 资本结构比率分析方法
资本结构组成分析方法
• 又称：结构百分比报表分析法 • 是计量财务风险常用方法
• 包括：流动负债、长期负债、权益资本，
分别占总资本的百分比
• 优势
资本结构比率分析
• 考察资本结构各组成部分与其
第三章 资本结构与长期偿债能力分析
• 偿债能力分析的关键 • 基本概念 • 资本结构构成与偿债能力分析 • 以资产为基础的偿债能力分析 • 已获利息倍数分析
基本概念
• 资本结构
– 企业各种来源资金的比例关系。或指负债与权 益资金的比例关系。
• 资产结构
– 企业资金不同的占有形式，即企业资产的不同 形态。
产分别占总资产的百分比分析
• 货币资金、应收账款、存货，分别占流动
资产的百分比分析
偿债能力分析中的资产偿付能力
• 是评估长期偿债能力的重要因素。
– 资产的盈利能力与变现价值均可为债权 人提供担保； – 资产是公司进一步融资的基础。
• 具体分析时：一般用比率来表达资
产与资本结构项目的关系。
资产偿付能力
保障
• 对于企业的偿债能力及风险承担，具有重
大的稳定作用
资 产
第1年 风险型 公司 安全型 公司 第2年 风险型 公司 安全型 公司 第3年 风险型 公司 安全型 公司
负 债
权 益
600
息税 前收 益
利 息
40 —
所得 净收 总净 资产 税 益 收益 报酬
率%
权益 报酬 率%
1000 400 1000 —
资产负债表
流动资产 流动负债
长期投资 固定资产
无形资产 递延资产
长期负债 递延贷项
股东权益
资产=负债+所有者权益
• 等式左边：资产的占用（或分布） • 等式右边：资产的来源
• 负债：企业借入的“短期资产” • 所有者权益：企业可使用的“永久性资产”
所有者权益对企业的影响
• 是企业存在、稳定和发展的基石 • 是企业举借债务、偿还债务的重要基础和