宏观经济分析(PPT24页)

7-7-3 经济指标分析 7-7-4 国际局势和金融市场环境分析
国际局势（尤其是经济局势，如能源供求）和国际 金融市场动荡是证券市场的涉外影响因素。
2005040608：2004年国民经济和社会发展统计公报 2005040609：当前世界经济形势对我国经济的影响
生活中的辛苦阻挠不了我对生活的热 爱。20. 11.2320 .11.23 Monday, November 23, 2020
2005040602：中国宏观经济的主要官方信息源 证券市场的投资价值与国民经济的整体素质、结构变动
息息相关。因此，证券投资者必须认真分析宏观经济政 策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握 整个证券市场的运动趋势和各个证券品种的投资价值变 动方向。
宏观经济分析可由总量和结构两个层面展开分析。 总量分析是指对宏观经济运行总量指标的影响因素
国际收支项目包括经常项目和资本项目。经常项 目主要反映一国的贸易和劳务往来；资本项目则 集中反映一国同国外的资金往来，反映一国利用 外资和偿还本金的执行情况。
7-6-8 货币供应量
货币供应量是单位和居民个人在银行的各项存款和手 持现金之和，其变化反映着中央银行货币政策的变化， 对企业生产经营、金融市场，尤其是证券市场的运行 和居民个人的投资行为有重大影响。
2005040604：2004年12月各地区居民消费价格指数
7-6-4 利率
利率是指借贷期内利息额与所贷本金额的比率。市 场化的利率波动可反映市场资金供求的变动。
在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现。 在经济持续繁荣增长时期，因为资金供不应求，所 以利率上升；当经济萧条、市场疲软时，利率会随 着资金需求的减少而下降。
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。0 9:17:39 09:17:3 909:17 11/23/ 2020 9:17:39 AM
做一枚螺丝钉，那里需要那里上。20. 11.2309 :17:390 9:17No v-2023 -Nov-2 0
日复一日的努力只为成就美好的明天 。09:17: 3909:1 7:3909: 17Mon day, November 23, 2020
计量经济模型是表示经济现象及其主要因素之间数量关系的 方程式。计量经济模型的3大要素：经济变量、参数和随机误 差。
概率预测旨在研究随机现象的数量规律。 参考教材：P39－40
7-6 评价宏观经济形势的基本变量
7-6-1 GDP与经济增长率 GDP是指一定时期内在一国的领土范围内，本国居民和外国居 民在一定时期内所生产的、以市场价格表示的产品和劳务的总 价值。 区别GNP/GDP参考教材：P41
当前市价>内在价值 （价值高估） 当前市价<内在价值 （价值低估）
（当前应）卖出 （当前应）买入
7-2 理论前提
内在价值假设 任何金融资产的内在价值＝投资者所有预期收益流量的现值
真值逼近假设 任何较大的价格偏差都会被市场纠正，即价值在考察期被低 估的金融资产，其未来价格会有较大幅度上升，反之亦反
7-3 优缺点 ——能较全面地把Baidu Nhomakorabea经济和证券价格的基本
走势，尤其是中长期趋势。（优点） ——预测的时间跨度相对较长，对短线趋势
的预测精度相对较低。（缺点）
2005040601： 仍有可观潜力——中国长期增长展望（XXX）
7-4 逻辑层次
宏观
宏观经济分析（国际、国内）
中观
行业（板块）分析
微观
公司（投资者）分析
宏观经济分析的逻辑与案例
7-5 宏观经济分析的意义与方法 货币政策和财政政策是宏观经济分析的核心要素。
货币供应量有层次之别。从我国现行统计方法看， M0指流通中现金，M1指狭义货币供应量，M2指广 义货币供应量。
中央银行可以通过增加或减少货币供应量控制货币市 场，实现对经济的干预。
7-6-9 固定资产投资规模
固定资产投资规模是指一定时期在国民经济各部门、 各行业固定资产再生产中投入资金的数量。
投资规模是否适度，是影响经济稳定与增长的决定 因素之一。
让自己更加强大，更加专业，这才能 让自己 更好。2 020年1 1月上 午9时17 分20.1 1.2309: 17November 23, 2020
这些年的努力就为了得到相应的回报 。2020 年11月2 3日星 期一9时 17分39 秒09:1 7:3923 November 2020
科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。上午9 时17分 39秒上 午9时1 7分09: 17:3920 .11.23
及其变动规律进行分析，如对国民生产总值、消费 额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律 的分析等，进而说明整个经济的状态和全貌。 结构分析是指对经济系统中各组成部分及其对比关 系变动规律的分析。
宏观经济分析也可通过经济指标、计量经济模型和概率预测 来实现。
经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。主 要分为3类：先行指标（货币供应量、股价指数）；同步指标 （失业率、国民生产总值）；滞后指标（银行短期商业贷款 利率、工商业未还贷款）。
2005040603：XX局局长XXX解读2004GDP增长
7-6-2 失业率 失业率是指劳动力中失业人数所占的百分比。失业 率升高会引起人们收入的减少，进而影响家庭和社 会稳定。
7-6-3 通货膨胀率 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生产总值实 际增长率之差。 通货膨胀对社会经济能够产生很多负面影响，如扭 曲商品的相对价格，降低资源配置效率，促发泡沫 经济，损害一国的经济基础和政权基础。 通货膨胀有温和、严重和恶性之别。
2005040607：XX委主任XX回应宏观调控八大疑问
7-7 宏观经济分析的主要内容
7-7-1 宏观经济运行分析
—— 影响证券市场价格的因素 参考教材：P43 —— 宏观经济变动与证券投资 参考教材：P48
7-7-2 宏观经济政策分析
1） 货币政策
政策工具：一般性政策工具（包括法定存款准备金率、再贴 现政策、公开市场业务）和选择性政策工具（包括直接信用 控制、间接信用指导等）。
政策种类：紧的货币政策和松的货币政策。紧的货币政策的 手段包括减少货币供应量、提高利率、加强信贷控制等。如 果市场物价上涨、需求过度、经济过度繁荣，被认为是社会 总需求大于总供给，中央银行就会采取紧缩货币的政策以减 小需求。松的货币政策的手段与运用则恰好相反。
2） 财政政策
政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、 财政管理体制和转移支付制度等。
谢谢大家！
2005040605：中国存贷款利率已具备市场化条件 2005040606：中国是否进入了加息周期？
7-6-5 汇率
汇率是指外汇市场上一国货币与他国货币相互交 换的比率。
一国的汇率会因该国的国际收支状况、通货膨胀 率、利率、经济增长率等的变化而波动；反之， 汇率波动又会影响一国的进出口额和资本流动， 并影响一国的经济发展。特别是在当前国际分工 异常发达、各国间经济联系十分密切的情况下， 汇率的波动对一国的国内经济、对外经济以及国 际间的经济联系都产生着重大影响。
每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11. 2320.1 1.2309: 1709:17 :3909:1 7:39No v-20
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政策种类：扩张性财政政策、紧缩性财政政策和 中性财政政策。扩张性财政政策的手段包括减少 税收、扩大财政支出、减少国债发行和增加财政 补贴等。扩张性财政政策通常用于刺激经济发展。 紧缩性财政政策的手段与运用则恰好相反。
3）收入政策 收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目 标。收入总量调控政策主要通过财政、货币机 制来实施，还可以通过行政干预和法律调整等 机制来实施。
在宏观经济分析中，GDP指标占有非常重要的地位，具有广泛 的用途。GDP的持续、稳定增长是政府着意追求的目标。
经济增长率即GDP增长率，也称经济增长速度，它 是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标， 也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 经济增长率并非越高越好。例如，对于发达国家来 说，其经济发展总水平已经达到相当的高度，经济 发展总水平的提高就显得比较困难；对经济尚处较 低水平的发展中国家而言，其经济发展速度反而有 可能达到高速甚至超高速增长，这时反而需要警惕 宏观经济的过热态势。
宏观经济分析
主要内容
引论：基本分析的内涵 7-1 定义 7-2 理论前提 7-3 优缺点
7-4 逻辑层次
宏观经济分析的逻辑与案例 7-5 宏观经济分析的意义与方法 7-6 评价宏观经济形势的基本变量 7-7 宏观经济分析的主要内容
引论：基本分析的内涵
7-1 定义
基本分析是指通过基本的经济因素（如GNP／GDP、通 胀率、失业率、特定行业或企业的未来销售和盈利，etc） 分析，确定金融资产的内在价值，并将该值与当前市价 相比较，从而判定买卖对策的证券分析法。
7-6-6 财政收支 财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。核 算财政收支总额是为了进行财政收支状况的对比。 收大于支是盈余，收不抵支是赤字。如果财政赤 字过大，就会引起社会总需求膨胀和社会总供求 的失衡。
7-6-7 国际收支
国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民在 政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的 全部交易的系统记录。
安全放在第一位，防微杜渐。20.11.23 20.11.2 309:17: 3909:1 7:39No vember 23, 2020
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