财务报表分析的框架

财务报表分析的框架

财务分析
偿债能力 盈利能力 资本营运能力

预测分析
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Dell 公司
1984 年创立 1998年成为成为世界第四大PC制造商 2002年度

销售收入 35.4 billion 净利润2.12 billion
财务报表分析的框架

Dell 公司低成本竞争战略
企业产品寿命周期成本控制战略



1929年大危机 买方市场、个性化 产品成本控制的重点从制造阶段转向研发和营销阶 段。 作业成本和目标成本 社会人，控制客体

成本控制战略
顾客产品寿命周期成本控制战略

20世纪80年代 顾客使用成本上升 降低和控制顾客使用成本 自动化、信息化 决策人，控制主体 20世纪80年代可持续发展和环境保护运动的推动 买方市场，个性化和绿色化 研发、制造、营销、使用和废弃 生态人，控制主体
物发展－2000

房地产行业应如何确认收入？

房地产销售
房地产法定所有权已经转移但所有权上的风险 和收益尚未转移的情况：



卖方根据合同规定，仍有责任实施重大行动，如工 程尚未完工 合同有存在重大不确定性，如买方退货权 销售后卖方仍有某种程度的涉入，如签订有销售回 购协议，卖方保证买方在特定时期内获得既定投资 报酬的协议等。 在这些情况下应分析交易的实质，确定是作为销售 处理，还是作为融资、租赁或利润分成处理。
balance sheet 存货 股东权益 income statement 管理费用 净利润
资产 -500
负债和权益 -500
+500 -500
成本控制战略

成本控制涵盖的范围 成本控制方法 成本控制与企业组织结构

成本控制战略
制造成本控制战略


18世纪30年代开始的英国产业革命， 卖方市场 19世纪末20世纪初诞生了以泰勒为代表的标准生产 成本控制 经济人，控制客体
MD净利润/ 净资产
6.82 5.90
6.02 5.27
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行业分析
现有公司之间的竞争
行业成长 市场集中度 差异化程度和转化成本 规模经济 过量生产能力和推出成本
潜在进入者威胁
规模经济 现行者优势 经销商 政府管制
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ห้องสมุดไป่ตู้

97（97报告） 报告饲料收入 358,200,000
97（98调整后） 358,200,000 239,060,000 0 0
98 1,304,740,000 499,650,000 96,000,000 96,000,000
向第一大股东销 239,060,000 售软件 报告软件开发 96,000,000
社会产品寿命周期成本控制

Accounting for sales
销售业务

一项完整的销售业务包括那些环节？
销售业务

截止2004 年12 月31 日，APEX 公司对本公司 的欠款为463,814,980.60美元。根据本公司与 APEX 公司签订的相关协议，本公司估计APEX 公司所欠本公司货款尚能收回150,000,000 美 元， 按个别认定法计提坏账准备的金额为 313,814,980.60 美元折合人民币 2,597,289,686.94 元。该项会计估计变更对 2004 年的利润总额的影响数270,235,192.39 美元，折合人民币2,236,601,569.80 元。

附有退货权条款的收入确认
退货权消失时确认为收入 销售时预计退货率，确认可能实现的收入

分期付款销售
收到现金时确认为收入

委托代销
委托商品销售于第三方时

附有退货权条款的收入确认
退货权消失时确认为收入 销售时预计退货率，确认可能实现的收入




借：应收帐款 贷：存货 递延销售毛利 借：银行存款 贷：应收帐款 借：存货 递延销售毛利 贷：应收帐款（银行存款） 借：销售成本 递延销售毛利 贷：销售收入
27,737,365
4,050,097 847,189 0.53
490,703,951
48,518,841 44,886,727 19.69
394,703,951
-12,481,158 1,940,554 1.08
1,409,398,517
152,758,202 114,062,916 39.21



由于对财务政策及法规掌握不深，运用不当，以 及未及时掌握有关政策法规的变化，造成公司将 本应在98年确认的软件出口业务收入提前确认， 从而受到了中国证监会证监查字［1998］82号文 件的查处，这对公司产生了一系列深刻而广泛的 影响。这种对资产重组的复杂性认识不足而造成 的后果与教训是相当深刻而惨痛的。 重大事项披露： 公司1997年报部分内容接受中国证监会调查， 调查结果认定公司下属子公司北京国软科技有 限公司1997年度部分利润属提前确认（详见 《上海证券报》1998年11月13日公司的公告）。
背景
北京和德实业公司持有本公司36.15%股份, 为97年入主第一大控股股东； 北京国软科技有限公司系1997年从第一大控 股股东北京和德实业公司置入,公司持有其 80%的股权。 该公司主营电子商务数据库软 件开发以及饲料在线交易网络。

关联交易
本公司控股80％的子公司北京国软科技有限公 司1997年度与本公司1997新入主控股股东北 京和德实业公司之间的进行的在线饲料销售达 23906万元。国软科技1997年开展大宗贸易 (饲料在线交易）的营业收入总计35820万元。
售后回购

0921－本集团向顺德祥达销售冰箱。顺德 祥达是于中国注册的公司，在财务上得到 容声集团的重大支持。于二○○○年，本 集团向顺德祥达出售冰箱的销售额约为人 民币246,178,000 元。于二○○○年十二 月三十一日之前，本集团与顺德祥达签订 协议并回购了顺德祥达部分未售出的冰箱， 价值约人民币98,292,000 元。该数额为 未售出冰箱的成本与可变现净值孰低者。 于二○○一年度，无上述交易发生。
如何确认收入
售后回购 附有退货条款的销售 分期付款销售

售后回购：
判断其实质是真正的销售业务还是融资业务？ 是否确认收入，应视是否符合收入实现原则， 即商品所有选择权上的主要风险和报酬是否转 移以及销售方是否放弃对商品的控制权，应根 据回购协议判断。

销售方承诺在销售商品后的一定时间内回购； 销售方有回购权； 购买方有要求销售方回购的选择权。
inventory
6.9 billion
sales
day's inventory gross margin Operating earnings
5.8 billion
107 days 22.00% -4.8 billion
9.9 billion
58 days 47.00%
资产负债表

资产案例：
Lucent Technologies 调整
outline

The framework of financial analysis Cost control strategy Accounting for sales
财务报表分析的框架

行业分析
现实和潜在的竞争程度
Public utility 0.15
0.08
行业均值 （2002） Cash/total assets
向第一大股东软 96,000,000 件
其他收入
36,503,951
36,503,951
394,703,951
8,658,517
1,409,398,517
主营业务收入合 490,703,951 计

Notes to sales from core business 公司一子公司－－北京国软科技有限公司在 1997年12月份取得软件销售的预收货款9，600 万元，原列入1997年度的主营业务收入。根据 中国证监查字［1998］82号文件精神，按照股 份有限公司会计制度的有关规定，公司决定修 改上述1997年度错误的会计处理，将该应作为 1997年末预收货款、至本年度方实现的软件销 售收入予以调整，致使1997年全年度的合并主 营业务收入和合并利润总额分别调减9，600万 元和4，880万元，而本年度的合并主营业务收 入和合并利润总额分别调增9，600万元和4， 880万元。此外，主营业务成本等也作了相应的 调整。

1997年业绩
1997子公司北京国软共计完成主营业务收入 45, 420万元,税后净利润6,130.27万元,其中: 电子商务数据库软件开发与销售,营业收入 9,600万元,营业利润6,100万元;

饲料在线交易网络:营业收入35,820万元,营 业利润66.11万元。

根据本公司持有其80%股份, 公司共取得利润 4904.22万元。
5.41
5.34 信息 4.46 5.55
4.39 6.18% 社会服务 综合 7.32 6.29 4.63 4.83
批发 农牧渔 零售 MD营业利 润/净资产 4.24 3.92 6.22 6.07
MD净利润/ 净资产
造纸印 食品 刷 饮料
运输仓储 建筑业 7.88 6.79 3.43 6.42
MD营业利 润/净资产
行业分析 替代产品的威胁 购买者的谈判力 供应商的谈判力 公司战略分析 最低成本竞争战略 差异化竞争战略
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影响会计信息质量的因素
会计准则 判断和估计差错 经理人员的会计选择权

会计分析的步骤
识别关键会计政策 评估会计弹性 评估经理人员的会计选择 评估信息披露的质量 识别潜在的疑点(red flags) 会计调整
Direct sell Made-to-order manufacture Telephone-based and Third-party service Low accounts receivable Focused on R$D
资产负债表

资产案例：
Lucent Technologies Dec.2000 quarter Dec.1999 quarter 4.4 billion
收到货款是否可以确认收入？ 软件开发何时确认收入？
正式发票已开出、1997年底已收到销售货款 9600万元、且协议约定软件的所有权已发生转 移，是否可以确认为97年度软件开发收入？

按照新的会计制度和会计准则，软件产品 的开发销售应归属于提供劳务的范畴，是 要到该软件开发完成后（即1998年度）才 能确认收入。

分期付款销售
收到现金时确认为收入





借：分期付款销售应收款 贷：分期付款销货收入 借：分期付款销售成本 贷：存货 借：银行存款 贷：分期付款销货应收款 借：分期付款销售收入 贷：分期付款销货成本 递延分期付款销售毛利 借：递延分期付款销售毛利 贷：已实现分期付款销售毛利
国佳实业－97

Inventory/total assets
Commercial 0.16
0.14 0.12 0.49 0.92
Real estate 0.11
0.41 0.11 0.69 0.89
Receivable/total assets 0.05 Current assets/total assets Current liabilities/total liabilities 0.32 0.73
96 总资产 净资产 345,555,008 159,164,873
97（97报告） 592,591,501 227,956,626
97（98调整后） 98 627,591,501 179,156,626 774,880,127 290,929,854
主营业 务收入
营业利 润 净利润 ROE (%)
2002年度 MD营业利 润/净资产 MD净利润/ 净资产
传播 采掘业 文化
电气 水
石油化学 房地产
其它制 造业
机械
15.57
10.14
3.18
1.85
8.41
6.47 纺织 7.13 5.77 电子 5.57 4.49
6.33
6.87
2.83
2.23 金属非 金属 7.64 6.56 医药生 物 7.67 6.24

2004年度
净利润-3,681,120,380.21， 净资产收益率-32.59％
收入实现原则

收入的确认应同时满足两个条件：
赚取收入的过程实质上已经完成，如已经提供 服务或商品的所有权已经转移； 已经收到货款，或虽未收到货款，但根据商业 惯例或契约规定已经取得其他索取权的法定权 利。