中国与美国CPI指数分析

目前，国内的CPI指数统一执行国家统计局规定的“八大类”体系，即指数的构成包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备用品及服务、医疗保健及个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住等八大类，每个大类中又包含若干个具体项目，总共有300多项。其构成权重分别是食品34%；娱乐教育文化用品及服务14%；居住13%；交通通讯10%；医疗保健个人用品10%；衣着9%；家庭设备及维修服务6%；烟酒及用品4%。

在此，我们再来看看美国的CPI指数的分类与权重构成。美国的CPI是指包括200多种各式各样的商品和服务价格的平均变化值。而这些商品与服务又分为8个主要类别及不同的权重。如住宅（42.1%）、食品和饮料(15.4%)、交通运输(16.9%)、医疗(6.1%)、服装(4.0%)、娱乐(5.8%)、教育和交流(5.9%)、其他商品和服务(3.8%)。

影响中国CPI指数的三大原因

粮食价格不会大跌

根据国家统计局数字，CPI（消费价格指数）增长在2004年呈现了一个向上的半抛物线走势。从元月份的2.4％，在2月份轻微回落0.3个百分点，然后一路上扬，在7月和8月达到5.3％的最高点。

由于投资的快速增长，从4月份中国政府开始了一轮宏观调控。受时滞效应影响，CPI 数据并没有立即回落。高盛亚洲证券首席经济学家梁红女士此前曾预计，到10月份，CPI 数据可能达到最高点。

与粮食产品密切相关的还有油料和肉制品。

1－8月份，食用油和油料价格上涨22％到26％之间，8月与上月相比，则互有涨跌，总体稳定。肉制品1－8月上涨非常不均衡，猪肉价格上涨35％，牛肉和羊肉上涨只有9％和5％。但受粮食成本上涨的推动，8月份猪肉价格比上月上涨3.9％，鸡蛋则飙升7.6％。

能源成为新的推动力

“能源价格的上涨将为中国经济发展前景带来新的变数。”亚洲开发银行驻中国首席代表克鲁斯·莫利先生认为。

2003年，中国对石油的需求量同比增长了9％，而2004年1－6月份，石油需求又劲增20.6％。

“随着经济的持续增长和汽车数量的快速增加，中国对原油的需求将继续上升，”克鲁斯·莫里表示。

CPI数据的持续高涨，许多经济学家认为主要是粮食等食品价格上涨的推动作用。但国家统计局并没有公布粮食价格对CPI上涨的推动因素有多大。

CPI指标有同比增长率与环比增长率之分。所谓同比增长率，是指今年8月与去年同月相比物价增长了多少。而环比增长率是指今年8月与今年7月相比物价增长了多少。这里我们选用政府与居民更关注的同比指标。2011年8月，中国CPI同比增长6.2%，而美国CPI同比增长3.8%，中国比美国高出63%。

在现实生活中，居民通常是对具体某类商品的涨价幅度感受更为深刻。在当前的中国，除资产价格外，居民对食品价格的上涨最为敏感，因为食品价格与老百姓的生活息息相关，对低收入群体的影响更为显著。如果比较中美食品价格涨幅，则2011年8月，中国食品价格同比增长13.4%，美国食品价格同比增长4.4%，中国比美国高出205%。

其实，目前中美的核心通胀率相差无几。所谓核心通胀率，是指剔除了食品与能源价格的通货膨胀率。2011年8月，中国与美国的核心通胀率同比增速分别为2.5%与2.1%。这意味着，如果中国食品价格涨幅显著高于美国，那么中国能源价格涨幅应该显著低于美国。遗憾的是，在中国的CPI篮子里，并没有专门的能源价格一项。2011年8月，美国能源价格同比涨幅高达18.4%。

由于CPI是由几大类商品价格涨幅通过加权平均得出，那么与大类商品价格涨幅同等重要的，还有各大类商品的具体权重。在中国的CPI篮子里，食品价格的权重高达30.5%，根据汇丰银行的估算，能源价格在中国CPI篮子中的权重仅为5.0%。相比之下，食品与能源在美国CPI篮子中的权重分别为13.7%与9.1%。这意味着，如果用中国CPI篮子的权重来计算美国的CPI，那么2011年8月美国的CPI同比增幅会显著低于3.8%。中美之间的真实通货膨胀率差距因此要明显高于CPI同比增速的差距。

为什么中国的通货膨胀率显著高于美国呢?通货膨胀率的高低通常与一个经济体的产出缺口有关。所谓产出缺口是指经济体的实际增长率与潜在增长率之间的差距，如果实际增长率超过潜在增长率，即存在经济过热，这往往伴随着较高的通货膨胀率。反之则反是。2011年第2季度，中国GDP同比增速高达9.5%，高于中国的潜在产出率；同期美国GDP同比增速仅为1.6%，低于美国的潜在产出增长率。中国经济在次贷危机后已经重新回到高增长的轨道上，而美国经济依然备受金融危机的困扰，这是导致中美通货膨胀率差距的重要原因。