公司理财案例 宝安可转换债券发行与转换分析
可转换债券案例
可转换债券案例
某上市公司为了解决资金困境，决定发行可转换债券（Convertible Bonds）。
可转换债券是指债券发行人在发行债券的同时，向投资者提供
转换权，即投资者按照约定条件将债券转换成指定标的，一般来说，这个
标的是公司的股票。
我们以某上市公司为例，该公司本次发行可转换债券，票面利率为5%，债券期限为3年，可转换权比例则为每10份债券可转换成公司8股
股票，可转换价格则为每10股债券可以兑换8股股票（面值折价）。
债
券发行成功后，公司既取得资金，又使投资者有机会可以用债券购买股票，从而可以改善财务状况，提高股东的财富，这也是发行可转换债券的一个
重要意义所在。
财务管理案例-深万科发行可转换债券案例
财务管理案例-深万科发行可转换债券案例3、专业化战略2001年成功转让了深圳市万佳百货股份有限公司股权之后，万科全在完成了专业化调整战略，成为单一业务的房地产集团。
规划设计、物业管理、品牌、跨地域经营、可利用的土地资源是万科的优势，而施工管理协调、费用控制则相对较弱。
4、业绩介绍由于在公司制度上建立的规范管理的有效性，万科2000年和2001年分别入选世界权威财经杂志《福布斯》全球最优秀300家和200家小型企业。
截至2001年12月31日，万科拥有总资产64.83亿元，净资产31.24亿元，主营业务收入44.55亿元，净利润3.737亿元，土地储备980万平方米，累计竣工面积439万平方米，在四十多家房地产上市公司中排名第一。
万科上市以来，净资产收益率一直保持在10%以上，万科良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力都受到市场广泛开认可。
近两年万科主营业务都以30%左右的速度增长。
最近，万科又提出，今后5年，每年也将以30%的速度增长。
如何保持如此高的增长速度？必然需要巨额资金的支持。
5、弥补资金缺口虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流量已经出现负值，达到－7.25亿元，如何才能填补这个资金缺口？其实早在2000年年末，万科董事会就间拟向华润集团定向增发4.5亿股B股，发行价定为4.2港元/股，融资额达20亿港元。
但方案最终流产，事后分析主要是原因还是在于华润集团考虑到国内A 股市场平均市盈率太高，A、B股差价太大，决定放弃认购。
2001年7月，董事会通过决议发行可转换债券。
万科优生考虑了股票融资，无法实现后才选择了可转换债券。
6、可转换债券发行前的股本结构本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股份110504928股，占总股本的17.51%，流通股520467013股，占总股本的82.49%。
本次发行前公司股本结构如表达式1：表1 万科发行可转换债券前的股本结构（二）网上网下申购情况本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，年利率1.5%。
债券发行的五大成功案例学习经验与教训
债券发行的五大成功案例学习经验与教训在金融市场中，债券发行是一项重要的融资手段，为企业和政府提供了丰富的资金来源。
然而，债券发行并非一帆风顺，成功与否取决于多方面因素的综合影响。
本文将介绍五大债券发行的成功案例，并总结其学习经验与教训，以期引导更多的机构和企业在债券发行中取得成功。
案例一：XXX集团公司债券发行XXX集团是一家知名企业，在未来业务拓展中需要大规模的资金支持。
该公司通过债券发行成功筹集到了所需资金，并以较低的利率获得了投资者的认可。
该案例成功的经验在于：1. 充足的抵押物或担保措施：XXX集团提供了具有较高价值的抵押物或担保，使得投资者信心增加，提高了债券的发行成功率。
2. 市场营销策略：XXX集团在债券发行前进行了充分的市场调研和宣传，吸引了大量潜在投资者的关注，为债券发行的成功奠定了基础。
教训：需要注意的是，债券发行前要认真评估可质押的资产价值，并进行充足的市场调研，提前制定有效的宣传策略。
案例二：XXX政府债券发行XXX地方政府通过债券发行筹集资金用于基础设施建设，该债券发行受到市场的广泛关注和认可。
这一成功的案例表明：1. 政府信用支持：XXX政府在市场上享有较高的信用评级，投资者对其债券发行具有较高的信心。
2. 气候创新债券：XXX政府发行的债券被定义为气候创新债券，吸引了关注气候变化和可持续发展的投资者，为债券发行成功提供了有力支持。
教训：政府债券发行需建立信誉，同时注重绿色金融和可持续发展的理念，以吸引更多的投资者。
案例三：XXX金融机构资产支持证券（ABS）发行XXX金融机构通过发行资产支持证券（ABS），将贷款组合打包转让给投资者，成功筹集到了大笔资金。
这一案例的成功经验在于：1. 资产质量管理：XXX金融机构对贷款组合进行严格的筛选和管理，确保其中的资产质量较高，减少投资者的风险。
2. 高效的市场流通：XXX金融机构通过与各类投资机构合作，加快证券的市场流通速度，提高了债券发行的成功概率。
我国可交换公司债券案例分析
高一华 沈品 良
摘 要 ：可交换公 司债券作 为一种 复合型衍生债券 ，与 可转换公 司债券在发行要 素的构成上 具有相似之 处 ，同时，可交换公 司债 券的 特点使其具有特定优 势。本 文具体分析以新华保险 、健康元 、天士力以及歌 尔声学等公 司股票 为标的的可 交换公 司债 券 ，以探讨我 国可交 换 公 司债 券 的 发 行 目的和 多 种优 势 。 关 键 词 ： 可 交换 公 司债 ；案例 分 析 ；优 势
（ 二 ） 解 决 融 资 问题 案例 ：天士力 （ ６ ０ ０ ５ ３ ５） ２ ｏ １ ４年 ８月 ２ ６ 日 ，天 士 力 发 布 公 告 称 控 股 股 东 天 士 力 控 股 集 团 有 限公 司 （ 以下简称 “ 天士力控股集 团” ）拟发行可交换公司债券 。 天 士力控股 集团持有天士力 ４ ７ ．２ ７ ％股份 。天士力控股集 团拟发行 可交换公 司债 券期限不超过 ５年 （ 含 ５年 ） ，拟募 集资金 规模不超 过人 民币 ｌ ２ 亿元 （ 含１ ２ 亿 元） 。可换股期 限为可交换债 券发行 １ ２ 个 月后第 个交 易 日起 至到期 日止。 天 士力 于 ２ ０ １ ４年 ６月公告 了非公 开发行 预案 ，发 行对象 为控 股股 东 和实 际控制人 为执 行合伙 人 的几个合 伙企 业 ，募集 资金 为不低 于 ｌ ２ 亿元 ，不超过 ２ ４亿元 。２ ｏ １ ４年 ８月 ，天士 力公告 了控股 股东拟发行 可 交换债 的公告 ，募集 资金不超过 １ ２亿元 。判 断天士力 发行可 交换 债券 的 目的在于为参 与上市公司的定向增发融资。 案 例 ：歌尔声学 （ ０ ０ ２ ２ ４ １ ） ２ ｏ １ ４年 ６月 １ ４日，歌尔声学发布大股东拟发行可交换私募债公告 ， 融 资规模 １ ２亿元 。 ２ Ｏ ｌ ４年 ８ 月 ７日，歌尔声学董事会决议公告将公开发行可转换公 司 债 ，募集 资金 ２ ５ 亿元 ，用 于具体 的产 品项 目。发行条 款 中约定 向原股 东实行优 先配售 ， 具 体配 售 比例 由股 东大 会授权 董 事会 根据 实际情 况 确 定。 歌 尔集团持股比例为 ２ ８ ．１ ６ ％ ，不排除发行可交换债券募集资金参 与歌尔声 学可转债优先 配售的可能性。 （ 作者 单位 ：中央 财经大学 会计
(完整版)企业融资决策案例——万科集团发行可转换债券案例
企业融资决策案例——万科集团发行可转换债券案例一、 万科发行可转换债券前的概况万科是以房地产为核心业务，公司选择深圳、上海、北京、沈阳、成都等经济发达、人口众多的大城市进行住宅开发。
万科上市以来，净资产收益率一直保持在10％以上，万科良好的业绩、企业活力以及盈利增长潜力都受到市场高度广泛认可。
虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流已经出现负值，达到－7.25亿元。
为了弥补资金缺口，万科董事会于2001年7月通过决议发行可转换债券。
发行可转换债券前万科的股本结构。
本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股110504928股，占总股本的17.51％，流通股520467013股，占总股本的82.49％。
本次发行前公司的股二、 可转换债券的发行可转换债券于2002年起正式发行。
本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，发行价格为每张100元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，转股期自发行首日后6个月至债券到期日为止，即2002年12月13至2007年6月12日。
（一）申购情况：本次万科可转债公开发行申购情况如下表（二）万科此次发行可转换债券的发行结果：1、原A股股东优先配售结果。
本次原万科A股股东按照每股配售2.94元的比例可优先配售的总数为150000万元。
原A股股东有效申购数量为444748000元，占本次发行总量的29.65％，全部获得优先配售2、网上、网下发售数量。
根据本次可转换债券发行公告中规定，原A股股东优先认购后的余额部分，再上网向一般社会公众投资者发售50％，向网下法人投资者发售50％。
本次万科可转换债网上发行总量为519908手，合计519908000元，占本次发行数量的34.66％。
网上有效申购数量为1361283000元，中签率为38.192499％。
网下发行总量为535344手，合计535344000元，占本次发行数量的35.69％。
可转债投资案例分析
可转债投资案例分析第一篇：可转债投资案例分析可转债投资案例分析我的保本理财策略是-利用正回购杠杆持有中行转债，目前杠杆仓位210% 附文于下: 100元以下中行转债符合“安全性”、“收益性”、"流动性”三原则，如果合理运用杠杆，收益率可能会超过大多数股票，尤其适合有大量闲置资金，厌恶本金损失且没有很好投资途径的投资者。
一、什么是可转债可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。
可转债具有债权和股票期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在规定的时间期限内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
所以可转债对投资者而言是可以保证本金的股票。
（可以这样简单理解，以100元面值为界，当可转债的价格高于100元时，它就是一只股票；当低于100元时，它就是一只到期还本付息的债券）基本收益：当正股股价远低于转股价时，可转债失去转换成股票的意义，就成为了一种有息债券，它依然有固定的利息收入，到期还本付息。
如果正股股价上涨超过转股价，则实现转股，投资者则会获得出售股票的差价或获得股息收入。
转股价格是可转债中最重要的一个概念。
转股价格是指将可转债转换为其对应股票时所需支付的价格。
以中行转债为例：目前中行转债的转股价格为2.99元，对应的中国银行股票的价格为2.63元。
如果此时以100元价格买入10张中行转债，则表示投资者有权利将这100*10=1000元的中行转债以2.99元的价格转换成中国银行的股票，由于中国银行的正股价格只有2.63元，低于转股价格，因此投资者此时换成中国银行股票将无利可图。
若未来中国银行的股价上涨到4元，则由于转股价格仍然为2.99元，所以投资者相当于以2.99元买了价值4元钱的中国银行股票，由此可见，投资可转债的获利大小主要取决于转股价格和正股价格之间的关系。
若正股价格超过转股价格，则投资者可以通过将可转债转换成股票获利，这个时候可转债就变成了一只股票；而若正股价格低于转股价格，则投资者转股无利可图，只能把可转债当做债券来持有，此时可转债就变成了一只债券。
可转换债券发行的动因与后果——基于“福记食品”的案例研究
可转换债券发行的动因与后果——基于“福记食品”的案例研究可转换债券是指发行人发行的一种债券，持有人在债券到期前有权将其转换为发行人的普通股。
可转换债券通常具有一定的固定利率和到期日，同时也具有在到期前转换为普通股的权利。
可转换债券的发行需要在公司的财务策略、资本结构等方面进行深入的考虑和研究。
本文将以“福记食品”公司为案例，对可转换债券发行的动因和后果进行研究。
一、福记食品可转换债券发行的动因福记食品是一家知名的食品加工企业，主要生产各类饼干、巧克力、糖果等食品产品。
在公司发展过程中，为了满足日益增长的资金需求，福记食品考虑通过发行可转换债券来筹集资金。
那么，福记食品选择发行可转换债券的动因是什么呢？1. 融资成本较低可转换债券相比于普通债券具有较低的融资成本，因为持有人有权将其转换为普通股，一定程度上降低了债券的偿付风险。
而对于投资者来说，可转换债券也具有较大的吸引力，因为它将债券和股票的特性结合在一起，既可以获得固定利息收入，同时也有机会获得股票的上涨收益。
这对于福记食品来说，降低了融资成本，同时也增加了融资的吸引力。
2. 公司发展需求随着市场竞争的加剧和公司规模的扩大，福记食品需要大量的资金用于技术更新、产品研发、市场拓展等方面。
而发行可转换债券可以为公司提供一定的灵活性，既可以解决当前的资金需求，同时也为未来的发展留出更多的空间。
3. 股东结构稳定通过可转换债券的发行，可以一定程度上维护公司的股东结构稳定。
相比于普通的股票融资，可转换债券的发行不会导致公司股东结构的改变，减少了股东之间的利益冲突，有利于公司的长期稳定发展。
福记食品发行可转换债券的决策对公司的经营和财务状况都将产生一定的影响，下面从多个方面对发行可转换债券的后果进行分析。
1. 财务状况发行可转换债券将为公司带来一笔新的债务，从而增加了公司的负债水平。
在未来，公司需要支付利息，并最终偿还债务。
虽然可转换债券在到期前可以转换为股票，但这也意味着公司需要承担未来的股票发行风险，可能会对公司的财务状况产生一定的影响。
【企业案例】可转换公司债券：充满魅力和挑战的融资方式
可转换公司债券：充满魅力和挑战的融资方式蔡晓燕? ??? 可转换公司债券（Convertible Bond英文简称CB）首创于十九世纪中叶的美国，至今已走过了150多年的历史。
从1992年深宝安可转换公司债券的探索到1997年《可转换公司债券管理暂行办法》的颁布，直至南宁化工可转换公司债券的发行可转换公司债券在我国走过了一段坎坷的历程。
??? 可转换公司债券是普通普通公司债券和认股权证明组合，具有公司债券和股票的双重特点，投资者在规定时间内（转换期）具有按照规定的价格（转换价格）将债券转换成发行公司普通股票的权利，同时在转换前，投资者仍可获得定期支付的利息。
因此，可转换公司债券的投资者同时拥有债权和股票期权两项权益。
与之相对应的是，发行公司也相当于同时发行了债券和认股证。
可转换公司债券是国际资本市场上的一种混合型金融工具，兼具债券和股票两者的功能和优势，进而在一定程度上克服和弥补了单一性能金融工具的固有缺陷，充分适应融资者动态化的需求和投资者追求利了大化的行为特征。
?? 一、可转换债券的筹资魅力1、资金成本低廉??? 与普通债券相比，可转换公司债券的利率明显低于普通的公司债券（约20%左右），发行人在债券发行后至转换前，可减轻利息负担，从而降低公司的财务费用。
公司通过普通债券筹划集资金，随着负债比率的提高，企业的破产成本（Bankruptcy Costs）或称财务危机成本（Financial Distress Costs）也要应提高，降低了企业价值，而可转换公司债券的持有者可能将其转换在公司股票，从而减轻了公司还债压力，回避了债券融资历的风险。
美国在19世纪中叶至20世纪初的铁路发展高峰期，即是通过可转换公司债券筹集了成本较低的巨额长期资金。
??? 可转换公司债券在转股以前，投资者只是一般的债权人，只享有很低的利息收入，与发行股票税后支付红利相比，公司支付的债息作为财务费用记入成本，避免了交纳公司所和税。
公司理财案例：宝安可转换债券发行与转换分析
公司理财案例：宝安可转换债券发行与转换分析中国宝安企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务发展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
宝安可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。
宝安可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。
债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币普通股1股；推迟可赎回条款规定宝安公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。
债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本．按下列调整转换价格：（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本增股后人民币普通股总股本宝安可转换债券发行时的有关情况是：由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。
根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其附近工地270平方米土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。
宝安可转换债券发行条件具有以下几个特点：（1）溢价转股：可转换债券发行时宝安公司A股市价为21元左右，转换溢价为20％左右。
（2）票面利率较低：3％的票面利率相对于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使宝安公司的资本成本率下降了200％。
宝安可转换债券发型和转换分析
宝安可转换债券发行和转换分析1. 简介可转换债券是一种具有债券性质的金融工具，其持有人有权将债券转换为公司股票。
本文将以宝安公司发行的可转换债券为例，对其发行情况和转换分析进行详细介绍。
2. 宝安可转换债券发行2.1 发行规模和利率宝安公司方案发行10亿元的可转换债券，发行期限为5年，票面利率为4%。
发行规模的大小与公司筹集资金的需求和市场需求有关，利率那么根据市场利率水平和债券风险评级确定。
2.2 发行方式宝安公司通过公开发行的方式发行可转换债券。
公开发行是一种常见的债券发行方式，可通过吸引大量投资者参与来提高债券的流动性和市场认可度。
2.3 发行对象宝安公司的可转换债券主要面向机构投资者和个人投资者，以满足不同投资者的需求。
机构投资者通常具有较强的交易能力和风险管理能力，而个人投资者那么更关注投资收益和风险。
3. 宝安可转换债券转换分析3.1 转换价值和转换比例可转换债券的转换价值是指一张债券所能转换成的公司股票的数量，宝安公司的可转换债券转换价值设定为每张债券可以转换为100股公司股票。
转换比例是指债券持有人转换债券所需支付的股票数量与债券面值之间的比例关系，宝安公司的可转换债券转换比例为1:1，即1张债券可以转换为100股公司股票。
3.2 转换期限和转股溢价率宝安公司的可转换债券转换期限为5年，在转换期限内，债券持有人有权选择是否将债券转换为公司股票。
转股溢价率是指股票市场价格与转换价值之间的差额比例，它反映了可转换债券转换为股票的相对优势。
宝安公司设定的转股溢价率为10%，即债券持有人在转换时需支付转换价值的110%作为股票的购置价格。
3.3 转换风险和回售权转换风险是指债券持有人在转换时可能面临的风险。
宝安公司的可转换债券在转换期限内，如果公司股票价格低于转换价值，债券持有人可能会选择不转换或选择回售债券。
为降低债券持有人的风险，宝安公司设定了回售权，即债券持有人在规定条件下有权要求公司回购债券。
财务管理案例深某地产发行可转换债券案例
名校商学院院长点评MBA案例七附注：红字内容是点评深万科发行可转换债券案例案例目标本案例介绍了深圳万科企业股份有限公司2002年发行可转换公司债券事件的背景和万科对此次发行的可转换债券的具体规定，比如转股、赎回、回购等条款，以此为例说明可转换债券这种工具在企业筹资中的作用以及企业在使用这种方式融资时应该注意的问题。
一、案例资料在深交所上市的万科企业股份有限公司（股票代码：000002，以下简称万科）于2002年6月13日发行为期5年的可转换公司债券。
票面利率1.5%，每年付息一次，A股股东每股可优先配售票2.94元。
万科转债每张面值为100元人民币，票面利率1.5%，高于目前所有已发的上市公司可转债利率，每年付息一次。
万科此次的可转换债券转股溢价比率为2%，转债期限为5年，自发行6个月起开始转股，投资者将有四年半的转股期。
转债发行后，万科的资产负债率将达到60.84%，累计债券余额占净资产48.01%。
本次募集资金主要投入万科四季花城等分期开发的成规模项目。
此次万科的可转换债券采取券商余额包销方式，主承销商为中信证券有限公司。
（一）万科简介1、简况万科前身为成立于1984年5月的“深圳市现代企业有限公司”，1988年11月，深圳市现代企业有限公司改制为“深圳市万科企业股份有限公司”。
公司股本总额为41332680股，注册资本为人民币41332680万元。
1988年12月，公司公开向社会发行股票2800万股，募集人民币2800万元，公司资产及经营规模迅速扩大。
1991年1月29日公司A股在深圳证券交易所挂牌交易，股票简称“深万科A”，证券代码002（2001年11月深交所代码升位后为000002）。
深万科是深交所的“元老级”的股票了。
2、核心业务万科以房地产为核心业务，主要从事中、高档精品住宅的开发，产品形式以低密度的多层和小高层为主，辅以高层、别墅等多种形式。
公司选择深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌等经济发达、人口众多的大城市进行住宅开发。
财务管理可转换债券定价理论与案例
回售条款
定义
回售条款规定了可转换债券的持有者 可以在何时以及以何种条件将债券回 售给发行公司。
关键参数
包括回售价格和回售期限。
回售价格
这是指持有者将债券回售给发行公司 时获得的价格。
回售期限
这是指持有者可以开始和结束回售的 期限。
利率条款
关键参数
包括固定利率、浮动利率以及 利率支付方式。
浮动利率
财务管理可转换 债券定价理论与 案例
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目录
• 可转换债券定价理论 • 可转换债券条款 • 可转换债券定价模型 • 可转换债券案例分析 • 可转换债券的风险与防范
01
CATALOGUE
可转换债券定价理论
纯债券价值
01
02
03
固定收益
可转换债券的固定收益部 分，即纯债券价值，由债 券的票面价值、利息和偿 还期限决定。
市场风险
总结词
市场风险是可转换债券投资中最大的风险，由于市场条件的变化，债券的价格可能会大幅度波动。
详细描述
市场风险主要来自于宏观经济环境的变化，如经济增长、通货膨胀、货币政策等。这些因素都可能影 响债券的价格和回报率。
利率风险
总结词
利率风险是可转换债券投资的另一个重要风险，债券价格与市场利率紧密相关。
基于有限差分模型的定价方法
定义
公式
有限差分模型是一种数值计算方法， 通过将时间和空间离散化，求解偏微 分方程或差分方程来计算可转换债券 的价格。该模型可以考虑到更多的影 响因素，如红利率、波动率等。
有限差分模型的公式为：C = Σ(f(t, T) × e^(-rT) × p(t, T) + g(t, T) × p(t, T)) / (1 - g(t, T))，其中C为可转换债 券的价格，f(t, T)和g(t, T)为根据标的 资产价格和无风险利率计算出的参数 ，p(t, T)为概率密度函数。
我国可转换公司债券典型案例分析
我国可转换公司债券典型案例分析一、宝安转债：转股失败1992年11月19日至12月31日，深圳宝安公司发行了总额5亿元、年利率3%、期限3年、初始转换价格25元的可转换公司债券，该可转换公司债券于1993年2月10日在深交所挂牌上市交易。
宝安可转换公司债券是我国第一家A股上市公司可转换公司债券。
从当时国内金融市场的状况来看，三年期银行储蓄存款利率为8.28%，三年期企业债券利率为9.94%，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9.5%，且享有保值贴补。
而宝安可转换公司债券仅通过给予投资人转股权（转股溢价率高达20%）就拿到了只需支付3%利息率的5亿元宝贵资金。
国际市场上可转换公司债券的票面利率通常为其普通公司债券利率的2/3，而宝安可转换公司债券的票面利率却比同期企业债券低了将近7个百分点。
优厚的发行条件为发债企业筹集了大量廉价资金，这无疑表明宝安可转换公司债券的发行是相当成功的。
但宝安可转换公司债券的转股却遭到了失败。
1995年底，可转换公司债券到期，深宝安股价在2.8元左右，而除权除息后的转换价格却高达19.39元，在此情况下，宝安可转换公司债券转换成股票的比例只有发行额的2.7%。
因此宝安公司要在1996年1月到期日支付约5亿元的现金，对宝安公司的生产经营造成了一定的负面影响。
宝安可转换公司债券当时能成功发行，根本原因在于当时股市与投资者中间的高度投机气氛，宝安公司与投资者首先将可转换公司债券视为认股证之类的高度投机工具，而不是债券，投资者因此对于利率的高低、转换条件及保护条款等问题并不在意。
宝安集团及可转换公司债券投资者对宝安A股股价上升以及1993年行使转换权深信不疑，在此心理状态下，宝安公司将募债资金用于中长期投资项目，最终导致了事与愿违的结果。
发行数量：5亿元；面值：1元；期限：3年（1992年12月1日－1995年12月1日）；票面利率：3%（每年付息一次）；转股价格：25元；转换期：发行半年后（1993年6月1日之后）；转股价格调整：1993年6月1日前若增加新股，则调整转股价格；赎回条款：可转换公司债券到期前半年可以赎回，赎回价格为面值的103%。
上市公司执行企业会计准则案例解析可转换债券
在撰写这篇文章之前，我先就指定的主题进行了全面评估，并根据深度和广度要求，希望能够为你提供一篇有价值的文章。
让我们对可转换债券进行一个简单的介绍。
可转换债券是指发行公司在债券期限内，投资者有权将其持有的债券按一定比例转换为公司的股票的一种债券。
在上市公司的企业会计准则中，可转换债券的会计处理是一个相对复杂的问题，涉及到债务和权益的划分，同时也对财务报表的呈现产生影响。
接下来，我们将以从简到繁的方式来解析上市公司执行企业会计准则下的可转换债券案例，以便对这个主题进行更深入的理解。
案例一：某上市公司发行了一笔总额为1亿元的可转换债券，债券期限为5年，票面利率为5，发行时市场利率为6。
在债券期间内，投资者在第三年将债券按1比1转换成公司股票，且当时公司的股价为10元/股。
针对这个案例，我们需要分析以下几个问题：1. 可转换债券的初次确认及会计处理；2. 转换时的会计处理；3. 对财务报表的影响。
根据企业会计准则的规定，公司在发行可转换债券时需要将债券按照债务工具的原始确定进行初始确认，并在负债方记录相应的债务。
需要确认一定金额的债券转换权益组分，列示为股东权益。
这个过程就涉及到了债务和权益的划分问题，同时也会对公司的资产负债表和利润表产生影响。
当投资者在债券期间内选择转换债券成为公司股票时，公司需要根据转换涉及到的权益工具金额和股票金额，对其进行会计处理。
在转换时，对于以股份方式结算的可转换债券应当按照转股价格确认转股权储备。
在转换后，公司需要及时披露相关的财务报表信息，包括对资产负债表和利润表的调整，以及对股东权益的变动情况进行公示。
通过以上案例的解析，我们可以看到可转换债券在上市公司的企业会计准则下的会计处理，并对财务报表产生的影响。
我个人认为在实际操作中，公司应当充分了解并遵守相关的会计准则和规定，同时也需要对可转换债券的风险和收益有一个清晰的认识，以便有效地进行会计处理并做出相关的决策。
在上市公司执行企业会计准则下的可转换债券案例中，我们了解了可转换债券的初次确认和转换时的会计处理，以及其对财务报表的影响。
案例五 深宝安可转换债券
•
• 发行股票。但是由于该公司需要资金太多，而股票发 •
•
行额度有限，发行股票受到了政策上的制约； 发行债券。由于当时市场利息率很高，三年期企业债 券利息率达到9.94%；银行储蓄利息率达到8.28%； 1992年发行的3年期国库券票面利率为9.5%，如果 考虑到保值贴补因素，年平均收益率甚至可以达到 20%。因此，发行债券的资本成本会很高； 发行可转换债券。这在当时尚属于一种全新的、国内 尚未出现过的融资工具。宝安公司打算推出这种新的 融资工具。
深宝安可转换债券
• •
1 背景资料
中国宝安企业（集团）股份有限公司是1983年7月 成立的一家股份公司，经过 8年的艰苦创业，终于在 1991年6月25日实现了股票上市的目标，成为深圳的 第六家上市公司。经过多年的不懈努力，深宝安此时已 发展成为一个以房地产为龙头、工业为基础、商业贸易 为支柱的综合性股份制企业集团。 1992年初邓小平同志南巡讲话发表之后，深宝安抓 住机遇，以深圳为基地，迅速向全国扩张，采取了收购 武汉南湖机场等重大行动，迫切需要大量资金注入。作 为上市公司，公司有多种可供选择的筹资方案：
• 为此，宝安公司在充分考虑各种条件的情况下，
决定采取第三种融资方案，即发行可转换债券。 1992年10月，经公司股东大会审议通过，并经 中国人民银行总行、深圳市人民政府同意及有关 主管机关的批准，由中国银行深圳信托投资公司 为总包销商，招银银行等7家机构为分销商向社 会发布公告将承销发行深宝安可转换公司债券。
• （4）赎回条款过于简单。发行公告规定公司有
权在最后半年内以每手2575元人民币的溢价赎 回转券，赎回价格为每手面值的103％，但对基 准股票价格达到或超过转换价格的涨幅未作界定， 因而投资者获得的回报实际上不受限制。 • （5）转股价格的合理调整规定时间限制，有违 惯例。 • （6）没有设置回售条款。
【会计实操经验】可转换公司债券分析
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【会计实操经验】可转换公司债券分析
可转换债券是债券的一种，它可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。
从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。
一、可转换公司债券概述
可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，也称可转换债券。
发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票(普通股票)。
可转换公司债是一种混合型的债券形式。
当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时，可先投资于这种债券。
待发行公司经营业绩显著，经营前景乐观，其股票行市看涨时，则可将债券转换为股票，以受益于公司的发展。
可转换债券对于投资者来说，是多了一种投资选择机会。
因此，即使可转换债券的收益比一般债券收益低些，但在投资机会选择的权衡中，这种债券仍然受到投资者的欢迎。
可转换公司债券在国外债券市场上颇为盛行。
这种公司债券最早出现在英国，目前美国公司也多发行这种公司债。
日本于1938年“商法”改正后-些公司开始发行这种债券。
由于可转换债券具有可转换成股票这一优越条件，因而其发行利率较之普通债券为低。
可转换公司债券在发行时预先规定有三个基本转换条件这三个转换条件是：
(1)、转换价格或转换比率;。
可转债案例汇报材料
可转债案例汇报材料尊敬的评委老师们：大家好！今天我要为大家分享的是关于可转债的案例汇报。
一、案例背景该企业是一家创新型科技公司，业务涵盖了多个领域，拥有核心技术和知识产权。
为了获得资金支持，该企业决定通过发行可转债来募集资金。
二、可转债发行细节1. 发行规模：10亿元人民币2. 公允值：根据市场状况和风险评估，发行价格确定为每张面值100元，转股期权占比为10%3. 募集资金用途：用于研发项目、市场拓展和技术升级三、债券定价和募集效果1. 发行定价：根据公司估值、行业竞争力、经营风险等因素，通过市场调研和风险评估，计算出发行定价。
2. 投资者反应：在发行过程中，得到了广大投资者的积极响应，认购比例超过了发行规模的150%。
3. 募集资金用途：募集到的资金将会投入到研发项目、市场拓展和技术升级等方面，提升企业的核心竞争力和市场份额。
四、转股期权行使情况1. 转股期限：根据发行方案，转股期限设置为3年。
2. 转股价格：根据公允值计算方式，转股价格确定为每股20元。
3. 转股行使情况：由于企业发展较为顺利，转股期间股价稳步上涨。
在转股期限截止时，大量的可转债持有者选择了行使转股权，将可转债转换为公司股票。
五、可转债的收益情况1. 债券利息：在可转债的持有期内，企业按照约定的利率向投资者支付利息。
2. 股票收益：在转股期限后，可转债持有者将持有的可转债按照约定价格转换为公司股票，并参与了公司的股票增值。
六、案例结论通过上述案例分析，我们可以看到可转债的优势和潜在风险：1. 优势：可转债是一种既有债券特性，又有股票增值潜力的投资品种。
对于企业来说，通过发行可转债能够获得长期稳定的资金支持。
2. 潜在风险：可转债的收益与企业的经营状况和股票市场的表现相关。
如果企业业绩不佳或股票市场不景气，可转债的收益可能会受到压制。
总而言之，可转债作为一种融资工具，可以为企业提供稳定的资金来源，同时也给投资者带来了股票增值的机会。
宝安可转换债券发型和转换分析
? 2，改进可转换债券设计与发行中的失误的 措施
? （1）减少政策干扰，使可转换债券尽快按 市场规律运行
? （2）完善和发展可转换债券市场 ? （3）树立股东财富最大化的理财目标
3. 企业发行可转换债券时应考虑的因素:
1、可转换公司债券的发行总额 2、票面金额 3、可转债期限 4、票面利率和付息日期 5、转股价格 6、转股的起止日期 7、转股价格的调整 8、特别向下修正条款 9、赎回 10、回售 11、附加回售条款 12、可转换公司债券的担保人 13、发行方式与发行对象 14、承销方式 15、预计本次募集资金 16、发行费用 17、承销机构及其承销量安排
? （3）选择有利的发行时机
? 股市高涨时宜直接增资配股，以来配股溢价相应 太高，公司能募集到更多资金；二来二级市场交 投活跃，配售新股趋于踊跃。股市低迷时宜发行 可转换公司债券，因为转券是公认的防守进攻型 投资工具，其市场波动小于其对应的基准股票的 市场波动，在股市处于跌势或盘整时期投资转券 比较有利。一般选择一个股价位于历史上中偏下 的次低区域作为发行转券的时段，较为适宜和理 想。
? 组长：杨鹏男
? 组员：杨 赛
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战麒伊
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刘洋
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徐利亚
公司理财案例：宝安可转换债券发型 与转换分析
背景资料
? 中国宝安企业（集团）股份有限公司是一 个以房地产业为龙头、工业为挤出、商业 贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为 解决业务发展所需要的资金，1992年底向 社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2 月10日在深圳证券交易所挂牌交易。宝安 可转换债券是我国资本市场第一张A股上市 可转换债券。
? 可转换公司债券是一种仅凭发行人的信用而发行 的债券，所评定等级一般比公司发行的不可转换 债券要低。当公司破产时，转券时资产的索赔权 一般都后于其他债券，仅优于公司优先股。此外， 转券的票面利率远低于同等资信质量的普通公司 债券的票面利率。这些潜在风险和收益损失需要 通过转券中股票期权的价值来补偿，这对发行公 司的基准股票的潜在增值能力有一定的严格要求。 因此，国家证券管理部门应对转券发行公司进行 严格的资格审查，选择一些国家重点扶持产业， 成长性较高的行业，朝阳行业中的绩优企业发行 转券，确保试点企业改制工作，筹资目标的顺利 完成。
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公司理财案例：宝安可转换债券发行与转换分析
中国宝安企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务发展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
宝安可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。
宝安可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。
债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为宝安公司的人民币普通股1股；推迟可赎回条款规定宝安公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。
债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本．按下列调整转换价格：
（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本
增股后人民币普通股总股本
宝安可转换债券发行时的有关情况是：
由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为 8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。
根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其附近工地270平方米土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档宝安大厦；开发生产专用集成电路，生物工
程基地建设等。
宝安可转换债券发行条件具有以下几个特点：
（1）溢价转股：可转换债券发行时宝安公司A股市价为21元左右，转换溢价为 20％左右。
（2）票面利率较低：3％的票面利率相对于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使宝安公司的资本成本率下降了200％。
与国外同类企业可转换债券票面利率相比也低了l－2个百分点。
（3）期限较短：宝安可转换债券的期限设计为3年，而其资金投向却主要是超过三年的中长期项目。
若债券到期时未能实现转股，而资金投入又尚未有回报，发行公司将面临偿还巨额本金的资金压力。
（4）未规定债券赎回的转股价格上限：虽然按发行条件，宝安公司有权在最后半年内以每股5150元的溢价赎回债券，但在转股价格上无上限规定，因此在理论上说，债券持有人在两年的可自由转股的期限内，随公司股票价格上涨所能获取的收益不受限制。
（5）转股价格的合理调整规定时间限制：按国际惯例，可转换债券的转换价格在当基准股票受诸如分红送股、低价配股、股票拆细与合并等情况下的人为稀释时，可按既定的规则调整股票价格。
但是，宝安公司可转换债券的设计规定，在可转换债券发行半年内（即1993年6月1日之前），公司增发新股可按给定的调整公式进行价格调整，而对此段期间以后新发股票的价格调整，发行公告未作说明与规定。
实际上，宝安公司在1993年上半年曾派发股利每股0．9元，并按1：1．3送红股，按上述公式，可转换债券的转换价格调整为｛（25－ 0． 09）元×26403万股十 l元× 0． 3 ×26403万股｝/（×26403万股）= 19．392元；
而在 1993年和 1994年度宝安公司分红方案分别是10送7股派l．22元和10送2．5股派1元，其可转换债券的转换价格则没做相应调整。
宝安公司可转换债券上述的设计特点，应该说归因于当时股票市场持续的大牛市行情和高涨的房地产项目开发的热潮以及宝安可转换债券设计者对转股形势和公司经营业绩过于乐观的估计。
从1993年下半年和1994年起，由于宏观经济紧缩，大规模的股市扩容及由此引发的长时间低迷行情、房地产业进入调整阶段等一系列的形势变化，使宝安公司的可转换债券在转股中遇到的困难就不足为奇了。
宝安可转换债券从上市到摘牌，转换为股票的共计1350．75万股。
按每股19．392元的转换价格计算，转换为宝安A股691584股，实现转换部分占发行总额的2．7％。
如此低的比率恐怕大大出乎当初宝安可转换债券发行决策者的意料，亦是与宝安公司经营者的意图和最初愿望背道而驰，毫无疑问，宝安可转换债券的转股结果是一个彻底的失败。
转换失败以及由此带来的巨额资金的偿还给宝安公司经营的压力和负面影响是不言而喻的。
在短时期内拿出5亿多元的现金，对于一个企业来说，是相当困难的。
据宝安公司1995年度的财务报告反映，为了这笔巨资的偿还，该公司不得不提前一年着手准备，确保资金到位，其间不得不放弃许多的投资获利机会。
宝安公司在经营上也被迫做出了很大的调整。
这些都成为宝安公司该年度利润下降的直接原因。
但宝安公司最终是经受住了考验，顺利完成了可转换债券的还本付息工作，按期将现金兑付给了宝安可转换债券的持有人，避免了任何债务违约纠纷的出现。
这对于企业的信誉具有积极的作用。
宝安可转换债券的转股虽然是失败的，但对于宝安公司而言，从总体上看，
这次发行可转换债券的尝试并不意味着完全的损失。
毕竟宝安可转换债券为该公司提供了利率仅为3％的三年期资金来源，如果不是完全投资于那些长期性的项目，应该能从这笔低成本资金获得较高的投资回报。
但对投资者来说，损失是确定无疑的。
对于以面值认购的投资者，持有宝
安可转换债券就有直接的利息损失，而对于那些在宝安可转换债券上市初期从市场上以高于面值甚至以两倍以上的价格购买可转换债券的投资者来说，损失就更大。
这种结局的原因，除了前面所涉及的诸如股市异常波动。
可转换债券设计缺陷等因素外，投资者本身对可转换债券性质的认识不足也是其一。
投资者在近乎疯狂的投机气氛中，根本不顾及可转换债券本身特定的收益与风险特征，当然也不可能理会宝安可转换债券设计本身存在的缺陷。
因此，当股市下跌风潮渐息之后，随即便是所蒙受的投资损失，直接反映了投资者投资理念和金融意识的不足。
宝安可转换债券作为的中国第一张可转换债券，其产生的过程充满“中国特色”，它是市场化与行政化结合的产物，它的实践为我国证券市场提供了大量的经验与教训，总结这一实践，将给后来者提供有益的帮助。
要求：根据上述案例进行讨论：
1．宝安可转换债券发行成功，转换失败所引发的经验与教训是什么
2．假如你是宝安公司的总经理，你将采取什么措施改进可转换债券设计与发行中的失误
3．企业发行可转换债券时应考虑哪些因素如果你是宝安公司的财务经理，你将会向总经理提出何种建议筹措资金
4．可转换债券投资者在购买此类债券时应注意什么问题
（资料来源：马忠智、吕益民（可转换债券发行与交易实务）第34页）。