xxx公司期货操作方法

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期货保值业务操作方法

一、期货保值的原则

1、目标利润原则：任何保值方案都体现着公司对市场的趋势预

测和市场分析。但保值方案最为核心的内容主要体现在稳健

经营的宗旨上，即保值方案要紧密围绕公司的目标利润，不

失时机地实现公司的经营目标。

2、量力而行原则：即我公司要慎重考虑在保值方案的时效期内

可用于补充浮动盈亏保证金的资金能力。

3、对冲成本原则：即成本已固定的产品可做对冲保值，此部分

包括国内采购已定价原料所生产的产品。

4、锁定成本原则：该原则主要针对生产原材料而言。原材料的

采购，无论是国内采购还是进口都有定价风险，意思就是说

对定价较高的原料有可能出现较低产品售价的风险。即不能

顺价销售的风险，因此这种方式的意义体现在尽可能寻求采

购成本更低的价格，而其风险并未新增，并没有新增投机，

从而加大企业的抗经营风险能力。

5、规模匹配原则：期货头寸与现货交易在数量和交货期上要相

互对应，杜绝超量、超期保值。特殊情况下，保值上限数量

的提高必须上报董事会批准。

二、期货保值的手段

1、卖出期货或买入看跌期权保值：当市场价格已处于目标利润

对应的价位之上时采用；

2、买入期货或买入看涨期权保值：用于固定原材料成本或在产

品价格低于目标利润对应价格以下而市场趋势上涨概率明

显大于下跌时采用，而后者主要用于：在客户点价时实施延

期定价；

3、卖出看涨期权保值：对我公司已选定的某个价格之上时才做

出保值的资源而采用的手段；

4、卖出看跌期权保值：对我公司已选定的某个价格之下时，才

为原材料定价而采用的手段。

5、各种期货、期权组合策略保值：是以上几种方法的综合运用，

主要是针对市场方向不明的情况下所采取的尽可能超额实

现公司经营目标而充分挖掘期货市场资源的组合策略。

三、保值业务的管理

下单程序——交易指令的执行——交易的记录——交易的

确认——交易头寸的跟踪与监控——交易头寸浮动亏损的

风险预警——资金管理。

四、保值业务的监管（信息流）

分为前台（交易执行）与后台（信息与资金管理）两条线将

交易信息和头寸状况直接送达主管副总经理和总经理；

五、保值头寸的数量及盈亏与现货数量及盈亏的关系

1、保值头寸的数量从表面上看一般比现货交易数量大。对于同

一笔针对现货业务的保值，由于头寸到期后的展期、平均价

对冲的需要可能做1-2次或更多的调期，使头寸数量重复、

虚增。

2、保值的盈亏是现货合同的一个不可分割的组成部分，并不代

表现货业务的盈亏，也不表示目标利润的增减。

3、保值的买卖方向并不是产品保值都是先卖后买，原料保值也

不一定就是先买后卖。这与价位、客户点价的时间等因素都

有关系。