镜头行业分析报告2012

2012年镜头行业分析
报告
2012年9月
目录
一、镜头行业分享移动终端高速成长盛宴 (4)
1、智能机与平板电脑带动镜头行业高速成长 (4)
2、前置镜头的高频使用渗入生活工作，也是未来技术发展的重点之一 (6)
二、画质提升与机体的轻薄化带动产业升级 (7)
1、手机镜头结构及供应链状况 (7)
2、行业变革驱动：画质与轻薄化 (8)
3、结合“木桶理论”看产业链技术演进 (10)
三、蓝玻璃滤光片需求迎来大增长 (13)
1、蓝玻璃滤光片显著提升画质 (13)
2、2012年将是蓝玻璃产业的崛起之年 (15)
3、主要公司：水晶光电蓝玻璃镀膜业务营收成长，获利带动 (17)
四、棱镜市场：片数增加，工艺难度变高 (19)
五、CMOS传感器产业集中化，寡头优势明显 (20)
1、CMOS趋势：高像素、小像点、背照式 (21)
2、产业集中化，龙头企业优势明显，国内短期难切入 (21)
六、中低端智能手机带动镜头模组产能转移 (22)
1、采用Flip chip比传统COB封装薄1mm以上厚度 (23)
2、FC 技术将搭配Amoled、incell、金属机壳等组件 (25)
3、模组市场三大阵营技术差距明显 (26)
4、国内COB供应链厂商可能受益于产业转移 (28)
七、行业相关公司概览 (30)
八、风险因素 (30)
报告结合木桶理论对产业链进行梳理，并以智能手机发展中对图像画质要求和机体轻薄化趋势作为主线，认为未来对产业影响较大的将包括新型滤光片，以及镜头模组等环节。

按照手机镜头产业链划分，我们初步分成了滤镜片，棱镜片，CMOS传感器以及镜头模组。

首先我们通过对镜头行业发展历史的研究，认为不断提升图像质量以及轻薄化的需求是电子产品中镜头行业的两大发展动力，并得到了我们用来解释产业变化的理论模型——木桶理论。

通过木桶理论结合两大驱动力去分析各个细分产业链的变化。

在滤光片产业，我们认为目前蓝玻璃滤光片市场处于行业木桶的短板，蓝玻璃的采用将大大提高图像质量，而蓝玻璃产业也将大量被智能手机镜头模块采用，具有短期快速发展机会，同时我们看好水晶光电因蓝玻璃滤光片需求带动业绩的成长。

在棱镜产业，未来两年的像素规格主要停留在500、800万像素左右规格，发展趋缓；在画质趋好的驱动下，棱镜片数增多；另外轻薄化限制了其棱镜的厚度。

在CMOS传感器产业，未来发展走向高像素、背照式，此处行业属于技术密集型，壁垒较高，国内切入难度较大，未来几年会出现产
业集中化趋势。

在镜头模组产业，在轻薄化的趋势下，镜头模组封装方式将更加集中于COB和FC（Flip Chip）。

COB主要是针对中低阶市场，而FC 由于可以将镜头模组做的更薄，推动高端智能机进入8mm厚度时代，而传统的CSP将逐步被淘汰。

手机厚度的瓶颈将由过去的面板+电池+背盖瓶颈，演化到更加侧重于对镜头模组厚度来决定。

Flip Chip封装方式将配合Amoled、incell、oncell、OGS、金属机壳等技术一同将高端手机厚度极限推入8mm以内时代。

继而我们认为在模组上新一轮技术升级和产能淘汰已经展开，随着中低端智能机启动，COB 封装方式的产业链面临新一轮洗牌，管理优势的公司将脱颖而出。

一、镜头行业分享移动终端高速成长盛宴
1、智能机与平板电脑带动镜头行业高速成长
总体上，我们看好镜头行业需求量增长的理由有两点。

首先，本轮智能终端的高速增长，其次，前置镜头的普及带动在量上的需求。

我们认为镜头行业的高成长是源于移动终端的高成长（平板电脑、智能机）。

一般来说，各终端对镜头的需求量是一一对应的关系，也就是说一个终端产品对应一个镜头（平板电脑、智能手机除外）。

在整个镜头的下游终端产业链中，平板电脑与智能手机的基数最大、成长最快，并且有搭载双镜头的趋势。

目前来说，2012年智能机的出货量大约为6亿以上，而平板电脑的销量也达到1亿。

基于IDC公布的
数据我们自己进行了一个需求的预估。

预估数据如下图，其中，智能手机12-14年的复合增长率25%，平板电脑更是高达35%。

结合对笔记本电脑、智能电视、体感游戏机未来的预测，我们用上图来代表对镜头产业下游各终端的展望。

其中，横坐标为各终端出货量基数，纵坐标为12-15年复合增长率。

我们认为智能机、平板电脑对于镜头的需求量基数大并高速成长，而且这两种移动通讯终端对镜头的特性需求类似（均要求便携且高画质），也是推动镜头需求增长的主要动力来源。