02 金融体系概览
第二讲 金融体系概览
第一节 金融体系的构成与功 能
（二）金融体系的功能 1、资金流动的功能 2、支付结算的功能 3、聚集资源的功能 4、管理风险的功能 5、解决激励问题的功能 6、提供信息的功能
第一节 金融体系的构成与功 能
（二）金融体系的功能 1、资金流动的功能 资金流动是金融体系的最基本的功 能，资金从盈余部门通过金融体系流入 到赤字部门。
第一节 金融体系的构成与功 能
(2)关于资金流动的途径 资金从盈余部门向赤字部门流动有 两条途径，一条途径是金融市场，又称 直接融资；另一条途径是金融中介机构， 又称间接融资。
直接融资与间接融资
（一）资金融通的意义和渠道 意义： 1、分配资源，保证社会再生产顺利进 行 2、扩大投资规模 3、调节国民经济 4、提高消费总效用 渠道： 1、直接融资 2、间接融资
2、两种融资渠道的比例问题 二者之间的最优比例关系，目前从理论到实践均未形成 定论； 二者之间的最优比例，首先应该考虑它们对经济的弹性 关系； 二者之间的比例关系，还取决于多种因素：金融管理体 制、国家政策、融资成本、融资技术、融资意识等； 一般认为：直接融资效率更高，但有些盲目与分散；间 接融资则有利于宏观调控，可用多种经济手段进行 调节。
（二）信用的产生 信用最初产生于商品交换之中，社会分 工和私有制的出现，是借贷关系存在的前提 条件。随着商品交换关系的发展，以及社会 分工和私有财产的出现，信用随之产生。 现代信用关系是在商品货币关系的基础 上产生的，并随着商品货币关系的发展而发 展。
（三）信用的三要素
1.债权和债务关系。 2.时间的间隔。
3.聚集资源的功能 以大额可转让存单为例，100万美元 的面值超出了许多家庭的投资能力。但 个人可以通过购买基金，再由基金公司 来购买存单，基金的这种转 让存单的目标。
2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》重点章节
2017年金融考研专业课米什金《货币金融学》重点章节第一章为什么研究货币、银行与金融市场GDP平减指数，通货膨胀率计算第二章金融体系概览1.名词解释逆向选择：在信息不对称的情况下，差的商品总是将好的商品逐出市场；或者说拥有信息优势的一方总是趋向于做出有利于自生而不利于别人的选择。
金融恐慌：由于资金提供者对金融中介机构的稳定性产生怀疑，因而将资金从稳定和不稳定的机构中抽回，导致大量金融机构倒闭。
2.金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支出小于收入而积蓄多余资金的人手中转移至由于支出大于收入而缺乏资金的人手中。
（直接，间接融资）3.金融市场的结构：债权股权市场；一级二级市场；交易所、场外市场OTC；货币市场：小于一年，短期国库券，可转让存单，商业票据，银行承兑汇票，回购协议，联邦基金等。
资本市场：大于一年，股票，公司债券，抵押贷款，美国政府证券，商业贷款等。
4.金融市场国际化：外国债券：在外国市场上发行，并以发行国货币计价的债券。
欧洲债券：在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券。
欧洲货币：存放在本国之外的银行的外国货币。
最重要的是欧洲美元。
欧洲美元：存放在美国以外的外国银行或美国银行国外分支机构的美元。
5.金融中介功能（间接融资）：1）降低交易成本，为客户提供流动性服务。
2）分担风险，减少投资者风险。
3）缓解由信息不对称而产生的逆向选择和道德风险问题。
6.金融中介类型：1）存款机构：银行，信用社。
2）契约性储蓄机构：保险，养、退休基金。
3）投资中介机构：财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投行。
6.金融体系的监管帮助投资者获取更多信息，确保金融体系的健全性。
1986《Q》废除。
（Q：美联储有权利设置银行存款利率上限）第三章什么是货币1.货币的功能交易媒介，记账单位，价值贮藏（流动性：资产转化为交易媒介的成本和速度）2.货币计量M1=通货+旅行者支票+活期存款+其他支票存款M2=M1+小额定期存款+储蓄存款与货币市场存款账户+货币市场共同基金份额第四章理解利率1.四种信用市场工具1）普通贷款：到期支付本金与利息，如商业贷款。
金融体系的内容、类型与功能
金融体系的内容、类型与功能引言金融体系是一个国家或地区内的金融机构和金融市场的总体组织和运行系统。
它是一个由不同类型的金融机构和金融市场组成的网络，以满足经济主体（包括个人、企业和政府）对金融服务和资源的需求。
本文将介绍金融体系的内容、类型和功能，并探讨其在经济发展中的重要作用。
金融体系的内容金融体系的主要内容包括金融机构和金融市场。
金融机构是指从事金融业务的各类组织，如商业银行、证券公司、保险公司和投资基金公司等。
金融市场是金融资产（如货币、股票、债券等）的交易场所，包括货币市场、证券市场和期货市场等。
在现代经济中，金融机构是金融体系的核心。
它们提供各种金融产品和服务，为经济主体提供融资、支付、风险管理等金融支持。
金融市场是金融机构进行交易和获取资金的场所，提供高效的资金流动和价格发现功能。
金融体系的类型根据金融机构和金融市场的组织形式和特点，金融体系可以分为不同的类型。
常见的金融体系类型包括集中式金融体系和分散式金融体系。
集中式金融体系集中式金融体系是指金融机构和金融市场由少数几家大型金融机构垄断的体系。
在这种体系下，几家大型金融机构掌握着大部分金融资源和市场份额，对整个金融体系的运作产生较大影响。
集中式金融体系的特点是金融机构规模大、业务范围广、金融市场相对集中。
这种体系可以提供较为稳定和高效的金融服务，但也容易出现金融风险集聚和金融机构之间的相互依赖。
例如，目前中国的金融体系就是以大型商业银行为核心的集中式体系。
分散式金融体系分散式金融体系是指金融机构和金融市场相对分散的体系。
这种体系下，金融机构数量较多、规模较小、业务相对独立，金融市场也较为分散。
分散式金融体系的特点是金融机构多样化、竞争较为激烈，金融市场相对活跃。
这种体系可以促进金融创新和资源配置效率，但也容易出现信息不对称、信用风险等问题。
例如，美国的金融体系就是一个较为典型的分散式体系。
金融体系的功能金融体系在经济发展中发挥着重要的功能作用。
金融体系概览
放款和投资、代理发行企业股票和国家债券、代理买卖和出租房地产、代管财产、 办理遗产转让和代保管业务等。 2. 信托投资公司的资金来源 (1)客户委托存款、委托贷款、委托投资所集聚的资金。 (2)经济联合体投资。
产业、主导产业以及环境、国民福利等金融机构。
四)专业银行
所谓专业银行，是那些专门经营指定范围内的业务和提供专门性金融服务 的银行。其与商业银行的差异：
(1)在业务范围方面，专业银行与商业银行不同，它并不经营一切零售和 批发银行业务，也不提供所有形式的金融服务。
(2)在资金来源方面，除吸收各种存款外，很多是依靠发行债券来筹集营 运资金。
动都离不开各种类型的专门从事金融服务的金融机构， 这些金融机构相互协作，相互联系，构成具有整体功 能的金融机构体系。 所谓金融机构体系，是指在一定的历史时期和社会经 济条件下，各种不同的银行和金融机构形成不同层次 的系统及其相互关系。一国的金融体系，如果着重从 金融机构角度来分析，便是金融机构体系。它实际上 是金融体系的基础。
(6)其他一些专业银行。
五、 非银行金融机构
一、证券机构 证券金融机构是与证券交易有关的金融机构，主要包括证券交易
所、证券公司、证券经纪人和证券商。 证券交易所是买卖股票、公债、公司债券等有价证券的组织，它
有固定的交易场所。 证券公司是专门从事有关证券经营及相关业务的金融企业。 证券经纪人是在证券市场交易中充当双方的中介、收取佣金的商
Байду номын сангаас
总体而言，在现代金融机构体系中，中央银行 是这个体系的核心，商业银行是主体和基础， 银行与非银行多种金融机构并存，相互协调， 共同发展
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】
第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。
图2-1演示了这一功能。
图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。
主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。
最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。
图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。
在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。
有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。
如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。
金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。
金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。
这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。
（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。
2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。
债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。
按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。
02 金融体系概览
Exchange
证券交易所是有组织地进行证券交易的固定 公司制：以股份制公司形式成立的以盈利 场所。 为目的的证券交易所。 组织形式 会员制：以会员协会成立的不以盈利为
目的的证券交易所。
审批方式
交易方式：竞价交易
注册制：经有关管理部门注册批准经营 特许制：经有关政府部门特许后经复查批准 经营（日、中） 认可制：政府对既成事实的认可
my mortgage
I am the issuer (liability) the bank is the buyer/holder (asset) the bank has a claim on my house
2.3.1 Money Market Instruments
国库券(treasury bills) 可转让存单(negotiable bank certificates of deposit) 商业票据(commercial paper) 银行承兑票据(banker’s acceptances) 回购协议(repurchase agreements) 联邦基金(Federal funds)
指在出售一笔证券的同时签订协议，在 次日或约定日期，以出售价格加若干利 息，购回该笔证券。 中国的国债回购市场：1991年开始试运 行
深沪交易所市场 银行间国债回购市场
同业拆借市场(inter-bank lending)
金融机构之间进行短期的临时性资金拆出借入 的市场。
1年以内的市场。 我国在1996年以前，各地设立融资中心;1996年始 建立全国统一的银行间同业拆借网络。 同业拆借利率：LIBOR和CHIBOR（China Interbank Offerred Rate）
Why have them? Transactions costs
第2章 金融体系概览
三、金融市场工具
• 2、资本市场工具 • (1)股票：对股份公司净利润和资产的股份要求权， 总额超过资本市场任何其他证券。 • (2)抵押贷款：为购买不动产而发放的贷款，以购 买物为抵押品。 • (3)公司债券：信誉卓著的公司发行的长期债券。
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三、金融市场工具
• • • • (4)美国联邦政府证券 (5)美国联邦政府机构证券 (6)州和地方政府债券 (7)消费者贷款和银行商业贷款
• 1、金融市场将闲置资金从没有生产性投资机会的 人手中转向有生产性投资机会却缺乏资金的人手 中，从而提高经济社会的产出和效率； • 2、金融市场使消费者能够合理的选择有利的购买 时机，对于年轻人来说，金融市场的存在使他们 可以购买到他们需要但是现在没有能力支付的商 品或劳务，从而直接提高他们的福利水平。 • 3、高效运行的金融市场提高了社会中每个人的经 济福利。
• 与持有债务凭证相比，持有一家公司股权 的最大弊端在于：股权持有人是最后的权 益要求人，公司必须先向其他全部债务持 有人支付之后，才会向股权持有人支付； • 持有一家公司股权的有利之处在于：股权 持有人能够直接从公司的盈利和资产价值 的任何增长中获益，债权持有人则不享有 这一利益，因为对他们支付的金额是固定 的。
6
一、金融市场的功能
• 即使所借入的资金不是用于生产性用途， 金融市场的存在仍然有意义。 • 金融市场使得信贷消费成为可能，把未来 的消费提前到现在，今天花明天的钱，使 借贷双方的境况都得到改善。 • 金融市场也可以把现在的消费推迟到将来， 明天花今天的钱，使借贷双方的境况都得 到改善。
7
一、金融市场的功能—小结
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逆向选择与道德风险
• 逆向选择：那些最可能造成不利(逆向)结果 即造成信贷风险的借款者，常常就是寻找 贷款最积极，而且是最可能得到贷款的人。 • 道德风险：借款者可能从事从贷款者的观 点来看不希望看到的那些活动的风险，因 为这些活动使得这些贷款很可能不能归还。
金融体系详细概述
金融体系详细概述引言金融体系是一个国家或地区的金融机构和金融市场的总体组合，它在经济中承担着非常重要的角色。
金融体系可以提供资金的融通和重分配，从而促进经济的增长和发展。
本文将对金融体系进行详细的概述，从宏观和微观两个层面进行分析。
宏观视角金融体系的宏观视角主要关注整个国家或地区的金融市场和机构。
在宏观视角下，金融体系主要包括以下几个方面：1. 金融机构金融机构是金融体系中非常重要的组成部分。
它们包括商业银行、投资银行、证券公司、保险公司等。
这些机构提供各种金融产品和服务，如存款、贷款、投资和保险等。
金融机构在整个经济中发挥着中介和监管的作用，确保金融市场的正常运转。
2. 金融市场金融市场是金融体系中的交易场所，也是金融资产买卖的场所。
金融市场可以分为资本市场和货币市场两大类。
资本市场主要用于长期的融资和投资，包括股票市场和债券市场；货币市场主要用于短期的融资和投资，包括金融债券市场和货币市场。
3. 金融监管机构金融监管机构是对金融机构和金融市场进行监管和管理的机构。
它们确保金融机构和金融市场的安全稳定运行，保护金融机构和金融市场的参与者的权益，并预防和应对金融风险。
常见的金融监管机构包括央行、证监会、银监会等。
4. 金融政策金融政策是国家或地区管理和调控金融体系的手段和方法。
金融政策包括货币政策和财政政策两大类。
货币政策主要通过改变货币供应量和利率来调节经济活动，从而影响通货膨胀和经济增长；财政政策主要通过调节政府支出和税收来影响经济活动，从而实现经济调控和平衡。
微观视角金融体系的微观视角主要关注金融机构和金融市场中的个体行为和交易。
在微观视角下，金融体系主要包括以下几个方面：1. 银行业务银行业务是金融体系中的核心业务。
银行提供各种金融服务，如存款、贷款、支付和结算等。
不同类型的银行有不同的业务特点，如商业银行主要以存贷款为主，投资银行主要从事投资和资本市场业务。
2. 证券业务证券业务是金融体系中的另一个重要组成部分。
2第二章-金融机构体系概览(蒋先玲编著货币金融学第3版ppt课件可编辑)精选全文
一、降低交易成本
（三）银行类金融机构可以降低交易成本
二、缓解信息不对称
（一）信息不对称影响金融结构
逆向选择：在交易之前，信息不对称所导致 道德风险：在交易之后，信息不对称所导致
二、缓解信息不对称
（一）信息不对称影响金融结构
1.逆向选择及其对金融结构的影响 ➢ 金融市场上的逆向选择，是指由于信息不对称，贷款者将资金贷给了
二、存款性金融机构
（四）乡村银行
➢ 指为本地区的居民或企业提供小额信贷服务的银行机构 ➢ 村镇银行特点：一是地域和准入门槛：在地（市）、县（市）、乡（
镇）设立的， 注册资本分别不低于5000万元、300万元、100万元； 二是市场定位：满足农户的小额贷款需求和服务于当地中小型企业
三、契约性金融机构
（1）存款功能：也称“信用中介”功能，筹资，改变并构建金融资产。 （2）经纪和交易功能：代表客户交易，提供结算服务。 （3）承销功能：创造金融资产并出售。 （4）咨询和信托功能：提供投资建议，保管金融资产，管理投资组合。
例题
1.直接融资的缺点有（ ）。 A.公司商业秘密有可能暴露再竞争对手下 B.进入门槛较高 C.资金借贷双方对金融机构的依赖增加 D.投资风险较大
是资产。 ➢ 凭证大多具有较高的流动性。
一、资金融通的意义及渠道
（一）直接融资
1. 优点 ①筹集长期资金。②合理配置资源。③加速资本积累。
2.不足 ①进入门槛较高。②公开性的要求。可能将公司商业秘密暴露，与企业 保守商业秘密的需求相冲突。③投资风险较大。
一、资金融通的意义及渠道
（二）间接融资
也称间接金融，是指资金供求双方通过金融机构来完成资金融通活 动的一种融资方式。 ➢ 资金盈余单位和短缺单位不发生直接的关系，而是分别与金融机构发
《金融体系概述》PPT课件 (2)
直接融资过程
初级证券
金融市场
初级证券
最终 贷款人
资金流
资金盈余部门
初 级 证 券
资 金 流
资金流
最终 借款人
资金短缺部门
资金流
资金流
金融中介机构
次级证券
初级证券
间接融资过程
编辑ppt
10
直接金融与间接金融
▪ 直接金融与间接金融的问题也就是金融市场与金融中介两
种金融体系格局的对比问题
能创造出对自身
的要求权
初级证券 Primary security
产生于直接融资 过程的索取权凭证
流动性 较强
资金融入者的负 债 资金融出者的资 产
编辑ppt
12
清朝发行的银行股票
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13
改革以来最早发行的股票
编辑ppt
14
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15
直接融资
▪ 优点：
• 由于避开了金融中介，双方直接交易，因而可以节约交 易成本；同时一般还可以提高资金的使用效率。
▪ 金融体系及其要素组合不是固定不变的，而是 不断发展变化创新的，一些构成要素的率先变 化（创新）将推动其它要素的创新，并最终推 动整个金融体系的创新；
▪ 金融体系的创新为适应经济发展的需要而产生， 它的产生又推动经济的进一步发展，二者相互 依赖、相互促进。
编辑ppt
4
§1-1 金融体系及其功能
编辑ppt
▪ 金融资产和金融工具是资金融通的载体，金融市场交 易的对象，金融体系的基本构成要素。
▪ 金融体系的基本功能是由金融资产或金融工具的基本 功能派生出来的。没有金融资产也就没有了金融交易 的对象。通过金融资产的发行和交易，金融体系的基 本功能得以实现。
《金融体系概述》课件2
股票是公司发行的一种权益证券，代表股东对公司的所有权。股东通过持有股票可以获得公司的股息和红利，并参与公司的决策。
债券是发行人发行的一种债务证券，代表发行人对债券持有人的负债。债券持有人可以获得固定的利息收入，并在债券到期时收回本金。
债券的定义和特点
股票的定义和特点
期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一日期按照约定的价格交割标的资产。期货交易具有高杠杆、标准化、每日结算等特点。
金融体系通过各种金融工具和渠道，将资金从盈余者转移到需求者手中，实现资金融通的功能。
资金融通
金融体系提供各种风险管理工具和服务，帮助企业和个人管理风险。
风险管理
金融体系通过市场和中介机构传递信息，反映资金供求状况和未来预期，为企业和个人进行经济决策提供依据。
信息传递
金融体系通过支持实体经济的发展，促进经济增长和社会发展，提高人民生活水平。
金融创新是指金融机构或金融市场为了适应经济环境的变化、提升竞争力或降低成本等目的，而进行的金融产品、服务、工具、技术等方面的创新。
如新型的债券、股票、基金等金融产品。
如在线支付、智能投顾、区块链等新型金融服务。
如金融衍生品、对冲基金等新型金融工具。
如大数据、人工智能、区块链等新型技术在金融领域的应用。
经济增长和社会发展
CHAPTER
02
金融机构
商业银行概述
商业银行是金融体系的重要组成部分，主要业务包括吸收存款、发放贷款等。
1
2
3
非银行金融机构是指除银行之外的金融机构，包括证券公司、保险公司、信托公司等。
非银行金融机构概述
提供证券承销、保险服务、信托服务等专业金融服务。
非银行金融机构的职能
金融体系概述
金融体系的重要性
01
02
03
04
促进经济发展
金融体系通过提供资金支持和 服务，促进经济增长和发展。
风险管理
金融体系提供了各种风险管理 工具和服务，帮助企业和个人 管理风险。
提高资金配置效率
金融体系通过市场机制，将资 金从盈余方转移到需求方，提 高资金配置效率。
提供长期贷款和赠款，用于减少全球贫困 和支持发展中国家的经济发展。
亚洲基础设施投资银行（AIIB）
金融稳定理事会（FSB）
多边开发银行，旨在提供资金支持亚洲和 其他地区的基础设施建设。
监测和评估全球金融体系的风险，促进金 融稳定。
国际金融市场的特点与风险
全球化
国际金融市场相互关联，资本流动快速且规 模巨大。
信息传递
金融市场传递经济信息，反映国家经济状况和政 策动向，为投资者提供决策依据。
04
金融监管与政策
金融监管的目标与原则
维护金融稳定
确保金融体系正常运行，防范 和化解金融风险，保障金融市 场公平、透明和有序。
保护消费者权益
确保金融消费者得到公平、公 正和透明的服务，防止欺诈和 滥用行为。
促进金融创新与发展
02 证券公司通过为客户提供投资咨询和服务，帮助 客户实现资产增值和风险管理。
03 证券公司的风险管理涉及市场风险、信用风险和 操作风险等多个方面。
其他金融机构
其他金融机构包括政策性银行、信托公司、基金公 司等，这些机构在金融体系中也有着各自的作用和 特点。
政策性银行主要服务于国家重点建设项目的融资和 投资，信托公司则主要从事信托投资和财富管理等 业务，基金公司则通过发行基金来聚集资金进行投 资。
货币金融学：第五章 金融体系概述
CONTENTS
04
Part Four
金融体系的功能
金融体系的功能
提供金融服务， 降低交易成本 风险分担与管 理
充当信用中介， 进行资源配置
传递信息，缓 解信息不对称 公司治理
思考
• 列举近年国内出现的新型金融机构 • 分析我国金融体系存在的问题，以及改革方向
2015/8/13
筹资者
直接融资工具 （有价证券）
投资者
货币资金
金融市场 （佣金、手续费）
货币资金
直接融资
• 优点 • 避开了金融中介，双方直接交易， 可以节约交易成本 • 提高资金的使用效率 • 所筹资金规模大，期限长，稳定性 高 • 缺点 • 投资者要承担较大的风险 • 投资者需要花费大量的收集信息， 分析信息的时间和成本 • 数量，期限难以匹配 • 融资门槛较高
CONTENTS
03
Part Three
金融体系的功能
金融体系的功能
金融机构体系
金融市场体系
金融监管体系
金融工具体系
金融机构体系
• 专门从事各种金融活动的组织，以 货币资金为经营对象，从事货币信 用、资金融通、金融交易及相关业 务的法人机构。 • 金融机构与其他经营机构的共性及 个性 • 分类 • 银行类金融机构和非银行类金融 机构 • 管理性、商业性和政策性
间接融资
• 金融中介自身发行间接债务凭证，将货币资金供给者的货币引 向货币资金的需求者。 借款人 存款人
无直接财产联系
资金 资金
债权
商业银行 （存贷利差）
债务
间接融资
• 优点 • 降低合约，信息成本 • 降低金融风险 • 流动性强 • 期限与数量匹配 • 缺点 • 对个人而言：收益率较低 • 对企业而言：资金使用限制较多
金融体系概述
货币银行学—金融体系概述1.资金融通过程（1）金融体系构成：金融体系由资金盈余单位、资金短缺单位、金融中介机构、金融市场和中央银行等其他金融监管机构五种共同构成。
（2）资金融通渠道：从资金盈余单位到资金短缺单位的资金流动有两种渠道：①直接金融，即短缺单位直接在证券市场向盈余单位发行债券或股票等凭证（金融工具）；②间接金融，盈余单位将资金存放到银行等金融中介机构中，由这些机构以贷款或证券投资的形式将资金转移到短缺单位手中。
这两种资金融资渠道的选择是动态变化的过程。
直接金融：A直接金融分类：资金短缺单位向最初的购买者出售新发行证券的市场，称为一级市场或发行市场；交易已发行证券的市场，称为二级市场或交易市场。
B一级市场和二级市场的关系：一级市场完成了资金短缺单位和盈余单位之间的资金融通，二级市场使证券具有流动性，使一级市场的证券发行更容易成功；一级市场的发行价格取决于二级市场的交易情况。
C 直接金融优劣势：优点为短缺单位可以节约融资成本、盈余单位可以获取较高的资金报酬；劣势为盈余单位需具备专业的知识和技能、盈余单位承担较高的风险、对短缺单位来说门槛较高。
间接金融：A间接金融优势：减少信息成本（盈余单位贷款或购买证券之前，了解短缺单位有关信息的成本）和合约成本（签订合约及合约签订后监督合约执行产生的成本）、通过多样化投资（贷款）降低风险、实现期限转换（金融中介机构不断吸收新的资金进行补充，即使短期资金被提走也可以发放长期贷款）2.金融中介机构（以美国为例）（1）存款性金融机构：吸收个人和机构存款并发放贷款，影响货币供应量的金融机构。
包括商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行和信用社。
☑商业银行：最重要的金融中介机构，美国商业银行重要特点为高度分散中小银行广泛存在，商业银行规模偏小（原因①美国银行业与证券业长期66年分业经营的银行体制，直至1999年废除；②美国曾长期对商业银行设立分支机构加以限制，直至1994年废除）☑储蓄贷款协会：资金来源储蓄存款、定期存款和支票存款，主要发放抵押贷款，资产额在所有存款机构中位居第二。
第2章 金融体系概述
委托-代理(Principal-agent )
委托人和代理人之间存在利益冲突，代理人并不做出和委托人本该做出 的决策相同的决策。
通过在货币市场上发行商业票据，在资本市场发行股票、债 券等方式筹集资金。汇聚的资金主要用于贷方给购买耐用消 费品。
抵押银行（mortgage bank）
西方国家专门经营以土地、房屋及其他不动产为抵押的长期 贷款专业银行，资金来源不是靠吸收存款，而是靠发行不动 产抵押证券来筹集。如房利美（Federal National Mortgage
2.2 金融机构概述
非存款类金融机构
金融担保公司 (Financial Guarantee Companies) ：
是专业从事信用担保的金融中介组织,为受信者提供信用保 证。
小额贷款公司 为“三农”经济发展服务和小微企业提供信贷服务。主要 特点：只贷不存；利率放开；特定服务对象；不能跨区域； 个人出资
功能5：提供信息
利率； 汇率； 股市行情；
2.1 金融体系及金融功能
功能6：设法解决激励问题
道德风险(Moral Hazard)
从事经济活动的人在最大限度的增签约一方不完全承担风险后果时所采取的使自身效用最大 化的自私行为。
逆向选择(Adverse Selection)
2.1 金融体系及金融功能
功能4：提供了集中资本和细分的机制
集中资本
证券市场和银行能够集中小额资金、短期资金以开办规模巨大且无法分 拆的企业。
股份分割
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投资者 境内/QFII /QFII 境内/境外 境内/境外 境外 境外
上市地 深圳/上海 / 深圳/上海 香港 新加坡 纽约
美元/港币 港币 新加坡元 美元
抵押贷款（Mortgages）
向个人或企业发放的用于购买房屋、土 地或其他不动产的贷款，所购买的不动 产作为贷款的抵押。
中长期债券市场
primary market
newly issued securities -- investment banking
secondary market
brokers match buyers and sellers dealers act as buyers and sellers -- “market-makers”
Asymmetric Information (AI problem)
one party has more info than the other creates problems BEFORE loan is made creates problems AFTER loan is made financial intermediaries minimize these problems
融资者拥有多余的资金但没有投资机会 筹资者拥有投资机会但缺少资金 金融市场在为整个经济增加生产和提高效率 的同时，也使消费者能够更好地利用购买时 机，提高了他们的福利。
2.2 Structure of Financial Markets
债务和股权市场(debt and equity markets) 一级市场和二级市场(primary and secondary markets) 交易所和场外市场(exchanges and overthe-counter markets) 货币市场和资本市场(money and capital markets)
example
shares of stock in Time Warner, Inc.
shares of ownership in TW a claim on the earnings/assets of TW a liability for Time Warner an asset for me
Federal Funds are typically overnight loans
between banks of their deposits at the Federal Reserve.
U.S. Money Market
3% 9% 0% 4% 20%
U.S. Tbills CDs Commercial Paper Banker's Acceptances Repos Federal Funds Eurodollars
AI problemⅡ:moral hazard
AFTER the loan once money is lent, borrower may blow the money solution
I. Debt vs. Equity Markets
debt security
cash flows are fixed bonds, loans
equity security
cash flow are variable common stock
ⅡPrimary vs. Secondary Markets
money market
short-term debt securities (up to 1 yr.) highly liquid, low risk
capital market
longer-term debt equity
2.3. Financial Market Instruments
a security or financial instrument = claim on future income or assets of issuer a security is an asset for the buyer, but a liability for the issuer
AI problemⅠ:adverse selection
BEFORE the loan people with worst credit are more likely to seek a loan
lending not attractive
solution?
banks expert at assessing credit risks
凭证式债券
以凭证式国债收款凭证记录债权，可记名、 挂失，不可流通，可提前到购买网点兑付。
记账式债券
以记账形式记录债权，通过证券交易所发行 和交易，可记名、挂失。
U.S.Capital Market
4% 11% 8%
Stock Mortgages U.S. bonds
18%
59%
Municipal bonds Loans
Commercial Paper
系的一种金融工具。
票据：在商业信用中使用的表明债权债务关 本票（promissory note） ：是指由出票人签 promissory note 发的，承诺自己在见票时无条件付款的一 种票据。 汇票（draft）：是指由出票人签发的，委 托付款人在见票时或在指定日期无条件付 款的一种票据。 融通票据：没有交易背景，而只是为了融 通资金而签发的票据。
债券：社会各经济主体为筹措资金 而向投资者出具的承诺按一定利率 支付利息，并到期偿还本金的债权 债务凭证。 中长期债券：1年期以上的债券。
债券的分类
发行主体
政府债券(government securities)：公债券/ 市政债券(municipal bonds ） (金融债券：金融机构发行的债券) 公司债券（corporate bonds）：公司发行的 债券
股票的分类
是否记名
记名股票 无记名股票 国家股 法人股 公众股
我国的原股权结构
注意：股权分置改革后，所 注意：股权分置改革后， 有股票均可以流通转让。 有股票均可以流通转让。
公司职工股 社会公众股 境内上市 外资股 境外上市 外资股
外资股
我国股票的分类
股票种 交易货币 类 A A股 人民币 B股 H股 S股 N股
Why have them? Transactions costs
search costs to find borrower & lender contract costs economies of scale
Risk sharing
intermediaries are experts at bearing risk asset transformation
my mortgage
I am the issuer (liability) the bank is the buyer/holder (asset) the bank has a claim on my house
2.3.1 Money Market Instruments
国库券(treasury bills) 可转让存单(negotiable bank certificates of deposit) 商业票据(commercial paper) 银行承兑票据(banker’s acceptances) 回购协议(repurchase agreements) 联邦基金(Federal funds)
指在出售一笔证券的同时签订协议，在 次日或约定日期，以出售价格加若干利 息，购回该笔证券。 中国的国债回购市场：1991年开始试运 行
深沪交易所市场 银行间国债回购市场
同业拆借市场(inter-bank lending)
金融机构之间进行短期的临时性资金拆出借入 的市场。
1年以内的市场。 我国在1996年以前，各地设立融资中心;1996年始 建立全国统一的银行间同业拆借网络。 同业拆借利率：LIBOR和CHIBOR（China Interbank Offerred Rate）
income and assets of a corporation.
股份有限公司发给股东以证明其入股的资本 额并有权取得股息的书面凭证。
它是一种所有权凭证。
股票的分类
股东权益
普通股(common stock)：优先认 股权，决策权，股息不固定。 优先股(preferred stock)：股息分 配优先权，财产求偿优先权，无 决策权，股息固定。 参与优先股与非参与优先股 累积优先股与非累积优先股
39%
25%
2.3.2 Capital Market Instruments
股票(stocks) 抵押贷款(mortgages) 中长期债券(bonds) 消费者和银行商业贷款(consumer and bank commercial loans)
Stocks
Stocks are equity claims on the net
Exchange
证券交易所是有组织地进行证券交易的固定 公司制：以股份制公司形式成立的以盈利 场所。 为目的的证券交易所。 组织形式 会员制：以会员协会成立的以盈利为
目的的证券交易所。
审批方式
交易方式：竞价交易
注册制：经有关管理部门注册批准经营 特许制：经有关政府部门特许后经复查批准 经营（日、中） 认可制：政府对既成事实的认可
OTC
场外交易市场是指在证券交易所以外进 行证券交易的市场。 场外交易市场的特点：
无集中交易场所，交易可以通过通信网络进 行； 以买卖未在交易所登记上市的证券为主； 证券交易可以通过交易商或经纪人，也可以 由客户直接进行； 证券交易由双方协商议定价格。
Ⅳ Money vs. Capital Markets