基于杜邦分析法的光线传媒公司盈利能力分析研究

摘要随着我国经济的飞速发展，人们收入增加，生活水平提高，精神文化需求日益提高，文化传媒行业也越来越对社会产生重要影响。

自从国家开始允许民营资本进驻传媒行业和各种政策的实施，文化传媒业在蓬勃发展。

但我国的文化传媒行业起步晚，在经济全球化的今天，要想在国际激烈的竞争中生存下来，公司要保证自己的盈利能力。

本文基于杜邦分析法对我国近年来发展势头迅猛的文化企业光线传媒公司的盈利能力进行了深入剖析，净资产收益率是反映公司盈利能力的最主要指标，是杜邦分析体系的核心。

使用杜邦分析，以资产周转率衡量的运营能力和以权益乘数衡量的企业财务杠杆。

本文还选取了与光线传媒同是民营文化传媒公司的龙头华谊兄弟和华策影视进行了比较分析，提出了针对光线传媒盈利模式的改进措施和优化建议。

关键词：光线传媒；盈利模式；杜邦分析法AbstractWith the rapid development of China's economy, people's income is increasing. In order to improve our living standards and increase our entertainment, Culture and Media industry has became an important role on society. China's cultural media industry started late in the economic globalization today, in order to survive in the fierce international competition, the company must ensure that their profitability. Based on the DuPont analysis of the rapid development momentum of China's cultural enterprises in recent years the company's profitability Enlight depth analysis, ROE reflects the company's profitability is the most important indicator，is the core of DuPont analysis system. DuPont analysis, operational capacity to measure the turnover and equity multiplier to measure corporate financial leverage. The article also selected with Enlight is a private cultural media company with Huayi Brothers and a comparative analysis of proposed improvements and optimized for Enlight profit model recommendations.Keywords: GuangXian; profit model; DuPont analysis一、绪论(一)研究背景进入20世纪以来，人们因为经济水平的不断增长，精神文化需求也需要随之提高，文化传媒行业也对我们社会产生越来越重要的影响。

自从国家开始允许民营资本进驻传媒行业，外加各种政策的实施，娱乐业、文化传媒行业也开始吸引大众开始蓬勃发展。

但我国的文化传媒行业起步较晚，在经济全球化的今天，要想在国际激烈的竞争中生存下来，公司必须要进行改革，明确市场需求，媒体功能向娱乐转变，以保证自己的盈利能力。

光线是国内最大的电视节目制作公司，涵盖娱乐资讯、综艺节目和生活类节目。

光线的日播娱乐资讯节目《娱乐现场》、《音乐风云榜》、《影视风云榜》和《最佳现场》，通过持续的改进和创新，始终领导电视潮流，成为同类节目的榜样。

在综艺节目和生活类节目领域，光线正后来居上，成为各级电视台的首选合作伙伴。

光线引人注目的E标已经成为娱乐媒体行业著名标志之一，被观众和广告商视为收视率的保证。

光线传媒成为我国新媒体时代的重要力量，光线传媒的发展也代表着我国新媒体行业的发展方向。

但面对国内外文化传媒新兴公司崛起的巨大竞争和压力，像光线传媒的新兴媒体公司要想生存和发展，就必须提高自身的盈利能力。

(二)研究内容与目的如何在娱乐多样化，竞争不断激烈的全民娱乐环境下提高光线的盈利能力，保证其健康稳定运营就成为我们关注的焦点。

该论文的目的是基于杜邦分析法对近年来发展势头迅猛的文化传媒行业企业光线传媒公司的盈利能力进行深入剖析，通过计算分析光线传媒企业的销售净利率、总资产净利率和净资产收益率等财务数据指标分析公司的盈利能力，进而对光线传媒2015年面对新兴竞争如何提高盈利能力提出适当的建议和意见，对其他新媒体企业提供借鉴。

二、 杜邦分析法的简介(一) 杜邦分析法的定义 杜邦分析法是利用各个主要的财务数据比率之间存在的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合的系统分析的方法。

它的基本思想是将一个公司或企业的净资产收益率被逐渐划分为多若干产品财务比率的乘积，这样有助于深入分析和业务性能的比较。

杜邦分析基本框架简洁明了，杜邦分析模型如图一。

权益净利率1资产净利率× 权益乘数营业净利润率 × 资产周转率净利润÷营业收入 销售收入 ÷资产总额营业收入-总成本+其他利润-所得税长期资产+流动资产营业成本+管理费用+财务费用+销售费用 其他流动资产+现金+应收账款+存货图一杜邦分析系统的核心公式是：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数根据该公式可知，权益净利率的大小取决于销售净利率、总资产1 权益净利率：它是企业净利润与平均净资产的比率，反映所有者权益所获报酬的水平。

这个比率通常也被称为净资产收益率，英文缩写ROE 。

周转率和权益乘数的大小。

销售净利率是对利润表的概括，反映了经营成果；总资产周转率是将利润表和资产负债表联系起来，使权益净利率可以综合反映整个企业的经营状况和财务状况；权益乘数表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映一个公司最基本的财务状况。

不管提高其中的哪一个比率，权益净利率都会提高。

(二)杜邦分析法的主要指标概述1、净资产收益率作为最全面的财务分析数据指标，也是杜邦分析法的核心指标。

权益净利率是一个非常强大的综合财务分析，是杜邦分析法的核心。

净资产收益率可以衡量一个公司的股东投入资本的利用效率。

它弥补了缺乏税后利润每股收益指数。

例如公司现有股东送红股后，每股收益将下滑，导致投资者错觉，认为公司的盈利能力有所下降，而事实上，该公司的盈利能力并没有改变，利用净资产收益率来分析公司的盈利能力是很适当的。

2、总资产利润率总资产利润率也是一个比较重要的财务比率，综合性也较强。

也是反映企业资产盈利能力的数据指标。

资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。

总资产周转率是反映总资产的周转速度。

对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。

企业加强资产管理，加强资产的利用率，它的占用额会相对减少，资产利润率升高。

企业全面改善生产经营管理，降低成本费用，利润总额会增加，资产利润率会上升。

3、权益乘数权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。

权益乘数反映了资产与股东权益之间的关系，该指标表明了公司利用财务杠杆进行负债经营的程度。

权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数。

总资产的投资权益乘数显示企业主资金比例较大，较高的企业债的程度;相反，较小的比例，这表明大公司老板的投资占总资产的比例的资本，业务较低的债务水平，保护债权人权利的程度越高。

杠杆指的是一般的普通股东杠杆，即通过资产与所有资产融资获得普通股股东的比例，所以它也被称为股权或权益乘数的倍数。

股权比例被称为逆权益乘数，这是股东权益的多少倍的总资产。

乘数越大，说明股东资本投入的比例较少的资产，较低的保障水平债权人的利益。

它被用来分析一个企业的财务风险。

(三)影响盈利能力的因素盈利能力，它指的是企业可以赚得利润的能力，也就是公司的资金增值的能力。

企业的一切经营活动根本目的就是通过保持公司集团的稳步向前发展最大限度的获得收益。

影响一个企业盈利能力的因素主要包括国家政策、；利润构成、经营模式及分析企业盈利能力的财务比率。

三、光线传媒及杜邦分析体系(一)公司简介及竞争力分析北京光线传媒股份有限公司(以下简称“光线传媒”、“该公司”或“公司”)就是上市前的光线广告有限公司,新世纪起始由著名企业家王长田等人建立的有限责任公司, 是一家以节目和影视产品的投资制作和发行业务为主营业务的公司。

其主要以电视栏目、演艺活动和影视剧是公司的三大传媒内容为产品。

公司是国内最大的民营电视节目制作和运营商之一。

曾参加的中国北京国际文化创意产业博览会上,公司被评为"2009年中国文化创意产业十大领军企业" 2011年8月1 日深圳证券交易所“深证上【2011】230号”文核准,公司首次公开发行人民币普通股2,740.00万股,每股面值1元,并于2011 年8月3日在深圳证券交易所挂牌交易。

公司的主营业务是电视网络节目的制作和合作和对影视产品的投资及发行业务。

电视节目包括日常卫视节目和在各大网络中心，各大城市的演艺活动。

从主营业务收入和成本的变化情况来看，光线传媒2014年主营业务收入净额为￥64,435.30元，与2013年的￥90,417.18元相比大幅下降，下降了28.74%。

2014年主营业务成本为￥35,151.80元，与2013年的￥48,565.67元相比大幅下降，下降了27.62%。

公司主营业务收入和主营业务成本同时下降，但收入的下降幅度大于成本的下降幅度，说明光线传媒主营业务盈利能力下降。

实现利润增减情况表如表一所示：表一：实现利润增减情况表2014年2013年项目名称数值(元)增长率(%)数值(元)增长率(%)销售收入64435.30-28.7490417.180.00实现利润24224.58-40.3640614.700.00营业利润23997.85-37.6738501.750.00投资收益1822.68-4.831915.250.00 2014年24家传媒行业净资产收益率如图二：图二资产报酬率为6.91%，与同行业的平均水平（5.1%）持平；销售利润率为37.60%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（28.7%）；成本费用利润率为59.84%，远高于行业平均值，达到了优秀水平（12.7%）。