金融危机给我国保险业带来的机遇和挑战

年相 比， 投资结构发生了显著变化 ， 主要表现为 ： 定期存款 、 债券 等固定收益类投资迅速增加 ，股票 、基金等权益类投资下降明 显。 与此同时， 投资收益大幅下滑。如中国人寿总投资收益率 为 ３ ６ 比 ２０ ． ％， ０７年下降 了 ６８ 个百分点 ； ４ ．１ 中国平安总投资 回报 由 ２ ０ 年的 ５７８ ０７ ０ ．亿元下降为 ２ ０ 年的负 ７ ３ 亿元 （ ０８ ９５ 投资 亏 损 ）尤其 中国平安投资 比利时富通股票已经 巨亏 ２７９ ， ２ ．亿人 民 币； 中国太保总投资收益率为 ２ ％， 一 ． 较Ｊ 年同期下降 ８ ９ ． ８个百分
提高国防安全开支 ， 增发货币 ， 流动性猛增 ； 二是“ 新经济” 泡沫 破灭后 ， 美联储为避免经济衰退放松了货币政策 ， 强力刺激房地 产消费； 三是美国房地产价格以非可持续性的两位数上涨 ； 四是 美国的“ 赤字” 来越大 ； 双 越 五是 金 融 创 新 的 衍 生 品进 一 步放 大 风险。［ ２ １ 朗咸平（０ ９ 也指出格林斯潘可能要为此危机负最 大 ２０ ） 责任 ， 在执掌美联储的 １ ８年间 ， 以自由放任为原则 ， 他 不强调信 托责任 ，Ｌ 直倾 向于放松银根 ， 【 ３ 对衍生品没能实施 积极 有力 的 监管 ， 对次级债 的猛增也手下留情 。 亨利 ・ 保尔森 （０７ 认为 ， ２０ ） 中
（０ ８ 指 出金 融 危 机 产 生 的原 因包 括 ： 是 “．１ 后 美 国大 幅 ２０ ） 一 ９１ ”
市大幅度调整， 险资金也随着大幅减持股票 ， 保 仓位虽均控制在 １％以 下 ， 是损 失 仍 较 大 。债 券 市 场 在经 历 了 ２０ ０ 但 ０ ８年 ９ 开 月 始的一轮小牛市后也渐入低迷 ， 险资金面临巨大投资压力。 保 保 险资金运用明显受到股票市场调整的不利影响 ，收益率大幅下 滑。２０ ０ ８年中后期以来 ， 国内外股票市场继续深度下调 ， 保险资 金投资组合 配置 比例根据市场情况也相应进行 了调整。与 ２０ ０７
课题。
关 键词 ： 融危 机 ； 险 业 ； 遇 ； 战 金 保 机 挑
１ 金融危机演 变过程
２０ ０ ７年初次级房屋信贷造成美国股市大跌 ， 随后 ２０ ０ ７年 ４
１ ０瓶啤酒 ， 你喝掉 了 ８瓶 自己喝醉 了， 并且把别人 的也 喝掉 了， 你难道说是因为别人不会喝酒所 以你醉了吗？或者说 因为你会 喝酒 ， 所以你醉了” ４ 。［ １ 基于以上观点 ， 笔者认为次贷危机产生 的直接原因 ： 一是美 联储货币政策的失败， 二是房地产泡沫的破灭 ， 三是次贷证券 化 和衍生品过度， 四是基准利率提高和房地产价格下跌 ， 五是次贷 违约率的大幅上升。其深层次原因［ 一是美国经济出现 了严重 ５ １ ： 内、 外部失衡 ， 二是过度消费和低储蓄率 ， 三是美元霸权下缺乏 约束机制 ， 四是新 自由主义式资本主义的盛行 ， 五是金融全球 化 加速 了危机的传播和扩散。
技 经 济市场
金 融危机 给我 国保 险业 带来 的机遇 和挑 战
秦 浩
（ wk.baidu.com政 法职业 学院政 法管理 系， 海 海南 海 口 ５１０ ） ７ １０
摘 要： 金融危机 自爆发以来 ， 对全球实体经济产生巨大冲击。 我国保 险业作为国际化开放程度 较深 的金融业 ， 势必受到重 大影响。面对 当前经济形势 ， 国保险业如何在危机 中直 面挑战， 我 寻找机遇 ， 从而获得更大的发展 ， 是一个需要深入研 究的
３１ 股 票 投 资收 益 大 幅下 滑 。 ． 由于金融危机 的迅速蔓延 ，全球股市低 迷 ，０ ８年我国股 ２０
制度过度放大金融活动。不合理的国际货币体 系是导致金融危
机 由一 国 迅速 向全球 蔓 延 的重 要 原 因 ，他 提议 创造 一 种 与 主权
国家脱钩 、 并能保持 币值 长期 稳定的 国际储备货 币【 ｌ 】 。林毅夫
和挑 战正 在不 断 积 聚 。
２ 金融危机产 生原 因
由于各国经济学家对金融危机产生根源的认识 ，未完全取 得一 致 ， 因此 对金 融危 机产 生 的 原 因也 略有 不 同 。 周小川（０ ８认 为造成金融危机 的突出原 因有 三点 ： ２０ ） 其一 ， 美国监管机构繁多 、 责任交叉导致 的漏洞， 使有些机构逃避了金 融监管 ； 其二 ， 有关国际金融机构在金融危机爆发前未能发挥 预 警功能 ； 其三 ， 评级公 司过多 、 企业激励机制过分鼓励 冒险 、 会计
月 ２日美国第 二大次级房贷公司 一 新世纪金融公 司申请破产
保护 ， 已经 预示 着 这场 风 暴 的来 临。 随着 事 态 的不 断恶 化 ， 就 世
界各大银行名下的对 冲基金宣布亏损 ， 股市再度暴跌 ， 美欧经济 进入衰退期 ， 国政府 开始接管更多的金融机构。２０ 美 ０ ７年 ９月 美国最大的保 险集 团 Ａ Ｇ陷入财政危机， ０ Ｉ ２ ８年 ９月 ７日美 国 ０ 财政部以高达 ２０ ０ ０亿美元的代价 ， 接管 了濒临破产 的房利美 和 房地美 。 尤其 ，０ ８年 ９月 １ ２０ ４日第三大投资银行美林证口被美 国银行收购 ，０ ８年 ９月 １ ２０ ５日第 四大投 资银 行雷曼兄弟 申请
破产保护 ， 极大打击了美国人对于 自身经济 的信心 ， 也导致了各 大金融机构 的高管相继离职。 至此为止， 美国华尔街遭遇 了百年
不 遇 的金 融风 暴 。
３ 金融危 机下我 国保 险业面 临的挑 战
由于我 国保险公司运用资金包括银行存款 、 债券 、 股票 、 投 资基金 、 不动产等形式。 因此 ， 在国际金融危机的背景下 ， 保险业 作为资本市场化水平 和开放程度较高的金融行业 ，必将受到一 定程度的影响。随着全球金融危机和国内经济增长下滑的双重 影响 ， 我国保险公 司的生存环境 目益恶化 ， 保险行业面临的风险